报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场量能保持放量态势，大资金对市场节奏把控有度，本轮行情不走“疯牛”模式，短期涨幅收窄不影响长牛格局，可积极把握股指投资机会 [3] 各部分总结 宏观经济 - 财政部副部长廖岷会见伦敦证券交易所集团首席执行官施维默，表示2025年中国经济稳中向好，欢迎深化对华合作 [1] - 美国上周初请失业金人数升至20.8万人，略低于市场预期，仍处历史低位区间，前值上修1000人至20万人 [1] - 美国挑战者报告显示，去年12月裁员人数为35553人，创17个月新低 [1] - 美国商务部公布数据显示，2025年10月美国贸易逆差环比大幅收窄39%，降至294亿美元，创2009年6月以来最低水平 [1] 现货市场 - A股三大指数震荡，沪指15连阳，当日跌0.07%收于4082.98点，创业板指跌0.82% [1] - 行业板块指数跌多涨少，国防军工、传媒、建筑装饰、房地产行业涨幅居前，非银金融、有色金属、通信行业跌幅居前 [1] - 当日沪深两市成交额继续维持2.8万亿元 [1] - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.55%报49266.11点，纳指跌0.44%报23480.02点 [1] - 2026年1月8日，上证综指报4082.98点，日度涨跌幅-0.07%；深证成指报13959.48点，日度涨跌幅-0.51%；创业板指报3302.31点，日度涨跌幅-0.82%；沪深300指数报4737.65点，日度涨跌幅-0.82%；上证50指数报3122.06点，日度涨跌幅-0.73%；中证500指数报7894.54点，日度涨跌幅+0.25%；中证1000指数报7971.59点，日度涨跌幅+0.82% [12] 期货市场 - 股指期货基差回升 [2] - IF、IM的成交量和持仓量同步增加 [2] - IF成交量当日值为119688，变化值+6990；持仓量当日值为288744，变化值+5981 [14] - IH成交量当日值为44844，变化值-2701；持仓量当日值为91182，变化值+937 [14] - IC成交量当日值为147847，变化值-1682；持仓量当日值为294237，变化值-8269 [14] - IM成交量当日值为196014，变化值+18492；持仓量当日值为374177，变化值+2896 [14] - IF当月合约基差当日值0.15，变化值+4.02；次月合约基差当日值-11.45，变化值+4.22；当季合约基差当日值-19.25，变化值+4.42；下季合约基差当日值-64.45，变化值+4.82 [40] - IH当月合约基差当日值-0.46，变化值+0.26；次月合约基差当日值-1.26，变化值+1.66；当季合约基差当日值0.34，变化值+1.66；下季合约基差当日值-8.86，变化值+0.46 [40] - IC当月合约基差当日值-5.14，变化值+0.34；次月合约基差当日值-45.34，变化值-1.66；当季合约基差当日值-80.14，变化值-7.66；下季合约基差当日值-253.54，变化值-8.06 [40] - IM当月合约基差当日值-17.59，变化值+6.83；次月合约基差当日值-91.19，变化值+0.03；当季合约基差当日值-150.99，变化值-4.77；下季合约基差当日值-374.39，变化值-3.77 [40] - IF次月-当月跨期价差当日值-11.60，变化值+0.20；下季-当月跨期价差当日值-19.40，变化值+0.40；隔季-当月跨期价差当日值-64.60，变化值+0.80；下季-次月跨期价差当日值-7.80，变化值+0.20；隔季-次月跨期价差当日值-53.00，变化值+0.60；隔季-下季跨期价差当日值-45.20，变化值+0.40 [45][46][47] - IH次月-当月跨期价差当日值-0.80，变化值+1.40；下季-当月跨期价差当日值0.80，变化值+1.40；隔季-当月跨期价差当日值-8.40，变化值+0.20；下季-次月跨期价差当日值1.60，变化值+0.00；隔季-次月跨期价差当日值-7.60，变化值-1.20；隔季-下季跨期价差当日值-9.20，变化值-1.20 [45][46][47] - IC次月-当月跨期价差当日值-40.20，变化值-2.00；下季-当月跨期价差当日值-75.00，变化值-8.00；隔季-当月跨期价差当日值-248.40，变化值-8.40；下季-次月跨期价差当日值-34.80，变化值-6.00；隔季-次月跨期价差当日值-208.20，变化值-6.40；隔季-下季跨期价差当日值-173.40，变化值-0.40 [45][46][47] - IM次月-当月跨期价差当日值-73.60，变化值-6.80；下季-当月跨期价差当日值-133.40，变化值-11.60；隔季-当月跨期价差当日值-356.80，变化值-10.60；下季-次月跨期价差当日值-59.80，变化值-4.80；隔季-次月跨期价差当日值-283.20，变化值-3.80；隔季-下季跨期价差当日值-223.40，变化值+1.00 [45][46][47]

市场整体两融数据 - 2026年1月8日，A股两融余额为26206.09亿元，较上一交易日增加158.67亿元，占A股流通市值比例为2.57% [1] - 当日两融交易额为3126.04亿元，较上一交易日减少186.28亿元，占A股成交额的11.05% [1] 行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中有21个行业获得融资净买入 [3] - 非银金融行业融资净买入额居首，当日净买入37.89亿元 [3] - 融资净买入额居前的行业还包括电子、国防军工、计算机、电力设备、机械设备等 [3] 个股融资净买入情况 - 当日有74只个股获融资净买入额超过1亿元 [3] - 寒武纪融资净买入额居首，净买入10.44亿元 [3] - 融资净买入金额居前的个股包括中国平安、岩山科技、中信证券、蓝色光标、立讯精密、航天动力、东方明珠、华泰证券、中国太保等 [3] - 具体融资净买入额数据：寒武纪净买入104,435万元，中国平安净买入103,830万元，岩山科技净买入75,449万元，中信证券净买入65,988万元，蓝色光标净买入64,935万元，立讯精密净买入52,589万元，航天动力净买入35,583万元，东方明珠净买入34,767万元，华泰证券净买入34,374万元，中国太保净买入32,164万元 [4]

市场总览 - 1月8日上证指数下跌0.07%，沪深300下跌0.82%，科创50上涨0.82%，中证1000上涨0.82%，创业板指下跌0.82%，恒生指数下跌1.17% [3][4] - 1月8日表现最好的行业是国防军工（+4.18%），表现最差的行业是非银金融（-2.81%）[3][4] - 1月8日全A总成交额为28263亿元，南下资金净流出49.01亿港元 [3][4] 中国太保公司更新核心观点 - 报告认为中国太保是攻守兼备的金融核心资产，长航转型纵深推进与Web3领域的前瞻布局有望带来业绩与估值的戴维斯双击 [5] 中国太保推荐逻辑与驱动因素 - 推荐逻辑基于：公司是上海国资委背景的唯一上市险企，长航转型与Web3布局存在较大预期差 [5] - 核心驱动因素包括：保险行业战略重要性提升、行业利差损风险持续缓释、长航转型助推新业务价值快速增长、上海国资委战略支持、前瞻性布局Web3赛道、中国平安举牌太保H股 [5] 中国太保财务预测与估值 - 预计2025-2027年公司营业收入分别为4196.26亿元、4629.93亿元、5124.26亿元，增长率分别为4%、10%、11% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为477.69亿元、578.81亿元、749.11亿元，增长率分别为6%、21%、29% [5] - 预计2025-2027年每股盈利分别为62.51元、67.61元、73.38元，市盈率分别为0.77倍、0.71倍、0.65倍 [5] - 按2026年0.9倍内含价值进行估值，对应目标价60.85元，较现价有27%的上升空间 [5] 中国太保潜在催化剂 - 催化剂包括：A股与港股持续保持牛市趋势行情、新旧预定利率产品切换、分红险销售旺盛、Web3新产品不断推出 [6]

港股市场近期表现与资金流向 - 2025年恒生指数与恒生科技指数全年涨幅均超过20%，在全球主要市场中排名前列 [2] - 2026年开年市场迎来“开门红”，截至1月8日，恒生指数与恒生科技指数年内涨幅分别为2.02%和2.94% [2] - 2025年南向资金累计流入港股规模超过1.3万亿港元，创下历史新高 [4] 港股基金产品业绩表现 - 2025年，汇添富香港优势精选A份额回报率达112.69% [2] - 广发中证香港创新药ETF、南方港股医药行业A、工银香港中小盘美元等产品2025年回报率均超过60% [2] - 前海开源沪港深乐享生活、宝盈互联网沪港深等非QDII产品2025年回报率超过100% [2] - 永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、宝盈国家安全战略沪港深A等多只产品2025年回报率超过80% [2] 跨境ETF资金流入情况 - 港股通互联网ETF是2025年净流入额最多的ETF，净流入额达566.59亿元 [3] - 港股通科技30ETF、港股通非银ETF 2025年净流入额分别为255.44亿元和249.78亿元 [3] - 港股通创新药ETF、恒生科技指数ETF等投资港股的跨境ETF2025年净流入额均超过200亿元 [3] 机构对2026年港股市场的整体观点 - 机构整体对2026年港股市场保持乐观态度，认为上行空间有望拓展 [4] - 港股市场目前整体估值水平偏低，在全球市场中具有估值吸引力 [4] - 港股作为外资配置中国核心资产的主要通道，在美联储降息周期中较为受益 [4] 机构看好的具体投资板块与逻辑 - 重点关注AI基础设施、互联网科技与智能硬件、新消费、创新药、资源类公司及红利领域 [5] - 互联网龙头深度受益于人工智能大时代的快速发展，成长性较高 [5] - 创新药板块调整后价位具备吸引力，出海逻辑转变，重磅管线可持续贡献分成改善现金流 [5] - 红利资产具备多重优势：历史表现稳健，资金持续布局，与利率走势呈负相关性，且相较于A股估值更低、股息率更高 [5][6] - 看好非银金融行业，其基本面处于中期回暖趋势之中 [5]

港股市场表现与展望 - 2026年开年港股市场迎来“开门红”，1月2日恒生指数和恒生科技指数涨幅分别为2.76%和4%，截至1月8日，2026年以来涨幅分别为2.02%和2.94% [1] - 2025年恒生指数和恒生科技指数全年双双涨逾20%，在全球主要市场中排名前列 [1] - 2025年南向资金累计流入港股规模已超过1.3万亿港元，创下历史新高，资金净流入趋势有望在2026年延续 [3] 港股基金业绩表现 - 2025年，汇添富香港优势精选A份额回报率为112.69% [2] - 2025年，广发中证香港创新药ETF、南方港股医药行业A、工银香港中小盘美元等产品回报率都超过了60% [2] - 2025年，前海开源沪港深乐享生活、宝盈互联网沪港深等非QDII产品回报率超过100% [2] - 2025年，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、宝盈国家安全战略沪港深A、中欧中证沪深港黄金产业指数A、中银港股通医药A、天弘中证沪港深云计算产业ETF等产品回报率超过80% [2] 跨境ETF资金流向 - 2025年，港股通互联网ETF净流入额达566.59亿元，是净流入额最多的ETF [2] - 2025年，港股通科技30ETF、港股通非银ETF净流入额分别为255.44亿元和249.78亿元 [2] - 2025年，港股通创新药ETF、恒生科技指数ETF、香港证券ETF易方达等投资港股的跨境ETF净流入额均超过200亿元 [2] 机构对港股市场的观点 - 机构整体对2026年港股市场保持乐观态度，认为上行空间有望拓展 [3] - 港股市场目前整体估值水平偏低，在全球市场中具有估值吸引力 [3] - 港股作为外资配置中国核心资产的主要通道，在美联储降息周期中较为受益 [3] 看好的行业与板块机会 - 重点关注AI基础设施、互联网科技与智能硬件、新消费、创新药、资源类公司以及红利领域的投资机会 [3] - 看好具有较好景气度和爆发力的非银金融和互联网龙头，互联网龙头深度受益于人工智能发展 [4] - 港股创新药板块值得重视，调整后价位具备吸引力，重点关注创新药及其上游产业链、医院诊疗方向两大主线 [4] - 看好港股红利资产，具备历史表现稳健、资金持续布局、与利率负相关、估值较低且股息率更高等多重优势 [4]

市场行情概览 - 2026年1月8日，上证指数微跌0.07%收于4082.98点，但已连续15个交易日收阳，显示市场内在积极信号 [1] - 科创50指数逆势上涨0.82%，深成指与创业板指小幅回调，全市场成交额维持在2.83万亿元高位，超过3700只个股上涨 [1] - 港股市场全面走弱，恒生指数下跌1.17%，呈现“内强外弱”的资金情绪特征 [1] 板块表现分化 - 领涨阵营由国防军工板块（+4.18%）率领，传媒、建筑装饰、房地产等板块紧随其后，受政策预期或重大产业事件驱动 [1] - 跌幅榜上，非银金融（-2.81%）、有色金属、银行等板块成为资金流出的主要方向 [1] 国防军工板块核心驱动逻辑 - 第一层逻辑：商业航天进入“常态化”拐点，从技术验证迈向高频次、常态化商业发射阶段，产业链业绩闭环具备可跟踪基础 [2] - 第二层逻辑：可控核聚变聚焦“确定性”投资，大科学装置及实验堆建设催生大额订单，高价值量投资机会落在中上游材料、设备和工程建设环节 [3] - 第三层逻辑：“人工智能+制造”专项行动提供政策底座，为硬科技研发设计到生产制造提供全链条赋能，提升产业成长确定性和高度 [4] 下跌板块原因分析 - 非银金融大跌源于市场风险偏好转移下的“资金挤出效应”，增量资金更青睐有政策加持、弹性更高的科技成长板块 [6] - 有色金属调整主要受多晶硅期货跌停情绪拖累，市场对光伏产业链“反内卷”可能引发的上游产能过剩担忧蔓延 [6] 后市展望与市场格局 - 市场预计延续“科技成长主导，价值板块轮动”的结构性格局 [6] - 以科创50、国防军工、AI算力为代表的硬科技主线，在产业趋势、政策加持、资金偏好三重共振下，是行情最具动能的方向 [6] - 港股市场整体承压，但智谱等硬科技新股上市首日大涨，指明了结构性机会所在 [6] 策略关注方向 - 商业航天产业链中具备核心技术与订单兑现能力的公司 [7] - 服务于国家大科学装置建设的关键材料与高端装备供应商 [7] - “人工智能+制造”政策明确受益的国产算力产业链与工业软件龙头 [7] - 港股估值调整后的优质硬科技公司 [7]

市场整体表现 - 2026年1月8日A股市场主要指数涨跌互现 上证指数收于4082.98点下跌0.07% 深证成指收于13959.48点下跌0.51% 创业板指收于3302.31点下跌0.82% 北证50指数上涨0.81% [1][2] 主力资金流向 - A股市场全天主力资金净流出374.35亿元 其中开盘净流出163.14亿元 尾盘净流出6.58亿元 [3] - 近五日主力资金持续净流出 1月7日净流出471.98亿元 1月6日净流出176.68亿元 1月5日净流出62.98亿元 2025年12月31日净流出270.79亿元 [4] - 沪深300指数今日主力资金净流出191.54亿元 创业板净流出144.73亿元 科创板净流出10.45亿元 [5] - 近五个交易日沪深300主力资金除1月5日净流入39.99亿元外 其余均为净流出 创业板主力资金除1月5日净流入14.97亿元外 其余均为净流出 科创板主力资金连续五日净流出 [6] 行业资金流向 - 申万一级行业中12个行业实现资金净流入 国防军工行业净流入119.8亿元居首 涨幅为4.55% [7] - 计算机行业净流入77.08亿元 涨幅1.77% 传媒行业净流入43.90亿元 涨幅1.64% 房地产行业净流入23.61亿元 涨幅1.53% 医药生物行业净流入14.12亿元 涨幅1.30% [8] - 有色金属行业净流出154.32亿元居首 跌幅0.67% 电子行业净流出131.91亿元 涨幅0.65% 非银金融行业净流出119.24亿元 跌幅1.36% 基础化工行业净流出74.42亿元 涨幅0.62% 银行行业净流出67.11亿元 跌幅0.70% [8] 龙虎榜机构动向 - 盘后龙虎榜显示机构现身多股 航天电器获机构净买入27618.62万元 日涨幅10.01% [10][11] - 臻锚科技获机构净买入25901.31万元 日涨幅15.21% 海兰信获机构净买入13543.14万元 日涨幅20.00% 乾照光电获机构净买入12617.20万元 日涨幅20.01% 矽电股份获机构净买入12367.07万元 日涨幅14.86% [11] - 金风科技遭机构净卖出66893.91万元 日涨幅10.00% 强一股份遭机构净卖出31518.41万元 跌幅2.05% 中矿资源遭机构净卖出30355.02万元 跌幅7.44% [11] 机构最新关注 - 东吴证券给予固德威“买入”评级 目标价111.00元 较最新收盘价74.20元有49.60%上涨空间 [12] - 东吴证券给予华友钴业“买入”评级 目标价113.00元 较最新收盘价75.62元有49.43%上涨空间 [12] - 华泰证券给予广发证券“买入”评级 目标价30.87元 较最新收盘价22.26元有38.68%上涨空间 [12] - 中信证券给予中国巨石“买入”评级 目标价23.00元 较最新收盘价17.55元有31.05%上涨空间 [12] - 国泰海通给予众鑫股份“增持”评级 目标价99.68元 较最新收盘价78.47元有27.03%上涨空间 [12]

核心观点 - 报告为一份市场日报，核心内容是对2026年1月8日A股市场表现的回顾，指出当日市场主要指数涨跌不一，但个股整体上涨居多，成交额较前一日小幅缩量，行业与概念板块表现分化，国防军工、传媒等行业领涨，非银金融、有色金属等行业领跌 [1] 市场回顾 - **指数表现**：2026年1月8日，A股主要指数涨跌不一，沪指下跌0.07%，收于4082.98点，深证成指下跌0.51%，收于13959.48点，创业板指下跌0.82%，收于3302.31点，科创50指数上涨0.82%，收于1455.17点 [1] - **个股表现**：全市场个股涨多跌少，共有3730只个股上涨，1588只个股下跌，144只个股收平 [1] - **市场成交**：沪深两市全天成交额合计为28003亿元，较前一个交易日小幅缩量539亿元 [1] - **行业表现**：申万一级行业涨多跌少，国防军工行业领涨，涨幅为4.18%，传媒行业上涨2.00%，建筑装饰行业上涨1.76%，房地产行业上涨1.60%，建筑材料行业上涨1.33%，非银金融行业领跌，跌幅为2.81%，有色金属行业下跌1.56%，通信行业下跌0.95%，银行行业下跌0.89% [1] - **概念板块表现**：涨幅居前的概念板块包括大飞机、卫星互联网、商业航天、航母、军工信息化、十大军工集团、中航系、军民融合、卫星导航、核聚变、脑机接口、低空经济、中船系、通用航空、电源设备精选，回调的概念板块包括炒股软件、稀有金属精选、稀土、钴矿、保险精选 [2]

市场整体表现 - 2024年1月8日，A股三大指数集体下跌，上证指数跌0.07%，深证成指跌0.51%，创业板指跌0.82% [1] - 北证50指数逆势上涨0.81% [1] - 沪深两市成交额约为28003.85亿元，较前一个交易日缩量约538.35亿元 [1] - 全市场个股涨多跌少，共有3731只股票上涨，1595只股票下跌，其中111只股票涨停，6只股票跌停 [1] 行业及板块表现 - 航天系、航母、军工央企、国防军工、电力设备、建筑工程等行业以及相关概念板块涨幅居前 [1] - 有色·钴、有色·锑、有色·锌、证券、能源金属、非银金融等行业以及相关概念板块跌幅居前 [1]

核心观点 - 报告核心观点为“股汇共鸣迎暖春，债市避锋待转机”，认为当前延续“宽货币+宽信用”组合，金融条件对宏观与资产表现形成托底，A股春季行情可期，人民币有望升值，而债市面临调整压力，商品内部分化 [1][2][3] 货币与信用环境 - 11月我国新增社融24888亿元，高于万得一致调查值（20191亿元），但新增人民币贷款3900亿元，低于调查值（5043亿元）[1][11] - 信用脉冲环比基本持平，前期小幅回落态势缓和，信用扩张动能保持稳定 [1][11] - 国信货币条件指数显示，Shibor 3M利率微幅上行但仍处低位，狭义货币条件指数持平，广义货币条件指数高位震荡，整体货币环境“稳中偏宽”，信用宽松态势延续 [11] - 当前“宽货币+宽信用”组合下，资金面趋紧风险较低，金融条件对宏观与资产表现形成托底 [1][11] A股市场展望 - 沪指连阳点燃春季行情，“上证慢牛”共识进一步夯实，12月主要股指全线上扬，整体成长优于价值，小盘优于大盘 [2] - 中证500在ETF增量资金推动下领涨，市场风格从微盘+红利价值的哑铃型转向中盘占优的橄榄型 [2] - 宏观层面，12月制造业PMI为50.1，连续9个月以来首次站上荣枯线，内外需指标超季节性反弹，经济下行风险有限 [2][3] - 资金层面，保险开门红叠加人民币升值驱动外资回流，提供充裕增量动能 [2] - 2月春节前反弹是A股胜率最高的日历特征，3月两会或审议“十五五”正式稿，政策催化有望增强 [2] - 2025年以科技为核心的“牛市1.0”圆满收官，2026年有望展开由基本面改善、科技新趋势、居民资产迁移、政策宽松驱动的“牛市2.0” [2] - 风格配置上，综合基本面、估值、盈利及事件驱动因素，当前偏向小盘成长风格 [17][19] 债券市场展望 - 12月债市震荡，中债财富总指数小幅下行，10年期国债到期收益率下行11.5个基点至1.73% [3][27] - 估值层面，过去两年10年期国债收益率下行速度明显快于制造业PMI等基本面指标，利率下行对经济修复的前置定价程度较高，调整风险持续累积 [3] - 政策与供给层面，中央提前下达首批超长期特别国债资金计划，财政部明确2026年扩大财政支出盘子，稳增长更加依赖财政政策，财政发力节奏前移 [3] - 在利率低位、市场久期较为集中的背景下，长端债对新增供给的承载能力有限，建议以防守和等待为主 [3] 外汇市场展望 - 人民币汇率重返“6字头”，截至12月31日，美元对人民币在岸价收于6.989，较11月底的7.0794有所升值 [3][27] - 外部条件有利：美国债务压力抬升，美联储政策易松难紧，美元指数中期走弱趋势清晰 [3] - 内部条件改善：国内经济修复动能显现，12月制造业PMI站上荣枯线，“十五五”政策红利释放，提振对人民币资产的信心 [3] - 我国贸易顺差规模首次超过1万亿美元，国际货币基金组织将其部分归因于人民币实际汇率偏弱，过去三年积累约9000亿美元未结汇贸易顺差呈回流迹象也助力升值 [3] 商品市场展望 - 商品整体偏强，但内部分化明显 [3] - 原油持续承压：伊拉克汉纳油田启动，原油日产量新增近万桶，全球石油市场进入供应过剩周期 [3] - 贵金属表现突出：在美联储货币宽松周期、美元走弱、地缘政治风险、美国债务扩张及全球央行购金等因素下，避险需求抬升 [3] - 黄金牛市已持续三年，涨幅约2.7倍，长期看多；白银兼具避险与工业属性，弹性更突出，伦敦银现12月上涨近27% [3] - 有色金属由供需结构驱动：新能源车渗透率提升、电网升级及储能需求爆发，对铜、锂、镍等战略矿产形成持续刚性需求 [3] 定量配置建议 - **国内资产配置模型建议**： - 积极配置假设下：股票30%、债券70%、原油0%、黄金0% [4][22] - 稳健配置假设下：股票15%、债券85%、原油0%、黄金0% [4][22] - **全球资产配置模型建议**：增配全球权益资产，具体比例为美国(14.79%)、德国(13.97%)、法国(1.64%)、英国(1.64%)、日本(13.97%)、越南(13.15%)、印度(0.82%)、中国香港(0.00%)，余下40%配置无风险收益产品 [4][22] 近期市场表现复盘（2025年12月） - **国内大类资产**：表现为股市上行、债市震荡、商品分化、人民币升值 [27] - 股市：中证500上涨6.2%，创业板指上涨4.9%，深证成指上涨4.2%，沪深300上涨2.3%，上证50上涨2.1%，上证综指上涨2.1% [27] - 板块：周期股回报率6.3%，成长股4.9%，金融股1.8%，稳定股-2.0%，消费股-2.2% [27] - 商品：南华综合指数上涨3.1%，上期所黄金上涨2.5%，南华工业品指数上涨1.4%，上期所原油下跌4.8% [27] - **海外大类资产**：12月大体排序为商品>股票>债券 [35] - 权益市场：新兴市场录得2.36%，全球股市0.66%，发达市场股市0.45%，东京日经225指数0.17%，美国股票-0.05% [35][38] - 债券：高收益债(0.57%) > MBS(0.21%) > 国债(-0.33%) [38] - 大宗商品：伦交所现货黄金收益2.79%，CRB商品指数收益率-0.90% [38] 市场情绪与景气指数 - **A股情绪指数Ⅰ**：12月进一步抬升，指示股票交易情绪持续升温 [57] - **A股情绪指数Ⅱ**：12月未出现提示信号 [59] - **行业轮动指数**：12月高位回落，月度均值较11月明显下降，行业轮动节奏由极端活跃向偏快水平回归 [63] - **中国债市情绪指数**：12月小幅回升，表明投资者对债券市场的关注度回暖 [65] - **中观行业景气指数**：根据12月数据，景气上行的行业包括钢铁、医药生物、汽车、机械设备、纺织服饰、商贸零售、环保、石油石化、非银金融、银行、社会服务、房地产 [71][73]