国元证券晨会纪要-20250708
国元香港· 2025-07-08 13:09
美国债市 - 2年期美债收益率涨1.04个基点报3.890% [1] - 5年期美债收益率涨2.45个基点报3.955% [2] - 10年期美债收益率涨3.56个基点报4.377% [2] 实时热点 - 特朗普向14国发出关税信函,支持金砖国家反美政策的国家将被加征10%关税 [2] - 特朗普称美方收购TikTok协议已基本达成 [2] 行业动态 - 欧佩克+9月或再增产55万桶/日 [1] - 央行连续8个月增持黄金,6月末外汇储备超3.3万亿美元 [1] - 四部门到2027年底力争全国大功率充电设施超10万台 [3] - 国产机器狗刷新尘封十年世界纪录 [3] - 淘宝闪购日订单超8000万,日活用户超2亿 [3] - 6月各类挖掘机销量18804台,同比增长13.3% [3] - 长鑫存储启动IPO辅导 [3] 经济数据 重要指数 - 波罗的海干散货收市价1436.00,涨0.14% [4] - CME比特币期货收市价108200.00,跌2.01% [4] - ICE布油收市价69.60,涨1.90% [4] - 伦敦金现收市价3336.38,跌0.02% [4] - 美元兑人民币(CFETS)收市价7.17,涨0.13% [4] 海外市场重要指数 - 纳斯达克指数收市价20412.52,跌0.92% [4] - 道琼斯工业指数收市价44406.36,跌0.94% [4] - 美元指数收市价97.55,涨0.58% [4] - 标普500收市价6229.98,跌0.79% [4] - 日经225收市价39587.68,跌0.56% [4] 香港重要指数 - 恒生指数收市价23887.83,跌0.12% [4] - 恒生中国企业指数收市价8608.54,跌0.01% [4] - 恒生科技收市价5229.56,涨0.25% [4] - 恒生期货收市价30767.38,跌0.22% [4] 内地重要指数 - 上证指数收市价3473.13,涨0.02% [4] - 深证综指收市价2074.47,跌0.06% [4] - 沪深300收市价3965.17,跌0.43% [4] - 创业板指收市价2130.19,跌1.21% [4]
短期震荡蓄势不改中期向好格局
英大证券· 2025-07-08 12:37
报告核心观点 - 短期市场震荡格局依旧但中期向好,当前震荡是蓄势,后续基本面和海内外流动性共振时市场整体表现值得期待,目前市场震荡上行概率大,以结构性行情为主 [2][9][10] - 投资机会可关注中报业绩超预期、科技、超跌反弹三条主线 [3][10] 总量研究之A股大势研判 周一市场综述 - 早盘沪深三大指数集体低开且低开低走,创指半日跌超1%,船舶制造概念早盘大涨,电力股延续涨势,地产股震荡走强,医药医疗股集体调整;午后三大指数分化,沪指勉强飘红,深成指及创业板指数依旧弱势震荡,稳定币概念股集体上涨,医药医疗股集体调整 [5] - 行业方面,电力、电网设备等板块涨幅居前,生物制品、医疗服务等板块跌幅居前;概念股方面,虚拟电厂、跨境支付等概念股涨幅居前,重组蛋白、单抗等概念股跌幅居前 [5] - 个股涨多跌少,市场情绪和赚钱效应一般,两市成交额12087亿元,上证指数报3473.13点涨0.02%,深证成指报10435.51点跌0.70%,创业板指报2130.19点跌1.21%,科创50指报978.29点跌0.66% [6] 周一盘面点评 - 电力板块大涨,浙江北仑电厂8号机组投产,火电板块受益煤价下降一季度业绩正增长,近七成火电概念股一季度净利润同比增长,专家预计今年夏天多地偏热、全年用电量增速约5%,偏高气温带动火电发电量上升,部分区域火电企业表现或好于预期 [7] - 跨境支付概念股上涨,央行推出跨境支付通支持内地与香港间人民币和港币跨境汇款,首批内地和香港各有六家银行参与,后续将扩大范围,连续上涨后可能回调整固,建议不追高,逢低布局或高抛低吸 [8] 后市大势研判 - 沪指相对强势,创业板和深成指回落,三大指数分化明显,市场震荡格局依旧,电力、房地产等板块支撑沪指,题材股疲软致深成指和创业板指走低,两市成交额萎缩至1.2万亿 [9] - 政策持续发力和经济基本面逐步修复背景下,当前震荡是蓄势,国内经济复苏但修复力度不强、企业盈利改善未达预期,随着政策发力经济和企业盈利回升可期,海外美联储三季度降息预期增强,国内继续宽松值得期待 [9] - 目前基本面和流动性未形成有力支撑,集中推动市场全面上涨概率低,震荡上行概率大,以结构性行情为主,后市基本面和海内外流动性共振时市场整体表现值得期待 [10] 投资机会 - 中报业绩超预期方向,聚焦中报业绩确定性主线,逢低布局中报业绩有改善预期的低位股 [3][10] - 科技方向,包括军工、机器人行业、泛AI、半导体、数字经济(数字货币),逢低布局,注意科技题材内部高度分化,需深挖基本面,规避纯概念炒作、估值过高品种 [3][10] - 超跌反弹方向,新能源、券商逢回调择机低吸 [3][10]
第一创业晨会纪要-20250708
第一创业· 2025-07-08 11:26
核心观点 - 比亚迪海豹06DM - i旅行版新车开售,有望激活旅行车小众市场;京东外卖订单量增长且切入酒旅业务,引发行业竞争补贴[3][5] 先进制造组 - 比亚迪海豹06DM - i旅行版有3个配置,官方指导售价10.98 - 12.98万元,填补10万级新能源旅行车市场空白,主打“实用经济 + 混动技术 + 智能化”组合[3] - 该车型搭载第五代DM混动系统,全系标配天神之眼C,配置12.8以及15.6英寸悬浮屏 + DiLink 100系统,支持全场语音控制[3] - 车型避开20万 + 高性能猎装车,聚焦12万级家用市场,以旅行车空间 + 混动经济型吸引家庭用户,在10 - 15万价格带无直接混动旅行车对手[3] - 中国旅行车市场年销量规模小,是小众市场,比亚迪入局有望将市场蛋糕做大[3] 消费组 - 截至2025年6月1日,京东外卖日均订单量突破2500万单,占全国外卖市场超31%份额,在品质外卖细分领域市场占有率约45%[5] - 京东加速切入“酒店 + 机票”业务,以3倍薪资挖人并发布大量酒旅行业招聘信息,面向酒店经营者发布公开信,APP“京东旅行”板块新增“商家入驻”且与外卖业务联动[5] - 淘宝闪购7月2日启动500亿元补贴计划,补贴上线后餐饮连锁品牌和中小商家生意分别环比增长170%和140%,多品类美食订单量环比增长超150%,多场景订单增长超170%[5] - 截至7月5日22时54分,美团即时零售日订单突破1.2亿单,其中餐饮订单突破1亿单,且从7月1日起在七个城市实施骑手养老保险补贴计划,后续将推广至全国[5]
银河证券每日晨报-20250708
银河证券· 2025-07-08 11:20
核心观点 - 6月股票市场上涨4.7%,转债市场跟涨3.3%,偏权市场活跃度上行,转债ETF规模环比扩张8.2%至431亿 [2] - 生命科学上游行业业绩拐点已现,主要企业2024年收入同比增速10.75%,25Q1收入同比增速9.5%,有望迎来新投资机遇 [7] - 北证50指数周涨幅为 -1.71%,北交所交投活跃略有回落,北交所将优化创新型中小企业评价指标体系 [12][13][15] 固收:7月转债策略展望 - 转债市场展望方面,市场结构上双创风格行业转债2023年以来较A股超涨,公用转债今年以来相对主板仍有3%-5%空间;估值上中高平价转债估值未显著偏贵,低平价转债或受下修预期及信用风险溢价扰动;基本面关注是否切回基本面主线定价;下行风险对转债市场整体风偏扰动有限 [3] - 转债策略上建议保持仓位,稳健中性配置,偏好有色、机械等景气改善行业标的,关注消费、高新制造等政策拉动行业标的,同时关注行业估值偏高及中美贸易政策变化风险,7月推荐国投转债等10只转债组合 [1][4] - 量化策略绩效上5 - 6月低价增强等三类策略分别录得4.9%、6.3%、12.68%,今年以来分别为7.3%、18.8%、31.9% [4] 医药:生命科学上游行业深度报告 - 行业特征为专业化、高壁垒、周期性,疫情后景气度下行但龙头扩张并出海布局,当前股价处历史低位 [7] - 看好因素包括创新药发展带来需求增量,预计2030年中国抗体药物市场达5108亿,2025年中国CGT市场规模达25.9亿美元;关税壁垒下国产自主可控提升;行业龙头并购重组提升竞争优势 [8][9] - 投资建议关注细分赛道龙头和出海潜力标的 [10] 北交所 - 本周北交所多数行业下跌,日均成交额较上周回落,整体市盈率较上周有所回落,电子行业平均市盈率最高 [12][13][14] - 北交所将优化创新型企业评价体系,助力中小企业高质量发展,本周企业公告覆盖对外投资等方向 [15][16] - 投资策略推荐自上而下关注新兴行业“稀缺”属性公司,自下而上关注业绩增速高等成长性较强公司 [17]
国证国际港股晨报-20250708
国证国际· 2025-07-08 11:17
报告核心观点 - 美国关税政策逐步落地,港股已充分预期,对其影响不大,近期北水流入利于港股抵御外围压力;波司登维持良好增长势头,期待新财年表现 [2][4][5] 国证视点 - 港股延续上周弱势,新一周首日再度走弱,连跌三日,不过大市跌势收敛,全日波幅不大,投资者观望关税战发展,恒指低开后跌幅先扩大再收窄,以接近全日高位收市,全日跌 28 点或 0.12%,大市交投萎缩,主板成交 1938 亿港元,较上日少 27.6% [2] - 港股通交易连续两日录得净流入,北水全日净流入近 121 亿元,较上日增加 80.5%,北水净买入最多的个股依次是盈富基金、美团、建行;净卖出最多的依次是泡泡玛特 [2] - 12 个恒生综合行业指数中,5 个上升 7 个下跌,领涨板块为可选消费、公用事业、地产建筑及资讯科技,涨幅为 0.42%-0.31%,金融及电讯变动不大,领跌的板块依次为材料、医疗保健等,跌幅为 2.92%-0.54%,恒生综指则微跌 0.01% [3] - 美股假期后复市表现欠佳,三大股指道指、标指及纳指分别跌 0.94%、0.79%及 0.92%,特朗普签署行政命令,新对等关税率 8 月 1 日生效,涉及多个国家,公布关税措施后,美股及美债价格受压,美汇上升 [3][4] - 市场将关注美国对欧盟国的关税,特朗普发文指任何站队「金砖国家反美政策」国家将被额外加征 10%关税,还指出巴西在关税谈判中态度强硬 [4] 公司点评 波司登整体情况 - 截至 2025 年 3 月 31 日止财年,集团财年收入 259.02 亿元,同比上升 11.6%,归母净利润 35.14 亿元,同比上升 14.3%,毛利率下滑 2.3pp 至 57.3%,收入和利润均增长,且利润增速快于收入 [6] 各业务情况 - 品牌羽绒服业务收入同比增长 11.0%至 216.68 亿元,毛利率下滑 1.6pp 至 63.4%,波司登主品牌收入 184.81 亿元,同比增长 10.1%,新推出系列产品表现不错,但因夏季品类毛利率不及冬羽影响毛利率;雪中飞收入同比增长 9.2%至 22.06 亿元,毛利率同比下滑 3.2pp 至 42.8%;冰洁收入同比增长 12.9%至 1.27 亿元,毛利率同比下滑 15pp 至 24.2% [6] - OEM 业务受外部挑战,收入同比上升 26.4%至 33.73 亿元,因海外合作工厂加工成本上升,毛利率同比下降 1.5pp 至 19.1%,前五大客户收入占比约 9 成,公司聚焦核心客户、拓展新客户、打造订单快反能力和拓展海外产能布局 [7] - 女装业务受市场环境影响,收入 6.51 亿元,同比下降 20.6%,因产品结构调整,毛利率提同比下滑 4.3pp 至 63.2% [7] - 多元化业务收入同比增长 2.8%至 2.09 亿元,其中校服业务同比增长 3.0%,毛利率同比提升 1.5pp 至 21.7% [7] 渠道情况 - 公司持续优化渠道质量,扩大打造 Top 店体系、关注战略增量市场、强化分店态资源差异化匹配,截至 3 月 31 日,羽绒服业务门店数较上一财年末净增加 253 家至 3470 家,其中自营净增加 100 家,经销净增加 153 家 [7] 投资建议 - 预测 2026 - 2028 财年 EPS 为 0.34/0.38/0.42 元,给予公司 2025/26 财年 15 倍 PE,目标价 5.6 港元,维持“买入”评级 [8]
国信证券晨会纪要-20250708
国信证券· 2025-07-08 11:05
报告核心观点 - 各行业发展态势不一,汽车行业摆线减速器有望成新方向,机械行业关注多领域政策与企业动态,食品饮料关注茅台及板块业绩,房地产需审慎观察积极博弈,化工油气价格受地缘和增产影响,农化产品价格有变动,海外市场美财政压力或扩大,传媒看好游戏和AI应用,Circle稳定币发展空间广 [7][12][14] 行业与公司 汽车行业 - 人形机器人向功能实现和商业化落地演进,后续迭代围绕软硬件及耦合,硬件向高负载等方向升级 [7] - 摆线/新型减速器精度高、负载强,较行星和谐波有优势,有望用于人形机器人关节,成为迭代新方向 [8] - 摆线减速器有望从下肢到腰髋再到其他关节逐步搭载,市场空间超140亿元,车端齿轮和RV减速器玩家有望切入 [9] 机械行业 - 近期人形机器人领域多企业有合作、订单和成果展示,政府设立基金、推动海洋经济等政策利好 [10][11] - 关注鼎阳科技等标的,人形机器人关注关节模组等环节,AI基建关注燃气轮机等环节,自主可控关注通用电子测量仪器等 [12][13] 食品饮料行业 - 本周食品饮料板块上涨0.74%跑输上证指数,涨幅前五为科拓生物等 [14] - 白酒茅台价格趋稳,关注二季度业绩,推荐贵州茅台等个股;大众品安井食品港股上市,各细分领域有不同表现和推荐标的 [15][17] 房地产行业 - 上半年市场重回下行,若无增量政策销售端难自发修复,下半年预计销售额等指标下降 [18][19] - 看好风险出清、拿地积极等企业,推荐中国金茂等 [20] 化工行业 油气行业 - 6月布伦特和WTI原油期货均价环比上涨,受地缘局势影响宽幅波动,OPEC+8月加速增产 [21][22] - 预计2025年布伦特油价中枢65 - 75美元/桶,WTI油价中枢60 - 70美元/桶,推荐中国海油等标的 [23][24] 农化行业 - 钾肥供需紧平衡,价格上行,磷化工看好磷矿石价格,海内外磷肥价差扩大,康宽供给受限、草甘膦价格上涨 [24][27] - 推荐亚钾国际等钾肥标的,云天化等磷化工标的,兴发集团等农药标的 [27][28] 海外市场 - “大漂亮法案”通过生效,美国财政压力或扩大,6月非农就业数据有韧性但需关注结构问题,衍生品市场维持降息预期 [28][29] - 美债利率先降后升,期限利差收窄,建议投资者以中短期美债配置为主,关注美国6月CPI和零售销售数据 [30][31] 传媒行业 7月投资策略 - 6月传媒板块跑赢市场,游戏市场1 - 5月营收高增长,关注暑期档新片和综艺,AI应用在多领域推进 [31][32][34] - 看好景气改善与IP/AI驱动下的板块机会,推荐恺英网络等标的,7月投资组合为恺英网络等 [35] 互联网周报 - 本周传媒行业上涨2.39%跑赢沪深300和创业板指,涨幅靠前为吉比特等,跌幅靠前为慈文传媒等 [36] - 关注苹果调整规则和AI模型迭代,电影票房和综艺有相关表现,投资建议与7月策略类似 [37][38] CIRCLE INTERNET - Circle打造合规稳定币,服务支持多国家地区和转账,25年一季度USDC流通量达600亿美元,市场排名第二 [39] - 稳定币市场快速增长,USDT和USDC先发优势明显,Circle主打合规,份额持续提升,首次覆盖给予“优于大市”评级 [40][41] 金融工程 - 日内特殊时刻主力资金交易行为有信息含量,用标准化笔均成交金额因子刻画,基于不同条件构建主卖因子 [42][43] - 主力复合因子选股效果好,在不同股票池和调仓频率下对个股未来收益有预测能力 [44] 市场数据 商品期货 - 黄金、白银等多种商品期货收盘价有涨有跌,如黄金收盘价770.70,跌0.11% [45] 全球证券市场 - 各指数最新收盘价及1日、1周等不同时间段涨跌幅和30天波动率不同,如道琼斯工业平均指数最新收盘价44406.35,1日跌0.941739% [49] 资金流入流出 - A股资金流入流出前十数据部分无数据,港股资金流入前十为健康之路等,流出前十为国泰君安国际等 [51][52]
海通证券晨报-20250708
海通证券· 2025-07-08 10:43
报告核心观点 - 煤机电价上涨空间或大于煤价,今年下半年电力板块或终结过去两年下半年下跌现象;资本转型势在必行,中国股权投资市场正在建立;美国债务上限提高 5 万亿美元,短期美债利率有上行压力;2025 年上半年全国土地成交价强于量,结构分化加剧,央国企为拿地主力 [2] 各报告总结 公用事业 - 上周电力、银行、煤炭上涨,高股息回归强势,电力上涨为主因;极端天气使火电需求增加,电厂煤炭库存加速上涨,下周全国偏热,电价煤价有上涨可能,煤机电价上涨空间或更大;7 月 4 日全国用电负荷创历史新高,多省级电网负荷多次创新高;美国通过法案,计划 2027 年前取消风能和太阳能项目联邦税收抵免等;宁夏 - 湖南特高压投运,湖南优化分时电价政策,广西绿电交易电量增长、价格下降 [3][26][27] 资本转型 - 经济增长动能向创新切换,资本需从类债思维转型为类股思维;政府引导基金和耐心资本丰富投资者结构,匹配资产全生命周期;中国股权投资市场各取海外经验所长正在建立;一级市场规模达 10 万亿元且快速发展,为二级市场投资者带来 5 大类机会 [7][51][53] 美债影响 - 美国通过“大而美”法案,债务上限提高 5 万亿美元,美债供给端受冲击;美债危机本质是政治博弈,违约概率极低;债务上限提高缓解短期违约风险,但带来供给端冲击和利率上行压力;美债危机中长期风险或影响全球金融市场 [10][12][54] 房地产 - 维持“增持”评级,推荐多类房企;2025 年上半年全国土地成交价强于量,一二线城市更优;一二线城市溢价率维持高位,部分城市土拍火热;央国企和头部房企投资积极,新增货值集中度提升 [15][16][17] 策略观察 - 市场交易热度小幅回落,赚钱效应和交易集中度下降;本期外资与融资资金流入,ETF 资金流出规模上升;全球外资回流中美股市 [22][23] 有色金属 - 美国就业数据显示经济韧性,市场下调美联储降息预期,有色金属价格承压震荡;美对等关税暂停期将结束,金价或震荡;工业金属淡季供需格局偏弱,价格受宏观因素影响或震荡,中长期有望改善 [30][31][32] 农业 - 多个食品巨头宣布逐步禁用化学合成色素,植物提取替代趋势明确,国内领先公司有望受益;618 购物节宠物赛道增长快,国产品牌崛起;主要农产品价格上涨,粮价景气有望提升种植效益 [37][38][39] 机械行业 - 广汽复合翼飞行汽车首飞,倍飞智航获采购订单,民航局成立领导小组,低空经济产业化进程有望提速;低空经济指数周度微涨 [40][41] 钢铁 - 上周钢材需求环比上升,总库存维持低位,盈利率环比持平;需求有望逐步企稳,供给维持收缩预期;维持“增持”评级,推荐多类钢企 [43][44][45] 中天科技 - 维持盈利预测、目标价和增持评级;公司中标国内外海洋能源项目合计 17.22 亿元,2025 年以来中标超 40 亿元;中央会议提及海洋经济,公司创新实力获多项荣誉 [47][48][49] 海外策略 - 上周发达市场表现略优,美股情绪升至历史较高水平,港股盈利预期明显上修,全球经济预期整体改善,宏观流动性边际转紧 [59][60] 基础化工 - 固态电池应用领域多方向延伸,长期看好其发展;人形机器人技术国家标准获批立项,预计市场规模将达 50 - 500 亿元;新兴科技带动高性能覆铜板需求;小米发布 AI 眼镜,国内新材料龙头企业有望受益 [61][62] 煤炭 - 新能源高速发展冲击火电需求,新能源消纳压力增大,“430、531”政策出台;新能源步入下半场,电煤压力最大时刻已过,2027 年有望迎来向上拐点;推荐多家煤炭企业 [63][64][65] 燕京啤酒 - 维持“增持”评级,维持 EPS 预测和目标价;2025H1 预计归母净利润和扣非归母净利润同比增长;景气度或维持,U8 全国化进程有望推进;净利率仍有改善空间 [66][67] 策略团队观点 - 股市短期或横盘整固,聚焦结构;经济治理思路关注反内卷,打开新投资空间;行业比较短期高低切换,推荐多类行业;主题推荐限产稳价、低空经济、AI 新基建、海洋经济 [69][70][71]
山西证券研究早观点-20250708
山西证券· 2025-07-08 10:31
核心观点 报告对多个行业和公司进行分析,包括海外市场、纺服、计算机、生物医药、涛涛车业和海利得等,指出美国经济基本面忧虑暂缓但就业结构有隐忧,各行业有不同发展动态和投资机会,部分公司有业绩增长和业务拓展情况 [4][5][16]。 山证宏观策略海外市场周观察 - 美国经济基本面忧虑暂缓,6月ADP新增就业负增后非农就业数据强劲,失业率下行,市场对美联储降息预期降温,预计7月维持利率不变,9月、10月各降息25bp,12月维持不变 [4]。 - 就业市场数据企稳,初请失业金人数回落,6月新增非农就业14.7万人,失业率降至4.1%,但结构有隐忧,私营部门新增就业近乎减半,劳动参与率下行,平均每周工时下降 [4]。 - 6月ISM制造业PMI回升至49.0,服务业PMI回升至50.80重归扩张区间;7月6日当周美股三大股指收涨,美元指数下行,黄金现货、布油收涨,10Y美债收益率反弹至4.35% [4]。 - 周观点为持续关注美国就业市场表现,虽整体数据强劲但结构有隐忧,美国经济处于温和降温阶段,后续需关注数据分化情况 [4]。 山证纺服行业周报 周六福上市情况 - 6月26日周六福于港交所上市,成立于2004年,发展历程丰富,2024年品牌连续九年获“中国500最具价值品牌证书” [5]。 - 管理团队方面,四名执行董事经验丰富,分别负责整体业务策略、供应链及后勤管理、加盟业务和自营业务 [5]。 - 产品以黄金珠宝和钻石镶嵌产品为主,2024年黄金珠宝产品收入占比91.0%,钻石镶嵌珠宝及其它产品收入占比9.0% [5]。 - 渠道上,2024年加盟门店、自营门店、线上渠道、其它业务收入占比分别为50.5%、8.0%、40.0%、1.5%;国内有4125家门店,以加盟为主,海外有4家门店;2022 - 2024年线上收入年均复合增速为46.1% [5]。 - 财务表现上,2022 - 2024年收入从31.02亿元增长至57.18亿元,年均复合增速35.8%,净利润从5.75亿元增长至7.06亿元,年均复合增速10.8%;2023年盈利能力下降,与加盟和线上渠道收入结构变化有关 [5]。 行业动态 - 安踏将在比佛利山庄开设美国首家零售门店 [6]。 - 6月26日周六福登陆港交所,发行价24港元/股,发售53,829,200股股份,募集资金约12.92亿港元,当日收盘股价涨25%至30港元/股,总市值约130亿港元 [6]。 - 2025年361度超品店达49家,涵盖45家大装店和4家童装店,成为城市运动消费新地标 [6]。 行情回顾 - 2025.06.30 - 2025.07.04,SW纺织服饰板块涨1.36%,SW轻工制造板块涨0.58%,沪深300涨1.54%,纺织服饰板块落后大盘0.18pct,轻工制造板块落后大盘0.96pct [6]。 - 各子板块中,SW纺织制造持平,SW服装家纺涨1.04%,SW饰品涨3.85%,SW家居用品涨1.3%;截至7月4日,各子板块PE - TTM处于不同分位 [6]。 投资建议 - 品牌服饰板块,推荐安踏体育、361度,建议关注罗莱生活、水星家纺、富安娜 [6]。 - 纺织制造板块,短期关注中报业绩确定性高的公司,推荐浙江自然,关注开润股份、百隆东方;中长期推荐申洲国际、裕元集团、华利集团、伟星股份 [6][7]。 - 黄金珠宝板块,短期关注中报业绩确定性高的公司,推荐老铺黄金、潮宏基,关注菜百股份、曼卡龙;结合产品结构选股、跟踪终端销售拐点,关注周大生、老凤祥 [7]。 计算机行业评论 事件描述 - 全球稳定币监管立法快速推进,美国参议院通过GENIUS法案,正递交众议院审议;欧盟MiCA法案已生效;香港通过《稳定币条例草案》,8月1日生效 [9]。 事件点评 - 传统金融机构及科技巨头入局促进稳定币生态繁荣,美国多家大型银行探讨发行联合稳定币,科技公司如京东、蚂蚁集团等也在布局稳定币业务 [9]。 - 长期来看,RWA将打开稳定币新增长空间,香港发布相关政策促进代币化应用多元化发展,RWA链上资产路径有望延伸到新兴领域 [10]。 投资建议 - 短期内关注香港虚拟资产牌照升级进展,中长期重视稳定币核心应用场景RWA的投资机会,相关标的包括朗新集团等多家公司 [12]。 生物医药Ⅱ行业评论 药物点评 - sac - TMT(芦康沙妥珠单抗)是科伦博泰自研新型TROP2 ADC,在中国获批三线TNBC和三线EGFR突变NSCLC,HR + /HER2 - mBC中国NDA受理,在中国开展8项注册临床,合作伙伴默沙东启动14项全球性Ⅲ期临床 [13]。 - sac - TMT联合PD - L1单抗在一线驱动基因阴性NSCLCⅡ期临床及单药在后线EGFR突变、罕见突变NSCLC II期临床获益显著,不同PD - L1表达水平均有获益 [13]。 - sac - TMT在TNBC一线Ⅱ期、后线Ⅲ期临床及后线HR + /HER2 - mBCⅠ/Ⅱ期临床PFS获益突出,在经治TNBC患者中OS改善明显 [15]。 - sac - TMT在后线尿路上皮癌Ⅰ/Ⅱ期临床显示初步疗效,在不同治疗线数均能诱导肿瘤缓解 [15]。 涛涛车业公司评论 事件描述 - 涛涛车业发布2025年半年度业绩预告,预计上半年归母净利润3.1亿 - 3.6亿,同比增长70.34% - 97.81%,扣非后净利润3.07 - 3.57亿元,同比增长71.97% - 99.96% [16]。 事件点评 - 销售收入和利润双增,经营效率提升,Q2归母净利润2.24 - 2.74亿,同比增长71% - 109%,预计下半年业绩持续增长 [16]。 - 电动高尔夫球车产品不断迭代,升级2 + 2座系列产品,推出正四座等多种高附加值产品组合,覆盖多客户多场景 [16]。 - 与K - Scale战略合作,布局人形机器人行业,联合制造的人形机器人K - Bot成功下线,计划在上海张江设立研究院并寻求与其他企业合作 [16]。 海利得公司评论 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为38.23亿、47.67亿、59.44亿,同比增长分别为28.4%、24.7%、24.7%;归母净利润分别为6.68亿、8.36亿、10.43亿,同比增长分别为54.9%、25.2%、24.7%;2025 - 2027年EPS分别为6.15元、7.7元、9.60元,对应2025年7月7日收盘价,PE分别为22.1倍、17.7倍、14.2倍;首次覆盖,给予“买入 - A”评级 [18]。 项目情况 - 2025年7月7日,公司拟在越南投资,形成年产10万吨差别化涤纶纤维工业长丝、2万吨差别化尼龙工业长丝、25万吨聚酯切片新增产能,项目总投资约20,000万美元;正常年可实现营业收入34,840万美元,利润总额5,058万美元 [19]。
信达国际港股晨报快-20250708
信达国际控股· 2025-07-08 09:49
报告核心观点 - 恒指受制24,700点,短期或继续整固;中美贸易谈判进展及企业盈利改善情况待观察;部分行业和公司有不同表现及发展动态 [2] 市场回顾 - 中美5月中旬经贸会谈后降低加征关税,互相保留10%关税,90日对等关税宽限期后能否达成长期协议待关注;以伊停火后协议遵循情况待察;中美贸易谈判缺乏进展,内地推经济刺激方案意愿不大,企业盈利改善有限,北水流入速度放缓 [2] - 恒指周一低開88点,尾市跌幅收窄,收报23,887点跌28点,大市成交1,938亿元;美股因关税战下挫,三大指数跌0.8 - 0.9%,美国10年期债息升至4.379厘 [6] 中港股市短期展望 - 恒指阻力见于24,700点,相当于未来12个月预测市盈率11倍,后续关注中美贸易谈判及企业盈利情况 [2] 短期看好板块 - 生科股受内地发布《支持创新药高质量发展若干措施》利好;濠赌股因澳门6月博彩收入按年增19%表现佳;电力股因高温天气增加电力需求受关注 [7] 宏观焦点 - 特朗普对日韩等14国公布关税,8月1日生效,日本、韩国25%,寮国及缅甸40%;美国财长预计未来几周与中国官员会晤推动贸易等议题讨论;传欧美接近达成贸易协议,美或对飞机及烈酒等关税让步 [4][8] - 储局下任主席热门人选沃什认为应减息,关税不会导致通胀;“十五五”规划或重点扩大家庭消费;传人行就美元弱势及人汇等问题向金融机构调研 [8] - 内地到2027年底力争全国大功率充电设施超10万套;中国乘联会数据显示2025年上半年新能源及燃油车降价,6月降幅较上半年收窄;内地6月挖掘机销售按年升13.3% [8] - 许正宇目标今年内发出“个位数”稳定币牌照;债券南向通拟扩至非银行机构;世邦魏理仕指上半年甲级写字楼租赁面积按年跌三成,次季空置率17.4% [9] - 德国养老金委托香港机构投资中资股;欧元区5月零售销售按月跌0.7%;日本5月实际工资创两年最大跌幅;中国央行6月增持7万盎司黄金;OPEC+拟9月额外增产每日约55万桶 [4][9] 企业消息 - 蓝思科技明日挂牌,定价18.18元,较A股折让近28%,引入10名基石投资者;小米否认结束与Leica合作;东北高温使小米空调销量达去年同期20倍 [10] - 东风维持全年销量300万辆目标;传极越大概率不会破产,正与3 - 4家重组方沟通;蔚来合肥新桥园区第三工厂9月投产 [10] - 极兔速递第二季包裹量升23.5%;嘉利国际努力接洽英伟达,预计来年泰国厂房订单增七成;海底捞开放加盟,完成交割仅13家 [10] - 东瀛游预计下月日本团复常;华润医药旗下科技创新平台打造AI驱动药物研发全链条;合景泰富6月预售额按年跌34% [10][11] - 时代中国控股85.67%债权人加入重组支持协议;远东控股配售交易告吹;雅居乐上半年预售额按年降42.5%;山东墨龙料上半年纯利跌最多94.12%,扣非后亏转盈 [11] 本周各地重要经济数据事项 - 包含香港、欧元区、德国、中国、美国、日本、意大利、英国、加拿大等地不同时间段的经济数据及预期值等 [12]
华泰证券今日早参-20250708
华泰证券· 2025-07-08 09:43
核心观点 报告涵盖固定收益、基础化工、交通运输、汽车、房地产、通信、重点公司等多领域研究,涉及各行业现状分析、发展趋势判断及投资建议,还包含部分公司评级变动信息[2][4][5]。 今日热点 固定收益 - 7月第一周地产成交分化,新房略修复,二手房收敛,房价待企稳,土地溢价率低位运行;外需吞吐量同比有韧性,运价整体下降,美线运价回落明显;生产端工业货运量上行,部分开工率收敛,建筑业水泥需求略好于供给,黑色供需弱且去库,沥青开工率修复;消费出行热度修复,汽车消费延续;价格上原油受地缘扰动,黑色价格因政策上行[2]。 - 6月市场抢跑信用长债走强,7月跨季后非银增量使信用继续走强,二永债领涨;基本面和资金面仍利好债市,跨季后理财债基有增量,信用债及科创债ETF是亮点,但扩容核心在信用行情持续,目前标的估值低,7月信用债或偏多,机构可结合负债端拉长久期配置,关注波段机会,票息策略关注中高等级产业、城投、优质城农商行3 - 5年配置机会,私募永续abs等增厚收益,3年内城投可下沉挖掘,交易参与二永及普信长债机会时注意安全垫和止盈[3]。 基础化工 - 2025年7月4日国际尿素、磷酸二铵、钾肥价格较年初涨幅大,国内部分肥料价格也有变动,国际 - 国内肥料价格差扩大;主因全球种植面积增长带动需求,行业新增产能有限,年初以来地缘冲突影响海外供给和运输,叠加头部企业减产挺价;粮食安全背景下肥料需求有望持续,国内头部企业有望受益,推荐华鲁恒升、兴发集团[4]。 交通运输 - 交运2Q25业绩预计分化,航空、机场、集运、港口、客运铁路盈利同增,其余板块盈利偏弱;客运需求改善,航空供需格局、客座率和油汇向好预计盈利明显改善,机场因去年同期低基数盈利预计同增,旅游需求带动客运铁路盈利同增;货运需求与盈利分化,集运和港口因抢出口盈利同环比增长,货运铁路需求弱但低基数下盈利平稳,油运运价先涨后跌盈利同比下滑,国内电商快递竞争加剧盈利承压,其余物流整体偏弱;展望3Q,看好航空板块和部分高股息个股,推荐中国国航AH、华夏航空等[5]。 今日深度 汽车 - 复盘22年以来人形机器人行情,从主题向趋势切换并由T链向国产链扩散,赛道估值中枢随技术突破抬高,市场对其空间认可度高,对核心零部件公司采用“终局估值法”;25H2市场或更注重有头部主机厂订单的供应链、机器人业务布局边际变化大的个股、新技术方向或国产链条[6]。 房地产 - 2025上半年土地市场在核心城市核心地块带动下结构性复苏,供给端质量提升、节奏前置,需求端房企投资集中度上升、竞争加剧,呈现强者恒强特征;市场全面修复未到,但核心城市结构性机会逻辑得到一定验证;投资策略看好一线城市等核心城市复苏及对应区域房企估值修复,推荐具备“好信用、好城市、好产品”逻辑的地产股、分红与业绩稳健的头部物管公司及受益于香港资产重估逻辑的港股高股息REIT[7]。 通信 - 以36家A/H通信行业公司为样本,预计2Q25通信板块合计归母净利润同比增长7%,剔除权重股后同比增长38%;细分来看,电信运营商利润预计稳健增长,光通信板块业绩有望持续兑现且产业链景气度扩散,IDC受益需求增长有望迎来拐点,铜连接板块业绩有望产能释放后兑现,军事通信景气度有望修复[8]。 重点公司 燕京啤酒 - 公司25H1预计归母净利润10.6 - 11.4亿元,同比增长40 - 50%,扣非归母净利润9.3 - 10.0亿元,同比增长25 - 35%;25Q2归母净利润9.0 - 9.7亿元,同比增长37 - 48%,扣非归母净利润7.7 - 8.5亿元,同比增长21 - 33%;Q2归母净利润增长超预期,核心得益于改革释放利润潜能和土地收储等;未来改革成果有望加速释放,维持“买入”评级[9]。 隆鑫通用 - 公司25H1归母净利润10.05 - 11.2亿元,同比增长70.5 - 90.0%,扣非归母净利9.65 - 10.8亿元,同比增长70.4 - 90.7%;Q2单季归母净利5.0 - 6.1亿元,同比+50 - 85%,扣非归母净利4.8 - 6.0亿元,同比+51 - 87%;无极品牌引领战略转变,出海势能强劲,有望持续释放盈利,维持“买入”评级[10]。 评级变动 - 华丰科技、信捷电气、Energy、东京电子、小商品城、隆鑫通用、四方股份、东方电子等公司有评级调整或首次评级,还给出目标价及不同年份EPS预测[11]。