行业投资评级 未提及 核心观点 - 纯碱市场持续承压，主要矛盾是供给扩张、需求收缩的结构性失衡，虽库存处于近一年中下区间，但新增产能释放、供给端减产意愿不足，后续累库趋势将延续，供大于求格局未根本缓解，成本支撑力度弱化，短期市场宽幅震荡，中长期价格面临下行压力，建议逢高做空，当前阶段建议观望 [8] - 玻璃市场运行于“供需双弱”的边际成本定价逻辑中，现货价格围绕成本线窄幅震荡，上方受高库存和待释放产能压制，下方受产线冷修潮限制，部分地区社会库存达峰值，春节临近下游需求趋弱，冬储完成，市场基本面交易收尾，价格走势受情绪面驱动，行业已亏损，价格下行空间有限，中长期货币政策宽松，有两会政策预期，或有政策托底地产，盘面临近关键支撑位，后续博弈焦点是产线冷修进展，需关注供需边际变化和上游原材料价格对成本的支撑情况 [9][10] 行情回顾与操作建议 - 2月11日，纯碱主力合约SA605震荡运行，收于1178元/吨，较前一日涨跌0元/吨，涨跌幅0%，日内减仓6514手 [7][8] - 2月11日，玻璃期货主力合约FG2605震荡偏弱运行 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源包括Wind、iFind和建信期货研究发展部 [12][17][20]

报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2026年2月12日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 郑棉窄幅震荡，CF2605涨0.51%，CF2609涨0.34%，CF2701涨0.40% [7] - 现货方面，328级棉花价格指数为16029元/吨，较上一交易日涨41元/吨 [7] - 2025/26南疆喀什机采31级双29/杂3内主流基差多在CF05+1000及以上，北疆较多在1200及以上 [7] 市场情况 - 纯棉纱市场交投走淡，纱厂报价基本持稳，贸易商报价稳中偏弱，内地开机继续下降 [8] - 全棉织厂新增订单减少，开机率下降，走货减少，成品库存维持偏高水平 [8] 供需情况 - 国际市场，2月USDA调降美国出口量4万吨至261万吨，期末库存增4万吨至96万吨，全球棉花产量调增9万吨至2610万吨，中国棉花产量调增11万吨至762万吨，全球棉花消费调降4万吨至2585万吨 [9] - 国内市场，2026/27年度国内棉花期末库存同比调降，截至2月10日全国棉花累积公检747.54万吨，较前一日增加1.08万吨，1月底棉花商业库存为578.87万吨，同比增加4.2万吨 [9] 操作建议 - 节前郑棉窄幅震荡调整运行，关注节日期间国际市场变化 [9] 行业要闻 - 截止2026年2月10日，2025年棉花年度全国共有1099家棉花加工企业加工棉花并进行公证检验，全国累计检验747.54万吨，较前一日增加1.08万吨，其中新疆检验量737.55万吨，较前一日增加1.05万吨，内地检验量为6.12万吨 [10] 数据概览 - 包含中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、CF1 - 5价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [18][19][21][27][29]

报告基本信息 - 报告名称为《沥青日报》[1] - 报告日期为2026年2月12日[2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 沥青市场延续供需两弱格局，自身暂无明显驱动，预计跟随油价运行为主[6] 各目录要点总结 行情回顾与操作建议 - BU2604开盘3347元/吨、收盘3373元/吨、最高3374元/吨、最低3324元/吨、涨跌幅0.51%、成交量13.20万手；BU2606开盘3365元/吨、收盘3370元/吨、最高3372元/吨、最低3329元/吨、涨跌幅0.48%、成交量3.03万手[6] - 国内各区域沥青现货价格大体企稳，临近春节，现货市场供需双弱，价格趋于稳定[6] - 供应端胜星石化或将转产渣油，部分减产沥青的炼厂预计维持稳定生产，装置开工负荷率预计延续下降趋势；委内瑞拉加大对美国出口后，我国原料供应有收紧预期，春节后原料可能涨价，支撑现货市场[6] - 需求端季节性走弱，我国中东大部分地区气温大幅下降，南方项目逐渐停工[6] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流成交价格为3180 - 3240元/吨，较前一工作日延续稳定，国际油价和沥青期货区间震荡，对现货价格无明显指引，大部分成交偏弱[7] - 华南市场70A级沥青主流成交价格为3290 - 3350元/吨，较前一工作日延续稳定，春节假期临近，大部分项目停工，需求低迷，但炼厂及社会库沥青库存有限，供应无压力[7] 数据概览 - 报告展示了华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部[12][13][18]

报告基本信息 - 行业：油脂 [1] - 日期：2026年2月12日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 马棕库存虽较12月减少7.72%但仍处7年同期高位，2月出口高频数据下滑，预计马棕将跌至4000以下，连盘棕榈油走弱，关注8500附近支撑 [8] - 3月初RVO终案对油脂市场至关重要，美财政部拟议规则强化乐观预期，但巴西大豆丰产且收获加快，压制油脂油料板块上方空间 [8] - 2025/26年度全球菜籽产量预计达9505.5万吨，同比大增902.4万吨，国际市场菜油丰产格局不变 [8] - 国内外油脂市场缺乏新炒作题材，临近春节长假，市场报价少、交易清淡、资金流出，预计盘面震荡偏弱 [8] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - P2605前结算价8968，开盘价8910，最高价8950，最低价8886，收盘价8906，跌62，跌幅0.69%，成交量290733，持仓量417236，持仓变化-1350 [7] - P2609前结算价8938，开盘价8880，最高价8928，最低价8866，收盘价8886，跌52，跌幅0.58%，成交量21418，持仓量99240，持仓变化-1640 [7] - Y2605前结算价8114，开盘价8096，最高价8122，最低价8072，收盘价8110，跌4，跌幅0.05%，成交量191275，持仓量663315，持仓变化-7661 [7] - Y2609前结算价8062，开盘价8046，最高价8068，最低价8022，收盘价8052，跌10，跌幅0.12%，成交量28286，持仓量211098，持仓变化1055 [7] - OI605前结算价9128，开盘价9090，最高价9150，最低价9072，收盘价9131，涨3，涨幅0.03%，成交量150623，持仓量260396，持仓变化-6443 [7] - OI609前结算价9098，开盘价9073，最高价9113，最低价9046，收盘价9103，涨5，涨幅0.05%，成交量9247，持仓量38777，持仓变化-1973 [7] 基差价格 - 华东三级菜油：4 - 5月05 + 500，2 - 3月OI2605 + 620，3 - 4月OI2605 + 580 [7] - 华东市场豆油基差价格：一豆现货Y05 + 380，一口价8510元/吨；远月3月Y2605 + 370，3 - 4月Y2605 + 350，3 - 5月Y2605 + 310，4 - 5月Y2605 + 280，5 - 7月Y2605 + 230，6 - 9月Y2609 + 280；三级豆油05 + 360；脱胶毛豆油05 + 250 [7] - 广州贸易商棕榈油报价稳定，东莞24度05 + 30（2月） [7] 行业要闻 - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1 - 10日棕榈油出口量451340吨，较1月1 - 10日减少10.5%，对中国出口3.6万吨，较上月同期增加1.8万吨 [11] - 马来西亚棕榈油总署(MPOB)月报显示，1月底棕榈油库存较前月减少7.72%至281.5万吨，产量较前月下降13.78%至157.7万吨，出口量增加11.44%至148.4万吨，市场此前预计库存291万吨，产量161万吨 [11] 数据概览 - 美国农业部2月油籽报告显示，2025/26年度全球棕榈油产量预计8071.6万吨，较上月预估上调50万吨，期末库存预计1529.7万吨，较上月预估上调16.9万吨，出口预计4564.5万吨，较上月预估上调35.7万吨 [13] - USDA供需报告维持2025/26年度美国大豆供需数据不变，产量42.62亿蒲，比2024/25年度减少1.12亿蒲或2.56%，大豆压榨25.70亿蒲，同比增长1.25亿蒲或5.11%，期末库存3.50亿蒲，比上年增长2500万蒲或7.69%，农场均价10.20美元/蒲，高于上年的10.00美元 [13] - USDA供需报告预计2025/26年度全球大豆产量4.2818亿吨，较上月预测调高250万吨，比上年增长103万吨或0.24%，压榨量调高160万吨，出口预期不变，期末库存调高至1.2551亿吨，较上月预测高出110万吨，比2024/25年度高出185万吨或1.50%，全球大豆库存用量比为20.50%，高于上月预测的20.37% [13] - SECEX数据显示，2026年2月第一周巴西大豆出口步伐低于去年同期，2月1至6日出口量118.4万吨，2025年2月为642.8万吨，2月迄今日均出口量236712吨，同比减少26.4%，2月迄今大豆出口均价每吨419.7美元，同比上涨6.1% [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面节前供需双增，供需偏宽松，价格震荡偏弱；期货方面产能充足，供应有望小幅增加，二育压栏肥猪节后有待出栏施压，节后进入消费淡季，03/05合约震荡偏弱 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 11日生猪主力2605合约小幅低开后震荡走高，尾盘收阳，最高11590元/吨，最低11405元/吨，收盘报11555元/吨，较昨日涨0.30%，指数总持仓减少7644手至308453手；11日全国外三元均价11.49元/公斤，较昨日跌0.07元/公斤 [7] - 供给端二育栏舍利用率同比偏高，节前有待出栏；2月样本养殖企业计划出栏量环比下滑17.73%，受假期销售天数减少影响日均环比增幅21.44%，春节临近出栏积极性提升、节奏加快，农历小年前后出栏量释放大；需求端二次育肥观望为主，农历小年前后终端春节备货增量明显，是节前最后一波需求高峰，消费需求增长，屠宰企业订单增加，开工率和屠宰量显著增长，2月11日样本屠宰企业屠宰量28.68万头，较昨日增加1万头，周环比增加9.6万头，月环比增9.7万头 [8] 行业要闻 - 截止2月5日，自繁自养预期成本12.08元/kg，周环比减少0.1元/kg；外采仔猪对应育肥至125kg后出栏预期成本在12.65元/kg，周环比减少0.14元/kg [9][11] 数据概览 - 截止2月5日，自繁自养生猪头均利润37元/头，周环比减少9元/头；外购仔猪养殖头均利润 -24.2元/头，周环比减少10.3元/头 [14] - 2月5日当周6.5kg仔猪市场销售均价为366元/头，较上周下调1元/头 [14] - 2月5日当周全国生猪出栏均重127.40kg，较上周下降0.46kg，周环比降幅0.36%，较上月下降1.14kg，月环比降幅0.89%，较去年同期增加3.22kg，年同比增幅2.59% [14] - 2月5日当周175公斤肥猪与标猪价差0.93元/斤，周环比增加0.1元/斤 [14] - 本周采购110kg育肥至140kg成本为11.86元/kg，较上周下调0.48元/kg；采购125kg育肥至150kg成本为12.38元/kg，较上周下调0.41元/kg [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场处于消费淡季，产量和需求低位库存将增加，期价下行但估值低空间有限，建议维持观望不追空 [2] - 铁矿石需求处于淡季，铁水产量季节性回落，供应发运短线低位，到港量降港口库存升，期价承压，建议空单可轻仓持有 [4] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 供需：上周247家样本钢厂螺纹产量降、表观需求降、总库存升，五大品种总产量降、库存升、表观需求降 [2] - 技术面：期价跌破震荡区间下跌，跌至前期低点或有支撑，无反转信号则为下行趋势 [2] - 操作建议：维持观望，不建议追空 [2] - 价格数据：螺纹钢主力合约收盘价3054元/吨，热轧卷板主力合约收盘价3228元/吨等 [2] - 生产情况：247家钢厂高炉开工率79%，日均铁水量228.58万吨等 [2] - 库存情况：五大品种社会库存940.41万吨，螺纹社会库存365.92万吨等 [2] - 成交与需求：全国建筑钢材成交量7天移动均值12.21万吨，五大品种表观需求760.66万吨等 [2] - 期货仓单：螺纹注册仓单数量25003吨，热卷注册仓单数量277319吨 [2] 铁矿石 - 需求：市场处于消费淡季，铁水产量季节性回落，钢厂补库接近尾声，关注春季需求 [4] - 供应：全球发运从低位回升，短线维持低位，到港量下降，港口库存创新高 [4] - 技术面：期价承压下行，跌破60日均线和布林带下轨，可能向下有效突破 [4] - 操作建议：空单可轻仓持有 [4] - 价格数据：麦克粉（青岛港）755元/湿吨，DCE铁矿石主力合约结算价762.5元/干吨等 [4] - 发货与到港：澳大利亚铁矿石发货量1112.4万吨，北方六港到货量合计1264万吨等 [4] - 库存情况：港口库存合计17140.71万吨，进口矿烧结粉矿总库存1776.99万吨等 [4] - 期货仓单：数量为2900手 [4] 产业资讯 - 截止2月11日当周，全国建材产量354.5万吨，厂库462.62万吨，社库479.23万吨，总库存941.85万吨，表需274.57万吨 [6] - 2月11日蒙古国ETT公司炼焦煤竞拍，1/3焦原煤起拍价89.6美元/吨，成交价格95.1美元/吨，6.4万吨全部成交 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对白银、纯碱、焦煤等多个品种进行短评，分析各品种市场现状、供需情况及价格走势，并给出相应投资建议，如部分品种预计震荡、部分建议观望或低多远月等 各品种短评总结 贵金属 - 白银：非农数据超预期但贵金属波动有限，白银或跟随黄金被动波动，中期暂看高位震荡，需关注金银相互影响 [1] - 黄金：地缘扰动持续且不确定性高，中期看高位震荡，需关注地缘扰动 [8] 化工品 - 纯碱：浮法玻璃开工较稳、库存上升，纯碱市场持稳，供强需弱，新产能投放压力大，预计短期震荡偏弱 [1] - 甲醇：国内甲醇开工高位，下游需求下降，港口库存小幅累库，预计短期震荡偏弱 [10] - 塑料：供应回升，生产企业库存上升，下游需求弱，预计短期承压震荡偏弱 [11] - PTA：聚酯库存偏低，春节前后供需转弱，原油高位震荡，整体震荡偏弱对待 [11] - 棕榈油：2月马棕出口不乐观，市场供应充足，价格短期高位震荡，节前建议观望，关注宏观及原油走势 [5] - 豆粕：油厂库存偏高但停机放假使合同量收紧，为现货价提供支撑，短期内企稳反弹，关注外盘大豆价格 [6] 黑色系 - 焦煤：国内煤矿临近假期产量下滑，进口煤回落，需求端有支撑，基本面健康，盘面预计宽幅震荡 [3] - 螺纹钢：国内钢材市场进入假期模式，下游需求停滞，节前钢价持稳，节后或先抑后扬 [3] - 铁矿石：库存压力增加，供应有天气扰动预期，市场对节后需求预期一般，价格承压，短期预计震荡运行 [4] 农产品 - 生猪：猪价偏弱调整，供大于求难改，但有止跌迹象，向下空间有限，短中期远月合约筑底，建议低多远月，关注出栏量及能繁母猪去化程度 [4] - 橡胶：1月汽车行业平稳运行，海外原料价上涨，春节临近下游停工致需求转弱，胶价偏震荡运行 [12] 有色金属 - 铜：核心产区产量数据分化，供应端结构性紧张，需求端压力突出，多空交织，短期预计震荡 [8] - 铝：海外产能有中断风险，国内产能稳定，需求端短期疲软，节前预计震荡，等待节后需求复苏 [10] 能源 - 原油：地缘驱动使市场亢奋，供应压力仍存，春节假期有美伊谈判，面临不确定性，建议假期前期及期间以风控防守为主 [7] 金融 - 长期国债：通胀数据走高，经济动能加强，但对货币政策影响有限，常态化买卖国债管控长端利率利多长期债券，国债震荡偏多但震荡属性强 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色系处于多空因素交织的底部博弈阶段，短期内大概率延续区间偏弱震荡格局，趋势性机会未明，需关注春节前后库存拐点、板材需求恢复强度及“双碳”政策边际变化[3] - 铁矿石预计震荡偏弱运行，需关注海外矿石发运及国内铁水生产节奏[5] - 锰硅和硅铁中长期商品多头或延续，但短期受贵金属调整影响，市场氛围或受压制，未来行情受黑色大板块方向和成本、供给因素影响，建议关注锰矿突发情况及“双碳”政策进展[9][10] - 焦煤焦炭短期价格向上催化不强，需警惕年后价格阶段性回调风险，焦煤有望在2026年6 - 10月走出上涨行情[17] - 工业硅2月供需双弱，预计价格偏弱震荡，多晶硅预计盘面震荡运行，需关注年后需求反馈及现货价格[21][23] - 玻璃预计短期震荡整理，纯碱预计延续弱势运行[26][28] 根据相关目录分别总结 螺纹钢 - 主力合约下午收盘价3054元/吨，较上一交易日涨2元/吨（0.065%），当日注册仓单16903吨，环比增加1193吨，主力合约持仓量206.37万手，环比减少1877手；天津汇总价格3150元/吨，上海汇总价格3220元/吨，环比均不变[2] 热轧板卷 - 主力合约收盘价3228元/吨，较上一交易日涨8元/吨（0.248%），当日注册仓单276419吨，环比增加23219吨，主力合约持仓量155.24万手，环比增加9529手；乐从汇总价格3250元/吨，上海汇总价格3240元/吨，环比均不变[2] 铁矿石 - 主力合约（I2605）收至762.50元/吨，涨跌幅+0.13 %（+1.00），持仓变化-6983手，变化至50.70万手，加权持仓量86.79万手；现货青岛港PB粉767元/湿吨，折盘面基差51.70元/吨，基差率6.35%[4] 锰硅硅铁 - 2月11日，锰硅主力（SM605合约）日内收涨0.10%，收盘报5824元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5720元/吨，折盘面5910吨，环比上日持稳，升水盘面86元/吨；硅铁主力（SF605合约）日内收跌0.07%，收盘报5574元/吨，天津72硅铁现货市场报价5700元/吨，环比上日持稳，升水盘面124元/吨[8] 焦煤焦炭 - 2月11日，焦煤主力（JM2605合约）日内收涨0.40%，收盘报1123.5元/吨；焦炭主力（J2605合约）日内收涨0.12%，收盘报1667.0元/吨[12] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8370元/吨，涨跌幅-0.06%（-5），加权合约持仓变化+5762手，变化至424194手；多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报49180元/吨，涨跌幅+0.47%（+230），加权合约持仓变化-700手，变化至65128手[19][22] 玻璃纯碱 - 周三下午15:00玻璃主力合约收1071元/吨，当日+0.09%（+1），华北大板报价1030元，华中报价1110元，较前日均持平；02月05日浮法玻璃样本企业周度库存5306.4万箱，环比+50.00万箱（+0.95%）[25] - 周三下午15:00纯碱主力合约收1178元/吨，当日+0.60%（+7），沙河重碱报价1128元，较前日+7；02月05日纯碱样本企业周度库存158.11万吨，环比+3.69万吨（+0.95%）[27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月11日晚公布的美国1月季调后非农就业人口新增远超预期，失业率微降，就业市场表现强劲，叠加美国财长乐观表态，市场对美联储降息预期降温，数据公布后夜盘黄金白银价格短线跳水，短期或进入阶段性回调，本周五即将公布的CPI数据仍是市场核心焦点，2026财年迄今联邦赤字较上一财年同期有所收窄，策略上暂时保持观望，沪金主力合约参考运行区间1100 - 1200元/克，沪银主力合约参考运行区间20000 - 21800元/千克 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 沪金涨0.44%，报1130.70元/克，沪银涨1.88%，报20965.00元/千克；COMEX金涨1.51%，报5107.50美元/盎司，COMEX银涨4.56%，报84.05元/盎司；美国10年期国债收益率报4.16%，美元指数报96.90 [2] - 周三白盘，非农与通胀数据公布前市场多头情绪趋于谨慎，沪金于1125元/克附近蓄势，等待开启新一轮上行行情 [2] - 2月11日晚公布美国1月季调后非农就业人口新增13万人，创2025年4月以来最大增幅，远超市场预期的7万人；前值由5万人下修至4.8万人，11月和12月非农新增就业合计较初值减少1.7万人 [2] - 1月就业增长主要由医疗保健与社会救助拉动，建筑业1月新增就业3.3万人，美国失业率由4.4%微降至4.3%，劳动参与率与平均每周工时同步回升，就业市场整体表现强劲 [3] - 数据公布后夜盘黄金白银价格短线跳水，市场对美联储降息预期进一步降温，贵金属短期或进入阶段性回调，本周五即将公布的CPI数据仍将是市场关注的焦点 [3] - 美国1月预算支出6550亿美元、收入5600亿美元，均创同期历史新高；1月政府预算赤字950亿美元，高于预期的865亿美元，前值为赤字1447亿美元；1月净海关收入277亿美元，2026财年迄今联邦赤字为6970亿美元，较上一财年同期的8400亿美元有所收窄 [3] 策略观点 - 建议暂时保持观望，沪金主力合约参考运行区间1100 - 1200元/克，沪银主力合约参考运行区间20000 - 21800元/千克 [4] 金银重点数据汇总 - 2月11日，COMEX黄金收盘价5047.90美元/盎司，成交量10.18万手，持仓量40.97万手，库存1096吨；LBMA黄金收盘价5031.40美元/盎司，SHFE黄金收盘价1130.40元/克，成交量28.22万手，持仓量30.46万手，库存105.07吨，沉淀资金550.88亿元；AuT + D收盘价1124.47元，成交量28.97吨，持仓量263.42吨 [6] - 2月11日，COMEX白银收盘价80.58美元/盎司，持仓量14.32万手，库存12014吨；LBMA白银收盘价82.28美元/盎司，SHFE白银收盘价20944.00元/千克，成交量108.41万手，持仓量55.60万手，库存342.10吨，沉淀资金314.40亿元；AgT + D收盘价19899.00元，成交量232.51吨，持仓量3188.668吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期政策支持资本市场态度未变 策略上仍是逢低做多的思路；央行灵活运用政策工具 资金面有望延续宽松 债市预计偏强震荡；贵金属短期或进入阶段性回调 策略上暂时保持观望；有色金属多数品种预计震荡 部分受供需和政策影响；黑色建材短期内大概率延续区间偏弱震荡格局；能源化工各品种受供需、成本和地缘等因素影响 投资策略各异；农产品不同品种投资策略不同 如生猪反弹抛空 油脂中期看多等 [4][6][9] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：李强推进人工智能发展 国资委推动算力投资；美国1月非农就业超预期 失业率降至4.3%；马斯克计划在月球建卫星工厂；印尼调减镍矿石总产量配额 [2] - 策略观点：美国货币政策预期分歧加剧压制风险偏好 国内临近春节流动性收紧 中长期仍可逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周三国债主力合约有涨有跌；1月CPI同比涨0.2% PPI同比降1.4%；财政部在港发行国债受投资者欢迎；央行单日净投放4035亿元 [5] - 策略观点：央行强调政策协同 资金面有望宽松；1月CPI低于预期 PPI有所改善；经济回升基础不稳固 债市预计偏强震荡 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银及COMEX金银均上涨；美国1月非农就业超预期 失业率微降 就业市场强劲 数据公布后夜盘金银价格跳水；美国1月财政收支及预算赤字数据出炉 [7][8] - 策略观点：市场对美联储降息预期降温 贵金属短期或回调 本周五CPI数据是焦点 策略上暂时观望 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美国就业数据好于预期 铜价冲高；LME铜库存增加 国内上期所仓单增加 现货贴水 进口亏损 精废铜价差扩大 [11] - 策略观点：美国和中国有储备计划 经济数据有支撑；铜矿供应紧张 国内精炼铜供应高增 预计铜价震荡 [12] 铝 - 行情资讯：美伊局势不确定 铝价回升；沪铝持仓和仓单增加 国内铝锭和铝棒库存增加 加工费反弹 现货交投平淡；LME铝库存减少 [13] - 策略观点：国内库存累积 需求偏弱；LME库存低位 铝价支撑较强 预计铝价偏震荡 [14] 锌 - 行情资讯：周三沪锌指数和伦锌3S上涨；上期所和LME锌锭库存有数据记录；国内锌锭社会库存增加 [15][16] - 策略观点：锌矿显性库存累库放缓 国内锌锭社会库存累库；下游企业开工一般 成品库存抬升；短线资金受宏观情绪扰动大 锌价可能跟随板块上涨 [17] 铅 - 行情资讯：周三沪铅指数和伦铅3S上涨；上期所和LME铅锭库存有数据记录；国内铅锭社会库存增加 [18] - 策略观点：铅矿显性库存下滑但仍高于往年 加工费维持低位；废电池库存上行；临近春节冶炼厂开工率下滑；铅价企稳需观察春节后下游备库意愿 [18] 镍 - 行情资讯：2月11日镍价大幅上涨；现货升贴水持稳；镍矿价格持稳 镍铁价格震荡上行 [19] - 策略观点：贵金属及风险资产企稳有反弹需求 但镍面临基本面压力 预计镍价宽幅震荡；镍矿生产配额与预期接近 对镍价影响有限 [20] 锡 - 行情资讯：2月11日锡价震荡上涨；云南地区冶炼厂开工率高位持稳 江西产量偏低；下游需求平淡 补库意愿不强 [21] - 策略观点：贵金属企稳锡价或反弹；中长期锡价向上 但短期供需宽松 预计宽幅震荡 建议观望 [21] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数上涨；LC2605合约收盘价上涨 [22] - 策略观点：1月国内动力及储能电池产销增速快 锂需求预期强势；供给侧扰动频繁；未来关注上下游博弈和商品市场氛围 给出参考运行区间 [22] 氧化铝 - 行情资讯：2月11日氧化铝指数上涨；山东现货贴水主力合约；海外进口盈亏为负；期货仓单增加；矿端价格持稳 [23] - 策略观点：几内亚矿山工人罢工 需观察影响；氧化铝产能过剩 累库持续；短期建议观望 关注矿端扰动和供应压力缓解情况 [24][25] 不锈钢 - 行情资讯：周三不锈钢主力合约上涨；现货价格持平；原料价格持平；期货库存增加；社会库存增加 [26] - 策略观点：供应端代理商出货节奏放缓；需求端受淡季制约 采购意愿不强；2月钢厂减产 供应压力可控 维持逢低做多策略 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格反弹；加权合约持仓增加 成交量减少 仓单减少；AL2604与AD2604合约价差扩大；国内三地铝合金库存减少 [28] - 策略观点：成本端价格回升 供应端有扰动 原料供应季节性偏紧 短期价格有支撑 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨；注册仓单和持仓量有变化；现货价格持平 [31] - 策略观点：商品市场情绪修复 成材价格延续弱势；碳排放权交易政策强化行业成本约束；螺纹钢供需季节性回落 库存累积；热轧卷板供需偏中性；黑色系多空交织 短期内区间偏弱震荡 关注库存拐点等因素 [32] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收涨；持仓量减少；现货青岛港PB粉基差和基差率有数据记录 [33] - 策略观点：海外铁矿石发运量下滑 近端到港量走低；钢联口径日均铁水产量不及预期；港口库存累库 处于近五年同期最高；预计矿价震荡偏弱运行 关注发运和铁水生产节奏 [34] 焦煤焦炭 - 行情资讯：2月11日焦煤和焦炭主力合约收涨；现货价格有变化 折盘面仓单价升水盘面；焦煤盘面向下跌破趋势线 焦炭盘面多次承压回落 [36][37][38] - 策略观点：海外煤炭扰动多 情绪上有提振；商品价格震荡 焦煤盘面波动放大；焦煤和焦炭边际宽松 补库催化不足；短期价格向上催化不强；中长期商品多头延续 焦煤或在6 - 10月上涨 [39][40][42] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周三玻璃主力合约收涨；华中和华北报价持平；样本企业周度库存增加；持仓有变化 [43] - 策略观点：下游加工企业刚需采购 备货意愿不强；玻璃日熔量处于低位 但缺乏需求回暖或政策利好 预计短期震荡整理 [44] - 纯碱 - 行情资讯：周三纯碱主力合约收涨；沙河重碱报价上涨；样本企业周度库存增加；持仓有变化 [45] - 策略观点：重碱需求偏弱 供需结构宽松；春节期间玻璃需求平稳 缺乏向上驱动 预计价格弱势运行 [46] 锰硅硅铁 - 行情资讯：2月11日锰硅主力合约收涨 硅铁主力合约收跌；现货价格升水盘面；锰硅和硅铁盘面价格无明显趋势 [47] - 策略观点：中长期商品多头延续 短期贵金属调整拖累市场情绪；锰硅供需格局不理想 硅铁供求结构基本平衡；未来行情受黑色板块和成本、供给因素影响 关注锰矿和“双碳”政策 [48][50] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价微跌；加权合约持仓增加；现货价格持平 基差有数据记录 [51] - 策略观点：工业硅震荡收跌 价格偏弱；2月西北大厂和四川企业预计停产 供给收缩；需求走弱 预计价格偏弱震荡 关注商品市场情绪 [52] - 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价上涨；加权合约持仓减少；现货价格持平 基差有数据记录 [53] - 策略观点：2月某头部企业停产 供应减量；硅片排产持稳 供需边际改善；现货价格博弈 市场观望；预计盘面震荡运行 关注年后需求和现货价格 [54][56] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：橡胶短期跟随商品大盘震荡反弹；多空观点不同；山东轮胎企业开工负荷下降 库存偏高；中国天然橡胶社会库存和青岛地区库存增加；现货价格有变化 [58][59][60] - 策略观点：临近春节 降低风险度 按盘面短线交易 春节期间不留单边 对冲持仓过节 [61] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货收涨 [62] - 策略观点：油价已有涨幅 计价较高地缘溢价；短期内伊朗断供缺口仍存 但考虑增产预期 建议逢高止盈 中期布局 [63][64] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化 [65] - 策略观点：甲醇已计价部分利空因子 海外地缘有波动概率 前期布空止盈 短期观望 [66] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化 总体基差有数据记录 [67] - 策略观点：内外价差打开进口窗口 叠加开工回暖预期 基本面利空 建议逢高空配 [68] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：纯苯现货和期货价格上涨 基差缩小；苯乙烯现货价格下跌 期货价格上涨 基差走弱；成本、供应、需求端数据有变化 [69] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏高 估值修复空间缩小；成本端供应偏宽；供应端开工低位震荡；库存情况不同；可逐步止盈 [70] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨；常州SG - 5现货价上涨 基差和5 - 9价差有变化；成本端价格持平；开工率上升；需求端下游开工下降；厂内库存减少 社会库存增加 [71] - 策略观点：企业综合利润中性偏低；供给端产量高 需求端内需淡季；出口退税取消催化抢出口；成本端电石持稳 烧碱偏弱；基本面较差 关注产能和开工变化 [72] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨；华东现货上涨 基差和5 - 9价差有变化；供给端国内外装置有检修和重启情况；下游负荷下降；进口到港预报和港口库存有数据记录；估值和成本有数据记录 成本端价格下跌 [73] - 策略观点：国外装置检修量偏高 国内检修量下降不足 整体负荷偏高；进口2月预期下降 但下游淡季 港口累库压力大；中期有压利润降负预期；短期有反弹风险 [74] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨；华东现货上涨 基差和5 - 9价差有变化；PTA负荷上升 装置有重启和检修情况；下游负荷下降 装置有重启和检修情况；社会库存增加；估值和成本有数据记录 [75] - 策略观点：供给端短期高检修 需求端聚酯化纤进入淡季；PTA进入春节累库阶段；加工费预期高位持稳 春节后有估值上升空间 中期关注逢低做多机会 [76] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03合约上涨；PX CFR上涨 基差和3 - 5价差有变化；PX负荷上升 装置有重启和提负情况；PTA负荷上升 装置有重启和检修情况；进口量增加；库存累库；估值成本有数据记录 [77] - 策略观点：PX负荷维持高位 下游PTA检修多 预期检修季前累库；估值中枢抬升 短流程利润高；春节后与下游供需结构偏强 中期格局好；关注跟随原油逢低做多机会 [78] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨 现货价格下跌 基差走弱；上游开工下降；生产企业库存累库 贸易商库存去库；下游平均开工率下降；LL5 - 9价差扩大 [79] - 策略观点：OPEC +暂停产量增长 原油价格或筑底；聚乙烯现货价格下跌 估值有向下空间；供应端装置投产落地 煤制库存去化；需求端处于淡季 农膜原料库存或见顶 [80] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨 现货价格持平 基差走弱；上游开工下降；生产企业库存累库 贸易商和港口库存去库；下游平均开工率下降；LL - PP价差扩大 PP5 - 9价差缩小 [81] - 策略观点：成本端石油库存预计去化 供应过剩缓解；供应端无产能投放计划；需求端下游开工季节性震荡；库存压力高 短期无突出矛盾；仓单数量高位 一季度供应格局转变后盘面或筑底；逢低做多PP5 - 9价差 [82] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价主流下跌 局部稳或小涨；部分地区养殖端出栏情况不同 预计今日猪价涨跌稳均现 [84] - 策略观点：基础供应偏大 活体库存累积 现货和近端预期悲观 近端承压 维持反弹抛空；远端产能降幅下修 有季节性和消费支撑 留意下方支撑 [85] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格多数稳定 少数走低；春节临近 市场需求减弱 交投活跃度降低 预计今日多数停报 部分有稳有落 [86] - 策略观点：市场进入累库期 弱需求和高库存使现货易跌难涨 近月合约有升水挤出需求 维持高空思路；远端交易产能去化逻辑 但实现路径不确定 冲高关注压力 [87] 豆菜粕 - 行情资讯：国内东莞豆粕现货价持平 黄埔菜粕现货价上涨；国内样本大豆到港和港口库存减少 油厂豆粕库存增加；国外2月USDA月度供需报告偏中性 全球大豆产量、消费、库存等有变化；美国和阿根廷产量预估不变 巴西产量上调；美国出口大豆情况有数据记录 [88][89] - 策略观点：中国增加美豆采购推动CBOT大豆价格上涨 国内远期供应压力增加 进口成本抬高 预计短期蛋白粕价格震荡 [90] 油脂 - 行情资讯：国内张家港一级豆油、广东24度棕榈油、江苏菜油现货价下跌；国内样本三大油脂库存有变化；国外马来西亚棕榈油产量、出口量、库存有数据记录；印尼出口棕榈油情况有数据记录；美国、加拿大等产量预估有数据记录 [91][92] - 策略观点：各国生柴政策推动下 油脂消费增量大于产量增速 中期看多 建议回调做多 [93] 白糖 - 行情资讯：国内广西制糖集团报价持平；1月我国产糖情况和累计产糖、销糖、产销率、工业库存等有数据记录；2025年我国进口食糖、糖浆等情况有数据记录；国外巴西、印度、泰国累计产糖情况有数据记录 [94][95] - 策略观点：原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑 4月后巴西可能下调甘蔗制糖比例；2月北半球收榨后国际糖价可能反弹；国内进口糖源减少 短线下跌空间有限 暂时观望 [96] 棉花 - 行情资讯：国内中国棉花价格指数上涨；纺纱厂开机率下降 全国棉花商业库存减少；2025年我国进口棉花、棉纱情况有数据记录；国外美国棉花出口销售情况有数据记录；2月USDA月度供需报告偏中性 全球棉花产量、消费、库存等有数据记录 [97][98] - 策略观点：2月USDA月度供需报告偏中性 节后关注下游开机率和新一期棉花目标价格政策 策略上在震荡区间下沿尝试做多 [99]