报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [4] 报告的核心观点 - 国产大豆供应方面中储粮陈豆拍卖持续补充市场，东北新季大豆长势良好，供应稳定；需求方面下游加工行业开工低迷，夏季消费淡季抑制需求，中秋备货未启动，短期缺乏提振；市场供需矛盾不突出，需关注新豆上市节奏及下游消费边际变化对平衡表的影响 [2] - 花生市场部分产区进入新陈交替阶段，各方主体谨慎观望；新米未大规模上市前，购销主体入市信心不足；陈米库存消耗，出货压力缓解，新花生有效供应量不大且价格坚挺，但下游需求疲软；需关注新米上市节奏以及下游市场承接力 [3] 大豆市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘豆一2511合约4044.00元/吨，较前日变化 -12.00元/吨，幅度 -0.30%；食用豆现货基差A11 + 256，较前日变化 +12，幅度32.14% [1] - 昨日豆一日内上涨0.00% [2] 市场资讯汇总 - 东北市场昨日大豆价格稳定，各地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价较昨日持平 [1] 供需情况 - 中储粮陈豆拍卖持续补充市场，东北新季大豆长势良好，国产供应稳定；下游加工行业开工低迷，夏季消费淡季抑制需求，中秋备货未启动，短期缺乏提振；市场情绪谨慎，对外部因素反应平淡，当前供需矛盾不突出 [2] 花生市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘花生2510合约7810.00元/吨，较前日变化 -12.00元/吨，幅度 -0.15%；花生现货均价8260.00元/吨，环比变化 -140.00元/吨，幅度 -1.67%，现货基差PK10 + 390.00，环比变化 +12.00，幅度 +3.17% [3] 市场资讯汇总 - 国内花生市场行情基本平稳，通货米均价为4.20元/斤；部分产区进入新陈交替阶段，陈米价格以稳为主，新米价格小幅波动；各地不同品种通货米有相应报价 [3] 市场表现 - 昨日花生期货继续偏弱；新米未大规模上市前，购销主体入市信心不足，各方心态谨慎；陈米库存持续消耗，出货压力缓解，新花生有效供应量不大，价格普遍处于高位且相对坚挺；下游需求表现疲软，需求方谨慎采购，补库量相对有限 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材市场成交一般，钢价震荡偏弱；铁矿全球发运回升，价格震荡下行；双焦市场情绪回落，价格震荡运行；动力煤产区煤矿集中检修，坑口煤价偏强运行，港口价格震荡[1][3][5][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 期现货情况：昨日螺纹钢期货合约收于3155元/吨，热卷主力合约收于3419元/吨；建材全国城市库存442.59万吨，环比增长6.08%；热卷全国城市库存196.54万吨，环比增长3.07%[1] - 供需与逻辑：建材产销转弱、库存增加，淡季下游刚需与投机性需求不足；板材产销回升、库存累积，消费韧性强，但高钢价不利出口接单，抢出口减弱；市场需压缩利润控制供给重构平衡，但原料供需健康，钢材成本支撑强，钢价调整空间有限[1] - 策略：单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无操作[2] 铁矿 - 期现货情况：昨日铁矿石期货价格震荡下行，进口铁矿主流品种价格基本持稳，贸易商报价积极性一般，钢厂采购以刚需为主；全国主港铁矿累计成交100.3万吨，环比下跌5.02%；远期现货累计成交104.0万吨，环比下跌39.71%[3] - 供需与逻辑：供给上，本周发运量大幅回升，海漂铁矿石到港，供给增加；需求上，钢厂因阅兵补库，利润尚存预计短期铁水产量维持高位，需求韧性强；库存上，港口与厂内库存环比回升，压港量大幅下降；短期供需矛盾有限，关注海漂量和阅兵对烧结限产影响；长期供需偏宽松，关注发运和铁水产量变化[3] - 策略：单边震荡，跨期、期现、期权无操作[4] 双焦 - 期现货情况：昨日双焦期货主力合约震荡下行；焦炭受原料煤成本抬升及阅兵影响，钢厂补库，焦化厂开启第七轮提涨；焦煤主产区短期煤价趋稳，进口蒙煤口岸通关恢复，蒙5原煤价格暂稳在980 - 1020元/吨左右[5][6] - 供需与逻辑：焦炭供给增幅不足、库存去化，价格随焦煤波动；焦煤供应端偏紧，市场情绪转弱部分煤矿有库存累积但仍处低位；需关注供应恢复进度、下游钢厂补库节奏及宏观政策导向[6] - 策略：焦煤、焦炭单边均震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作[7] 动力煤 - 期现货情况：产地主产区偏强，部分煤矿检修集中，供应收紧，站台拉运积极，周边化工需求好，部分煤矿货源紧、价格涨；港口市场情绪回落，价格上涨后下游接受度一般，成交冷清，价格震荡；进口内贸煤价格涨，离岸价涨，到岸成本升，但进口煤仍有价格优势，下游拿货积极[8] - 需求与逻辑：产区供给收缩，国内高温持续，短期价格震荡；中长期供应宽松，关注非电煤消费和补库情况[8] - 策略：无[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种供需矛盾未缓解，叠加交割月流动性下降，预计镍价延续区间震荡，供应过剩格局不改，上方空间有限 [2] - 不锈钢品种国内产量持续高位，下游库存虽周环比下降，但房地产行业低迷拖累建筑用钢需求，家电、汽车等制造业采购以刚需为主，难以支撑价格反弹 [5] 镍品种市场分析 期货方面 - 2025年8月18日沪镍主力合约2509开于120710元/吨，收于120340元/吨，较前一交易日收盘变化-0.29%，当日成交量为78139手，持仓量为62507手 [1] - 受LME镍价上涨提振，夜盘开盘后小幅冲高未突破121000元/吨阻力位，临近交割月市场流动性下降，持仓量减至3.5万手以下，价格在120500 - 120800元/吨区间窄幅震荡，最终收于120600元/吨附近，较前日结算价微跌0.12% [1] - 日盘开盘后延续弱势，最低下探至120140元/吨创近5日新低，午后反弹至120700元/吨附近，成交量仅7.8万手，多头力量不足，最终收于120340元/吨，较前日结算价下跌350元，跌幅0.29% [1] 镍矿方面 - 日内镍矿市场平静，价格持稳运行 [2] - 菲律宾9月1.3%镍矿资源FOB29 - 32成交，矿端价格存在分歧，下游铁厂亏损缓解但对高价原料接受意愿不高 [2] - 印尼8月（二期）镍矿内贸基准价预计小幅下跌0.03 - 0.04美元，内贸升水主流维持+24，升水区间+23 - 25，部分铁厂对8月（二期）升水持看跌预期 [2] 现货方面 - 金川集团上海市场销售价格122600元/吨，较上一交易日上涨100元/吨 [2] - 日内镍价偏弱运行，下游企业观望情绪浓，精炼镍现货交投一般 [2] - 金川镍升水变化0元/吨至2200元/吨，进口镍升水变化 - 50元/吨至350元/吨，镍豆升水为2450元/吨 [2] - 前一交易日沪镍仓单量为23051（910.0）吨，LME镍库存为210414（ - 1248）吨 [2] 策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [2] 不锈钢品种市场分析 期货方面 - 2025年8月18日不锈钢主力合约2510开于13015元/吨，收于13010元/吨，当日成交量为121765手，持仓量为134400手 [3] - 受LME镍价下跌拖累，夜盘开盘后小幅下探至13000元/吨附近，虽国内不锈钢社会库存周环比减少2.7万吨至107.9万吨，但市场担忧高供应压力，价格在12980 - 13020元/吨区间窄幅震荡，最终收于13010元/吨，较前日结算价微跌0.15%，成交量萎缩至4.6万手，持仓量减少约2000手 [3] - 日盘延续弱势，开盘后快速下探至12965元/吨创近3日新低，午后反弹至13010元/吨附近，成交量仅7.8万手，多头力量不足，最终收于12995元/吨，较前日结算价下跌15元，跌幅0.12% [4] 现货方面 - 早间部分贸易商试探性上调报价，但下游对高价接受度低，实际成交少 [4] - 随着期货盘面走跌，午后现货价格基本回归上周水平，整体波动不大 [4] - 无锡市场不锈钢价格为13125元/吨，佛山市场不锈钢价格13125元/吨，304/2B升贴水为195至345元/吨 [4] - SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.50元/镍点至926.0元/镍点 [4] 策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [5]

报告行业投资评级 - 单边中性，跨期推荐09 - 01反套，跨品种无推荐 [3] 报告的核心观点 - 上游供应方面，PE开工率84.2%（+0.1%），PP开工率77.9%（+0.6%）。连云港石化等PE装置计划检修，供应压力有望缓解，库存由涨转跌；镇海炼化等PP装置重启，供给增量，库存持续上涨，大榭石化二期PP装置投产推迟至8月下旬，中长期新产能投放压力大 [1][2] - 生产利润方面，PE油制生产利润451.6元/吨（+72.3），PP油制生产利润 - 48.4元/吨（+72.3），PDH制PP生产利润190.0元/吨（+15.1），油制与PDH制生产利润尚可，成本端支撑偏弱 [1][2] - 进出口方面，LL进口利润 - 115.0元/吨（-5.3），PP进口利润 - 461.4元/吨（+37.8），PP出口利润30.1美元/吨（+0.7） [1] - 下游需求方面，处于淡旺季交替期，农膜开工环比走高，塑编等终端开工窄幅恢复，需求持续提升。PE下游农膜开工率13.8%（+0.8%），包装膜开工率49.1%（-0.2%），PP下游塑编开工率41.4%（+0.3%），BOPP膜开工率61.1%（+0.3%） [1][2] 根据相关目录分别总结 聚烯烃基差结构 - 涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差相关内容 [8][11] 生产利润与开工率 - 包含LL生产利润（原油制）、PE开工率、PE周度产量、PE检修损失量、PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率相关内容 [21][17][19] 聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东相关内容 [31][39][40] 聚烯烃进出口利润 - 包含LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润相关内容 [46][50][57] 聚烯烃下游开工与下游利润 - 涉及PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利相关内容 [67][66][70] 聚烯烃库存 - 包含PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存相关内容 [78][81][92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖预计郑糖保持震荡，下跌动能减弱，关注5700附近压力情况及原糖17美分/磅压力位 [1] - 棉花短期国内棉价或区间震荡，远期新棉上市后相对承压 [2] - 鸡蛋预计蛋价维持偏空走势 [6] - 生猪当前供需双弱，8月集团场出栏预计恢复，后期猪价难言乐观，远月01合约下方支撑增强，不建议盲目做空，需关注套保资金影响 [8] - 粕类底部区间有所上移，整体趋势依旧向上，可择机逢低布局长线多单 [12] - 玉米盘面维持震荡偏弱，中期新季玉米成本下移、产量或稳中增加，供应压力明显，盘面估值向新季成本下移，需关注新季玉米长势 [14] - 棕榈油国内大连棕榈油期货短线仍有震荡上扬机会，预期向9800 - 10000元区间靠近；豆油国内供应不缺，库存增加，现货基差报价短期内波动空间不大 [17] 根据相关目录分别进行总结 白糖产业 - 期货市场白糖2601涨0.14%，白糖2509跌0.07%，ICE原糖主力跌1.40%，白糖1 - 9价差涨15.79%，主力合约持仓量涨2.34%，仓单数量跌1.01%，有效预报新增1 [1] - 现货市场南宁价格持平，昆明跌0.09%，南宁基差涨1.67%，昆明基差跌0.83%，进口糖巴西配额内和配额外价格均上涨 [1] - 产业情况全国食糖产量累计值涨12.03%，销量累计值涨15.76%，广西产量累计值涨4.59%，销量当月值跌37.99%，全国和广西销糖率累计值均上升，全国和广西工业库存下降，云南工业库存微涨，食糖进口量涨160.00% [1] 棉花产业 - 期货市场棉花2509跌0.04%，棉花2601涨0.04%，ICE美棉主力涨0.53%，棉花9 - 1价差跌3.51%，主力合约持仓量涨1.77%，仓单数量跌0.86%，有效预报持平 [2] - 现货市场新疆到厂价和CC Index:3128B上涨，FC Index:M: 1%下跌，3128B与01、05合约价差及CC Index:3128B - FC Index:M: 1%均上涨 [2] - 产业情况商业库存环比降13.9%，工业库存涨1.8%，进口量涨66.7%，保税区库存降8.0%，纺织业存货同比降57.9%，纱线和坯布库存天数下降，棉花出疆发运量涨22.6%，纺企C32s即期加工利润降1.0%，服装鞋帽针纺织品类零售额降24.7%，纺织纱线、织物及制品出口额降3.7%，服装及衣着附件出口额降0.7% [2] 粤蛋产业 - 期货市场鸡蛋09合约跌2.70%，鸡蛋10合约跌2.17%，9 - 10价差跌850.00% [5] - 现货市场鸡蛋产区价格涨5.47%，基差涨567.84% [5] - 产业情况蛋鸡苗价格跌6.49%，淘汰鸡价格跌3.53%，蛋料比降7.20%，养殖利润降111.23%，在产蛋鸡存栏量多，鸡蛋产量充足，冷库蛋计划流入市场增加供应压力 [5][6] 生猪产业 - 期货市场主力合约基差跌9.33%，牛猪2511跌0.90%，生猪2601跌0.46%，生猪11 - 1价差跌21.43%，主力合约持仓量涨9.79%，仓单持平 [8] - 现货市场河南、山东、辽宁、河北等地生猪价格下跌，四川、广东、浙江等地持平 [8] - 产业情况样本点屠宰量日降0.54%，白条价格、仔猪价格、母猪价格、出栏体重周环比持平，自繁养殖利润周降36.07%，外购养殖利润周降17.08%，能繁存栏月增0.02% [8] 粕类产业 - 豆粕江苏豆粕现价持平，M2601期价涨0.57%，基差跌26.87%，美湾船期盘面进口榨利持平，巴西10月船期跌19.6%，仓单持平 [12] - 菜粕江苏菜粕现价涨1.53%，RM2601期价涨1.73%，基差跌6.25%，加拿大11月船期盘面进口榨利持平，仓单持平 [12] - 大豆哈尔滨大豆现价跌0.25%，豆一主力合约期价跌0.30%，基差涨2.08%，江苏进口大豆现价持平，豆二主力合约期价涨0.21%，基差跌8.70%，仓单跌1.25% [12] - 价差方面豆粕跨期、菜粕跨期、油相比、豆菜粕价差等均有不同程度变化 [12] 玉米系产业 - 玉米玉米2511跌0.59%，锦州港平舱价跌0.43%，基差涨2.31%，南北贸易利润涨250.00%，山东深加工早间剩余车辆涨13.21%，持仓量涨3.54%，仓单跌1.59% [14] - 玉米淀粉玉米淀粉2509跌0.77%，长春和潍坊现货价格持平，基差涨20.83%，玉米淀粉9 - 1价差跌10.94%，淀粉 - 玉米盘面价差跌1.65%，山东淀粉利润降30.00%，持仓量涨5.15%，仓单持平 [14] 油脂产业 - 豆油江苏一级现价涨0.57%，Y2601期价跌0.16%，基差涨29.36%，仓单涨3.17% [17] - 棕榈油广东24度现价涨2.90%，P2601期价涨1.49%，基差涨138.30%，广州港1月盘面进口成本涨1.49%，盘面进口利润降1.52%，仓单持平 [17] - 菜籽油江苏四级现价涨1.31%，OI601期价涨0.46%，基差涨91.40%，仓单持平 [17] - 价差方面各油脂跨期、豆棕价差、菜豆油价差等均有不同程度变化 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 橡胶产业 - 当前市场缺乏明显方向性指引，多空交织，价格区间波动为主，01合约区间参考15000 - 16500，后续关注主产区旺产期原料上量情况，若原料上量顺利则择机高空 [1] 工业硅 - 上周工业硅价格偏强震荡，成本端重心将抬升，8月供需双增维持紧平衡，远期部分产能出清则供应压力减弱，建议策略上以逢低试多为主，价格波动区间8000 - 9500元/吨，若回落至8000 - 8500元/吨一线低位可考虑逢低试多 [3] 多晶硅 - 上周多晶硅价格偏强震荡，8月供需双增但供应端增速大，面临累库压力，未来仓单将进一步增加，价格以高位震荡为主，波动区间下限上移至4.7万元/吨，上限5.8 - 6万元/吨，以逢低试多为主，逢高低波动时买入看跌期权试空，也可考虑波动率较低时买入跨式期权 [4] 玻璃纯碱 - 纯碱基本面整体过剩明显，需求无增长预期，后市若无产能退出或降负荷库存将进一步承压，可尝试逢高入场做空；玻璃现货价格难提价，刚需端有压力，行业需产能出清解决过剩困境，近月09空单可继续持有 [5] 原木 - 上周期货价格弱势回调，因卖方注册仓单较多压制盘面，当前现货市场短期偏强，需求端坚挺，库存大幅去库，中长期需求边际改善需验证，关注800左右支撑位，建议逢低做多参与 [6] 根据相关目录分别进行总结 橡胶产业 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶(SCRWF):上海8月18日价格14900元/吨，较8月15日涨150元/吨，涨幅1.02%；全乳基差(切换至2509合约)为 - 920，较8月15日涨235，涨幅20.35%等 [1] 月间价差 - 9 - 1价差8月18日为 - 1035，较8月15日涨25，涨幅2.36%；1 - 5价差为 - 95，较8月15日跌15，跌幅18.75%等 [1] 基本面数据 - 6月泰国产量392.60千吨，较前值涨120.40千吨，涨幅44.23%；6月印尼产量176.20千吨，较前值跌24.10千吨，跌幅 - 12.03%等 [1] 库存变化 - 保税区库存(保税 + 一般贸易库存)8月18日为619852，较前值跌11918，跌幅1.89%；天然橡胶:厂库期货库存:上期所(周)为46469，较前值涨4234，涨幅10.02%等 [1] 工业硅 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅8月18日价格9400元/吨，较8月15日无涨跌；基差(通氧SI5530基准)为795，较8月15日涨200，涨幅33.61%等 [3] 月间价差 - 2509 - 2510合约8月18日价差为 - 20，较8月15日跌5，跌幅33.33%；2510 - 2511合约价差为 - 5，较8月15日涨5，涨幅50.00%等 [3] 基本面数据(月度) - 全国工业硅产量8月现值33.83万吨，较前值涨1.06万吨，涨幅3.23%；新疆工业硅产量15.03万吨，较前值跌2.70万吨，跌幅 - 15.21%等 [3] 库存变化 - 新疆厂库库存(周度)8月现值11.70万吨，较前值涨0.01万吨，涨幅0.09%；云南厂库库存(周度)3.14万吨，较前值涨0.08万吨，涨幅2.61%等 [3] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料 - 平均价8月18日47000元/吨，较8月15日无涨跌；N型料基差(平均价)为 - 5280元/吨，较8月15日涨460元/吨，涨幅8.01%等 [4] 期货价格与月间价差 - 主力合约8月18日价格52280元/吨，较8月15日跌460元/吨，跌幅 - 0.87%；当月 - 连一价差为 - 135，较8月15日涨50，涨幅27.03%等 [4] 基本面数据 - 周度：硅片产量12.10GM，较前值涨0.08GM，涨幅0.67%；多晶硅产量2.93万吨，较前值跌0.01万吨，跌幅 - 0.34%等 [4] - 月度：多晶硅产量10.10万吨，较前值涨0.49万吨，涨幅5.10%；多晶硅进口量0.08万吨，较前值跌0.02万吨，跌幅 - 16.90%等 [4] 库存变化 - 多晶硅库存8月现值24.20万吨，较前值涨0.90万吨，涨幅3.86%；硅片库存19.80GM，较前值涨0.69GM，涨幅3.61%等 [4] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 - 1150华北报价较前值无涨跌；华东报价1190元/吨，较前值跌30元/吨，跌幅 - 2.46%等 [5] 纯碱相关价格及价差 - 华北报价1350元/吨，较前值无涨跌；华东报价1250元/吨，较前值无涨跌等 [5] 供量 - 纯碱开工率8月15日为87.32%，较8月8日涨0.02，涨幅2.24%；纯碱周产量76.13万吨，较8月8日涨1.7万吨，涨幅2.23%等 [5] 库存 - 玻璃厂库8月15日为6342.60，较8月8日涨157.9，涨幅2.55%；纯碱厂库189.38万吨，较8月8日涨2.9万吨，涨幅1.54%等 [5] 地产数据当月同比 - 新开工面积现值 - 0.09%，较前值涨0.09%；施工面积0.05%，较前值跌2.43%等 [5] 原木 期货和现货价格 - 原木2509合约8月18日价格811元/立方米，较8月17日跌4元/立方米，跌幅 - 0.49%；9 - 11价差为 - 13，较8月17日跌2等 [6] 外盘报价 - 辐射松4米中A: CFR价8月22日为116美元/JAS立方米，较8月15日无涨跌；云杉11.8米：CFR价128欧元/JAS立方米，较8月15日无涨跌 [6] 成本:进口成本测算 - 人民币兑美元汇率8月18日为7.182，较8月17日无涨跌；进口理论成本818.62元，较8月17日跌0.04元 [6] 按15%涨尺计算(月度) - 港口发运量7月31日为173.3万/立方米，较6月30日跌2.7万/立方米，跌幅 - 1.51%；离港船数新西兰→中日韩47.0，较6月30日跌6.0，跌幅 - 11.32% [6] 库存:主要港口库存(周度) - 中国8月15日库存306.00万/立方米，较8月8日跌2.0万/立方米，跌幅 - 0.65%；山东185.40万/立方米，较8月8日跌7.2万/立方米，跌幅 - 3.74%等 [6] 需求:日均出库量(周度) - 中国8月15日日均出库量6.33万/立方米，较8月8日跌0.09万/立方米，跌幅 - 1%；山东3.59万/立方米，较8月8日跌0.05万/立方米，跌幅 - 1%等 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期货震荡走低压制现货市场气氛，贸易商出货意愿较强，但下游工厂入市补仓积极性未见改善，以低价适量采买为主 [6] - 供应端上游装置开工负荷继续提升，PP检修影响量高位回落，新增扩能预期增强，PE集中检修期结束，开工负荷及产量持续提升，下周供应压力相对中性 [6] - 下游消费方面，农膜、塑编、BOPP开工负荷环比提升，部分企业订单出现改善但对旺季预期同比偏弱 [6] - 宏观空窗期，盘面回归基本面，单边震荡思路，淡旺季切换供需边际存好转预期，关注下旬需求改善情况及去库存的实际支撑 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 连塑L2601高开震荡向下，收7334元/吨，跌10元/吨（-0.14%），成交21万手，持仓增23095至341910手；PP2601收于7048元/吨，跌35（-0.49%），持仓增2.84万手至39.17万手 [6] - 供应端PP检修损失高位回落，新增扩能预期增强，大榭石化45万吨装置计划8月20日出产品；PE暂无新增计划，集中检修期结束，下周供应压力相对中性 [6] 行业要闻 - 2025年8月18日，主要生产商库存水平82.5万吨，较前一工作日累库6万吨，增幅7.84%，去年同期库存在83万吨 [7] - PE市场价格弱势调整，华北地区LLDPE价格在7200 - 7430元/吨，华东地区在7260 - 7700元/吨，华南地区在7380 - 7700元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流价格暂参照6400 - 6450元/吨，较上一工作日持平，装置开停工均存，市场供需博弈为主 [7] - PP市场小幅下跌，华北拉丝主流价格在6900 - 7020元/吨，华东拉丝主流价格在6960 - 7080元/吨，华南拉丝主流价格在6880 - 7120元/吨 [8] 数据概览 - 报告展示了L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存及两油库存同比增减幅等数据图表，但未提及具体数据内容 [9][16][18]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美豆期货收高，市场对美豆产量分歧大，巡查结果或打破震荡格局；国内连粕短期易涨难跌，中长期目标3300一线，现货价格重心有望上移，但油厂库存压力制约基差回升节奏 [17][18] - 生猪供应端出栏节奏或变，需求端后期有望改善，期价回落空间受限，建议回调轻仓试多 [19] 各部分总结 行情综述 - DCE豆粕主力2601合约收盘价涨0.57%至3155元/吨，沿海油厂报价涨10 - 30元/吨；DCE生猪主力2601合约收盘价降0.46%至14160元/吨，全国外三元生猪出栏均价跌0.02元/公斤；隔夜CBOT美豆主力合约涨1.14%收1043美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部周末气温升高，东部部分干燥地区作物或面临压力，部分地区可能洪水，锋面过后气温下降，部分地区有降雨助作物灌浆，但部分地区干旱或加剧 [3] 宏观、行业要闻 - 截至8月15日当周，国内主要油厂大豆压榨量234万吨，环比、同比均上升，预计本周回升至240万吨左右 [4] - 8月18日美国、巴西大豆进口成本价分别较上日涨49元、59元 [4] - 8月15日国内主流油厂豆粕成交降温，成交均价自3个月高点回落 [4] - 美国农业部8月供需报告维持2025/26年度美国豆粕供需数据不变，产量等增长，年度均价下调；2024/25年度豆粕出口预估上调，产量下调，期末库存不变，年度均价调低 [5] - 8月15日我国进口巴西10 - 11月船期大豆盘面、现货压榨利润较上周同期回升，10月船期采购进度过半，11月不足1成 [6] - 截至8月10日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增864.4%，8月1 - 10日出口量较上一年度同期减33.6%，商业库存94.02万吨 [6] - 8月15日，10、11月船期巴西大豆出口CNF升贴水报价周环比回落 [7] - NOPA报告显示，美国会员单位7月共压榨大豆1.95699亿蒲式耳，较6月、2024年7月均增加 [7] - 央行开展2665亿元7天逆回购操作，实现净投放1545亿元 [7] - 据CME“美联储观察”，美联储9月、10月降息概率较高 [7] 数据图表 - 包含豆粕、菜粕、生猪期货价格及基差，中国大豆、豆粕库存等图表 [10][13][16] 分析及策略 - 豆粕：美豆期货上涨，市场关注美豆产量巡查结果；国内连粕短期易涨难跌，中长期目标3300一线，现货价格重心有望上移，但油厂库存制约基差回升 [17][18] - 生猪：供应端出栏节奏或变，需求端后期有望改善，期价回落空间受限，建议回调轻仓试多 [19]

看期货热点,到 3 金十期货 EH 2025 08-18 15:43 6 期市动态雷达 数据透视线索 今日主力合约涨跌分布 今日主力合约市场中36个合约上涨,41个合 约下跌。市场呈现明显的空头情绪,更多资金 和交易活动集中在下跌品种上。 主力合约涨跌排行 (%) 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% 涨幅居前的品种： 碳酸锂2511(+4.67%)、棕榈油2601(+1.89%)、多晶 ● 硅2511(+1.71%)、菜籽2509(+1.68%)、中证1000 2509(+1.58%)。这 些品种受供需影响显着。 跌幅居前的品种： 焦煤2601(-2.94%)、鸡蛋2510(-2.51%)、焦炭 2601(-1.56%)、纯碱2601(-1.56%)、甲醇2601(-1.40%)，可能受空头 力量增强或基本面利空影响。 20 15 10 5 0 . -10 资金流入最多的品种： 中证1000 2509(17.93亿元)、沪深300 2509(9.07亿元)、上证50 2509(7.43亿元)，这些品种吸引了大量主力 资金关注。 资金流出最多的品种:中证500 2509(-8.71亿元 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本次调研和上次一致的信息为产业对供需格局的认知，产能投产、需求增长乏力再次得到确认；新增信息主要是成本和配方的差异，因满足使用标准的配方不唯一，在纸价长期下行中各纸厂配方差异大，且因自给率、配方和一体化水平不同，不同纸厂成本有一定分化 [3][40] - 满足最低交割品要求的双胶纸生产成本有较大分化，测算显示企业生产的现金成本在3800 - 4200元/吨区间 [3][42] - 若期货上市，双胶纸价格存在潜在上下行风险，下行风险源于价格和成本的负反馈，上行风险源于市场可能过度悲观、空头交易拥挤度过高 [4][42][43] 根据相关目录分别进行总结 调研总结 供给 - 本白和高白产量方面，以出版为主的企业本白比例较高，整体上出版订单主要用本白，社会订单中本白比例显著降低；南北方产量差别大的核心原因是订单差异，北方社会图书订单多，用本白多，南方出口订单多，高白需求量大 [8] - 配方方面，不同企业配方差异大，企业提高化机浆使用比例、降低化学浆使用比例，但能达使用标准的配方不唯一；部分华南生产者可用阔叶浆和化机浆制双胶纸，阔叶和化机上限比例约4:6 [10][12] - 产能投产方面，今年上半年部分文化纸产能由瓦楞纸转产而来，当前部分产能可能在9 - 10月转回瓦楞纸 [12] - 开工情况方面，整体开工水平未显著降低，部分企业上半年满产满销或基本满产，部分企业因订单季节性转淡阶段性停机 [12] - 原料采购方面，商品浆外购为主，涉及主流针阔叶品牌，化机浆部分企业自给、部分企业外购；部分国产阔叶木浆难完全替代进口阔叶木浆，国产替代主要出于经济性考虑 [15][18][19] - 转产方面，本白和高白转产通常只需添加漂白剂 [20] 需求 - 销售渠道方面，样本企业分化较大，出版订单基本直销，社会订单包含经销和直销模式 [20] - 纸价预期和生产效率提高使需求季节性特征被熨平，纸浆消费旺季滞后于双胶纸，下游企业招标完成后，多浆空纸策略或有机会；不同企业对双胶纸淡旺季看法不同；“一教一辅”政策主要影响社会书商，部分企业反馈民营教辅双胶纸需求减少20% - 30%；纸企销售半径可辐射500 - 800km [22][26] 库存 - 原料库存方面，自产浆基本无库存，外购商品浆有分化，中小厂原料库存天数短，部分企业原料库存及在途量可达3个月 [27] - 成品库存方面，同比略高于去年但整体尚可，样本企业库存水平大体在一个月之内，造纸企业有明确库存红线；下游企业给出版社供纸会提前储备库存；贸易商在4000元左右整数关卡或有囤货需求 [27][29] 价格和成本 - 纸厂定价主要看订单和市场情况，由需求定价，成本不是主要逻辑，库存水平过高会降价去库存 [30] - 成本影响因素包括配方、木浆自给率和是否有自备电厂；配方不同导致原材料成本有差异，化机浆比重高、商品浆比重低则成本相对低；自备电厂可节约200 - 300元/吨造纸成本；北方地区化机浆制浆成本和售价相差500元/吨，高自给率可降低吨纸成本；目前木浆自给率化机浆＞阔叶浆＞针叶浆；多数生产者仍有利润，1家企业表示当前价格接近盈亏平衡线 [31][34][37] 市场预期 - 行业供需矛盾突出，样本参与者对纸价不乐观，认为价格继续下跌空间不大，下方空间在100 - 200元/吨左右 [38] - 产业参与期货意愿取决于产品是否为交割品牌，多头接货意愿相对不强；产业空头入场需见绝对高价，产业多头筹码主要来自民营书商和部分有社会订单资源的贸易商 [39]