科创板整体股价表现 - 科创板平均股价为39.44元 [1] - 收盘价超过100元的股票有63只 股价在50元至100元之间的有140只 股价在30元至50元的有155只 [1] - 今日上涨股票146只 下跌股票440只 [1] 高价股表现及溢价 - 寒武纪以1405.00元成为科创板最高价股 当日下跌5.07% [1] - 茂莱光学和百利天恒分别以422.02元和410.00元位列高价股第二、三位 [1] - 科创板百元股相对发行价平均溢价392.25% [1] - 寒武纪、百利天恒、安集科技溢价幅度分别为2082.02%、1559.92%、1282.93% [1] 行业分布特征 - 电子行业百元股数量最多达28只 [1] - 医药生物行业百元股11只 计算机行业9只 [1] - 百元股还分布在通信、机械设备、电力设备等行业 [2][3][4] 资金流向数据 - 科创板百元股主力资金合计净流出27.33亿元 [2] - 源杰科技、寒武纪、惠泰医疗净流入资金居前 分别为2.92亿元、1.28亿元、0.90亿元 [2] - 海光信息、澜起科技、东芯股份净流出资金居前 分别为8.05亿元、7.50亿元、4.74亿元 [2] 融资融券情况 - 百元股最新融资余额合计755.16亿元 [2] - 中芯国际、寒武纪、海光信息融资余额居前 分别为119.28亿元、115.29亿元、75.93亿元 [2] - 最新融券余额合计3.75亿元 [2] - 寒武纪、海光信息、中芯国际融券余额居前 分别为0.51亿元、0.41亿元、0.37亿元 [2] 个股涨跌表现 - 百元股今日平均上涨0.65% [1] - 海博思创单日涨幅达20.00% 百利天恒上涨13.39% 源杰科技上涨13.01% [1][3] - 财富趋势下跌10.02% 国盾量子下跌4.02% [1][2]

市场整体表现 - 沪指9月3日下跌1.16% [1] - 申万行业中有3个行业上涨 涨幅居前行业为综合1.64%、通信1.61%、电力设备1.44% [1] - 跌幅居前行业为国防军工5.83%、非银金融3.05% [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流出714.26亿元 [1] - 仅3个行业获主力资金净流入 电力设备行业净流入29.58亿元居首 纺织服饰净流入2.22亿元 综合行业净流入310.66万元 [1] - 28个行业主力资金净流出 非银金融净流出122.10亿元规模最大 国防军工净流出101.31亿元 电子、计算机、机械设备等行业净流出幅度较大 [1] 电子行业表现 - 电子行业当日下跌1.20% [1][2] - 行业主力资金净流出87.16亿元 [2] - 行业467只个股中102只上涨 360只下跌 [2] 电子行业资金流入详情 - 142只个股获资金净流入 其中11只净流入超亿元 [2] - 通富微电净流入4.43亿元居首 天通股份净流入3.53亿元 源杰科技净流入2.92亿元 [2] - 至纯科技、东山精密、苏大维格等个股净流入金额均超过2亿元 [2] 电子行业资金流出详情 - 27只个股资金净流出超亿元 [2] - 海光信息净流出8.05亿元居首 澜起科技净流出7.50亿元 兆易创新净流出5.38亿元 [3] - 东芯股份、歌尔股份、瑞芯微等个股净流出金额均超过4亿元 [3]

港股三大指数呈现高开低走行情，市场情绪全天表现疲弱。截止收盘，恒生指数跌0.6%，国企指数跌0.64%，恒生科技指数跌0.78%。 | 代码 | 名称 | | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 800000 | 恒生指数 | O | 25343.43 | -153.12 | -0.60% | | 800100 | 国企指数 | | 9050.02 | -58.10 | -0.64% | | 800700 | 恒生科技指数 | | 5683.74 | -44.72 | -0.78% | | Callery of Children and School Sch | | | | RANK START FREEL | | 盘面上，大型科技股多数出现下跌行情，大金融股(银行、保险、券商)、基建类中字头等权重多数表现低迷拖累大市下行；军工股、家电股、锂电池股、汽 车股、内房股、半导体芯片股纷纷下跌。另一方面，创新药成果即将亮相国际会议，生物医药股全线走强，药明合联涨超9%，互联网医疗龙头平安好医生 更是涨超10%；金价迭创新高，大摩上调金价 ...

板块整体表现 - 其他电子板块当日下跌1.95%，领跌个股为盈方微（代码000670，跌幅6.93%）[1] - 上证指数报收3813.56点（下跌1.16%），深证成指报收12472.0点（下跌0.65%）[1] - 板块主力资金净流出5.52亿元，游资净流出6469.88万元，散户资金净流入6.17亿元[2] 个股涨跌情况 - 涨幅最高个股为中熔电气（代码301031，收盘价110.30元，涨幅6.85%），成交额11.21亿元[1] - 跌幅前三位分别为盈方微（-6.93%）、洁美科技（代码002859，-5.16%）、久之洋（代码300516，-4.80%）[2] - 成交额最高个股为香农芯创（代码300475，成交额12.00亿元），其次为中熔电气（11.21亿元）和英唐智控（代码300131，9.29亿元）[1] 资金流向分析 - 中熔电气获主力资金净流入1.03亿元（净占比9.16%），居板块首位[3] - 香农芯创主力净流入7752.90万元（净占比6.46%），但游资净流出2720.76万元[3] - 散户资金集中流入远望谷（代码002161，净流入385.32万元，净占比2.06%），而中熔电气遭散户净流出1.09亿元[3] 重点个股表现 - 盈方微（000670）成交量达109.03万手，成交额10.02亿元，资金面显示主力与游资同步流出[2] - 瑞可达（688800）涨幅0.99%且成交活跃，成交量11.83万手，成交额8.53亿元[1] - 汉朔科技（301275）主力净流入911.42万元（净占比8.30%），但散户资金净流出700.04万元[3]

智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，25Q2全A/全A非金融业绩温和回落，整体维持正增。宽基指 数来看，成长盈利增速回落，价值企稳，成长盈利增速仍领先价值。大小盘盈利增速分化小幅扩大，大 盘领先小盘。此外，25Q2过半行业盈利正增长，电子、电新、有色盈利贡献最大。当下，基于二季度 以及下半年GDP的稳定增速以及年内通胀的积极变化，判断24Q4即有望成为上市公司业绩拐点，并已 从今年开启盈利的上行周期，小幅上修对全年业绩增速的预测。 华创证券主要观点如下： 2025Q2全A/全A非金融归母净利润单季同比1.3%/-2.1%，较25Q13.7%/4.5%小幅回落 宽基指数来看，成长盈利增速回落，价值企稳，成长盈利增速仍领先价值。创业板指25Q2归母净利润 累计同比13.4%，较25Q119.9%回落；25Q2上证50归母净利润累计同比0.5%，较25Q1-0.2%企稳回升， 创业板指-上证50盈利增速差由20.1pct收窄至13pct，成长风格盈利增速优势仍在。 大小盘盈利增速分化小幅扩大，大盘领先小盘。沪深30025Q2归母净利润累计同比2.5%，较25Q13.3% 小幅回落；国证200025Q2归母净利润 ...

全球主要股指表现 - 上证指数下跌0.45%至3858.13点，深证成指下跌2.14%，创业板指下跌2.85%[1] - 香港恒生指数下跌0.47%至25496.55点，恒生科技指数下跌1.22%，恒生中国企业指数下跌0.15%[1] - 美国道指下跌0.55%，标普500指数下跌0.69%，纳指下跌0.82%[1] - 欧洲三大股指收盘全线下跌[1] 美国经济数据与政策动态 - 美国8月ISM制造业指数为48.7，连续第六个月萎缩，工厂产出指标下跌3.6点至47.8[13] - 美国7月核心PCE价格指数同比上涨2.9%，环比上涨0.3%[18] - 特朗普政府计划向最高法院提出上诉，请求推翻关于关税非法征收的判决[13] 中国企业动态与IPO - 快仓智能秘密申请香港IPO，募资至少1亿美元（约7.8亿港元）[11] - 大行科工招股，最高集资3.92亿港元，引入基石投资者认购9968.31万港元[11] - 禾赛科技通过港交所上市聆讯，拟集资约3亿美元（约23.4亿港元）[11] 行业与个股表现 - 半导体行业领跌A股和港股市场[1] - 药明合联配股，大股东药明生物拟认购14.2亿港元股份[15] - 蔚来汽车第四季度三大品牌交付目标15万辆，2026年将推出三款大型SUV车型[15] 宏观经济与地缘政治 - 中国举行阅兵式纪念二战结束80周年，展示军事实力[13] - 美国撤销台积电南京厂的出口管制豁免地位，影响其供应链[13] - 美国暂不对中国升级关税威胁，因贸易谈判仍在继续[13]

转债择券+择时策略周度跟踪 (20250818-20250824) 金融产品中心 证券研究报告 报告日期: 2025/8/25 本周,三个策略共同持仓的标的包括浦发转债、牧原转债、23希望E1、立讯转债、韦尔转债 、 莱东转债 、 乐普 转2、蓝帆转债、仙乐转债、宏图转债等22只转债;期权策略维持低换手,新增关注标的较少;次低价策略近期 换手升高,或许是由于权益端热度高,涨幅弹性大,热度传导到转债,使得转债价格和因子波动增大。 行业维度,模型推荐方向指向科技板块,主要驱动因子为动量因子,与我们前期报告中的结论较为一致。本期推 荐方向与当前权益市场的主线较为一致,具体行业包括:通信、电子、计算机、电力设备、家用电器、因子得分边 际增持计算机,家电因子得分环比下滑,但仍在推荐行业之中。 | 可转债代码 | 可转债简称 | 行业(申万 | 蛋甜一期得分 | 平价庭价灌价率 转债收盘价 | | 债项评级 | YTH (%) | 债券余额 | 过去一周涨 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 一级) | | | | | ...

投资评级 - 强推（维持） 目标价61.8元 当前价49.50元 [1][3] 核心财务表现 - 2025H1营业收入126.80亿元（同比+31.68%） 归母净利润14.26亿元（同比+52.98%） 毛利率25.86%（同比+4.3个百分点） [1] - 2025Q2营业收入70.69亿元（同比+35.77% 环比+25.97%） 归母净利润8.63亿元（同比+59.67% 环比+53.08%） 毛利率26.85%（同比+5.07个百分点 环比+2.25个百分点） [1] - 预测2025-2027年归母净利润分别为32.97/50.02/65.33亿元 同比增速89.6%/51.7%/30.6% [3][7] 业务驱动因素 - 主业CCL营收环比高增21.03% Q2毛利率达25%（环比+2个百分点） AI相关订单落地推动产品结构改善 [7] - 全系列高速覆铜板覆盖不同传输速率需求 极低损耗产品通过海内外终端认证并实现批量供应 [7] - PCB业务（生益电子）受益于AI服务器及800G交换机放量 Q2存货16.43亿元（环比+2.14亿元）为高端需求备货 [7] 成长前景与估值 - AI产业推动服务器/交换机升级迭代 高速CCL与高端PCB双业务成长动能充足 [7] - 参考5G周期估值切换 给予2026年30倍PE估值 [7] - 预测每股收益2025-2027年分别为1.36/2.06/2.69元 对应市盈率36/24/18倍 [3][7] 产能与战略布局 - 生益电子审时度势扩大高端产能 PCB业务有望维持高增长 [7] - 公司成功在关键窗口期调整产品价格策略 盈利能力持续提升 [7]

核心观点 - 光模块CPO行业在AI算力驱动下强势领涨 行业正从业绩高速增长转向估值提升阶段 头部企业进入价值重估新周期 [1] - 5G通信指数年内涨幅达66.6% 近一年涨幅115.88% 主要受益于AI算力硬件和6G产业链龙头个股表现 [1][3] 行业表现 - 光模块CPO板块显著反弹 源杰科技涨超15% 中际旭创涨超10% 光库科技与新易盛跟涨 [1] - 5G通信指数中光模块与光通信占比近40% 成为AI算力核心载体 [1] - 800G光模块传输速度达每秒800亿字节 达普通低阶模块数倍速度 [1] 估值驱动因素 - AI产业闭环形成 算力投入→商业变现→再投资循环使业务从成本中心转为增长引擎 [2] - 增量资金偏好高景气行业 A股单日成交额突破2万亿 两融资金突破2.1万亿市值 [2] - 技术迭代提升行业壁垒 头部企业通过技术创新获得定价权优势 [2] 基础设施投资逻辑 - AI基建需优先完成算力设备部署 电子与通信行业属于基建核心范畴 [4] - AI大模型持续竞争升级 算力投资强度将维持高位 [4] - 全球货币宽松环境与美联储降息预期助推科技板块投资热情 [4] 指数成分特征 - 5G通信指数聚焦英伟达、苹果、华为产业链 覆盖AI算力硬件与6G龙头 [3] - 指数整合电子、通信、计算机三大行业 合计权重超92% 构成AI基建指数 [3]

美国景气度不及预期。国内方面，财政部、税务总局发布通知，明确4项免税举措，以支持划转充实社保基金国有 股权及现金收益运作管理，4项免税举措自2024年4月1日起执行。通知发布前已缴税款，符合条件的可予以退回。 此次税收优惠通过降低承接主体的运营成本，直接提升了社保基金的投资回报率。海外方面，美国8月ISM制造业 指数从7月的48微升至48.7，低于市场预期的49，连续六个月低于荣枯线。新订单指数升至51.4，自今年年初以来 首次扩张。但产出指数下滑3.6点至47.8，重新跌入收缩区间。 沪指小幅回调。现货市场，A股三大指数震荡调整，沪指跌0.45%收于3858.13点，创业板指跌2.85%。行业方面， 板块指数跌多涨少，银行、公用事业、家用电器行业涨幅居前，通信、计算机、电子、国防军工行业跌幅居前。 当日沪深两市成交金额为2.87万亿元。海外方面，美国联邦巡回上诉法院8月29日裁定，特朗普批准对多国征收关 税时援引的法律实际上并没有赋予其征收这些税款的权力。美国三大股指全线收跌，纳指跌0.82%报21279.63点。 期指增仓。期货市场，基差方面，股指期货基差回升，IC、IM的深贴水情况有所改善。成交持仓方面 ...