汽车行业：新能源车出海与产业链机会 - 中国车企在欧洲的单车碳积分收入或好于市场预期，以零跑与Stellantis合作为例，平均每辆纯电车可为Stellantis减少约0.89万欧元罚款[2][8] - 经济型车是欧洲新能源车渗透率提升关键，B/C级别车型销量基数大但新能源渗透率低，大众、雷诺等平价品牌电动化增速或高于行业平均[9] - 持续看好中国车企新能源车出海欧洲，插混车型在欧盟碳排放考核过渡期内持续受益，纯电车关注在欧盟有产能及推出经济型车型的车企[9] - 投资建议关注整车标的如零跑汽车、比亚迪、上汽集团、吉利汽车等，以及欧洲新能源车产业链如威迈斯、敏实集团、法拉电子等[10] 医药生物：创新药与医疗服务增长 - 和誉-B匹米替尼开启全球商业化进程，治疗成人腱鞘巨细胞瘤适应症NDA获NMPA受理，海外获FDA突破性疗法认定和EMA优先药品认定[12] - 和誉-B预计2025-2027年营收分别为612.1/678.8/627.2百万元，同比增长21.5%/10.9%/-7.6%，当前股价对应PS分别为17/15/17[3][14] - 博腾股份2025年上半年营收16.21亿元（+19.88%），归母净利润0.27亿元（+115.91%），毛利率28%同比提升9个百分点[15][16] - 博腾股份预计2025-2027年收入分别为34.29/39.80/47.32亿元，同比增长13.8%/16.1%/18.9%，归母净利润分别为0.83/2.47/5.19亿元，同比增长128.7%/199.1%/110.1%[4][17] - 平安好医生2025年上半年收入25.02亿元（+19.5%），归母净利润1.34亿元（+137%），净利率5.4%大幅提升，B端企康收入5.27亿元（+35.2%）[19][20] - 平安好医生预计2025-2027年营收分别为55.04/62.76/70.74亿元，同比增长14.5%/14.0%/12.7%，归母净利润分别为2.63/3.60/4.53亿元，同比增长223.0%/36.7%/25.9%[6][21] 电力设备：储能与逆变器业务增长 - 德业股份2025年上半年营收55.35亿元（+16.58%），归母净利润15.22亿元（+23.18%），销售逆变器76.38万台，其中工商储产品4.29万台起量显著[22] - 德业股份电池包产品收入14.22亿元（+85.80%），推出100kW-2.5MW储能解决方案，模块化设计实现系统精简[22][23] - 预计2025-2027年归母净利润分别为36.12/42.66/50.03亿元，YoY+22.0%/+18.1%/+17.3%[23] 汽车零部件：热管理与智能化布局 - 银轮股份2025年上半年营收72亿元（+17%），归母净利润4.4亿元（+10%），数字能源板块新项目定点量产后预计新增年销售收入6.37亿元[25][27] - 北美经营体营收7.9亿元（+12%），净利润0.34亿元（+93%），欧洲波兰新工厂扭亏为盈，具身智能领域完成第一代旋转关节模组开发[27] - 预计2025-2027年营收156/186/218亿元，同比+23%/+19%/+17%，归母净利润10.4/13.4/16.2亿元，同比+33%/+29%/+21%[27] 建筑材料：水泥与海外业务拓展 - 海螺水泥2025年上半年营收412.92亿元（-9.38%），归母净利润43.68亿元（+31.34%），水泥熟料自产品销量1.26亿吨同比略降0.35%[29][30] - 吨均价/吨成本/吨毛利分别同比+4/-13/+18元至243/174/70元，商品混凝土收入15.19亿元（+28.86%），海外业务收入24.62亿元（+7.06%）[30][31] - 预计2025-2027年归母净利润99.00/109.56/123.29亿元，对应EPS1.87/2.07/2.33元[32] 商贸零售：娱乐票务与IP衍生 - 猫眼娱乐2025年上半年营收24.72亿元（+13.9%），在线娱乐票务服务收入11.80亿元（+12.81%），娱乐内容服务收入12.09亿元（+18.04%）[34][35] - 线下演出市场GMV同比增长超80%，主控发行影片数量24部，积极探索IP衍生业务如《熊猫计划》系列[35] - 预计2025-2027年经调整净利润分别为4.56/7.75/9.64亿元，YoY+47%/70%/24%[35] 机械设备：消防设备与工业应用 - 青鸟消防2025年上半年营收21.50亿元（-5.04%），归母净利润1.59亿元（-16.06%），工业消防业务收入3.52亿元（+3.27%）[37][38] - 数据中心及算力中心项目发货超9000万元（+50%），储能消防发货近6000万元（+90%），海外业务营收3.92亿元（+4.83%）[38] - 预计2025-2027年EPS分别为0.57/0.67/0.77元，PE为19/16/14倍[39] 农林牧渔：种子与疫苗业务复苏 - 隆平高科2025年上半年营收21.66亿元（-16.11%），归母扣非净利润-1.57亿元同比减亏39.13%，巴西玉米业务营收8.68亿元（+2.11%）[41][42] - 制种量8978.84万公斤（+100.80%），毛利率36.29%（+4.55pct），期间费用率42.88%（-13.91pct）[42][43] - 科前生物2025年上半年营收4.87亿元（+21.67%），归母净利润2.20亿元（+44.09%），兽用生物制品毛利率70.32%较2024年全年+5.26pct[47][48] - 科前生物预计2025-2027年归母净利润4.67/5.38/6.27亿元，同比+22.2%/+15.3%/+16.4%[49] 交通运输：航运与成品油运输 - 招商南油2025年上半年营收22.72亿元（-21.43%），归母净利润5.70亿元（-53.28%），成品油运输指数BCTI均值683点较去年同期996点下跌31.43%[52] - 毛利率26.20%同比下滑9.52个百分点，三费合计3851万元同比减少27.07%，拟回购股份金额2.5-4亿元[52][53] - 预计2025-2027年每股收益0.24/0.28/0.31元，对应PE12.4/10.6/9.5倍[53] 有色金属：稀土量价齐升 - 北方稀土2025年上半年营收188.66亿元（+45.24%），归母净利润9.31亿元（+1951.52%），稀土氧化物产量1.52万吨（+111.2%）[55][56] - 氧化镨钕价格较年初增长46.58%，稀土金属销量2.24万吨（+32.33%），磁性材料销量3.47万吨（+25.39%）[56][57] - 预计2025-2027年EPS分别为0.83/1.04/1.20元，PE分别为64.5/51.5/44.4倍[57] 房地产服务：经纪与家装业务 - 贝壳2025年Q2收入260.1亿元（+11.3%），调整后净利润18.2亿元（-32.4%），二手房/新房成交额分别为5835亿元/2554亿元，同比+2.2%/+8.5%[59] - 二手房贡献毛利率39.9%环比上升1.8pct，新房贡献毛利率24.4%环比上升1.0pct，整体毛利率21.9%环比上升1.2pct[60] - 预计2025-2027年收入995/1051/1129亿元，调整后EPS为0.84/1.00/1.13美元[61] 北交所市场：结构与政策驱动 - 2025年8月26日北证50指数下跌0.76%，成交金额322.4亿元，专精特新指数下跌0.62%，273家公司中77家上涨[63] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，提出加快实施6大重点行动，包括科学技术、产业发展、消费提质等[64] - 市场呈现"指数调整、结构活跃"特征，AI、算力、电子、计算机等科技板块或持续受益，需关注政策落地与盈利验证[65]

核心观点 - 工业企业盈利延续改善态势 7月工业企业利润同比降幅从6月的-4.3%收窄至-1.5% 主要受计算机电子行业利润大幅回升提振 剔除汽车行业后利润同比从-3.1%略回落至-3.4% 季调后利润率从5.2%略回升至5.3% 体现反内卷政策对价格的效果初步显现 [2] - 国内股市相对债券的性价比优势回落但仍处于历史相对高位 港股涨幅较A股明显落后 主要来自流动性差异 美联储转鸽后或有补涨机会 全球范围看A股估值仍相对偏低 股市市值/GDP等角度有不小提升空间 降息周期下美国利率敏感的中小盘和顺周期板块短期或有相对表现 有业绩支撑的龙头科技股仍是中长期主线 [3] - AI+迎政策春风 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 定位AI为培育新质生产力的核心引擎 通过6大重点行动和8项基础支撑构建施工图 标志着中国人工智能产业发展重心从技术研发全面转向与实体经济深度融合和商业化落地的关键阶段 [4][6] 宏观与资产配置 - 7月工业企业营收增速从1.6%小幅回落至1.1% 与工业生产和投资增速放缓相印证 [2] - 各类资产走势分化 国内权益表现亮眼 债市承压下跌 科技股领涨行情有所松动 [3] 科技与电子行业 - Meta Connect大会将于9月17-18日召开 有望发布带显示智能眼镜Celeste、第三代RayBan-Meta眼镜及运动款Oakley眼镜 展示全新元宇宙软件 从硬件交互软件层面重新定义AI眼镜 [5] - 除Meta外 国内小米、Rokid、雷鸟、Xreal等已陆续推出AI/AR眼镜 国外谷歌、三星、苹果、亚马逊等头部公司软硬件规划逐步清晰 [5] - AI模型能力提升背景下 眼镜产品形态作为Always-on交互入口具备长期潜力 头部企业新品发布对产业链带来短期催化 [5] - 思瑞浦1H25营收9.49亿元同比+87% Q2营收5.3亿元同比+72%环比+25% 归母净利0.5亿元同比扭亏环比+222% 毛利率46.34%环比持平 净利率9.5%同比扭亏环比+5.81pct 工业汽车领域优势明显 [62] 消费与家电行业 - AI+硬件看好AI眼镜、扫地机、全景相机、NAS及3C配件五个领域 推荐萤石网络、绿联科技、TCL电子、石头科技、科沃斯、公牛集团 关注安克创新、影石创新等 [4] - AI+基础设施全民AI需求增长反向拉动算力基础设施投资 推荐兆驰股份 关注亿田智能 [4] - 老板电器Q2营收25.31亿元同比+1.57%环比+21.92% 归母净利3.72亿元同比+2.96%环比+9.29% 受益以旧换新政策 拟实施中期分红加大股东回报力度 [32] - 新宝股份25H1营收78.02亿元同比+1.03% 归母净利5.43亿元同比+22.79% Q2在美国加征关税影响下营收同比-6.6%但归母净利同比+9.84% 经营性现金流同比+27% 首次实施中期分红每股0.15元 [48] - 德尔玛25H1营收16.86亿元同比+3.99% 归母净利0.69亿元同比+1.08% 水健康业务展现较强韧性 [40] 金融与银行 - 苏农银行25H1归母净利同比+5.2% 营收同比+0.2% PPOP同比+3.2% 信贷稳健增长 息差降幅收窄 成本收入比同比下行 [11] - 杭州银行25H1归母净利同比+16.7% 营收同比+3.9% 年化ROE19.00% ROA1.07% 息差降幅收窄 非息增速回暖 资本水平夯实 [13] - 东吴证券25H1营收44.28亿元同比+33.63% 归母净利19.32亿元同比+65.76% Q2营收13.36亿元同比+22.75% 归母净利9.52亿元同比+34.20% 投资收入高增 财富管理特色显著 [46] - 张家港行25H1归母净利同比+5.1% 营收同比+1.7% PPOP同比+2.8% 年化ROA0.91% ROE9.96% 信贷平稳投放 息差边际企稳 宣告中期分红 [42] 能源与材料 - 陕西煤业25H1营收779.83亿元同比-14.19% 归母净利76.38亿元同比-31.18% Q2归母净利28.34亿元同比-54.55%环比-41.02% 主因煤价下跌和清算退出朱雀新材料资管计划递延所得税影响 中期分红率5%每股股利0.04元 2020年以来分红率维持50%以上 [9] - 中国铝业25H1营收1163.92亿元同比+5.12% 归母净利70.71亿元同比+0.81% Q2营收606.09亿元同比-1.87%环比+8.65% 归母净利35.33亿元同比-26.18%环比-0.13% 电解铝产能天花板约束下铝价维持高位 [13] - 紫金矿业25H1营收1677.11亿元同比+11.50% 归母净利232.92亿元同比+54.41% Q2营收887.83亿元同比+17.38%环比+12.49% 归母净利131.25亿元同比+48.75%环比+29.10% 黄金板块量价齐升 [52] - 山东黄金25H1营收567.66亿元同比+24.01% 归母净利28.08亿元同比+102.98% Q2营收308.30亿元同比+14.97%环比+18.87% 归母净利17.82亿元同比+160.68%环比+73.64% 费用管控成果显著 [28] - 中国海洋石油25H1营收2076亿元同比-8% 归母净利695亿元同比-13% Q2营收1008亿元同环比降13%/6% 归母净利330亿元同环比降18%/10% 中期每股派息0.73港元股息支付率45.4% 天然气产量同比大幅增长 [40] - 巨化股份25H1营收133亿元同比+10% 归母净利20.5亿元同比+147% Q2归母净利12.4亿元同比+139%环比+54% 受益制冷剂景气向上 [37] - 大全能源25H1收入14.7亿元同比-67.9% 归母净利-11.5亿元同比-71.1% 亏损加剧主因硅料价格下行出货下降导致单位成本提升 [60] 高端制造与军工 - 国睿科技25H1营收17.21亿元同比+10.41% 归母净利3.50亿元同比+1.15% Q2营收13.58亿元同比+36.23%环比+273.65% 归母净利2.74亿元同比+19.20%环比+264.21% 雷达业务持续向好 [29] - 北方导航25H1营收17.03亿元同比+481.19% 归母净利1.16亿元同比+256.59% Q2营收13.51亿元同比+530.21%环比+284.11% 归母净利1.33亿元同比+643.67%环比+893.48% 业绩实现反转下游需求旺盛 [31] - 西部超导25H1营收27.23亿元同比+34.76% 归母净利5.46亿元同比+56.72% Q2营收16.49亿元同比+34.40%环比+53.57% 归母净利3.76亿元同比+58.05%环比+121.28% 高端钛合金、超导和高温合金三大板块共同驱动 [59] - 盟升电子25H1营收1.20亿元同比+49.74% 归母净利-3713.29万元同比+13.72% Q2营收9863.78万元同比+50.11%环比+367.19% 归母净利-2209.71万元同比-3.81%环比-46.96% 弹载卫导景气复苏 电子对抗和数据链发展向好 [22] 交通运输与物流 - 圆通速递25H1营收358.8亿元同比+10.2% 归母净利18.3亿元同比-7.9% Q2营收188.2亿元同比+9.8% 归母净利9.7亿元同比-6.8% 主因快递行业价格竞争激烈单票收入降幅大于成本降幅 [7] - 深圳国际1H25收入66.70亿港币同比+0.9% 归母净利4.90亿港币同比-24.9% 主因1H24公募REITs发行录得税后收益5.87亿港币本期无此收益 物流园租赁和大环保经营同比改善 [43] - 中国通号25H1营业总收入147.30亿元同比+2.77% 归母净利16.21亿元同比+1.34% Q2营业总收入79.96亿元同比+2.71%环比+18.75% 归母净利10.59亿元同比+6.46%环比+88.51% 城轨复苏明显海外收入继续高增 [15] 食品饮料与农业 - 五粮液25H1总营收527.7亿元同比+4.2% 归母净利194.9亿元同比+2.3% Q2总营收158.3亿元同比+0.1% 归母净利46.3亿元同比-7.6% Q2淡季受外部环境影响核心产品动销价盘承压 [7] - 温氏股份25H1营收499亿元同比+5.92% 归母净利34.75亿元同比+159% Q2营收255亿元同比+1.20%环比+4.98% 归母净利14.73亿元同比-42.83%环比-26.39% Q2完全成本降至12.4元/公斤左右头均盈利优势明显 [25] - 宝立食品25H1收入13.8亿元同比+8.4% 归母净利1.2亿元同比+7.5% Q2收入7.1亿元同比+9.5% 归母净利0.6亿元同比+22.5% Q2毛利率同比+2.6pct 主因空刻业务收入占比提升和B端业务新品占比提升 [12] - 千味央厨25H1营收8.9亿元同比-0.7% 归母净利0.4亿元同比-39.7% Q2营收4.2亿元同比-3.1% 归母净利0.1亿元同比-42.0% 大B渠道营收同比+5.3% 小B渠道营收同比-6.4% 行业价格竞争激烈 [16] - 安琪酵母25Q3以来基本延续经营向好趋势 国内业务保持稳健海外市场积极拓展 糖蜜价格同比下行成本端优化 海运费回落折旧进入下行通道 [55] - 星湖科技25H1收入81.6亿元同比-4% 归母净利8.4亿元同比+65% Q2收入41亿元同比-4%环比+2% 归母净利3.6亿元同比+42%环比-24% 养殖领域渗透率提升氨基酸需求向好 [49] 医药与健康 - 三诺生物1H25收入22.64亿元同比+6.1% 归母净利1.81亿元同比-8.5% 2Q25收入12.22亿元同比+9.2%环比+17.3% 归母净利1.09亿元同比-6.9%环比+50.5% 业绩边际提速 [26] - 锦欣生殖1H25收入12.9亿元同比-10.7% 经调整净利润8230万元同比-68.3% 主因国内IUI占比提升影响取卵周期数及单价叠加药耗零加成 海外HRC经营利润下降 [45] 公用事业与环保 - 中闽能源1H25营收7.94亿元同比-3% 归母净利3.14亿元同比-8% Q2营收2.80亿元同比-21%环比-45% 归母净利6325万元同比-51%环比-75% 主因电价下降导致毛利率低于预期 [21] - 新奥能源1H25收入557亿元同比+2.0% 归母净利24.29亿元同比-5.6% 核心利润32.23亿元同比-1.2% 国内基础业务核心利润同比+0.7% 中期DPS0.65港币派息率21% [23] - 北控城市资源1H25营收30.39亿元同比+13.1% 归母净利3252万元同比-74.7% 主因仙居项目资产减值1.62亿元 中期股息5825.80万元占归母净利179.1% DPS1.8港仙同比+50.0% [50] - 海螺创业25H1收入30.9亿元同比-1.6% 归母净利12.9亿元同比+9.3% 垃圾发电主业核心净利润4.5亿元同比-6.0% 垃圾发电业务量价齐升 中期每股派息0.1港元 [24] 其他制造业 - 炬华科技25H1营收8.84亿元同比-12.88% 归母净利3.44亿元同比+1.00% 扣非净利2.92亿元同比-20.40% 主因交付节奏影响 智能电表新标有望带来量稳价升 [10] - 华特气体25H1营收6.8亿元同比-6% 归母净利0.8亿元同比-19% Q2营收3.4亿元同比-12%环比+0.2% 归母净利0.3亿元同比-34%环比-25% 主因部分产品价格下降 [14] - 华恒生物25H1收入14.9亿元同比+47% 归母净利1.15亿元同比-23% Q2收入8亿元同比+56%环比+17% 归母净利0.64亿元同比+1%环比+25% 色氨酸/PDO/丁二酸等新品打开成长空间 [32] - 利安隆25H1营收29.95亿元同比+6.21% 归母净利2.41亿元同比+9.60% Q2营收15.14亿元同比+3.29%环比+2.22% 归母净利1.33亿元同比+18.04%环比+23.59% 传统板块稳健增长新兴业务快速成长 [34] - 新宙邦25Q2收入22.46亿元同比+8.6%环比+12.2% 归母净利2.54亿元同比+1.3%环比+10.5% 25H1收入42.5亿元同比+18.6% 归母净利4.8亿元同比+16.4% 氟化工与电容器化学品收入同比增长 [53] 汽车与零部件 - 小鹏汽车全新P7上市后7分钟大定超1万台 未来销量预期良好 增程+智能化+机器人三箭齐发有望贡献增量 [20] - 双环传动25H1营收42.29亿元同比-2.16% 归母净利5.77亿元同比+22.02% Q2营收21.64亿元同比-3.71%环比+4.82% 归母净利3.01亿元同比+19.66%环比+9.11% 主业稳健向上新兴业务贡献利润弹性 [56] 建筑与房地产 - 三棵树1H25经营拐点显现 利润率修复 渠道日益完善 "马上住"、"美丽乡村"业务模式快速复制 [18] - 招商积余25H1营收91.1亿元同比+16% 归母净利4.7亿元同比+9% 基础物管盈利能力延续改善 [19]

核心观点总结 - 报告覆盖多家公司，普遍关注业绩表现、增长预期及估值调整，多数公司获买入评级，部分因短期压力下调评级或目标价 [1][3][7][9][11][13][15][17][19][20][21] - AI、清洁能源、生物医药等行业呈现强劲增长动力，传统行业则通过战略调整应对挑战 [1][2][7][8][19][20][21][22] - 全球主要指数及商品外汇市场表现分化，恒指、国指等年初至今涨幅显著，但近期出现回调 [5] 公司研究总结 第四范式 (6682 HK) - 上半年收入26.26亿元，同比增40.7%，其中先知AI平台收入增71.9% [2] - 预计到2029年收入达200亿元，2025-2029年年化增速30%，利润率或达8-10% [1] - 目标价上调至81港元，对应2026年4倍市销率，潜在涨幅27.6% [1] 欢聚集团 (YY US) - 2季度收入5.1亿美元，环比增3%，非直播收入同比增26% [3] - 经调整净利润7700万美元，超预期6300万美元，2025年经调整净利润预期上调至2.8亿美元 [3] - 目标价60美元，潜在涨幅14.2% [3] 康方生物 (9926 HK) - 1H25商业销售收入同比增49%至14.0亿元，主要因核心产品纳入医保 [8] - 依沃西单抗海外峰值预测上调至165亿美元，目标价上调至183港元，潜在涨幅16.6% [7][8] 锦欣生殖 (1951 HK) - 1H25收入下滑11%至12.9亿元，净亏损10.4亿元，毛利率降10个百分点至30.4% [9] - 经调整净利润同比下滑68%至0.82亿元，目标价下调至3.30港元，评级下调至中性 [9][10] 安踏 (2020 HK) - 1H25收入同比增14.3%至385.4亿元，经营利润率提升0.6个百分点至26.3% [11] - 归母净利润同比增14.5%至70.3亿元，目标价上调至117.90港元，潜在涨幅16.0% [11][12] 申洲国际 (2313 HK) - 1H25收入同比增15.3%至149.7亿元，毛利率降1.9个百分点至27.1% [13] - 目标价下调至84.00港元，维持买入评级，潜在涨幅41.5% [13][14] 中国平安保险 (2318 HK) - 1H25新业务价值同比增39.8%，超预期3.5个百分点，但归母净利润同比下降8.8% [15] - 目标价73港元，潜在涨幅27.1% [15][16] 华润置地 (1109 HK) - 1H25收入同比增20.0%至949亿元，毛利率升1.7个百分点至24.0% [17] - 上半年合同销售额1103亿元，同比下降11.6%，目标价上调至35.30港元，潜在涨幅16.1% [17][18] 中集安瑞科 (3899 HK) - 1H25清洁能源板块收入/毛利同比增22%/23%，但化工/液态食品收入同比下降14%/20% [19] - 目标价上调至8.40港元，潜在涨幅17.3% [19] 福莱特玻璃 (6865 HK) - 2Q25收入同比降26%至36.6亿元，盈利同比降79%至1.55亿元，计提资产减值2.38亿元 [20] - 目标价略上调至11.70港元，潜在涨幅15.3% [20] 京能清洁能源 (579 HK) - 1H25扣非经营利润同比增10%，气电/风电/光伏经营利润分别增8.3%/10.7%/14.2% [21] - 目标价上调至3.12港元，潜在股息率7.1-8.1% [21][22] 全球市场数据总结 - 恒指收25202点，年初至今涨22.94%，但当日跌1.20% [5] - 标普500收6481点，年初至今涨10.20%，当日涨0.24% [5] - 布兰特原油收67.22美元，年初至今跌9.87%，当日涨4.87% [5] - 期金收3388.60美元，年初至今涨28.88%，当日涨2.71% [5]

市场指数表现 - 上证指数下跌1.76%至3800点，近1个月上涨5.75%，近6个月上涨0.91% [2] - 深证综指下跌1.91%至2394点，近1个月上涨8.79%，近6个月上涨1.33% [2] - 大盘指数下跌1.49%，近1个月上涨6.7%，近6个月上涨11.1% [2] - 中盘指数下跌1.49%，近1个月上涨9.23%，近6个月上涨11.99% [2] - 小盘指数下跌1.59%，近1个月上涨9.17%，近6个月上涨13.04% [2] 行业涨跌表现 - 通信设备行业涨幅居前，昨日上涨2.63%，近1个月上涨42.49%，近6个月上涨69.44% [2] - 小金属II行业昨日上涨1.78%，近1个月上涨14.22%，近6个月上涨64% [2] - 其他电源设备行业昨日上涨0.91%，近1个月上涨20.56%，近6个月上涨23.34% [2] - 金属新材料行业昨日上涨0.68%，近1个月上涨16.89%，近6个月上涨36.78% [2] - 互联网电商行业昨日上涨0.35%，近1个月上涨7.45%，近6个月上涨13.56% [2] - 化妆品行业跌幅居前，昨日下跌4.73%，近1个月上涨3.55%，近6个月上涨14.82% [2] - 装修建材行业昨日下跌4.18%，近1个月上涨1.09%，近6个月上涨5.43% [2] - 商用车行业昨日下跌4.03%，近1个月上涨1.05%，近6个月上涨14.73% [2] - 地面兵装I行业昨日下跌3.96%，近1个月上涨17.81%，近6个月上涨80.85% [2] - 教育行业昨日下跌3.96%，近1个月上涨4.59%，近6个月上涨5.41% [2] 利率择时策略研究 - 10年国债利率月度择时策略模型更新，丰富因子指标、差异设置权重、修正季节处理、缩减历史区间 [14] - 新模型预测方向胜率提升，2019年1月至2025年7月期间胜率达68%，2024年1月至2025年7月胜率达74%，2025年1月至7月胜率达71% [14] - 择时&杠杆策略年化超额收益达128bps [14] 亚朵公司业绩 - 亚朵2025年第二季度营业收入同比增长37.4%至24.7亿元，净利润同比增长39.8%至4.25亿元，超出预测4.05亿元 [15] - Non-GAAP净利润同比增长30.2%至4.27亿元，调整后EBITDA同比增长37.7%至6.1亿元，超出预测5.4亿元 [15] - 二季度RevPAR为343元，恢复至2024年同期的95.7%，OCC恢复至97.4%，ADR恢复至98.2% [15] - 二季度新开酒店118家，上半年新开239家，维持全年开店目标500家指引 [15] - 零售业务GMV同比增长84.6%至11.44亿元，线上渠道销售占比超90%，618购物节GMV达5.78亿元，同比增长超86% [17] - 全年零售业务收入指引上调至同比增长60% [17] 深圳国际业绩 - 深圳国际2025年上半年营业收入同比增长0.9%至66.70亿元，归母净利润同比下降24.9%至4.90亿元 [18] - 物流园业务收入同比增长5.4%至7.85亿港元，股东应占盈利0.56亿港元，同比下降90.0% [18] - 收费公路及大环保业务收入同比增长4%至42.20亿港元，应占盈利同比增长12%至4.84亿港元 [18] - 2025-2027年归母净利润预测为30.81亿港元、34.30亿港元、39.25亿港元，股息率分别为8.3%、9.3%、10.6% [18] 宝钢股份业绩 - 宝钢股份2025年上半年营收同比下降7.28%至1513.72亿元，归母净利润同比增长7.36%至48.79亿元 [22] - 钢材销量同比下降0.8%至2531万吨，吨钢毛利同比增长56.53%至271元/吨 [22] - 上半年拟派发现金股利0.12元/股，分红率52.58% [22] - 2025-2027年归母净利润预测为99.65亿元、109.88亿元、119.29亿元 [22] 久立特材业绩 - 久立特材2025年上半年营收同比增长26.39%至61.05亿元，归母净利润同比增长28.48%至8.28亿元 [22] - 无缝管收入同比增长11.63%至23.18亿元，毛利率34.35%，同比增加4.33个百分点 [22] - 复合管收入同比增长219.26%至20.5亿元，毛利率26.37%，同比增加2.05个百分点 [22] - 2025-2027年归母净利润预测为16.82亿元、18.95亿元、20.91亿元 [22] 华菱钢铁业绩 - 华菱钢铁2025年上半年营收同比下降16.93%至630.92亿元，归母净利润同比增长31.31%至17.48亿元 [25] - 钢材销量同比下降12.53%至1110万吨，吨钢毛利同比增长33.48%至474元/吨 [25] - 2025-2027年归母净利润预测上调至27.4亿元、35.56亿元、39.57亿元 [25] 中信特钢业绩 - 中信特钢2025年上半年营收同比下降4.02%至547.15亿元，归母净利润同比增长2.67%至27.98亿元 [26] - 特钢产品销量同比增长3.23%至982万吨，吨钢毛利同比增长8.56%至800元/吨 [26] - 2025-2027年归母净利润预测为54.63亿元、59.93亿元、62.86亿元 [26] 珠海冠宇业绩 - 珠海冠宇2025年上半年营收同比增长14.0%至61.0亿元，归母净利润同比增长14.8%至1.2亿元 [27] - 消费类笔电锂电池销量同比增长6.9%，手机锂电池销量同比增长43.3%，其他类锂电池销量同比增长79.8% [27] - 2025-2027年归母净利润预测为6.70亿元、14.47亿元、17.90亿元 [27] 圆通速递业绩 - 圆通速递2025年第二季度营收同比增长9.84%至188.23亿元，归母净利润同比下降6.76%至9.74亿元 [32] - 上半年业务量同比增长21.79%至148.63亿件，二季度业务量同比增长21.84%至80.84亿件 [32] - 2025-2027年归母净利润预测上调至42.55亿元、50.69亿元、59.90亿元 [32] 中通快递业绩 - 中通快递2025年第二季度营收同比增长10%至118.32亿元，调整后净利润同比下降27%至20.53亿元 [33] - 二季度业务量同比增长16.5%至98.47亿件，单票利润同比下降0.12元至0.21元 [33] - 2025-2027年调整后净利润预测下调至89.93亿元、95.27亿元、106.89亿元 [36] 杭州银行业绩 - 杭州银行2025年上半年营收同比增长3.9%至200.9亿元，归母净利润同比增长16.7%至116.6亿元 [35] - 二季度不良率持平0.76%，拨备覆盖率下降9.2个百分点至521% [35] - 2025-2027年归母净利润同比增速预测为15.1%、13.1%、13.5% [37] 成都银行业绩 - 成都银行2025年上半年营收同比增长5.9%至122.7亿元，归母净利润同比增长7.3%至66.2亿元 [39] - 二季度不良率持平0.66%，拨备覆盖率下降3.3个百分点至453% [39] - 2025-2027年归母净利润同比增速预测上调至8.5%、10.0%、11.5% [41] 瑞丰银行业绩 - 瑞丰银行2025年上半年营收同比增长3.9%至22.6亿元，归母净利润同比增长5.6%至8.9亿元 [42] - 二季度不良率基本持平0.98%，拨备覆盖率提升14个百分点至340% [42] - 2025-2027年归母净利润同比增速预测下调至5.3%、6.3%、9.4% [42] 税友股份业绩 - 税友股份2025年上半年营收同比增长13.25%至9.22亿元，归母净利润同比下降19.52%至0.71亿元 [43] - 数智财税业务付费用户数达778万户，较年初增长10.04% [43] - AI驱动产品及服务回款收入占数智财税业务销售回款比例达26.59% [43] - 2025-2027年归母净利润预测为1.86亿元、2.84亿元、4.13亿元 [44] 雅克科技业绩 - 雅克科技2025年上半年营收同比增长32%至42.93亿元，归母净利润同比增长1%至5.23亿元 [45] - 半导体化学材料、光刻胶及配套试剂营收同比增长19%至21.13亿元，毛利率33.39% [45] - LNG保温复合材料营收同比增长62%至11.65亿元，毛利率25.33% [48] - 2025-2027年归母净利润预测为11.55亿元、16.22亿元、20.30亿元 [48] 东材科技业绩 - 东材科技2025年上半年营收同比增长15%至24.31亿元，归母净利润同比增长19%至1.90亿元 [49] - 电子材料业务营收同比增长29%至6.88亿元，毛利率19.96% [49] - 高速电子树脂受益AI算力需求爆发，加速放量 [49] - 2025-2027年归母净利润预测上调至4.35亿元、6.22亿元、7.89亿元 [52] 比音勒芬业绩 - 比音勒芬2025年上半年营收同比增长8.6%至21亿元，归母净利润同比下降13.6%至4.14亿元 [52] - 二季度营收同比增长22.3%至8.2亿元，归母净利润同比下降29.3%至0.83亿元 [52] - 电商营收同比增长71.8%至2.1亿元，毛利率77.9% [54] - 2025-2027年归母净利润预测为7.0亿元、8.1亿元、9.7亿元 [54] 诺邦股份业绩 - 诺邦股份2025年上半年营收同比增长33.4%至13.4亿元，归母净利润同比增长48.3%至0.65亿元 [55] - 卷材业务营收同比增长18.9%至3.9亿元，毛利率25.8% [55] - 制品业务营收同比增长39.4%至9.3亿元，毛利率11.7% [55] - 2025-2027年归母净利润预测为1.3亿元、1.6亿元、1.9亿元 [55] 瀚蓝环境业绩 - 瀚蓝环境2025年上半年粤丰并表利润超预期，高成长高分红可期 [56]

核心观点 报告重点推荐了五家公司在新能源汽车、轮胎制造、半导体、医药和工业车辆领域的投资机会，同时分析了工业企业利润数据和机械设备行业趋势，指出部分行业在结构性调整和全球化布局中呈现增长潜力 [3][6][32][36] 重点公司分析 长安汽车 - 2025H1实现营收726.91亿元（同比-5.25%），扣非归母净利润14.77亿元（同比+26.36%）[6] - 2025Q2毛利率15.21%，新能源车型销量强劲推动ASP提升 [7] - 2025H2计划推出深蓝L06、启源A06等新车型，全年海外销量目标100万辆 [8] - 预计2025-2027年归母净利润74.60/90.82/110.58亿元，对应PE 17X/14X/11X [9] 赛轮轮胎 - 2025H1营收175.87亿元（同比+16.05%），归母净利润18.31亿元（同比-14.90%）[10] - Q2受美国加征25%关税影响，归母净利润同比下降29.11% [10] - 海外收入134.13亿元（同比+18.72%），柬埔寨子公司收入增长70.44% [11] - 研发投入5.37亿元（同比+14.67%），全球产能规划达1.09亿条半钢胎 [11][12] 新洁能 - 2025H1营收9.30亿元（同比+6.44%），归母净利润2.35亿元（同比+8.03%）[14] - SGT MOS产品占比提升至45.21%，应用于汽车电子、AI服务器等领域 [16] - 汽车电子业务出货车规级MOS产品8500万颗，SiC MOS预计2025Q4量产 [17] - 预计2025-2027年营收21.90/26.02/30.78亿元，归母净利润5.57/6.73/8.04亿元 [19] 丽珠集团 - 2025H1归母净利润12.81亿元（同比+9.40%），毛利率66.02% [22] - 化学制剂收入32.70亿元（同比+1.43%），中药制剂收入7.99亿元（同比+7.31%）[23] - 阿立哌唑微球、黄体酮注射液已获批上市，自免领域单抗提交上市申请 [24] - 预计2025-2027年归母净利润23.82/26.63/29.45亿元，对应PE 15.85X/14.18X/12.83X [25] 安徽合力 - 2025H1营收93.90亿元（同比+6.18%），海外收入40.16亿元（同比+15.20%）[27] - 叉车销量20.42万台（同比+17.23%），电动产品占比68% [27] - 海外出口7.36万台（同比+23.08%），智能物流业务增长59.1% [28][29] - 预计2025-2027年归母净利润14.38/15.98/17.91亿元，对应PE 12.31X/11.07X/9.88X [30] 行业数据观察 工业企业利润 - 2025年7月工业企业利润累计同比-1.7%，降幅较前值收窄 [32] - 原材料制造利润占比超季节性提升4.3pct，装备制造和下游制造占比下降 [34] - 实际库存累计同比6.0%，生产放缓推动被动去库 [35] 机械设备行业 - 2025年7月叉车销量11.86万台（同比+14.4%），内外销均实现双位数增长 [36] - 1-7月累计销量85.79万台（同比+12%），出口31.19万台（同比+15.1%）[36] - 国内制造业PMI新订单指数49.40%，物流总额同比+5.6% [37] 政策与市场动态 - 商务部将于9月出台扩大服务消费政策，聚焦银发旅游、健康消费等领域 [42] - 工信部提出2030年卫星通信用户超千万目标，推动手机直连卫星应用 [42] - 中沙经贸合作深化，重点拓展新能源、产供链领域投资 [43] - 上证指数单日下跌1.76%至3800点，大单资金净流出超506亿元 [44][45]

核心观点 - 周三市场下跌是短期技术性调整而非趋势性调整起点 预计调整幅度有限且中期A股仍处于政策引导下的慢牛行情中[1][2][10] - 操作上建议对持仓进行动态优化 针对近期大涨品种逢高减持并低吸低位滞涨标的[2][10] A股市场表现 - 周三沪深三大指数全线收跌 上证指数报3800.35点下跌68.03点跌幅1.76% 深证成指报12295.07点下跌178.10点跌幅1.43% 创业板指报2723.20点下跌18.93点跌幅0.69% 科创50指数报1272.56点上涨1.69点涨幅0.13%[5] - 两市成交额31656亿元 其中上证成交额13268.49亿元 深证成交额18387.16亿元 创业板成交额8880.65亿元 科创50成交额1210.89亿元[5] - 行业方面小金属 电源设备等板块涨幅居前 船舶制造 教育 房地产服务 纺织服装 装修装饰 化学原料等板块跌幅居前[4] - 概念股方面CPO AI芯片 F5G 光通信模块等涨幅居前 气溶胶检测 钛白粉 盲盒经济 微盘股 肝素等跌幅居前[4] 板块分析 - 半导体板块活跃 长期向好的逻辑未变 国家政策支持包括国家集成电路产业投资基金三期成立促进产业升级 全球半导体市场预计2025年增长超过15% 在自主可控背景下国产替代趋势从芯片设计向上游设备领域渗透[6] - 光通信模块概念股活跃 作为5G 数据中心 宽带接入等现代通信网络核心组件 2025年下半年行业仍处于高景气周期 AI算力 数据中心升级 技术革新（硅光/CPO）是核心驱动力[7] 市场研判依据 - 宏观环境处于经济复苏叠加政策托底友好区间 趋势性调整概率较低[1][9] - 资金面显示市场成交持续活跃 资金参与度处于高位且未出现大规模撤离迹象[1][2][9] - 情绪面在指数跳水过程中未出现跌停潮 属于健康降温且情绪从局部亢奋回归理性[1][9]

核心观点 - 英鎊兌美元短線將在1.3433至1.363區間波動 受美元走勢反覆影響 [2] - 英鎊兌美元2025年底有望達至1.38水平 受惠於聯儲局可能9月減息 [2] 經濟數據表現 - 英國第二季GDP按季增長0.3% 高於市場預期的0.1% [2] - 英國6月份GDP按月增長0.4% 相比5月份0.1%收縮和4月份0.3%下降明顯改善 [2] 貨幣政策動向 - 聯儲局可能9月開啟減息 利於非美貨幣反彈 [2] - 市場揣測特朗普試圖加強對聯儲局控制 聯儲局獨立性受考驗 [1][2] 市場走勢分析 - 美匯指數本周於97.7至98.5水平上落 在97.56暫見支持 [2] - 英鎊從8月18日以來短線走勢高見1.3565水平 接近1.36目標價 [2] - 英國經濟數據改善使英鎊在1.3433見支持 [2]

核心观点 - 美国企业正以创纪录速度推进股票回购 规模达万亿美元级别[3] - 美联储9月降息决策需观察后续经济数据[3] - 科技巨头英伟达业绩超预期但营收展望平淡 同时加码600亿美元回购计划[3] - 中国7月规模以上工业企业利润同比下降1.5% 但降幅连续两个月收窄[3] 宏观经济数据 - 2年期美债收益率下跌6.19个基点至3.611%[3] - 5年期美债收益率下跌3.84个基点至3.700%[3] - 10年期美债收益率下跌2.72个基点至4.234%[3] - 美元指数报98.19 微跌0.05%[4] - 伦敦现货黄金价格报3396.50美元/盎司 上涨0.09%[4] - 美元兑人民币(CFETS)报7.16 上涨0.15%[4] 全球主要股指表现 - 纳斯达克指数报21590.14点 上涨0.21%[4] - 道琼斯工业指数报45565.23点 上涨0.32%[4] - 标普500指数报6481.40点 上涨0.24%[4] - 日经225指数报42520.27点 上涨0.30%[4] - 恒生指数报25201.76点 下跌1.27%[4] - 恒生科技指数报5697.53点 下跌1.47%[4] - 上证指数报3800.35点 下跌1.76%[4] - 深证综指报2394.27点 下跌1.91%[4] 企业业绩表现 - 美团Q2营收918.4亿元 同比增长11.7%[3] - 英伟达业绩超预期 但营收展望相对平淡[3] 大宗商品市场 - ICE布油报67.80美元 上涨0.86%[4] - 波罗的海干散货指数报2041.00点 大幅上涨4.99%[4] - CME比特币期货报112505.00美元 上涨1.15%[4] 政策与行业动态 - 美国对印度50%关税税率正式生效[3] - 吉林省9月1日起实施境外旅客购物离境退税政策[3] - 上海发布加快推进城中村改造工作实施意见[3] - 商务部与江苏省着力突破创新药和高端医疗器械关键技术[3] - OpenAI重组计划大概率推迟至明年[3]

核心观点 - 汽车智能化加速渗透，L2级以上功能渗透率达29.7%，激光雷达、高像素摄像头及域控制器等核心部件需求提升[13][14] - 医药生物板块关注国产创新药进展，WCLC及ESMO会议将公布多项临床数据，出海趋势强化[15][16] - 有色金属企业受益于量价齐升，铜、金、铝等产品价格上涨及产量增长推动业绩改善[18][20][22] - 消费板块表现分化，美妆、食品饮料企业通过多品牌矩阵及渠道优化应对需求压力[28][64][65] - 房地产及物业公司聚焦现金流管理与业务优化，销售拿地表现优于行业平均但盈利承压[33][34][37] 行业与公司研究总结 汽车智能化 - 2025年6月L2级以上乘用车渗透率29.7%，同比提升13个百分点，高速NOA渗透率29.9%[14] - 前视摄像头渗透率67.6%，其中800万像素占比39.7%，同比提升22个百分点[14] - 激光雷达渗透率10%，华为、禾赛科技、速腾聚创市占率分别为47%、29%、20%[14] - 英伟达驾驶芯片占比53.5%，同比提升25.4个百分点[14] - 推荐标的包括小鹏汽车、零跑汽车、地平线、速腾聚创等[13][14] 医药生物 - 2025年WCLC会议将展示康方生物AK112、恒瑞医药SHR-4849等国产创新药临床数据[16] - 医药板块市盈率40.45倍，处于近5年83.46%分位数，中药子板块上涨2.86%[15] - 创新药出海趋势加强，临床数据全球竞争力提升[16] 有色金属 - 洛阳钼业H1归母净利润86.7亿元（+60%），铜产量18.3万吨（+10%），钴产量3.07万吨（+6.4%）[18] - 云铝股份H1归母净利润27.7亿元（+9.9%），电解铝产能308万吨，中期分红比例40%[20] - 紫金矿业H1归母净利润232.92亿元（+54.41%），矿产金产量41.19吨（+16.3%），拟分拆黄金业务上市[22][23] - 兴业银锡锡产量3589.82吨（-20.6%），主因银漫矿业停产影响[25][27] 消费 - 珀莱雅H1营收53.62亿元（+7.21%），彩棠品牌收入7.05亿元（+21.11%），线上渠道占比95.39%[28][29] - 三全食品H1营收35.68亿元（-2.66%），C端收入29亿元（-1.5%），毛利率22.7%（-2.2pct）[64][65] - 颐海国际第三方收入20.6亿元，海外渠道拓展顺利[67] 房地产与物业 - 绿城中国H1归母净利润2.1亿元（-89.7%），销售额1222亿元（-3%），一二线土储占比80%[33][34] - 保利发展H1归母净利润27亿元（-63.5%），销售额1452亿元（-16.3%），现金短债比2.9倍[37][38] - 保利物业H1营收84亿元（+8%），在管面积8.3亿平方米，第三方占比65.9%[31][32] 化工与材料 - 金发科技H1营收316.36亿元（+35.5%），改性塑料销量130.88万吨（+19.74%）[53][54] - 东岳集团H1归母净利润7.79亿元（+153%），制冷剂板块盈利10.30亿元（+209.77%）[56][57] - 中材科技H1归母净利润10.0亿元（+114.9%），玻纤毛利率26%（+10.7pct）[42][43] 科技与制造 - 汇川技术H1净利润增长40%，人形机器人业务进展顺利[10] - 兆易创新Q2归母净利润环比增长45%，产品多元化布局[10] - 思摩尔国际雾化主业修复，HNB与雾化医疗业务增长[10] 市场数据 - A股主要指数下跌，上证综指跌1.75%，深证成指跌1.42%，成交金额3.2万亿元[2][12] - 美股纳斯达克跌0.48%，S&P500跌0.44%，恒生指数跌1.26%[5]

核心观点 - 7月中国工业企业利润总体呈现小幅改善态势 制造业表现相对突出 但行业间分化明显[4][5] - 英伟达业绩略超预期但数据中心收入不及预期 同时中国业务受限将影响短期业绩 国内AI产业链可能进入调整期[9] - 卫星通信产业政策出台推动行业进入正式商用阶段 产业链景气度有望提升[10][11] - 汽车补贴政策转向精细化调控 行业驱动力从政策驱动转向市场驱动[13] - 锂电池中上游材料领域保持高景气度 动力与储能市场为主要增长引擎[14] - 教育服务与生猪养殖行业头部企业业绩表现亮眼 盈利效率显著提升[17][18] 宏观经济数据 - 1-7月全国规模以上工业企业利润总额40203亿元 同比下降1.7% 较1-6月回升0.1个百分点[5] - 7月单月工业企业利润同比增长-1.5% 较6月回升2.8个百分点[5] - 1-7月制造业利润同比增长4.8% 较1-6月回升0.6个百分点 7月单月制造业利润同比增长6.8% 较6月大幅回升6.8个百分点[5] - 工业企业营业收入利润率保持5.2% 制造业为4.5% 均与上半年持平[5] - 7月末产成品库存同比2.4% 较6月回落0.7个百分点 资产负债率57.9%与上半年持平[5] 行业表现分析 - 1-7月利润增速领先行业：铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业(36.8%) 有色金属冶炼及压延加工业(39.1%) 电气机械及器材制造业(11.7%)[6][7] - 1-7月利润增速落后行业：煤炭开采和洗选业(-55.2%) 黑色金属冶炼及压延加工业(-33.7%) 家具制造业(-15.2%) 纺织服装服饰业(-14.2%) 造纸及纸制品业(-21.9%)[6][7] - 7月单月改善显著行业：计算机通信和其他电子设备制造业(24.4% 较6月回升37.9个百分点) 通用设备制造业(4.4% 较6月回升12.2个百分点) 家具制造业(13.5% 较6月回升21.9个百分点) 纺织业(4.7% 较6月回升34.8个百分点) 黑色金属冶炼及压延加工业(838.0% 较6月大幅提升820.4个百分点)[6][7] - 7月单月明显下滑行业：化学纤维制造业(-23.6% 较6月下降91.8个百分点) 汽车制造业(-17.2% 较6月下降117.9个百分点)[6][7] 科技与制造业动态 - 英伟达第二季度营收467亿美元 同比增长55.5% 超市场预期的460.58亿美元[9] - 英伟达数据中心营收411亿美元 同比增长56.4% 略低于市场预期的413亿美元[9] - 公司预计第三季度营收540亿美元(±2%) 高于分析师预期的534.6亿美元[9] - 预计到2030年人工智能基础设施支出将达到3-4万亿美元[9] - 璞泰来2025年上半年营业收入70.88亿元 同比增长11.95% 归母净利润10.55亿元 同比增长23.03%[14] - 涂覆隔膜加工销量47.73亿平方米 同比增长63.85% PVDF及精细化学品销量14607吨 同比增长68.19%[14] - 富士康与三菱扶桑卡客车签署合作备忘录 计划2027年在日本市场销售Model T电动大巴及Model U中型巴士[15] 消费行业表现 - 学大教育2025年上半年总营业收入19.16亿元 同比增长18.27% 归母净利润2.30亿元 同比增长42.18%[17] - 个性化学习中心从240余所增至超300所 覆盖100余座城市 专职教师超4000人[17] - 全日制培训基地超30所 全日制双语学校5所 在校生近5000人[17] - 温氏股份2025年上半年总营业收入498.75亿元 同比增长5.92% 归母净利润34.75亿元 同比增长159.12%[18] - 销售肉猪1661.66万头 同比增长15.6% 养殖成本显著优化[18] - 采用"公司+农户"模式 合作农户达4.37万户 主要分布在华南地区[18] - 黄羽肉鸡销售均价同比下降18.43% 收入同比下降9.29%[18] 政策与行业趋势 - 工信部印发《关于优化业务准入推动卫星通信产业发展的指导意见》 支持电信运营商与卫星企业共建共享[10] - 推动手机等终端设备直连卫星加快推广应用 鼓励拓展高速数据服务[10] - 汽车补贴政策从"一刀切"转向"分类施策" 多地采用限量"抢券"和先领资格再申报的方式[13] - 政策角色从"托底者"转变为"引导员" 旨在激发市场结构性活力和高质量增长[13]