报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 贸易战不确定性尚存，集运指数（欧线）需求预期弱，期价震荡幅度大，但现货端价格指标迅速回升或带动期价短期内回涨，7、8月是相关国家重新谈判窗口期，不确定性尚存，建议投资者谨慎为主，注意操作节奏及风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - EC主力收盘价2153.000，环比上涨62.3；EC次主力收盘价1598.1，环比上涨22.00 [1] - EC2508 - EC2510价差554.90，环比上涨84.50；EC2508 - EC2512价差394.00，环比上涨104.00 [1] - EC合约基差268.94，环比下降27.00 [1] - EC主力持仓量18747手，环比下降2808手 [1] 现货数据 - SCFIS（欧线）（周）2421.94，环比上涨163.90；SCFIS（美西线）（周）1266.59，环比下降291.18 [1] - SCFI（综合指数）（周）1733.29，环比下降30.20；集装箱船运力1227.97万标准箱，环比持平 [1] - CCFI（综合指数）（周）1313.70，环比下降29.29；CCFI（欧线）（周）1726.41，环比上涨32.11 [1] - 波罗的海干散货指数（日）1866.00，环比下降83.00；巴拿马型运费指数（日）1990.00，环比下降41.00 [1] - 平均租船价格（巴拿马型船）14883.00，环比上涨422.00；平均租船价格（好望角型船）16909.00，环比上涨914.00 [1] 行业消息 - 我国上半年GDP为66.05万亿元，同比增长5.3%，一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%，上半年固定资产投资增长2.8%，房地产开发投资下降11.2%，6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，社会消费品零售总额增长4.8%，国家统计局副局长称政策“工具箱”丰富，会适时推出政策 [1] - 美国总统特朗普称与印尼总统达成协议，印尼首次向美国开放整个市场，承诺购买150亿美元美国能源、45亿美元美国农产品及50架波音飞机，美国将对印尼商品征19%关税，美国出口印尼享受免关税和非关税壁垒待遇，此前称8月1日起印尼将被征32%关税 [1] - 欧盟发言人称无意在8月1日前采取贸易反制措施，若与美国贸易谈判失败，会将反制措施实施时间推迟到8月6日 [1] 市场分析 - 周三集运指数（欧线）期货价格涨跌不一，主力合约EC2510收涨1.4%，远月合约收得 - 1 - 2%不等，最新SCFIS欧线结算运价指数环比上行7.3%，持续回升的现货指标说明头部船司宣涨行为大概率能成功落地，市场对旺季运价担忧减弱，叠加主力合约换月，基差修复逻辑带动近月合约大幅上涨 [1] - 6月美国标普全球综合PMI指数从5月的53小幅回落至52.8，价格压力加剧，主要受关税政策、融资成本、薪资压力和燃料价格上涨影响，5月核心PCE同比上升2.7%超预期，5月实际个人消费支出环比下降0.3%，个人收入环比降0.4%，各类数据预示未来经济活动或面临更大挑战，美联储卡什卡利预计今年美联储将进行两次降息 [1] - 在关税预期缓和及德国财政扩张政策支撑下，欧元区经济显现触底迹象，德国ZEW经济景气指数创三年新高，5月CPI持稳于2.3%，但工业产出环比骤降2.4%，制造业仍相对承压 [1]

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 备注：I：铁矿石 研究员: 蔡跃辉 期货从业资格号F0251444 期货投资咨询从业证书号Z0013101 铁矿石产业链日报 2025/7/16 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | I 主力合约收盘价（元/吨） | 773.00 | +6.00↑ I 主力合约持仓量(手) | 690,377 | +21689↑ | | | I 9-1合约价差（元/吨） | 31.5 | +3.00↑ I 合约前20名净持仓(手) | -5148 | +15032↑ | | | I 大商所仓单（手） | 3,000.00 | -100.00↓ | | | | | 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价(美元/吨) | 99.85 | +0.93↑ | | | | 现货市场 | 青岛港61.5%PB粉矿 (元/干吨) | 821 | +1↑ 青岛港60.8%麦克粉矿 (元/干吨) | 798 | +3↑ | | | 京唐港56.5%超特 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端多晶硅企业产量总体增加 部分企业增产但也有停产检修情况 自律减产措施未显著扩大产能波动 需求端受反内卷会议影响产能大幅下滑但价格逐步恢复 下游光伏组件排产下调需求边际转弱 硅片企业利润企稳预计整体产量下滑结束 电池片企业有减产计划 多晶硅需求端面临较大压力 上周价格上行使大部分厂商扭亏为赢但不是常态 多数厂家将开启新一轮套保 多晶硅库存处于高位 今日多晶硅继续向上冲击 整体持仓量下滑 成交量放缓 短期炒作行情即将结束 可适当买入看跌期权 [2] 相关目录总结 期货市场 - 主力收盘价多晶硅42945元/吨 环比475 主力持仓量71783手 环比1962 8 - 9月多晶硅价差350 环比20 多晶硅 - 工业硅价差34260元/吨 环比575 [2] 现货市场 - 品种现货价多晶硅45500元/吨 环比0 基差3030元/吨 环比 - 705 光伏级多晶硅周平均价4.94美元/千克 环比0.72 多晶硅菜花料平均价30元/千克 环比0 多晶硅致密料平均价36元/千克 环比0 多晶硅复投料平均价33元/千克 环比0 [2] 上游情况 - 主力合约收盘价工业硅8685元/吨 环比 - 100 品种现货价工业硅9200元/吨 环比50 工业硅产量305200吨 环比5500 工业硅社会库存总计55.2万吨 环比1 出口数量工业硅52919.65吨 环比 - 12197.89 进口数量工业硅2211.36吨 环比71.51 [2] 产业情况 - 多晶硅产量当月值9.5万吨 环比 - 0.1 中国进口多晶硅料现货价5.04美元/千克 环比0.14 中国进口均价多晶硅2.19美元/吨 环比 - 0.14 进口数量多晶硅当月值793吨 环比 - 161 [2] 下游情况 - 太阳能电池产量7056.9万千瓦 环比 - 135.9 平均价太阳能电池片0.82元/W 环比0.01 光伏组件出口数量当月值103399.98万个 环比19610.66 光伏组件进口数量当月值12098.49万个 环比 - 8021.95 光伏组件进口均价当月值0.33美元/个 环比0.04 光伏行业综合价格指数SPI多晶硅22.29 环比0.62 [2] 行业消息 - 青岛力争2030年建成千万千瓦级海上新能源基地 积极布局海洋新能源 开发海上风电和光伏项目 推动氢能全链条发展 合理利用核电资源 推进核能供暖 到2025年和2030年全市新能源发电装机规模分别达700万千瓦以上和1200万千瓦以上 [2] - 国新办新闻发布会称下半年消费政策继续加力 价格会低位温和回升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期LLDPE供需双弱局面持续，L2509预计随油价震荡，日度K线关注7160附近支撑与7290附近压力；7月PE检修装置偏多，预计产量和产能利用率环比下降，中长期新装置投产或加大供应压力，下游淡季延续，下游开工率预计维持窄幅下降趋势 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价:聚乙烯为7214元/吨，环比-7；1月合约收盘价为7225元/吨，环比-14；5月合约收盘价为7200元/吨，环比-14；9月合约收盘价为7214元/吨，环比-7 [2] - 成交量为204281手，环比-103204；持仓量为436856手，环比2991 [2] - 1月 - 5月合约价差为25，环比0；期货前20名持仓买单量为358600手，环比515；卖单量为402176手，环比-5715；净买单量为 - 43576手，环比6230 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价:华北为7206.09元/吨，环比-23.91；华东为7319.02元/吨，环比-13.17 [2] - 基差为 - 7.91，环比-16.91 [2] 上游情况 - FOB:中间价:石脑油:新加坡地区为62.88美元/桶，环比-1.48；CFR:中间价:石脑油:日本地区为583.75美元/吨，环比-13.25 [2] - 乙烯:CFR东南亚:中间价为831美元/吨，环比0；乙烯:CFR东北亚:中间价为821美元/吨，环比0 [2] 产业情况 开工率:PE:石化:全国为77.79%，环比-1.67 [2] 下游情况 - 开工率:聚乙烯(PE):包装膜为48.07%，环比-0.37；管材为28%，环比0；农膜为12.63%，环比0.54 [2] 期权市场 - 历史波动率:20日:聚乙烯为11.71%，环比-1.17；40日为12.54%，环比-0.01 [2] - 平值看跌期权隐含波动率:聚乙烯为12.01%，环比-1；平值看涨期权隐含波动率为12.02%，环比-0.98 [2] 行业消息 - 7月4日至10日，我国聚乙烯产量总计60.59万吨，较上周减少2.10%；产能利用率77.79%，较上周期减少1.67个百分点 [2] - 7月4日至10日，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.18% [2] - 截至7月16日，中国聚乙烯生产企业样本库存在52.93万吨，环比上期+7.34%；截至7月11日，聚乙烯社会样本仓库库存为53.66万吨，环比上期+3.68% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月16日硅铁2509合约收盘5408元/吨，下跌1.71%，现货端宁夏硅铁现货报5300元/吨，下跌30元/吨；锰硅2509合约收盘5750元/吨，下跌0.83%，现货端内蒙硅锰现货报5600元/吨 [2] - 铁合金目前生产利润为负，硅铁内蒙古现货利润-230元/吨、宁夏现货利润-70元/吨；锰硅内蒙古现货利润-50元/吨、宁夏现货利润-120元/吨 [2] - 硅铁开工低位运行，成本端宁夏兰炭价格下跌，钢材需求预期总体仍较弱；锰硅厂家开工率低位连续7周回升，库存中性偏高，成本端本期原料端进口锰矿石港口库存增加7.70万吨，下游铁水产量高位小幅回落 [2] - 硅铁和锰硅技术方面4小时周期K线分别位于20和60均线之间、上方，操作上均震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5750元/吨，环比下跌34元/吨；SF主力合约收盘价5408元/吨，环比下跌86元/吨 [2] - SM期货合约持仓量563721手，环比减少207手；SF期货合约持仓量400568手，环比减少2148手 [2] - 锰硅前20名净持仓-49665手，环比增加4322手；硅铁前20名净持仓-53094手，环比增加750手 [2] - SM1 - 9月合约价差44元/吨，环比增加6元/吨；SF1 - 9月合约价差78元/吨，环比增加18元/吨 [2] - SM仓单83835张，环比减少546张；SF仓单21950张，环比无变化 [2] 现货市场 - 内蒙古、贵州、云南锰硅FeMn68Si18价格均为5600元/吨，环比无变化；内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5340元/吨，环比下跌20元/吨，青海硅铁FeSi75 - B价格5250元/吨，环比无变化，宁夏硅铁FeSi75 - B价格5300元/吨，环比下跌30元/吨 [2] - 锰硅指数均值5579元/吨，环比增加48元/吨；SF主力合约基差-108元/吨，环比增加56元/吨；SM主力合约基差-150元/吨，环比增加34元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格35元/吨度，环比无变化；硅石（98%西北）价格210元/吨，环比无变化 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格850元/吨，环比无变化；兰炭（中料神木）价格640元/吨，环比无变化 [2] - 锰矿港口库存432.70万吨，环比增加7.70万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率40.55%，环比增加0.21%；硅铁企业开工率31.20%，环比减少0.75% [2] - 锰硅供应182280吨，环比增加2170吨；硅铁供应98700吨，环比减少1500吨 [2] - 锰硅厂家库存220800吨，环比减少1500吨；硅铁厂家库存7.02万吨，环比增加0.32万吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.15天，环比减少0.29天；硅铁全国钢厂库存15.20天，环比减少0.24天 [2] - 五大钢种锰硅需求124928吨，环比减少1861吨；五大钢种硅铁需求20167.30吨，环比减少314.40吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.13%，环比减少0.31%；247家钢厂高炉产能利用率89.87%，环比减少0.40% [2] - 粗钢产量8318万吨，环比减少336.50万吨 [2] 行业消息 - 特朗普表示与印尼达成协议，印尼输美商品将支付19%关税，美国出口商品则无需支付 [2] - 国家统计局副局长盛来运表示有关部门正制定措施加大市场秩序规范治理，利于规范市场秩序、推动供求关系改善、促进价格合理回升 [2] - 1 - 6月基础设施投资同比增长4.6%，制造业投资同比增长7.5%，房地产开发投资同比下降11.2% [2] - 盛来运称上半年内需是拉动我国经济增长主动力，下半年消费政策会加力，现阶段固定资产投资潜力大，价格将低位温和回升 [2] - 央视新闻报道欧盟发言人称无意在8月1日前采取贸易反制措施，特朗普此前宣布8月1日起对从欧盟进口商品征收30%关税 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本面因素支撑当前顺丁橡胶价格，但下游采购维持谨慎跟进，出货阻力或增大，预计短期库存水平或小幅增加；本周检修企业排产将恢复至常规水平，产能利用率仍存恢复性提升空间，将对整体轮胎企业产能利用率形成拉动；br2509合约短线预计在11300 - 11800区间波动 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为11525元/吨，环比-10；主力合约持仓量为20703，环比-2036 [2] - 合成橡胶8 - 9价差为75元/吨，环比20；仓单数量为2100吨，环比0 [2] 现货市场 - 主流价方面，齐鲁石化、大庆石化、茂名石化的顺丁橡胶价格有不同程度下降，基差为75元/吨，环比-40 [2] - 布伦特原油68.71美元/桶，环比-0.5；东北亚乙烯价格820美元/吨，环比0；石脑油CFR日本583.75美元/吨，环比-13.25；中间价丁二烯CFR中国1070美元/吨，环比0；WTI原油66.52美元/桶 [2] 上游情况 - 丁二烯产能当周值14.78万吨/周，环比0；产能利用率当周值68.89%，环比-2.02 [2] - 港口库存期末值23600吨，环比1270；开工率山东地炼常减压46.14%，环比1.17 [2] - 顺丁橡胶产量当月值12.25万吨，环比-1.69；产能利用率当周值65.54%，环比-1.44 [2] - 生产利润当周值-526元/吨，环比-362；社会库存期末值3.28万吨，环比-0.04 [2] - 厂商库存期末值26500吨，环比150；贸易商库存期末值6270吨，环比-530 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率72.92%，环比2.51；全钢胎开工率64.56%，环比0.81 [2] - 全钢胎产量当月值1262万条，环比80；半钢胎产量当月值5523万条，环比108 [2] - 全钢轮胎库存天数期末值40.67天，环比0.22；半钢轮胎库存天数期末值45.76天，环比-0.72 [2] 行业消息 - 截至7月10日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.28万吨，较上周期下降0.04万吨，环比-1.15% [2] - 截至7月10日，中国半钢胎样本企业产能利用率65.79%，环比+1.66个百分点，同比-14.25个百分点；全钢胎样本企业产能利用率61.11%，环比-0.42个百分点，同比+1.55个百分点 [2] - 2025年6月我国重卡市场销售9.2万辆左右，环比上涨4%，比上年同期上涨约29%；1 - 6月累计销量约53.33万辆，同比增长约6% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线反弹，在基本面偏弱及中美贸易关税成本支撑双重作用下，以大区间行情对待[1] - 菜粕短线反弹，高额贸易关税及低进口抑制市场做空动能，短期盘面暂以区间对待[1] - 棕榈油追多谨慎对待，在缺乏持续利多提振下，价格出现调整，基本面供应季追多需谨慎[1] - 棉花上行承压，美棉和国内新棉生长良好，usda调增产量及期末库存，下游需求走弱，棉价反弹承压[1] - 红枣逢高沽空，新季枣树生长良好，旧作库存高，需求弱，短期盘面反弹承压，关注逢高沽空机会[1] - 生猪弱势震荡，养殖端出栏节奏和二育入场情况影响短期行情，中长期产能过剩，猪价反弹空间有限，短期震荡调整[1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 基本面：7月降雨天气展望顺利，美豆种植天气基本顺利，南美丰产定局；国内港口及油厂大豆、豆粕进入累库阶段，饲料企业库存高于去年同期，补库积极性减缓；7月美农报告调增新年度美豆期末库存，偏利空[1][3] - 价格表现：期货主力日收盘2978元/吨，较前一日跌14元/吨，跌幅0.47%；现货全国均价2915.14元/吨，较前一日涨6.28元/吨，涨幅0.22%[2] - 价差情况：豆菜粕现货价差290元/吨，较前一日跌30元/吨；豆粕5 - 1跨期价差 - 313元/吨，较前一日涨5元/吨[2] 菜粕 - 基本面：欧盟及加籽种植天气降雨偏低，部分地区土壤墒情偏干，新季全球菜籽产量有所恢复，但加籽种植面积同比下降；国内油厂菜籽菜粕库存环比整体去库，7 - 9月菜籽进口同比大幅下降，叠加100%加菜粕进口关税；豆菜粕现货价差低位导致菜粕饲料添加下降[1][7] - 价格表现：期货主力日收盘2655元/吨，较前一日跌4元/吨，跌幅0.15%；现货全国均价2641.58元/吨，较前一日涨9.47元/吨，涨幅0.36%[4] - 价差情况：豆菜粕现货价差290元/吨，较前一日跌30元/吨；菜粕5 - 1跨期价差121元/吨，较前一日涨1元/吨[4] 棕榈油 - 基本面：东南亚棕榈油累库周期开启，美国将对印尼加征32%高关税，利多马棕榈油；7月USDA供需报告调低新年度全球棕榈油期末库存，印度6月棕榈油进口环比增加61.19%[1][10] - 价格表现：期货主力日收盘8708元/吨，较前一日跌40元/吨，跌幅0.46%；全国均价8838元/吨，较前一日跌22元/吨，跌幅0.25%[8] - 库存情况：周度商业库存56.3万吨，较前一期增加2.79万吨[8] 棉花 - 基本面：美棉主产区播种基本完成且实播面积高于预期，优良率继续走高，土壤墒情好；国内新棉生长良好且实播面积高于预期，疆内高温预期下旬缓解；纺企周度订单量环比走弱，轻纺城棉布成交重心下探[1][13] - 价格表现：期货主力CF2509收盘13850元/吨，较前值跌25元/吨，跌幅0.18%；现货15328元/吨，较前值涨14.83元/吨，涨幅0.10%[11] - 库存情况：棉花商业库存260.63万吨，较前值减少14万吨[11] 红枣 - 基本面：新季枣树生长良好，产区坐果情况未出现明显减产征兆，旧作库存处于历史高位，需求季度内走弱[1][16] - 价格表现：期货主力CJ2601收盘10280元/吨，较前值跌110元/吨，跌幅1.06%；河北一级灰枣现货8.6元/千克，较前值持平[15] - 库存情况：36家样本企业周度库存10430吨，较前值减少90吨[15] 生猪 - 基本面：养殖端出栏节奏和二育入场情况影响短期行情，中长期产能过剩，当下消费淡季，需求稳中趋弱[1][18] - 价格表现：期货主力1h2509收盘14250元/吨，较前值跌35元/吨，跌幅0.25%；全国外三元现货14790元/吨，较前值跌30元/吨，跌幅0.20%[17] - 存栏出栏：全国样本企业生猪存栏量3719.93万头，较前值增加11.52万头；出栏量1125.59万头，较前值增加16.77万头[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料端印尼PNBP政策提高镍资源供应成本但镍铁产能释放价格回落，成本支撑减弱；供应端钢厂成本倒挂减产力度加大，预计不锈钢产量将进一步下滑；需求端进入传统消费淡季，宏观市场不确定，出口有压力，下游驻足观望，国内库存去化不佳，关注减产去库表现；技术面持仓减量多空分歧，关注MA10支撑，预计短线震荡调整，操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12670元/吨，环比-25元/吨；08 - 09月合约价差25元/吨，环比5元/吨 [2] - 期货前20名持仓净买单量-9161手，环比-595手；主力合约持仓量100817手，环比46026手 [2] - 仓单数量110872吨，环比-119吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价13300元/吨，环比0元/吨；废不锈钢304市场价无锡9200元/吨，环比0元/吨 [2] - SS主力合约基差250元/吨，环比-25元/吨 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比1120吨；镍铁月产量合计2.39万金属吨，环比0.22万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量17687.58吨，环比-1058.97吨；镍铁月进口量84.82万吨，环比3.13万吨 [2] - SMM1镍现货价122100元/吨，环比1700元/吨；镍铁（7 - 10%）全国平均价900元/镍点，环比0元/镍点 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比-2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量178.47万吨，环比-3.96万吨；300系不锈钢合计周库存62.44万吨，环比1.85万吨 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比-2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值月23183.61万平方米，环比5347.77万平方米 [2] - 挖掘机月产量2.58万台，环比-0.02万台；大中型拖拉机月产量2.46万台，环比-1.04万台；小型拖拉机月产量1.1万台，环比-0.1万台 [2] 行业消息 - 美国6月CPI同比上涨2.7%为2月以来最高，略超预期2.6%，环比0.3%符合预期，涨幅扩大受能源价格上涨影响 [2] - 欧盟贸易专员称双方谈判在原则文本上接近，但关键领域有巨大分歧 [2] - 中央城市工作会议指出我国城镇化从快速增长期转向稳定发展期，城市发展从大规模增量扩张转向存量提质增效为主阶段 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国上半年 GDP 为 66.05 万亿元，同比增长 5.3%，固定资产投资增长 2.8%，房地产开发投资下降 11.2%，6 月规模以上工业增加值同比增长 6.8%，社会消费品零售总额增长 4.8%，政策“工具箱”丰富会适时推出政策 [1] - A 股中长期投资性价比较高，中证 500 和中证 1000 成长性高，上证 50 和沪深 300 具防御价值；国债受支持性货币政策支撑，但价格波动或加大；碳酸锂短期价格反弹，整体偏震荡运行 [2][3][4][5] 各部分总结 重点品种 股指 - 美国三大指数回落，上一交易日 A 股股指震荡回落，通信板块领涨，煤炭板块领跌，成交额 1.64 万亿元 [2][11] - 7 月 14 日融资余额增加 97.38 亿元至 18723.24 亿元，2025 年以来银行板块表现优异 [2][11] - 市场对美国加征关税敏感度下降，预计资本市场中长期资金占比增加，降低股市波动 [2] 国债 - 国债普遍上涨，10 年期国债活跃券收益率下行至 1.6575%，央行公开市场净投放 1735 亿元，资金面收敛 [3][12] - 海外美国 6 月 CPI 同比涨 2.7%，美债收益率回升，国内经济数据有好有坏，稳地产政策出台预期增强 [3][12] - 外部环境复杂，央行维持支持性货币政策支撑期债价格，但大宗商品走强或加大期货价格波动 [3][12] 碳酸锂 - 周度产量环比减少 644 吨至 18123 吨，7 月产量环比增 3.9%至 8.1 万吨，后续产量预期或下调 [4][20] - 7 月预计磷酸铁锂和三元材料产量环比分别增长 3%和 1.3%，周度库存环比增加 1510 吨至 138347 吨 [4][20] - 市场情绪回暖，短期价格反弹，但上方面临套保压力，矿山未减产，整体偏震荡运行 [4][5][21] 当日主要新闻关注 国际新闻 - 7 月 15 日美国公布 6 月未季调 CPI 同比升 2.7%，季调后环比升 0.3%，未季调核心 CPI 同比升 2.9%，季调后环比升 0.2% [6] 国内新闻 - 7 月 14 - 15 日中央城市工作会议举行，我国城市发展取得历史性成就，城镇化等多方面水平提升 [7] 行业新闻 - 7 月 15 日公布 6 月社会消费品零售总额 42287 亿元，同比增长 4.8%，1 - 6 月总额 245458 亿元，同比增长 5.0% [8] 外盘每日收益情况 - 标普 500、欧洲 STOXX50、富时中国 A50 期货、ICE 布油连续、伦敦金、伦敦银、CBOT 部分品种等收跌，美元指数、ICE11 号糖、ICE2 号棉花、CBOT 部分品种等收涨 [9] 主要品种早盘评论 金融 股指 - 同重点品种中股指内容 [2][11] 国债 - 同重点品种中国债内容 [3][12] 能化 聚烯烃 - 聚烯烃回落，消费进入淡季，现货价格一般，盘面跟随成本和情绪，中东冲突降温油价回落，关注夏季装置检修供给收缩成效 [13] 玻璃纯碱 - 玻璃期货回落，夏季检修供给收缩，上周库存消化；纯碱期货回落，上周库存增加 [14] - 玻璃纯碱处于库存消化周期，关注供需消化和供给调节对库存的影响 [14][15] 橡胶 - RU 走势震荡，国内产胶区新胶供应受气候影响，海外产区产出顺畅，青岛库存增长，夏季消费淡季，预计上行空间有限或回调 [16] 金属 贵金属 - 通胀数据公布后金银走弱，美国 6 月 CPI 环比涨 0.3%，同比升至 2.7%，短期降息预期降温 [17] - 特朗普发贸易关税函，对铜进口征 50%关税，威胁对医药产品征最高 200%关税 [17] - 美联储官员表态分化，金银短期警惕风险，长期黄金有支撑，白银偏强 [17] 铜 - 夜盘铜价收低，精矿加工费低和低铜价考验冶炼产量，下游需求有好有坏，铜价或区间波动，关注多因素变化 [18] 锌 - 夜盘锌价收低，精矿加工费回升，下游需求有好有坏，市场预期供应改善，锌价或宽幅波动，关注多因素变化 [19] 黑色 铁矿石 - 原料需求有韧性，铁水产量回落有限，全球发运近期减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，短期宏观预期强，震荡偏强看待 [22] 钢材 - 钢厂盈利率持平，供应端压力体现，库存去化，出口有影响但钢坯出口强，供需矛盾不大，钢价震荡偏强运行 [23] 焦煤焦炭 - 上周焦煤产量回升，下游补库上游去库，山西复产，蒙煤通关预计恢复，关注反内卷政策和 7 月政治局会议表述，需求端有支撑 [24] 农产品 豆菜粕 - 夜盘豆菜粕小幅收跌，USDA 报告下调美豆种植和收获面积及产量，上调压榨量，下调出口量，期末库存上调，美豆预计震荡，连粕维持震荡 [25] 油脂 - 夜盘豆菜油收涨，棕榈油小幅收跌，MPOB 报告中性偏空，印度进口量激增，棕榈油价格有支撑，油脂维持震荡 [26][27] 航运指数 集运欧线 - EC 强势上涨，市场博弈 8 月运价空间，主力切换至 10 合约，关注 8 月船司运价公布情况 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球多国应对美国关税生效压力及贸易威胁，不确定性增加，财政货币双宽松趋势下黄金长牛，部分有色金属受关税、库存、供需等因素影响呈现不同走势 [1][3] - 黄金高位震荡，白银强势震荡，铜震荡后中长期看好，锌、铅、锡、铝承压，镍短期反弹，工业硅和多晶硅高位运行，碳酸锂反弹 [1] 各品种总结 金银 - 行情回顾：美国核心CPI略低于预期、关税谈判中，金银维持高位 [2] - 基本逻辑：美国6月核心CPI低于预期，通胀压力温和但部分关税成本传导给消费者；各国就美国8月1日生效关税展开应对，贸易紧张局势升级；美伊若未就伊核问题达成协议，伊朗将面临制裁；关税变数大，全球秩序重塑及财政货币双宽松，黄金长牛 [3] - 策略推荐：黄金短期调整，美元中期弱势，760附近支撑强，长期看多；白银9000有支撑，多头思路对待 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜围绕7万8关口震荡盘整 [6] - 产业逻辑：铜精矿紧张，进口铜精矿指数环比增加；冶炼厂新投产超预期，6月国内电解铜产量同比增长12.9%；全球铜显性库存小幅回升，市场担忧美国铜库存回流；下游开工回升，精铜杆周度开工率环比增加；终端行业绿色铜需求维持韧性，对冲房地产建筑用铜需求不足 [6] - 策略推荐：美通胀低于预期，特朗普督促降息，美元指数反弹对铜价形成压力；基本面需求淡季叠加非美铜库存紧张预期减弱，或推动短期隐形库存显性化，警惕回调压力，但深跌幅度有限，回调后逢低试多，中长期看涨 [7] 锌 - 行情回顾：沪锌承压回落 [8] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，冶炼厂复工复产积极，锌矿整体供应高位，TC延续反弹；国内库存小幅累库，伦锌隔夜库存大增，镀锌企业开工率受钢材需求疲软拖累低于往年同期 [8] - 策略推荐：7 - 8月供需双弱，短期锌精矿加工费修复，海外钢铁反倾销及特朗普关税影响，叠加伦铜库存大增，锌短期承压回落，长期供增需弱，把握逢高空机会 [9] 铝 - 行情回顾：铝价承压运行，氧化铝反弹回落走势 [10] - 产业逻辑：电解铝海外宏观环境不确定，6月末国内运行产能达4382万吨，成本上升，7月库存增加，需求端开工率下降；氧化铝海外铝土矿进口维持高位，7月部分企业检修停产，现货货源不太充裕，电解铝厂氧化铝总库存小幅累库，供需结构维持宽松预期 [11] - 策略推荐：沪铝关注反弹抛空机会，主力运行区间【20000 - 20800】；氧化铝低位区间运行 [11] 镍 - 行情回顾：镍价短期反弹，不锈钢反弹承压走势 [12] - 产业逻辑：镍海外环境不确定，俄镍或面临高关税，下游对高价矿接货意愿有限，菲律宾镍矿价格或走弱，国内镍供需偏弱改善有限，库存累积，远期价格或面临压力；不锈钢减产力度渐弱，淡季库存压力再现，终端市场消费淡季深入 [13] - 策略推荐：镍不锈钢关注反弹抛空机会，镍主力运行区间【118000 - 122000】 [13] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2509大幅减仓超1万手，探底回升走势 [14] - 产业逻辑：基本面供需双增，总库存创新高，连续6周累库；供应端增量大，6月智利发运低位缓解7 - 8月进口压力，但价格反弹打开代工企业利润窗口，国内产量增加；终端需求新能源汽车零售市场增速下滑，储能市场有增量，材料厂开工率和产量上涨 [14] - 策略推荐：短期高位运行【65800 - 67500】 [15]