汉商集团股份有限公司2025 年半年度报告 公司代码：600774 公司简称：汉商集团 汉商集团股份有限公司 汉商集团股份有限公司2025 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确 性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人阎志、主管会计工作负责人张镇涛及会计机构负责人（会计主管人员）张琳声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不分配，不转增。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性陈述因存在不确定性，不构成本公司对投资 者的实质性承诺，敬请投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 报告期内，不存在对公 ...

公 司 报 告 医药 2025年08月27日 奥浦迈(688293.SH) 国内外业绩均提升，参与项目数持续增加 推荐 ( 维持) 股价:55.53元 主要数据 | 行业 | 医药 | | --- | --- | | 公司网址 | www.opmbiosciences.com | | 大股东/持股 | 肖志华/24.92% | | 实际控制人 | 肖志华,贺芸芬 | | 总股本(百万股) | 114 | | 流通A股(百万股) | 77 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 63 | | 流通A股市值(亿元) | 43 | | 每股净资产(元) | 18.62 | | 资产负债率(%) | 8.2 | 行情走势图 证券分析师 事项： WANGYUCHANG804@pingan.com.cn 公司发布25年中报：实现营收1.78亿元（yoy+23.77%），实现归母净利润 0.38亿元（yoy+55.55%），扣非后归母净利润0.30亿元（yoy+76.73%）。单 Q2 实 现 营 收 0.94 亿 元 （ yoy+47.21% ） ， 归 母 净 利 润 0.23 亿 元 （yoy ...

8月27日，毕得医药大宗交易成交14.3万股，成交额858万元，占当日总成交额的7.86%，成交价60元，较市场收盘价62.56元折价4.09%。 | 交易日期 | 证券简称 | 证券代码 | 成交价(元) 成交金额(万元) 成交量( * ) 买入营业部 | | | 卖出营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-08-27 | 毕得医药 | 688073 | 60 858 | 14.3 | 海通证券股份有限 | 海通证券股份有限 | | | | | | | 公司上海宝山区牡 | 公司上海宝山区牡 | | | | | | | GAT CHAT LE FE | FIT THE FEALL OF | ...

大会概况 - 2025西普会于8月17日至21日在海南博鳌举办 主题为"快蜕变 穿越新周期" [2] - 大会提出驱动健康产业未来十年发展的五大"元动力"：人工智能革命、生命科学突破、医改深化、银发经济崛起、国际化加速 [2] - 吸引多家头部企业参与 包括北京同仁堂、广药集团、齐鲁制药、以岭药业、雷允上集团、银诺医药、葵花药业、扬子江药业、石药集团、信达生物、全擎健康、稳健医疗、三诺生物、振东制药、云南白药、鱼跃医疗等 [2] 创新亮点 - 首创"科技-社会-产业经济"高阶对话 滚动研判未来十年发展趋势 [3] - 设立"AI FOR HEALTH"专属峰会 聚焦"超级个体"与"前沿组织"两大议题 [3] - 举办十场院外解决方案论坛 打通"医-药-险-健"融合链路 挖掘千亿级新增量 [3] 企业动态 北京同仁堂科技 - 2025年推动营销模式精细化转型 在品种建设、渠道建设、市场秩序上发力 [5] - 将品种群分成6条线 由各品种经理、各区域、各事业部进行运作 [5] - 确定两个核心大品种"京制牛黄解毒片"和"西黄丸" 从经典名方二次研发 [6] 广州白云山和记黄埔中药 - 打造"闭环飞轮"模式 利用线上平台引流至线下门店 通过药学服务实现客户留存与复购 [7] - 举办"从线上引流到门店锁客 打造药店增长闭环飞轮"分论坛及家庭过期药品回收公益活动 [6] 全擎健康 - 与东阳光药业、拜耳中国、卫材中国、阿斯利康中国、科赴中国、利奥制药等多家全球头部药企打造联合展台 [9] - 旗下代理数百个产品 其中销售额过亿单品20余个 [9] - 展品矩阵涵盖处方药、OTC、健康消费品等多个领域 首次设立滋补品专区 [9] 银诺医药 - 首个国家一类创新药依苏帕格鲁肽α获国家药监局批准上市 用于治疗成人2型糖尿病 [10] - 该药是国内首个超长效GLP-1受体激动剂 具有降糖与减重的双重效果 [10] - 公司成立于2014年 已走过11年研发之路 [10]

投资评级 - 买入（维持评级）[5][9] 核心观点 - 北美客户需求放量推动器械业务增长，2025年上半年器械业务收入同比增长13.8%至4.82亿元，其中设备销售占比52.5%（2.53亿元），按次收费及租赁等收入占比47.5%（2.29亿元）[3] - MASH新药（司美格鲁肽）获批推动行业认知提升，Fibroscan有望在全球实现从1到N的突破，带动器械业务持续增长[3][9] - 中药业务稳健增长，2025年上半年药品和医疗服务收入同比增长5.62%至2.31亿元，其中电商渠道同比增幅达59.23%[4] - 剔除股权激励及汇兑损益影响后，2025年上半年归母净利润同比增长20.99%至0.91亿元[1][2] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为17.27亿元、24.57亿元、36.29亿元，同比增长28.0%、42.3%、47.7%[1][9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.88亿元、2.90亿元、4.62亿元，同比增长65.8%、54.4%、59.4%[1][9] - 预计2025-2027年EPS分别为0.71元、1.09元、1.74元，对应PE为95.9倍、62.1倍、39.0倍[1][9] - 预计ROE从2024年的9.2%提升至2027年的21.1%[1] 业务表现 - 2025年上半年公司营业收入7.13亿元，同比增长11.02%，净利润0.78亿元（同比减少30.24%），主要受股权激励费用（1244万元 vs 去年同期518万元）及汇兑损失（2855万元 vs 去年同期收益426万元）影响[2] - 器械业务核心驱动为北美市场需求放量，中药业务核心驱动为电商渠道高增长及国内护肝需求提升[3][4]

今天下午的A股，看得人心脏怦怦跳。 沪指忽然像断了线的风筝，从3868点一头栽到3800点，跌幅1.76%。 这还不是最吓人的。 真实让人后背发凉的是主力资金的动作——一天之内，1536亿真金白银张狂出逃，创下近期单日撤离的 最高纪录。 科技股上午还在唱大戏。 寒武纪股价一度冲到1980元，把茅台挤下"A股榜首高价股"的宝座，整个板块锣鼓喧天。 可谁也没想到，这场狂欢只撑了3小时。 午后开盘，寒武纪忽然高台跳水，股价一路泄到1820元，跌幅超越4%。 中际旭创、新易盛这些热门股也跟着栽跟头，光模块板块从涨3%变成跌1.5%，资金像落潮一样哗啦啦 往外跑。 科技股这面旗帜一倒，整个盘面完全乱了阵脚。 银行股带头砸盘，工商银行、民生银行这些"定海神针"单日被兜售超4亿；保险板块团体趴窝，我国太 保跌超3%；就连最近坚挺的白酒也扛不住了，茅台股价跌破1600元关口。 权重股团体叛变，直接把沪指拽进深水区。 个股更是不忍目睹。 下午两点半，下跌个股冲到4764只，红盘的只剩633只。 中小票像被收割的韭菜，光伏、锂电板块批量跌超5%，连医药这种防御板块都未能幸免。 有股民在论坛哀叹："开盘还赚辆车，收盘只剩个轮胎。 ...

8月27日，A股市场成交额达3.2万亿元，再创阶段天量。继25日的3.17万亿元，一周内两次出现3万亿成 交额，在A股历史上还是第一次。 午后大盘市场风云突变，盈利盘集中兑现涌出，主要指数剧烈波动，沪指收盘跌1.76%，报3800.35点， 是4月7日以来最大单日跌幅，深证成指收跌1.43%，振幅2.97%，创业板指更是巨震接近100点，振幅超 过3.6%，最终收跌0.69%；科创50指数振幅搭4.74%，收涨0.13%。 时隔一天出现的成交超过3万亿元的两个交易日中，科技股领涨是共同特征，代表个股寒武纪 （688256.SH）、中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）等均创出新高。 以寒武纪为例，该股本周一大涨11%，股价站上1300元，27日盘中一度涨到1464元，短暂超越贵州茅台 成为A股第一高价股。然而，午后卖盘涌出，该股坐上第一高价股宝座不到20分钟，随即便掉头向下， 最终报收1372元，涨幅收窄至3.24%。 寒武纪收盘价低于贵州茅台。 8月25日，科技股带领市场热点良性互动，有色金属、白酒、卫星互联网、稀土纷纷上涨，全市场超过 3300只个股上涨，成长与周期风格同步走强。而在 ...

策略研究|策略月报 市场情绪受提振，风险偏好回升 [Table_ReportType] ——2025 年 8 月策略月报 [Table_ReportDate] [投资要点： Table_Summary] 2025 年 08 月 27 日 | [Table_Authors] 分析师: | 宫慧菁 | | --- | --- | | 执业证书编号： | S0270524010001 | | 电话： | 18028875418 | | 邮箱： | gonghj@wlzq.com.cn | [Table_ReportList] 相关研究 上证综指创十年新高 美国对等关税政策动态跟踪 基金股票配置仓位继续提升 证 券 研 究 报 告 [Table_RightTitle] [Table_Title] 策 略 月 报 策 略 研 究 证券研究报告|策略报告 所回调。随着市场交投热度提升、杠杆资金表现活跃，A 股 市场流动性有望继续好转。建议关注：1）我国加快培育新 质生产力，TMT、医药等板块多个细分领域景气度高，积极 把握科技成长板块的配置机遇；2）宏观调控政策持续推动 经济增长动能回升。继续关注全方位扩大内需政策的配置 ...

投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][9] 核心观点 - 国内市场受DRG/DIP改革和集采影响短期承压 2025H1国内收入同比下降12.81%至12.29亿元 [3][4] - 海外市场表现亮眼 2025H1海外收入同比增长19.57%至9.52亿元 试剂业务同比增长36.86% [3][5] - 公司通过高端产品推广和大客户战略持续拓展市场 为长期发展奠定基础 [4][5][8] - 虽然短期业绩承压 但考虑到装机数保持强劲且中大型机占比提升 维持推荐评级 [9] 财务表现 - 2025H1实现营业收入21.85亿元 同比下降1.18% 归母净利润7.71亿元 同比下降14.62% [3] - 单Q2营收10.60亿元 同比下降10.88% 归母净利润3.34亿元 同比下降30.06% [3] - 2025H1毛利率68.44% 同比下降4.17个百分点 [8] - 预计2025-2027年EPS为2.44元、3.03元、3.76元 [6][9] 国内市场表现 - 国内试剂业务同比下降18.96% 主要受集采降价和DRG/DIP政策影响 [4] - 国内仪器业务收入同比增长18.18% [4] - 2025H1完成化学发光免疫分析仪装机774台 大型机装机占比达74.81% [4] - 产品服务的三级医院数量达1,835家 覆盖率47.60% 三甲医院覆盖率达63.51% [4] 海外市场表现 - 2025H1实现化学发光免疫分析仪销售1,971台 中大型高端机型占比提升至77.02% [5] - 已在14个核心国家建立运营体系 本地化分支机构成为区域增长引擎 [5] - 客户结构持续向高质量方向发展 [5] 产品研发与装机 - 旗舰产品MAGLUMI X8累计装机量达4,300台 [8] - SATLARS T8流水线累计实现全球装机/销售179条 其中2025年上半年装机/销售92条 [8] - 2025年6月和7月分别取得MAGLUMI X10和Biossays C10的国内产品注册证 [8] 费用投入 - 2025H1销售费用率16.93% 同比上升1.82个百分点 [8] - 管理费用率2.71% 同比上升0.11个百分点 [8] - 研发费用率10.86% 同比上升1.62个百分点 [8]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][9] 核心观点 - Q2业绩降幅较Q1收窄 单Q2收入同比下降1.14% 归母净利润同比下降18.86% 较Q1的21.98%降幅收窄 [5][9] - 毛利率结构分化 2025H1整体毛利率33.08%同比下降1.24个百分点 中西成药毛利率30.7%下降1.75个百分点 中药毛利率48.71%提升2.98个百分点 非药品毛利率40.01%提升0.24个百分点 [9] - 门店网络持续优化 截至2025年6月30日全国门店总数15,385家 其中直营9,784家 加盟5,601家 上半年新增门店504家（直营47家/加盟457家） 调整关闭396家 [9] - 下沉市场拓展成效显著 地级市及以下门店占比达77% 上半年新增门店中下沉市场占比87% [9] - 盈利预测调整 2025-2027年净利润预测调整为7.40亿元/8.68亿元/9.97亿元（原预测9.12亿元/10.05亿元/12.35亿元） [9] 财务表现 - 2025H1收入107.74亿元同比下降1.51% 归母净利润3.98亿元同比下降20.86% [5] - 2025年预测收入231.40亿元同比增长3.5% 净利润7.40亿元同比增长42.5% [7] - 盈利能力指标改善 预计2025年毛利率33.1% 净利率3.2% ROE10.6% [7][12] - 负债结构优化 预测2025年资产负债率62.3% 较2024年66.0%下降 [12] - 现金流改善 2025年预测经营活动现金流28.12亿元 每股经营现金流3.70元 [12][13] 业务布局 - 营销网络覆盖全国18个省 150余个地级市及以上城市 [9] - 直营与加盟双轮驱动 直营门店占比63.6% 加盟门店占比36.4% [9] - 资产结构稳健 2025年预测总资产205.55亿元 流动资产97.41亿元 现金23.14亿元 [11]