报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年6月16 - 20日我国已上市公募REITs二级市场价格整体上行 与其他主流大类资产相比表现较优 一级市场无新增REITs产品上市 但部分首发项目状态更新 [1][11] 根据相关目录分别进行总结 二级市场 价格走势 - 大类资产层面：我国已上市公募REITs二级市场价格整体上行 加权REITs指数收于145 回报率为1.06% 回报率在主流大类资产中排第二 仅次于原油 [11] - 底层资产层面：产权类REITs价格上涨 回报率为2.15% 特许经营权类REITs价格小幅走低 回报率为 - 0.43% 市政设施类REITs涨幅最大 回报率达8.1% 交通基础设施类REITs跌幅最大 达1.09% [17][20] - 单只REIT层面：49只REITs上涨 17只下跌 涨幅前三为国泰君安济南能源供热REIT、华夏基金华润有巢REIT和中金厦门安居REIT 跌幅前三为华安百联消费REIT、浙商沪杭甬REIT和平安宁波交投REIT [24] 成交规模及换手率 - 底层资产层面：本周公募REITs成交规模为28.4亿元 市政设施类REITs区间日均换手率领先 成交额前三的资产类型是交通基础设施类、保障性租赁住房类、园区基础设施类 [26] - 单只REIT层面：成交规模和换手率表现分化 成交量前三为华安百联消费REIT、华夏合肥高新REIT、华夏北京保障房REIT 成交额前三为中金安徽交控REIT、华夏中国交建REIT、鹏华深圳能源REIT [29] 主力净流入及大宗交易情况 - 主力净流入情况：本周主力净流入总额为9118.6万元 市场交投热情回升 主力净流入额前三的底层资产类型是能源基础设施类、交通基础设施类、仓储物流类 [32] - 大宗交易情况：本周大宗交易总额达70620万元 较上周显著提升 周四成交额最高 为10431万元 单只REIT大宗交易成交额前三为中金山东高速REIT、华安张江产业园REIT、国泰君安东久新经济REIT [33] 一级市场 已上市项目 - 截至2025年6月20日 我国公募REITs产品数量达66只 合计发行规模达1743.93亿元 交通基础设施类发行规模最大 为687.71亿元 [37] - 本周无新增REITs产品上市 [38] 待上市项目 - 共有28只REITs处于待上市状态 其中16只为首发REITs 12只为待扩募REITs [41] - “创金合信首农产业园封闭式基础设施证券投资基金”和“南方润泽科技数据中心封闭式基础设施证券投资基金”首发项目状态更新至“通过” “华夏华电清洁能源封闭式基础设施证券投资基金”和“南方万国数据中心封闭式基础设施证券投资基金”首发项目状态更新至“已受理” [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周（2025 年 6 月 16 日至 20 日）转债市场小幅调整，中证转债指数涨跌幅为 -0.2%，中证全指变动为 -1.2%；2025 年开年以来，转债市场表现好于权益市场；当前转债估值水平不低；后市可关注提振内需、国产替代等领域正股绩优的转债 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 本周转债市场小幅调整，中证转债指数涨跌幅 -0.2%，上一交易周为 0%，中证全指变动 -1.2%；2025 年开年以来，中证转债涨跌幅 +4.5%，中证全指数涨跌幅 +0.1%，转债市场表现好于权益市场 [1][4] - 分评级看，高评级券、中评级券、低评级券本周涨跌幅分别为 -0.08%、-0.57%、-0.27%，高评级券跌幅最少；分转债规模看，大规模、中规模、小规模转债本周涨跌幅分别为 -0.15%、-0.30%、-0.44%，大规模转债跌幅最少；分平价看，超高平价券、高平价券、中平价券、低平价券、超低平价券本周涨跌幅分别为 -1.64%、-0.81%、-0.79%、+0.50%、+0.10%，超高平价券跌幅最大 [2] - 涨幅排名前 30 的可转债主要来自化工、电子；跌幅居前的 30 只可转债主要来自化工、有色金属、农林牧渔、建筑装饰等 [2] 目前转债估值水平 - 截至 2025 年 6 月 13 日，存量可转债 470 只，余额 6609.51 亿元；转债价格均值 120.82 元，分位值 75.9%；转债平价均值 91.32 元，分位值 50.7%；转债转股溢价率均值 31.3%，分位值 63.2%；中平价可转债转股溢价率 23.8%，高于 2018 年以来中位数 19.8% [3] 转债涨幅情况 - 本周涨幅前十的转债有恒帅转债、晶瑞转债、联得转债等，对应正股有恒帅股份、晶瑞电材、联得装备等，不同转债及正股涨幅不同 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 信用债收益率跟随利率下行，7年期品种表现强势，信用利差多数持平或小幅下行 [2][5] - 城投债利差多数小幅下行，部分弱资质平台表现更好 [2][9] - 产业债利差大致平稳，混合所有制房企利差略有回落 [2][15] - 二永债收益率跟随利率回落，5Y期永续债表现相对较强 [2][26] - 5Y期永续债超额利差压缩 [2][28] 根据相关目录分别进行总结 信用债收益率跟随利率下行，7年期品种表现强势 - 本周利率债收益率整体下行，1Y和3Y期国开债收益率下行2BP，5Y、7Y和10Y期国开债收益率下行3BP [5] - 信用债收益率跟随下行，7Y期品种下行幅度最大，各期限各等级信用债收益率均有不同程度下行 [5] - 信用利差多数持平或小幅下行，部分5Y期品种利差上行，评级利差和期限利差变动有限 [5] 城投债利差多数小幅下行，部分弱资质平台表现更好 - 外部评级AAA级平台信用利差持平，AA+和AA级平台信用利差下行1BP [9] - 各省AAA级平台利差多数持平或下行1BP，部分省份上行或下行幅度较大 [9][10] - AA+级平台利差多数持平或下行1BP，部分省份下行幅度较大 [9][10] - AA级平台利差多数持平或下行1 - 2BP，部分省份上行或下行幅度较大 [9][12] - 分行政级别来看，省级和地市级平台信用利差持平，区县级平台信用利差下行1BP [12] 产业债利差大致平稳，混合所有制房企利差略有回落 - 央国企地产债利差与上周基本持平，混合所有制地产债利差小幅下行1BP，民企地产债利差抬升30BP [15] - 龙湖利差下行16BP，美的置业利差下行1BP，金地、万科利差持平，旭辉利差上行566BP [15] - AAA和AA+级煤炭债利差持平，AA下行3BP，AAA级钢铁债利差持平，AA+上行1BP，各等级化工债利差下行1BP [15] 二永债收益率跟随利率回落，5Y期永续债表现相对较强 - 1Y期各等级二永债收益率下行2 - 3BP，利差下行0 - 1BP [26] - 3Y期各等级二永债收益率下行1 - 3BP，利差变动 - 1至1BP [26] - 5Y期各等级二级资本债收益率下行2 - 4BP，利差变动 - 1至1BP；5Y期AAA - 和AA+永续债收益率下行4BP，利差下行1BP，AA永续债收益率下行6BP，利差下行3BP [26] 5Y期永续债超额利差压缩 - 产业AAA3Y永续债超额利差持平于6.19BP，处于2015年以来的1.03%分位数 [28] - AAA5Y永续债超额利差下行0.65BP至11.11BP，处于2015年以来的19.74%分位数 [28] - 城投AAA3Y永续债超额利差上行0.61BP至5.99BP，处于2.35%分位数 [28] - 城投AAA5Y永续债超额利差下行1.32BP，处于7.70%分位数 [28] 信用利差数据库编制说明 - 市场整体信用利差、商业银行二永利差以及城投/产业永续债信用利差基于中债中短票和中债永续债数据求得，城投和产业债相关信用利差由信达证券研发中心整理与统计，历史分位数自2015年初以来 [36] - 产业和城投个券信用利差通过特定公式计算，最后通过算数平均法求得行业或地区城投的信用利差 [36] - 银行二级资本债/永续债超额利差、产业/城投类永续债超额利差通过特定公式计算 [36] - 产业和城投债选取中票和公募公司债样本，剔除担保债和永续债，对剩余期限有要求，产业和城投债为外部主体评级，商业银行采用中债隐含债项评级 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周15城二手房成交环比小幅增长、同比由增转降，38城新房成交环比由降转增、同比降幅扩大；一线城市二手房环比连续五周下滑，新房环比由降转增；二线、三线二手房环比均连续两周增长，二线新房环比持续下滑、三线转增；重点城市中，一线城市二手房和新房表现分化，杭州、成都二手房和新房表现各异；5月京沪深二手房住宅价格指数环比、同比均下滑，新房价格有涨有跌 [1][2] 各部分总结 二手房成交情况 - 本周15城二手房成交面积234万平，环比小幅增长3%，同比下滑5%，6月以来增幅收窄至1% [1] - 一线城市二手房环比连续五周下滑，成交面积环比下滑2%，其中深圳环比下滑10%，上海环比下滑4%，北京环比增长5% [1] - 二线、三线二手房环比均连续两周增长，环比增速分别为4%、14%，二线南宁环比增幅达81%，三线佛山和东莞增幅分别为17%和13% [2] 新房成交情况 - 本周38城新房成交面积268万平，环比增幅约5%，同比-14%，降幅较6月以来扩大 [2] - 一线城市新房环比由降转增，环比增长2%，北京因上周基数低贡献较大增幅，上海环比继续下滑16% [2] - 二线新房环比持续下滑，三线转增，环比分别为-1%、18%，三线宝鸡、温州环比增幅较大 [3] 重点城市观察 - 本周一线城市二手房环比连续五周下滑，新房增长2%；二手房京沪深环比下滑2%，新房北京、广州和深圳分别增长32%、8%和8%，上海下滑16% [24] - 杭州本周二手房、新房周成交面积较前一周分别下滑7%、1%，成都二手房增长5%、新房下滑17% [25] 房价观察 - 5月一线城市二手房住宅价格指数环比下滑0.7%，同比下滑2.7%，降幅收窄0.5个百分点 [50] - 5月一线城市新建商品住宅销售价格环比下滑0.2%，同比下滑1.7%，降幅收窄0.4个百分点 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于理财子公司的发展历程、产品特性及资产配置逻辑，梳理"资管新规"落地后的转型成果，聚焦2024年政策动向与市场环境变化，分析净值化转型中的策略优化路径及监管调整对产品结构、投资行为的影响，为市场参与者提供理财子机构在低利率时代的发展逻辑与价值研判 [3] 根据相关目录分别进行总结 理财子公司的崛起与变革 - 2004 - 2011年银行理财萌芽，形成"刚性兑付"模式，兴起"银信合作"，后监管规范，银行探索"资金池"模式，形成"资金池+刚性兑付"运营模式 [22][25] - 2012 - 2017年银行理财加速扩张，迎来"大资管"与同业理财时代，形成"资金池""通道""嵌套"等问题，规模增长至约30万亿元 [30] - 2018 - 2021年"资管新规"发布，要求净值化转型，理财子公司数量和规模成长，理财产品净值化管理基本完成，2024年理财子公司份额占比稳定在80%以上，仍有3.3万亿元、占比11%的存量理财属非理财子公司主体 [33][40] - 2022 - 2024年理财告别保本保息，面临不匹配情况，2022年末赎回潮后调整产品和投资结构，2024年受监管冲击，部分理财子公司尝试自建估值模型 [44][51] 理财子产品结构拆解 - 整体风险等级较低，近三年二级风险产品占比最多，一级和二级风险产品占比持续提升，2024年末二者存续规模总计占比达96.2% [55] - 固收类和现金管理类产品占比最多，固收类产品占比增长，2024年底占比达72.04%，现金管理类产品走弱 [59] - 封闭式与开放式产品各有侧重，封闭式产品收益波动小但需择时，2024年封闭式产品数量回落 [63] 理财如何配置资金 - 债券为主要配置品种，但占比持续下降，现金及银行存款占比上升，理财资金"存款化"趋势明显，2024年二季度末现金及银行存款资产配比略有回落 [67][71] - 存款与理财竞争共生，2024年理财资金"存款化"趋势减弱，年末理财减少存款配置，增加同业存单配置 [71][75] - 理财是信用债市场的重要投资者，信用债占比呈波动下降趋势，理财偏好短端信用债，信用债规模下降源于城投债配置乏力 [76][77] - 理财委外公募基金增加明显，2024年末理财配置公募基金达9318亿元，相比2023年末增长超3200亿元，主要增持债券型和货币型基金，ETF基金有较大增长空间 [82][87] 理财投资前景展望 - 政策收紧重塑理财子公司运营模式，投资者可关注固收类产品配置价值及债券市场波动，以及理财子公司对公募基金投资的风险分散和管理能力 [89][90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年6月20日转债多数行业下跌，估值环比抬升，大盘价值相对占优，转债市场成交情绪升温 [1] 各部分总结 市场概况 - 指数表现：中证转债指数环比降0.01%，上证综指环比降0.07%，深证成指环比降0.47%，创业板指环比降0.83%，上证50指数环比涨0.31%，中证1000指数环比降0.80% [1] - 市场风格：大盘价值相对占优，大盘成长环比涨0.02%，大盘价值环比涨0.76%，中盘成长环比降0.48%，中盘价值环比降0.11%，小盘成长环比降0.83%，小盘价值环比降0.20% [1] - 资金表现：转债市场成交情绪升温，可转债市场成交额573.28亿元，环比增0.35%；万得全A总成交额10917.40亿元，环比减14.77%；沪深两市主力净流出223.42亿元，十年国债收益率环比降0.29bp至1.64% [1] 转债价格与估值 - 转债价格：转债中枢下降，高价券占比下降，整体收盘价加权平均值119.43元，环比降0.02%；偏股型转债收盘价159.13元，环比降3.37%；偏债型转债收盘价111.71元，环比升0.22%；平衡型转债收盘价120.78元，环比降0.05%；130元以上高价券个数占比21.28%，较昨日环比降1.06pct；110 - 120（含120）占比变化最大，占比38.72%，较昨日升0.64pct；收盘价在100元以下的个券有7只；价格中位数120.29元，环比降0.11% [2] - 转债估值：估值抬升，百元平价拟合转股溢价率22.74%，环比升0.10pct；整体加权平价89.12元，环比升0.30%；偏股型转债溢价率4.05%，环比降0.37pct；偏债型转债溢价率92.25%，环比降1.77pct；平衡型转债溢价率18.66%，环比降0.78pct [2] 行业表现 - A股市场：正股行业指数下降占比过半，21个行业下跌，跌幅前三位为传媒（-1.91%）、计算机（-1.79%）、石油石化（-1.71%）；涨幅前三位为交通运输（+0.88%）、食品饮料（+0.73%）、银行（+0.69%） [3] - 转债市场：22个行业下跌，跌幅前三位为通信（-3.03%）、传媒（-2.48%）、汽车（-1.15%）；涨幅前三位为银行（+0.90%）、电子（+0.50%）、交通运输（+0.33%） [3] - 各板块情况：收盘价方面，大周期环比-0.20%、制造环比-0.55%、科技环比-1.43%、大消费环比-0.33%、大金融环比+0.49%；转股溢价率方面，大周期环比-0.3pct、制造环比-0.068pct、科技环比+0.45pct、大消费环比+0.3pct、大金融环比-0.66pct；转换价值方面，大周期环比-0.19%、制造环比-0.74%、科技环比-1.63%、大消费环比-0.73%、大金融环比+0.55%；纯债溢价率方面，大周期环比-0.29pct、制造环比-0.69pct、科技环比-1.9pct、大消费环比-0.4pct、大金融环比+0.57pct [3][4] 行业轮动 - 领涨行业：交通运输、食品饮料、银行领涨，交通运输正股日涨跌幅0.88%，转债日涨跌幅0.33%；食品饮料正股日涨跌幅0.73%，转债日涨跌幅0.20%；银行正股日涨跌幅0.69%，转债日涨跌幅0.90% [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月债券总托管规模环比上升21633亿元，较4月多增5557亿元，主要受国债和政金债净融资规模大幅上升影响，地方债、同业存单和信用债托管增量环比均小幅下降 [3] - 5月降准降息后的止盈情绪以及政府债供给压力抬升影响机构行为，非银机构止盈情绪升温减持利率债，商业银行需更大程度承接一级供给，负债压力增大，需央行维持宽松流动性环境缓解 [3] - 5月债市杠杆率约为107.1%，基本与4月持平，仍明显低于今年1月以前水平，商业银行杠杆率环比上升，非银机构杠杆率环比下降 [3] 根据相关目录分别进行总结 利率债净融资放量而信用债存单小幅下滑 5月债券托管增量大幅上升 - 5月债券总托管规模环比上升21633亿元，较4月多增5557亿元，受国债和政金债净融资规模上升影响，地方债、同业存单和信用债托管增量环比下降 [3][6] - 利率债方面，国债托管增量上升，地方债托管增量下降，政金债托管增量上升 [6] - 信用债方面，中票、短融券托管增量下降，企业债、PPN托管规模环比下降但降幅收窄，同业存单托管增量下降，商业银行债券托管增量上升，非银债券和信贷资产支持证券托管规模环比下降 [6] 5月非银止盈情绪升温叠加供给压力增大 银行增持规模大幅增加带来负债压力 - 5月降准降息后止盈情绪和政府债供给压力影响机构行为，非银机构减持利率债，商业银行承接一级供给，负债压力增大 [3][8] - 广义基金托管增量下降，对存单和国债增持规模下降，对部分债券转为减持或增持，相对存量增配力度下降 [11] - 证券公司债券托管量环比下降，转为减持国债和政金债，相对存量转为减配 [16] - 保险公司债券托管量环比下降，转为减持地方债，相对存量对地方债转为减配 [19] - 境外机构债券托管量环比下降，转为减持存单等债券，相对存量转为减配 [23] - 其他机构债券托管量环比降幅收窄，对部分债券减持规模下降或转为减持，相对存量减配力度下降 [25] - 商业银行债券托管增量上升，对国债增持规模创新高，转为增持政金债，相对存量转为增配 [28] - 信用社债券托管增量上升，转为增持国债和政金债，相对存量转为增配 [32][35] 5月非银杠杆率再度回落 仍处近3年来的低点附近 - 5月债市杠杆率约为107.1%，与4月持平，低于今年1月以前水平，商业银行杠杆率上升，非银机构杠杆率下降 [3][37] - 证券公司杠杆率下降，保险与非法人产品杠杆率下降，广义基金中不同产品正回购余额有不同变化 [37] - 5月银行间日均质押回购成交量和余额月均值创新高 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易环境不确定性强，政策面待增量信息，债市或延续偏强震荡行情，可关注利率曲线上较陡位置的补涨机会 [2][26] 根据相关目录分别进行总结 重要事件点评 - 金融数据方面，5月社融靠债券类融资支撑，企业中长贷疲弱，后续关注5月降息滞后反馈效果；经济数据方面，5月生产和投资数据回落，“以旧换新”社零数据好但或与“以价换量”有关，后续关注外需扰动及消费增量政策；资金价格方面，税期平稳度过，统计期内央行公开市场小额净投放，DR007在1.50 - 1.55%区间震荡，1Y同业存单收益率回落至1.65%以下，跨季资金DR014小幅走高 [2] 资金价格 - 6月13 - 19日，央行公开市场小额净投放资金，税期资金面平稳度过，DR007在1.50 - 1.55%区间震荡，1Y同业存单收益率回落至1.65%以下，跨季资金DR014小幅走高 [12] 一级市场 - 6月13 - 19日，一级市场发行利率债80只，实际发行总额9941亿元，净融资额3189亿元；国债和政金债发行节奏符合预期，新增地方专项债规模增加，后续关注专项债供给进展 [16][18] 二级市场 - 6月13 - 19日，各期限国债收益率下行，中短期限和20Y期限国债收益率下行较多；利率走势偏强源于资金面宽松，对中短期限利率带动明显，宽松资金面易带动跨季抢跑情绪；20Y国债收益率下行多或因投资者追求“弱流动性品种的相对性价比”，基本面数据对利率影响有限 [19] 市场展望 - 基本面利好债市，“抢出口”效应持续性及对通胀提振有限，内需改善需时间；政策面，财政增量政策预期不高，货币政策宣布的八项金融政策对当前行情影响有限，债市等待增量信息，公开市场买入国债操作可能性下降；资金面，跨季资金或边际收紧但压力可控，表现好于一季度末 [25][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于24年年报和25年一季报对可转债市场进行研究 指出24年可转债发行规模下降 25年1 - 5月增长 存量以民营企业为主 信用评级较低占比高 近年信用风险事件增加 25年进入回售和兑付高峰期 发行人24年盈利和现金流不佳 债务负担加重 偿债能力弱化 煤炭、钢铁等部分行业发行人信用风险需重点关注 [1][20] 根据相关目录分别进行总结 可转债市场发展概况 - 可转债发行和存量情况：24年可转债发行规模同比降72.78% 为387.57亿元 25年1 - 5月同比增156.40% 达259.23亿元 截至25年6月13日 存量可转债484只 余额6683.43亿元 民营企业发行的可转债数量和余额占比高 信用评级较低的可转债数量占比较高 [11][12] - 可转债信用风险研究的重要性：近年可转债信用风险事件增加 2023年以来搜特转债等陆续出现风险事件 24年3月搜特转债实质性违约 随着25年起进入回售和兑付高峰期 研究重要性凸显 [20] 可转债发行人财务表现 - 盈利情况：24年发行人整体营业收入和净利润同比下降 25Q1整体盈利改善 分行业看 各行业表现分化 如农林牧渔行业24年和25Q1扭亏为盈 电力设备等行业24年净利润同比下降较多 [23][29] - 现金流情况：24年发行人整体经营性净现金流同比降6.97% 25Q1净流出规模缩减 24年投资性现金流净流出规模缩减 筹资性现金流净流入规模同比降75.56% 各行业现金流表现不同 [2][3] - 债务负担和偿债能力：24年末发行人整体资产负债率60.93% 较23年末增1.29个百分点 债务规模增长 短期债务占比下降 整体偿债能力弱化 [3] 存续可转债信用风险现状总结 当前煤炭、钢铁等行业部分发行人经营压力增大 盈利下滑 现金流承压 债务负担加重 偿债能力弱化 需重点关注其信用风险 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡振转债于2025年6月18日开始网上申购，总发行规模5.20亿元，扣除费用后用于廊坊振华全京申汽车零部件项目 [4] - 预计上市首日价格在123.58 - 137.42元之间，中签率为0.0018%，建议积极申购 [4] - 无锡振华营收和归母净利润自2019年以来稳步增长，经营稳定，销售净利率和毛利率波动但表现亮眼，费用率控制良好 [4] 各目录总结 转债基本信息 - 发行认购时间表涵盖T - 2至T + 4各阶段，包括刊登公告、网上路演、优先配售、网上申购、摇号抽签、缴款等安排 [11] - 基本条款包括存续期6年，主体/债项评级AA - /AA - ，转股价31.98元，转股期2025年12月24日至2031年6月17日，票面利率逐年递增，有下修、赎回、回售条款 [12] - 募集资金用于廊坊振华全京申汽车零部件项目4.20亿元和补充流动资金1.00亿元 [13] - 债底估值117.8元，YTM为2.81%，转换平价101.78元，平价溢价率 - 1.75%，转债条款中规中矩，总股本稀释率6.11%，对股本摊薄压力小 [14][15] 投资申购建议 - 预计上市首日价格在123.58 - 137.42元之间，参照可比标的及实证结果，预计上市首日转股溢价率在30%左右 [16][17] - 预计原股东优先配售比例为70.89%，网上中签率为0.0018% [18] 正股基本面分析 财务数据分析 - 主营业务为冲压零部件、分拼总成加工、模具和选择性精密电镀加工业务，形成完整技术体系，与多家知名企业合作并获客户奖项 [19] - 2019 - 2024年营收复合增速10.23%，归母净利润复合增速27.23%，2024年归母净利润3.78亿元，同比增36.30%，2025年Q1营收6.00亿元、归母净利润0.95亿元 [21] - 主营业务收入占比高且总体呈增长趋势，2022年并购拓展电镀业务成新利润增长点，2023年分拼总成业务上升，2024年受客户减产影响该业务收入下降 [22] - 销售净利率和毛利率波动且显著高于行业均值，销售费用率低，财务费用率下降，管理费用率保持低位，显示较强管理能力 [24] 公司亮点 - 专注汽车冲压及焊接零部件和模具，有完整技术体系，在新能源汽车市场发展势头强劲 [32] - 与多家知名整车制造商建立长期稳定合作关系，2023年收购新增选择性精密电镀加工业务成新利润增长点 [32][33]