报告行业投资评级 - 工业硅走势评级为震荡，多晶硅走势评级为震荡 [6] 报告的核心观点 - 工业硅基本面受新疆大厂复产和多晶硅产量影响，短期推荐逢低做多，风险是大厂复产；多晶硅基本面对盘面偏空，但期货投机属性强，短期价格在45000 - 57000元/吨，长期有望超60000元/吨，单边回调看涨，11 - 12反套在 - 2000元/吨左右关注 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 工业硅/多晶硅产业链价格 - 本周工业硅Si2511合约涨至8805元/吨，SMM现货华东通氧553涨至9400元/吨，新疆99涨至8700元/吨；多晶硅PS2511合约涨至52740元/吨，N型复投料成交价涨至47400元/吨 [10] 基本面偏弱，但盘面由事件驱动主导 - 工业硅：期货主力合约震荡，新疆等地新增开炉，社会库存降0.20万吨，工厂库存增0.11万吨；新疆大厂有复产计划，丰水期南方开工增量有限，下游刚需采购；7月去库约3万吨，8月供给增量约4万吨，因多晶硅复产或仍去库 [12] - 有机硅：价格震荡下行，单体厂生产负荷基本不变，合盛四川装置计划恢复；开工率77.7%，周产量5.14万吨，环比增0.39%，库存4.85万吨，环比增2.97%，价格或偏弱 [13] - 多晶硅：期货主力合约震荡偏强，现货成交变化不大；截至8月14日，工厂库存24.2万吨，周环比增0.9万吨；8月产量或至12.5 - 13万吨，单月过剩2万吨；终端需求走弱，现货情绪松动，期货受消息面扰动大；“反内卷”二阶段关注纾困基金和产能重组计划 [13] - 硅片：价格整体持稳，部分型号小降；截至8月14日，库存19.80GW，环比增0.69GW；8月排产53GW，终端需求弱，出货疲软，但企业挺价意愿强，短期或震荡，后续可能下行 [14] - 电池片：价格持稳；截至8月11日，外销厂库存4.98GW，环比增1.12GW；8月中企境内排产约58GW；组件出口退税政策或延期利空需求，价格后续或松动 [15] - 组件：价格震荡，集中项目交付价松动，分布现货价僵持但新单报价走跌；中企境内排产45GW；海外发货量降，需求不佳，国内电站拖延观望；华电20GW组件集采项目下周开标，市场逻辑下价格或承压，关注政策力度 [16] 投资建议 - 工业硅：基于现实基本面好转去库，基于预期难言乐观；遏制通缩是政策主旋律，短期逢低做多，风险是大厂复产 [3] - 多晶硅：基本面对盘面偏空，库存累积企业套保；盘面49000元/吨有支撑；下周消息面或有扰动；短期价格45000 - 57000元/吨，长期超60000元/吨；单边回调看涨，11 - 12反套 - 2000元/吨左右关注 [4] 热点资讯整理 - 2025年8月7日，美国对进口自印度、印尼和老挝的晶体硅光伏电池发起双反调查，ITC预计9月2日作初裁，商务部预计10月13日作反补贴初裁，12月26日作反倾销初裁 [19] - 8月11日，内蒙兴发10万吨/年工业硅项目获观摩组认可，项目建成后将成乌海市首个“电炉烟气超低排放”工业硅生产基地，支撑当地有机硅产业链 [20] 产业链高频数据跟踪 - 提供工业硅、有机硅、多晶硅、硅片、电池片、组件各环节的现货价格、利润、库存、产量等数据图表 [22][31][36]

行业投资评级 - 投资评级为看好丨维持 [10] 核心观点 - 钢铁限产预期增强，但历史数据显示行政性限产往往引发钢厂利润快速修复，减弱对上游原材料压价意愿，形成钢焦共振上涨格局 [2] - 当前钢厂利润较优，自发性减产动力不足，若后续行政性减产可能推动钢焦价格共振上涨，权益端或存绝对收益 [2] - 冶金煤领域建议关注潞安环能、平煤股份、淮北矿业等标的 [7] 市场表现与数据跟踪 煤炭板块表现 - 本周煤炭指数(长江)跌幅0.81%，跑输沪深300指数3.18个百分点 [6] - 动力煤指数跌幅0.93%，炼焦煤指数跌幅0.55%，煤炭炼制指数跌幅0.44% [6] - 年初以来煤炭板块上涨3.41%，近一月上涨4.80% [29] 价格动态 - 秦港动力煤市场价698元/吨，周环比上涨16元/吨 (+2.35%) [6] - 京唐港主焦煤库提价1610元/吨，周环比持平 [6] - 日照港一级冶金焦平仓价1530元/吨，周环比上涨50元/吨 [6] 供需基本面 动力煤 - 二十五省日耗煤量595.2万吨，周环比下降10%，同比减少7.7% [22] - 电厂库存1.2亿吨，可用天数20.2天，周环比增加2.1天 [22] - 北方三港库存1199万吨，环比提升1.61% [22] 焦煤焦炭 - 样本钢厂日均铁水产量240.66万吨，周环比上涨0.14% [23] - 焦煤库存合计环比上涨3.87%，同比偏高9.96% [23] - 独立焦化厂平均吨焦盈利20元/吨，周环比上涨36元/吨 [23] 历史规律分析 - 2016-2017年行政限产能时期：钢价上涨64%，焦煤价格上涨66%，钢铁超额收益明显 [17] - 2021年能耗双控时期：焦煤价格上涨90%，钢价上涨7%，焦煤超额收益更显著 [17] - 自发性减产时期（如2024年上半年）：焦煤价格下滑27%，权益端同步走弱 [17] 投资建议 - 弹性标的推荐：兖矿能源、晋控煤业、华阳股份、潞安环能、平煤股份、淮北矿业 [8] - 长久期稳盈利龙头：中煤能源、中国神华、陕西煤业 [8] - 转型成长标的：电投能源 [8] 公司动态 - 中国神华拟收购国家能源集团13项资产及内蒙建投100%股权 [70] - 兖矿能源预计2025年上半年净利润46.5亿元，同比下降38% [79] - 潞安环能7月原煤产量448万吨，同比下降9.13% [72] - 中煤能源7月商品煤产量1105万吨，同比下降8.7% [74]

市场估值与风格切换 - 上证指数接近3700点，万得全A的PB水平达到1.74，距离历史ROE下行期最高2倍PB估值上限仅剩不到10%空间，总量层面股价抢跑基本面的空间有限 [1][6] - 市场风格从银行+微盘转向成长风格主导，杠铃策略完全偏向成长领域，银行等红利低波资产跑输市场 [1][9] - 成长风格内部出现大小盘切换迹象：国证2000（小盘成长）向创业板指（大盘成长）转移，因小盘估值差异达历史峰值，产业赛道龙头更受关注 [2][11] - 沪深300持续跑输，反映宏观经济预期疲弱，但创业板指相对沪深300估值差异未达极端水平，行情或具持续性 [2][11] 国内经济与盈利周期 - 7月金融与经济数据呈现"双弱"特征：信贷负增长（2005年以来首次），M1回升但资金"脱虚入实"待观察；投资、消费及工业品产量增速均下滑 [3][14][16] - 经济处于"反内卷"过渡阶段，企业生产活动走弱属正常现象，PPIRM-PPI持续回落预示中游制造业利润修复，企业盈利底部或已临近 [3][20] - 历史上盈利底先于PPI底出现，当前原材料成本降幅快于出厂价格，中游制造业利润率有望率先修复 [3][20] 海外通胀与制造业投资 - 美国PPI同比超预期，关税引发通胀压力扩散，剔除食品能源后PPI仍上升，9月降息概率回落至85%以下 [4][22][24] - 日本机床订单同比增长3.6%（海外订单+5.3%），中美欧需求推动全球制造业投资加速，利好中国资本品出口 [4][26] - 商品通胀导致实际利率下行趋势确立，实体投资活动环境改善 [4][26] 行业配置主线 - 上游资源品（铜、铝、油）及资本品（工程机械、重卡）受益于海外制造业修复+国内"反内卷"政策 [5][28] - 股权资产优于债权，保险、券商将受益于资本回报见底 [5][29] - 消费型红利（食品饮料、家电）驱动力转向基本面预期改善，短期可关注电力设备、传媒等大盘成长低位方向 [5][29] - 创业板指成分中电力设备、通信、非银金融估值与盈利匹配度较优，基础化工、纺织服饰等亦具性价比 [13]

行业投资评级 - 行业评级为"推荐"（维持）[3] 核心观点 航运 - 集运运价下跌：SCFI美东线运价2719$/FEU（周跌2.6%），美西线1759$/FEU（周跌3.5%），欧洲线1820$/TEU（周跌7.2%）[11][12] - 油运关注9月中东货盘：VLCC TD3C-TCE为3.7万美元/天（周跌1%），TC7-TCE为2.04万美元/天（周涨8%）[13][16] - 干散货运价稳定：BDI报2044点（周跌0.3%），BCI报3295点（周跌1.4%）[15][16] 基础设施 - 公路/铁路数据：6月公路客运量9.5亿人（同比-4%），铁路旅客周转量1296.7亿人公里（同比+2.2%）[17][57] - 港口吞吐量增长：6月全国港口货物吞吐量15.6亿吨（同比+4.8%），集装箱吞吐量0.3亿TEU（同比+4.7%）[17][57] - CR450高铁进展：2026年底商用，能耗降低20%，制动性能提升20%以上[18][19] 快递 - 业务量增长：7月快递业务量164亿件（同比+15.1%），收入1206.4亿元（同比+8.9%）[20][67] - 公司表现分化：6月顺丰业务量增速31.77%最高，圆通市占率15.5%领先[20][67] - 申通收购丹鸟物流：交易对价3.62亿元，日均业务量超400万单[21][22] 航空 - 高频数据改善：8月8-14日国内客流同比+2.4%，票价同比跌幅收窄至-3.7%[24][25] - 供给受限：暑运ASK增速约5%，飞机利用率达8.9小时（接近去年峰值）[25] - 航司表现：7月南航RPK增速+7.3%领先，春秋客座率91.9%最高[77][80] 物流 - 口岸数据：甘其毛都口岸日均通车量978辆（周环比-0.4%），短盘运费62.2元/吨（周环比上升）[26][89] - 跨境空运：TAC上海出境空运价格指数周环比+0.8%，同比-4.1%[26][90] 行业数据表现 - 市值规模：行业总市值3129.6十亿元，流通市值2888.5十亿元[3] - 指数表现：交运指数12个月绝对回报26.5%，相对沪深300超额0.7%[5] - 个股涨跌：本周重庆路桥涨幅20.5%居首，万林股份跌幅5.8%垫底[28][31]

国内经济与政策 - 7月中国经济供需两端均出现收缩，内需回落明显，下半年经济增速面临调整压力[3] - 8月扩大内需政策加力，包括服务业贷款贴息和个人消费贷款财政贴息政策[3] - 8月地铁客运量同比增2.34%，环比降1.86%，国内航班执行数均值1.47万架次，环比增1.67%[4] - 8月前10日乘用车零售45.2万辆，同比降4.5%，环比增3.0%[4] - 8月基建投资需求偏弱，水泥发运率同比增4.1pct至39.66%，石油沥青开工率同比增5.78pct至32.3%[6] 生产与物价 - 钢材生产较强，8月高炉开工率同比增4.78pct至83.61%，电炉产能利用率大幅提升9.82pct至54.09%[5] - 猪肉批发价周环比降1.17%，生猪期货价升0.43%，28种蔬菜均价升3.16%，6种水果均价降1.00%[12] - WTI和布伦特原油价格分别降2.17%和1.56%，焦煤、焦炭价格分别升2.81%、0.81%[12] 财政与货币 - 本周新增特别国债350亿，普通国债发行进度达68.2%，地方一般债发行进度达68.5%[13] - 央行开展5000亿元6个月期逆回购操作，SHIBOR007收于1.4650%(+3BP)，DR007收于1.4798%(+5BP)[13] 国际动态 - 美俄峰会未达成实质性成果，但特朗普表示会谈"富有成效"，普京称需考虑俄罗斯担忧[3][13] - 美国7月CPI同比增2.7%，核心CPI同比升至3.1%，PPI环比涨0.9%，同比涨3.7%[16] - 美联储9月降息预期压缩，多位官员反对50BP单次降息[11][16]

行业投资评级 - 建筑与工程行业评级为增持（维持）[9] - 建材行业评级为增持（维持）[9] 核心观点 - 7月基建/地产/制造业投资累计同比增速分别为+3.2%/-12.0%/+6.2%，较1-6月增速分别下降1.4/0.8/1.3个百分点，投资增速延续放缓趋势[1] - 地产新开工面积累计同比-19.4%，降幅较1-6月收窄0.6个百分点，防水等开工端建材机会值得重视[1] - 水泥玻纤行业呈现结构性分化，传统粗纱价格企稳，普通电子纱和电子布小幅下跌，但特种电子纱和电子布细分行业景气延续[1] - 建筑央企A/H溢价缩小，中报同比大幅增长的水泥玻纤板块及估值低位的大建筑板块为重点推荐方向[1] 细分行业数据 水泥行业 - 上周全国水泥价格环比+0.2%至345元/吨，出货率45.8%（周环比+1.8pct）[2] - 1-7月水泥产量9.58亿吨，同比-4.5%，7月单月产量1.46亿吨（同比-5.6%）[19] - 多地企业推涨水泥价格20-30元/吨，预计后期价格稳中趋强[28] 玻璃行业 - 上周浮法玻璃均价65元/重量箱（周环比-2.8%），样本企业库存5608万重箱（周环比+2.1%）[2] - 1-7月平板玻璃产量5.66亿重箱（同比-5.0%），7月单月产量8042万重箱（同比-3.4%）[19] - 光伏玻璃3.2mm/2.0mm主流价格18.7/10.9元/平米，库存天数25.32天（环比-6.0%）[2] 玻纤行业 - 2400tex无碱缠绕直接纱均价3521.25元/吨（周环比持平）[2] - 电子纱G75报价8300-9200元/吨，7628电子布报价3.6-4.2元/米[24] - 全国池窑在产产能841.1万吨/年（同比+17.67%）[24] 重点公司动态 - 三棵树1H25营收58.16亿元（同比+0.97%），归母净利4.36亿元（同比+107.53%）[3] - 伟星新材1H25营收20.78亿元（同比-11.33%），归母净利2.71亿元（同比-20.25%）[3] - 重点推荐公司包括亚翔集成（目标价45.24元）、中国中冶（目标价3.82元）、中材国际（目标价13.04元）等10家企业[9] 政策与行业趋势 - 新一轮农村公路提升行动方案要求2027年前完成新改建农村公路30万公里[14] - 水泥行业反内卷政策持续推进，2025年底前需完成产能整改申报[22] - 城市更新政策推动存量翻新市场，建筑涂料、管材板材等细分领域受益[17] - 低空基建、地下管网、算力租赁等新兴领域成为中长期配置主线[13]

核心观点 - 市场整体估值继续抢跑基本面的空间已不足10% 未来机会将更多来自内部结构性定价偏离而非总量机会 当前市场定价已从银行+微盘结构转向对基本面趋势的定价 但主要集中在产业趋势相关的成长风格领域 杠铃策略完全转向成长风格 同时成长内部出现从小盘成长向大盘成长的切换迹象 创业板指相较于沪深300的估值差异处于历史低位 行情具备一定持续性 而国内经济虽呈现现实与预期"双弱"特征 但可能正处盈利见底开端 海外关税引发的通胀压力显现 但实际利率下行环境反而有利于全球制造业投资加速 中期主线继续看好同时受益海外制造业修复和国内反内卷政策推进的上游资源品及资本品 股权优于债权资产 以及消费型红利板块[2][5][44] 市场估值与定价结构 - 万得全A的PB水平达1.74倍 距离历史上ROE下行期股价抢跑基本面所对应的最高2倍PB水平已不到10%空间 总量层面继续抢跑空间有限[2][11] - 市场定价结构已从银行+微盘组合转向对基本面趋势定价 但主要集中在产业趋势相关的成长风格领域 以银行为代表的红利低波跑输市场[2][5] - 成长内部出现风格切换迹象 从以国证2000为代表的小盘成长转向以创业板指为代表的大盘成长 因大小盘估值差异达历史峰值附近 有产业赛道加持的成长龙头更受关注[2][16] - 创业板指相较于沪深300的估值差异并不极端 处于历史较低分位数 行情有一定持续性 而沪深300代表的大盘蓝筹依旧跑输 反映对宏观经济预期较弱[2][16] - 创业板指在电力设备 通信和非银金融行业暴露更大 且这些行业在估值-预期盈利匹配度上仍处相对性价比区间[21][22] 国内经济与盈利趋势 - 7月金融数据走弱 信贷出现负增长 创2005年以来首次 新增贷款创2000年以来最大负值 社融主要靠政府债支撑 M1继续回升且存款活期化趋势延续[3][25][27] - 经济数据方面投资与消费走弱 主要工业品产量增速下滑 工业增加值增速回落且不及预期 反映反内卷过程中企业投资与生产活动走弱[3][27][28] - 当前经济处从内卷到反内卷过渡阶段 量的走弱属正常现象 价格与价差信号更为关键 历史上企业盈利底部先于PPI底部出现[3][29] - 7月PPIRM-PPI继续回落 预示中游制造业企业供给优化后 在原材料成本比出厂价格下降更快过程中利润水平开始修复[3][29] 海外通胀与制造业投资 - 美国PPI同比远超预期 关税引发的通胀压力逐步显现 剔除食品 能源和贸易服务后PPI同比增速仍在上升[4][37] - PPI数据公布后美联储9月降息概率从85%以上回落 降息预期受扰动 但商品通胀带来的制造业实际利率下行趋势已确立[4][37][40] - 实际利率下行环境更有利于实体投资活动 全球制造业投资活动可能在加速 2025年7月日本机床订单同比增长3.6% 其中海外订单同比增5.3% 而国内需求同比降0.7%[4][40][43] 投资主线与行业配置 - 中期推荐主线包括同时受益海外制造业修复和国内反内卷政策推进的上游资源品（工业金属如铜铝 油） 资本品（工程机械 重卡 叉车）及中间品（钢铁 基础化工）[5][44] - 未来股权将优于债权 保险长期资产端受益于资本回报见底 其次为券商[5][44] - 红利板块定价驱动力从过去关注低波转向基本面预期改善 消费型红利（食品饮料 家电 纺织服装）未来或将受益[5][44] - 短期经济基本面因素未扭转前 可关注大盘成长权重的低位方向 如电力设备 美容护理 传媒等[5][44]

大宗及贵金属行情综述 - 铜景气度稳健向上，LME铜价-0.08%至9760美元/吨，沪铜+0.73%至7.91万元/吨 [1][13] - 铝景气度底部企稳，LME铝价-0.46%至2603美元/吨，沪铝+0.41%至2.08万元/吨 [2][13] - 贵金属高景气维持，COMEX金价-0.36%至3381.7美元/盎司，SPDR黄金持仓增加1.15吨至965.37吨 [3][16] 铜基本面 - 供应端：进口铜精矿加工费周度指数-37.68美元/吨，全国主流地区铜库存下降0.6万吨至12.56万吨 [1][14] - 冶炼端：废产阳极板企业开工率59.49%，环比下降2.35% [1][14] - 消费端：铜线缆企业开工率69.3%，环比同比下降，预计下周微降至67.6% [1][14] 铝基本面 - 供应端：电解铝锭库存58.8万吨，较上周增加2.4万吨，氧化铝周度开工率83.2%，环比上升0.63个百分点 [2][15] - 成本端：电解铝行业总成本16738元/吨，行业维持高利润 [2][15] - 需求端：铝下游加工龙头企业开工率59.5%，环比上升0.8个百分点 [2][15] 小金属及稀土行情 - 稀土景气度加速向上，氧化镨钕价格55.76万元/吨，环比上涨6.95% [4][35] - 锑板块景气度底部企稳，锑锭价格18.71万元/吨 [4][38] - 钼板块景气度加速向上，钼精矿价格4300元/吨，钼铁价格27.6万元/吨环比上涨2.22% [4][39] 稀土基本面 - 氧化镨钕价格55.76万元/吨环比上涨6.95%，氧化镝157万元/吨环比上涨0.64% [36][37] - 稀土出口量环比恢复，预计后续价格持续上涨 [37] - 建议关注广晟有色、中国稀土、北方稀土等标的 [37] 能源金属行情 - 锂景气度底部企稳，碳酸锂均价+11.7%至7.96万元/吨，氢氧化锂均价+7.9%至7.63万元/吨 [5][86] - 钴景气度拐点向上，长江金属钴价-0.6%至26.4万元/吨 [5][86] - 镍LME库存-570吨至21.17万吨，LME镍价+0.5%至1.52万美元/吨 [5][89] 锂基本面 - 碳酸锂总产量2万吨环比+0.04万吨，三大样本库存合计14.23万吨环比-0.02万吨 [86] - 江西云母矿停产影响月度供应约0.8万吨LCE，占国内供应8% [86] - 短期价格受供应收缩支撑，需关注宜春采矿证进展 [86]

核心观点 - 市场呈现"双轮驱动"特征，一是全球科技共舞下的成长品类提供弹性，二是"反内卷"牵头下周期与顺周期交易PPI修复的扩散行情 [1][11] - 对市场长期突破维持乐观判断，A股呈现显著"增量市"特征，周成交额达10.51万亿元，周度日均成交额2.10万亿元，周换手率9.75% [1][14] - 应"坚守自我，科技为先"，看好成长板块，液冷赛道具备"增长强劲、叙事完备、赔率占优"三大特征 [1][12] - 行业配置建议"4+1"：科技成长+自主可控+军工、PPI边际改善顺周期品种、反内卷广谱方向、出海结构性机会、稳定型红利底仓 [4][33] 热门赛道热度分析 - 拥挤度视角：金融科技和地面兵装突破预警线，AI算力链（光模块、PCB、液冷）、芯片制造、证券、保险等TMT科技金融板块升温，影视院线、无人机、机器人显著降温 [2][19] - 估值视角：AI应用、机器人、航天装备、PCB、光刻机PE分位数较高（液冷周换手率266.25%，光模块151.47%），保险、智能驾驶、有色、白酒、光伏PB分位数较低 [2][23][20] 行业景气预期 - 边际进入看好前五的一级行业：电子、基础化工 [3][30] - 边际进入看好前十的二级行业：服装家纺、消费电子、化学制品、非白酒、证券II [3][30] - 电子行业收入预期与绝对走势得分1.11，盈利预期与相对走势得分1.12；基础化工盈利预期与相对走势得分1.12 [31] 配置建议 - 科技成长+自主可控+军工：液冷（周换手率61.82%）、机器人、游戏、AI应用、军工（导弹、无人机、卫星、深海科技），金融科技与券商 [4][33] - PPI边际改善顺周期：钢铁、化工、有色金属、建材，保险、白酒、地产估值修复 [4][33] - 反内卷广谱方向：光伏、锂电、工程机械、医疗、港股恒生互联网 [4][33] - 出海机会：中欧贸易缓和利好的汽车、风电，小品类出海如零食 [4][33]

行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为"强于大市"（维持）[5] 核心观点 - 资源品涨价预期下，"建筑+矿产"板块重估价值凸显，重点关注铜、镍、钴等矿产相关建筑企业如中国中冶、中国中铁、北方国际等[1][2] - 反内卷政策推动行业提质升级，中西部基建（铁路、水电燃热）及重点产业投资（煤化工、核电）景气度向上[1][3] - 7月基建投资边际放缓，但专项债发行同比+56.5%（1-7月累计27775.89亿元），支撑下半年基建增速[3][15] 行业数据与趋势 资源品板块 - 中国中铁矿产资源收入占比2.5%（24年255.2亿元），净利润占比17.5%（53.8亿元），铜产量28.8万吨[13][14] - 中国中冶镍产量3.05万吨（24年），瑞木镍钴矿资源量镍184.2万吨、钴20.9万吨[14][15] - 上海建工金矿业务毛利率50.6%（24年），黄金销量6.1万盎司[14] 基建投资 - 1-7月铁路运输投资同比+5.9%（单月+12.4%），水电燃热投资同比+21.5%[3][16] - 石油沥青开工率32.9%（环比+1.2pct），水泥出货率45.8%（环比+1.8pct）[3][18] 市场表现 - 本周建筑指数下跌0.44%，跑输沪深300指数2.12pct，园林工程、建筑设计板块领涨[4][22] - 个股涨幅前五：美晨科技（+27%）、宏润建设（+23%）、森特股份（+23%）[4][24] 投资建议 主线1：基建与反内卷 - 区域基建推荐四川路桥、安徽建工，央企推荐中国交建、中国中铁[28] - 反内卷下关注资源弹性（北方国际、中国中铁）、供需优化（中国建筑）、科技转型（隧道股份）[29] 主线2：新兴方向 - 核电高景气推荐利柏特、中国核建[30] - 算力/AI相关关注海南华铁、宁波建工，洁净室推荐柏诚股份、圣晖集成[30] 主题机会 - 重大水电工程关注中国电建、中国能建，深海经济推荐中油工程，低空经济推荐苏交科[31][32]