上市公司理财规模变化 - 截至2025年9月17日上市公司认购理财产品总金额7573.95亿元 较去年同期8669.81亿元减少1095.86亿元 同比下降12.64% [2][3] - 认购理财产品上市公司数量从去年1193家减少至1092家 [3] - 近三年上市公司理财认购金额持续下降 2022年末15182.70亿元 2023年末12955.19亿元 2024年末12151.53亿元 [9] 理财产品结构变化 - 结构性存款认购金额减少最多 同比减少968.70亿元 降幅17.46% 但仍以4579.23亿元占总认购额60.46% [3][5] - 投资公司理财产品降幅最大 从91.20亿元降至55.96亿元 降幅38.69% [3] - 基金专户增幅达105.19% 认购金额增加55.10亿元 逆回购增长19.94% 通知存款增长9.56% 证券公司理财增长10.44% [5] 头部公司理财配置 - 九州通以240.90亿元居首 其中224.90亿元为逆回购 16亿元为结构性存款 [6] - 中兴通讯185.12亿元全部配置结构性存款 [6] - 海信家电180.13亿元中信托产品110.53亿元 银行理财57.60亿元 投资公司理财12亿元 [6] 理财产品收益率趋势 - 理财产品平均预计最低收益率从去年1.43%降至1.09% 平均预计最高收益率从1.60%降至1.37% [8] - 结构性存款平均预期最高收益率从去年9.09%降至8.20% [8] - 2025年7月人民币结构性存款平均预期中间收益率1.71% 环比下降7BP 平均预期最高收益率2.10% 环比下降4BP [8] 资金配置策略转变 - 上市公司优先选择安全性高、流动性好的理财产品 [7] - 理财收益率下降与净值化波动加剧促使资金转向其他投资渠道 [9] - 证监会鼓励现金分红与回购政策导致上市公司闲置资金减少 [10]

市场风格轮动是A股的典型特征，没有一种风格能始终战胜市场。 对量化多头策略（包括指数增强和主动量化产品）而言，风格轮动是影响其 超额收益的核心因素之一，其影响巨大且直接。 这种影响源于多数量化策略的收益基础：通过超配特定风格（如小盘、成长）下的优质股票来获取Alpha。当市场风格与策略风格偏好一致 时，超额收益显著；当风格发生剧烈切换时，策略则会面临显著的挑战。 一、风格是收益的双刃剑 风格轮动对量化多头的影响是显著且复杂的，主要体现在业绩表现和策略可持续性上。 当市场风格与量化模型的历史偏好（如近些年显著的小 盘风格）一致时，策略能捕捉到显著的选股Alpha，业绩突出。 例如在2023年上半年及2024年的小盘行情中，许多量化产品获得了可观收益。当市场风格发生急剧逆转（如2024年初小微盘股的集体回调）或 出现极端分化（如今年8月权重股狂奔而多数个股下跌）时，量化策略因其持仓分散和风格暴露，短期内超额收益普遍承压，甚至出现明显回 撤。 量化模型基于历史数据挖掘规律。若某种风格（如小盘）持续占优，模型会强化对此风格的暴露。一旦风格逆转，依赖历史数据的因子可能短 期失效，导致选股Alpha消失甚至转为负值。 风 ...

来源：智通财经 9月19日午盘，港股走弱，南向资金继续大手笔买入，净买入额超40亿。恒生中国企业ETF(159960)现涨 0.1%，成分股方面涨跌互现，京东集团-SW(09618)领涨3.13%，紫金矿业(02899)上涨2.97%，安踏体育 (02020)上涨2.65%；网易-S(09999)领跌2.41%，石药集团(01093)下跌2.37%，快手-W(01024)下跌 1.57%。 恒生中国企业ETF紧密跟踪恒生中国企业指数，恒生中国企业指数(「H股指数」)于1994年8月8日，即 首间中国企业以H股形式在香港联合交易所(「联交所」)上市的一年后推出。指数追踪以H股形式在香 港上市的中国内地企业表现。其选股范畴包括所有在联交所主板作第一上市的H股公司。 数据显示，截至2025年9月19日，恒生中国企业指数(HSCE)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、 腾讯控股(00700)、小米集团-W(01810)、建设银行(00939)、美团-W(03690)、中国移动(00941)、工商银 行(01398)、比亚迪股份(01211)、中国平安(02318)、中国海洋石油(00883)，前十大权重股合 ...

高校与教育设施建设 - 中国人民大学通州校区正式投用 迎来6000余名研究生新生 [1] - 清华大学通州金融发展与人才培养基地进入装饰装修阶段 近零能耗千人报告厅预计本月底外立面亮相 [7] - 北京服装学院通州校区和北京卫生职业学院新院区即将投用 后者预计明年9月投入使用并新增智慧健康养老服务和老年护理专业 [2][20] 产业与经济发展 - 金融业增加值占通州区地区生产总值比重连续三年保持10%左右 2024年引进阳光数智等23个金融及关联项目 [8] - 小米汽车和中芯京城带动汽车制造和集成电路产业快速增长 规上工业总产值增速居北京市首位 [8] - 新能源汽车与交通设备产业成为通州区最大细分工业产业 数字经济规上核心产业收入超600亿元且增速居全市前列 [8] 要素市场化配置改革 - 北京城市副中心被列为全国10个要素市场化配置综合改革试点之一 聚焦生命健康、人工智能、自主可信计算和信息安全等新业态新领域 [4][10] - 研究探索建立国有企业研发准备金制度 对用于研发投入的国有资本免于增值保值考核并完善容错免责机制 [4][12] - 推动更高水平金融开放合作 加快全球财富管理中心建设 [17] 人才与国际化发展 - 拓宽境外职业资格认可范围 探索纳入科技和建筑等领域更多境外职业资格 [14] - 《北京市国际职业资格认可目录（2025年版）》发布 认可的国际职业资格由149项增至163项 [15] - 支持建设国际化技术转移平台 吸引国际一流技术转移机构落地 [13] 区域协同与养老服务 - 以养老为重点深化服务业领域改革 与河北燕郊协同发展养老社区（约8000套居所和16000张床位） [19] - 京津冀三地共建医联体115个 临床检验结果互认医疗机构达1300多家 异地就医直接结算基本全覆盖 [19] - 完成全国首单住宅类不动产信托财产转移登记 以房产为媒介实现养老规划和财富传承需求 [20] 基础设施与投资 - "十四五"期间北京城市副中心每年保持千亿投资强度 推动技术、土地、人力资源、数据和资本等要素集聚 [3] - 华夏银行总部、北投集团总部和同仁堂集团总部等国企总部入驻副中心 [5]

招聘活动规模 - 2025年秋季招聘活动吸引2400多家次企事业单位报名 提供超过8万个就业岗位[1] - 现场招聘活动有1500多家次企事业单位参与 提供6.62万个岗位[1] - 广州地区有近2000家次企事业单位提供超7万个岗位 其中6万个岗位通过21场现场招聘会提供[1] 企业参与情况 - 广州招聘规模较春季增加700多家企业 岗位数净增上万个[2] - 参与企业包括世界500强如广汽集团 广药集团 中国500强如小鹏汽车 广发证券等[3] - 包括43家国家级制造业单项冠军 141家省级制造业单项冠军 127家专精特新"小巨人"企业[3] 岗位结构与薪酬 - 提供博士岗位7881个 硕士岗位13611个 本科岗位39780个[4] - 100万元以上岗位73个 50万-100万元岗位1965个 20万-50万元岗位22937个[4] - 清华大学专场提供7594个岗位 包括1164个博士岗位 998个50万-100万年薪岗位 10个100万以上年薪岗位[5] 产业对接策略 - 招聘活动围绕广东20个战略性产业集群及广州"12218"现代化产业体系建设需求[7] - 理工科院校对接智能网联与新能源汽车产业 电力院校对接新能源与新型储能产业[7] - 财经院校对接现代金融产业 航空航天院校对接低空经济产业 医学院校对接生物医药产业[7] 重点产业企业参与 - 智能网联与新能源汽车产业有华望汽车 因湃电池参与[9] - 生物医药产业有康方药业 云舟生物参与[9] - 人工智能产业有佳都科技 广电运通参与 半导体产业有华星光电 安凯微电子参与[9] 招聘模式特点 - 采用"小而精 小而美"模式 每场高校专场不少于100家用人单位 提供不少于3000个岗位[9] - 综合性院校现场参聘单位不少于50家 专业性院校不少于30家[9] - 通过精准匹配实现高校专业优势与广州战略性产业岗位的对接[10]

铜价表现 - 亚洲早盘铜价上涨0.35%至每吨9,020.00美元 无视美元走强 [1] 花旗分析师观点 - 贵金属牛市可能在2026年扩大并转移至贱金属 受美联储偏宽松领导层、美国利率下降及美元下行压力前景支撑 [1] - 铜价风险均衡 近期实物需求不利因素抵消2026年起更具建设性的宏观和基本面背景影响 [1]

黄金在低利率环境和不确定时期往往表现良好，今年迄今已上涨近39%。与此同时，数据显示，8 月份 瑞士对中国的黄金出口比7月份猛增 254%。美联储周三将其政策利率下调25个基点，并暗示将在今年 剩余时间内稳步降低借贷成本，以应对就业市场疲软的迹象。美国上周初请失业金人数有所下降，扭转 了此前一周大幅上升的趋势，但随着劳动力供求均减少，就业市场已经趋软。 美联储主席鲍威尔周三强调，就业市场疲软是当前的政策重点，并暗示未来政策会议可能继续降息。我 们正在寻找支撑经济增长的因素，以及对高估值的合理解释，而降息前景正好提供了这种支持。此次降 息预计将进一步推动华尔街近期的上涨行情，这波行情受货币政策宽松预期及人工智能相关股票交易回 暖提振。伦敦证券交易所集团(LSEG)的数据显示，投资者预计到2025年底将再降息约44.2个基点。 周五（9月19日）亚市早盘，现货黄金交投于3640美元/盎司附近，黄金价格周四在获利回吐中下跌，市 场对美联储进一步降息的立场进行了评估；美国上周初请失业金人数有所下降，但随着劳动力供求均减 少，就业市场已经趋软，交易商仍对美国经济前景感到担忧。美股主要股指周四收于纪录高位，一天前 美联储 ...

稳定币概念股表现 - 多点数智上涨6.09%至10.46港元 [1] - 耀才证券金融上涨5.85%至9.95港元 [1] - OSL集团上涨5%至14.17港元 [1] - 联易融科技-W上涨3.07%至3.36港元 [1] - 云峰金融上涨2.25%至5.9港元 [1] 香港政策动向 - 香港金管局推动商业银行推出代币化存款 [1] - 推动真实代币化资产交易包括代币化存款结算货币市场基金 [1] - 协助政府将代币化债券发行常态化 [1] - 通过监管沙盒鼓励银行加强风险管理 [1] 行业影响与前景 - 第三方支付机构深度嵌入人民币跨境清算及多币种结算业务生态 [1] - 稳定币将驱动人民币跨境支付基础设施全球扩展 [1] - 应用场景多元化推动第三方支付公司营收增长空间可期 [1]

投资咨询业务资格 沪证监许可[2015]84 号 商品日报 20250919 国内方面，科技部称：人形机器人正加速在汽车制造、物流搬运、电力巡检等场景落地， 奠定万亿级产业发展基础；同时，国家创业投资引导基金正加快组建，预计将撬动近 1 万亿 元地方与社会资本。A 股冲高回落，上证指数创下新高 3899.96 后最低调整近 100 点，两市 超 4000 只个股收跌，成交额放量至 3.17 万亿，微盘、红利风格跌幅较大，餐饮旅游、半导 体、通信板块领涨。目前经济基本面温和、政策预期酝酿中，中美外交看点升温，股市短期 预计维持高位震荡，持续创新高仍需催化。债市处于对利好钝化、对利空敏感的时期，股市 调整下债市依旧偏弱，10Y、30Y 利率回升至 1.78%、2.07%，整体保持观望，配置机会犹存 但空间有限。 贵金属：市场消化美联储信号，金银延续回调 周四国际贵金属期货价格延续回调，COMEX 黄金期货跌 1.07%报 3678.2 美元/盎司， COMEX 白银期货跌 0.12%报 42.1 美元/盎司。市场在继续消化美联储 9 月议息会议释放的 鹰鸽参半的信号，部分资金获利了结，金银价格承压回调。昨日美联储 ...

报告行业投资评级 - 震荡偏多：铁矿石 [2] - 偏多：煤焦 [2] - 震荡：螺纹、玻璃、上证50、沪深300、中证500、2年期国债、5年期国债、原木、橡胶、PTA [2][4][6][10] - 反弹：纯碱、10年期国债 [2][4] - 下行：中证1000 [4] - 高位震荡：黄金、白银 [4] - 区间震荡：原木 [6] - 底部盘整：纸浆 [6] - 偏空对待：双胶纸 [6] - 宽幅震荡：豆油、棕油、菜油 [6] - 震荡偏空：豆粕、菜粕、豆二、豆一 [6][7] - 震荡偏强：生猪 [7] - 观望：PX、MEG、PR、PF [10] 报告的核心观点 - 各品种受不同因素影响呈现不同走势，需关注各品种的供需、成本、政策、市场情绪等因素变化，如铁矿石关注供应回归和需求回升情况，煤焦关注供应和旺季需求，螺纹关注库存表现等 [2] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：美联储降息落地，节后交易回归现实，全球及澳洲巴西发运总量环比增加，供应回归，日均铁水产量回升带动需求，钢厂盈利比例回落但减产动力不足且有补库预期，基本面矛盾有限，关注2601合约前高一线能否站稳 [2] - 煤焦：煤矿停产消息和“反内卷”预期推动盘面反弹，下半年焦煤供应或弱于去年，“金九银十”旺季来临，个别焦企提涨，日均铁水产量回升带动需求，中长期“反内卷”政策或使煤焦再次拉涨 [2] - 螺纹：美联储降息，节后关注现实，煤焦反弹带动成材，产量小幅回落但供应仍高，表需回升库存压力增加，地产投资回落总需求难逆季节性，传统旺季“反内卷”预期升温，成本上涨带动成材，2601合约震荡偏强，关注库存表现 [2] - 玻璃：期货拉涨受上游燃料价格和宏观情绪驱动，沙河煤改气或使盘面反复，成本增加，专项债额度提前下发，供需矛盾未实质改善但库存去化提供信心，01合约关注冷修路径和现实需求 [2] 金融行业 - 股指期货/期权：上一交易日各股指有不同程度下跌，部分板块资金有流入流出情况，市场整体回落，建议控制风险偏好，减持股指多头 [4] - 国债：中债十年期到期收益率下行，央行开展逆回购操作，市场利率波动，国债走势趋弱，多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向央行购金转变，货币属性上美国债务问题或使美元信用受损，金融属性上对债券替代效应减弱，避险属性上地缘政治风险和贸易紧张仍存，商品属性上中国实物金需求上升，金价维持高位震荡 [4] 轻工业 - 原木：港口日均出货量回升，8月新西兰发运量下降9月到港量预计低位，库存回升至关键阈值，现货价格分化，成本端支撑减弱，交割意愿提升，预计区间震荡 [6] - 纸浆：现货市场价格下跌，针叶浆外盘价维持、阔叶浆上涨，成本支撑增强，但造纸行业盈利低、库存压力大、需求转好待验证，预计底部盘整 [6] - 双胶纸：现货市场价格偏稳，排产稳定开工回升，但9月是下游淡季，招标未开始，纸价利润低，供需矛盾突出，盘面贴水现货，整体偏空 [6] 油脂油料 - 油脂：马棕油8月产量增库存升，9月高频数据显示出口疲弱，国内菜籽进口有缺口补充，市场对美生物燃料提案失望但印尼有需求预期，国内豆油库存压力大但后续到港或减少，双节前有备货需求，油脂短期宽幅震荡，关注美豆产区天气和马棕油产销 [6] - 粕类：美豆新作总产量升、出口需求弱、期末库存增，国内供应压力大，下游需求疲软，预计震荡偏空，关注美豆天气和大豆到港情况 [6][7] 农产品 - 生猪：交易均重小幅上涨，多数省份出栏体重上升，前期受政策和天气影响出栏体重偏小，近期部分地区增重挺价，屠宰企业开工率小幅上涨，学校开学备货需求提升，预计后期开工率增加，下周养殖企业出栏恢复正常，标猪供应充裕或使价格承压，肥标价差或小幅走阔 [7] 软商品 - 橡胶：供应端云南割胶利润负但天气改善、海南前期受台风影响近期产量增加、泰国杯胶价格涨、越南降水多原料价格有支撑；需求端轮胎企业产能利用率提升；库存继续下降，预计价格宽幅震荡 [10] 聚酯行业 - PX：美油库存增长油价下跌，PX供需双增但近月转弱，PXN价差松动，价格跟随油价波动 [10] - PTA：油价振幅大，PXN价差松动，成本支撑一般，供应和下游负荷皆增，终端订单弱，价格跟随成本波动 [10] - MEG：上周港口库存小幅累库，后续到港量不高，预计库存维持低位，终端需求改善，国产回升，供应压力增加，中期供需宽平衡，价格受低库存支撑 [10] - PR：聚酯瓶片下游逢低刚性补入，供应端利好有限，预计震荡盘整 [10] - PF：产业链供需预期不佳，但美联储降息和主原料低加工费有成本支撑，或带动短纤价格短期小涨 [10]