根据提供的金融工程日报内容，报告主要描述了市场表现、情绪指标和资金流向等观测性指标，并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试和评价。报告内容属于市场数据统计和描述，而非量化模型或因子研究。 因此，本报告中没有需要总结的量化模型或量化因子相关内容。

行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并予以“维持”[6] 核心观点 - 行业整体表现平稳，低空经济领域正稳步推进[2] - 机械设备板块出口端保持强劲，国内龙头企业竞争优势显著，工程机械行业预计维持稳步增长[3] 周度行情回顾 - 2025年11月3日至11月7日，上证综指上涨1.08%，深证成指上涨0.19%，创业板指上涨0.65%[2][11] - 同期申万机械设备指数下降0.15%，跑输沪深300指数0.97个百分点，在31个申万一级行业中排名第22[2][11] - 子行业表现分化，申万通用设备、专用设备、轨交设备Ⅱ、工程机械、自动化设备分别上涨0.71%、0.21%、2.12%、0.36%和下跌2.65%[2][11] - 个股方面，宝色股份周涨幅最大达46.90%，泰坦股份周跌幅最大为-12.75%[18][19] 重点板块跟踪 - **低空经济板块**：国务院办公厅印发实施意见，明确推动海陆空全空间无人体系应用和标准建设，并拓展低空经济应用场景[3]；深圳市发布布局规划，提出到2035年科学布局超1500个起降点，构建两级设施网络以重点发展物流、载客与公共服务等典型应用[3] - **机械设备板块**：2025年10月挖掘机销售总量为18,096台，同比增长7.77%，其中国内销量8,468台同比增长2.44%，出口量9,628台同比增长12.9%，出口增长势头强劲[3] 行业重要动态 - 我国牵头制定的全球首个工业5G国际标准《工业网络5G通信技术通用要求》正式发布[20] - 《科技成果转化为标准指南》国家标准发布，旨在解决科技成果转化难题[21] - 工信部与水利部联合印发《节水装备高质量发展实施方案（2025—2030年）》，提出到2027年重点节水装备取得突破等目标[21] - 2025年10月我国货物贸易进出口总值3.7万亿元，进口连续5个月保持增长，前10个月进出口总值37.31万亿元同比增长3.6%[21] - 2025年前三季度我国机器人行业营收同比增长29.5%，工业机器人产量达59.5万台，服务机器人产量达1,350万套，均已超过2024年全年产量[22][23] - 国家能源局下发《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》，提出到“十五五”末融合发展模式基本成熟的目标[23] 投资建议 - **低空经济**：基建方面关注深城交、苏交科、华设集团及纳睿雷达；整机方面关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充；核心零部件方面关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔；空管及运营方面关注中信海直、中科星图及四川九洲[4] - **机械设备**：出口链板块关注巨星科技、泉峰控股、九号公司等；工程机械板块关注三一重工、徐工机械、安徽合力等；工业母机板块关注华中数控、科德数控、恒立液压等[4]

宏观与市场策略 - 美联储降息预期因数据“真空期”而波动，美国政府停摆可能导致10月CPI报告延迟发布[8] - 10月中国CPI同比增速0.2%，核心CPI环比逆季节性上升至0.2%，同比达1.2%[11][13] - 10月中国出口增速为-1.1%，环比增速-7.1%，对欧盟出口动能减弱[16][18] - 资产配置建议11月超配中国AH股（权重8.50%+8.50%）与工业商品（权重3.75%），权益总配置权重45.00%[22][23][24] - 上证指数PE-TTM历史分位领涨2.7个百分点，市场成交活跃度下降，万得全A换手率均值环比微跌4.9%[26][28] - 美元指数走强至99.55，近期外资流出港股达791.8亿港元，港股通流入389亿港元[31][32][34] 行业与商品动态 - 煤炭供需格局逆转，10月进口煤量环比下降9.27%至4173.7万吨，5500大卡动力煤价格涨超800元/吨[68][77][78] - 钢铁产量下降助去库，五大品种钢材总库存1503.57万吨环比降10.19万吨，247家钢企盈利率39.83%环比降5.19个百分点[48][49] - 钴锂市场高位震荡，电池级碳酸锂价格7.85-8.23万元/吨，10月新能源乘用车零售同比增17%[72][73] - 石化行业3Q25油气开采板块归母净利润853.41亿元同比-7%，民营炼化盈利环比增23.28%[54][55] - 工业气体液氧周均价433元/吨环比涨1.4%，液氩周均价768元/吨环比涨6.08%[59]

市场表现与驱动因素 - 市场探底回升，三大指数涨跌不一，沪指午后翻红后震荡拉升，创业板指跌幅收窄，此前一度跌超2% [1] - A股市场呈现主板走强、创业板承压的震荡分化格局，沪指成功收复4000点关口 [2] - 市场热点快速轮动，逾3300只个股收红，沪深两市成交额达2.17万亿，较上一个交易日放量1754亿 [3] - 食品饮料、白酒、旅游酒店等大消费板块全天表现强势，成为市场最亮眼的主线，主要得益于10月份CPI和核心CPI数据回升，释放出国内需求修复的积极信号 [3] - 财政部明确表示将继续施行提振消费专项行动，对板块形成政策支持 [4] “十五五”规划政策展望 - 伴随着“十五五”规划建议稿的发布，我国经济与产业发展规划进入新一个五年，2026年作为“十五五”的开局之年，其经济与产业政策值得期待 [5][7] - 规划主要目标包括：经济增长保持在合理区间，全要素生产率稳步提升，居民消费率明显提高；基础研究和原始创新能力显著增强，重点领域关键核心技术快速突破；社会主义市场经济体制更加完善，高水平对外开放体制机制更加健全等 [6] - 未来各省市与相关部委的“十五五”规划建议或将为市场提供更加明确的政策指引方向 [9] - 结构上可关注产业结构升级、科技自主创新、内需消费提振三个方向 [8][10] - 产业结构升级方向关注矿业、化工、机械、船舶等板块；科技自主创新方向关注新能源、新材料、低空经济、人工智能、集成电路、工业母机等板块；内需消费提振方向关注商贸零售、社会服务、食品饮料以及部分新消费方向 [11] TMT与先进制造行业分析 - 从过往持续时间较长的产业行情看，行情整体可分为三个阶段：第一阶段在市场预期抬升下主要涨估值；第二阶段随着盈利逐渐兑现开始动态消化估值，主要涨盈利；第三阶段情绪逐渐演绎到极致则继续涨估值 [12][14] - 参考2013至2015年的TMT行情以及2019至2021年的新能源行情，目前TMT及先进制造或许正处于行情的第二阶段，未来或仍然有较大空间 [13][14] - 在2024年9月份至2025年8月期间，TMT及先进制造板块的行情主要由估值贡献，表明行情处于阶段一；而在2025年9月至10月期间，板块的涨幅则主要由盈利贡献，意味着目前或处于第二阶段 [14] - TMT细分领域重点关注AI与存储：AI作为新一轮科技革命的核心驱动力，正持续推动技术创新与产业变革，应用空间极为广阔，海内外互联网巨头纷纷加大在AI领域的投资与研发投入；存储则有望受益于AI需求的持续增长，且由于存储扩产需要较长时间，市场景气度或也将维持较长时间 [15][16] - 先进制造细分领域重点关注人形机器人、液冷、固态电池、PCB等：人形机器人方面，2026年将是量产突破性的一年；液冷方面，芯片功率密度提升与数据中心PUE下降驱动行业渗透率提升；固态电池方面，多家电池厂明确全固态电池量产计划；PCB方面，AI PCB景气度已传导至上游设备端，国内厂商积极抢占高端市场 [17][18] 未来市场事件与节点 - 市场未来将进入政策预期的密集博弈期，国内政策将以“十五五”规划建议以及年末中央经济工作会议为核心，海外政策将以中美关系以及美国中期选举可能带来的政策波动为核心 [21] - 2025年的年报业绩预告以及之后的年报一季报值得重点关注，届时产业端的景气将会进一步验证 [22] - 预计未来两个季度，市场将围绕重要事件节点波动，包括美联储议息会议、全国“两会”、各类经济数据发布、中央经济工作会议、年报及一季报等 [23]

行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）” [3] 核心观点 - 特斯拉马斯克薪酬激励方案落地，将全力推进人形机器人业务产业化，未来10年Optimus需累计交付超过100万台 [4][6] - 小鹏汽车发布新一代IRON机器人，国产机器人在机械结构复杂度及大小脑协同方面比肩世界一流水平，目标2026年底实现量产 [4][7] - 四季度国产机器人厂家资本化加速，云深处完成股改或将启动IPO，宇树科技、斯坦德机器人等也计划上市，关注供应链机会 [4][12] 重要事件总结 - 特斯拉股东大会以75%多数票批准马斯克1万亿美元薪酬协议，激励目标包括将特斯拉市值提高六倍至8.5万亿美元，并售出100万台机器人 [6] - 小鹏第七代IRON人形机器人全身总自由度82DOF，搭载自研AI芯片总算力2250 TOPS，应用全固态电池重量降低30% [7] - 蓝思科技与越疆机器人达成战略合作，互相下达1000台机器人及10000台机器狗采购订单 [8] - 优必选再获1.6亿元人形机器人订单，全年已获7.89亿元订单，其人形机器人Walker S2亮相全运会开幕式 [9] - 银河通用联合多所高校推出全球首个跨本体全域环视导航基座大模型NavFoM，支持多场景、多任务及跨本体导航 [10] - 字节跳动发布人形机器人领域岗位，月薪高达9.5万至12万元人民币，实质性发力前沿赛道 [11] - 云深处完成股改，企业类型变更为股份有限公司，标志着迈向资本化的前期准备 [12] - 雷迪克以约1.6亿元收购傲意科技20.41%股权，攻坚“灵巧手”技术，从汽车零部件延伸至机器人核心零部件领域 [12] 行业规模与市场表现 - 行业涵盖股票473只，总市值4841.2十亿元，流通市值4225.3十亿元，占A股相应比例分别为9.2%和4.3% [3] - 行业指数近1月绝对表现0.5%，近6月绝对表现32.2%，近12月绝对表现41.3% [3] - 近一年机器人股综合指数表现显著超越沪深300指数 [17] 相关标的与供应链 - 物流装备相关标的包括杭叉集团、中力股份、安徽合力、井松智能 [3] - T链相关标的涵盖 Tier 1（如三花智控、拓普集团）、减速器（如绿的谐波、双环传动）、无框力矩电机（信质集团）、丝杠（如恒立液压、五洲新春）等关键环节 [3][5] - 国产链关键龙头包括本体（优必选、越疆）、大脑（天准科技）、关节&丝杠（如中大力德、国茂股份）及传感器（柯力传感）等 [5] 一级市场融资与未来事件 - 2025年机器人一级市场融资活跃，例如傅利叶智能E轮融资8亿元，它石智航天使轮融资1.2亿美元，新石器D轮融资逾6亿美元等 [19][21][22] - 未来重要事件包括：2026年一季度特斯拉Optimus Gen 3预计发布，2026年2月富士康机器人推出，宇树科技年底提交IPO申请等 [24]

宏观与策略观点 - 2025年10月中国CPI同比回升至0.2%（前值-0.3%），PPI同比-2.1%（前值-2.3%），核心CPI同比进一步上行至1.2% [2][4] - 10月全球制造业PMI连续第三个月位于荣枯线以上，服务业PMI回升，显示全球制造业周期仍有韧性 [2] - 美国部分就业数据走弱，IEEPA关税合法性在美国最高法院受质疑，特朗普政府败诉可能性上升 [3] - 上周港口高频指标同比小幅回升、运价指数环比上行，或显示11月出口景气度边际回升；工业生产维持韧性 [4] - A股市场盈利视角向明年切换，主动补库的先进制造、内需消费和顺周期或受投资者提前布局；短期维持"哑铃型"配置，关注电新、化工等具备景气逻辑的相对低位品种 [5] - 模型建议延续"红利+小盘"哑铃型配置，行业层面推荐均衡布局国防军工、医药、计算机、消费者服务及非银行金融 [7] 固定收益与商品市场 - 近期股市表现出韧性，但存在AI泡沫担忧、年底机构止盈等风险，预计短期指数大概率保持偏窄幅震荡 [13] - 转债估值将保持贵且稳定，大多数转债性价比弱于正股，胜负手是操作节奏，个券挖掘空间相对有限 [13] - 债市四季度调整后配置价值回升，11-12月往往迎来"年底"行情，但总体赔率有限；操作上建议长端利率波段"见好就收" [14] - 商品融合策略近两周上涨0.57%，今年以来上涨3.17%；期限结构组合在11月7日创2010年以来历史新高，最新持仓做多农产品和工业金属，做空能源化工 [8] - 2025年以来美国信用呈现小幅回落与结构分化，居民消费贷同比降幅达2008年金融危机以来最大水平，企业工商业贷款同比转为负增 [16] 行业动态与公司表现 - 交通运输行业三季度机场、油运、公路、高铁盈利表现相对更优秀；航空盈利受限于国内票价与单位成本差异，盈利分化；油运板块受益于OPEC+增产及地缘事件催化 [17] - 国务院发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，重申推进碳达峰碳中和战略，未来关注新能源+储能、电网升级、传统电源与四代核电三大方向 [18] - 石油天然气/基础化工行业伴随资本开支增速显著下降和"反内卷"政策，大宗化工品有望逐步复苏；推荐中国石油、巨化股份、鲁西化工等 [27] - 第三方检验检测行业处于"基本面深蹲+估值底"的双重窗口期，国内龙头在政策托底与新兴需求共振下有望实现盈利反弹 [26] - 消费行业在供给创新下迎来新机遇，潮玩行业IP孵化及品类创新不断进化，生活美容行业具备整合与规模化机会，品牌消费品正迎来结构性升级 [19] 公司研究与投资峰会要点 - 南网储能作为中国稀缺的上市储能运营商，或将充分受益于电改趋势，存量抽蓄估值180-200亿元，在建项目估值136-380亿元 [28] - 华鲁恒升拥有70万吨/年草酸和30万吨/年己内酰胺产能，草酸价格周环比+5.7%，受益于稀土和锂电领域需求增长，己内酰胺景气有望改善 [30] - 银河娱乐25Q3总GGR环比+2%，非博彩布局丰富，25Q1-3举办约260场活动，带动客流量同比+41% [31] - 中国宏桥作为电解铝板块龙头，一体化布局优势显著，且持续高分红注重投资者回报 [34] - 地平线机器人智能驾驶行业核心客户的高阶智驾渗透率持续提升，公司正积极拓展机器人业务 [36] - 华大九天25年全年新增订单预计同比增长超80%，EDA工具覆盖度已达80%，预计2027年可实现全流程补齐 [37] - 华润电力售电量增长、燃料成本控制、火电盈利和在建项目进展良好，资产盈利能力和分红能力处于行业领先水平 [38] - 三一重工国内挖机销售展现出强劲韧性，海外收入持续保持强劲增长，公司坚定推进电动化研发并取得显著成果 [39]

港股市场本周行情表现 - 恒生指数上涨1.29%，国企指数上涨1.08%，科技指数下跌1.20% [2] - 一级行业中，能源、金融、公用事业涨幅居前，分别上涨6.02%、3.45%、3.14%；医疗保健、可选消费、信息技术跌幅居前，分别下跌3.05%、1.80%、0.77% [2] - 二级行业中，煤炭、石油石化、机械、化工、银行行业指数涨幅居前，耐用消费品、传媒、医药生物、硬件设备、汽车与零配件行业指数跌幅居前 [1][2] 港股市场流动性状况 - 港交所日均成交额2305.26亿港元，较上周减少499.85亿港元 [2] - 日均沽空金额294.62亿港元，较上周减少20.85亿港元，沽空金额占成交额比例日均值为12.79%，较上周上升1.6个百分点 [2] - 南向资金累计净流入386.79亿港元，较上周增加111.88亿港元 [2] 港股估值与风险偏好指标 - 恒生指数PE为11.87倍，PB为1.23倍，分别较上周五上涨1.81%、1.87%，处于2019年以来85%、88%分位数水平 [3] - 恒生科技指数PE为22.69倍，PB为3.30倍，分别处于2019年以来28%、69%分位数水平 [3] - 恒生沪深港通AH股溢价指数为118.42，处于2014年以来12%分位数水平 [3] 宏观环境与市场展望 - 美国10月私营部门就业人数增加4.2万人，大幅超过预期的3万人 [4] - 中国10月货物贸易进出口总值3.7万亿元，增长0.1%，连续9个月保持增长，其中出口2.17万亿元下降0.8%，进口1.53万亿元增长1.4% [4] - 商务部、海关总署暂停实施多项出口管制措施至2026年11月10日，涉及超硬材料、稀土、锂电池等 [4] 投资建议关注板块 - 供需格局变化下，下游商品价格上涨的周期股或持续反弹 [1][4] - 市场风险偏好下降，投资者或转向红利股寻求防御 [1][4] - 中美贸易关系向好发展，中长期利好出海板块 [1][4]

宏观通胀分析 - 10月CPI同比增速0.2%，环比0.2%，PPI同比增速-2.1%，环比回升至0.1%，通胀保持稳步回升 [3] - 核心服务价格环比逆季节性上升，同比达到2024年3月以来的最高水平1.2% [3][7] - 反内卷治理、财政发力、黄金上涨是近期核心通胀持续攀升的主要动力，中长期回升依赖居民消费能力和动力的改善 [3][5] - 食品拖累减轻，鲜果鲜菜价格因天气扰动稳步上行，猪肉价格仍为主要拖累，但预计随气温下降将震荡回升 [7] - 其他用品和服务价格大幅超出季节性，金饰品价格环比上升10.2%，旅游价格环比上涨2.5%，医疗服务价格持续超季节性上升 [7] - PPI环比略升，但上游原材料价格回升动能减弱，采掘工业价格动能连续三个月转正，黑色金属矿采选业环比0.9% [7] 海外策略与港股影响 - 美元走强主因包括美国政府关门导致流动性紧张、美联储鹰派表态使降息预期降温、以及非美货币疲弱 [8] - 历史上美元走强对港股外资形成流出压力，9月末以来外资整体净流入-791.8亿港元 [9] - 联系汇率制度下，美元走强或短期影响中国香港本地流动性及利率敏感性板块表现，但当前hibor利率未上行，港币汇率仍偏强 [9] - 短期关注美国政府开门节点及经济数据，中期增量资金流入与优质资产汇聚有望推动港股迈向新高度，科技是主线，关注创新药、券商 [10] 航空行业展望 - 中国航空业供给已进入低增时代，机队规模增速显著放缓，干线市场时刻持续严控，未来需求增长将体现为票价上升 [14] - 航空需求韧性良好且长期空间巨大，2025年以来假期亲子游旺盛，航空人口红利将持续，客源结构恢复是关键驱动 [14] - 重视中国航空超级周期长逻辑，预计供需继续向好，客源结构恢复将启动票价盈利上行，建议战略布局并优选高品质航网 [14][15] 机械行业趋势 - 2025年Q1-Q3机械行业实现收入16173.11亿元，同比增长8.7%，归母净利润1095.91亿元，同比增长291.4% [17] - 分季度看，2025Q3收入5814.68亿元，同比增长12.3%，归母净利润343.38亿元，同比增长10.8% [17] - 看好人形机器人与工程机械主线，AI制造方面具身智能大模型等关键技术推动行业迈向量产临界点，政策推动质量跃升 [18] - 制造出海动能增强，2025年前三季度挖掘机累计销量17.40万台，同比增长18.1%，出口端表现亮眼 [18] - 能源装备领域，光伏设备行业共识回归理性竞争，锂电设备受固态电池技术突破拉动，风电零部件盈利能力明显改善 [18]

“固收+”基金市场表现 - “固收+”基金整体规模达2.5万亿元，较去年底增加7700多亿元，产品数量升至1775只，实现跨越式扩容 [2] - 截至11月7日，1795只“固收+”产品今年以来平均单位净值增长率为5.57%，244只基金涨超10% [2] - 持仓更偏向股票、可转债等资产的高波产品业绩优势显著，其中“固收+成长”策略表现尤为突出 [2] “固收+成长”策略业绩分析 - 细分权益端投资策略中，“固收+成长”策略表现更好，净值涨幅最高的产品均配置了较高仓位的科技成长风格资产 [2] - 华安智联A重点配置AI产业链，三季度末股票仓位为45%，今年以来单位净值增长率为48.26% [2] - 华商双翼A以43.95%的涨幅位列第二，其股票仓位为31%，主要配置光模块龙头 [3] - 南方昌元可转债A今年以来的单位净值增长率也超过40%，重点挖掘科技成长和周期行业的结构性机会 [3] 三季度市场环境与基金策略 - 三季度在债市持续调整以及股市持续走强的背景下，“固收+”基金迅速扩容 [4] - 三季度仓位较高的积极赛道（权益仓位≥25%）"固收+"基金收益中位数为6.45%，而平衡赛道和稳健赛道产品同期的收益中位数分别为3.13%和0.78% [4] - 从细分权益端投资策略来看，“固收+科技”策略与“固收+成长”策略表现相对优异，三季度收益中位数分别为10.29%和7.18% [4] - 三季度各品类“固收+”产品集中增持电子、电力设备及新能源、有色、机械行业，减持银行、电力及公用事业、基础化工、家电等行业 [4] 未来投资方向与产业趋势 - 业内依然推荐关注高弹性领域以及“固收+成长”策略产品，AI叙事仍将持续演绎 [5] - 从宏观背景来看，“低增长+低通胀”环境支撑成长风格占优，政策导向强调科技创新引领高质量发展 [5] - 若组合希望从Beta维度捕捉市场机遇从而实现收益增厚，建议持续关注“固收+成长”“固收+科技”策略及其相关产品 [5] - 科技成长板块的产业逻辑与政策支持形成共振，AI算力、半导体设备等领域具备长期增长潜力 [6] - 对“固收+”基金而言，对高弹性板块不能“盲目追高”，而是要结合估值与成长确定性筛选优质标的，后续会重点关注业绩兑现度高的科技细分赛道 [6] - 科技成长、周期、制造、医药、消费等领域的优秀公司是布局重点，随着经济持续修复，将逐步增加中游制造行业如化工、机械、电子等领域的投资比例 [6]

根据提供的金融工程市场跟踪周报，以下是其中涉及的量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：量能择时模型 - **模型构建思路**：通过分析市场交易量能的变化来判断市场趋势和情绪，为宽基指数提供择时信号[24] - **模型具体构建过程**：基于各宽基指数的交易量能数据，当量能指标显示收缩或转弱时，发出谨慎或看空信号；具体判断标准未详细说明[24] - **模型评价**：该模型用于判断市场整体情绪和趋势状态[24] 2. 模型名称：沪深300上涨家数占比情绪指标 - **模型构建思路**：通过计算沪深300指数成分股中上涨股票的家数占比来反映市场情绪，认为强势股的持续上行能为整个板块带来机会[25] - **模型具体构建过程**：计算沪深300指数N日上涨家数占比 = 沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比[25] - **模型评价**：该指标可以较快捕捉上涨机会，但在市场过热阶段会错失持续上涨收益，对下跌市场的判断存在缺陷[26] 3. 模型名称：沪深300上涨家数占比择时模型 - **模型构建思路**：通过对上涨家数占比指标进行不同窗口期的平滑处理来捕捉情绪变动趋势[27] - **模型具体构建过程**： 1. 计算沪深300指数N日上涨家数占比并进行窗口期为N1和N2的移动平均，分别称为慢线和快线，其中N1>N2[29] 2. 当快线>慢线时，看多沪深300指数[29] 3. 具体参数：N=230，N1=50，N2=35[27] - **模型评价**：通过双均线系统来识别情绪拐点，提供更稳定的交易信号[27] 4. 模型名称：均线情绪指标模型 - **模型构建思路**：基于八均线体系对标的指数的趋势状态进行判断，通过价格与多条均线的相对位置来反映市场情绪[33] - **模型具体构建过程**： 1. 计算沪深300收盘价八均线数值，均线参数为8，13，21，34，55，89，144，233[33] 2. 计算当日沪深300指数收盘价大于八均线指标值的数量[37] 3. 当前价格大于八均线指标值的数量超过5时，看多沪深300指数[37] - **模型评价**：该模型能够清晰反映指数价格与均线系统的相对关系，提供趋势判断依据[33] 5. 模型名称：抱团基金分离度模型 - **模型构建思路**：通过计算抱团基金截面收益的标准差来监控基金抱团程度，标准差小说明抱团程度高，反之表示抱团正在瓦解[80] - **模型具体构建过程**：分离度指标 = 抱团基金截面收益的标准差[80] - **模型评价**：该指标能够有效反映基金抱团行为的变化趋势，为市场风格判断提供参考[80] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：横截面波动率因子 - **因子构建思路**：衡量同一时间点不同股票收益率的离散程度，反映市场分化情况和Alpha环境[38] - **因子具体构建过程**：计算特定指数（如沪深300、中证500、中证1000）成分股在同一时间截面上收益率的波动率[38] - **因子评价**：横截面波动率越高，说明个股分化越明显，Alpha机会越多[38] 2. 因子名称：时间序列波动率因子 - **因子构建思路**：衡量单只股票或指数在不同时间点的收益率波动程度，反映市场稳定性和风险水平[39] - **因子具体构建过程**：计算指数成分股加权时间序列波动率，反映整体市场的波动性变化[39] - **因子评价**：时间序列波动率较低时，市场相对稳定，Alpha环境较好[39] 模型的回测效果 1. 量能择时模型 - 截至2025年11月7日，各宽基指数量能择时信号均为空[24] 2. 沪深300上涨家数占比情绪指标 - 截至2025年11月7日，该指标最近一周上升，上涨家数占比指标高达70%，市场情绪较高[26] 3. 沪深300上涨家数占比择时模型 - 截至2025年11月7日，快线、慢线均小幅下行，目前快线处于慢线下方，维持谨慎观点[27] 4. 均线情绪指标模型 - 截至2025年11月7日，近期沪深300指数处于情绪景气区间[33] 5. 抱团基金分离度模型 - 截至2025年11月7日，基金抱团分离度环比前一周小幅下降[80] 因子的回测效果 1. 横截面波动率因子 - 沪深300横截面波动率：近两年平均值1.91%，近一年平均值1.91%，近半年平均值1.94%，近一季度平均值2.26%[39] - 中证500横截面波动率：近两年平均值2.09%，近一年平均值2.14%，近半年平均值2.10%，近一季度平均值2.43%[39] - 中证1000横截面波动率：近两年平均值2.28%，近一年平均值2.42%，近半年平均值2.34%，近一季度平均值2.59%[39] 2. 时间序列波动率因子 - 沪深300时序波动率：近两年平均值0.65%，近一年平均值0.63%，近半年平均值0.61%，近一季度平均值0.72%[42] - 中证500时序波动率：近两年平均值0.47%，近一年平均值0.46%，近半年平均值0.44%，近一季度平均值0.53%[42] - 中证1000时序波动率：近两年平均值0.26%，近一年平均值0.26%，近半年平均值0.24%，近一季度平均值0.27%[42]