报告行业投资评级 - 基础化工行业评级为“强于大市（维持评级）” [6] 报告核心观点 - 中海壳牌聚乙烯装置停产，将直接影响国内聚乙烯现货流通量，对华南地区现货价格形成支撑 [3] - 全球柴油供应紧缺态势预计延续至冬季，地缘冲突冲击炼油产能、备用炼油能力匮乏及季节性需求高峰是核心驱动力 [3] - 全球成品油市场每日缺失约200万桶来自俄罗斯的供应和近200万桶来自中东的供应 [3] - 报告提出四条投资主线：轮胎赛道、消费电子上游材料、景气周期行业及库存去化底部反转行业、龙头白马 [3][4][5][9] 报告内容总结 化工板块市场行情回顾 - 本周上证综合指数上涨0.61%，创业板指数上涨1.52%，沪深300下跌0.06%，中信基础化工指数上涨2.51%，申万化工指数上涨1.24% [2][16] - 化工板块涨跌幅前五的子行业：橡胶助剂(10.13%)、电子化学品(9.17%)、其他化学制品Ⅲ(7.58%)、膜材料(7.49%)、钛白粉(4.63%) [2][18] - 化工板块涨跌幅后五的子行业：纯碱(-4.11%)、磷肥及磷化工(-3.49%)、复合肥(-2.59%)、钾肥(-2.41%)、涤纶(-1.16%) [2][18] - 化工板块涨幅前十的公司：瑞丰高材(39.63%)、金丹科技(28.86%)、西陇科学(25.32%)、返利科技(21.77%)、华软科技(19.46%)、润禾材料(19.04%)、震安科技(19.01%)、浙江众成(18.02%)、赛特新材(17.51%)、高争民爆(17.09%) [19][24] - 化工板块跌幅前十的公司：壶化股份(-20.09%)、亚士创能(-19.12%)、集泰股份(-13.35%)、丸美股份(-11.01%)、川金诺(-8.63%)、六国化工(-8.08%)、圣济堂(-8.02%)、泸天化(-7.14%)、华康股份(-6.94%)、卓越新能(-6.89%) [24][26] 化工板块重点公告 - 藏格矿业全资子公司拟以171,046,592美元（约11.57亿元）收购Kanga Potash 92%股权，交易完成后将间接持有KP公司69%股权 [25] - 怡达股份全资子公司吉林怡达化工取得安全生产许可证，许可生产乙二醇甲醚10000吨/年、乙二醇乙醚10000吨/年、乙二醇丁醚5000吨/年等产品 [26][28] 重要子行业市场回顾 聚氨酯 - 纯MDI：9月19日华东地区价格21400元/吨，周环比上涨1.90%，开工负荷62% [28] - 聚合MDI：9月19日山东地区价格18300元/吨，周环比上升1.67%，开工负荷62% [29] - TDI：9月19日华南地区价格17400元/吨，周环比持平，开工负荷69.37%，较上周上升3.5个百分点 [35] - 固化剂：低游离75含量固化剂价格15000-15700元/吨，环比上涨600元/吨，涨幅4.07% [35] 化纤 - 涤纶长丝POY价格9700元/吨，周环比上升1.84%；FDY价格9875元/吨，周环比上升1.8%；DTY价格10600元/吨，周环比上升1.44% [43] - 涤纶长丝平均产销45.43%，下降49.13个百分点 [43] - 江浙织造综合开机率58.23%，下降0.85个百分点 [43] - 氨纶下游市场江浙织机开机率58.23%，下滑0.85个百分点；下游坯布库存天数23.5天，环比增加0.7天 [46] 轮胎 - 全钢胎开工负荷58.26%，较上周走低3.99个百分点，较去年同期走低6.70个百分点 [50] - 半钢胎开工负荷64.70%，较上周走低0.64个百分点，较去年同期走低9.88个百分点 [50] - 出口市场海运费价格高位，对出口与发货有一定拖累 [50] 农药 - 草甘膦原药市场均价2.69万元/吨，较上周上涨0.15万元/吨，涨幅5.91% [52] - 草铵膦原药市场均价6.05万元/吨，较上周上涨0.57万元/吨，涨幅10.40% [54] - 毒死蜱市场均价3.75万元/吨，较上周持平 [57] - 吡虫啉市场均价6.85万元/吨，较上周下跌0.02万元/吨，跌幅0.29% [57] - 啶虫脒市场均价5.68万元/吨，较上周上涨0.01元/吨，涨幅0.18% [57] - 白色多菌灵市场均价3.30万元/吨，较上周持平 [60] - 80%代森锰锌（络合态）市场均价2.65万元/吨，较上周持平 [60] 化肥 - 尿素价格1790.75元/吨，周环比下跌0.41%，开工负荷率79.48%，较上周上升0.54个百分点 [61] - 磷酸一铵价格4093.75元/吨，周环比下跌0.91%，开工率47.74%，较上周下降2.45个百分点 [62] - 磷酸二铵价格4918.75元/吨，周环比持平，开工率49% [62] - 中国进口62%白钾主流市场周度均价3079.00元/吨，较上期下跌0.50元/吨，跌幅0.02% [68] - 全国45%复合肥出厂均价约3610.56元/吨，周环比持平，开工负荷率35.39%，较上周上升3.47个百分点 [73] 维生素 - 国产维生素A(50万IU/g)均价57元/kg，周环比持平 [75] - 国产维生素E(50%)均价76.5元/kg，周环比下跌2.55% [75] 氟化工 - 萤石粉价格预计维持在3350-3850元/吨，均价3559元/吨 [79] - 无水氢氟酸均价15500元/吨，周环比持平，开工负荷49.56%，较上周上升0.26个百分点 [81] - 制冷剂R134a开工负荷率61.77%，较上周下降1.62个百分点 [85] 有机硅 - DMC主流报盘上行至14200-14700元/吨，107胶、生胶、硅油同步跟涨 [87] 氯碱化工 - 纯碱行业开工负荷率68.5%，纯碱厂家产量66.7万吨 [92] - 全国浮法玻璃生产线共计247条，在产193条，日熔量141245吨，较上周增加600吨，行业产能利用率80.79% [92] - 电石行业平均开工负荷率61.47%，较上周63.49%下降2.02个百分点 [93] - 电石法PVC粉开工负荷率70.93%，较上周上升1.07个百分点 [93] 煤化工 - 无烟煤价格1520元/吨，周环比下跌1.14%，山西无烟煤矿开工率77.91%，较上周下降4.65个百分点 [99] - 甲醇价格4070元/吨，周环比上升10.67%，本周涉及检修装置20家，影响产量19.81万吨 [100] - 合成氨价格2806元/吨，周环比上升5.33%，国内液氨外销总量194960吨 [100] - DMF价格6056.25元/吨，周环比下跌4.34%，开工负荷66.18%，较上周提升10.1个百分点 [104] - 醋酸价格4330元/吨，周环比上升13.95%，醋酸周产量损失量约55000吨 [106] 投资主线 - 投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎 [3] - 投资主线二：消费电子有望逐渐复苏，关注上游材料企业，建议关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材 [4] - 投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业及库存去化迎来底部反转，磷化工建议关注云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份 [5] - 氟化工建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、中欣氟材 [5] - 涤纶长丝库存去化至较低水平，建议关注桐昆股份、新凤鸣 [9] - 投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源 [9]

报告公司投资评级 - 华润微投资评级为“买入”，目标价87.51元 [1][7] 报告核心观点 - 华润微作为全产业链一体化龙头，有望受益于半导体景气周期下功率供需反转及代工产能紧张 [1] - 1H26公司业绩同比加快增长，主要得益于产能利用率提高及产品价格提升共同推动盈利改善 [1] - 看好公司作为功率IDM龙头，不断丰富BCD、CMOS、存储等各类工艺制造能力，带来长期业务增长潜力 [1] 1H26业绩回顾：IDM业务推动收入较快增长，毛利率稳健修复 - 1H26公司实现营收61.28亿元（yoy+17.44%），毛利率26.6%（yoy+0.97pct），归母净利润7.22亿元（yoy+113.23%） [1] - 26Q2公司实现营收32.71亿元（yoy+14.24%/qoq+14.49%），毛利率27.6%（yoy+1.67pct/qoq+2.12pct），归母净利润3.92亿元（yoy+53.53%/qoq+18.91%） [1] - 产品与方案收入34.93亿元（yoy+23.18%），占比56.99%（yoy+2.65pct），毛利率22.91%（yoy+1.07pct） [2] - 制造与服务收入25.02亿元（yoy+11.72%），占比40.83%（yoy-2.09pct），毛利率32.35%（yoy+1.22pct） [2] - 1H26扣非归母净利润达到4.14亿元（yoy+51.48%） [2] 增长引擎1：功率半导体行业进入价格上行周期 - 需求端，AI对功率半导体需求持续拉动，以及传统下游补库共振，功率需求景气度持续向上 [3] - 供给端，AI相关需求持续抬升对8英寸成熟制程产能占用，挤压传统应用领域可用产能，且功率公司过去两年未有大规模产能扩产计划 [3] - 行业供需格局持续向好，原厂订单交期持续延长，行业开启涨价周期 [3] - 在AI服务器领域，公司围绕DrMos功率模块、多相电源控制器、板级POL、硅基及第三代半导体器件等产品进行布局 [3] - 英飞凌、华润微、捷捷微电、扬杰科技、士兰微等厂商于2026年初以及2026年中陆续进行两轮涨价 [12] - 需求端AI服务器快速放量，显著增加硅基MOSFET、二极管、以及SiC器件等功率半导体需求 [12] - 供给端，2023年以来国内功率半导体厂商竞争加剧、盈利承压，华润微产品与方案业务毛利率由2022年的36.13%降至2023年的26.62%、2024年的21.26% [12] - 海外8英寸产能持续收缩，叠加铜、银等封装材料成本上涨，推动行业供需由宽松转向偏紧 [12] - 4Q25以来行业交期逐步开始延长，1Q26后MOSFET等价格陆续上涨 [12] - AI服务器电源系统带动功率器件需求快速增长，英飞凌指出在一个125kW左右的GB200服务器机柜中，英飞凌可触及价值量达到1.2-1.5万美金，约100美金/千瓦 [19] - 2026年5月，英飞凌指出每千瓦服务器供电电源半导体平均价格已经来到175美元，后续有望递增至250美金 [19] - 英飞凌2Q26业绩会上将FY26 AI收入从上个季度指引15亿欧元上修至16亿欧元 [19] - 海外龙头积压订单快速增加，截至2Q26英飞凌在手订单积压已达到300亿欧元 [25] - 安森美2Q26公司渠道库存由1Q26的10.8周进一步下降至10.1周 [26] - 国内功率器件厂商的库存自24Q2以来整体维持边际回落趋势 [26] - 交期自2025年下半年开始由缩短转向延长，2026Q1后趋势加速，价格则从2026Q1起明显进入上涨通道 [27] 增长引擎2：代工产能紧缺，公司多工艺平台全面铺开 - 公司拥有涵盖晶圆制造、封装测试及掩模制造的一体化服务能力，覆盖BCD、CMOS/Analog、HV、Mixed-Signal、e-NVM、MEMS等特色工艺平台以及面板级先进封装 [4] - 公司已形成1.8-1200V全电压较完整的BCD工艺平台和稳定的客户基础 [4] - 公司重点布局MEMS、光芯片业务，并拓展存储类客户 [4] - 公司参股润鹏12英寸深圳产线持续扩产 [4] - 全球成熟制程供给紧张，台积电、三星自2025年起持续削减8英寸产能，TrendForce预计全球8英寸产能2026/2027年同比下降2.4%/0.5% [39] - 根据TrendForce预测，全球8英寸产能利用率由2025年的75%-80%提升至2026年的约88%-90% [39] - 2026年一至二季度8英寸代工价格普遍上涨5%-15%，部分厂商涨价诉求达到5%-20% [40] - 12英寸成熟节点部分紧缺节点2026年二至三季度已出现5%-10%的涨幅 [40] - 公司BCD工艺技术壁垒和客户认证壁垒更高，产能供给弹性相对有限 [44] - 公司正推动BCD工艺由8英寸向12英寸升级，参股公司润鹏深圳12英寸产线重点布局55/40nm及以上BCD等特色工艺 [44] - 公司将传感器及光芯片作为第三增长曲线，重点布局MEMS、光芯片等核心产品 [45] - 代工业务拓展存储类客户，已具备0.18μm eFlash、0.11μm ULL Flash等嵌入式存储工艺平台 [46] 产品与方案业务：功率IDM龙头，受益行业景气复苏 - 公司兼顾芯片设计、掩模制造、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力 [31] - 产品与方案收入规模由2016年的约13.3亿元提升至2025年的60.3亿元 [31] - 制造与服务收入规模从2016年30.3亿元提升至2025年收入47.9亿元 [31] - 产品与方案毛利率在2021年达到37.4%的高点，2024年降至21.3%，1H26回升至22.91% [31] - 制造与服务业务1H26毛利率达32.35% [31] - 1H26公司产品及方案业务收入同比增长23.2%至34.93亿元，按收入下游占比，泛新能源占比37%，智能终端占比22%，家电占比21%，工业设备占比12%，新兴领域占比8% [33] - 分立器件业务收入总计28.97亿元，同比增长26.2%，净利润同比增长30.4%至2.35亿元 [33] - 公司在全球功率器件企业中排名第九，国内排名第一，IGBT单管器件全球排名第六，MOSFET国内排名第一 [34] - 第三代半导体业务成第二增长曲线，SiC方面JBS G3、MOS G2已实现系列化量产 [35] - 公司规划“十五五”期间第三代半导体营业收入达到50亿元 [35] - 公司规划抓住AI行业机遇，目标2030年以AI算力相关业务为核心的新兴领域营收占比达40% [35] - 目前公司拥有6英寸晶圆制造产能约为23万片/月，8英寸晶圆制造产能约为14万片/月，参股的重庆12英寸晶圆生产线产能约为3万片/月 [36] 盈利预测与估值 - 基本维持26/27/28年公司营业收入预测134.6/170.9/210.3亿元，同比增长21.7/27.0/23.1% [5] - 基本维持26/27/28年归母净利润预测12.8/18.1/25.3亿元，同比增长94.0/40.9/39.8% [5] - 预计26/27/28年综合毛利率为27.9/30.5/31.7% [49] - 预计销售、管理、研发费用率之和由2025年的17.4%，逐步下降至26/27/28年的16.5%/15.8%/15.0% [49] - 预计产品及方案业务26/27/28年收入增速有望达到22.8/26.7/21.9%，毛利率为24/28/30% [52] - 预计制造及服务业务26/27/28年收入增速有望达到21.4/28.5/25.0%，毛利率为33.3/33.9/34.0% [52] - 给予公司27年19.58元BPS，给予4.5x 2027E PB（较wind一致预期可比公司平均的4.1x溢价10%），目标价至87.51元（前值81.02元，基于4.1x 2026E PB） [49]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业整体投资评级，但基于核心观点，对工程机械行业持积极态度，建议关注投资机会 [6] 报告的核心观点 - 短期市场因美国双反调查产生恐慌情绪，但工程机械行业国内周期复苏趋势不变，海外竞争力提升，出口具备韧性，建议关注投资机会 [6] - 光伏行业硅片电池片受海外需求带动有所回暖，但国内仍处于供需失衡调整期，基本面反转需观察 [6] - 储能行业碳酸锂价格下跌源于库存口径切换与供给放量共振，属于前期过度乐观预期的修正，现实供需仍具韧性，中长期看好锂电需求 [6] 市场行情回顾 - 上周5个交易日机械设备、电力设备、汽车指数涨跌幅分别为+3.2%、+0.04%及+1.53%，在31个申万一级行业中排名分别为第5、第16和第11位，同期沪深300涨跌幅为-0.06% [3][11] - 机械设备、电力设备及汽车行业中表现靠前的细分方向为通用设备上涨5.63%，自动化设备上涨4.42%，专用设备上涨3.9% [14] - 表现靠后的细分方向为工程机械下跌6.25%，电池下跌2.04%，商用车下跌1.04% [14] - 机械设备行业涨幅前五个股为佰奥智能、集智股份、*ST禾信、昌红科技、万讯自控 [17] - 电力设备涨幅前五个股为英杰电气、金杨精密、微导纳米、杭州柯林、通合科技 [17] - 汽车涨幅前五个股为中捷精工、兆丰股份、征和工业、山子高科、恒勃股份 [17] - 机械设备行业跌幅前五个股为*ST卓然、光韵达、三一重工、恒立液压、徐工机械 [18] - 电力设备跌幅前五个股为远东股份、宁德时代、华通线缆、长城电工、汉缆股份 [18] - 汽车跌幅前五个股为无锡振华、湖南天雁、建设工业、ST美晨、瑞鹄模具 [18] 行业观点 工程机械 - 美国商务部针对从中国、印度、墨西哥等进口的线性液压缸及部件发起双反调查，市场担心油缸征税或会蔓延至主机，引发情绪恐慌 [6] - 国内主机厂龙头在东南亚等海外有产能布局，且目前在美国的业务敞口占比不足5%，担忧难以实质影响到具体业务发展 [6] - 工程机械行业国内周期复苏大趋势不变，海外竞争力持续提升下市占率仍有提升空间，出口具备韧性，且短期受海外加息影响有限 [6] - 山推股份表示美国双反调查针对直线液压缸，公司主机产品不在此次立案调查范围之内，对美国市场销售收入占整体营收比重不足1%，直接业务敞口很小 [23] - 山推股份液压缸配套主要来源于国内供应商，且集团内部具备液压零部件配套能力 [23][24] 光伏 - 8月初美国方面签署行政令，12月4日起对进口多晶硅及衍生品实施最低进口价格（MIP）+15%附加关税，触发“抢运窗口” [6] - 印度6月1日起要求政府项目必须使用本土电池片，但本土电池产能仅约27-31GW，而组件产能近200GW，缺口较大，政策落地后印度近三分之一中小组件厂被迫停产 [6] - 美国抢运拉动183N等尺寸硅片直接出口，印度电池片缺口拉动硅片、电池片的间接出口 [6] - 2026上半年新增光伏装机72GW，同比降低66.04% [6] - 国内行业仍处于供需失衡调整期，基本面反转仍需观察 [6] - 市场监管总局发布首个钙钛矿光伏领域国家标准《光伏器件第12部分：钙钛矿光伏电池及组件的电流-电压（I-V）特性测量方法》，将于2027年正式实施 [21] - 炎和科技自主研发的柔性钙钛矿光伏组件随天仪52星进入预定轨道，启动长期在轨性能监测与空间环境适应性验证，标志我国柔性钙钛矿航天光伏技术正式迈入工程化应用验证阶段 [23] 储能 - 截至9月18日，电池级碳酸锂报价约12.89万元/吨，主力合约周内连跌三日，9月16日盘中一度触及124,020元/吨，9月以来累计跌超两成 [6] - 供给端产能利用率回升至72.24%，澳非锂精矿集中到港，SMM库存口径调整令隐性库存“显性化”至16.93万吨 [6] - 需求端9月三元材料排产预计环比下降15%，储能砍单传闻加剧需求担忧 [6] - 本轮下跌源于库存口径切换引发的预期重估与供给放量、三元排产下修共振，属于前期过度乐观预期的修正，现实供需仍具韧性，依然看好中长期锂电需求 [6] - 天赐材料表示随着AI数据中心的需求提升，储能电池有望在未来2—3年仍然保持高于动力电池的需求增速，从而进一步带动锂电池电解液的需求增长 [21] - 8月我国动力和储能电池销量为223.1GWh，环比增长20.5%，同比增长65.9%，其中储能电池销量为76.3GWh，占总销量34.2%，环比增长36.0%，同比增长114.3% [23] - 1-8月我国动力和储能电池累计销量为1387.7GWh，累计同比增长50.7%，其中储能电池累计销量为450.5GWh，占总销量32.5%，累计同比增长83.8% [23] 行业要闻及重点公司公告 - 宁德时代雅安锂盐生产基地项目总投资14亿元，拟建设年产约4万吨碳酸锂、3万吨磷酸二氢锂及13万吨元明粉产能，尚处于前期环评信息公开阶段 [21] - 乘联分会初步推算9月狭义乘用车总市场约为169万辆，其中新能源零售可达111万辆左右，渗透率预计可达65.7% [21] - 杭州杭氧聚变科技有限公司成立，经营范围包含资源再生利用技术研发等，由杭氧股份等共同持股 [21] - 明阳集团与中国海洋石油集团围绕深化海上风电战略合作、强化资源获取与产业协同等议题深入交流 [23] - 天赐材料具备年化5万吨的无水氟化氢产能 [23] - 协鑫能科拟以泗洪协鑫75MW风电项目及兴化协鑫50MW风电项目作为底层资产，开展清洁能源基础设施公募REITs申报发行工作，两项目决算总投资合计约11.54亿元，总装机容量125MW，拟发售基金总额12-13亿元 [23] - 艾迪精密收到中信银行烟台分行出具的《贷款承诺函》，承诺贷款额度最高不超过1.8亿元，贷款期限不超过3年，专项用于回购公司股票 [24] - 科达制造拟以自有资金1.68亿元受让控股子公司福建科达新能源6.82%股权，巩固战略主导地位 [24] - 电投能源由控股子公司投资建设国家电投额济纳旗温图高勒10万千瓦风电项目，动态总投资4.07亿元，资本金比例为20% [24] - 壹石通拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过4亿元，用于年产8000吨锂电池隔膜超薄涂覆用勃姆石项目、年产20000吨高纯石英砂(二期)项目及补充流动资金 [24] - 利元亨在固态电池设备领域已打通干法电极、电解质转印、等静压、高压化成分容等关键环节，温等静压设备已达量产交付标准，向头部车企交付的全固态整线项目已完成阶段性验收 [24] - 杭叉集团拟向不特定对象发行可转债募资不超过22.59亿元，用于叉车机器人智慧工厂项目、新能源叉车扩建项目等 [24] - 锐科激光的紫外纳秒激光器可应用于PCB板的精密加工领域 [24] - 鼎泰高科全资子公司拟投资建设“鼎泰鑫先进新材料制造基地项目”，投资总额7亿元，其中固定资产投资5.6亿元 [28] - 云南能投全资子公司将作为开发主体执行马龙区通泉风电场（三期）等五个风电场项目开发任务 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯估值处于高位，近端维持偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - BZ2610价格8637较前日涨36，BZ2611价格8290较前日跌42，BZ2612价格7988较前日跌36 [1] - BZ2610 - BZ2611价差347较前日扩大78，BZ2611 - BZ2612价差302较前日缩小6 [1] - BZ2610 - EB2610价差 - 1133较前日扩大32，BZ2611 - EB2611价差 - 1180较前日扩大2 [1] - 山东纯苯价格9385较前日跌248，山东纯苯与加氢苯价差 - 165较前日缩小248，与华东纯苯价差 - 35较前日缩小168 [1] - 纸货价格N + 1为8840、N + 2为8445均与前日持平 [1] - 苯乙烯华东港口库存59100较前日降7500，纯苯华东港口库存3.8较前日增0.2 [1] 新闻 - 截至2026年9月14日，江苏纯苯港口样本商业库存3.8万吨，较上期累库0.2万吨、环比升5.56%，较去年同期去库9.6万吨、同比降71.64% [2] - 9月7 - 13日，不完全统计到货约1.4万吨，提货约1.2万吨，1个库区去库，1个库区累库，5个库区持稳 [2] - 9月20日，山东纯苯市场51个采集点、35个有效样本，非长协成交1600吨左右，自提均价9643元/吨，较上一工作日涨258元/吨 [2] 市场动态 周末期货盘面休市，市场指引有限，部分业者看多后市积极买入低价货源，部分地炼大幅溢价 [2] 趋势强度 纯苯趋势强度为0，处于中性状态 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 临近中秋、国庆及中美会谈，多头减仓，市场对原油短期回调预期增强，成本端支撑不明显，但近端基本面中纯苯累库时间推后，下游刚需补库和国庆补库需求释放，需求端有支撑，下游虽弱但刚需订单回补且出口持续，苯乙烯短期内难累库。绝对价格随原油回调估值有压力，但结构偏强，近端维持现货偏紧格局 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 苯乙烯2610价格9770，较前日涨4；2611价格9470，较前日跌44；2612价格9149，较前日跌81。EB基差675，较前日降115；非一体化利润 - 772，较前日降129；一体化利润1645，较前日降338。EB10 - 11价差300，较前日涨48；EB11 - 12价差321，较前日涨37。N + 1合约10020，较前日降70；N + 2合约9850，较前日降80 [1] 趋势强度 - 苯乙烯趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2最看空，2最看多 [1] 现货消息 - 临近假期和会谈多头减仓，原油短期回调预期增强，成本端支撑弱；近端纯苯累库推迟，下游刚需和国庆补库需求释放，需求有支撑，下游虽弱但刚需订单回补且出口持续，苯乙烯短期难累库 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 判断短期双焦盘面震荡走弱，后市重点关注铁水产量拐点、供应恢复情况、以及旺季终端需求成色 [3] 相关目录总结 期货价格与交易情况 - 前1日双焦不同月份期货收盘价分别为1487.0（1月焦煤）、1409.5（5月焦煤）、1391.0（9月焦煤）、1952.5（1月焦炭）、1932.5（5月焦炭）、1915.5（9月焦炭），较前2日下跌，跌幅在3.65%-5.89%之间 [3] - 成交量方面，1月焦煤为1112876，5月焦煤为49244，9月焦煤为204，1月焦炭为55775，5月焦炭为797，9月焦炭为0 [3] - 持仓量方面，1月焦煤为457244，5月焦煤为52558，9月焦煤为191，1月焦炭为56954，5月焦炭为1927，9月焦炭为0，部分月份持仓量有增减变化 [3] - 价差方面，不同月份组合的现值和价差增减各有不同，如1月-5月焦煤现值77.5，价差增减-34；1月-5月焦炭现值20，价差增减-15.5 [3] 现货价格情况 - 蒙5主焦煤口岸自提价1948，较之前减少71；低硫主焦煤临汾市场价、太原车板价，唐山一级出厂价，晋中准一级出厂价，日照港准一级出库价分别为2510、2512、2645、2030、1920，较之前无变化 [3] 市场供需情况 - 当前焦煤内外供应偏紧依旧存在，铁水产量维持韧性，叠加下游节前补库带来季节性需求回升，双焦需求有明显增量 [3] - 超9成钢厂亏损的低利润会通过减产影响后市双焦需求，且随着节日临近补库需求日益减弱 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 产区割胶受降雨扰动，泰国原料胶价格坚挺，保税区库存持续小幅去化，国内供应压力减轻，需求端进入传统旺季，但临近双节且受原料上涨压力影响，下游开工同环比走低，厄尔尼诺预期仍存限制后期供应预期，胶价继续下行空间有限 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RU主力前日收盘价18670，前2日收盘价18820，涨跌-150，涨跌幅-0.80%，成交量269879，持仓量141196，持仓量增减730 [2] - NR主力前日收盘价15880，前2日收盘价16030，涨跌-150，涨跌幅-0.94%，成交量60041，持仓量62460，持仓量增减-2761 [2] - BR主力前日收盘价14645，前2日收盘价14740，涨跌-95，涨跌幅-0.64%，成交量132963，持仓量91956，持仓量增减1482 [2] - RU - BR现值2790，前值2790，涨跌0；NR - BR现值4025，前值4080，涨跌-55；RU - NR现值1235，前值1290，涨跌-55 [2] - RU基差现值 - 370，前值 - 470；混合 - RU现值 - 825，前值 - 855；烟片 - RU现值5130，前值5080 [2] 现货市场 - 全乳山东现值18100，前值18150，涨跌幅 - 0.28%；全乳上海现值18300，前值18350，涨跌幅 - 0.27%；全乳昆明现值17850，前值18000，涨跌幅 - 0.83% [2] - 烟片山东现值23800，前值23800，涨跌幅0.00%；烟片上海现值23800，前值23900，涨跌幅 - 0.42% [2] - 混合青岛现值17845，前值17965，涨跌幅 - 0.67%；混合云南现值17900，前值17850，涨跌幅0.28% [2] 下游市场 - 泰国烟片现值83.83泰铢/千克，前值83.9泰铢/千克，涨跌幅 - 0.08% [2] - 泰国杯胶现值72.51泰铢/千克，前值71.92泰铢/千克，涨跌幅0.82% [2] - 泰国乳胶现值80泰铢/千克，前值80泰铢/千克，涨跌幅0.00% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线上周五EC上涨2.21%，随着国庆假期临近，季节性淡季接近尾声，10月中旬提涨预期和落地情况或成市场主要驱动 [2] - 马士基周内开舱第40周和第41周且报价一致，延续去年策略，若10月中旬提涨且幅度持平往年，10合约或有估值修复空间，需关注马士基在wk42开舱情况及节后提涨预期变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 - EC2609最新成交价2663点，涨跌幅0.55%，成交量环比变化41，持仓量单边环比变化 -130 [3] - EC2610最新成交价2172.5点，涨跌幅2.21%，成交量环比变化5505，持仓量单边环比变化 -1176 [3] - EC2611最新成交价2565点，涨跌幅1.73%，成交量环比变化2167，持仓量单边环比变化795 [3] - EC2612最新成交价2871点，涨跌幅2.68%，成交量环比变化869，持仓量单边环比变化394 [3] - EC2701最新成交价2892点，涨跌幅2.72%，成交量环比变化414，持仓量单边环比变化170 [3] - 合计成交量38795，持仓量单边47019 [3] 最新现货运价 - 欧洲航线 - SCFIS（周度）最新一期2908.3点，环比涨0.9%，上一期2882.69点，环比跌5.4%，上上一期3047.62点，环比跌5.9% [5] - SCFI（$/TEU）最新一期2425，环比跌4.7%，上一期2545，环比跌3.7%，上上一期2643，环比跌2.7% [5] - TCI（20GP，日度）现货运价$/TEU最新一期2688，环比涨0.0%，上一期2688，环比涨0.0%，上上一期2688，环比涨0.4% [5] - TCI（40GP，日度）$/FEU最新一期3991，环比涨0.0%，上一期3991，环比涨0.0%，上上一期3991，环比涨0.4% [5] 基价差（点） - 上一交易日基差735.8，上上一交易日基差692.8，环比变化43 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃下跌，中东美伊之间消息多，保持着博弈中谈判的趋势，本周关注美伊间会否有谈判成果；上周美联储加息25基点基本符合市场预期，国际原油价格回落；聚烯烃供给和需求都在逐步恢复，下游需求驱动确定，但现货成交跟进放缓，后市仍需谨慎理性对待[2] 各目录总结 期货市场 - LL期货1月、5月、9月前日收盘价分别为8318、7884、7700，较前2日分别涨跌-89、-49、-40，涨跌幅分别为-1.06%、-0.62%、-0.52%；PP期货1月、5月、9月前日收盘价分别为8653、8017、7690，较前2日分别涨跌-113、-86、-106，涨跌幅分别为-1.29%、-1.06%、-1.36%[2] - LL期货1月、5月、9月成交量分别为601661、10001、37，持仓量分别为443917、24060、104，持仓量增减分别为-891、552、22；PP期货1月、5月、9月成交量分别为758171、14923、65，持仓量分别为656376、65390、204，持仓量增减分别为8812、-1741、14[2] - LL期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为434、184、 - 618，前值分别为474、193、 - 667；PP期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为636、327、 - 963，前值分别为663、307、 - 970[2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、华北粉料、BOPP、地膜（周度）现值分别为3433元/吨、9675元/吨、988美元/吨、9670元/吨、11250元/吨、10100元/吨，前值分别为3476元/吨、9785元/吨、1030美元/吨、9750元/吨、11250元/吨、9900元/吨[2] - 现货市场中游方面，LL华东、华北、华南市场现值分别为9350 - 9650元/吨、9350 - 9600元/吨、9550 - 10000元/吨，前值分别为9350 - 9650元/吨、9350 - 9600元/吨、9550 - 10000元/吨；PP华东、华北、华南市场现值分别为9850 - 10150元/吨、9800 - 10000元/吨、9950 - 10200元/吨，前值分别为9850 - 10150元/吨、9800 - 10000元/吨、9950 - 10200元/吨[2] 消息 尽管市场担心沙特阿拉伯的供应会受影响，但预计通过该国受损的东西向输油管道部分原油供应很快能恢复，欧美原油期货连续第三个交易日下跌；周五（9月18日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年10月期货结算价每桶100.30美元，比前一交易日下跌1.61美元，跌幅1.58%，交易区间99.19 - 103.48美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年11月期货结算价每桶103.87美元，比前一交易日下跌0.95美元，跌幅0.91%，交易区间101.92 - 105.00美元[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX供需双增但下游PTA增幅更大9月将延续去库对其加工费有支撑 终端需求偏弱对价格形成压制 绝对价格跟随成本波动 预计价格高位震荡为主 需关注中东局势演变和上下游装置动态 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 1月、5月、9月合约前日收盘价分别为8810、8318、9752 前2日收盘价分别为9008、8424、9752 涨跌分别为-198、-106、0 涨跌幅分别为-2.20%、-1.26%、0.00% [2] - 1月、5月、9月合约成交量分别为36578、0、4 持仓量分别为61357、0、0 持仓量增减分别为-1279、0、0 [2] - 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为492、-1434、942 前值分别为584、-1328、744 [2] 原料与现货市场 - 石脑油日本C&F现值942.4美元/桶 前值920.4美元/桶 新加坡FOB现值102.7美元/桶 前值100.26美元/桶 [2] - 混二甲苯中国现值8526.67元/吨 前值8600元/吨 美国FOB现值1671.35美元/吨 前值1625.75美元/吨 [2] - 国内现货华北出厂和华东出厂现值均为9220元/吨 前值均为9220元/吨 [2] - 海外现货韩国现值1194美元/吨 前值1244美元/吨 美湾现值1822美元/吨 前值1776.18美元/吨 [2] 消息面 - 中美经贸磋商在美国纽约开始举行 特朗普与泽连斯基商定周二在纽约会晤聚焦能源设施袭击问题 [2] - 特朗普称对在联大与伊朗总统会面持开放态度 考虑"何时以及是否"对伊朗采取彻底军事行动 卡塔尔称美国希望与伊朗达成协议 也门胡塞武装同意不与美国交战 [2] 评论及策略 - 周五夜盘主力合约涨0.22% 现货价格下跌 纸货11月在1173有卖盘报价 5月在1068有成交听闻 [3] - 装置陆续重启开工回升 截止9月17日 PX负荷78.7% 周环比+1.9个百分点 乌鲁木齐石化100万吨9月17日重启 扬子石化89万吨计划在9月下和10月下分批重启 海南炼化166万吨预计推迟至10月中旬附近重启 [3] - 下游PTA开工同步回升 [3]