投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 钢材&铁矿石 | 日报 2025 年 12 月 22 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 现实格局弱稳，钢矿震荡运行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得 0.39%日涨幅，量仓扩大。现阶段， 螺纹钢供需两端均有所回升，淡季基本面并未改善，钢价仍易承压，相 对利好的是成本支撑与政策预期，预期现实博弈下螺纹维持震荡运行态 势，关注钢厂生产情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得 0.28%日涨幅，量增仓缩。目前来 看，热轧卷板供需两端均大幅走弱，产业格局并未好转，库存高位去化 有限，价格继续承压，相对利好的是政 ...

期货研究报告 有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 铜铝 | 周报 2025 年 12 月 22 日 铜铝周报 专业研究·创造价值 宏观回暖，有色普涨 核心观点 铜：日元加息落地，宏观回暖，铜价增仓上行 上周铜价先抑后扬，持仓量随价格持续回升。宏观层面，日元加 息落地，宏观氛围回暖，有色普涨，美元反弹给予铜价压力。产业层 面，高铜价抑制消费，基差和月差持续走弱，期价近弱远强格局明 显。此外，据 SMM 了解，中国铜冶炼厂代表与 Antofagasta 敲定 2026 年铜精矿长单加工费 Benchmark 为 0 美元/吨与 0 美分/磅。短期宏观 推动铜 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 黑色金属 | 日报 2025 年 12 月 22 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 多空僵持，煤焦震荡运行 核心观点 焦炭：截至 12 月 19 日当周，全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产 量合计 109.49 万吨，周环比降 1.1 万吨；全国 247 家钢厂铁水日均产量 226.55 万吨，周环比下降 2.65 万吨，钢厂盈利率周环比持平，维持 35.93%的水平，大部分钢厂仍处亏损状态，焦炭短期需求压力仍存。整体 来看，焦炭供需格局未明显改善，但下游冬储补库预期和反内卷预期驱动 焦炭期货止跌反弹，关注后续钢厂补库节奏。 焦煤：截至 12 月 19 日当周，全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 75.8 万 吨，环比增 0.8 万吨，同比降 4.1 万吨；下游焦化厂和钢厂焦炭日均产量 合计 109.49 万吨，周环比降 1.1 万吨，减量主要集中在独立焦化厂。因 原材料焦煤价格上涨，独立焦化厂吨焦盈利走低，生产积极性下滑。整体 来看，焦煤供应端压力阶段性释放，随着下游冬储补库预期和反内卷预期 扰动再现，市场情绪由弱转强，焦煤主力合约低位 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 有色金属 | 日报 2025 年 12 月 22 日 有色日报 专业研究·创造价值 铜镍增仓上行 核心观点 有色金属 | 日报 沪铜 今日沪铜增仓上行，主力期价站上 9.4 万关口，伦铜逼近 1.2 万 美元关口。宏观层面，日元加息落地，市场风险偏好及流动性均有 所恢复。产业层面，下游观望氛围较浓。据 SMM 了解中国铜冶炼厂代 表与 Antofagasta 敲定 2026 年铜精矿长单加工费 Benchmark 为 0 美 元/吨与 0 美分/磅。技术上，关注伦铜 1.2 万关口多空博弈。 沪铝 周五夜 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米步入出口旺季，阶段性供应压力较高，但USDA下调2025/26年度美玉米结转库存预测值，对美玉米价格有所支撑；国内东北产区12月储备库收购力度加大，对市场底部构成支撑，但阶段性高价限制用粮企业采购积极性，种植户与贸易主体开始释放粮源，饲料及深加工企业库存安全，高价买货积极性偏淡，玉米价格继续小幅调整，盘面来看，前期超预期上涨后，近日玉米期价高位回落，短期波动较大，暂且观望[2] - 新季玉米上市量增加，原料供应充裕，行业开机率持续回升，供应端压力增加，但元旦及春节备货或提振下游行业需求预期，且木薯淀粉涨幅过大使部分下游客户重新采购玉米淀粉提升需求增量，受玉米回落影响，淀粉同步回落，短期观望[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2497元/吨，环比-48；玉米月间价差5 - 9为-30元/吨，环比-1；玉米淀粉月间价差3 - 5为-5元/吨，环比-1 [2] - 黄玉米期货持仓量活跃合约为983336手，环比-21181；玉米淀粉期货持仓量活跃合约为61003手，环比-18128 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量为-91573手，环比-8591；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量为-32111手，环比-3117 [2] - 黄玉米注册仓单量为52466手，环比-184；玉米淀粉注册仓单量为2500手，环比0 [2] - 主力合约CS - C价差为330元/吨，环比-3 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为443.25美分/蒲式耳，环比-0.75；CBOT玉米总持仓为1473739张，环比13996 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量为67530张，环比-19566 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2347.65元/吨，环比-0.98；长春玉米淀粉出厂报价为2570元/吨，环比0 [2] - 锦州港玉米平舱价为2280元/吨，环比-10；潍坊玉米淀粉出厂报价为2800元/吨，无环比数据 [2] - 进口玉米到岸完税价格为2057.76元/吨，环比0.02；石家庄玉米淀粉出厂报价为2730元/吨，环比0 [2] - 进口玉米国际运费为0美元/吨，环比0；玉米淀粉主力合约基差为68，环比-3 [2] - 玉米主力合约基差为155.65，环比-0.98；山东淀粉与玉米价差为410元/吨，环比-56 [2] 替代品现货价格 - 小麦平均现货价为2513.39元/吨，环比-1.61；木薯淀粉与玉米淀粉价差为712元/吨，环比-13 [2] - 玉米平均现货价为165.74元/吨，环比-0.63；玉米淀粉与30粉价差为-204元/吨，环比25 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积为425.53百万公顷，环比0；产量为131百万吨，环比0 [2] - 巴西预测年度玉米播种面积无环比数据，产量为36.44百万吨，环比0.55 [2] - 阿根廷预测年度玉米播种面积为53百万公顷，环比0；产量为7.5百万吨，环比0 [2] - 中国预测年度玉米播种面积为295百万公顷，环比0；产量为44.3百万吨，环比0 [2] - 乌克兰预测年度玉米产量为32百万吨，环比0 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为13.8万吨，环比0；深加工玉米库存量为294万吨，环比18.6 [2] - 北方港口玉米库存为29万吨，环比0；淀粉企业周度库存为107.4万吨，环比2.5 [2] - 玉米当月进口数量为30万吨，环比0；玉米淀粉当月出口数量为19.17万吨，环比6.39 [2] 下游情况 - 饲料当月产量为20.9万吨，环比0；山东玉米淀粉加工利润为-2元/吨，环比-4 [2] - 样本饲料玉米库存天数为29.48天，环比-0.05；河北玉米淀粉加工利润为71元/吨，环比-3 [2] - 深加工玉米消费量为141.29万吨，环比-0.38；吉林玉米淀粉加工利润为-67元/吨，环比0 [2] - 酒精企业开机率为65.22%，环比-3；淀粉企业开机率为62.31%，环比-0.53 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为9.45%，环比-0.4；60日历史波动率为8.5%，环比-0.03 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率为7.94%，环比0.26；平值看跌期权隐含波动率为7.95%，环比0.27 [2] 行业消息 - 咨询机构Safras & Mercado预计2025/26年度巴西玉米总产量为1.42875亿吨，低于此前预测的1.43562亿吨，但高于2024/25年度的1.40054亿吨 [2] - 美国农业部负责农业生产和保护的副部长表示，在120亿美元农业援助计划之外，不再发放更多援助，美玉米步入出口旺季，阶段性供应压力较高，不过USDA下调2025/26年度美玉米结转库存预测值 [2]

国债期货日报 2025/12/22 | 项目类别 | 数据指标 最新 | 最新 | 环比 项目 | | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货盘面 | T主力收盘价 | 107.980 | -0.09% T主力成交量 | 85093 | 29051↑ | | | TF主力收盘价 | 105.860 | -0.06% TF主力成交量 | 64185 | 8687↑ | | | TS主力收盘价 | 102.464 | -0.02% TS主力成交量 | 35943 | 3341↑ | | | TL主力收盘价 | 111.980 | -0.28% TL主力成交量 | 113123 | 9517↑ | | 期货价差 | TL2603-2606价差 | -0.22 | -0.04↓ T03-TL03价差 | -4.00 | 0.51↑ | | | T2603-2606价差 | -0.02 | +0.00↑ TF03-T03价差 | -2.12 | 0.06↑ | | | TF2603-2606价差 | 0.00 | -0.00↓ TS03-T03价差 | -5.52 ...

2025/12/19 作者：刘诗瑶 无无无无无无无 从业资格证号：F3041949 交易咨询证号：Z0019385 邮箱：liushiyao@zjtfqh.com 审核：李文涛 交易咨询证号：Z0015640 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 观点小结 ◼ 2018年至今，中美贸易摩擦、俄乌冲突等事件加速了国际格局的多极化，削弱了各国对单一货币储备体系的依赖；同时，金融制裁也侵蚀了 以美欧为主导的货币体系的信用。这两大趋势共同推升了全球对于"储备资产多元化"与"安全资产"的迫切需求，而黄金，正是这一历史 性需求的核心承接者。即便明年美联储的降息节奏可能放缓，但货币政策的短期波动，在黄金多年的上行趋势中，仅可视作"噪音"。 ◼ 支撑黄金的长期逻辑，根植于两大宏观动力： ◼ 第一，对冲主权债务与货币信用风险。 美国财政赤字扩张已成跨党派、跨周期的常态，经济衰退并非其唯一推手。展望2026年，为争取选 票，特朗普政府可能推出"降低关税"与"关税收入分红"等政策，均需财政额外支出。叠加《大美丽法案》在未来十年将新增3.4万亿美 元基础赤字，美国未来十年的财政赤字净增量或达6万亿美元。另外，若IEEPA关税被最高法 ...

苹果周报：需求表现一般 果价稳定为主 银河大宗农产品 研究员：刘倩楠 期货从业证号：F3013727 咨询从业证号：Z0014425 第一部分 逻辑分析及交易策略 内容摘要 ◼ 交易策略 GALAXY FUTURES 1 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 ◼ 现货分析 ◼ 供给分析 ◼ 需求分析 苹果现货分析 栖霞一二级纸袋80#（元/斤） 洛川半商品纸袋70#（元/斤） 0 1 2 3 4 5 6 7 1-1 1-14 1-27 2-9 2-22 3-7 3-20 4-2 4-15 4-28 5-11 5-24 6-6 6-19 7-2 7-15 7-28 8-10 8-23 9-5 9-18 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 栖霞一、二级纸袋80# 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 1 2 3 4 5 ...

联系方式： 研究所 农产品研发报告 农产品日报 2024 年 12 月 22 日 研究员：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： Z0014425 :liuqiannan_qh@chinas tock.com.cn 苹果日报 第一部分 市场信息 | 现货价格 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指标 | 今日价格 | 上一工作日价 | 涨跌 | 指标 | 今日价格 | 下一工作日价 | 涨跌 | | 格 | | | | | | 格 | | | 富士苹果价格指数 | 109.01 | 108.70 | 0.31 | 洛川半商品纸袋70 | 4.20 | 4.20 | 0.00 | | 栖霞 一、二级纸袋 80 | 4.10 | 4.10 | 0.00 | 沂源纸袋70 | 2.50 | 2.50 | 0.00 | | 蓬莱 一、二级纸袋 80 | 4.25 | 4.25 | 0.00 | 6种水果平均批发价 | 7.74 | 7.68 | 0.06 | | 期货价格 | | | | | | | ...

股指期货数据日报 2025年12月22日 IM每日行情 IM行情概要 IM成交持仓 单位：点、手、亿元 单位：手 | | 收盘价 | +/- | 成交量 | +/- | | 成交额 | +/- | | 持仓量 | +/- | 持仓保证金 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 中证1000 | 7408.35 | 1.07% | 22,160 | | 1 % | 3,812 | | 5 % | | | | | IM2601 | 7350.00 | 0.90% | 40,165 | | -28% | | 591 | -28% | 95,027 | -3,207 | 168 | | IM2602 | 7273.20 | 0.00% | 4,799 | | | | 7 0 | | 4,728 | 0 | 8 | | IM2603 | 7203.60 | 0.86% | 86,037 | | -17% | 1,242 | | -16% | 175,023 | -4,095 | 303 | | IM260 ...