报告行业投资评级 - 大豆和花生投资策略均为中性 [4][6] 报告的核心观点 - 豆一需求清淡价格维稳，花生需关注产区上量与油厂动向 [1] 各品种市场分析 大豆 - 期货方面，昨日收盘豆一2601合约4129.00元/吨，较前日变化+2.00元/吨，幅度+0.05%；现货方面，食用豆现货基差A01 - 49，较前日变化 - 2，幅度32.14% [1] - 东北产区新季大豆行情整体平稳，优质大豆价格坚挺，受政策收储支撑，短期内豆价有一定支撑力，高蛋白品种价格走势相对更强；农户销售意愿尚可，部分存在惜售心理；粮食贸易企业收购谨慎，往销区走货速度偏缓 [2] - 昨日豆一期货主力合约横盘震荡，东北产区豆价维持稳定，市场缺乏新增利多驱动，价格上行乏力，贸易商多消化现有库存；黄淮海及两湖产区大豆价格短期缺乏强势上涨动力，市场延续优质优价特征，优质货源走货相对顺畅，但整体需求仍显清淡 [3] 花生 - 期货方面，昨日收盘花生2601合约7966.00元/吨，较前日变化+52.00元/吨，幅度+0.66%；现货方面，花生现货均价7910.00元/吨，环比变化+20.00元/吨，幅度+0.25%，现货基差PK01 - 766.00，环比变化 - 252.00，幅度+49.03% [4] - 全国花生市场通货米均价3.95元/斤，上涨0.01元/斤，不同产区价格有差异，东北粮贩与基层好货挺价意愿强；油厂油料米合同采购报价7300 - 7450元/吨，部分工厂到货量有所增加，部分仍未开秤 [4] - 昨日花生期货主力合约延续涨势，短期油商报价持续分化，东北地区报价持续偏强，农户惜售明显；因与东北产区价差持续拉大，部分需求方刚性采购需求转向河南；油厂收购积极性不高，尚未大面积收购花生，部分油厂陆续下调油料米采购合同报价，需关注产区上量及油厂收购动向 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PE供强需弱格局持续，高供应压制上方空间，下游需求支撑有限，短期维持震荡整理格局 [3] - PP供需矛盾仍存，成本支撑小幅走强但有松动预期，盘面宽幅震荡，供应过剩压力或压制反弹上行空间 [3] - 单边策略建议观望，跨期策略建议L01 - 05、PP01 - 05逢高反套，跨品种无策略 [4] 各目录总结 一、聚烯烃基差结构 - 展示塑料主力合约、LL华东基差、聚丙烯主力合约、PP华东基差相关内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [8][10] 二、生产利润与开工率 - 涉及PE生产利润（原油）、PE产能利用率、PP生产利润（原油）、PP生产利润（PDH制）、聚丙烯产能利用率、PP周度产量、聚丙烯检修减损量、PDH制产能利用率等内容，资料来源为钢联和华泰期货研究院 [17][20][23] 三、聚烯烃非标价差 - 涵盖HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等内容，资料来源为钢联和华泰期货研究院 [26][31] 四、聚烯烃进出口利润 - 包括LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润等内容，资料来源为钢联和华泰期货研究院 [38][40][48] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - 涉及PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利等内容，资料来源为卓创和华泰期货研究院 [60][63][69] 六、聚烯烃库存 - 包含PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商权益库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存等内容，资料来源为卓创、隆众和华泰期货研究院 [72][80][82]

报告行业投资评级 - 对RU及NR、BR均给予中性评级 [10] 报告的核心观点 - 国内外天然橡胶原料价格处于同比高位，成本端支撑强；国内到港量回升，需求无亮点，后期有累库空间，建议关注RU01与05的反套；单边走势不明朗，因成本支撑强但后期供应回升，供需驱动偏弱；国内主产区产量渐入尾声，RU后期供应压力或小于NR，利于RU与NR价差扩大 [10] - 本周扬子石化重启，浙江石化、振华新材料顺丁橡胶装置停车检修，茂名石化推迟检修，浙江传化有检修计划；上游生产利润随原料价格下行有所修复，提负荷预期仍在；受检修支撑，供应端短期难大幅回升；下游需求无亮点，顺丁橡胶供需矛盾不明显，跟随上游丁二烯原料价格波动；后期丁二烯偏弱，国内供应增加、港口船货回升、需求偏弱，累库格局或延续；目前丁二烯生产利润亏损，或抑制后期产量 [10] 市场要闻与数据 期货与现货价格 - 昨日收盘RU主力合约15390元/吨，较前一日涨170元/吨；NR主力合约12400元/吨，较前一日涨220元/吨；BR主力合约10480元/吨，较前一日涨50元/吨 [1] - 云南产全乳胶上海市场价格14850元/吨，较前一日涨100元/吨；青岛保税区泰混14780元/吨，较前一日涨80元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1860美元/吨，较前一日涨10美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1750美元/吨，较前一日涨35美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10300元/吨，较前一日持平；浙江传化BR9000市场价10420元/吨，较前一日涨20元/吨 [1] 重卡市场销量 - 2025年10月我国重卡市场销售9.3万辆左右，环比9月降12%，比上年同期的6.64万辆增40%；1-10月累计销量91.6万辆，同比增22%，预计11月后累计销量超100万辆 [2] 全球天胶产消 - ANRPC预测2025年9月全球天胶产量增5%至143.3万吨，较上月降1%；消费量降3.3%至127.4万吨，较上月增1.2%；前三个季度累计产量增2.3%至1037.4万吨，累计消费量降1.5%至1142.2万吨 [2] 橡胶进口量 - 2025年10月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）66.7万吨，较2024年同期的65.9万吨增1.2% [2] 泰国天胶出口 - 2025年前三季度泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）199.3万吨，同比降8%；其中标胶出口111.6万吨，同比降20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增22%；乳胶出口55.6万吨，同比增10% [3] - 1-9月出口到中国天然橡胶75.9万吨，同比增6%；其中标胶出口到中国45.9万吨，同比降19%；烟片胶出口到中国9.9万吨，同比增330%；乳胶出口到中国19.9万吨，同比增70% [3] 乘用车市场零售量 - 10月全国乘用车市场零售量224.2万辆，同比降0.8%，环比微降0.1%，结束连续两月“双涨”；1-10月累计零售1925万辆，同比增7.9% [3] 欧盟乘用车市场销量 - 2025年9月欧盟乘用车市场销量增10%至888,672辆，前三个季度累计销量同比增0.9%至806万辆 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025-11-13，RU基差-540元/吨（-70），RU主力与混合胶价差610元/吨（+90），NR基差779.00元/吨（-145.00）；全乳胶14850元/吨（+100），混合胶14780元/吨（+80），3L现货15200元/吨（+0）；STR20报价1860美元/吨（+10），全乳胶与3L价差-350元/吨（+100）；混合胶与丁苯价差4280元/吨（+80） [4] 原料价格 - 泰国烟片60.33泰铢/公斤（+0.13），泰国胶水56.30泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶52.10泰铢/公斤（+0.20），泰国胶水 - 杯胶4.20泰铢/公斤（+0.10） [5] 开工率与库存 - 全钢胎开工率64.29%（-1.08%），半钢胎开工率72.99%（+0.10%） [6] - 天然橡胶社会库存449455吨（+1787），青岛港天然橡胶库存1056357吨（+345），RU期货库存118970吨（-1930），NR期货库存48586吨（+3931） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025-11-13，BR基差-130元/吨（-50），丁二烯中石化出厂价7000元/吨（+100），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10300元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10420元/吨（+20），山东民营顺丁橡胶9980元/吨（-120），顺丁橡胶东北亚进口利润-1908元/吨（+46） [7] 开工率与库存 - 高顺顺丁橡胶开工率69.92%（+3.91%） [8] - 顺丁橡胶贸易商库存4970吨（+1450），顺丁橡胶企业库存25850吨（+80） [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端排产减少，需求复苏低位，成本支撑上升，预计2601合约在9055 - 9235区间震荡，库存和主力持仓偏空，基差和盘面偏多 [6] - 多晶硅方面，供给端排产持续减少，需求端各环节生产减少，总体需求衰退，成本支撑持稳，预计2601合约在53405 - 54985区间震荡，基本面、基差和主力持仓偏空，库存中性，盘面偏多 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量9.1万吨，环比减少9.00% [6] - 需求端上周需求8.2万吨，环比减少5.74%，需求持续低迷，多晶硅库存25.9万吨处于低位，有机硅库存56300吨处于低位且生产亏损，开工率69.26%环比持平，合金锭库存7.28万吨处于高位 [6] - 成本端枯水期成本支撑上升，新疆地区样本通氧553生产亏损2874元/吨 [6] - 库存方面，社会库存55.2万吨环比减少1.08%，样本企业库存172000吨环比增加2.32%，主要港口库存12.7万吨环比增加2.42% [6] - 主力持仓净空且空增，偏空；11月13日华东不通氧现货价9350元/吨，01合约基差205元/吨，偏多；盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量27000吨，环比减少4.25%，11月排产预计12.01万吨，较上月环比减少10.37% [8] - 需求端上周硅片产量13.45GW，环比减少5.54%，库存17.52万吨，环比减少7.44%，生产亏损，11月排产57.66GW，较上月环比减少4.92%；10月电池片产量59.27GW，环比减少2.78%，上周外销厂库存5.81GW，环比增加50.90%，生产亏损，11月排产58.68GW，环比减少0.99%；10月组件产量48.1GW，环比减少3.60%，11月预计46.92GW，环比减少2.45%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存35.4GW，环比增加5.35%，生产盈利 [8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本38920元/吨，生产利润12080元/吨 [8] - 基差方面，11月13日N型致密料51000元/吨，01合约基差 - 2045元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存周度为25.9万吨，环比减少0.76%，处于历史同期低位，中性 [8] - 盘面MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空且空减，偏空 [8] 工业硅行情概览 - 期货收盘价多数合约下跌，如01合约9145元/吨，较前值跌50元，跌幅0.54% [14] - 现货价部分持平，如华东不通氧553硅9350元/吨，较前值无变化 [14] - 周度社会库存55.2万吨，较前值减少0.6万吨，跌幅1.08%；样本企业库存172000吨，较前值增加3900吨，涨幅2.32%；主要港口库存12.7万吨，较前值增加0.3万吨，涨幅2.42% [14] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价多数合约上涨，如01合约54195元/吨，较前值涨735元，涨幅1.37% [16] - 硅片价格部分有微涨，如日度N型182mm硅片（130μm）1.29元/片，较前值涨0.01元，涨幅0.78% [16] - 电池片价格多数持平，如日度单晶PERC电池片M10 - 182mm均价0.27元/w，较前值无变化 [16] - 组件价格多数持平，如日度单晶PERC组件单面 - 182mm平均价0.702元/w，较前值无变化 [16] - 周度硅片产量12.9GW，较前值增加0.7GW，涨幅5.74%；库存26.5GW，较前值减少7.5GW，跌幅22.06% [16] - 光伏电池外销厂周度库存5.81GW，较前值增加1.96GW，涨幅50.91%；月度产量59.27GW，较前值减少1.7GW，跌幅2.79% [16] - 组件月度产量48.1GW，较前值减少1.8GW，跌幅3.61%；国内库存24.76GW，较前值减少26.54GW，跌幅51.73%；欧洲库存35.4GW，较前值增加1.8GW，涨幅5.36% [16] 工业硅下游各行业情况 - **有机硅**：DMC日度产能利用率69.26%环比持平，周度产量4.56万吨，较前值增加0.13万吨，涨幅2.93%，价格12250元/吨，较前值涨1100元，涨幅9.87%，生产亏损，下游产品如107胶、硅油等价格有一定波动 [41][43] - **铝合金**：SMM铝合金ADC12价格21650元/吨，较前值涨150元，涨幅0.70%，进口ADC12实际即时利润 - 123元/吨，较前值增加143元，原铝系铝合金锭月度产量12.08万吨，较前值增加1.25万吨，涨幅11.54%，再生铝合金锭月度产量64.50万吨，较前值减少1.6万吨，跌幅2.42%，周度铝合金锭社会库存7.28万吨，较前值减少0.07万吨，跌幅0.95% [14][49][52] - **多晶硅**：行业成本38.92元/千克较前值无变化，价格部分持平，库存25.9万吨较前值减少0.2万吨，跌幅0.77%，月产量、排产及各环节需求有不同程度变化 [16][59]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [2][4][6] 报告的核心观点 - 短期棉价上方有较强套保压力，成本固化后或回调；中长期新年度期初库存偏低且消费有韧性，供需不过于宽松，当前郑棉估值偏低，季节性压力后棉价偏乐观 [2] - 年前郑糖以震荡思路对待，中长期国内供需预期宽松，明年走势或不乐观，可能出现新低 [4] - 当前浆价受宏观情绪提振走势偏强，但基本面改善有限，上方空间或受限，需关注四季度需求落地情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘棉花2601合约13490元/吨，较前一日变动 -25元/吨，幅度 -0.18%；现货方面，3128B棉新疆到厂价14614元/吨，较前一日变动 -56元/吨，现货基差CF01 + 1124，较前一日变动 -31；3128B棉全国均价14819元/吨，较前一日变动 -32元/吨，现货基差CF01 + 1329，较前一日变动 -7 [1] - 9月泰国棉花进口量8023吨，环比减少11.4%，同比减少5.7%；2025/26年度泰国累计进口棉花约1.7万吨，同比略减2.2%；本年度美棉累计进口量居首位，占总进口量的54.5%；澳棉排第二，占比28.6%；巴西棉排第三，占比9.0% [1] 市场分析 - 昨日郑棉期价震荡收跌；国际方面，10月底中美达成阶段性共识，美联储再度降息25个基点，宏观情绪好转，但受美国政府停摆影响，产业多项关键数据推迟发布，北半球新棉集中上市，供应压力释放，全球纺织终端消费疲软，产业端缺乏上行驱动，外盘反弹空间受限，关注本周USDA报告；国内方面，采收进度加快，新棉产量预期下滑，籽棉收购价企稳回升，支撑盘面震荡走强，但新棉整体仍预期增产，下游旺季不旺，订单增量有限且以小短单为主，需求面支撑不足 [2] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘白糖2601合约5512元/吨，较前一日变动 +34元/吨，幅度 +0.62%；现货方面，云南昆明地区白糖现货价格5630元/吨，较前一日变动 -5元/吨，现货基差SR01 + 118，较前一日变动 -39 [3] - 墨西哥已对食糖进口开征新关税，所有类型食糖适用每公斤156%的新关税，精制糖征收210.44%的关税，此前进口食糖所缴关税为360 - 390美元/吨 [3] 市场分析 - 昨日郑糖期价偏强震荡；原糖方面，巴西出口维持强势且下榨季生产前景乐观，印度新榨季产量预计大幅反弹，出口预期增加，压制市场信心，25/26榨季全球糖市或仍处熊市周期，过剩格局使原糖反弹动能受限；郑糖方面，新榨季国内食糖增产预期强，但价格已跌至制糖成本线附近，叠加糖浆管控政策趋严，短期下行空间有限 [4] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘纸浆2601合约5534元/吨，较前一日变动 +52元/吨，幅度 +0.95%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5565元/吨，较前一日变动 +25元/吨，现货基差SP01 + 31，较前一日变动 -27；山东地区俄针现货价格5125元/吨，较前一日变动 +0元/吨，现货基差SP01 + -409，较前一日变动 -52 [5] - 2025年10月，我国进口纸浆261.8万吨，进口金额为1531.7百万美元，平均单价为585.06美元/吨；1月至10月累计进口量及金额较去年同期分别增加4.8%、 -2.0% [5] 市场分析 - 昨日纸浆期价延续偏强震荡；供应方面，9月欧洲纸浆港口库存环比回落，但仍处同期偏高水平，9月国内纸浆进口再度回升，港库长期维持高位，供应宽松格局未改善；需求方面，欧美纸浆消费维持弱势，全球浆厂库存压力显现，国内需求疲软是压制浆价的核心因素，虽有大量成品纸产能投产，但终端有效需求不足，纸张过剩，纸厂开工率下滑，成品纸产量未明显增加，纸端产能过剩使行业利润收缩，进入传统旺季，下游纸厂原料采购心态谨慎，未大规模备货 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材、铁矿单边震荡偏弱，双焦中焦煤和焦炭震荡，动力煤暂无投资策略建议，各品种后续需关注钢厂减产、库存、铁水产量、下游库存、动力煤价格趋势、非电煤消费补库等情况[1][2][3][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：昨日螺纹钢期货主力合约收于3046元/吨，热卷主力合约收于3254元/吨；本周建材产销环比回升、库存环比去化、需求小幅回升，淡季需求有转弱可能；板带材受华北限产影响产量回落、需求有韧性、库存环比小幅去化，但库存和产量处同期高位，出口利润亏损抑制钢价，需减产化解矛盾 [1] - 策略：单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权均无 [2] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货价格小幅上涨，全国主港铁矿累计成交105.0万吨，环比上涨6.28%；本周247家钢厂日均铁水236.88万吨，环比增加2.66万吨；本周铁矿发运持续回落，供给宽松，河北限产结束支撑铁水产量，本期日均铁水产量反弹且处历年高位，普式指数相对估值偏高，矿价有下行压力，但下游补库需求支撑下短期难有趋势方向 [3] - 策略：单边震荡偏弱，跨品种、跨期、期现、期权均无 [4] 双焦 - 市场分析：昨日双焦期货主力合约下跌，主产区煤价稳中小幅回落，焦炭现货市场偏强，进口蒙煤口岸价格承压下调，蒙5原煤成交降至1100元/吨左右，蒙3精煤成交价降至1210元/吨左右 [5] - 供需与逻辑：焦炭市场情绪转弱、刚需回落、供应端减产，供需同步收紧；焦煤终端需求受抑制，蒙煤通关量回升，价格震荡运行 [6] - 策略：焦煤震荡，焦炭震荡，跨品种、跨期、期现、期权均无 [6] 动力煤 - 市场分析：产地主产区煤价小幅回落，采购节奏放缓，煤矿库存不高、港口价格坚挺，降价意愿不强；港口出货增加、下游观望、成交活跃度低，贸易商与下游博弈加剧；进口市场稳中偏强，价格优势明显，终端集中采购，价格跟随上涨且保持性价比优势，近期需求提振、市场情绪向好 [7] - 策略：无 [7]

报告行业投资评级 对各期货品种给出不同投资建议，股指中长期看好，逢低做多；国债、焦煤、螺纹钢、锡、黄金、白银、PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇、棉花棉纱、PTA、玉米、豆粕震荡运行；玻璃卖出看涨；铜多单高位离场或区间短线交易；铝建议逢低布局多单；镍建议观望或逢高做空；苹果震荡偏强；红枣震荡偏弱；生猪反弹承压；鸡蛋上涨受限；油脂震荡筑底 [1] 报告的核心观点 综合各品种基本面、宏观因素和市场情况，各期货品种走势分化，部分品种受政策、供需、库存等因素影响，投资策略也因品种而异，投资者需关注各品种相关因素变化进行投资决策 [1][5][7] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡运行，美国政府“停摆”结束，中国 10 月金融数据有变化，市场热点轮动快，主线不明晰，中长期看好，逢低做多 [5] - 国债震荡运行，三季度货币政策执行报告基调稳健偏宽松，年内总量型货币政策工具动用可能性有限，市场步入震荡格局，关注中央经济工作会议信号 [5][6] 黑色建材 - 双焦震荡，煤矿市场降价，需求疲软，参与者观望，主流煤矿降价促销 [7] - 螺纹钢震荡，期货价格窄幅震荡，宏观利好兑现后或处真空期，产业端产量和表需回落，库存去化加快，低估值下大幅下跌空间有限 [7] - 玻璃卖出看涨，停产计划落地，盘面弱势，供给减少但库存仍高，需求走弱，近月有交割压力，建议持有虚值看涨期权或逢高空 [8] 有色金属 - 铜高位震荡，本周铜价创新高后回落，宏观和基本面多空因素交织，短期高位震荡，建议多单高位离场或区间短线交易 [10][11] - 铝中性，高位震荡，铝土矿价格暂稳，氧化铝和电解铝产能有变化，需求和库存情况不一，市场交易预期需警惕，建议加强观望 [10][11] - 镍中性，震荡运行，印尼政策调整影响镍矿供给，镍各品种供需情况不同，中长期供给过剩，建议观望或逢高适度持空 [16] - 锡中性，震荡运行，10 月国内精锡产量减少，消费端有复苏迹象，库存中等，供应有改善预期，建议区间交易 [18] - 白银中性，震荡运行，美国经济和政策因素影响白银价格，在降息预期和避险需求支撑下，中期有支撑，短期调整，建议区间交易 [18] - 黄金中性，震荡运行，影响因素与白银类似，中期有支撑，短期调整，建议区间交易 [20] 能源化工 - PVC 中性，震荡偏弱，内需弱势，库存偏高，出口增速持续性存疑，上游投产压力大，但估值低且关注政策及成本扰动，01 暂关注 4700 一线压力 [22][23] - 烧碱中性，震荡偏弱，氧化铝高库存使烧碱现货压力大，供应端开工高，关注预期验证行情，01 暂关注 2400 一线压力 [24] - 苯乙烯中性，震荡偏弱，原油和纯苯情况影响其价格，基本面整体偏弱，暂关注 6500 一线压力 [25][26] - 橡胶中性，震荡，云南降温、泰南雨季使原料价格维持高位，终端需求不足，库存累库，预计短时胶价有上涨空间但涨幅有限，暂关注 15000 一线支撑 [26][27] - 尿素中性，震荡，供应增加，成本上升，需求铺开，库存有变化，价格短期重心上移，反弹持续性关注收单和去库情况，01 合约短期区间参考 1600 - 1700 [28][29] - 甲醇中性，震荡，供应恢复，需求偏弱，库存累库，价格偏弱运行，不宜过分看空，01 合约运行区间参考 2030 - 2250 [29] - 聚烯烃中性，偏弱震荡，供应压力加大，需求改善预期不再，预计 PE 主力合约区间震荡，关注 6800 支撑，PP 主力合约震荡偏弱，关注 6500 支撑，LP 价差预计扩大 [31] - 纯碱 01 合约空头思路，现货成交平稳，盘面走低，供给过剩，成本上升但未影响供给，建议维持空头思路 [33] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱中性，震荡运行，2025/26 年度全球棉花供需有调整，籽棉收购后期价格高，中美贸易谈判有进展，预计近期震荡 [34] - PTA 低位震荡，原油价格下跌，PTA 现货价格震荡，供需累库，价格低位震荡，关注区间 4400 - 4700 [35] - 苹果中性，震荡偏强，晚富士产区交易收尾，出库工作展开，苹果产量质量双降，价格有望维持强势 [35] - 红枣中性，震荡下行，产区原料收购以质论价，下树进度 3 成左右，盘面价格下跌后客商采购观望，卖方挺价情绪松动 [37] 农业畜牧 - 生猪反弹承压，短期猪价窄幅整理，中长期明年上半年供应大、需求淡季价格承压，下半年因产能去化预期偏强，01、03、05 空单滚动持有，关注多 05 空 03 套利，07、09 谨慎追涨 [38][39][40] - 鸡蛋上涨受限，供应充足格局未改，短期供需宽松边际改善，蛋价波动中枢上移但涨幅受限，主力 12 合约轻仓逢高试空，01 合约区间震荡，关注相关因素 [40][41][42] - 玉米震荡筑底，短期市场集中上市供应充足，价格反弹承压，中长期需求稳中偏弱，限制上方空间，主力 01 合约逢高套保，关注 3 - 5 正套，关注政策和天气 [42][43] - 豆粕区间震荡，美豆预计底部抬升后宽幅震荡，国内 12 - 1 月抛储大豆影响盘面，M2601 区间操作，现货企业逢低点价 11 - 1 月基差 [44][45] - 油脂筑底反弹，短期三大油脂有望筑底反弹，菜油及豆油比棕榈油强势，中长期走势宽幅震荡，豆棕菜油 01 合约低位谨慎做多，关注菜油 1 - 5 正套和棕油 1 - 5 反套 [45][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种有不同走势，对二甲苯中期偏强可正套，PTA单边高位震荡、加工费逢高空，MEG中期趋势仍偏弱，橡胶震荡运行，合成橡胶短期震荡有支撑，LLDPE关注进口压力，PP趋势偏弱，烧碱震荡为主，纸浆震荡运行，玻璃原片价格平稳，甲醇短期震荡运行，尿素在估值区间内运行，纯碱现货市场变化不大，LPG需求改善有限、盘面估值偏高，丙烯供需收窄短期存支撑，PVC趋势仍有压力，燃料油继续下跌且短期弱于低硫，低硫燃料油跟随原油转弱，集运指数（欧线）震荡市，短纤和瓶片短期震荡偏强，胶版印刷纸低位震荡，纯苯短期震荡为主 [2][7][8] 各品种总结 对二甲苯（PX）、PTA、MEG - 昨日PX、PTA、MEG期货主力合约收盘价分别为6836、4700、3892，涨跌分别为62、30、1，涨跌幅分别为0.92%、0.64%、0.03% [4] - 11月13日PX估价826美元/吨，较12日涨1美元；PTA能投100万吨按计划停车，中泰120万吨提负至9成，负荷调整至75.7%；MEG整体开工负荷72.59%，环比升0.15% [5] - PX中期趋势偏强可正套，海外调油需求好、部分装置下调开工率、2026年上半年国内无新增投产等致供应偏紧，但短期不宜追高；PTA单边高位震荡，加工费逢高空，聚酯刚需尚可、开工率下降使11月上半月累库压力缓解，但未来累库格局明确；MEG中期趋势仍偏弱，供大于求格局需煤化工装置降负减产来改善 [7][8] 橡胶 - 昨日橡胶主力日盘收盘价15390元/吨，较前日涨170元，夜盘收盘价15330元/吨，较前日涨105元 [10] - 近期国内产区进入减量期、海外产区雨水扰动，原料端价格坚挺，胶价成本支撑强；青岛库存到港入库量高，处于累库周期，对胶价有压制；周下旬宏观氛围转暖，胶价向上反弹 [12] 合成橡胶 - 昨日顺丁橡胶主力（01合约）日盘收盘价10480元/吨，较前日涨50元 [13] - 截至11月12日，国内顺丁橡胶库存量3.08万吨，较上周期增0.15万吨，环比+5.22%；丁二烯华东港口最新库存约29000吨，较上周期略减800吨 [14] - 短期合成橡胶产业链表需维持高位，顺丁橡胶价格震荡有支撑，因顺丁库存边际改善、现货成交阶段性好转，丁二烯下游加工利润回升带动价格反弹 [15] LLDPE - 昨日L2601收盘价6818元，日涨0.44% [16] - 期货盘面承压，华北LL基差逐步修复至平水左右，仓单减少；国内LLDPE市场主流价格6760 - 7450元/吨，成交难放量 [16] - 原料端原油价格震荡，PE盘面承压，下游刚需支撑较强但中下游持货意愿转弱，厂库被动累积；供应端11月计划外检修量增加，近端矛盾不大，中期需关注高产能和需求转弱带来的供需压力 [17] PP - 昨日PP2601收盘价6480元，日涨0.39% [21] - 本周国内PP市场低位窄幅震荡，华东拉丝周均价6466元/吨，较上一周跌41元/吨，跌幅0.63% [22] - 贸易战、油价、高供应、下游低利润等因素使PP趋势下行，市场弱需求高供应持续压制价格，长期趋势仍偏弱 [22] 烧碱 - 01合约期货价格2337，山东最便宜可交割现货32碱价格780，山东现货32碱折盘面2438，基差101 [25] - 11月12日山东液碱市场价格局部暂稳，个别市场库存下滑后小幅上调 [26] - 烧碱高产量、高库存格局延续，市场做空氯碱利润；需求端氧化铝投产和减产预期影响基本抵消，冬季氯碱企业高开工，囤货供需缺口有限；非铝下游支撑有限、出口承压，供应压力大；估值受氧化铝减产预期压制，成本端液氯降价使烧碱成本抬升但反弹空间有限 [27] 纸浆 - 昨日纸浆主力日盘收盘价5534元/吨，较前日涨52元 [32] - 截至本周四，针叶浆现货含税均价5490元/吨，环比上期涨1.2%；阔叶浆现货含税均价4313元/吨，环比上期涨1.5%；本色浆现货含税均价5100元/吨，环比上期涨0.4%；化机浆现货含税均价3700元/吨，环比上期持平 [33] - 针叶浆期货市场资金推动下大幅上涨带动现货价格走高，阔叶浆因原纸厂家采购、市场流通货源减少及外盘价格高位支撑而上涨；港口库存本周累库约10万吨，下游纸厂开工率未见明显提升，终端需求改善有限，供需基本面未显著变动 [35] 玻璃 - 昨日FG601收盘价1056元，日涨0.28% [37] - 今日国内浮法玻璃市场价格大稳小动，沙河部分大板贸易商售价走低，其他区域价格稳定；高库存对浮法厂压力明显，浮法厂降库预期强，成交灵活，但下游刚需采购，货源消化速率慢 [37] 甲醇 - 昨日甲醇主力（01合约）收盘价2103元/吨，较前日跌5元 [40] - 本期港口甲醇市场弱势震荡，库存累积，市场维持低位震荡；内地甲醇止跌小涨，产区货源供应收紧推动企业涨价，但受港口货源倒流冲击，价格上涨动力受限 [42] - 甲醇基本面驱动向下，供应方面装置集中复产使日产环比上升，进口方面后续物流矛盾或缓解、海外开工率高使进口货源充裕；需求端MTO行业基本面压力增加，利润压缩抑制甲醇上涨；宏观驱动减弱，产业链基本面偏弱；成本端煤制甲醇加工利润压缩，煤炭价格中枢上移使甲醇成本中枢上移，空间收窄 [43] 尿素 - 昨日尿素主力（01合约）收盘价1658元/吨，较前日涨3元 [44] - 11月12日，中国尿素企业总库存量148.36万吨，较上周减9.45万吨，环比减5.99% [45] - 短期尿素预计震荡运行，现货成交活跃度转弱，涨势趋缓，期货升水现货使增量仓单对期货价格有压力，但政策端提供基本面边际改善预期；国内基本面压力偏大，高产量及高供应使价格有压力，但出口政策调节削弱向下驱动强度；四季度为“买方市场”，01合约上方1700 - 1720元/吨有基本面压力，下方1550 - 1560元/吨有政策底和成本底支撑 [46] 纯碱 - 昨日SA2601收盘价1239元，日涨1.89% [47] - 国内纯碱市场走势坚挺，价格持稳，企业装置运行稳定，供应高位徘徊，待发订单多接至月底附近，下游需求一般，延续低价补库、刚需采购，预计短期稳中震荡 [48] LPG、丙烯 - 昨日PG2512收盘价4324元，日跌幅0.78%；PG2601收盘价4223元，日跌幅0.80%；PL2601收盘价5890元，日涨幅0.05% [50] - 11月13日，12月份CP纸货，丙烷481美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷470美元/吨，较上一交易日持平；1月份CP纸货，丙烷483美元/吨，较上一交易日持平 [55] - LPG需求改善有限，盘面估值偏高；丙烯供需收窄，短期存支撑 [2] PVC - 01合约期货价格4586，华东现货价格4510，基差 - 76，1 - 5月差 - 307 [57] - 国内PVC现货市场弱势震荡，周内检修及部分装置降负荷使产量环比减少，但仍处高位，受局部物流影响市场到货减少，社会库存环比减少；印度取消进口PVC BIS认证政策，利于国内PVC进入印度市场，但业内担忧反倾销税竞争压力 [58] - PVC市场高产量、高库存结构难改变，内需与地产相关的下游制品需求同比偏弱，库存向下游传导不畅，出口存在政策扰动，增速或放缓，趋势仍有压力，但明年可期待供应端检修旺季的减产力度 [58] 燃料油、低硫燃料油 - 昨日FU2512收盘价2579元/吨，日跌幅3.66%；LU2512收盘价3159元/吨，日跌幅4.33% [60] - 燃料油继续下跌，短期仍然弱于低硫；低硫燃料油跟随原油转弱，外盘现货高低硫价差延续高位 [2] 集运指数（欧线） - 昨日EC2512收盘价1782.3，日涨幅1.48%；EC2602收盘价1632.0，日跌幅2.30%；EC2604收盘价1170.3，日跌幅1.42% [62] - 即期运费周度级别48周环比47周走弱，旬度级别OA、PA联盟FAK中枢抬升，Gemini走弱，MSC下旬报价暂高后续或调降 [72] - 2512合约11月下旬运价预计平稳，均值2000 - 2200美元/FEU，12月或有1 - 2次宣涨，合约或在1700 - 1900点震荡，若12月运力增幅有限、宣涨2次，估值或上调到2050 - 2150点；2602合约博弈性质强，需关注春节时间、是否复航、12月运费高度、交割结算价日期等因素；2604合约季度级别逢高布空 [73] 短纤、瓶片 - 昨日短纤2512收盘价6176元，较前日跌16元；瓶片2512收盘价5750元，较前日涨14元 [75] - 短纤期货跌幅收窄，现货江浙工厂报价维稳、福建下跌50，早盘低位点价成交放量，受印度BIS认证取消影响，工厂销售高低分化，平均产销56%；瓶片早盘上游原料期货下跌，工厂下调报价，日内市场交投气氛回升，但成交多集中在前期区间，午后期货拉涨后市场跟进不多 [76] 胶版印刷纸 - 2025/11/13山东市场70g天阳、70g晨鸣云镜、70g华夏太阳、70g本白牡丹等纸种价格与12日持平 [78] - 山东市场高白双胶纸主流意向成交价格4600 - 4750元/吨，部分本白双胶纸价格4300 - 4500元/吨，价格持平，纸厂正常排产，经销商消化库存，新增订单少，市场走货一般；广东市场高白双胶纸主流意向成交价格4600 - 4700元/吨，本白双胶纸主流意向成交价格4400 - 4500元/吨，价格稳定，经销商出货一般，下游印厂刚需采购，市场走货平稳 [79][81] 纯苯 - 昨日BZ2603收盘价5539元，较前日涨105元 [83] - 截至11月10日，江苏纯苯港口样本商业库存总量11.3万吨，较上期去库0.8万吨，环比下降6.61%；较去年同期累库0.8万吨，同比上升7.62%；11月3 - 9日，到货约2.35万吨，提货约3.15万吨 [84] - 海外调油启动，纯苯短期震荡为主 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月13日股指期货上涨、国债期货下跌，多数商品期货上涨但能化相对偏弱；白银、20号胶上涨，原油下跌；李强将出席相关重要会议，境外投资者持有A股市值超3.5万亿元，前10个月全国期货市场成交额同比增21.82% [2][9][11][40][41] 根据相关目录分别进行总结 期货异动 行情概述 11月13日，股指期货上涨、国债期货下跌，多数商品期货上涨，能化相对偏弱；金融期货中IC和IM涨1.7%、TL跌0.3%；商品期货涨幅前三为白银、多晶硅和苹果，跌幅前三为低硫燃料油、燃料油和原油 [9][10][11] 上涨品种 - **白银**：11月13日涨5.5%至12588元/千克；10月伦敦市场供应紧张缓解，库存增约5400万盎司，全球可调配库存约2亿盎司；现货获资金支撑突破50美元关口；企业信心弱、就业放缓使四季度实际利率有下行压力，若金价强、美元回调，银价有望再涨 [15][16][17] - **20号胶**：11月13日涨1.8%至12400元/吨；11月国内停割，RU仓单题材有炒作空间，胶价下方支撑强、下行空间有限，维持底部震荡；基本面供需格局未变，海外部分产区受天气影响产量释放慢，需求近两周无变化，后续若无强驱动或宏观发力，胶价或调整 [24][25][26] 下跌品种 - **原油**：11月13日跌3.7%至449.5元/桶，短线大概率震荡；美国上周原油累库、成品油去库幅度有限，OPEC月报调悲观，EIA显示美原油产量有韧性；全球库存走高凸显供应压力，但成品油库存缓解、裂解价差强支撑需求，OPEC+增产谨慎，若俄油供应不降，油价或重回过剩格局 [32][33][34] 中国要闻 宏观要闻 国务院总理李强将于11月17 - 18日出席上合组织成员国政府首脑理事会会议，11月19 - 20日访问赞比亚，11月21 - 23日出席二十国集团领导人第二十次峰会 [40] 行业要闻 - 中国证监会副主席称境外投资者持有A股市值超3.5万亿元，未来推动更多期货期权品种开放，提高外资参与便利度 [41] - 中国期货业协会数据显示1 - 10月全国期货市场成交量和成交额同比分别增14.86%和21.82% [41]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个农产品期货品种进行分析，认为油脂、蛋白粕、玉米及淀粉短期震荡偏强，生猪震荡偏弱，天然橡胶、合成橡胶、棉花、白糖、纸浆、双胶纸震荡，原木震荡偏弱；各品种走势受宏观环境、产业供需、天气等多因素影响，投资者可根据各品种特点采取相应投资策略 [1][4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：菜油领涨，豆油、棕油、菜油均震荡偏强；受宏观、产业因素影响，USDA报告、美豆出口、南美天气、国内库存等需关注 [4] - 蛋白粕：市场预期供需报告偏多，美豆、连粕、豆粕、菜粕均震荡上涨；国际关注美豆单产、出口和南美天气，国内关注榨利、买船和消费旺季 [5] - 玉米及淀粉：阶段性紧张未缓解，短期高位震荡；供应端粮农惜售、新粮未大量上市，需求端集中东北、运费增加，四季度有新粮卖压 [6][7] - 生猪：延续近弱远强格局，震荡偏弱；短期出栏压力大，二育支撑但库存后置，中长期产能去化或使远月压力减弱 [7] - 天然橡胶：宏观带动胶价上行，震荡；RU相对NR更强，11月进口或施压NR，基本面变化不大，季节性有调整压力 [9][11] - 合成橡胶：盘面反弹，震荡；丁二烯成交好转带来支撑，但基本面和原料压力大，建议逢高布空 [12][13] - 棉花：棉价回落，01合约上下空间有限，短期震荡、长期或上行；利多消化、供应预期增加有回调压力，新棉成本有支撑 [13] - 白糖：郑糖反弹，中长期震荡偏弱、短期区间波动；国际增产有下行压力，国内新榨季增产，短期进口缩紧支撑内盘，新糖上市压力增大 [1][15] - 纸浆：资金主导，多方占优，震荡；期货上涨但现货平淡，多空因子并存，关注仓单注册，预计区间波动 [15][16] - 双胶纸：基本面变化有限，区间震荡；11月或反弹，12月或受经销商影响下跌，2026年一季度横盘 [17] - 原木：到港压力先扬后抑，低位震荡；供应短期回升、长期有压力，需求弱稳，库存缓慢去化后或累库，价格围绕成本线波动 [20] 品种数据监测 报告提及油脂油料、玉米淀粉、棉花棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种数据监测，但未给出具体内容 [23][55][114][127][141][164] 中信期货商品指数 - 综合指数：2025 - 11 - 13，商品20指数2577.33、+0.54%，工业品指数2223.17、 - 0.01%，PPI商品指数1352.02、+0.54% [178] - 板块指数：农产品指数939.96，今日涨跌幅+0.46%，近5日涨跌幅+0.76%，近1月涨跌幅+2.03%，年初至今涨跌幅 - 1.55% [179]