报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 EIA数据显示美国2月6日当周商业原油库存增加853万桶净进口及产需均对库存形成压力炼厂开工率延续季节性下滑但仍处同期高位汽油库存小幅累积柴油库存延续下滑炼厂开工率下滑后石油产品累库压力有所放缓单周数据指向有限 [4] 相关目录总结 EIA周度数据 - 美国2月6日当周商业原油库存增加853万桶净进口增加91.2万桶/日产油增加49.8万桶/日炼厂开工率降至89.4% [4][6] - 汽油库存变动增加116.0万桶柴油库存变动减少270.3万桶 [6] - 美国原油产量为1371.3万桶/日成品油表观需求为2110.8万桶/日 [6] 数据对比 |数据项|公布值|前值| | ---- | ---- | ---- | |美国商业原油库存变动（万桶）|4853|-345.5| |美国库欣原油库存变动（万桶）|<107.1|-74.3| |美国战略石油库存变动（万桶）| -0.1|21.4| |美国汽油库存变动（万桶）|116.0|68.5| |美国柴油库存变动（万桶）|-270.3|-555.3| |美国航煤库存变动（万桶）|34.9|-66.1| |美国燃料油库存变动（万桶）|-31|17| |美国原油及石油产品库存变动(不含SPR)（万桶）|-171.9|-2528| |美国原油产量（万桶/日）|1371.3|1321.5| |美国成品油表观需求（万桶/日）|2110.8|2135.3| |美国汽油表观需求（万桶/日）|830|815.3| |美国柴油表观需求（万桶/日）|444.9|431| |美国原油进口（万桶/日）|680.5|620.1| |美国原油出口（万桶/日）|373.9|404.7| |美国炼厂原油加工量（万桶/日）|1600|1602.9| |美国炼厂开工率(%)|89.4|90.5| [6]

报告行业投资评级 - 谨慎偏多品种：股指（IH、IF、IC、IM）、橡胶、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁、黄金、白银、铝、碳酸锂、玉米 [4] - 谨慎看空品种：原油、甲醇、螺纹、热卷、铁矿、苹果 [4] 报告的核心观点 - 美国1月非农就业数据大超预期，失业率下降，市场降息预期降温，但美国就业市场仍需降息呵护，印尼收紧镍供应影响全球镍供应结构，国内期货夜盘多数上涨 [1] - 贵金属短期调整，长期仍有望上行，白银建议观望，铜价短期或调整，股指2月有望阶段性向好但需警惕海外风险 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - **国际新闻**：美国1月非农就业人口大增，失业率创2025年8月以来新低，时薪环比超预期，交易员推迟美联储降息押注，特朗普呼吁降息 [5] - **国内新闻**：1月我国CPI、PPI环比上涨，同比有不同表现，此次为基期轮换后首次数据发布，基期轮换影响较小 [6] - **行业新闻**：我国在文昌航天发射场取得载人月球探测工程研制重要阶段性突破 [7] 外盘每日收益情况 - 标普500微跌，欧洲STOXX50、ICE布油连续、伦敦金现、伦敦银、LME铝、LME铜、LME锌、ICE2号棉花、CBOT豆粕当月连续、CBOT小麦当月连续上涨，富时中国A50期货、ICE11号糖、CBOT豆油当月连续、CBOT玉米当月连续下跌 [8] 主要品种早盘评论 金融 - **股指**：2月有望延续阶段性向好，处于“春季行情”窗口期，政策红利释放，主线盈利预期明确，但需警惕海外风险 [3][9] - **国债**：预计价格企稳，节前谨慎操作，央行将实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕 [10] 能化 - **原油**：sc夜盘上涨，伊美间接谈判开局良好，哈萨克斯坦2月原油出口量或降35% [11] - **甲醇**：夜盘震荡盘整，国内装置开工负荷上升，沿海库存下降，预计进口船货到港量较多 [12] - **天胶**：走势小幅反弹，国内和泰国部分产区停割，库存累库，需求端支撑全钢胎开工，春节临近建议减仓 [13] - **聚烯烃**：期货窄幅整理，市场关注供给改善和宏观因素，长假需控制仓位 [14] - **玻璃纯碱**：玻璃和纯碱期货收小阳，玻璃供需压力缓解，纯碱有待观察，长假需控制仓位 [15] 金属 - **贵金属**：高位震荡，短期调整，长期支撑因素未变，白银建议观望 [2][17] - **铜**：夜盘震荡整理，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，下游需求有分化，短期或调整 [3][18] - **锌**：夜盘震荡整理，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量增长，下游需求有差异，或跟随有色整体走势 [19] - **铝**：夜盘沪铝微跌，国内铝厂开工率上升但铝水比例下降，下游开工率下降，库存累积，长期有支撑 [20] - **碳酸锂**：产量、排产和需求下降，库存减少，市场情绪转弱，价格下跌，建议关注右侧交易机会 [21] 黑色 - **双焦**：夜盘走势震荡偏弱，节前下游补库完成，需求增量有限，节后关注铁水产量等因素 [22] - **钢材**：春节临近供应趋减但有增加预期，库存上升，需求走弱，政策环境向好，钢价震荡偏弱 [23] - **铁矿石**：发运和到港回升，港口库存增长，钢厂按需补库，短期矿价震荡偏弱 [24] 农产品 - **蛋白粕**：震荡收涨，巴西大豆收割率上升，USDA上调巴西和全球大豆产量，国内连粕跟随外盘但受供应压力 [25] - **油脂**：豆棕油收跌，菜油收涨，马棕减产去库支撑价格，但受原油和市场情绪制约，短期震荡 [27] - **白糖**：主力合约震荡运行，全球过剩，北半球增产，国内供应增加，进口超预期，短期震荡 [28] - **棉花**：主力合约上行，临近春节开工率下降，补库尾声有需求支撑，进口有压制，关注直补政策 [29] - **生猪**：期货市场偏弱，现货供大于求，终端消费回暖有限，短期震荡偏空 [30] 航运指数 - **集运欧线**：EC下跌，现货贴水幅度收窄，市场有淡季预期，节前震荡，节后关注抢出口和涨价函落地情况 [31]

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，建议逢低做多；国债震荡运行；焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃逢低做多；铜节前一般交易者降低仓位，套期保值加大覆盖率；铝加强观望；镍观望；锡、黄金、白银区间交易；碳酸锂区间震荡；PVC、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇区间交易；烧碱、纯碱暂时观望；聚烯烃偏弱震荡；棉花棉纱震荡调整；苹果、红枣震荡运行；生猪年前空单部分止盈，待反弹滚动做空；鸡蛋节前减仓波动加剧，谨慎追空，轻仓过节；玉米短期谨慎追高，持粮主体反弹逢高套保；豆粕M2605关注2700支撑，逢高空，轻仓过节；油脂高位震荡，回调多，节前注意持仓风险 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、供需关系、政策等多因素影响，近期走势分化，投资者应根据不同品种特点和市场情况制定投资策略，同时注意春节假期风险 [1][5][11] 各行业及品种总结 宏观金融 - 股指中长期看好，节前或震荡运行，建议轻仓持有防御为主，因美国就业数据、降息预期、国内政策及物价数据等因素影响 [5] - 国债震荡运行，物价呈温和复苏但债市反应不大，节后面临会议和债券供给不确定性，权益风偏和再通胀叙事未证伪 [5] 黑色建材 - 双焦震荡运行，短线交易，近期煤炭市场短期波动，涨价持续性不足，受下游需求、煤矿放假等因素制约 [7][8] - 螺纹钢震荡运行，区间交易，期货价格跌至成本以下估值偏低，但成本支撑弱化，供需矛盾不大，节前轻仓 [8] - 玻璃震荡运行，逢低做多，产线停产推涨盘面但基本面压制，冷修预期推涨远月，预计震荡偏多 [9][10] 有色金属 - 铜高位震荡，节前一般交易者降仓，套保加大覆盖率，宏观因素主导，矿端紧缺但国内冶炼供应有保障，库存增加，节后压力或加大 [11] - 铝高位震荡，建议观望，铝土矿价格平稳，氧化铝和电解铝产能有变动，下游开工率下降，库存累库，看多氛围仍在 [13] - 镍震荡运行，建议观望，印尼配额调整刺激多头但基本面偏弱，镍矿强势，精炼镍过剩，镍铁偏强，不锈钢和硫酸镍需求弱 [15] - 锡震荡运行，区间交易，产量减少，进口和出口有变化，半导体行业复苏，库存减少，供应紧张，关注供应和需求情况 [16][17] - 白银和黄金震荡运行，区间交易，特朗普提名影响市场预期，美国经济数据走弱，金银中期中枢上移，短期调整，关注就业和通胀数据 [17][18] - 碳酸锂区间震荡，供应端产量减少但进口增加，需求端排产有变化，宜春矿证有风险，预计价格震荡 [18] 能源化工 - PVC低位宽幅震荡，区间交易，成本低、供应高、内需弱、出口有机会但退税政策有影响，谨慎追涨，关注多方面因素 [18][20] - 烧碱低位震荡，暂时观望，需求难支撑，供应压力大，短期有交割压力，中期或有支撑但上方压力大，关注多方面情况 [20] - 苯乙烯震荡运行，区间交易，因出口和检修库存去化预期支撑反弹，但估值偏高，关注成本和供需改善情况 [22] - 橡胶震荡运行，区间交易，海外原料价格上涨提振成本，但现货交投淡和库存高牵制，节前多空交织，偏强震荡 [22] - 尿素震荡运行，区间交易，供应增加，成本偏强，需求有支撑，库存同比偏低，价格震荡，关注多方面情况 [23][24] - 甲醇震荡运行，区间交易，供应减少，下游需求疲软，内地行情偏弱，局部受地缘和到港量影响偏强 [24] - 聚烯烃偏弱震荡，春节前淡季下游开工率下滑，供应维持高位，库存累库，年后供应压力仍大，关注多因素 [25][27] - 纯碱暂时观望，现货成交平稳，上游挺价，下游被动接受，近期检修增加，供给过剩压力大，下方成本有支撑 [27] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整，全球棉花产量调减、消费调增、库存减少，棉花上涨后回调，内外价差有压制，长期预期乐观 [28] - 苹果震荡运行，产区行情稳定，春节备货后期，各地走货情况有差异，不同产区价格有别 [28] - 红枣震荡运行，2025产季新疆灰枣收购按质论价，不同地区有不同价格区间 [30] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，年前空单部分止盈，待反弹滚动空，春节备货消费增加但供应增速更快，猪价承压，中长期关注多方面情况 [30][32] - 鸡蛋低位反弹，节前盘面减仓波动加剧，未持仓谨慎追空，持仓轻仓过节，当前供应充足，需求缩减，中长期产能去化慢 [32] - 玉米上涨受限，短期谨慎追高，持粮主体反弹逢高套保，春节临近购销不旺，节后售粮压力不大，中长期供需格局偏松 [33][34] - 豆粕低位震荡，M2605关注2700支撑，空单逢高介入，轻仓过节，USDA报告中性偏空，南美预计丰产，国内下游提货慢 [34] - 油脂高位震荡，短期三大油脂基本面多空交织，建议回调多，节前控制持仓风险，各品种表现有差异 [35][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对饲料、养殖、油脂产业链各品种进行分析，给出行情研判、套利及期现策略建议。如部分品种节前备货尾声成交渐冷，节后部分预期向好；部分品种受美豆、政策等因素影响走势各异 [3][4][10]。 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料：豆一 05 震荡偏强，轻仓试多；豆二 05 震荡偏强，暂时观望；豆油 05 震荡企稳，企稳做多 [10]。 - 油脂：菜油 05 震荡运行，暂时观望；棕榈 05 震荡运行，节后关注逢低多机会 [10]。 - 蛋白：豆粕 05 震荡偏强，轻仓短多；菜粕 05 震荡运行，观望或区间操作 [10]。 - 能量及副产品：玉米 05 震荡偏强，逢低做多；淀粉 03 震荡偏强，回归观望 [10]。 - 养殖：生猪 03 震荡寻底，轻仓试多；鸡蛋 05 震荡寻底，观望 [10]。 商品套利 - 跨期：多数品种观望，玉米 3 - 5 逢高做空 [11][12]。 - 跨品种：部分品种暂时观望，05 菜油 - 豆油、05 菜油 - 棕油平仓了结，05 菜系油粕比偏多对待 [12]。 基差与期现策略 展示了各版块品种的现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况 [13]。 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据：呈现大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据，如到岸升贴水、期价、到岸价格等 [15][16]。 - 周度数据：显示豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存及开机率等情况 [17][18]。 饲料 - 日度数据：给出阿根廷、巴西、美湾、美西不同月份进口玉米的成本数据 [18]。 - 周度数据：展示玉米及玉米淀粉的深加工企业消耗量、库存、开机率等指标变化 [19]。 养殖 - 展示生猪、鸡蛋的现货日度数据，以及生猪、鸡蛋的周度重点数据，如价格、成本、利润等 [19][20][21][22][23]。 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） 包含生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价等多图，反映价格走势等情况 [25][27]。 油脂油料 - 棕榈油：有马来西亚棕榈油产量、出口、库存等多图 [34][39]。 - 豆油：涉及美豆压榨、库存、榨利及国内豆油相关情况多图 [41]。 - 花生：包含花生到货、出货、压榨利润等多图 [48]。 饲料端 - 玉米：有玉米价格、基差、库存等多图 [51][55]。 - 玉米淀粉：涉及玉米淀粉价格、基差、开机率等多图 [59][63]。 - 菜系：包含菜粕、菜油现货行情、基差、库存等多图 [66][70]。 - 豆粕：有美豆生长情况、豆粕库存、基差等多图 [75][81]。 第四部分饲料养殖油脂期权情况 展示豆粕 - 菜粕价差、各品种波动率、玉米期权成交量等多图 [91][92][93]。 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 展示菜粕、菜油、豆油等品种仓单数量及生猪、鸡蛋期货持仓量等多图 [99][103][106]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯是单边震荡市，节前需注意仓位控制；PTA 为区间震荡市，节前注意仓位控制；MEG 适合区间操作，节前注意仓位控制 [1] - PX 节前区间震荡，下方有支撑，月差反套；PTA 下方空间有限，月差偏空，加工费 450 以上逢高空；MEG 库存回升，供应压力大，基差月差反套操作 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - PX 主力昨日收盘价 7378，涨 70，涨跌幅 0.96%；PTA 主力昨日收盘价 5260，涨 30，涨跌幅 0.57%；MEG 主力昨日收盘价 3764，涨 31，涨跌幅 0.83%；PF 主力昨日收盘价 6654，涨 28，涨跌幅 0.42%；SC 主力昨日收盘价 476.8，涨 0.7，涨跌幅 0.15% [2] - PX5 - 9 月差昨日收盘价 22，前日收盘价 8，涨 14；PTA5 - 9 月差昨日收盘价 24，前日收盘价 28，跌 4；MEG5 - 9 月差昨日收盘价 - 110，前日收盘价 - 108，跌 2；PF3 - 4 月差昨日收盘价 - 66，前日收盘价 - 74，涨 8；SC2 - 3 月差昨日收盘价 1，前日收盘价 - 2.7，涨 3.7 [2] 现货行情 - PX CFR 中国昨日价格 917.33 美元/吨，前日价格 909 美元/吨，涨 8.33 美元/吨；PTA 华东昨日价格 5180 元/吨，前日价格 5145 元/吨，涨 35 元/吨；MEG 现货昨日价格 3663 元/吨，前日价格 3625 元/吨，涨 38 元/吨；石脑油 MOPJ 昨日价格 617.12 美元/吨，前日价格 612.38 美元/吨，涨 4.75 美元/吨；Dated 布伦特昨日价格 73.12 美元/桶，前日价格 72.04 美元/桶，涨 1.08 美元/桶 [2] - PX - 石脑油价差昨日价格 294.05，前日价格 288.08，涨 5.96；PTA 加工费昨日价格 378.86，前日价格 428.01，跌 49.15；短纤加工费昨日价格 71.28，前日价格 42.09，涨 29.19；瓶片加工费昨日价格 294.17，前日价格 224.03，涨 70.13；MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差昨日和前日价格均为 - 4.34 [2] 基本面情况 - PX 尾盘石脑油价格偏强，2 月 11 日 PX 价格上涨，3 月亚洲现货 916 成交，4 月亚洲现货 918 成交，2 月 11 日 PX 估价 917 美元/吨，较 10 日涨 8 美金 [3] - 前月 ICE Brent 期货合约涨 65 美分/美元/桶至 69.57 美元/桶，Platts 评估石脑油 C + F 日本指数涨 4.75 美元/吨至 617.125 美元/吨 [3] - PTA2605 和 PX2603 合约分别收盘价为每吨 5260 元和 7264 元，交易时段均上涨 38 元/吨和 20 元/吨 [3] - 期货市场上涨是参与者清仓空头所致，非实体市场基本面变化 [4] - 新疆一套 40 万吨/年合成气制乙二醇装置一条线已重启出料，另一条线本周五前后重启；连云港一套 90 万吨/年乙二醇装置停车转产至少 2 - 3 个月 [4] - 江浙涤丝 2 月 11 日产销个别提升，整体偏弱，平均产销 4 成偏上；2 月 11 日直纺涤短工厂平均产销 29% [4][5] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG 趋势强度均为 1 [5] 各品种观点及建议 - PX 基本面 2 月走弱，单边价格下方有支撑，偏强运行，春节假期投资者注意仓位管理 [5] - PTA 终端需求方面，1 月纺织内销收尾、外贸有单，织造停工、染厂开工回落，聚酯开工 2 月预计 80.5%、3 月回暖至 91%，当前聚酯库存中性偏低，节后压力小于往年；供应方面多套装置公布检修计划，单边关注 5100 元/吨支撑，春节假期投资者注意仓位管理 [6] - MEG 库存继续回升，供应压力大，2 月累库压力大，节后库存消化困难，月差基差走势偏弱，春节假期投资者注意仓位管理 [6]

报告行业投资评级 - 原油行业投资评级为短期观望 [1] 报告的核心观点 - 地缘风险带动原油价格偏强 [1] 相关目录总结 国际原油 - NYMEX WTI 3月原油期货收涨0.67美元涨幅1.05%报64.63美元/桶；ICE布油期货04合约收涨0.60美元涨幅0.87%报69.40美元/桶；SC2604原油期货收涨3.90美元涨幅0.82%报479.80元/桶 [1] 价差变化分析 - 部分原油价差恶化，如Arab Light、Agbami、Forties；部分价差改善，如Nemba；部分价差持平 [2] 大西洋原油套利 - 多种替代原油价差改善，如Arab Heavy、Vasconi、Castilla等 [4] 西北欧原油套利 - 多种替代原油价差改善，如WTI MEH、Eagle Ford、Azeri Light等 [5] 地中海原油套利 - 部分替代原油价差改善，如Saharan Blend、Azeri Light、Bonny Light；部分基本持平 [6][7] 中国原油套利 - 部分替代原油价差改善，如Duri、Napo、Maya、Mars；部分微幅恶化，如Basrah Heavy [7] 关键市场新闻 - 美国至2月6日当周EIA原油库存853万桶预期79.3万桶，库欣原油库存107.1万桶 [9] - 美国能源部长预计委内瑞拉产量增加，特朗普提及与伊朗谈判，摩根大通预计委石油产量未来达200万桶/日，伊朗与美国磋商谈判时间 [10] 趋势强度 - 原油趋势强度为0，处于中性状态 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油震荡调整，LPG空头反弹，L、PP空头盘整，PVC区间震荡，PX/PTA方向看多，乙二醇谨慎看空，甲醇短期偏空，尿素谨慎追多，天然气震荡盘整，沥青谨慎看空，玻璃低位震荡，纯碱空头延续 [1][2][5] 各品种总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹偏强，WTI上升1.05%，Brent上升0.87%，内盘SC上升0.72% [7] - 基本逻辑：短期中东地缘反复拉扯，油价震荡偏强；核心是淡季供给过剩，库存加速累库，油价有下行压力 [8] - 基本面：OPEC+维持产能政策不变；美国产量上升，哈萨克斯坦油田产量恢复；印度进口量环比增长1.6%；美国原油及成品油库存有变化 [9] - 策略推荐：中长期一季度后供需好转，关注非OPEC+产量；短期震荡调整，关注中东地缘，SC关注【465 - 485】 [10] LPG - 行情回顾：2月11日，PG主力合约收于4263元/吨，环比上升1.43%，现货端多地价格持平 [13] - 基本逻辑：走势锚定成本端油价，短期反弹中长期承压；供需面商品量平稳，下游需求转弱库存累库，基本面偏空 [14] - 策略推荐：中长期价格有压缩空间；技术与短周期成本端不确定上升，基本面偏空，PG关注【4250 - 4350】 [15] L - 期现市场：L05基差为 - 217元/吨，L59月差为 - 49元/吨 [18] - 基本逻辑：上中游库存窄幅波动，装置回归，基差偏弱震荡，假期临近谨慎操作；线性产量高位，预计供给增加，基本面偏空，关注【6650 - 6850】 [19] PP - 期现市场：PP05基差为 - 77元/吨；PP59价差为 - 28元/吨 [22] - 基本逻辑：成本端丙烷、丙烯偏强，节前供需驱动不足；基本面供需双弱，停车比例19%，供给压力缓解，PDH利润低有成本支撑，关注后市需求，PP关注【6600 - 6800】 [23] PVC - 期现市场：V05基差为 - 240元/吨，V59价差为 - 113元/吨 [26] - 基本逻辑：山东液碱止跌企稳，节前供需驱动不足；氯碱毛利低有成本支撑，短期抢出口但高库存难扭转，预计节前震荡，V关注【4850 - 5050】 [27] PTA - 基本逻辑：估值合理，加工费、基差有变化；供应端装置有检修和重启；下游需求季节性走弱；成本端PX供需弱平衡；1 - 2月累库但预期向好 [29] - 策略推荐：基本面预期向好，短期驱动有限，关注资金行为，05逢大幅回调买入，TA05关注【5260 - 5330】 [30] MEG - 基本逻辑：估值偏低，加权毛利 - 1170.2元/吨；供应端国内负荷上升，海外装置检修增加；下游需求季节性走弱；库存累库，3 - 4月供需预期改善 [32] - 策略推荐：震荡磨底，下方空间有限，主力合约逢低布局多单，EG05关注【3730 - 3810】 [33] 甲醇 - 基本逻辑：主力处近3个月估值高位，综合利润 - 250.9元/吨，华东基差 - 39元；供应端国内开工提负，海外预期提负，进口到港量超预估；需求端止跌；成本支撑弱稳，基本面宽松，地缘有不确定性 [36] - 基本面情况：欧美甲醇市场价格高位，国内太仓价格下跌；国内开工高位，海外降负；下游需求企稳，传统需求淡季，库存去化，成本支撑弱稳 [37] - 策略推荐：1月到港超预期，国内开工高，去库放缓；弱现实与强预期博弈，多单持有，MA05关注【2219 - 2259】 [38] 尿素 - 基本逻辑：绝对估值不低，现货偏强，综合利润好，开工负荷抬升，仓单高位；需求端短期偏强，冬储推进，出口较好但环比走弱，社库高位；海内外套利窗口关闭，下游需求进入淡季，支撑走弱 [40] - 基本面情况：主力收盘价处近一年77.8%分位，基差、价差、利润有变化；供应端日产回归高位；需求端冬储利多有限，内需开工率下滑，外需出口增长，库存去化但仍处高位，成本端支撑弱稳 [41] - 策略推荐：供需双强，下游需求进入淡季，支撑预期走弱，谨慎追涨，UR05关注【1770 - 1800】 [42] LNG - 行情回顾：2月10日，NG主力合约收于3.163美元/百万英热，环比上升0.73%，多地现货价格有变化 [44] - 基本逻辑：美国寒潮影响下降，需求端支撑减弱，气价走势偏弱；国内LNG零售利润上升；供给端美国出口量下降，钻机数量上升；需求端日本进口量下降；库存端美国库存总量减少 [45] - 策略推荐：北半球冬季需求上升，但供给充足，气价承压，NG关注【2.900 - 3.400】 [46] 沥青 - 行情回顾：2月11日，BU主力合约收于3358元/吨，环比上升0.45%，多地市场价持平 [48] - 基本逻辑：中东地缘反复，油价震荡偏强，沥青需求淡季，走势震荡；综合利润下降；供给端2月排产量下降；需求端2025年进出口量双增；库存端样本企业社会库存上升 [49] - 策略推荐：估值偏高，关注原料进口情况；供给端不确定性上升，注意防范风险，BU关注【3300 - 3400】 [50] 玻璃 - 期现市场：FG05基差为 - 41元/吨，FG59为 - 97元/吨 [53] - 基本逻辑：供需双弱，企业库存高位累库，需求淡季；日熔量下滑，需供给减量消化库存，冷修未兑现前谨慎追多，FG关注【1040 - 1090】 [54] 纯碱 - 期现市场：SA05基差为 - 43元/吨，SA59为 - 62元/吨 [57] - 基本逻辑：供需持稳，地产需求弱，日熔量下滑，重碱需求不足；远兴二期装置投产，短期检修增加，产能利用率回落，本周部分装置或恢复，预计供给承压，检修未加剧前逢高空配，SA关注【1150 - 1200】 [58]

全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债最新收益率：美国4.173、英国4.476、法国3.378、德国2.791等[2] - 主要经济体2年期国债最新收益率：美国3.512、英国3.615、德国2.063等[2] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率最新值：巴西5.184、俄罗斯（未提供）、南非zar15.870等[2] - 人民币相关汇率最新值：在岸人民币6.912、离岸人民币6.910、人民币中间价6.944等[2] - 主要经济体股指最新值：标普5006941.470、道琼斯工业指数50121.400、纳斯达克23066.470等[2] - 信用债指数最新值：美国投资级信用债指数3566.430、欧元区投资级信用债指数268.378等[2] 股指期货交易数据 - A股及相关指数收盘价：A股4131.99、沪深3004713.82、上证503088.46等[3] - A股及相关指数涨跌情况：A股涨0.09%、沪深300跌0.22%、上证50涨0.03%等[3] - 部分指数估值PE(TTM)及环比变化：沪深30014.23（环比0.00）、上证5011.76（环比0.02）等[3] - 部分指数风险溢价及环比变化：标普500 -0.57（环比 -0.03）、德国DAX2.40（环比0.05）[3] - 资金流向最新值及近5日均值：A股最新值 -519.93、近5日均值 -195.93等[3] 其他交易数据 - 成交金额最新值及环比变化：沪深两市19842.52（环比 -1212.83）、沪深3004334.29（环比 -169.11）等[4] - 主力升贴水基差及幅度：IF基差0.98（幅度0.02%）、IH基差2.94（幅度0.10%）、IC基差10.59（幅度0.13%）[4] - 国债期货收盘价及涨跌情况：T2303收盘价108.54（涨0.05%）、TF2303收盘价106.05（涨0.03%）等[4] - 资金利率及日度变化：R001 1.4595%（日度变化 -14.00BP）、R007 1.6001%（日度变化0.00BP）等[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘反复扰动下铂钯偏强震荡，截至2026年2月11日收盘，GFEX铂主力合约收盘价551.15元/克，涨幅1.91%；GFEX钯主力合约收盘价为439.1元/克，跌幅1.68% [1] - 铂金短期受欧洲对俄铂族金属制裁预期抬升、美伊地缘问题反复、美联储降息预期波动等影响，市场震荡整理；长期因美国处于降息通道、美元信用走弱，利于价格弹性释放；本周铂钯比值回落，建议择机关注多铂空钯机会，中长期维持震荡偏强预期 [2] - 钯金供应端不确定性持续，租赁利率抬升，现货紧张支撑价格，需求端有结构性压力，虽长期供需趋于宽松，但短期现货紧缺叠加美联储降息预期，价格下方支撑明确，中长期维持震荡偏强预期 [3] 根据相关目录分别总结 商品指数情况 - 2026年2月11日，中信期货商品综合指数未提及具体数值；特色指数中商品指数2390.85，涨0.32%，商品20指数2729.71，涨0.27%，工业品指数2290.96，涨0.41%；板块指数中有色金属指数2694.68，今日涨0.24%，近5日跌0.08%，近1月跌5.51%，年初至今涨0.32%；PPI商品指数1407.45，涨0.18% [48][49][50] 价差计算方式 - 价差 = GFEX - (NYMEX/31.1035*USDCNY*1.13) [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 焦炭价格 - 山西准一湿熄最新价格1485.59，月变化54.61，同比-1.09% [2] - 河北准一干熄最新价格1735.00，月变化55.00，同比18.84% [2] - 山东准一干熄最新价格1680.00，月变化55.00，同比0.00% [2] - 江苏准一干熄最新价格1700.00，月变化55.00，同比-1.16% [2] - 内蒙二级最新价格1180.00，月变化50.00，同比-1.67% [2] 生产与库存相关数据 - 高炉开工率最新85.69，周变化0.22，月变化-0.35，同比-0.08% [2] - 铁水日均产量最新228.58，周变化0.60，月变化-0.92，同比0.06% [2] - 焦化厂库存最新44.64，周变化0.65，月变化0.47，同比-54.64% [2] - 港口库存最新201.10，周变化3.04，月变化17.00，同比13.49% [2] - 钢厂库存最新692.38，周变化14.19，月变化46.65，同比0.21% [2] - 钢厂库存天数最新12.76，周变化0.22，月变化0.74，同比-3.84% [2] - 焦化产能利用率最新70.75，周变化-0.66，月变化0.01，同比-2.96% [2] - 焦炭日均产量最新49.34，周变化-0.99，月变化-0.41，同比-5.35% [2] 盘面数据 - 盘面05最新1669，日变化-12.50，周变化-75.50，月变化-92.00，同比-1.48% [2] - 盘面09最新1742，日变化-15.00，周变化-67.50，月变化-95.50，同比-1.53% [2] - 盘面01最新1835，日变化-6.50，周变化-53.00，月变化335.00，同比0.33% [2] 基差与价差数据 - 05基差最新132.71，日变化12.50，周变化75.50，月变化166.85，同比87.68 [2] - 09基差最新59.71，日变化15.00，周变化67.50，月变化170.35，同比89.68 [2] - 01基差最新 -33.29，日变化6.50，周变化53.00，月变化-260.15，同比56.68 [2] - 5 - 9价差最新166.00，日变化6.00，周变化22.50，月变化427.00，同比31.00 [2] - 9 - 1价差最新 -73.00，日变化2.50，周变化-8.00，月变化3.50，同比2.00 [2] - 1 - 5价差最新 -93.00，日变化-8.50，周变化-14.50，月变化-430.50，同比-33.00 [2]