2025年12月16日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 | 黄金：如期降息 | 3 | | --- | --- | | 白银：高位调整 | 3 | | 铜：外强内弱，价格震荡 | 5 | | 锌：短期回调 | 7 | | 铅：缺乏明确驱动，价格震荡 | 9 | | 锡：供应再出扰动 | 10 | | 铝：高位震荡 | 12 | | 氧化铝：继续磨底 | 12 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 12 | | 铂：内盘领涨，料继续突破 | 14 | | 钯：ETF增持边际上扬，继续冲击前高 | 14 | | 镍：过剩结构性转向，关注印尼政策风险 | 16 | | 不锈钢：供需双弱运行，钢价低位震荡 | 16 | | 碳酸锂：复产消息反复，宽幅震荡 | 18 | | 工业硅：逢高做空为主 | 20 | | 多晶硅：报价抬升 | 20 | | 铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高 | 22 | | 螺纹钢：低位震荡 | 23 | | 热轧卷板：低位震荡 | 23 | | 硅铁：宏观情绪推涨，价格走势坚挺 | 25 | | 锰硅：宏观情绪推涨，价格走势坚挺 | 25 | | 焦炭：宽幅震荡 | 27 | | 焦煤 ...

2025年12月16日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 观点与策略 | 镍：过剩结构性转向，关注印尼政策风险 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：供需双弱运行，钢价低位震荡 | 2 | | 碳酸锂：复产消息反复，宽幅震荡 | 4 | | 工业硅：逢高做空为主 | 6 | | 多晶硅：报价抬升 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 商 品 研 究 2025 年 12 月 16 日 镍：过剩结构性转向，关注印尼政策风险 不锈钢：供需双弱运行，钢价低位震荡 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 114,690 | -900 | -3,340 | -3,160 | -4,240 | -7,290 | | 期 | | 不锈钢 ...

【国际原油】 NYMEX WTI 期货 01 合约跌 0.62 美元，跌幅 1.08%，报 56.82 美元/桶；ICE 布油期货 02 合约跌 0.56 美元，跌幅 0.92%，报 60.56 美元/桶；SC2602 原油期货收跌 5.50 元/桶，跌幅 1.26%，报 431.70 元/桶。 1、墨西哥湾原油套利 | 原油品 | 对基准 | 炼厂配 | 状态 (2025- | 套利空间 | 关键市场动态 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 种 | 油 | 置 | | (USD/桶) | | | | | | 12-12) | | | | Arab Extra | WTI | Crackin g (FCC | Closed | -5 | 沙特超轻质原油套利窗口持续关闭。 | | | MEH | | | | | | Light | | & HCU) | | | | | Arab Light | WTI | Crackin g (FCC | Closed | -5.64 | 与 WTI MEH 相比无成本优势。 | | | MEH | | | | | | | | & ...

Investment consulting business qualification：CSRC License [2012] No. 669 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669 号 中 信 期 货 国 际 化 研 究 | 中 信 期 货 研 究 所 International 2024-10-09 中信期货国际化研究 | CITIC Futures International Research 2025/12/16 China Futures Daily Note 中国期货每日简报 桂晨曦 Gui Chenxi 从业资格号 Qualification No：F3023159 投资咨询号 Consulting No.：Z0013632 CITIC Futures International Service Platform：https://internationalservice.citicsf.com 风险提示：宏观经济波动、地缘政治变化、政策趋向扭转。 Related Reports 近期报告 摘要 Abstract Macro News: PBOC, MOF, SASAC and other ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-焦炭】Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化 厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利44元/吨；山西准一级焦平 均盈利61元/吨，山东准一级焦平均盈利100元/吨，内蒙二级焦 平均盈利5元/吨，河北准一级焦平均盈利89元/吨。评：供应 端，二轮提降落地，原料价格持续下行，焦企利润稍有回暖， 开工积极性较高；河南等地受空气质量问题影响，部分焦企生 产受限，总体供应有所下滑。需求端，钢厂利润仍有压力，伴 随淡季深入检修逐渐增多，铁水产量延续季节性下滑。总体 上，焦炭成本支撑仍较弱，盘面在连续下跌后已有企稳迹象， 连续多轮提降可能性较低，盘面跟随焦煤震荡运行。 【短评-白银】多位美联储官员发声。费城联储主席保尔森 称，通胀不再是最大敌人，就业下行风险更值得担忧。芝加哥 联储主席古尔斯比表示，周三投票反对降息是希望等待更多数 据，预计明年降息次数多于中值预测。堪萨斯城联储主席施密 德、克利夫兰联储主席哈马克均表示，希望政策保持适度限制 性。评：多名美联储官员发生，货币政策宽松或超过点阵图暗 示值。2026年降息或仍有空间，提升风险偏好。白银震荡偏 多，关注是否出现逼空行情。 投资 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 大宗商品涨多跌少，黑色、能化表现偏强 ——中信期货晨报20251216 中信期货研究所 仲鼎 从业资格号F03107932 投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 | 板块 | 品种 | 现价 | | | 日度涨跌幅周度涨跌幅月度涨跌幅季度涨跌幅今年涨跌幅 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股指 | 沪深300期货 | 4545.6 | -0.62% | -0.62% | 0.88% | -1.57% | 15.93% | | | 上证50期货 | 2983.8 | -0.10% | -0.10% | 0.70% | -0.17% | 11.42% | | | 中证500期货 | 7115.8 | -0.81% | -0.81 4 | 2.034 | -2.39) | 24.99% | | | 中证1000 ...

研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 行业 集运指数日报 日期 2025 年 12 月 16 日 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | | 表1：集运欧线期货12月15日交易数据汇总 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | | 价 | | | | | （%） | | | | | EC2512 | 1,651.3 | 1,657.0 | 1,649. ...

2025年12月16日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 2025 年 12 月 16 日 棕榈油：减产未明确，偏弱震荡运行 豆油：美豆偏弱运行，豆油企稳乏力 | | | | 棕榈油：减产未明确，偏弱震荡运行 | 2 | | --- | --- | | 豆油：美豆偏弱运行，豆油企稳乏力 | 2 | | 豆粕：美豆小幅收跌，连粕或震荡 | 4 | | 豆一：现货稳中偏强，盘面调整震荡 | 4 | | 玉米：关注现货 | 6 | | 白糖：偏弱运行 | 7 | | 棉花：震荡偏强关注下游需求20251216 | 8 | | 鸡蛋：震荡调整 | 10 | | 生猪：冬至需求预期落地，仓单增量 | 11 | | 花生：关注油厂收购 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价 (日盘） | 涨跌幅 -0.58% | 收盘价 （夜盘） | 涨跌幅 -1.43% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | ...

行业 豆粕 日期 2025 年 12 月 16 日 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.co m期货从业资格号：F3055047 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F0230741 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：余兰兰 研究员：林贞磊 研究员：王海峰 研究员：洪辰亮 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | 表1：行情回顾 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算 ...

多晶硅日报 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 行业 日期 2025 年 12 月 16 日 一、行情回顾与展望 市场表现：多晶硅主力合约价格冲高回落，PS2605 合约收盘价 58030 元/吨，涨 幅 3.61%，成交量 314139 手，持仓量 142844 手，净增 16408 手，前二十净多增 1 ...