报告核心信息 - 报告名称为《光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报》，日期为2025年9月18日 [1] 期货合约情况 - I05合约今日收盘价782.5元，较上日涨0.5元；I09合约今日收盘价763.5元，较上日涨1.0元；I01合约今日收盘价804.5元，较上日涨1.0元 [3] - I05 - I09合约今日价差19.0元，较上日降0.5元；I09 - I01合约今日价差 - 41.0元，与上日持平；I01 - I05合约今日价差22.0元，较上日涨0.5元 [3] 基差数据 各品种基差变化 - 卡粉今日价格919元，较上日涨3.0元，今日基差76元，较上日涨2元 [5] - BRBF今日价格822元，较上日降1.0元，今日基差45元，较上日降2元 [5] - 纽曼粉今日价格793元，与上日持平，今日基差27元，较上日降1元 [5] - PB粉今日价格795元，较上日降2.0元，今日基差40元，较上日降3元 [5] - 麦克粉今日价格784元，较上日降1.0元，今日基差41元，较上日降2元 [5] - 罗伊山粉今日价格765元，较上日降2.0元，今日基差33元，较上日降3元 [5] - 金布巴粉61%今日价格766元，较上日降2.0元，今日基差43元，较上日降3元 [5] - FMG混合粉今日价格753元，较上日涨1.0元，今日基差81元，与上日持平 [5] - 超特粉今日价格715元，较上日涨3.0元，今日基差133元，较上日涨2元 [5] - 河钢精粉今日价格1005元，较上日涨5.0元，今日基差170元，较上日涨4元 [5] - 鞍钢精粉今日价格867元，与上日持平，今日基差37元，较上日降1元 [5] - 卡拉拉精粉今日价格927元，较上日涨3.0元，今日基差149元，较上日涨2元 [5] - 本钢精粉今日价格921元，与上日持平，今日基差127元，较上日降1元 [5] - IOC6今日价格799元，较上日降3.0元，今日基差68元，较上日降4元 [5] - KUMBA今日价格854元，较上日降2.0元，今日基差57元，较上日降3元 [5] - 乌克兰精粉今日价格927元，较上日涨3.0元，今日基差105元，较上日涨2元 [5] - 太钢精粉今日价格890元，与上日持平，今日基差 - 37元，较上日降1元 [5] - 马钢精粉今日价格980元，与上日持平，今日基差 - 7元，较上日降1元 [5] - 五矿标准粉今日价格791元，与上日持平，今日基差46元，较上日降1元 [5] - SP10粉今日价格726元，与上日持平，今日基差58元，较上日降1元 [5] 基差图表 - 报告展示了巴西粉矿、澳洲中品粉矿、澳洲低品粉矿、内矿、卡拉拉精粉和乌克兰精粉、南非kumba粉的基差图表 [7][8][9] 期货合约规则调整 可交割品种及升贴水调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉，品牌升贴水均为0，自I2202合约实行 [10] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，品牌升贴水均为0元/吨 [10] - 新规则中只有PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升贴水为15元/吨，其余可交割品牌升贴水为0元/吨 [10] 替代品质量差异与升贴水调整 - 铁品位指标允许范围调整为大于等于56%，二氧化硅、三氧化二铝、磷、硫允许范围分别小于等于8.5%、3.5%、0.15%、0.2%，并对指标对应质量升贴水做更详细划分 [10] - 引入X动态调整铁元素指标升贴水值，X数值半年确定一次，公布时间为每年3月和9月最后1个交易日，现目前计算X = 1.5 [10] 调整适用合约 - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按调整后规则办理铁矿石期货标准仓单注册 [11] 品种价差情况 各品种价差变化 - PB块 - PB粉今日价差131.0元，较上日降2.0元；PB粉 - 混合粉今日价差42.0元，较上日降3.0元 [12] - 纽曼块 - 纽曼粉今日价差132.0元，较上日降3.0元；PB粉 - 超特粉今日价差80.0元，较上日降5.0元 [12] - 卡粉 - 纽曼粉今日价差126.0元，较上日涨3.0元；卡粉 - PB粉今日价差124.0元，较上日涨5.0元 [12] - 卡粉 - 金布巴粉今日价差153.0元，较上日涨5.0元；卡粉 - 麦克粉今日价差135.0元，较上日涨4.0元 [12] - BRBF - PB粉今日价差27.0元，较上日涨1.0元；PB粉 - 麦克粉今日价差11.0元，较上日降1.0元 [12] - PB粉 - 金布巴粉今日价差29.0元，与上日持平；PB粉 - 印粉61%今日价差40.0元，与上日持平 [12] - 纽曼粉 - PB粉今日价差 - 2.0元，较上日涨2.0元；混合粉 - 超特粉今日价差38.0元，较上日降2.0元 [12] - 金布巴 - 超特粉今日价差51.0元，较上日降5.0元；金布巴 - 混合粉今日价差13.0元，较上日降3.0元 [12] - 迁安精粉 - 卡粉今日价差79.0元，较上日降3.0元；迁安球团 - 迁精粉今日价差147.0元，与上日持平 [12] - 迁安精粉 - PB粉今日价差203.0元，较上日涨2.0元；卡粉 + 超特 - 2 * PB粉今日价差22.0元，较上日涨5.0元 [12] - PB块 - 迁安球团今日价差 - 219.0元，较上日降4.0元 [12] 品种价差图表 - 报告展示了块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差、FMG混合粉 - 超特粉价差、卡粉 + 超特粉 - 2 * PB粉价差、迁安精粉 - 卡粉价差、PB块 - 迁安球团价差的图表 [13][15][17] 研究团队介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [22] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项郑商所相关荣誉 [22] - 柳浠是光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [22] - 张春杰是光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面窄幅整理运行，建材产量小幅回落库存累积放缓表需小幅回升，但8月螺纹产量同比大幅增加对市场情绪有一定利空影响[1] - 铁矿石预计矿价呈现窄幅震荡走势，供应端发运量有增有减，需求端铁水产量环比增加但钢厂盈利率下滑，港口和钢厂库存环比增加[1] - 焦煤预计短期焦煤盘面宽幅震荡运行，供应端产地供应缓慢恢复略紧，需求端下游采购补库增加但整体心态谨慎[1] - 焦炭预计短期焦炭盘面宽幅震荡运行，供应端焦企开工稳定库存低位，需求端下游钢厂复产铁水产量回升但钢厂库存多在中高位采购按需为主[1] - 锰硅预计短期跟随黑色板块震荡偏强运行，基本面驱动有限，供应处于高位，需求端支撑有限，样本企业库存累积[1][3] - 硅铁预计短期跟随黑色整体震荡偏强运行，基本面驱动力度有限，周产量处于高位，需求端驱动不强，样本企业库存创新高[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹钢2601合约收盘3168元/吨涨0.06%持仓增0.71万手，现货价格平稳成交回落，本周全国建材产量降3.18万吨至405.92万吨，社库增10.06万吨至662.27万吨，厂库降2.89万吨至314.15万吨，表需升5.7万吨至243.78万吨，8月中国钢筋产量1541.2万吨同比增23.6%，1 - 8月累计产量12867.8万吨同比增0.3%[1] - 铁矿石：期货主力合约i2601收于804.5元/吨涨0.12%，成交25万手增仓0.2万手，港口现货主流品种价格下跌，澳洲发运量增加，巴西发运量触底反弹，其他国家发运量增加，限产后复产铁水产量环比增至240.55万吨，钢厂盈利率下滑，47个港口进口铁矿库存环比增30.4万吨，钢厂库存环比增53万吨[1] - 焦煤：焦煤2601合约收盘1233元/吨跌0.6%持仓量减3070手，山西临汾地区主焦煤上调16元至965元/吨，蒙煤市场偏强运行，产地供应缓慢恢复略紧，下游部分焦企因库存低位少量补库，双焦期货盘面上涨，钢价近期偏强运行，市场情绪升温，下游采购补库增加[1] - 焦炭：焦炭2601合约收盘1734.5元/吨跌0.03%持仓量减365手，港口焦炭现货市场报价平稳，焦企开工稳定，焦炭发运顺畅，部分焦企厂内库存延续增势，整体库存仍处低位，下游钢厂复产持续，铁水产量持续回升[1] - 锰硅：周三主力合约报收5990元/吨涨0.47%，主力合约持仓环比降8872手至32.68万手，各地区市场价5700 - 5850元/吨，内蒙古、宁夏地区持平，主流钢招价格未敲定，9月询盘价5800元/吨，上月招标定价6200元/吨，短期供应处于高位，需求端样本钢厂锰硅需求量当周值连续两周环比下降，样本企业库存水平逐渐累积[1][3] - 硅铁：周三主力合约报收5766元/吨涨0.24%，主力合约持仓环比降4542手至20.79万手，各地区汇总价格约5350 - 5400元/吨，内蒙古、宁夏地区下调50元/吨，周产量处于相对高位且短期难减量，主流钢招量增价减，其余钢招陆续进行，下游钢厂实际消耗数量有限，60家硅铁样本企业库存创近年来同期新高[3] 日度数据监测 |品种|合约价差|最新|环比|基差|最新|环比|现货|最新|环比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|1 - 5月|-69.0|1.0|01合约|92.0|-12.0|上海|3260.0|-10.0| ||5 - 10月|163.0|-4.0|05合约|23.0|-11.0|北京|3190.0|-10.0| ||| | | | | |广州|3350.0|0.0| |热卷|1 - 5月|-9.0|-1.0|01合约|30.0|2.0|上海|3420.0|-10.0| ||5 - 10月|-25.0|-2.0|05合约|21.0|1.0|天津|3390.0|-10.0| ||| | | | | |广州|3470.0|-20.0| |铁矿|1 - 5月|22.0|0.5|01合约|39.9|-3.2|PB粉|795.0|-2.0| ||5 - 9月|19.0|-0.5|05合约|61.9|-2.7|超特粉|715.0|3.0| |焦炭|1 - 5月|-129.0|9.5|01合约|-90.8|0.5|日照准一|1480.0|0.0| ||5 - 9月|-36.5|3.5|05合约|-219.8|10.0| | | | |焦煤|1 - 5月|-80.0|9.0|01合约|-59.0|7.5|山西中硫主焦|1366.0|0.0| ||5 - 9月|-54.0|-3.0|05合约|-139.0|16.5| | | | |锰硅|1 - 5月|-34.0|2.0|01合约|-260.0|-46.0|宁夏|5700.0|0.0| ||5 - 9月|-30.0|-16.0|05合约|-294.0|-44.0|内蒙|5730.0|0.0| ||| | | | | |广西|5750.0|0.0| |硅铁|1 - 5月|-104.0|0.0|01合约|-292.0|-112.0|宁夏|5350.0|-50.0| ||5 - 9月|-74.0|34.0|05合约|-396.0|-112.0|内蒙|5350.0|-50.0| ||| | | | | |青海|5370.0|-30.0| | |利润|最新|环比|价差|最新|环比|价差|最新|环比| | |螺纹盘面利润|-69.7|0.6|卷螺差|222.0|-14.0|焦煤比|1.4|0.01| | |长流程利润|2.6|-10.0|螺矿比|3.9|0.00|焦矿比|2.2|0.00| | |短流程利润|-15.9|-10.0|螺焦比|1.8|0.00|双硅差|248.0|-16.00|[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势[6][7][10][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[17][18][22][24] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势[28][32][33][34][37][38] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[43][45][47] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[48][52] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，交易咨询资格号Z0016941[54] - 张笑金：现任光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，交易咨询资格号Z0000082[54] - 柳浠：现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，交易咨询资格号Z0019538[54] - 张春杰：现任光大期货研究所黑色研究员，有相关工作经验，通过CFA二级考试，期货从业资格号F03132960[55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜窄幅震荡，美联储议息前后市场偏理性，虽下游采购积极性弱，但站在政策预期及需求旺季角度，铜价走弱或带动下游补库，整体可偏强看待[1] - 氧化铝震荡偏强，沪铝、铝合金震荡偏弱，氧化铝下跌空间逐渐见底，铝锭周内窄幅去库，旺季预期乐观，需求复苏下铝合金跟随铝延续偏强运行[1][2] - 镍价存在回调压力，但需关注海外宏观情况，前期印尼供应扰动及镍铁和MHP价格走强使镍价涨至前期区间上沿，LME和国内一级镍周度社会库存明显增加，不锈钢周度库存环比下降但供应环比增加，9月三元需求环比小幅转弱但MHP供应偏紧[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - **铜**：2025年9月17日平水铜价格80570元/吨，较前一日跌525元/吨，LME库存持平，上期所仓单减少401吨，社会库存（国内 + 保税区）减少0.3万吨[3] - **铅**：平均价17040元/吨持平，LME库存持平，上期所仓单减少199吨，库存减少273吨[3] - **铝**：无锡报价20880元/吨，较前一日跌40元/吨，LME库存持平，上期所仓单减少1269吨，社会库存中氧化铝减少1.0万吨[4] - **镍**：金川镍板状价格123900元/吨，较前一日跌800元/吨，LME库存持平，上期所镍仓单减少26吨，库存增加514吨，社会库存增加1125吨[4] - **锌**：主力结算价22280元/吨，较前一日跌0.1%，LME库存持平，上期所周度库存增加793吨，社会库存增加0.55万吨[6] - **锡**：主力结算价273090元/吨，较前一日涨0.1%，LME库存持平，上期所周度库存增加124吨[6] 图表分析 - **现货升贴水**：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表及不同年份数据[8][9][10][11][12] - **SHFE近远月价差**：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表及不同年份数据[14][17][19] - **LME库存**：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表及不同年份数据[21][23][25] - **SHFE库存**：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表及不同年份数据[28][30][32] - **社会库存**：展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表及不同年份数据[34][36][38] - **冶炼利润**：展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表及不同年份数据[40][42][44] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉，期货从业资格号F3013795，交易咨询资格号Z0013582[47] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，扎根国内有色行业研究，期货从业资格号F3080733，交易咨询资格号Z0020715[47][48] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，聚焦有色与新能源融合，期货从业资格号F03109968，交易咨询资格号Z0021609[48][49]

PX及PTA成本支撑渐显，高库存或抑制反弹动能 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 一、日度市场总结 1. PTA&PX 09月17日，PX 主力合约收6772.0元/吨，较前一交易日收涨0.15%，基差 为-116.0元/吨。PTA 主力合约收4712.0元/吨，较前一交易日收涨0.51%， 基差为-92.0元/吨。 成本端，09月17日，布油主力合约收盘68.49美元/桶。WTI收64.55美元/ 桶。需求端，09月17日，轻纺城成交总量为751.0万米，15 日平均成交为 725.8万米。 供给端：PX及PTA装置开工率短期维持偏强，但原油价格中枢显著下移对PX 成本支撑明显走弱。虽然当前PX加工费有所修复，但海外部分炼厂仍存降 负预期，可能抑制PX供应弹性；PTA装置整体负荷维持高位，但部分大型装 置计划检修或降低供应增量压力，叠加成本坍塌风险，PX-PTA环节加工费 或面临压缩压力。 需求端：下游聚酯开工率维持季节性高位，但终端边际增量已趋缓。轻纺 ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 9 月 18 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周三，ICE 美棉下跌 0.74%，报收 67.18 美分/磅，CF601 环比下降 0.07%，报收 13890 | 震荡 | | | 元/吨，主力合约持仓环比下降 1339 手至 49.13 万手，新疆地区棉花到厂价为 15226 | | | | 元/吨，较前一日上涨 12 元/吨，全国棉花市场均价 15310 元/吨，较前一日上涨 | | | | 10 元/吨。国际市场方面，美联储 9 月议息会议如期降息 25BP，年内或仍有两次 | | | | 降息，基本符合市场预期。美元指数振幅剧烈，先跌后涨。黄金及美棉价格震荡 | | | 棉花 | 走弱。国内市场方面，新棉即将大量上市，本年度新棉丰产预期较强，当前机采 | | | | 棉开秤价格预计在 6.2-6.3 元/公斤左右，粗略计算新棉加工成本 14000 元/吨上下， | | | | 成本端有一定支撑。需求端，8 月社零数据同比增速放缓，服装鞋帽、针、纺织品 | | | | 类 8 月零售额同 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货主力合约涨0.03%至73640元/吨，电池级碳酸锂平均价涨300元/吨至73150元/吨，工业级碳酸锂平均价涨300元/吨至70900元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌50元/吨至74000元/吨，仓单库存增410吨至39234吨 [3] - 供应端周度产量环比增544吨至19963吨，需求端三元材料产量环比减22吨至16491吨、库存环比减115吨至17529吨，磷酸铁锂产量环比增980吨至77513吨、库存环比增686吨至95442吨，库存端周度库存环比减1580吨至138512吨 [3] - 项目复产预期下多头逻辑削弱，但目前基本面库存去化加速，需求旺盛叠加国庆提前备货，下游采购需求将成价格支撑，短期或震荡运行，后续需关注江西地区项目实际情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 锂电产业链产品价格有变动，期货主力合约收盘价涨460元/吨至73640元/吨，连续合约收盘价涨440元/吨至73500元/吨，锂辉石精矿(6%,CIF中国)涨4美元/吨至857美元/吨，电池级碳酸锂涨300元/吨至73150元/吨，工业级碳酸锂涨300元/吨至70900元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒/国产)跌50元/吨至74000元/吨等 [5] 三、图表分析 3.1 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）等矿石价格图表 [7][8][9] 3.2 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格图表 [11][13][15] 3.3 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差等图表 [18][19][24] 3.4 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格图表 [25][28][31] 3.5 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格图表 [34][36][38] 3.6 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节库存图表 [39][40][42] 3.7 生产成本 - 展示碳酸锂不同外购原料生产利润图表 [43][44]

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 9 月 18 日） 一、研究观点 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 光大期货煤化工商品日报 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：9 月 17 日尿素期货仓单 8268 张，较上一交易日-11 张，有效预报 49 张。 2、隆众数据：9 月 17 日尿素行业日产 19.56 万吨，较上一工作日增加 0.35 万吨(修正：上一 工作日日产为 19.21 万吨）；较去年同期增加 0.10 万吨；行业开工率 83.59%，较去年同期 87.26% 下降 3.67 个百分点。 3、9 月 17 日国内各地区小颗粒尿素现货价格（隆众；元/吨）：山东 1650，持平；河南 1660， 持平；河北 1680，持平；安徽 1660，持平；江苏 1650，持平；山西 1530，-10。 4、隆众数据：截至 9 月 17 日尿素企业库存 116.53 万吨，较上周+3.26 万吨，+2.88%。 纯碱 & 玻璃 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 尿素 | 周三尿素期货价格偏弱震荡，主力 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告主要对09月17日各大指数走势、板块涨跌对指数的影响、股指期货基差及基差折算年化开仓成本、股指期货换月点数差及其折算年化成本进行了分析展示 各部分总结 指数走势 - 上证综指涨跌幅0.37%，收于3876.34点，成交额10066.79亿元；深成指数涨跌幅1.16%，收于13215.46点，成交额13700.59亿元 [1] - 中证1000指数涨跌幅0.95%，成交额4932.96亿元，开盘价7478.41，收盘价7554.81，最高价7564.82，最低价7461.41 [1] - 中证500指数涨跌幅0.96%，成交额4455.49亿元，开盘价7184.26，收盘价7260.04，最高价7265.39，最低价7159.67 [1] - 沪深300指数涨跌幅0.61%，成交额6084.54亿元，开盘价4517.29，收盘价4551.02，最高价4556.03，最低价4503.8 [1] - 上证50指数涨跌幅0.17%，成交额1550.34亿元，开盘价2942.88，收盘价2952.78，最高价2960.31，最低价2935.78 [1] 板块涨跌对指数影响 - 中证1000较前收盘价上涨71.18点，电子、电力设备、机械设备等板块对指数向上拉动明显 [2] - 中证500较前收盘价上涨69.05点，电力设备、汽车、非银金融等板块对指数向上拉动明显 [2] - 沪深300较前收盘价上涨27.68点，电力设备、电子、汽车等板块对指数向上拉动明显 [2] - 上证50较前收盘价上涨4.96点，电子、医药生物、煤炭等板块对指数向上拉动明显，国防军工、食品饮料、非银金融等板块对指数向下拉动明显 [2] 股指期货基差及基差折算年化开仓成本 - IM00日均基差 -13.2，IM01日均基差 -80.36，IM02日均基差 -235.47，IM03日均基差 -440.87 [12] - IC00日均基差 -14.27，IC01日均基差 -72.76，IC02日均基差 -190.19，IC03日均基差 -353.51 [12] - IF00日均基差 -1.4，IF01日均基差 -11.54，IF02日均基差 -33.52，IF03日均基差 -59.3 [12] - IH00日均基差1.48，IH01日均基差0.35，IH02日均基差0.86，IH03日均基差3.82 [12] 股指期货换月点数差及其折算年化成本 - 报告给出了IM、IC、IF、IH不同合约换月点数差及折算年化成本在不同时间点的数据 [20][22][26]

农产品日报（2025 年 9 月 18 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 玉米 | 周三，玉米 11 月合约偏弱运行，期价继续以小阴线收盘。现货市场方面，9 月 | | | | 中旬之后，产区新玉米上市进度预期提升，丰产压力也随之增加。辽宁产区因北 | | | | 港玉米价格的下调，产区价格也有所松动。黑龙江东部目前农场粮少量上市，东 | | | | 部及绥化深加工收购价格较高，支撑产地行情。 昨日华北地区玉米价格继续偏 | | | | 弱走势。山东深加工企业早间剩余车辆维持高位，多数深加工企业今日玉米价格 | | | | 继续下调 10-20 元/吨，目前主流价格参考 2260-2400 元/吨。河北、河南深加工 | 震荡下行 | | | 玉米价格也继续下跌 20-30 元/吨。 昨日销区市场玉米价格暂时稳定，整体购销 | | | | 活动较为活跃，饲料企业头寸时间缩短，订单提货较难，现货库存稍显紧张，部 | | | | 分地区市场价格上涨。技术上，玉米 11 月合约自 9 月初遇阻下行，期价已连续 | | | | 近一周的时间处于下行过程中， ...

南华金属日报：鹰派降息 贵金属高位调整 夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569） 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 2025年9月18日 【行情回顾】 周三贵金属价格盘中波动较大，但最终伦敦金银日线皆收阴柱，反映短期调整压力。美联储利率决议落幕， 总体呈现偏鸽降息与偏鹰指引下的平衡。美联储如期降息25BP，其中11人支持，1人反对（米兰支持 50BP），因劳动力市场放缓，而虽通胀高于预期，基于经济就业放缓压力以及关税通胀一次性评估，反映就 风险平衡姿态的言论上有对就业风险的更高倾向；点阵图显示年内或再降息两次，26年与27年各降息一次， 长期联邦基金利率中值3%。会后声明推升盘中伦敦金创出新后。但会后鲍威尔讲话仍释放偏鹰论调，贵金属 快速回落。鲍威尔表示非连续性降息周期，此次降息是"风险管理"举措，不意味着美联储将快速或持续降 息，未来仍将依赖数据逐次会议决定。目前市场焦点在美联储宽松预期、美联储人事调整和独立性问题以及 贵金属关税政策上。最终COMEX黄金2512合约收报3694.6美元/盎司，-0.82%；美白银2512合约收报于 41.995美元/盎司，-2.15%。SHFE黄金2512 ...