客服产品系列•日评 国新国证期货早报 2025 年 9 月 19 日 星期五 品种观点： 【股指期货】 周四（9 月 18 日）A 股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌 1.15%，收报 3831.66 点；深 证成指跌 1.06%，收报 13075.66 点；创业板指跌 1.64%，收报 3095.85 点。沪深两市成交额达到 31352 亿，较昨 日大幅放量 7584 亿。 沪深 300 指数 9 月 18 日遇阻趋弱。收盘 4498.11，环比下跌 52.91。 【焦炭 焦煤】9 月 18 日焦炭加权指数震荡整理，收盘价 1722.8，环比下跌 17.7。 9 月 18 日，焦煤加权指数回调整理，收盘价 1212.7 元，环比下跌 23.5。 影响焦炭期货、焦煤期货价格的有关信息： 焦炭：焦企利润尚可，限产约束结束之后，高频数据显示开工率出现回升。需求，钢厂高炉保持开工动能， 钢联数据显示上周日均铁水产量回升至 240 万吨以上高位，真实需求有支撑。基本面矛盾不足，钢厂按需采购。 焦煤：政策扰动结束，国内主产区煤矿供应恢复，高频数据显示上游开工率回升，煤炭产量环比增加。进口， 蒙煤通关恢复正常，通关量在 ...

小红书 (1) LETTING 小红书 (Xiaohongshu) 国联网行业 Growth=2" LTV 种草用增 价值自皮书 互联网行业种草用增价值白皮书 官 जर | proposed announces | | | --- | --- | | | | | | | | | | PART 01 | 用增投放趋势前瞻 ------- 03 | | --- | | 05 市场现状： 用户增长的历程与困境 | | 行业破局：注重用户会生命周期价值, www.ananananananamananamananamananan OR | | 未来战场： 从"流量增长"到"心智增长" … 07 | PART 02 | 种草用增：用增投放新思路 | 09 | | --- | --- | | 小红书成为互联网企业用增投放"新蓝海" | 11 | | 小红书用户增长投放,带来突破性长周期增长价值 - | H | | 人是实现用户长周期地长价值的税基 | 13 | | 小红书里"主动的人" | 013 | | "主动":彼此奔赴,带来内容生态的繁荣 | ale | | "主动"让具体的人被看见 | 16 | | 回归人需求本质 ...

数据来源：Bloomberg，Reuters，同花顺 iFinD，SMM，国泰君安期货研究 【新闻】 2025 年 09 月 19 日 锌：偏弱震荡 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 【基本面跟踪】 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锌主力收盘价 | 22045 | -1.05% | 伦锌 3M 电子盘收 | 2943 | -1.39% | | （元/吨） | | | 盘（美元/吨） | | | | 沪锌主力成交量 | 113236 | 16982 | 伦锌成交量（手） | 14598 | 3248 | | （手） | | | | | | | 沪锌主力持仓量 | 109570 | 31476 | 伦锌持仓量（手） | 213374 | -2995 | | （手） | | | | | | | 上海 0# 锌升贴水 | -60 | 5 | ...

投资评级 - 增持评级 首次覆盖 [2][8] 核心观点 - 业绩符合预期 2025年上半年营收0.99亿元 同比增长21.9% 毛利率54.57% 同比提升1.39个百分点 归母净利润0.32亿元 同比增长24.26% [5] - 特种业务收入占比约三分之二 软件销售业务收入同比大幅增长397.59% 毛利率达87.55% [6] - 商业航天快速发展 2025年上半年我国火箭发射35次 商业发射占比17% 公司布局全产业链 完善太空云产品体系 [7] - 预测2025-2027年营收分别为3.63亿元、4.57亿元、5.79亿元 同比增长25.80%、25.98%、26.65% 归母净利润分别为1.09亿元、1.41亿元、1.80亿元 同比增长28.28%、29.12%、28.06% [8] 财务表现 - 2025年上半年技术开发与服务收入0.77亿元 同比增长6.6% 毛利率55.20% 系统集成设备收入0.08亿元 同比增长15.60% 毛利率32.54% [6] - 预测2025年每股收益0.68元 2026年0.88元 2027年1.13元 市盈率从104.87倍下降至63.42倍 [10] - 毛利率保持稳定 预计2025-2027年维持在52.8%-52.9% 净资产收益率从15.0%提升至18.3% [13] 行业前景 - 商业航天发射活动显著增加 2025年上半年送153个载荷入轨 同比增长近17% 多家企业在液体火箭回收复用方面进展快速 [7] - 千帆、GW星座快速组网 遥感等方向发射量大幅提升 太空交通管理及测控数传时效性需求提升 [7] - 超大规模星座管控复杂度提升 智能化成为必然趋势 公司推进太空云智算平台 融合大模型技术提升空间业务智能化水平 [7] 公司基本情况 - 总市值114亿元 流通市值29亿元 总股本1.60亿股 流通股本0.41亿股 最新收盘价71.55元 [4] - 52周内最高价134.98元 最低价35.10元 资产负债率34.6% 市盈率69.47倍 [4] - 第一大股东为中科星图股份有限公司 [4]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 2025年9月19日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，上周碳酸锂产量为19963吨，环比增长2.80%,高于历史同期平均水平。 需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为96217吨，环比增加0.81%,上周三元材料样本企业库存为 17545吨，环比增加0.09%。 供给端，2025年8月碳酸锂产量为85240实物吨，预测下月产量为86730实物吨，环比增加1.75%,2025 年8月碳酸锂进口量为17000实物吨，预测下月进口量为19500实物吨，环比增加14.71%。需求端，预 计下月需求有所强化，库存或将有所去化。成本端，6%精矿CIF价格日度环比有所增长，低于历史同 期平均水平，需求持续走强 ...

1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年9月19日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 供给端来看，据隆众统计，2025年8月PVC产量为207.334万吨，环比增加3.43%；本周样本企业产能利 用率为77.13%，环比增加0.01个百分点；电石法企业产量32.7885万吨，环比减少0.68%,乙烯法企业产 量13.406万吨，环比增加7.11%；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加 需求端来看，下游整体开工率为43.5%，环比增加.899个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率 为38.39%，环比减少4.21个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为33.48%，环比减少0.13个 百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为70.77%，环比持平，高于历史平均水 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-09-19 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡回落，美豆开始收割和中美贸易谈判仍无结果，短期美豆千点关口上方 震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区收割天气进一步指引。国内豆粕震荡回落， 美豆回落带动，需求近期良好支撑和技术性震荡整理，九月进口大豆到港维持偏高位和 现货价格贴水压制盘面上涨高度，短期或回归震荡格局。中性 2.基差：现货2910（华东），基差-83，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存113.62万吨，上周107.88万吨，环比增加5.32%，去年同期134.88万 吨，同比减少15.76%。偏多 4.盘面：价 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-09-19 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 近期要闻： 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2601：2440至2500区间震荡 1.基本面：菜粕窄幅震荡，中加贸易关系有改善传闻和技术性震荡整理，市场回归震荡等待 加拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低 位支撑盘面，但国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受消息 面影响震荡回落。中性 2.基差：现货2540，基差70，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1.8万吨，上周2.5万吨，周环比减少28%，去年同期2.4万吨，同比减少 25%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下 ...

| 1.世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示,2025年7月,全球精炼铁产量为32.01万吨,消费量为28.4万吨,供应过刚 | | | --- | --- | | 管讯 | 3.6万吨。1-7月,全球精炼银产量为223.76万吨,消费量为199.34万吨,供应过例24.43万吨。7月全球银矿产量为35.07万吨。1-7 月全球银矿产量为232.62万吨。(文华财经) | | 【多空逻辑】 | | | 9月18日,沪银主力合约震荡下行,成交量为81612手(-9122),持仓量为55044手(-3782),伦镍跌0.45%。现货市场成交一 | | | 般,甚差升水扩大。供给端,锲矿价格持平。上周铁矿到浴室城少,港口库存累库;铁铁厂亏损幅度收窄,9月国内排产谱 | | | 加,印尼斯产增加,银铁去库;9月国内电解银样产增加,出口盈利扩大。需求端,三元排产减少:不锈钢厂根产增加;合 | | | 望 | 金与电镀需求稳定。库存来看,上期所减少,LME减少,社会库存增加,保税区库存减少。综上,美联储降息落地,鼎基本 | | 面偏弱并有库存压力,预计银价低位震荡。 | | | 【交易策略】逢高法空。 | | | ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年9月19日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：美失业救济人数超预期下降，美联储降息落地影响继续，金价回落；美 国三大股指齐创收盘新高，欧洲三大股指全线上涨；美债收益率集体上涨，10年期 涨1.15个基点报4.101%；美元指数涨0.34%报97.37，离岸人民币对美元小幅贬值报 7.1087；COMEX黄金期货跌1.07%报3678.2美元/盎司；中性 6、预期：今日关注日央行利率聚义、美联储委员密集讲话、欧元集团会议。美联储 会议不及市场预期鸽派，预期落地，金价回落。沪金溢价继续收敛至-9.2元/克，国 内情绪有限。金价情绪有所收敛，等待 ...