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半导体:博通二季度业绩点评:业绩稳健,关注AI推理进展
招银国际· 2025-06-09 16:37
报告行业投资评级 - 维持对中际旭创(300308 CH)、生益科技(600183 CH)、深南电路(002916 CH)买入评级 [4] 报告的核心观点 - 博通2025财年二季度业绩创纪录,营收受AI半导体与软件基础设施业务驱动,AI业务是半导体板块增长核心驱动力,VMware业务支持企业级AI应用部署,AI推理需求增长使网络需求飙升,AI供应链将持续受益 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 博通整体业绩情况 - 2025财年二季度营收达150亿美元,同比增长20.2%、环比持平,超出彭博一致预期和公司指引0.3%/0.7%,毛利率为79.4%,高于上季度和去年同期,超出彭博预期0.51个百分点 [2] - 管理层指引2025财年三季度营收将达158亿美元,同比增长21%,半导体业务预计增长25%至91亿美元,软件业务预计同比增长16%至67亿美元,预计今年AI业务收入同比增长60%,增长趋势持续到FY26 [2] 半导体业务情况 - 二季度半导体业务收入同比增长17%、环比增长11%至84亿美元,AI相关收入44亿美元(占总收入29.3%),同比增长46%,管理层预计三季度达51亿美元,同比增长60%、环比增长16% [4] - 公司在定制XPU和AI网络需求强劲,AI网络业务收入同比增长超170%,占本季度AI收入40%,近期推出Tomahawk 6数据中心交换机芯片,容量达102.4Tbps,大型云厂商两级架构可部署超10万量级加速器集群 [4] - 管理层预计到2027年,三大云厂商将各自部署100万个加速器集群,与一季度对AI加速器的可服务目标市场(SAM)为600 - 900亿美元预测一致,另有四家超大规模客户合作开发定制芯片,未产生收入 [4] - 非AI半导体收入预计三季度维持在40亿美元水平,接近底部,恢复速度较慢 [4] 软件部门VMware业务情况 - 二季度收入为66亿美元,同比增长25%,环比基本持平,毛利率提升至93%,高于去年的88%,完成收购后业务整合有效 [4] - VMware通过与英伟达共同开发的Private AI Foundation发挥作用,使企业本地虚拟化部署GPU与CPU资源运行AI负载,为博通AI网络与计算产品提供软件层支持,加强企业级AI基础设施建设 [4] - 自收购完成18个月中,VCF业务销售强劲,推动年度经常性收入双位数增长 [4] 行业趋势与投资机会 - 随着AI推理需求快速增长,网络需求飙升,规模化集群建设带来巨大机会,AI供应链包括ASIC、光模块、PCB等关键环节将持续受益 [4]
电子行业周报:任天堂Switch2开启首发,消费电子品类悦己新消费崛起
华鑫证券· 2025-06-09 16:23
报告行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 报告的核心观点 - 任天堂Switch2首发开启消费电子悦己消费新篇章,预购数据火爆,有望打破日本市场游戏主机首发销售纪录 [5][6][18] - DDR4价格迅速上升,三星、海力士、美光缩减DDR4产品比重,业内认为DDR4盈利窗口正在迅速关闭 [8][20] 各目录总结 股票组合及其变化 本周重点推荐及推荐组 - 任天堂Switch2于6月5日全球发售,CPU和GPU性能提升,可流畅运行多款游戏,续航提升,预购数据好,价格有补贴优惠 [5][6][18] - DDR4内存价格5月下半月飙升约50%,预计三季度继续上涨10%-20%,三星等厂商减产DDR4 [8][20] 海外龙头一览 - 6月3日 - 6月6日当周,海外龙头呈上涨态势,安森美半导体领涨,环球晶圆领跌 [23] - 费城半导体指数当周上升,近两周整体上升,不同时间段走势有波动 [27] 周度行情分析及展望 周涨幅排行 - 6月3日 - 6月6日当周,申万一级行业涨跌分化,电子行业上涨3.31%,位列第2位,市盈率为50.28 [4][29] - 电子行业细分板块整体上涨,印制电路板等板块涨幅大,模拟芯片设计等板块估值位列前三 [32] - 当周重点关注公司周涨幅前十中,数字IC占2席,其他多个领域各占1席 [36] 行业重点公司估值水平和盈利预测 - 报告列出多家公司的市值、ROE、EPS、PE等数据及投资评级,部分公司为买入、增持评级 [22][41][42] 行业高频数据 台湾电子行业指数跟踪 - 近两周,台湾半导体和光电行业指数先跌后涨,计算机及外围设备和电子零组件行业指数整体上涨 [45] - 近两年,台湾电子行业各细分板块指数走势有差异,2023 - 2025年不同阶段表现不同 [46] - 中国台湾IC各板块产值同比增速自2021年下降,2023年Q2反弹,2024年需求回升 [53] 电子行业主要产品指数跟踪 - 存储芯片价格整体波动下降,NAND和DRAM价格有不同变化趋势 [57] - 全球半导体销售额自2024年4月触底攀升,2025年4月同比增长22.70% [59] - 面板价格保持稳定,部分略有回升 [62] - 2025年4月国内手机出货量同比下降1.70%,2024年全球手机出货量回暖 [63] - 无线耳机出口量自2023年复苏,看好其成长 [64] - 中国智能手表2024年反弹,生成式AI结合有望开辟新途径 [68] - 2025年第一季度全球PC出货量同比下滑2.88%,市场有望恢复增长 [70] - 新能源车销量保持强劲增长,2025年4月同比增长44.20% [72] 近期新股 矽电股份(301629.SZ) - 公司主营半导体专用设备研发、生产和销售,产品应用于多个半导体产品制造领域 [76]
医药行业周报:重估延续,趋势分化
华鑫证券· 2025-06-09 16:23
报告行业投资评级 - 维持医药行业“推荐”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 创新出海推动创新药价值重估,未来创新药价值将逐步分化;关注ADA大会中国企业出海机会;痛风和降尿酸市场潜力大,中国企业有机遇;中国创新药企业引领CAR - T技术突破 [3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 医药行情跟踪 - 行业一周涨跌幅:医药生物行业指数最近一周(2025/5/31 - 2025/6/6)涨幅为1.13%,跑赢沪深300指数0.25个百分点,涨幅排名第17位 [17] - 行业月度涨跌幅:医药生物行业指数最近一月(2025/5/6 - 2025/6/6)涨幅为6.48%,跑赢沪深300指数4.76个百分点 [22] - 子行业涨跌幅:最近一周化学制药涨幅最大,为1.67%;最近一月化学制药涨幅最大,为10.92% [24][26] - 行业个股周涨跌幅:近一周(2025/5/31 - 2025/6/6),涨幅最大的是新诺威、海辰药业、信达生物;跌幅最大的是德琪医药 - B、华森制药、加科思 - B [27] - 子行业相对估值:最近一年(2024/6/6 - 2025/6/6),化学制药涨幅最大,为28.89%,PE(TTM)为41.96倍;医药商业跌幅最大,为6.23%,PE(TTM)为20.39倍 [30] 医药板块走势与估值 - 走势:医药生物行业最近1月涨幅为6.48%,跑赢沪深300指数4.76个百分点;最近3个月涨幅为6.14%,跑输沪深300指数0.73个百分点;最近6个月涨幅为2.07%,跑输沪深300指数1.21个百分点 [37][38] - 估值:医药生物行业指数当期PE(TTM)为34.41倍,略高于5年历史平均估值32.55倍 [41] 团队近期研究成果 - 深度报告:涉及血制品、吸入制剂、呼吸道检测、GLP - 1药物等多个领域 [45] - 点评报告:对信立泰、川宁生物等多家公司进行点评 [45] 行业重要政策和要闻 - 近期行业重要政策:2025年6月5日国家医疗保障局发布《国家医疗保障局办公室关于进一步完善医药价格和招采信用评价制度的通知》;2025年6月3日国家卫生健康委员会发布《医疗质量安全核心制度落实情况监测指标(2025年版)》 [47] - 近期行业要闻梳理:涉及多款创新药临床试验默示许可、上市申请受理及获批等消息 [48][49] - 周重要上市公司公告一览:涉及国新健康回购股权、普洛药业获批上市等多家公司公告 [50][51]
新能源+AI行业周报(第11期20250601-20250607):产业链持续升级,AI+是核心驱动力
太平洋证券· 2025-06-09 16:20
报告行业投资评级 - 电站设备Ⅱ、电气设备、电源设备、新能源动力系统均无评级 [2] 报告的核心观点 - 行业整体策略为产业链持续升级,AI+是核心驱动力;电动车智能化+生态升级是目前核心驱动力,未来新能源+AI 有望持续发酵,短期看 AIDC、长期看人形 [3][4] - 新能源汽车产业链中下游新周期已开启,包括电动车销量结构性向好、固态电池产业链量产临近关键点、铁锂需求国内外共振向上 [4] - 光储产业链中期底部将逐步确认,国内储能系统处于大周期底部、光伏需求低谷、重视海外光储市场有优势的公司 [6] - AI+新能源、风电等产业链需重视新市场的突破,特斯拉是人形机器人核心驱动力、AIDC 产业链有从 UPS 到 HVDC 的趋势 [8] 根据相关目录分别进行总结 产业链价格 - 新能源汽车过去一周碳酸锂价格下降,多种电池材料价格有不同程度变化,如三元材料、磷酸铁锂、电解液等价格有降有升 [13][14] 行业新闻跟踪 - 2025 年 5 月造车新势力交付量榜单中零跑夺冠,理想、问界排名上升,小鹏、蔚来环比下滑 [28] - 理想汽车一季度交付量同比增 15.5%,目标 20 万以上新能源市场增速 2 倍,二季度预计销量 12.3 万 - 12.8 万辆,7 月和 9 月将推新车 [29] - LG 新能源和三星 SDI 计划在美国生产磷酸铁锂电池,通用部分车型将配备 [29] - 国家发改委、能源局发布绿电直连国家文件,国内锂电企业已探索绿电直连 [29] - 2025 年 6 月光伏产业链排产分化,多晶硅产量或增,组件等因需求疲软预计继续下降 [30] - 美国固态电池企业 ION 投资新产线使产能提升约 1000 倍,辉能计划 2025 年底量产 [30] - 宁德时代与东风日产合作,2026 年多款搭载联合开发电池系统的车型将入市 [30] - 马斯克宣布 2026 年底发射前往火星火箭将搭载特斯拉人形机器人测试,2028 年计划送人类上火星 [31] - 互联网女皇发布 AI 报告,指出 AI 变革不可逆,推理成本暴降 99.7% [31] - 多家企业公布固态电池量产时间,产业化进程加速 [32] - 国家能源局发文深化电力业务资质许可管理,分布式光伏等豁免许可证 [32] - 奔驰、上汽、长安汽车公布固态电池进展,多家车企加速布局 [32] - 宁德时代面临竞争压力,战略突围聚焦港股上市、布局零碳生态及换电业务 [33] - 美国延长对华 301 条款部分关税豁免至 8 月 31 日 [33] - 荣耀发布“阿尔法战略”,计划转型为全球领先的 AI 终端生态公司 [33] - 宇树科技完成股改,为 IPO 铺路,计划发布 26 自由度人形机器人新品 [34] - 2025 年 5 月新能源乘用车厂商批发销量预估 124 万辆,同比增 38%、环比增 9% [34] - 小米护城河是人车家全生态、小米模式、技术为本,未来 5 年研发再投 2000 亿 [35] - 中核钛白拟终止两个项目,将剩余资金永久补流 [35] - 龙蟠科技与亿纬锂能海外子公司签署协议,2026 - 2030 年将销售 15.2 万吨磷酸铁锂正极材料 [36] - 2025 年 5 月国内储能市场招投标 2 小时系统均价创历史新低 [36] - 阿特斯二季度预计储能系统出货 2.4 - 2.6GWh,全年预计 7 - 9GWh [36] - 国家能源局原则上豁免新型储能等电力业务许可,多地有储能项目进展 [37] - 国内固态电池产业链多个项目取得进展,如湖州卫蓝首套固态电池 PACK 包下线等 [37] - 宁德时代与马士基码头公司合作,推动港口行业加速脱碳 [38] - 中科电气在阿曼投资建设年产 20 万吨锂离子电池负极材料一体化基地 [38] - 数据中心从传统 UPS 向 HVDC 演进,HVDC 将深度融合储能系统 [38] 公司新闻跟踪 - 富临精工子公司与宁德时代签订《补充协议》,宁德时代支付 5 亿元预付款支持项目建设,双方约定 2025 - 2029 年合作 [39] - 爱旭股份拟投资约 7.5 亿元建设临邑 112.5MW 风电项目,计划 2027 年建成并网 [39] - 特锐德中标新能源项目,总金额约 1.81 亿元 [39] - 龙蟠科技控股孙公司与 Eve Energy Malaysia 签署协议,2026 - 2030 年预计销售 15.2 万吨磷酸铁锂正极材料 [39]
国泰海通医药2025年6月第一周周报:持续推荐创新药,加大对Pharma的推荐-20250609
海通国际证券· 2025-06-09 16:17
报告行业投资评级 - 医药行业整体评级为增持,细分行业中,医药制造业和医药服务业评级均为增持 [1][3] 报告的核心观点 - 持续看好创新药,建议关注价值有望重估的仿转创 Pharma、创新管线逐步兑现且业绩进入放量期的 Biopharma/Biotech 以及盈利增速拐点逐渐体现的 CXO [3] - 近期 BD 催化不断,创新药出海逻辑稳健,有望继续催化创新药行情 [3] 根据相关目录分别进行总结 持续看好创新药,同时建议关注 Pharma - 看好仿转创 Pharma,如恒瑞医药、翰森制药、科伦药业、华东医药、石药集团 [3][6] - 看好创新管线逐步兑现、业绩进入放量期的 Biopharma/Biotech,如科伦博泰生物、信达生物、艾力斯、贝达药业 [3][6] - 看好盈利增速拐点逐渐体现的 CXO,如药明生物、药明康德、药明合联 [3][6] 2025 年 6 月第一周 A 股医药板块表现与大盘相当 - 2025 年 6 月第一周(2025/6/3 - 2025/6/6)上证综指和 SW 医药生物均上涨 1.1%,医药生物涨跌幅在申万一级行业中排名第 16 位 [3][9] - 生物医药板块中化学原料药(+2.9%)、化学制剂(+1.4%)、医药商业(+1.1%)表现相对较好 [3][15] - 个股涨幅前三为易明医药(+33.1%)、万邦德(+32.6%)、昂利康(+30.3%);个股跌幅前三为华森制药(-12.4%)、迈普医学(-9.3%)、海翔药业(-7.3%) [3][18] - 截至 2025 年 6 月 6 日,医药板块相对于全部 A 股的溢价水平处于正常水平,当前相对溢价率 86.84% [3][20] 2025 年 6 月第一周港股医药板块表现优于大盘,美股医药板块表现与大盘相当 - 2025 年 6 月第一周(2025/6/2 - 2025/6/6)港股恒生医疗保健+4.1%,港股生物科技+5.3%,同期恒生指数+2.2% [3][21] - 港股个股涨幅前三是君圣泰医药 - B(+24%),再鼎医药(+23%),信达生物(+18%);个股跌幅前三是美中嘉和(-15%),德琪医药 - B(-13%),加科思 - B(-12%) [3][21] - 2025 年 6 月第一周(2025/6/2 - 2025/6/6)美股标普医疗保健精选行业+1.3%,同期标普 500+1.5% [3][21] - 美股标普 500 医疗保健成分股中涨幅前三是 IQVIA(+9%),查尔斯河(CHARLES RIVER)(+7%),WEST PHARMACEUTICAL SERVICES (+7%);跌幅前三是 KENVUE(-9%),INSULET(-4%),波士顿科学(BOSTON SCIENTIFIC)(-3%) [3][21]
周观点:整车关注豪华车整车+无人物流,机器人等右侧催化,低空关注无人机整机-20250609
华福证券· 2025-06-09 16:16
报告行业投资评级 - 强于大市(维持评级)[8] 报告的核心观点 - 汽车板块关注豪华车整车+无人物流,人形机器人等右侧催化,低空关注无人机整机[3] 根据相关目录分别进行总结 汽车板块 - 官方表态反对内卷式价格战或情绪影响大于实质,国内总量下半年压力大、出口基数变大且增速放缓,行业竞争激烈格局短期难改,整车整体β偏弱,建议关注整车龙头【比亚迪+吉利汽车+小米集团】和豪华车整车【赛力斯+理想汽车】[4] - robotaxi近期调整大但基本面无利空,主要受交易因素影响,产业趋势刚开启0 - 1,载物场景落地快,行情未结束,下周重点观察特斯拉12日robotaxi正式运营效果和13日中邮科技异常监管结束后板块能否企稳开启新行情,标的选择逻辑为载物>载人,运营>整车代工>智驾零部件,关注前期龙头【中邮科技+德邦股份】[4] 人形机器人 - 本周消息面偏空,马斯克与特朗普公开“互批”及特斯拉机器人负责人将离职影响板块短期情绪,中长期换人或促项目进度加快,板块应交易产品真正落地,主线机会需满足特斯拉发布可商业化落地机器人或AI有大突破让AI应用落地加快两个前提之一,建议关注大资金优选的特斯拉链大市值标的【三花智控+拓普集团+恒立液压】和产业逻辑强、未来弹性大的小米产业链【金杨股份】[5] 低空经济 - 无人物流板块本周大幅调整致无人机整机标签标的纵横股份和绿能慧充调整大,低空今年重心是低空安全+载物场景无人机率先落地,若6月低空相关政策落地,无人机将从跟随角色变独立行情主角,建议关注无人机整机企业纵横股份(工业无人机龙头企业)、绿能慧充(中大型载重无人机龙头企业)[6]
房地产行业:5月房地产市场展现一定韧性
东方证券· 2025-06-09 16:16
报告行业投资评级 - 看好(维持)[4] 报告的核心观点 - 4月房地产交易市场受季节性因素影响环比明显下降,5月新房环比改善、同比降幅缩窄,二手房环比继续下降、同比维持正增,5月成交端展现一定韧性,预计6月延续该趋势;下半年房地产市场销售下行压力较大,若市场或预期波动较大,可能出台托底政策,节奏和力度取决于中美贸易谈判,时点或延后至三季度末;25年二手房成交量预计同比抬升,延续以价换量趋势,部分城市价格可能率先企稳,新房销售继续探底,降幅有望明显收窄,核心区高得房率的改善/高端楼盘为主要拉动力量;在高能级城市深耕、土储质量优、产品力突出的房企具备α属性 [6][29] 根据相关目录分别进行总结 第23周市场行情回顾(2025.05.31 - 2025.06.06) 第23周行业指数表现 - 第23周房地产板块指数弱于沪深300指数和创业板指,房地产板块较沪深300指数相对收益为 -0.1%;沪深300指数报收3874.0,周度涨幅0.9%;创业板指数报收2039.4,周度涨幅2.3%;房地产指数(申万)报收2174.1,周度涨幅0.8% [6][9] 第23周地产板块个股表现 - 第23周地产板块涨幅居前的公司为海泰发展、天府文旅、ST广物、南都物业、津投城开 [11] 行业及公司要闻回顾(2025.05.31 - 2025.06.06) 行业一周要闻回顾 - 全国性政策:中央财政支持城市更新行动,北京、广州等20城入选;地方性政策:江苏加大住房公积金提取支持力度,湖南发布“湘十条”推进收购存量商品房用作配租型保障性住房,浙江出台农房改造补贴政策,浙江发行552.67亿元存量房专项债,16.53亿元用于收购存量房 [6][13] 房地产行业重点城市周度数据回顾 - 第23周44大城市新房销售1.4万套,较第22周减少33.1%;21大城市二手房销售1.5万套,较第22周减少23.0%;一线城市新房、二手房交易较第22周分别减少41.5%、35.0%;二线城市新房、二手房交易较第22周分别减少24.5%、18.3% [6][16] - 截至第23周,18大城市库存为82.5万套,较第22周减少2.1万套;库销比为16.8个月,较第22周减少4.5个月;一线城市库存量25.73万套,较第22周减少0.2万套,库销比为9.9个月,较第22周减少2.0个月;二线城市库存量17.77万套,较第22周增加0.3万套,库销比为12.7个月,较第22周减少4.1个月 [23] 重点公司一周要闻回顾 - 城建发展拟转让北京科技园建设(集团)股份有限公司股权;信达地产发布收购报告书;海泰发展筹划重大资产重组;皇庭国际进行债务重组及重大资产出售;广宇集团等进行回购公司股份;春兰股份等实施2024年度权益分派 [6][28] 投资建议 - 推荐保利发展(600048,买入)、招商蛇口(001979,买入);建议关注华润置地(01109,未评级)、越秀地产(00123,未评级)、中国海外发展(00688,未评级)、新城控股(601155,未评级)、滨江集团(002244,未评级);推荐贝壳 - W(02423,买入) [6][29]
人形机器人产业周报:湖北省人形机器人产投基金登记成立,Figure发布物流分拣应用视频-20250609
国元证券· 2025-06-09 16:16
报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 2025年6月1 - 6日,人形机器人概念指数上涨2.33%,相较沪深300指数跑赢1.45pct;年初至今,该指数上涨34.13%,相较沪深300指数跑赢32.72pct [2][12] - A股人形机器人指数相关个股中,超捷股份周涨幅最大(+28.42%),光启技术周跌幅最大(-10.32%) [2][16] - 政策端,湖北强调推动产业高质量发展,广东产业链整合和技术攻关加速,湖北成立50亿元产投基金 [3][18][20] - 产品技术方面,亚马逊采用开源大模型操控机器人,灵巧智能发布三款灵巧手产品,人形机器人企业订单爆发,台积电称订单强劲贡献收入 [3][21][22] - 投融资方面,精锻科技拟5000万元参股武汉格蓝若智能机器人公司A轮融资,持股10% [3][22] - 重点公司公告显示,科大讯飞机器人超脑平台覆盖国内90%智能机器人厂商,龙溪股份关节轴承处于研制或小批送样试验阶段,信捷电气空心杯电机样机完成对接测试,无框力矩电机及配套驱动加速开发 [4][23][24] - Figure产业链值得关注,建议关注银轮股份、领益智造、长盈精密 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾(2025.6.01 - 2025.6.06) - 2025年6月1 - 6日,人形机器人概念指数上涨2.33%,相较沪深300指数跑赢1.45pct;年初至今,该指数上涨34.13%,相较沪深300指数跑赢32.72pct [2][12] - A股人形机器人指数相关个股中,超捷股份周涨幅最大(+28.42%),光启技术周跌幅最大(-10.32%) [2][16] 周度热点回顾 行业重要新闻 - 政策端 - 湖北省委书记强调推动人形机器人产业高质量发展,加强科技研发和产业化,营造良好生态 [18] - 广东省人工智能与机器人产业联盟成立,产业链整合和技术攻关加速 [19] - 湖北省人形机器人产业投资基金合伙企业成立,出资额50亿元 [3][20] 行业重要新闻 - 产品技术迭代 - 亚马逊采用开源大语言模型操控机器人,准备测试用于递送包裹 [20][21] - 灵巧智能发布三款灵巧手产品 [21] - RoBoLeague世界机器人足球联赛6月28日举办,推动技术应用落地 [21] - 人形机器人企业订单爆发,宇树科技、乐聚机器人、松延动力、优必选订单情况良好 [22] - 台积电CEO称人形机器人订单强劲,已对公司收入产生重大贡献 [3][22] 行业重要新闻 - 投融资 - 精锻科技拟5000万元参股武汉格蓝若智能机器人公司A轮融资,持股10% [3][22] 重点公司公告 - 科大讯飞机器人超脑平台覆盖国内90%智能机器人厂商 [4][23] - 龙溪股份人形机器人领域配套产品关节轴承处于研制或小批送样试验阶段 [4][23] - 信捷电气空心杯电机样机完成对接测试,无框力矩电机及配套驱动加速开发 [4][24]
传媒行业周报:吉比特新游表现亮眼,AI产业持续迭代-20250609
国元证券· 2025-06-09 16:16
报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 传媒行业周度表现良好,细分板块普涨,AI、游戏、影视等领域有积极动态,部分公司产品表现优异,暑期档影视市场值得期待 [2][11][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周度(2025.5.31 - 2025.6.7)传媒行业(申万)上涨2.59%,排名行业第7,同期沪深300涨0.88%等 [2][11] - 细分行业中游戏II板块涨4.12%,广告营销涨0.65%等,各板块普涨 [11] - 个股方面,ST联合、湖北广电等表现较优,元隆雅图、时代出版等跌幅居前,恒生科技成分股中快手 - W、阅文集团表现好 [19] 行业重点数据 AI应用数据 - 2025年5月ChatGPT年化订阅收入12.5亿美元,中国出海产品PLAUD等表现好 [23] - 5月全球MAU排名前十的AI应用中,国产APP占比过半,百度网盘等前四款月活用户破亿 [24] 游戏数据 - 吉比特新游《杖剑传说》进入IOS畅销榜TOP20,6月5日排第11名,巨人网络《超自然行动组》进免费榜TOP10 [4][31] - 未来一周(2025.6.7 - 2025.6.13)有10款游戏将上线,如海彼游戏《胡闹地牢》等 [36] 电影数据 - 端午档院线总票房4.60亿元,同比+20.10%,《碟中谍8:最终清算》等为票房前三 [4][39] - 暑期档临近,超60部影片定档,未来一周(6.7 - 6.13)有11部影片待映 [39] 行业重点事件及公告 - OpenAI向ChatGPT免费用户开放记忆功能,付费商业订阅用户突破300万 [43] - 腾讯游戏打造游戏创作AI全链路解决方案业务“VISVISE” [43] - AMD收购软件优化创企Brium [43] - 自然选择旗下AI陪伴产品“EVE”开启内测 [43] - 快手开源“Auto Think”大模型 [44] - 智源发布“悟界”系列大模型 [44] - 谷歌更新Gemini 2.5 Pro预览版模型至06 - 05版本 [44] - 字节发布图像编辑模型SeedEdit 3.0 [45]
银行周报:央行买断式逆回购呵护流动性
太平洋证券· 2025-06-09 16:15
报告行业投资评级 - 国有银行、股份制银行、区域性银行均为看好 [3] - 中信银行评级为增持,招商银行评级为买入,重庆银行评级为增持,渝农商行评级为买入 [3] 报告的核心观点 - 增量政策持续落地稳定市场预期,公募基金考核评级机制改革落地有望提高银行板块配置力度;适度宽松货币政策环境下,银行板块作为红利资产仍具备强吸引力 [6] - 建议关注受益于增量政策下预期修复的顺周期标的,如中信银行、招商银行;区域红利充足、基本面改善、红利属性强劲标的,如重庆银行、渝农商行 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 大盘方面,本周上证指数、沪深 300 指数涨跌幅分别为 1.13%、0.88%;中证全债、中证全债(净)指数涨跌幅分别为 0.16%、0.11% [4][11] - 板块方面,申万银行指数涨跌幅为 1.56%,跑赢沪深 300 指数 0.68pct,在申万一级行业中排名第 12;国有行、股份行、城商行、农商行指数涨跌幅分别为 0.45%、2.49%、0.44%、4.01% [4][9] - 个股方面,国有行板块农业银行(1.45%)、交通银行(1.18%)、邮储银行(0.56%)表现居前;股份行板块中信银行(5.65%)、兴业银行(4.06%)、民生银行(2.99%)表现居前;城商行板块郑州银行(2.53%)、长沙银行(2.45%)、青岛银行(2.40%)表现居前;农商行板块沪农商行(11.61%)、瑞丰银行(3.91%)、常熟银行(3.83%)表现居前 [4][10][13] 数据跟踪 - 估值及交易热度,截至 2025 年 06 月 06 日,银行板块 PB - LF 估值为 0.68 倍,位于近 5 年 76.40%分位数水平;个股股息率中位数为 4.32%,高出 10 年期国债到期收益率 2.66pct;当周成交额占比为 2.35%,环比 +0.19pct;当周换手率为 1.16%,环比 -0.03pct [5] - 流动性,4 月末 M1、M2 同比分别 +1.50%、+8.00%,M1 - M2 剪刀差为 -6.50pct;当周央行净回笼资金 0.67 万亿元,本年累计净投放资金 0.63 万亿元 [5] - 利率及信用利差,截至 2025 年 06 月 06 日,7 天 OMO 为 1.40%,1 年期、5 年期 LPR 分别为 3.00%、3.50%;10 年期国债 YTM 为 1.65%,周环比 -1.65pct;5 年期 AAA 级企业债、城投债信用利差分别为 33.56bp、36.00bp,周环比分别 +0.71bp、2.48bp [5] - 社融及信贷收支,4 月末社融存量为 424.00 万亿元,同比 +8.70%;4 月单月、累计社融增量为 1.16、16.34 万亿元,同比 +1.22、+3.61 万亿元;4 月末中资银行贷款、存款余额分别为 258.36、293.94 万亿元,同比分别 +7.73%、+7.99% [5] 行业动态 - 央行于 6 月 5 日消息称,自 2025 年 6 月 6 日开始开展 1 万亿元 3 个月(91 天)买断式逆回购操作,增强 1 年以内的流动性跨期调节能力,提升流动性管理精细化水平;同日在官网开设栏目并更新 2025 年 5 月中央银行各项工具流动性投放情况,提升货币政策透明度 [38][40] - 6 月 4 日,深圳市商务局与市发展改革委联合发布方案,提出金融支持服务贸易和数字贸易发展具体措施,包括扩大人民币本币结算应用范围、参与多边央行数字货币桥项目应用、优化出口信贷和出口信用保险业务等 [40]