报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各商品期货品种进行分析给出交易策略 如铝、氧化铝建议观望 螺纹钢、铁矿石、焦煤激进者可短线追多远月合约等 各品种总结 基本金属 - 电解铝：昨日 2508 合约收盘价较前一交易日跌 0.10% 收于 20475 元/吨 供应上周度运行产能增加 2.6 万吨 需求处传统消费淡季 周度铝材开工率降 0.1% 国内铝库存低位支撑铝价 但宏观不确定及下游需求疲软压制 预计价格高位震荡 建议观望[2] - 氧化铝：昨日 2509 合约收盘价较前一交易日跌 0.71% 收于 3111 元/吨 供应生产稳定 周度运行产能无变化 需求电解铝厂高负荷生产 运行产能稳定 氧化铝回归基本面逻辑 库存低位支撑近月价格 但新产能释放过剩预期仍存 预计价格震荡运行 建议观望[2] - 工业硅：周四主力 09 合约收于 8745 元/吨 较上个交易日涨 60 元/吨 持仓增 1200 手 供给端本周云南、四川开工增量 新疆开炉减少 总开炉数增 3 台 整体开炉率 29.75% 需求端多晶硅开工持稳 有机硅产量稳定 产业链价格反弹 铝合金下游进入消费淡季 开工率稳定 短期交易新疆产区开炉及多晶硅价格走势 盘面预计震荡[2] - 碳酸锂：昨日主力 LC2509 合约收于 67960 元/吨 涨 2.47% 因锂盐产能停产 供给端 7 月预计生产 81150 实物吨 环比增 3.92% 进口锂辉石精矿指数涨至 693 美元/吨 周产量增至 19115 吨 环比增 1.61% 需求端预期边际改善难拉动去库 7 月下游排产磷酸铁锂、三元材料环比增加 库存广期所仓单减少 上周库存创新高 受资金及供给侧减量影响 仓单减少叠加锂矿价格回升 锂价高位运行 预计短期震荡反弹 建议观望[2] 多晶硅 - 周四主力 09 合约收于 45300 元/吨 破上市以来新高 较上个交易日涨 2590 元/吨 持仓增 29927 手 本周盘面上涨核心利多与“反内卷”相关 市场对供给侧改革预期升温 现货硅料报价涨但成交有限 供给端周度产量小幅上涨 有复产预期 行业库存小幅累库 需求端七月硅片、电池片排产环比下滑 三季度光伏装机需求悲观 关注龙头企业出货价格及下游接受情况和仓单流通情况 建议观望[3] 黑色产业 - 螺纹钢：主力 2510 合约震荡走高收于 3166 元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨 37 元/吨 钢联口径建材表需环比降 15 万吨 产量环比降 7.6 万吨 供需双弱但低产量库存压力小 板材需求企稳 高温冲击下游采购积极性 直接、间接出口维持高位 钢材供需均衡 期货贴水连续两周收窄 估值偏高 消息面利好 建议观望为主 激进者短线追多 2601 合约 套利建议螺纹 10/1 反套持有 RB10 参考区间 3140 - 3200[3] - 铁矿石：主力 2509 合约震荡走高收于 797.5 元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨 14 元/吨 钢联口径铁水产量环比升 2.6 万吨 港存环比升 19 万吨 焦炭第一轮提涨落地 钢厂利润边际企稳 后续产量以稳为主 供应符合季节性规律 同比微降 供需边际中性 预计后续垒库慢于季节性规律 维持远期贴水结构 估值中性 消息面利好 观望为主 激进者短线追多 2601 合约 布局 2605 多卷矿比头寸 I09 参考区间 790 - 820[3] - 焦煤：主力 2509 合约震荡走高收于 938 元/吨 较前一交易日夜盘收盘价涨 33.5 元/吨 钢联口径铁水产量环比升 2.6 万吨 钢厂利润边际企稳 后续产量以稳为主 第一轮焦炭提涨落地 有提涨预期 供应端各环节库存分化 总体供需宽松但基本面环比改善 期货升水现货 远期升水结构 估值偏高 消息面利好 观望为主 激进者短线追多 2601 合约 JM09 参考区间 920 - 960[3] 农产品市场 - 豆粕：隔夜 CBOT 大豆上涨 受美豆油带动 供应近端国际宽松 远端预期宽松 美豆生长不错 需求南美阶段主导 美豆出口需求取决于关税政策 美豆处于震荡区间 国内大豆后期到货多 高频需求高位 单边跟随国际成本端 关注产区天气及关税政策[4] - 玉米：2509 合约触底反弹 现货价上涨 本年度供需边际转紧 余粮不多 渠道议价能力提高 替代品进口量下降利好国产玉米需求 但小麦替代及进口谷物拍卖影响 玉米现货价格预计偏弱运行 进口玉米拍卖成交率走低 期价预计震荡偏弱[4] - 白糖：郑糖 09 合约收 5825 元/吨 涨幅 0.19% 本周国内商品基本面情绪好 国内外共振反弹 国内配额外进口利润窗口打开 进口糖到港预期走向现实 沿海销区报价下跌 近期宏观情绪带动郑糖反弹 后期 09 合约以弱势震荡为主 波动区间【5600 - 5900】元/吨 期货市场逢高空 期权卖看涨[4] - 棉花：隔夜美棉价格震荡上行 国际原油和谷物价格上涨 国际美棉出口销售环比大幅下降 6 月孟加拉、印度相关数据有变化 国内郑棉期价走强 关注新疆地区库存变化 7 月 BCO 资源表数据调整利多 6 月社会消费品零售总额数据向好 逢低买入做多 以区间震荡策略为主[4] - 棕榈油：隔夜棕榈继续上行 供应产区边际走弱 6 月马来产量环比降 4.5% 需求产区出口环比下降 7 月 1 - 15 日马棕出口环比降 6.2% 同比需求有支撑 短期 P 震荡偏强 板块多配 预期年度偏紧 关注产区产量及生柴政策[4] - 鸡蛋：2508 合约窄幅震荡 现货价格上涨 养殖亏损 老鸡淘汰量预计阶段性减少 供应维持高位 高温高湿不利储存 低价促进需求 供强需弱 成本支撑 期现货价格预计震荡运行[4][5] - 生猪：2509 合约低开高走 现货价格全面下跌 学校放假、气温高消费季节性走弱 屠宰企业缩量减亏 养殖端出栏增加 猪价偏弱运行 中期供应持续增加 猪价重心下移 关注企业出栏节奏及二次育肥动向 需求偏弱 期价预计震荡调整[5] - 苹果：主力合约收 7835 元/吨 跌幅 0.06% 山东烟台栖霞苹果价格平稳 新季早熟苹果开称较去年同期涨 0.2 元/斤 果商对晚熟苹果价格预期走强 关注新季苹果摘袋情况 今年产量有分歧 当下时令水果大量上市 苹果消费清淡 成交下滑 盘面矛盾不大 建议观望[5] 能源化工 - PVC：V09 收 4956 涨 0.1% 供应将增产 福建万华 40 万吨即将达产 预计三季度国内供应增速 4.5% 左右 目前上游开工率 78% 社会库存再度累积 关注后续政策细则 建议空单逐步离场观望 反弹缺乏驱动 建议观望[6] - PTA：PXCFR 中国价格 833 美元/吨 折合人民币 6861 元/吨 PTA 华东现货价格 4730 元/吨 现货基差 24 元/吨 PX 短期供应中等 进口偏低 PTA 供应提升 中长期供应压力大 聚酯负荷环比降至 90% 附近 综合库存高位 产品利润低位 关注减产执行情况 PX 供需去库 PTA 平衡趋向宽松 PX 建议多配 PTA 短期关注正套机会 中长期可逢高沽空加工费[6] - 玻璃：fg09 收 1093 涨 2% 玻璃华东去库 价格上调 供应端日融量 15.8 万吨 同比增速 - 7.9% 三季度预计复产 库存回落 下游深加工企业订单天数 9.3 天 开工率 48% 左右 估值偏低 现货好转 基本面偏弱 跟踪减产政策落地情况 建议观望[6][7] - MEG：华东现货价格 4437 元/吨 现货基差 62 元/吨 供应端产量处历史中高位 后续有提升空间 进口供应增量明显 华东港口库存 58 万吨附近 处于历史低位 聚酯负荷环比降至 90% 附近 综合库存高位 产品利润低位 关注减产执行情况 MEG 供需平衡态 地缘冲突缓解 预计偏弱运行 产业链库存健康 下方支撑强 建议逢高短空[7] - 原油：昨日油价上涨 因伊拉克油田遇袭减产及 EIA 原油库存降幅超预期 上周美国汽油需求企稳 欧佩克 + 6 月增产 36 万桶日 预计三季度平均环比增产 65 万桶日 非欧佩克国家集中增产 下半年大概率过剩 尤其是四季度 原油大方向偏空 此次上涨空间有限 关注库存累积情况 逢高做空[7] - 纯碱：sa09 收 1226 涨 1.1% 成交减弱、价格微跌 供应昆山复产 上游开工率 84% 夏季检修结束 库存高位累积 下游光伏玻璃日融量 9.8 万吨 库存天数 30.5 天 价格下跌创历史新低 据传要减产 20% 基本面偏弱 建议逢高做空[7]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 依照相邻交易日收盘价计算，今日南华综合指数上涨0.4% [1][2] - 板块指数中，南华有色金属指数下跌-0.13%，其余板块均上涨，涨幅最大的是南华黑色指数为1.23%，涨幅最小的是南华贵金属指数为0.03% [1][2] - 主题指数中，能源指数下跌-0.14%，其余主题指数均上涨，涨幅最大的是黑色原材料指数为1.54%，涨幅最小的是石油化工指数为0.12% [1][2] - 商品期货单品种指数中，涨幅最大的是胶合板上涨4.14%，跌幅最大的是纤维板下跌-1.36% [1][2] 根据相关目录分别进行总结 南华综合指数及板块指数 - 南华综合指数上涨0.4%，南华有色金属指数下跌-0.13%，南华黑色指数涨幅1.23%，南华贵金属指数涨幅0.03% [1][2] 南华主题指数 - 能源指数下跌-0.14%，黑色原材料指数涨幅1.54%，石油化工指数涨幅0.12% [1][2] 商品期货单品种指数 - 胶合板涨幅4.14%，纤维板跌幅-1.36% [1][2] 能化板块部分品种 - 合成氨涨幅1.1%、1.8%等，原油跌幅-0.49%，燃料油跌幅-0.59% [2] 农产品板块部分品种 - 棕榈油涨幅0.85%，菜籽油跌幅-0.32%，菜籽涨幅0.06%，张轩相涨幅2.49%，生猪涨幅0.36% [9]

商品期货收盘行情 - 多晶硅主力合约涨幅超过1% [1] - 集运欧线主力合约涨幅超过1% [1] - 棉花主力合约涨幅超过1% [1] - 铁矿石主力合约涨幅超过1% [1] - 烧碱主力合约跌幅超过2% [1] - 生猪主力合约跌幅超过1.5% [1] - 氧化铝主力合约跌幅超过1.5% [1] - 硅铁主力合约跌幅超过1.5% [1] - 焦煤主力合约跌幅超过1.5% [1] - 纯碱主力合约跌幅超过1.5% [1] - 焦炭主力合约跌幅超过1.5% [1] - 液化气主力合约跌幅超过1.5% [1] - 玻璃主力合约跌幅超过1.5% [1] - 甲醇主力合约跌幅超过1.5% [1]

国内 商品期货夜盘开盘涨跌不一，沪金跌0.03%，沪银涨0.12%，铁矿涨0.26%，螺纹跌0.19%，玻璃跌 逾1%， 原油跌0.38%，纯碱跌1.06%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA进入累库阶段，斜率取决于聚酯淡季走弱程度，现货加工费已压缩至极低水平，边际可能出现供应减量，绝对库存不高，关注逢低做扩加工费机会 [2] - MEG伊朗与乙烷供应未出现减量，国产开工回升下逐步进入累库阶段，现实库存低位而估值同样不低，偏震荡看待，关注仓单变化 [8] - 短纤效益与库存压力尚可下供应未出现明显减量但同样无增量，内需偏弱而出口高增下加工费预计偏震荡运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年7月8 - 14日，原油价格从70.2降至69.2，PX CFR从587涨至597，PTA内盘现货从847涨至850，石脑油从4800降至4735，POY 150D/48F从6760降至6590，白胸准裂解价差无变化，PX加工差无变化，PTA加工差从175降至98，PTA平衡负荷无变化，PTA负荷无变化，仓单 + 有效预报无变化，TA基差从90降至7，产销无变化 [2] - PTA现货日均成交基差2509（+6） [2] MEG - 2025年7月8 - 14日，MEG内盘价格从820涨至821，MEG华东价格从508涨至514，MEG远月价格从4345涨至4398，MEG煤制价格从4360涨至4413，MEG内盘现金价格从4345涨至4398，煤制MEG利润从 - 705升至 - 663，MEG港口库存从73.1无变化，非煤制负荷从55.3无变化 [8] - MEG现货成交基差对09（+67）附近 [8] 涤纶短纤 - 2025年7月8 - 14日，1.4D棉型原生短纤价格从6735降至6685，低熔点原生短纤价格从7460降至7430，原生中空短纤价格无变化，再生棉型短纤价格无变化，纯涤纱价格从12100无变化，涤棉纱价格从16300降至16280，短纤利润从184降至146，纯涤纱利润从 - 32降至 - 35，棉花 - 涤短价差从8225升至8410，粘胶 - 涤短价差从5985降至5982 [8] - 现货价格6675附近，市场基差对08 + 0附近 [8] 天然橡胶 - 2025年7月8 - 14日，泰国胶水价格从1705涨至1735，海南胶水价格从1710无变化，美金泰混价格从13840涨至13960，美金泰标价格从13588涨至13960，人民币混价格从14500无变化，上海3L价格从14150降至14140，泰国杯胶价格从54.5涨至54.3，云南胶水价格从47.5涨至48.1，顺丁橡胶价格从13200无变化，RU主力价格从15500降至15400，NR主力价格从11300涨至11600 [8] 苯乙烯相关 - 2025年7月8 - 14日，乙烯（CFR东北亚）价格无变化，纯苯（CFR中国）价格从731涨至739，纯苯（华东）价格从5875涨至5965，加氢苯（山东）价格从5770涨至5900，苯乙烯（CFR中国）价格从910涨至925，苯乙烯（江苏）价格从7605降至7715，苯乙烯（华南）价格从7740涨至7850，EPS（华东普通料）价格从8400涨至8550 [13] - 2025年7月8 - 14日，PS（华东透苯）价格从7900降至7950，ABS（0215A）价格无变化，亚洲价差纯苯 - 石脑油从131涨至138，苯乙烯国产利润从170涨至221，EPS国产利润从140降至145，PS国产利润从 - 234降至 - 328，ABS国产利润无变化 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 工业硅现货上涨，期货主力合约大幅上涨，套利窗口打开，供应量预计上调，中长期供应压力或加剧，短线价格偏强震荡，关注企业复产计划及产业链措施，技术面偏强震荡，政策或带动预期[1] - 多晶硅N型复投料报价下调，期货盘面震荡主力合约上涨，有贴水修复空间，市场多空分歧增加，政策预期下价格走高利于产业利润修复和买入光伏产业链股票，关注硅料涨跌[2] - 原木期货震荡运行，现货维稳，外盘报价上调，库存去库，需求减少，基本面供需双弱，09盘面预计震荡偏弱运行，需警惕价格情绪性走强[3] - 天然橡胶供应增量预期不减，成本端支撑走弱，需求增量有限，青岛库存累库，短期受宏观情绪带动胶价反弹，基本面弱势不改，保持逢高空思路[5] - 纯碱因大盘宏观情绪转暖表现偏强，但供需大格局过剩明显，库存累库，中期需求无明显增长，检修结束后累库或加速，建议暂观望，等待反弹空机会[7] - 玻璃因大盘宏观情绪转暖表现偏强，盘面情绪带动现货市场转强，当前处于淡季，刚需有压力，行业需产能出清，盘面反弹利多有限，建议观望[7] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：华东通氧S15530工业硅7月14日价格9000元/吨，较7月11日涨1.69%；华东SI4210工业硅7月14日价格9300元/吨，涨1.09%；新疆99硅7月14日价格8350元/吨，涨0.60%[1] - 月间价差：2508 - 2509合约7月14日价差 - 140元/吨，较7月11日跌500.00%；2509 - 2510合约7月14日价差 - 5元/吨，跌200.00%等[1] - 基本面数据（月度）：6月全国工业硅产量32.77万吨，较前值涨6.50%；6月新疆产量17.72万吨，涨8.65%等[1] - 库存变化：新疆厂库库存（周度）7月14日12.39万吨，较前值降17.46%；云南厂库库存（周度）7月14日2.72万吨，涨1.87%等[1] 多晶硅 - 现货价格与基差：N型复投料平均价7月14日45500元/吨，较7月11日降1.09%；P型菜花料平均价7月14日29500元/吨，持平[2] - 期货价格与月间价差：PS2506合约7月14日价格41765元/吨，较7月11日涨1.05%；PS2506 - PS2507合约7月14日价差 - 41765元/吨，跌8692.63%等[2] - 基本面数据（周度）：硅片产量7月14日11.50CM，较前值降3.36%；多晶硅产量7月14日2.28万吨，降5.00%[2] - 基本面数据（月度）：6月多晶硅产量10.10万吨，较前值涨5.10%；5月多晶硅进口量0.10万吨，降67.16%等[2] - 库存：多晶硅库存7月14日27.60万吨，较前值涨1.47%；硅片库存7月14日18.13GM，降5.67%[2] 原木 - 期货和现货价格：原木2509合约7月14日收于788元/立方米，环比涨1元/立方米；日照港3.9A小辐射松等现货价格持平[3] - 外盘报价：辐射松4米中A CFR价7月18日114美元/JAS立方米，持平；云杉11.8米CFR价126欧元/JAS立方米，持平[3] - 成本：进口理论成本7月14日803.61元/立方米，较7月13日涨0.38元[3] - 供给：6月港口发运量176.0万/立方米，较2月31日涨2.12%；离港船数53.0艘，较2月31日降8.62%[3] - 需求：7月11日原木日均出库量5.88万立方米，较7月4日降12%[3] 天然橡胶 - 现货价格及基差：云南国营全乳胶7月14日价格14250元/吨，较7月11日降0.70%；杯胶国际市场FOB中间价7月14日48.05泰铢/公斤，较7月11日涨0.52%[5] - 月间价差：9 - 1价差7月14日 - 882元/吨，较7月11日降2.91%；1 - 5价差7月14日 - 90元/吨，降125.00%[5] - 基本面数据：5月泰国产量272.20千吨，较前值涨157.52%；5月印尼产量200.30千吨，涨3.19%等[5] - 库存变化：保税区库存7月14日632377吨，较前值涨0.05%；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）7月14日36994吨，涨24.41%[5] 玻璃纯碱 玻璃 - 玻璃相关价格及价差：华东报价7月14日1240元/吨，较前值涨0.81%；玻璃2505合约7月14日价格1257元/吨，涨2.03%[7] - 供量：浮法日熔量7月11日15.84万吨，较7月4日涨0.38%；光伏日熔量7月11日94390.00吨，持平[7] - 库存：玻璃厂库7月11日6710.20万重积，较7月4日降2.87%[7] 纯碱 - 纯碱相关价格及价差：华北报价7月14日1350元/吨，持平；纯碱2505合约7月14日价格1311元/吨，涨2.26%[7] - 供量：纯碱周产量7月11日70.90万吨，持平；纯碱开工率7月11日81.32%，持平[7] - 库存：纯碱厂库7月11日186.34万吨，较7月4日涨2.98%；纯碱交割库7月11日23.80万吨，持平[7] - 地产数据当月同比：新开工面积现值 - 18.73%，较前值涨2.99%；施工面积现值 - 33.33%，降7.56%等[7]

菜油、鸡蛋、沪铜等少数品种收跌 10日下跌品种较少，仅菜油、鸡蛋、碳酸锂、沪铜、燃料油等少数品种收跌，且跌幅均不足1%。由于蛋鸡存栏处于高位，且淘鸡进度缓慢，鸡蛋价格今年 持续偏弱运行，上半年的五一、端午均未能显著提振鸡蛋价格，近日高温多雨天气对于蛋价形成抑制，同时随着08合约临近限仓，多头离场打压期货价格， 按照多年走势规律来看，8、9月份涨价概率仍存，但幅度或不及往年。 （文章来源：新华财经） 截至10日下午收盘，中证商品期货价格指数收报1404.66点，较前一交易日上涨15.73点，涨幅1.13%；中证商品期货指数收报1947.45点，较前一交易日上涨 21.8点，涨幅1.13%。 多晶硅势不可挡玻璃涨超5% 7月10日，商品市场情绪持续高涨，多晶硅及黑色建材类商品表现强势。其中多晶硅主力合约连续第四个交易日大涨，今日以5.50%的涨幅领涨国内商品市 场。现货方面，机构数据显示，本周多晶硅报价大幅上调25%-35%，单今日涨幅就超过10%，此外下游硅片价格也显著上调。不过，多数分析认为多晶硅基 本面仍然偏弱，虽然当前盘面受到了乐观情绪支撑，但下游需求不足，可能难以够承接如此高价的原料。此外，供应端，据我 ...

商品期货开盘，烧碱主力合约涨超3%，氧化铝、20号胶、橡胶、纯苯、焦煤涨超2%，集运欧线涨2%， 玻璃、焦炭、纯碱、苯乙烯、纸浆、红枣等涨超1%。 ...

商品期货市场整体表现 - 7月9日国内商品市场大面积上涨 中证商品期货价格指数收报1389.57点 较前一交易日上涨2.2点 涨幅0.16% 中证商品期货指数收报1926.53点 较前一交易日上涨3.05点 涨幅0.16% [1] - 多晶硅涨超5% 焦煤涨超3% 纯苯 焦炭 氧化铝涨超2% SC原油 PVC 烧碱 棕榈油 纯碱 锰硅 玻璃 鸡蛋 苹果涨超1% [1] 多晶硅行业动态 - 减产预期推动多晶硅盘面继续拉升 盘中涨超6% 最终收涨5.03% 现货报价大幅上调 [2] - 价格覆盖现金流成本后 企业生产利润逐渐修复 开工情况存在回升预期 但弱需求和高库存问题可能限制价格反弹空间 [2] - 价格临近4万整数关口 盘面波动率或提升 [2] 焦煤与焦炭市场 - 焦煤主力合约盘中涨超4% 收盘涨3.81% 现货市场成交氛围好转 [3] - 全国110家洗煤厂样本开工率环比增2.6%至62.33% 原煤库存下降11.4万吨至300.77万吨 [3] - 山西部分产区低硫主焦成交均价在1110元/吨之上 下游日均铁水产量240.85万吨 韧性较强 [3] 纯苯市场走势 - 纯苯连续第二个交易日上涨 涨幅2.50% 成本端原油价格走强和华东某炼厂装置着火带来供应扰动 [3] - 纯苯自身基本面暂无有力支持 预计价格上行空间有限 下半年供需宽松 [3] 铜市场影响 - 美国拟对进口铜征收50%新关税 美铜大涨 伦铜 沪铜走弱 美国与欧洲铜期货价差飙升至2400美元/吨附近 历史长期均值在300美元/吨以内 [4] - 我国保税区铜溢价跃升至150美元以上 全球铜库存短缺程度达近20年极值 中长期预计维持抗跌表现 下半年或冲向年内新高 [4]

期货市场分析 - 美国关税政策反复扰动市场但黄金价格呈现震荡走弱态势 [1] - 期货资深研究员Leo将分析热门品种行情并分享订单流、量价分布等实战案例 [1] - 直播内容聚焦于捕捉商品期货后市交易机会 [1]