蚂蚁阿福AI健康应用表现 - 蚂蚁集团旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”于12月15日发布后下载量猛增，于16日当天冲上苹果应用榜总榜第三位 [1] - “蚂蚁阿福”App月活用户规模已超1500万，每天回答用户500多万个健康提问 [1] 券商对AI及垂直Agent的观点 - 东吴证券认为，大厂之间的模型竞争及入口竞争远未结束 [1] - 东吴证券指出，相比通用Agent，垂直Agent（专注于特定行业或场景的Agent）更容易跑通商业模式、建立行业壁垒 [1] - 华创证券指出，OpenAI发布GPT-5.2推动模型从问答到交付的价值闭环 [1] - 迪士尼与OpenAI达成AI&IP战略合作成为行业标志性范本，显示AI技术对内容产业的深度赋能 [1] 宏观政策与市场环境 - 华创证券指出，中央经济工作会议定调叠加香港金管局跟随美联储降息落地，看好后续低位资产的修复弹性 [1] - 整体来看，港股科技板块在政策支持、技术迭代及消费复苏驱动下，中长期修复动能明确 [1] 影视行业动态 - 影视行业旺季延续，贺岁档及春节档重点影片储备丰富，有望带动相关产业链景气度 [1] 港股科技ETF与相关指数 - 港股科技ETF（513020）跟踪的是港股通科技指数（931573），覆盖互联网、创新药、新能源车等港股核心资产，集中体现多元化科技产业特征与港股市场核心科技企业的整体表现 [1] - 港股通科技指数相比恒生科技指数超配新能源车、创新药等行业 [2] - 从2014年底基日开始至2025年10月底，港股通科技指数累计收益256.46%，相对恒生科技指数（96.94%）超额近160% [2] - 港股通科技指数长期跑赢恒生科技指数、沪港深互联网指数、恒生互联网科技业指数、恒生医疗保健指数等同类指数 [2]

市场开盘表现 - 三大指数集体高开，沪指高开0.05%至3878.23点，深成指高开0.48%至13116.19点，创业板指高开0.89%至3134.80点 [3][4] - 恒生指数高开0.53%，恒生科技指数高开0.81% [5] 板块与概念股动态 - 算力硬件方向反弹，CPO、存储器指数领涨 [4] - 核聚变、6G、消费电子概念股活跃 [4] - 煤炭、贵金属、海运行业走弱 [4] - 科网股普涨，网易、阿里健康、快手涨幅靠前 [5] - 新能源车概念股活跃，小鹏汽车、零跑汽车走强 [5] 个股异动与事件 - 可控核聚变概念股大幅高开，王子新材涨停，常辅股份高开超10%，爱科赛博、哈焊华通、雪人集团等涨幅靠前 [2] - 新股优迅股份上市首日涨超360% [4] - 特朗普媒体科技集团大涨超40%，因其同意以全股票交易方式与核聚变能源企业TAE科技公司合并，交易总价值超60亿美元 [2]

市场开盘表现 - 2025年12月19日A股三大指数集体高开 沪指高开0.05%报3878.23点 深成指高开0.48%报13116.19点 创业板指高开0.89%报3134.80点 [4][5] - 港股恒生指数高开0.53%报25634.22点 恒生科技指数高开0.81%报5461.92点 [8][9] 行业与概念板块动态 - 盘面上算力硬件方向反弹 CPO、存储器指数领涨 核聚变、6G、消费电子概念股活跃 [6] - 煤炭、贵金属、海运行业走弱 [6] 个股与交易事件 - 可控核聚变概念股大幅高开 王子新材涨停 常辅股份高开超10% 爱科赛博、哈焊华通、雪人集团等涨幅靠前 [3] - 新股优迅股份上市首日开盘涨超360% 现价240.00元 [7][8] - 港股科网股普涨 网易、阿里健康、快手涨幅靠前 新能源车概念股活跃 小鹏汽车、零跑汽车走强 [8] 重大并购消息 - 特朗普媒体科技集团同意以全股票交易方式与核聚变能源企业TAE科技公司合并 交易总价值超60亿美元 [3] - 受此消息影响 特朗普媒体科技集团股价大涨超40% [3]

中欧贸易摩擦与稀土供应链动态 - 2025年9月，中国向欧盟出口了2582吨稀土磁铁，环比增长21%，创下近期新高，这批关键物资直接关系到欧洲新能源车、风电和国防工业的生产线运转 [1] - 欧盟对中国稀土的依赖度高达98%，这里的“稀土”包括磁铁、粉末和精炼金属等关键材料，直接影响新能源、军工和航空航天等核心产业 [4] - 全球超过85%的稀土加工产能集中在中国，特别是高附加值的分离冶炼环节，中国掌控了超过80%的产能 [6] - 若中欧稀土贸易中断，欧洲智库CER指出，欧盟新能源行业将遭遇18-24个月的供应危机，生产成本激增25%-30%，约10万个就业岗位将受到威胁 [6] - 中国商务部2025年第61号公告对境外相关稀土物项实施出口管制，涵盖含有中国原产稀土价值比例达到0.1%及以上的物项，这意味着全球几乎任何含有中国稀土成分的产品都须接受中国的合规审查 [3] 欧盟对华贸易限制措施 - 在2025年9月中国稀土出口创新高后不到24小时，欧盟委员会突然推出第19轮对俄制裁方案，将12家中国企业列入黑名单，指控它们“协助俄罗斯规避制裁” [1] - 9月下旬，欧盟被曝正计划对中国钢铁加征高达50%的关税，并准备20项反倾销调查，欧盟竞争执法机构的人员还突击检查了多家中国企业在欧办事处 [1] - 欧盟成员国计划从2026年7月起，对所有从非欧盟国家直邮进入、价值低于150欧元的包裹统一征收3欧元的“临时固定费用”，这项措施主要影响中国商家 [1] - 被欧盟列入制裁名单的12家中国企业，年贸易额超80亿欧元，制裁一旦落地，欧洲企业将面临原材料断供和成本飙升的双重打击 [9] 中国的反制与政策回应 - 在欧盟贸易专员确认中国已开始发放有效期更长的稀土出口许可证后仅隔一天，中国商务部于2025年12月17日发布公告，宣布对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税，实施期限为五年 [3] - 欧盟是中国市场最重要的猪肉供应来源之一，其畜牧业和农场主群体对中国市场依赖度极高 [3] - 中国近期扩大稀土物项与稀土技术出口管制，引入“许可制”审查体系，这种精细化的政策设计实现了对美国“长臂管辖”式的对等反制 [7] - 为应对美国依据“调查”对中国船舶加收港口费，中国在2025年9月底修订了《中华人民共和国国际海运条例》，明确当他国采取歧视性措施时，中方有权收取特别费用 [9] - 中国商务部表示，将联合欧盟、日韩等航运利益相关方，在WTO框架下发起合规性诉讼，质疑美方措施的歧视性本质 [9] 欧盟内部困境与产业现实 - 欧盟委员会主席冯德莱恩宣称，欧盟必须“避免陷入对中国的依赖，就像对俄罗斯的石油和天然气依赖一样”，将经贸问题地缘政治化 [3] - 欧盟通过了《关键原材料法案》，设定了2030年将单一第三国供应比例降至65%以下的目标，但现实困难重重，欧盟本土稀土项目因环保和成本问题进展缓慢 [6] - 欧盟锂加工能力仅为全球总产能的1%，有分析指出，欧盟本土稀土供应链即使全力投入，也至少需要五年才能实现规模化生产，且成本高达中国的3-4倍 [6] - 欧盟委员会负责经济事务的执行副主席东布罗夫斯基斯坦言，与中国“脱钩”不是欧盟企业的选项，应“以务实而不幼稚的态度与中国接触” [6] - 在2025年8月中国加强稀土出口管制期间，欧盟企业已遭遇7次生产中断，立陶宛某企业的稀土进口量曾骤降40%，生产成本随之上涨15% [9] - 德国巴伐利亚州的多家企业通过中国设立的“绿色通道”，顺利获得了进口稀土材料的许可，与欧盟层面的政治对抗形成鲜明对比 [10]

比亚迪第1500万辆新能源车下线 - 比亚迪于12月18日在济南工厂下线第1500万辆新能源汽车，车型为腾势N8L [1] - 从第1000万辆到第1500万辆仅用时13个月，平均月产38.5万辆，刷新行业纪录 [3] - 2024年前11个月，比亚迪全球销量达到418.2万辆 [3] - 从2008年首款新能源车下线到1500万辆，比亚迪耗时17年 [3] - 这一成就代表中国汽车制造业从技术追随到全球引领的转变，1500万辆是新的起点 [6] 本田工厂或因半导体短缺停产 - 本田计划从12月下旬到明年1月上旬，暂停或减少日本和中国工厂的整车生产 [8] - 停产原因是半导体短缺，这是继10月墨西哥、北美工厂停产后，供应链危机向核心制造基地的进一步蔓延 [8] - 短缺主要受国际进出口政策变动加剧全球供应链波动影响，根据北美工厂经验，预计除雅阁、奥德赛等部分车型交付延迟外，不会造成特别大影响 [10] 岚图汽车与宁德时代签署十年深化合作协议 - 岚图汽车与宁德时代近日签署十年深化合作协议 [12][13] - 双方将共同推动电池技术持续突破，包括为新车型研发更先进的电池、优先搭载行业领先的电池技术等 [13] - 此次合作是央企新能源代表性品牌与电池龙头的双赢，有助于行业协同合作与持续发展 [15] 广汽集团启动自主品牌BU改革 - 广汽集团于12月18日宣布启动自主品牌BU改革，率先成立昊铂埃安BU [16] - 改革将高端品牌昊铂与大众化品牌埃安纳入同一事业部统筹运营 [16] - 重组并非简单合并，而是通过渠道整合和资源协同降本增效，昊铂坚持高端化，埃安走国民化道路，双方定位互不干扰 [20] - 此次改革标志着广汽自主品牌体系进入高效协同新阶段，后续传祺BU等也将逐步推进类似变革 [20]

中国经济超大规模性的核心作用 - 超大规模性是中国经济集成创新的基础，也是其经济韧性的来源 [1] - 超大规模性是理解中国经济发展的关键，使中国能够将绿色发展等成本转变为红利 [1] 新能源汽车产业的发展路径 - 中国将电池加轮子的技术路线，转变为可与燃油车媲美的商业化大规模生产的新兴产业 [1] - 新能源汽车的零部件需要专门研发和配套生产，形成了专业化的供应链 [1] - 以比亚迪为例，其40%的专用零部件由大湾区企业配套生产 [1] - 更细化的分工带来了更显著的规模经济，使配套产品（如刀片电池）因比亚迪的世界级规模而成为世界级量产 [1] 技术进步的驱动方向 - 经济发展的核心取决于技术的持续进步，特别是主流工业技术的改善 [2] - 中国提出了“主流工业技术绿色发展”的新赛道，这是全球市场看好中国经济的原因 [2]

事件概述 - 小鹏汽车于12月18日通过官方微博披露，发现存在不法分子通过非法盗电设备、注册虚假用户账号等手段实施“盗电”行为 [1][6][8] - 针对上述违法行为，公司已向公安机关正式报案，目前部分案件已成功侦破，主要犯罪嫌疑人因涉嫌盗窃罪、诈骗罪已依法到案 [1][6][8] - 公司表示将继续配合打击行业黑灰产，坚决维护企业合法权益，保障消费者的服务权益和体验 [1][6][8] 案件处理进展 - 公安机关已对小鹏汽车充电站电被盗刷案立案侦查，认为其符合刑事案件立案标准 [3][8] - 针对广州小鹏智慧充电科技有限公司被盗窃电费一案，公安机关已侦破，嫌疑人已到案，主要犯罪事实已固定 [4][9] - 公司对公安机关的高效侦办和媒体提供的案件线索表示感谢 [8] 公司行动与表态 - 公司已就盗电行为向公安机关正式报案 [1][6][8] - 公司通过其法务部官方渠道发布了案件相关告知书及进展 [7][8][9] - 公司强调将配合打击行业黑灰产，维护自身权益和消费者体验 [1][6][8]

宏观政策与市场环境 - 中央经济工作会议定调叠加香港金管局跟随美联储降息落地，看好后续低位资产的修复弹性 [1] - 港股科技板块在政策支持、技术迭代及消费复苏驱动下，中长期修复动能明确 [1] 人工智能(AI)行业动态 - OpenAI发布GPT-5.2推动模型从问答到交付的价值闭环 [1] - 迪士尼与OpenAI达成AI&IP战略合作，成为行业标志性范本，显示AI技术对内容产业的深度赋能 [1] 影视娱乐行业前景 - 影视行业旺季延续，贺岁档及春节档重点影片储备丰富，有望带动相关产业链景气度 [1] 港股科技ETF与相关指数分析 - 港股科技ETF（513020）跟踪的是港股通科技指数（931573），覆盖互联网、创新药、新能源车等港股核心资产 [1] - 港股通科技指数相比恒生科技指数超配新能源车、创新药等行业 [1] - 从2014年底基日开始至2025年10月底，港股通科技指数累计收益256.46%，相对恒生科技指数（96.94%）超额近160% [1] - 港股通科技指数长期跑赢恒生科技指数、沪港深互联网指数、恒生互联网科技业指数、恒生医疗保健指数等同类指数 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年全球电车需求增速趋于温和，结构市场渗透率的提高成为核心逻辑，预计全球电车总销量同比增长13%至2375万辆，中国总销量同比增长16%至1912万辆，内需增长11%至1566万辆，在同比增量角度，中国、西欧、亚洲新兴地区贡献60%、25%、19%，为核心驱动地区，而美洲市场存在负向拖累的风险 [2][81] - 中国电车市场总量有压力但结构性市场有亮点，海外市场增量在欧洲和新兴地区，美国市场或有负向拖累 [3][82] 根据相关目录分别进行总结 2025年电车需求回顾：中国和欧洲为主要驱动 - 2025年前三季度全球电车销量同比增长28%至1463万辆，全年有望同比增长20%至2000万辆以上，中国内需市场占65%，西欧地区占18% [6] - 从同比增量贡献度看，中国地区占64%，西欧地区占18% [6] - 中国市场渗透率增幅边际稍有放缓，亚洲和大洋洲其他新兴地区、欧洲地区渗透率有提升，美洲、中东和非洲增长相对较少 [6] 中国：结构市场增长，政策驱动减弱 结构性增量补齐，电动化渗透提高 - 电车消费结构差异化，下沉渗透率有望补齐，2026年下沉市场将是核心增量，若假设下沉渗透率完全补齐至60%，有望为电车内需带来170万辆左右增量，2027年以后结构性增量或将收敛 [21] - 商用领域电动化启动，预计2026年商用车渗透率提高10%，有望为电车需求带来50万辆左右增量 [24] - 平均单车带电开始回升，动力增速有望超过终端，从装机量角度衡量的电车需求增速将更乐观 [31] 政策驱动减弱，需求仍有担忧 - 以旧换新政策效益递减，预计2025年全年日均申请量回落，2024 - 2025年换购需求透支或在120 - 150万辆，对2026年需求有压力 [37] - 2026年电车购置税减半征收，税收优惠力度递减，下沉市场对优惠敏感，电动化可能不及预期 [41] 海外：欧美政策方向分化，新兴地区向上追赶 欧洲政策软硬皆施，第二轮电动化推进 - 欧洲市场2025年重启电动化周期，电车实现20%以上增速，增长源于政策驱动渗透率提高，西欧地区占欧洲电车需求90%以上 [43] - 碳排放目标边际放宽未改变长线趋势，2026 - 2027年欧洲电车消费需年化增长10%完成目标，若2026年渗透率达35%，增速有望超18% [44][45] - 欧洲多地重启补贴支持，如英国、德国、意大利等 [50] 美国政策转向，需求承压回落 - 美国4月关税预期和9月底补贴结束使需求前置，预计透支规模15万辆以上，10月电车环比下滑51%，透支效应压制需求预期 [62] - 美国政策方向转变，电动化周期或倒退，车贷违约率高企压制整体汽车消费增速 [63] 新兴地区追赶成熟市场，电动车渗透率有望深化 - 新兴地区需求基数低，政策驱动周期延续，韩国、泰国、印度等地政策发力，电动化程度有望追赶主流地区 [73] - 新兴地区处于电动化成长期，政策力度虽有减弱但属必经之路，2026年有望延续高速扩张 [74] 结论：规模增长预期温和，结构增量成为核心 - 2026年全球电车需求增速温和，结构市场渗透率提高是核心逻辑，预计全球电车总销量同比增长13%至2375万辆 [81] - 中国总销量同比增长16%至1912万辆，内需增长11%至1566万辆，中国、西欧、亚洲新兴地区为核心驱动地区，美洲市场有负向拖累风险 [81] - 中国结构性市场有亮点但面临政策压力，海外市场增量在欧洲和新兴地区，美国市场或拖累需求 [82]

市场整体表现 - 12月17日午后A股市场放量大幅上攻，主要指数普遍上涨，市场成交额温和放大至1.83亿元 [1][14] - 创业板指大涨3.39%，创近2个月来最大单日涨幅，深证成指涨2.40%，科创50涨2.47%，上证指数涨1.19%，沪深300涨1.83%，上证50涨1.25% [1][2][14][15] - 盘面上，大金融、有色金属、新能源车、农用化工等板块表现活跃，林业、动物保健、航天装备、海南自贸等板块跌幅居前 [2][15] 主力资金流向 - 通信、电子、有色金属、电力设备四个行业均获得超百亿元主力资金净流入 [3][16] - 机械设备获得逾80亿元净流入，基础化工获得逾58亿元净流入，计算机、医药生物均获得超40亿元净流入 [3][16] - 农林牧渔、国防军工均遭主力资金净流出超20亿元，环保、轻工制造、建筑装饰也净流出超亿元 [3][16] 大金融板块异动 - 大金融板块午后集体异动拉升成为市场上涨主要动力 [4][17] - 券商股在13:30左右开始放量，板块指数约40分钟由绿盘转为大涨近3%，华泰证券盘中一度冲击涨停，股价创2015年6月以来10年半新高，收盘涨6.09% [4][17] - 保险板块指数放量拉升，一度涨近4%，创历史新高，板块内所有个股上涨，中国太保、新华保险逼近历史最高点，中国人寿、中国平安创年内新高 [6][19] - 银行板块指数午后一度涨逾1%，多元金融指数由跌近2%转涨逾1%，互联金融同样由跌转涨，翠微股份约1分钟垂直涨停，古鳌科技直线20cm封板 [8][21] 新能源车板块走强 - 新能源车概念股午后大幅走强，板块内个股掀涨停潮，近30股涨停或涨超10% [10][23] - 奕东电子下午开盘后不到10分钟录得20%涨停，航天晨光仅约5分钟由跌直线拉涨停 [10][23] - 国家市场监督管理总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，从生产端、销售端和制度建设三方面对汽车行业价格行为进行规范 [12][25] - 历年12月为车市旺季，比亚迪、吉利汽车、一汽大众、理想汽车、蔚来、小鹏汽车、长安汽车等主流车企均在年末推出多项促销政策 [12][25] 机构后市观点 - 中金公司指出，A股市场整体估值具备吸引力，沪深300的股息率相比十年期国债收益率高出80bp左右，回调有望为2026年上半年行情提供布局机会，建议逢低布局成长风格，红利风格注重阶段性、结构性机会 [3][16] - 万和证券认为，市场将震荡上行，“反内卷”政策推动市场竞争优化，扩内需、保民生等政策改善供需关系，建议关注消费行业投资机会，同时建议关注受益于政策和业绩驱动的集成电路、商业航天板块 [3][16] - 东吴证券表示，国家政策鼓励券商出海，同时有越来越多的海外资金对中国资产感兴趣，有利于券商出海 [10][23] - 华龙证券认为，汽车反内卷新政出台有望遏制不合理竞争行为，从零部件到整车厂再到经销商的各环节盈利空间有望迎来边际修复 [12][25]