川财证券:研究所晨报-20241029
川财证券· 2024-10-29 00:21
报告的核心观点 - 工业生产边际提速,出口和扩内需政策提供支撑 [4][12] - 固定资产投资增速持平前值,制造业投资支撑作用较强 [12] - 社会消费品零售总额同比增速显著加快 [12] - 三季度GDP增速符合市场预期,近期稳增长政策接续发力 [12] 报告内容总结 工业生产 - 2024年9月规模以上工业增加值同比增长5.4%,较前值提高0.9个百分点,与9月制造业PMI生产指数回升1.4个百分点、重返扩张区间一致 [4][12] - 出口仍具韧性,6-8月工业制成品出口同比增速分别为7.7%、7.0%、8.9%,对工业生产保持较高增速形成支撑 [12] - 更大力度的财政政策和大规模设备更新政策可期,或将进一步提振工业企业生产景气度 [12] 固定资产投资 - 1-9月基础设施投资同比增长4.1%,较前值回落0.3个百分点,与地方债化债依然严格有关 [12] - 1-9月制造业投资同比增长9.2%,较前值提高0.1个百分点,产业政策对制造业转型升级的支持构成主要支撑 [12] - 新型工业化推进和新质生产力发展有望推动制造业向高端化、智能化、绿色化转型,高技术制造业投资增速有望进一步加快 [12] 消费 - 2024年9月社会消费品零售总额同比增长3.2%,较前值提高1.1个百分点,主要受到商品零售同比增速加快的拉动 [12] - 汽车置换补贴政策提振,广义乘用车零售销量同比转正,较上月大幅提高5.4个百分点 [12] - 近期降准降息、降存量房贷利率等宏观政策接续发力,扩内需、稳地产、促消费,社会消费品零售总额同比增速有望进一步提高 [12] 经济增长 - 前三季度GDP同比增长4.8%,较上半年放缓0.2个百分点 [12] - 随着逆周期调节政策加力提效,消费和投资的良性循环有望建立,推动实现全年5%的GDP增速目标 [12]
东海证券:晨会纪要-20241029
东海证券· 2024-10-29 00:21
乖宝宠物(301498):自有品牌快速增长,产品高端化趋势显著 1) 自有品牌保持快速增长,产品高端化趋势显著 [6][7] - 公司自有品牌增速远超行业平均水平,弗列加特、Barf 霸弗、羊奶系列等中高端产品保持快速增长 - 今年还发布了新品汪臻醇,定位高端犬粮,弗列加特发布新品"0 压乳鲜肉系列",丰富高端产品矩阵 - 公司直销占比持续提升,电商等渠道结构不断优化,产品高端化趋势显著 2) 盈利能力持续提升,费用管控高效 [8] - 2024Q3 公司毛利率 41.84%,同比+3pct,环比0.96pct,销售净利率 13.07%,同比+2.74pct,环比+1.01pct - 公司毛利率和净利率同比提升,主要由于中高端产品势能强劲、直销渠道占比提升以及原材料价格下降 丽珠集团(000513):业绩符合预期,研发顺利推进 1) 业绩基本符合预期 [10][11] - 2024 年前三季度实现营业收入 90.82 亿元(-5.94%),归母净利润 16.73 亿元(+4.44%) - 销售毛利率为 65.81%,同比提升 1.88pct,销售净利率为 21.43%,同比提升 4.61pct 2) 消化道领域短期承压,生殖、精神、诊断试剂板块表现良好 [12] - 消化道领域实现收入 18.54 亿元(-18.66%),主要是艾普拉唑针剂今年初开始执行谈判价格,以及受行业政策影响处方药销售承压 - 促性激素领域实现收入 23.08 亿元(+5.46%),去年基数较低,亮丙瑞林微球联盟集采后扩大覆盖面 - 精神领域实现收入 4.43 亿元(+3.11%),后续阿立哌唑微球上市有望带动板块的进一步增长 3) 研发管线加速推进 [13] - 亮丙瑞林微球通过一致性评价,是全球首个按照美国 FDA 个药指南完成 BE 研究获批的促性腺激素释放激素类长效缓释制剂 - 注射用曲普瑞林微球前列腺癌去年已上市,新适应症子宫内膜异位症近期获批上市 - 注射用阿立哌唑微球 2023 年报产,目前已提交发补材料,预计 2025 年上半年获批 常熟银行(601128):规模增长随行业放缓,息差优势保持 1) 受需求端影响,Q3 个贷规模增长偏弱、票据偏强;存款规模延续较强惯性 [15][16] - Q3 个贷新增规模明显弱于近年同期,主要受信用卡与住房贷款需求弱势延续以及小微需求放缓的影响 - 票据贴现则偏强,弥补部分一般信贷缺口 - Q3 常熟银行吸收存款规模仍保持较快增长,明显好于同期 M2 2) 资产端压力持续,息差延续收窄 [17][18] - Q3 公司息差仍面临资产端压力,一方面是由于 Q3 行业新发放贷款利率继续走低,另一方面是由于前三次 LPR 下降重定价影响继续释放 - 投资收益从高位放缓,主要是因为"9.24"政策以来债市明显走弱,以及公司顺应监管收缩投资规模 3) 整体资产质量保持优异,关注部分客群信用风险扰动 [19] - Q3 末公司整体资产质量保持优异,不良率为 0.77%,较 Q2 末小幅上升 1BP - 关注类贷款占比较 Q1 末上升 16BPs 至 1.52%,与行业趋势相符,体现宏观层面压力
中泰证券:【中泰研究丨晨会聚焦】轻工张潇:存量时代的奢侈品分析框架:分化的底层逻辑-20241028
中泰证券· 2024-10-28 23:09
报告的核心观点 - 奢侈品需求的底层逻辑是"个体在民主社会中的自我定位"需求 [2] - 奢侈品商业模式本质是提供符号,满足顶尖用户在社会中的定位需求,以获得回报及变现 [2] - 奢侈品的供给可以理解为发行社交货币,维持币值稳定,最大的原则是维持"稀缺" [2] - 奢侈品的需求总是供给(即销量)的负函数,克制供给,营造供不应求的卖方市场,是维护定价权的关键 [2] - 供给-需求缺口越大的奢侈品牌,越不容易在需求的波动中脱离卖方定价权区域,韧性越强 [2] 报告内容总结 行业分化 - 随着中国增长斜率放缓,全球奢侈品行业进入存量"新常态",行业分化将愈发剧烈 [2] - 体现于核心及非核心客户的分化:1%的核心顾客贡献了21%的需求,收入对其消费的影响极小,消费波动率比非核心客户低5倍;99%的非核心顾客贡献了79%的需求,但其在宏观经济中波动极大 [2] - 核心客户认可度高的品牌,在下行期韧性更强,也更容易在下行期不变形,更易取得平缓穿越周期的效果 [2] 奢侈品运营典范 - 爱马仕是奢侈品行业中最稳健的公司,过去14年间取得了行业中最高的收入、利润增速、ROE,且波动率均最小 [3] - 爱马仕的成功之道:1)不断强化品牌声望,实现需求曲线的可持续外移;2)克制供给,稀缺性强化符号价值 [3] - 爱马仕核心款Birkin的保有人数只占所有奢侈品消费者的0.04%,极致的供不应求带来的超强定价权,使得爱马仕可以抵御周期 [3] 投资机会 - 长期维度,建议在周期底部等待合适价格,关注爱马仕(RMS.PA)的机会 [3] - 短期维度,可以捕捉时尚弹性的交易机会,关注右侧的Prada(1913.HK)、左侧的Gucci(开云集团KER.PA) [3] - 中国企业有成功操盘奢侈品牌的战绩,未来亦有望继续证明自己的潜力,建议关注比音勒芬、亚玛芬体育、安踏体育 [3]
国金证券:国金晨讯-20241028
国金证券· 2024-10-28 23:09
AI 以太网趋势明确,看好相关厂商发展 [22] - 以太网白盒交换机厂商、以太网交换芯片厂商、高多层能力强的 PCB 厂商以及高速连接厂商有望充分受益 - 建议关注 Arista、Credo、立讯精密,Marvell、盛科通信、白牌交换机龙头厂商、以太网交换芯片龙头厂商、在高速通信有深入布局的 PCB/CCL 及上游原材料厂商、布局高速连接的芯片与连接器厂商 信心回升,配置龙头的同时建议重点关注成长方向 [23] - 目前化工细分子行业中多数板块仍然处于周期偏底部的状态,后续景气回升需要等待供需改善 - 建议重点关注抗风险能力较强的优质龙头 - 对于少数目前景气度较好的板块,在警惕风险的同时也建议关注整体布局相对完善的龙头和后续增量较为显著的公司 - 从当前时点投资风格的角度出发,建议重点关注成长和主题方向 拉普拉斯公司深度研究:把握技术迭代契机,xBC 再续辉煌 [24] - 公司成功开发第一代硼扩散、镀膜设备,应用于 TOPCon 电池核心钝化结构和 P 型发射极 - 随着 TOPCon 完成技术迭代,公司业绩高速增长,预计 2024 年前三季度实现营收 36.0-43.9 亿元,同比增长 147.4%-201.7%;实现归母净利润 4.8-5.9 亿元,同比增长 247.0%-326.5% 中国国贸公司深度研究:持北京核心资产,享红利穿越周期 [25] - 各业态均处于稳健经营状态,近年来面对宏观经济及外部环境波动,公司总体租金收入及营收仍能稳步上升 - 写字楼:楼内世界 500 强租户众多,租户质量高,支付能力强 - 商城:规模大、品类多、档次全,具备稀缺的重奢资源 - 公寓:平均租金略有下滑而出租率持续提升 - 酒店:23 年起逐步修复,经营毛利率回正 思源电气三季报点评:Q3 业绩略超预期,国内海外双轮驱动 [26] - 公司网内市场多环节中标份额维持领先地位,组合电器/断路器/隔离开关中标金额占比分别达到 10.8%/20.5%/15.7%,排名第三/第二/第二 - HJT 整线设备盈利优势逐步显现,毛利率和净利率均有所提升 迈为股份三季报点评:Q3 业绩符合预期,盈利水平提升持续性可期 [27] - HJT 整线设备陆续进入批量验收阶段,盈利能力快速提升 - 随着公司 GW 级异质结电池解决方案的推出,HJT 电池的各方面数据有望进一步优化,产业化进程有望加速到来 顺络电子三季报点评:经营情况持续向上,汽车业务增速亮眼 [28] - 汽车业务受益于国内诸多大客户在 BMS、功率共模器件、驱动变压器等产品上放量,同比高速增长,收入占比明显提升 - 叠层仍处于高毛利率水平,绕线产品伴随着一体成型电感放量也有所提升,汽车业务规模效应带动盈利能力提升 华润三九三季报点评:持续提升品牌影响力,并购整合工作稳步推进 [29] - 999 感冒药品牌影响力持续深化,消费者品牌认可度不断提升 - 处方药业务产品线不断丰富,与 CHC 业务协同发展 - 配方颗粒业务有序应对多地区带量联动采购工作,业务实现恢复性增长 昊海生科三季报点评:短期,集采价量转换蓄势中;创新品种值得期待 [30] - 眼科集采降价因素和研发投入增加导致短期业绩承压 - 但眼科人工晶状体、眼科粘弹剂及骨科玻璃酸钠注射液等产品在新一轮集采中,预计放量在望 - 公司在研的疏水模注散光、多焦点、三焦点和亲水连续视程人工晶状体等创新品种值得期待 中国海外发展港股三季度业绩点评:销售显韧性,投资强聚焦 [31] - 受项目结转节奏以及高地价低毛利项目的结构性影响,今年以来公司营收及经营利润均有所下滑 - 但销售韧性强,销售额同比下滑幅度明显低于行业平均水平,销售排名提升至行业第二 - 投资方面,公司聚焦于核心城市的优质资产 贵州茅台三季报点评:Q3 业绩符合预期,稳字当头韧性强 [32] - 茅台酒内部结构仍有提升空间,飞天茅台享受提价红利,非标产品有所增量贡献 - 系列酒增速放缓预计受茅台 1935 渠道优化影响 顾家家居三季报点评:盈利短期承压,期待家具消费补贴效果显现 [33] - 外销业务依托海外客户持续拓展叠加海外产能优势,预计延续较优增长 - 内销方面受终端需求下滑及相关以旧换新补贴政策未显著体现的影响,短期承压 同庆楼三季报点评:新店亏损影响业绩,期待爬坡后弹性 [34] - 新开店较多导致开办费用大幅增加,新店业务仍在爬坡期,拖累整体业绩 - 公司处于全面发展阶段,资本开支较高,新增银行贷款导致财务费用上升 - 行业存在一定压力,新店集中开业爬坡导致经营杠杆向下
中泰证券:【中泰研究丨晨会聚焦】政策杨畅:工业企业利润的裂口-——当前经济与政策思考-20241028
中泰证券· 2024-10-28 23:09
报告的核心观点 - 2024年前9个月,全国规模以上工业企业实现利润总额52281.6亿元,累计同比下降3.5% [1][2] - 工业企业利润总额环比小幅增长,但受上年基数明显走高影响,大幅压低了同比增速,9月同比下降27.0%,跌幅较上月扩大9.3个百分点 [2] - 成本刚性仍然明显,营业成本当月同比上涨1.0%,剔除掉价格之后同比增长3.2%,较上月提高2.4个百分点,且高于营业收入增速 [2] - 应收账款压力仍在加大,9月末应收票据及应收账款25.72万亿,绝对值继续提高,环比增长0.86%,剔除掉价格后环比增长1.46% [2] - 产成品微幅去库,产成品存货6.47万亿元,绝对值回落,环比下降0.9%,剔除掉价格后环比下降0.1% [2] - 国企利润当月同比下降36.3%,跌幅较上月扩大18.4个百分点 [2] - 外企利润同比下降31.1%,跌幅较上月扩大22.1个百分点,绝对值环比回落,是自2023年以来的低点 [2] 报告内容总结 工业企业利润情况 - 2024年前9个月,全国规模以上工业企业实现利润总额52281.6亿元,累计同比下降3.5% [1][2] - 工业企业利润总额环比小幅增长,但受上年基数明显走高影响,大幅压低了同比增速,9月同比下降27.0%,跌幅较上月扩大9.3个百分点 [2] - 成本刚性仍然明显,营业成本当月同比上涨1.0%,剔除掉价格之后同比增长3.2%,较上月提高2.4个百分点,且高于营业收入增速 [2] - 应收账款压力仍在加大,9月末应收票据及应收账款25.72万亿,绝对值继续提高,环比增长0.86%,剔除掉价格后环比增长1.46% [2] - 产成品微幅去库,产成品存货6.47万亿元,绝对值回落,环比下降0.9%,剔除掉价格后环比下降0.1% [2] 不同所有制企业利润情况 - 国企利润当月同比下降36.3%,跌幅较上月扩大18.4个百分点 [2] - 外企利润同比下降31.1%,跌幅较上月扩大22.1个百分点,绝对值环比回落,是自2023年以来的低点 [2] 政策影响 - 9月26日中央政治局会议对经济工作提出明确要求,金融、发改、财政等宏观部门相继发布一系列具体政策措施,有望对10月后续的经济运行形成支持,带动企业利润修复,后续观察企业利润回升的斜率 [2]
东兴证券:东兴晨报-20241028
东兴证券· 2024-10-28 21:07
报告的核心观点 - 公司境内外业务稳步推进,境内业务实现盈利[1][2] - 公司毛利率同比提升,投资收益贡献盈利[2] - 公司在国内市场品牌建设持续发力,三大自主品牌快速发展[2] 根据目录分别总结 公司业务情况 - 公司境内外业务稳步推进,境内外业务均保持增长[1] - 境外业务方面,公司努力扩大OEM/ODM产品市场规模,同时积极培育自主品牌市场[1] - 境内业务方面,公司国内自主品牌持续推进,境内业务已实现全面盈利[1][2] 财务数据 - 公司整体毛利率同比提升1.70个百分点,但略有下降[2] - 公司费用率合计上升1.63个百分点,主要受汇率波动及海外原料价格波动影响[2] - 公司投资收益贡献带动销售净利率同比提升1.18个百分点[2] 品牌建设 - 公司在国内品牌建设持续发力,三大自主品牌快速发展[2] - 公司旗下品牌如ZEAL、Toptrees、wanpy等在线上线下均有良好表现[2]
财达证券:晨会纪要-20241028
财达证券· 2024-10-28 15:38
报告的核心观点 - 本报告主要针对公司和行业进行了深入研究和分析 [1] - 报告涵盖了公司的最新动态、行业发展趋势、潜在投资机会等关键信息 [1] 公司概况 - 公司主营业务包括XXX、YYY等,在行业内具有较强的竞争优势 [1] - 公司近年来业务发展迅速,营收和利润保持稳定增长 [1] - 公司管理团队经验丰富,在行业内享有良好声誉 [1] 行业分析 - 行业整体保持良好发展态势,未来几年仍有较大增长空间 [1] - 行业内竞争激烈,但公司凭借XXX、YYY等优势保持领先地位 [1] - 行业受宏观经济、政策等因素影响较大,需密切关注相关变化 [1] 投资机会 - 公司业务发展前景广阔,未来盈利能力有望进一步提升 [1] - 公司股价目前估值较低,存在较大上涨潜力 [1] - 行业整体景气度较高,公司有望从中受益 [1]
国海证券:晨会纪要2024年第183期-20241028
国海证券· 2024-10-28 15:06
报告核心观点 1) 天味食品:产品结构优化,盈利再上台阶 [8][9][10] 2) 东方电缆:业绩符合市场预期,实际在手订单大幅回升 [11][12][13] 3) 洁特生物:2024Q3 利润同比增长,下游需求持续回暖 [14][15][16] 4) 蓝晓科技:三季度业绩同比增长,看好公司持续成长 [19][20] 5) 芯源微:Q3 收入承压,毛利率同环比显著提升 [22][23][24] 6) 德邦科技:三季度业绩环比改善,多领域有望放量 [26][27][28] 7) 电投能源:三季度盈利大幅提升,煤铝电业务稳中有增 [29][30][31] 8) 北特科技:2024 年 Q3 归母净利润同比高增,行星滚柱丝杠打造第二成长曲线 [33][34][35] 9) 新和成:维生素高景气持续,三季度业绩创新高 [35][36][37][38] 10) 软通动力:Q3 业绩同比高增,华为生态领军成长可期 [40][41][42] 11) 贵州茅台:业绩韧性延续,全年目标达成可期 [43][44][45] 12) 爱马仕:中国区增长放缓,业绩疲态已显 [49][50][51] 13) 博雅生物:内生外延齐头并进,未来稳健增长可期 [55][56] 14) 彤程新材:三季度营收同环比提高,电子材料有望持续放量 [57][58][59] 15) 金山办公:AI Agent 持续落地,WPS AI 商业化加速 [60][61][62][63] 16) 北部湾港:货量同比稳健增长,股东回报提升 [65][66][67] 17) 立华股份:成本改善显著,业绩逐步兑现 [68][69] 18) 兔宝宝:Q3 单季度净利率同比改善明显,费用管控良好 [70][71][72][73] 19) 中宠股份:海外业务持续增长,境内业务全面盈利 [74][75] 20) 快递行业:步入旺季价格有所修复,增速仍具韧性 [76][77][78] 21) 转债:牛市下如何跟涨正股 [79][80] 22) 兴通股份:业绩同比高增,运力扩张延续 [80][81][82] 23) 云图控股:三季度业绩承压,取得阿居洛呷磷矿采矿许可证 [83][84][85] 24) 兴发集团:2024Q3 业绩同比大增,磷矿资源优势显著 [87][88][89][90] 25) 精测电子:先进制程明场设备完成交付,Q3 毛利率环比提升 [93][94][95] 26) 软控股份:三季度净利润再创同期历史新高,橡胶装备订单持续增长 [96][97][98][99][100] 27) 巨化股份:制冷剂景气延续,2024Q3 公司净利润同比增加 [102][103][104][105][106][107] 28) 科创板行情:能否重现 2013-2015 年创业牛 [109][110] 29) 铝行业:铝价震荡,氧化铝继续上扬,关注需求变化 [111][112][113][114] 30) 半导体行业:2024 年全球硅晶圆出货量预计下降 2%,美商务部或撤销部分中国光伏产品双反关税 [116][117][118] 31) 网宿科技:剔除汇兑后业绩快速增长,受益"CDN+AI+出海"发展 [119][120][121][122] 32) 仙乐健康:国内业务承压,海外高景气延续 [122][123][124][125][126] 33) 行动教育:持续高分红回报股东,关注 Q4 报到率及订单量 [126][127][128][129] 34) 劲仔食品:线下渠道增势延续,盈利能力持续改善 [129][130][131][132] 35) 甘源食品:收入环比改善,盈利能力增强 [133][134][135][136] 36) 新莱应材:Q3 收入同环比略增,毛利率同环比承压 [136][137][138] 37) 山煤国际:产销提升,Q3 业绩环比向好 [137][139][140][141][142] 38) 平高电气:公司业绩保持快速增长,有望受益国内电网建设高景气 [143][144][145] 39) 化工行业:BDO、毒死蜱价格上涨,阳谷华泰拟发行股份购买波米科技 [156][157][158][159][160][161][162][163][164][165][166][167][168][169][170][171] 40) 五洲交通:期间费用管控良好,2024Q3 业绩实现稳健增长 [172][173][174][175][176] 41) 中国神华:煤炭成本下降,电力规模提升,Q3 业绩同、环比增加 [193][194][195][196][197] 42) 行业周报:需求短期承压,但冬季旺季有望逐步启动 [151][152][153]
宏信证券:每日信息速递-20241028
宏信证券· 2024-10-28 14:36
报告的核心观点 - 2023年中国创新指数呈现稳步增长态势,创新环境不断优化,发展新动能集聚壮大,创新能力持续提升,为高质量发展提供有力支撑[6][7] - 1-9月全国新设立外商投资企业42108家,同比增长11.4%;实际使用外资6406亿元人民币,同比下降30.4%。制造业和服务业实际使用外资占比分别为28%和70%[8][9] - 三季度中国智能手机出货量约6878万台,同比增长3.2%,连续四个季度保持同比增长。Android市场同比增长3.8%,iOS市场同比下降0.3%[10] - 到2026年底,农业生产信息化率将达到30%以上,智慧农业公共服务能力初步形成,探索一批主要作物大面积单产提升智能化解决方案和智慧农(牧、渔)场技术模式[10][11] - 银行在财富管理领域优势显著,在2024年上半年指数排名前100家机构中占65家,前15家机构中有14家为银行。银行依然是财富管理行业的中流砥柱[14][15] 报告分类总结 创新环境 - 2023年中国创新指数达到165.3,比上年增长6.0%。创新环境指数、创新投入指数、创新产出指数和创新成效指数分别增长10.4%、5.5%、6.5%和0.4%[6][7] - 创新环境指数提升主要得益于享受加计扣除减免税企业所占比重、理工类毕业生占适龄人口比重等指标的快速增长[7] 外商投资 - 1-9月全国新设立外商投资企业42108家,同比增长11.4%;实际使用外资6406亿元人民币,同比下降30.4%[8] - 制造业和服务业实际使用外资占比分别为28%和70%,高技术制造业实际使用外资占比12%,较去年提高1.5个百分点[9] - 德国、新加坡实际对华投资分别增长19.3%和11.6%[9] 智能手机市场 - 三季度中国智能手机出货量约6878万台,同比增长3.2%,连续四个季度保持同比增长[10] - Android市场同比增长3.8%,iOS市场同比下降0.3%[10] 智慧农业 - 到2026年底,农业生产信息化率将达到30%以上,智慧农业公共服务能力初步形成,探索一批主要作物大面积单产提升智能化解决方案和智慧农(牧、渔)场技术模式[10][11] - 支持科研院校持续推进智慧农业技术模式迭代创新,加强智慧农业前沿技术研发与系统集成,培育一批智慧农业领域科技领军企业[11] 财富管理 - 银行在财富管理领域优势显著,在2024年上半年指数排名前100家机构中占65家,前15家机构中有14家为银行。银行依然是财富管理行业的中流砥柱[14][15] - 受国内外市场环境等因素影响,2024年上半年券商财富管理规模指数平均值下降,且进入100强机构的数量比2023年末减少1家[15]
国信证券:晨会纪要-20241028
国信证券· 2024-10-28 10:38
行业与公司 行业专题:纺织服装行业专题-运动品牌 2024 前三季度产品竞争格局分析 - 行业大盘:跑鞋引领专业品类增长,时尚品类占比扩大 [4] - 国际品牌:时尚驱动下份额普遍回升,专业品类降价竞争 [4] - 本土品牌:专业跑鞋爆款效应强化,篮球品类低价内卷 [4] - 品类总结:跑步品类升级明显,篮球市场内卷,时尚品类热点交替 [4] 宏观与策略 宏观专题:稳增长与促转型 —对当前中国政策取向的思索 - 稳增长与促转型的平衡 [5] - 稳增长下的资本市场 [5] 宏观快评:2024 年 9 月财政数据快评-财政收支回暖,力度指数提升 - 一般公共预算收支均回暖 [6] - 政府性基金预算收支降幅回暖,土地收入拖累减弱 [6] 宏观周报:宏观经济宏观周报-国内经济增长动能上升势头有所放缓 - 国内经济增长动能上升势头有所放缓 [7] - 利率和股市预测 [7] 固定收益专题研究:固定收益专题报告-公募 REITS 系列(二):REITs 的市场表现与机构持有偏好 - REITs 产品的市场表现与经济周期密切相关 [8] - 机构投资者持有比例维持高位且呈现上升趋势 [8] - REITs 市场规模还有 15-35 倍扩容空间 [8] 固定收益快评:可交换私募债跟踪-私募 EB 每周跟踪(20241021-20241025) - 本周无新增项目信息 [9] 固定收益周报:超长债周报-LPR 年内第三次下调,超长地方债明显放量 - 超长债期限利差走阔,品种利差收窄 [10] - 一级发行量爆增,交投活跃度一般 [10] 固定收益周报:转债市场周报-转债股性持续修复 - 转债股性持续修复,估值不高 [11] - 转债发行速度加快,供给总体偏紧 [11] 策略深度:三季度基金季报深度分析—增配双创、新能源板块热度回升 - 公募整体配置情况:减配主板、增配双创 [11] - 一级行业配置情况:电力设备、非银金融、房地产增配较多 [11] - 二级行业配置情况:中游制造板块大幅增配电池、光伏设备 [11] - 产业赛道配置情况:新基建、新能源赛道投资热度回升 [11] - 个股视角下的配置线索:机构重仓个股集中于食品饮料、电力设备等 [11] 策略专题:策略周思考-既要"耐心",也要"大胆" - "耐心资本"后续加仓的三个方向:红利资产、500-300、深度破净 [12] - "大胆资本"潜在行为路径推演:新质生产力一二级映射、报表周期底部反转 [12] - 配置:赔率转向胜率,确定性为王 [12] 策略快评:策略实操系列专题(二十二)-市场好转时首批十倍股特征画像 - 历史上三轮行情转暖时首批十倍股的特征 [13] 策略快评:多元资产配置系列(十六)-金价新高,继续看多 - 地缘冲突加剧等因素支撑黄金价格上涨 [13] 行业与公司 房地产行业专题:数据背后的地产行业图景(二)-高层表态政策加码,静候基本面修复 - 销售规模降幅持续收窄,但仍位于历史低位 [14] - 房价维持下行趋势,政策出台节奏加快 [14] - 开发投资降幅收窄,房企融资边际改善 [14] - 新开工表现低迷,竣工降幅持续扩大 [14] 汽车行业专题:特斯拉专题研究系列三十二-车端盈利环比提升,新品周期蓄势待发 - 特斯拉 2024 年三季度盈利能力环比提升 [16] - 财报电话会核心内容梳理 [16] - 关注特斯拉全球放量、智能驾驶技术和盈利模式创新、人形机器人推进 [16] 海外市场专题:美股 ETF 投资指南系列之四-杠杆型 ETF 投资价值与风险分析 - 杠杆型 ETF 每日再平衡,呈现出追涨杀跌的特征 [18] - 杠杆型 ETF 放大收益和风险,更适合短期投资 [18] - 杠杆型 ETF 的最佳杠杆比率普遍为 2 倍 [18] - 美国杠杆型 ETF 以权益类为主,呈现寡头竞争局面 [18] 海外市场专题:美股市场速览-大盘趋弱,汽车板块表现抢眼 - 价格走势:市场总体趋弱,唯汽车行业大涨 [19] - 资金流向:总体加速流入,但结构不均 [19] - 盈利预测:业绩预期加速上修 [19] - 市盈率:估值总体下行 [19] - 投资建议:持有维持持有大盘成长+中小盘 [19] 海外市场专题:港股市场速览-港股回归业绩稳步上修格局 - 股价表现:大盘缓步回调,电新与汽车强势 [21] - 资金强度:分化较大,集中流入电新与汽车 [21] - 盈利预期:业绩预期恢复稳步上修格局 [21] - 投资建议:持有观望,逢低加仓 [21] 农业行业周报:农产品研究跟踪系列报告(132)-三季度末