报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债预计难有趋势行情，保持谨慎 [7] - 看好中国权益资产长期表现，考虑做多股指期货 [10] - 贵金属中长期上涨逻辑仍强，考虑做多黄金期货 [13] - 螺纹、热卷关注反弹做空机会，轻仓参与 [14][15] - 铁矿石关注低位买入机会，轻仓参与 [17][18] - 焦煤焦炭关注反弹做空机会，轻仓参与 [19][20] - 铁合金短期或延续供应过剩，总体价格承压，多头需谨慎，可关注低位虚值看涨期权机会 [22] - 原油主力合约关注做空机会 [25] - 燃料油主力合约关注做空机会 [26] - 合成橡胶等待企稳参与反弹 [28] - 天然橡胶关注企稳做多机会 [30] - PVC底部震荡 [34] - 尿素短期震荡，中期偏多对待 [36] - PX短期震荡调整，谨慎参与，关注成本端原油变动和中东局势发展 [38] - PTA短期或震荡调整，轻仓参与为主 [39] - 乙二醇谨慎对待下方空间，关注港口库存和进口变动情况 [41] - 短纤跟随成本端轻仓参与，关注加工费逢低做扩机会 [42] - 瓶片预计后市跟随成本端震荡运行，谨慎参与，关注加工费逢低做扩机会 [43] - 纯碱短时有反弹，但不易过分追多 [44] - 玻璃短时盘面多头情绪发酵，但预计持续性一般，低位空头注意控制仓位，短时反弹不易过分追多 [47] - 烧碱预计持续性一般，基本面支撑有限 [49] - 纸浆预计近期生活用纸市场价格或弱势僵持为主，观望原料浆价的变动和下游需求变化 [51] - 碳酸锂投资者不宜追高 [52] - 沪铜主力合约暂时观望 [54] - 锡价预计震荡偏强运行 [55] - 镍价预计震荡运行 [57] - 豆粕调整后关注低位支撑区间多头机会，豆油关注回落后支撑区间看涨期权机会 [59] - 棕榈油菜棕价差考虑关注做扩机会 [62] - 菜粕、菜油考虑关注油粕比的做多机会 [64] - 棉花观望 [69] - 白糖观望 [72] - 苹果观望 [75] - 生猪考虑暂时观望 [77] - 鸡蛋考虑反弹试空 [80] - 玉米观望为宜，玉米淀粉跟随玉米行情为主 [82] - 原木预计首次交割前震荡调整为主 [85] 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.11%报121.200元，10年期主力合约涨0.03%报109.100元，5年期主力合约涨0.02%报106.255元，2年期主力合约持平于102.508元 [5] - 7月4日央行开展340亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日分别有5259亿元和5093亿元逆回购到期，分别净回笼4919亿元和4521亿元 [5] - 中美确认落实两国元首通话共识和巩固经贸会谈成果细节，美方取消对华部分限制措施 [6] - 当前宏观经济复苏动能待加强，预计货币政策保持宽松，国债收益率处相对低位，中国经济平稳复苏，内需政策有发力空间，中美贸易协议有不确定性 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深300股指期货主力合约涨0.46%，上证50股指期货主力涨0.62%，中证500股指期货主力合约跌0.01%，中证1000股指期货主力合约跌0.43% [8] - 5月国内市场手机出货量同比下降21.8%，1 - 5月同比下降2.8%；住建部赴两省调研，强调促进房地产市场平稳发展 [9] - 当前国内经济平稳但复苏动能不强，市场对企业盈利缺乏信心，资金面待改善，但国内资产估值低，中国经济有韧性，看好中国权益资产长期表现 [9] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价777.06，涨幅 - 0.54%，夜盘收盘价777；白银主力合约收盘价8919，涨幅 - 0.28%，夜盘收盘价8931 [11] - 7月4日特朗普签署3.4万亿美元预算法案，延长减税政策等 [11] - 全球贸易金融环境复杂，关税不确定，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑金价，若美国经济放缓，美联储降息将推动黄金上涨 [11] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货反弹遇阻，唐山普碳方坯报价2920元/吨，上海螺纹钢现货价3030 - 3150元/吨，上海热卷报价3230 - 3250元/吨 [14] - 重要会议强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出，激发钢材供给收缩预期，但房地产下行态势未逆转，产业供需现实仍压制螺纹钢价格，市场处需求淡季，钢材价格有下行风险，热卷走势与螺纹钢一致，当前钢材价格估值低，下行空间或不大，期货反弹显露疲态 [14] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅反弹，PB粉港口现货报价724元/吨，超特粉现货价格610元/吨 [16] - 铁水日产量回落，需求支撑减弱，4月后铁矿石进口量回升，港口库存接近去年同期且近期平稳，市场供需格局边际转弱，铁矿石价格估值在黑色系中最高，期货在前期低点附近获支撑 [16] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货小幅回落 [19] - 重要会议激发煤焦供给收缩预期，但煤矿开工率回升，产能过剩背景下价格反弹会使供应量回升，钢厂铁水产量回落，采购意愿不强，焦化企业出货慢，利润下降，限产增加，焦炭产量稳中有降，期货波动剧烈，短期走势不确定 [19] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌1.02%至5648元/吨，硅铁主力合约收跌0.67%至5364元/吨，天津锰硅现货价格5600元/吨，跌40元/吨，内蒙古硅铁价格5130元/吨，涨30元/吨 [21] - 6月27日当周加蓬产地锰矿发运量回落，近两周澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回落，报价低位企稳回升，上周样本建材钢厂螺纹钢产量低位小幅回升，5月螺纹钢长流程毛利回落，锰硅、硅铁产量低位回升，需求偏弱，供应仍偏高，锰硅仓单超8万张且再度累升，高位库存对期现货有压力 [21][22] - 转入淡季后铁合金短期需求见顶，近期产量回升，需求偏弱，短期或供应过剩，价格承压，成本低位下行空间受限，锰矿库存低位，若现货亏损加剧，可关注低位虚值看涨期权机会 [22] 原油 - 上一交易日INE原油震荡下行，跌破5日均线 [23] - 6月24日当周基金经理减持美国原油期货及期权净多头头寸14.882手，至106.244手；截至6月27日当周美国石油和天然气钻机总数减少7座至547座，为2021年11月以来最低 [23] - OPEC + 八个国家从2025年4月1日开始逐步增产，8月实施54.8万桶/日产量调整，增产或暂停或逆转，该措施为参与国提供超产补偿机会 [23][24] - OPEC + 大幅增产超预期，料冲击油价，美国关税暂停期将到，市场担忧，原油或继续下行 [24] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，重拾跌势 [26] - 7月4日高硫燃料油现货价差企稳但仍大幅贴水，超低硫燃料油市场坚挺，燃料油hi - 5价差维持高位，高硫趋软，超低硫趋强，达成七笔380 - cst高硫燃料油交易，两笔超低硫燃料油交易 [26] - 中东燃料油装载未受战争影响，供应充足，富查伊拉和ARA地区库存增加，成本端原油价格下行，燃料油或跟随下行 [26] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收涨0.04%，山东主流价格持稳至11700元/吨，基差持稳 [27] - 供应压力略有缓解，需求边际改善有限，成本端预计反弹带动盘面企稳反弹，原料丁二烯价格震荡，加工亏损收窄，供应端产能利用率持稳在66%附近，需求端轮胎企业成品库存高，出口受关税压制，内需受基建投资放缓制约，库存端厂家环比去库，贸易商环比累库 [27] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌0.36%，20号胶主力收跌0.41%，上海现货价格下调至14000元/吨附近，基差走扩 [29] - 海外进口货源或季节性减少，产区原料有增量预期，轮胎样本企业产能利用率稳定，胶价或宽幅震荡，供应端降雨致割胶受阻，胶厂抢购原料推升价格，需求端多数企业排产稳定，库存端社会库存同比偏高且环比累库，5月中国进口天然及合成橡胶合计60.7万吨，同比增加25.2% [29] PVC - 上一交易日PVC主力合约收跌0.02%，现货价格持稳，基差持稳 [31] - 预计产量继续下降，需求无好转迹象，成本端支撑走强，价格暂时震荡整理，上周产量46.60万吨，降幅0.80%，产能利用率78.62%，下降0.63%，下游管材、型材开工延续低位，其他品种产能利用率下降，动力煤企稳，绿电市场份额加大，西北装置利润可观，内地装置亏损约占全国比例1/3 [31][32] - 华东地区电石法五型现汇库提4700 - 4850元/吨，乙烯法4800 - 5000元/吨，截至6月26日PVC社会库存环比增加1.03%至57.52万吨，同比减少38.06% [33] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收涨0.12%，山东临沂持稳至1800元/吨，基差持稳 [35] - 上周盘面震荡运行，农需进入扫尾阶段，工需不温不火，关注出口端表现，供应端日产预计维持在20万吨附近，需求端复合肥开工低位，板材行业受房地产影响开工难提升，农业追肥备肥分散，整体需求难支撑价格，6月25日中国尿素企业总库存量109.59万吨，环比减少3.53% [35] 对二甲苯PX - 上一交易日PX2509主力合约下跌，跌幅1.13%，PXN价差调整至280美元/吨，PX - MX价差在95美元/吨 [37] - PX负荷小降至81%，环比下滑2.8%，天津石化检修推迟至7月下旬，福化集团一套80万吨装置停车，另一套预计6月底停车，浙江石化7月降负荷，检修计划取消，5月中国大陆PX进口总量约77.3万吨，环比增长6.9%，同比增长3.2%，国际原油价格承压，成本支撑不足 [37][38] - 短期PX供需环比小幅改善，平衡偏紧，但成本支撑不足，短期震荡调整，谨慎参与，关注成本端原油和中东局势 [38] PTA - 上一交易日PTA2509主力合约下跌，跌幅1.09%，华东现货现价4872元/吨，基差率为2.59% [39] - 供应端逸盛新材料提负，恒力重启，威联化学停车，逸盛海南和逸盛大化降负，PTA负荷降至77.7%，需求端短纤和瓶片检修，聚酯负荷下降至90.6%，江浙终端开工下滑，工厂原料备货下降，成本端原油震荡，驱动不足 [39] - 短期PTA供需矛盾不大，但成本端原油支撑不足，短期或震荡调整，轻仓参与 [39] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌，跌幅0.02% [40] - 供应端整体开工负荷66.51%，环比下降0.76%，其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷69.34%，环比下降2.15%，浙石化2期1停车40天左右，卫星石化一条线6月初停车预计8月中重启，榆能化学一条线6月底停车检修预计20天，华东主港地区库存约54.5万吨，环比下降7.7万吨，6月30日 - 7月6日主港计划到货总数约15.0万吨，需求端下游聚酯开工下降至90.6%，终端织机开工下滑 [40] - 短期乙二醇供需转弱压制盘面，但库存大幅去化至低位，下方支撑明显，谨慎对待下方空间，关注港口库存和进口变动 [41] 短纤 - 上一交易日短纤2508主力合约下跌，跌幅1.21% [42] - 供应端装置负荷在93.8%附近，厦门新鸿翔10万吨装置检修，需求端涤纱优惠让利，销售一般，库存累加，高温有零星限产，江浙终端生产和采购积极性偏弱，加弹、织造、涤纱负荷分别下降至69%、62%、67%，下游原料备货5 - 10天，部分高备货15 - 20天，坯布订单走弱，布价局部下跌，4月纺织服装出口额同比、环比双增长，成本端PTA和乙二醇价格震荡，驱动不足 [42] - 下游终端需求和成本端转弱，工厂低库存抑制跌幅，短期跟随成本端轻仓参与，关注加工费逢低做扩机会 [42] 瓶片 - 上一交易日瓶片2509主力合约下跌，跌幅0.78% [43] - 成本端原料PTA受原油影响价格走弱，支撑不足，供应端装置检修增多，负荷下滑至79.8%，逸盛海南125万吨停车检修，大化35万吨检修暂取消，需求端下游软饮料消费回升，瓶片出口维持高位增长，5月出口量61.9万吨，同比增加31%，环比增加7% [43] - 近期原料价格走弱，但装置检修增多，库存去化，盘面有支撑，预计后市跟随成本端震荡运行，谨慎参与，关注加工费逢低做扩机会 [43] 纯碱 - 上一交易日主力2509收盘于1174元/吨，跌幅1.18% [44] - 上周国内纯碱产量70.89万吨，环比减少1.1%，同比增加0.33%，库存180.95万吨，环比增加2.41%，青海发投和陕西兴化设备检修 [44] - 中长期供大于求局面难缓解，库存充足，下游玻璃行业新增产线少，采购谨慎，抑制现货价格上涨，暂无大型装置减产或快速去库消息，7月1日会议引发短期底部反弹，但预计持续性有限 [44] 玻璃 - 上一交易日主力2509收盘于1026元/吨，跌幅1.54％ [45] - 现有产线222条，山东金晶科技一线复产点火，信义环保特种玻璃一线改产白玻，实际供需无明显驱动，沙河市场出货尚可，价格多数稳定，华东市场大稳小动，华中市场价格暂稳，多数深加工企业刚需维持，供需矛盾不突出，市场情绪偏淡 [45][46] - 盘面处于历史低位，7月1日会议精神引发短时多头情绪发酵，但预计持续性一般，低位空头控制仓位，短时反弹不宜追多 [47] 烧碱 - 上一交易日主力2509收盘于2380元/吨，跌幅0.08% [48] - 上周液碱产量78.67万吨，环比减少1.9%，走货略有提振，库存38.42万吨，环比减少1.59%，同比上升2.45%，7月计划检修及正在检修装置15套，涉及产能517万吨/年，预计7月产能利用率增长，产量预计359.53万吨左右，东营金茂和山东泰山盐化装置检修 [48] - 需求受矿石供应、设备检修等因素影响，部分氧化铝企业复产提

高频经济数据跟踪 工业生产 - 高炉开工率同比基本持平前周（0.7%），钢材表观消费同比较前周+1.3pct至-0.7% [5][12] - 化工链生产回暖：纯碱、PTA、涤纶长丝开工率同比分别+1.9pct至-3.5%、+0.4pct至2.2%、+0.5pct至4.2% [17][21][24] - 汽车半钢胎开工率大幅下滑，同比-7.7pct至-9.0% [17] 建筑业 - 沥青开工率同比+2.2pct至6.8%，水泥粉磨开工率同比+0.6pct至-1.3%，出货率同比-1.8pct至-4.2% [29][33][36] - 玻璃产量同比-7.2%，表观消费同比-9.3pct至0.6%，库存回落 [41][45][48] 下游需求 - 全国新房日均成交面积同比-37.8pct至-32.7%，三线城市降幅最大（同比-56.4%）[53][57] - 出行强度持续上行：全国迁徙规模指数同比+0.3pct至14.5%，国内航班架次同比+1.9pct至3.4% [74][75] - 乘用车零售/批发量同比分别+9pct至26.7%、+23.8pct至48.7%，电影票房收入同比+0.3pct至-9.5% [80][84][87] 出口与物流 - 港口货物吞吐量同比-3pct至0.6%，集运价格环比-1.9%（美西航线-10.5%）[62][92][99] - 铁路货运量同比+0.9pct至3.3%，公路货车通行量同比回升 [62][63][66] 物价动态 农产品 - 鸡蛋、水果、蔬菜、猪肉价格环比分别-2.2%、-0.8%、-0.5%、-0.3% [104][106][109][111] 工业品 - 南华工业品价格指数环比+0.3%，金属指数+1.8%，能化指数-1.0% [116][117][120][123] 行业结构性变化 - 制造业/生产性服务业工作时间显著增加（制造业+0.7小时，信息技术业+9.5小时），生活性服务业就业不足 [133] - 25-34岁就业人员周工作时间增4.1小时至50.8小时，45-54岁群体增3.6小时 [133] - 生活性服务业投资增速达15.3%，零售/医疗健康新增岗位占比提升1.6/0.6pct [136] 消费转型趋势 - 服务消费需求加速释放：演唱会票房达30.7亿元，跨区出行超2019年水平 [136] - 全球经验显示人均GDP 1-3万美元阶段服务消费占比年均提升0.6% [135]

食品安全抽检总体情况 - 新余高新区市场监督管理局抽检18个大类171批次样品 合格167批次 不合格4批次 合格率97.66% [2] - 不合格产品涉及葱、芹菜、螺丝椒、小尖红椒 主要因毒死蜱和噻虫胺农药残留超标 [2] 不合格食品详情 - 葱样品毒死蜱检测值0.061mg/kg 超标3.05倍（标准限值0.02mg/kg）[2] - 芹菜样品毒死蜱检测值0.96mg/kg 超标19.2倍（标准限值0.05mg/kg）[2] - 辣椒类样品噻虫胺检测值0.24-0.40mg/kg 超标4.8-8倍（标准限值0.05mg/kg）[2] - 不合格产品均来自果蔬批发市场商户 包括钱六芽和小彭蔬菜批发部 [2] 合格食品供应链分析 - 伊利乳业多个生产基地产品合格 包括龙游、张北、宁夏、合肥等工厂的乳制品 [3][4][5][6] - 江西本地食品企业表现良好 如江西裕广汇的食用植物油、江西富达的加碘盐通过检测 [6] - 农产品配送企业如新余市翌锦、江西裕康后勤服务管理的蔬菜水果全部合格 [4][6] 餐饮环节抽检结果 - 刘文奇包子店抽检8批次面点全部合格 包括肉包、青菜包、花卷等 [8][9] - 卤制品店抽检结果显示 馋嘴卤味店、敖敏卤制品等商户的卤鸡爪、鸭翅等产品符合标准 [9][10] - 早餐店乳制品来源规范 宋宋早餐店使用的伊利优酸乳系列产品检测合格 [10][11] 跨区域食品流通情况 - 河北友楂食品的山楂制品、湖北贤哥食品的调味面制品等多省产品在新余市场流通且合格 [6][7][11] - 福建漳州小牛食品厂的咸蛋黄卷心酥、湖南双娇食品的麻辣臭干子等休闲食品通过抽检 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 7月4日A股三大指数冲高回落，沪深两市成交额放量，各期货品种表现不一，受供需、政策、天气等多种因素影响，不同品种价格走势有别，后续需关注各品种相关的供需、政策、天气及宏观数据等变化情况 [1][2][3][4][5][6][7] 各品种情况总结 股指期货 - 7月4日沪指涨0.32%收报3472.32点，深证成指跌0.25%收报10508.76点，创业板指跌0.36%收报2156.23点，沪深两市成交额14286亿，较昨日放量1188亿 [1] - 7月4日沪深300指数强势，收盘3982.20，环比上涨14.13 [2] 焦炭 焦煤 - 7月4日焦炭加权指数回调整理，收盘价1438.7，环比下跌6.3；焦煤加权指数震荡整理，收盘价852.9元，环比下跌9.3 [2] - 焦炭供应收缩，需求有短期支撑，价格高位震荡运行；焦煤供需边际好转 [2] 郑糖 - 上周五美糖休市，郑糖2509月合约夜盘期价波动不大窄幅震荡小幅收低 [2] - 2024/2025年榨季广西糖料蔗种植面积和食糖产量同比增加，巴西6月出口糖量同比增加 [2] 胶 - 因空头打压沪胶7月4日夜盘震荡下跌，上海期货交易所天然橡胶库存和期货仓单环比下降，20号胶库存和期货仓单环比增加 [3] 豆粕 - 国际市场美豆播种面积同比下降4%，生长指标接近上年同期和五年均值，未来天气利于生长，潜在天气因素吸引资金增持天气升水 [3] - 国内市场7月4日豆粕主力M2509收于2954元/吨，跌幅0.14%，供应宽松令价格上涨空间受限，预计短期震荡调整 [3][4] 生猪 - 7月4日生猪期货小幅收涨，主力LH2509收于14305元/吨，跌幅0.45% [4] - 终端市场购销淡季，下游刚需不足，但月初供应偏紧提振价格，后市出栏节奏或恢复，中期有供应压力 [4] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘13850元/吨，7月7日新疆指定交割仓库基差报价最低为430元/吨，南疆、东疆维持高温 [4] 沪铜 - 沪铜价格受美指走强和库存回升影响，供应端压力缓解但长期供应紧张未根本解决，需求端疲软限制上涨空间，短期或震荡 [4] 原木 - 2509周五开盘796、最低791、最高798、收盘795、日减仓154手，关注790 - 800压力区间 [5] - 7月4日山东和江苏辐射松原木现货价格持平，港口原木库存小幅度提升，需求弱，成交弱 [5] 钢材 - 中央财经委员会会议强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出，市场预期改善供需格局，螺纹钢期货价格上扬，关注政策导向下减产情况 [5] 氧化铝 - 基本面原料端铝土矿供应相对充足，国内在产产能高位运行，期价反弹，冶炼厂生产意愿回暖，需求稳定，成本端提供支撑 [6] 沪铝 - 国内在产产能大体稳定，受淡季影响下游订单走弱，铸锭量提升，库存积累，需求端对高价铝接受度低，成交谨慎，消费预期偏暖 [6][7] 碳酸锂 - 电池级和工业级碳酸锂价格环比上涨，现货成交价格重心震荡上行，受7月需求预期改善刺激价格止跌企稳并小幅回升，供应过剩格局延续 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普关税政策或引发余震，但烈度和破坏力弱于4月；期指多头格局延续性受内外因素影响；合成橡胶短期顺丁橡胶偏弱，中期基本面压力增加；生猪短期矛盾不显，远端情绪转强；各商品期货走势受基本面、宏观及行业新闻等因素影响，呈现不同趋势[6][7][9][11] 根据相关目录分别进行总结 今日发现 - 特朗普将向未达成贸易协议国家发新关税税率通知，税率10%-70%，8月1日起实施，此次或为4月关税政策余震，烈度和破坏力较弱[6] 所长首推 期指 - 多头格局下，关注内外部边际驱动，若消息面平稳，行情或震荡上行，否则将宽幅震荡[7][8] 合成橡胶 - 短期顺丁橡胶偏弱，下方空间收窄，中期基本面压力增加，短期估值有支撑，中期趋势承压[9] 生猪 - 短期矛盾不显，远端情绪转强，单边投机谨慎，关注反套机会[11][12] 各商品期货分析 贵金属 - 黄金非农表现超预期，白银继续冲高，黄金趋势强度 -1，白银趋势强度 1[19] 有色金属 - 铜全球库存增加，价格震荡，趋势强度 0；锌横盘运行，趋势强度 0；铅短期受消费旺季预期支撑，趋势强度 1；锡受宏观环境带动上行，趋势强度 0；镍上方弹性受限，价格低位承压，不锈钢库存轻微消化，钢价修复但弹性有限，趋势强度均为 0[25][28][30][33][37] 能源化工 - 碳酸锂价格上方承压，趋势强度 -1；工业硅以逢高布空思路为主，多晶硅关注政策变动情况，趋势强度均为 -1；铁矿石预期反复，宽幅震荡，趋势强度 -1；螺纹钢、热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为 0；硅铁、锰硅宽幅震荡，趋势强度均为 -1；焦炭一轮提涨发酵，宽幅震荡，焦煤宽幅震荡，趋势强度均为 0；动力煤日耗修复，震荡企稳，趋势强度 0；原木主力切换，宽幅震荡，趋势强度 0[44][48][51][53][57][62][66][70] 农产品 - 棕榈油基本面矛盾不明显，受国际油价影响大；豆油美豆天气炒作不足，缺乏驱动；豆粕隔夜美豆休市、缺乏指引，连粕或震荡；豆一现货稳定，盘面震荡；玉米震荡运行；白糖窄幅整理；棉花关注美国关税政策及影响；鸡蛋淘汰难增，关注预期抢跑；生猪博弈情绪增加；花生下方有支撑[18][66][70][72][73][75][76][77] 其他 - 对二甲苯成本支撑偏弱，趋势强度 -1；PTA 基差正套，月差反套，单边趋势震荡偏弱，趋势强度 -1；MEG 基差月差正套，单边估值不追空，趋势强度 0；橡胶震荡运行，趋势强度 0；合成橡胶震荡承压，趋势强度 -1；沥青原油小跌，震荡延续，趋势强度 -1；LLDPE 短期偏弱震荡，趋势强度 0；PP 现货震荡，成交平淡，趋势强度 -1；烧碱液氯降价，成本抬升，趋势强度 1；纸浆震荡运行，趋势强度 0；玻璃原片价格平稳，趋势强度 0；甲醇短期震荡运行，趋势强度 0；尿素震荡有支撑，趋势强度 0；苯乙烯短期震荡，趋势强度 0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度 -1；LPG 短期宽幅震荡，趋势强度 0；PVC 短期震荡，后期仍有压力，趋势强度 0；燃料油夜盘窄幅调整，盘面波动低位，低硫燃料油短期偏强，外盘现货高低硫价差高位震荡，趋势强度均为 -1；集运指数（欧线）08 震荡整理，10 空单轻仓持有，趋势强度 0；短纤震荡偏弱，瓶片震荡偏弱，趋势强度均为 -1；胶版印刷纸震荡运行，趋势强度 0[73][81][86][89][102][107][110][116][121][125][129][133][137][141][153][158][160][175][178]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周CBOT美豆11月合约涨2.24%，豆粕09合约涨0.27%，华南豆粕现货涨0.27%，菜粕09合约涨1.48%，广西菜粕现货涨3.32% [4][7] - 美豆震荡上涨因“大而美”法案通过利于美豆油需求，豆粕受供应宽松预期现货承压、反弹有限，连粕低位窄幅震荡，菜粕因加拿大菜籽产区降水少整体强于豆粕 [4][7] - 美国“大而美”法案支撑美豆，关注产区天气；国内豆粕累库、现货宽松，10 - 12月船期大豆未采购、四季度供应预期偏紧，关注美豆采购动态，新年度美豆平衡表报告待发布，短期连粕或震荡运行 [4][12] 各目录总结 市场数据 - CBOT大豆11月期货价格涨2.24%至1048.25美分/蒲式耳，巴西CNF进口价涨1.97%至465美元/吨，美湾CNF进口价跌0.22%至448美元/吨，巴西大豆盘面榨利降158.4元/吨至 - 96.1元/吨等 [5] 市场分析及展望 - 美豆上涨因法案利好美豆油需求，豆粕供应预期宽松、连粕受近远两端供需影响，菜粕强于豆粕 [7] - USDA 6月底报告多空交织整体中性，种植面积略低于预期，季度库存略高于预期 [8] - 截至6月29日当周，美豆优良率66%低于预期，出苗率94%，开花率17%，结荚率3%；截至7月1日当周，约8%种植区域受干旱影响，未来15天降水略高于均值但13 - 19日有减少预期 [8][9] - 截至6月26日当周，美豆当前年度出口净销售增加，2024/2025年度累计销售进度99.2%，2025/2026年度累计销售158.8万吨 [9] - 2025年5月美豆压榨量611万吨，2024/2025年度累计压榨量同比增5.84% [9] - 截至6月27日当周，美豆压榨利润降8%至2.42美元/蒲；巴西6月大豆出口预估上调，2024/25年度产量预测上调 [10] - 截至6月27日当周，主要油厂大豆、豆粕库存增加，未执行合同减少；7月4日当周，豆粕日均成交、提货量及油厂压榨量有变化，饲料企业豆粕库存天数增加 [11] 行业要闻 - 美国4月用于生物燃料的豆油使用量降至8.29亿磅 [13] - 马托格罗索州6月23 - 27日当周大豆压榨利润降，豆粕、豆油有对应价格 [13] - 阿根廷前六个月谷物及其衍生品出口创纪录，6月出口量破月纪录 [14] - 印度大豆加工商协会预计本年度印度大豆种植面积减少约5% [14] - 截至6月25日当周，阿根廷农户销售大豆情况及各年度累计销量 [14] - 截至6月29日当周，加拿大油菜籽出口量增加，2024年8月1日至2025年6月29日出口量同比增50.91%，商业库存121.12万吨 [15] - 阿根廷2024/25年度大豆收割完成，产量达5030万吨 [15] 相关图表 - 包含美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、人民币即期汇率走势等多种图表展示相关数据变化 [16][18][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 隔夜市场信息 - 巴西2024/25年度大豆销量达预期产量的69.8%，2025/26年度销量达预期产量的16.4% [1] - 巴西6月出口大豆13420303吨，去年同期为13959612吨 [1] - 截至6月29日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加47.2%至17.35万吨，自2024年8月1日至2025年6月29日出口量为910.55万吨，较上一年度同期增加50.9%，截至6月29日商业库存为121.12万吨 [1] - 马来西亚6月毛棕榈油产量环比下降4.69%或169万吨，其中马来半岛产量增加0.68%，沙巴产量下降11.95%，沙捞越产量下降8.98%，东马来西亚产量下降11.24% [1] 现货价格 - 2025年6月30日至7月4日期间，豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格有不同变化 [2]

全球贸易冲突 - 美国对全球汽车加征25%关税引发国际反弹 尤其与印度贸易冲突升级 反映单边主义局限性和多边主义复苏[1] - 印度以28亿美元汽车零部件出口为筹码 实施报复性关税 直接回击美国7月9日"最后期限"[1] - 印度报复性关税瞄准美国大豆 棉花等农产品 反制美国贸易政策[2] 印度战略动机 - 保护经济利益 美国关税冲击印度汽车零部件 制药和纺织品出口 危及南部汽车产业基地就业[2] - 提升国际地位 将美国关税政策诉诸WTO 挑战其违反非歧视原则 彰显维护多边贸易规则决心[3] - 争取国内支持 莫迪政府在大选前需安抚依赖农业和乳制品产业的数千万农民选民[4] 美国经济政治影响 - 中西部农业州受打击 依赖对印出口大豆 杏仁等农产品的地区农民收入下降[6] - 汽车零部件 化工等高附加值产业面临更高进口成本和市场萎缩风险[6] - 美印军事合作或受阻 国会可能阻挠F-21战斗机技术转移等项目[7] 美国对华政策调整 - 允许继续向中国出口芯片设计软件 乙烷和飞机喷气发动机等技术 寻求贸易战"软着陆"[9] - 承认中国在全球供应链中不可或缺的地位 彻底脱钩可能导致美国通胀飙升[9] 地缘政治博弈 - 美国试图利用印度作为"印太战略"棋子制衡中国 并转移制造业依赖[13] - 印度战略平衡 与美国合作同时参与上合组织 金砖国家等机制 保持与中国关系[13] 全球贸易格局演变 - 单边主义策略受挫 印度 欧盟 日本等国强硬回应并运用WTO机制[15] - 全球供应链相互依存 任何国家无法独霸市场 贸易格局向多边化发展[15]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品有所转弱，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖延续偏弱，棉花温和上涨，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4103，跌30，跌幅0.73%，成交量13.21万手，持仓量19.09万手 [3] - 豆二B2509最新价3595，跌8，跌幅0.22%，成交量8.41万手，持仓量9.92万手 [3] - 豆粕M2509最新价2961，跌1，跌幅0.03%，成交量81.05万手，持仓量212.31万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2616，涨9，涨幅0.35%，成交量29.74万手，持仓量56.46万手 [3] - 棕榈油P2509最新价8482，跌10，跌幅0.12%，成交量49.46万手，持仓量45.12万手 [3] - 豆油Y2509最新价7916，跌52，跌幅0.65%，成交量30.39万手，持仓量54.42万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9602，跌12，跌幅0.12%，成交量21.55万手，持仓量32.40万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3686，涨1，涨幅0.03%，成交量7.13万手，持仓量18.22万手 [3] - 生猪LH2509最新价14305，跌10，跌幅0.07%，成交量4.17万手，持仓量7.72万手 [3] - 花生PK2510最新价8188，跌74，跌幅0.90%，成交量4.59万手，持仓量11.53万手 [3] - 苹果AP2510最新价7739，跌8，跌幅0.10%，成交量6.24万手，持仓量9.63万手 [3] - 红枣CJ2509最新价9425，跌250，跌幅2.58%，成交量13.49万手，持仓量7.56万手 [3] - 白糖SR2509最新价5771，跌19，跌幅0.33%，成交量20.28万手，持仓量30.19万手 [3] - 棉花CF2509最新价13850，涨60，涨幅0.44%，成交量11.84万手，持仓量54.61万手 [3] - 玉米C2509最新价2346，跌12，跌幅0.51%，成交量45.21万手，持仓量94.53万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2709，跌18，跌幅0.66%，成交量11.74万手，持仓量17.83万手 [3] - 原木LG2509最新价795，持平，成交量0.85万手，持仓量2.14万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量15988，持仓量42593，成交量PCR0.31，持仓量PCR0.48 [4] - 豆二成交量16768，持仓量38050，成交量PCR0.46，持仓量PCR0.56 [4] - 豆粕成交量260041，持仓量927088，成交量PCR0.74，持仓量PCR0.58 [4] - 菜籽粕成交量105358，持仓量219987，成交量PCR0.92，持仓量PCR1.31 [4] - 棕榈油成交量119478，持仓量250891，成交量PCR0.83，持仓量PCR1.11 [4] - 豆油成交量34042，持仓量174875，成交量PCR0.50，持仓量PCR0.74 [4] - 菜籽油成交量28265，持仓量100615，成交量PCR1.27，持仓量PCR1.29 [4] - 鸡蛋成交量62228，持仓量130879，成交量PCR0.54，持仓量PCR0.58 [4] - 生猪成交量7922，持仓量27443，成交量PCR0.37，持仓量PCR0.38 [4] - 花生成交量16603，持仓量61229，成交量PCR0.42，持仓量PCR0.63 [4] - 苹果成交量4879，持仓量36164，成交量PCR0.42，持仓量PCR0.54 [4] - 红枣成交量63783，持仓量79806，成交量PCR0.72，持仓量PCR0.41 [4] - 白糖成交量79970，持仓量236762，成交量PCR0.39，持仓量PCR0.79 [4] - 棉花成交量66034，持仓量364285，成交量PCR0.64，持仓量PCR0.95 [4] - 玉米成交量34886，持仓量365034，成交量PCR0.57，持仓量PCR0.71 [4] - 淀粉成交量17311，持仓量30319，成交量PCR1.07，持仓量PCR1.64 [4] - 原木成交量2004，持仓量18234，成交量PCR0.69，持仓量PCR0.94 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力点4500，支撑点4100 [5] - 豆二压力点3800，支撑点3550 [5] - 豆粕压力点3100，支撑点2900 [5] - 菜籽粕压力点2800，支撑点2400 [5] - 棕榈油压力点8600，支撑点8000 [5] - 豆油压力点7800，支撑点7900 [5] - 菜籽油压力点10000，支撑点9000 [5] - 鸡蛋压力点4000，支撑点3500 [5] - 生猪压力点18000，支撑点13800 [5] - 花生压力点9000，支撑点7200 [5] - 苹果压力点8900，支撑点7000 [5] - 红枣压力点11400，支撑点9000 [5] - 白糖压力点5900，支撑点5700 [5] - 棉花压力点14000，支撑点13000 [5] - 玉米压力点2320，支撑点2300 [5] - 淀粉压力点2900，支撑点2700 [5] - 原木压力点850，支撑点750 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率9.65，加权隐波率12.06，购隐波率12.83，沽隐波率9.61 [6] - 豆二平值隐波率11.41，加权隐波率12.63，购隐波率13.67，沽隐波率10.35 [6] - 豆粕平值隐波率11.96，加权隐波率14.82，购隐波率15.80，沽隐波率13.48 [6] - 菜籽粕平值隐波率17.145，加权隐波率20.22，购隐波率20.56，沽隐波率19.84 [6] - 棕榈油平值隐波率14.34，加权隐波率17.08，购隐波率17.11，沽隐波率17.05 [6] - 豆油平值隐波率10.39，加权隐波率13.50，购隐波率14.52，沽隐波率11.46 [6] - 菜籽油平值隐波率12.165，加权隐波率15.33，购隐波率14.29，沽隐波率16.14 [6] - 鸡蛋平值隐波率18.195，加权隐波率23.51，购隐波率24.27，沽隐波率22.10 [6] - 生猪平值隐波率14.205，加权隐波率16.37，购隐波率17.21，沽隐波率14.12 [6] - 花生平值隐波率10.05，加权隐波率12.24，购隐波率12.89，沽隐波率10.64 [6] - 苹果平值隐波率16.48，加权隐波率19.17，购隐波率19.44，沽隐波率18.54 [6] - 红枣平值隐波率23.3，加权隐波率26.82，购隐波率29.37，沽隐波率23.26 [6] - 白糖平值隐波率17.215，加权隐波率10.44，购隐波率10.61，沽隐波率9.98 [6] - 棉花平值隐波率9.23，加权隐波率11.90，购隐波率12.25，沽隐波率11.34 [6] - 玉米平值隐波率8.685，加权隐波率9.81，购隐波率10.38，沽隐波率8.80 [6] - 淀粉平值隐波率7.38，加权隐波率9.23，购隐波率9.80，沽隐波率8.71 [6] - 原木平值隐波率16.49，加权隐波率19.64，购隐波率20.80，沽隐波率17.95 [6] 油脂油料期权策略 豆一、豆二 - 豆类基本面美豆净销售周环比上升影响中性，2024/25年度美豆出口装船周环比降约5%，累计出口装船同比增约12% [7] - 大豆行情6月以来豆一超跌反弹后高位回落走弱 [7] - 豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR低于0.70，标的行情偏弱震荡，压力位4500，支撑位4100 [7] - 期权策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面截至7月4日当周，主流油厂豆粕日均成交量约16.6万吨，提货量周环比下降 [9] - 豆粕行情5月以来低位区间盘整后反弹，6月先涨后跌，7月以来低位弱势盘整 [9] - 豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR维持在0.80附近，压力位3100，支撑位2900 [9] - 期权策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面预计马来西亚2025年6月棕榈油产量环比降4.04%，出口量环比增4.16%，库存环比降0.24% [10] - 棕榈油行情止跌反弹后高位回落震荡 [10] - 棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR在1.00附近，多空博弈剧烈，压力位8600，支撑位8300 [10] - 期权策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 花生 - 花生基本面7月4日花生通货米市场价格稳定，交易清淡 [11] - 花生行情5月以来止跌回暖后走弱，7月以来反弹后回落 [11] - 花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR低于0.80，维持震荡偏弱，压力位9000，支撑位7200 [11] - 期权策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权策略 生猪 - 生猪基本面月初集团出栏压力轻，散户压栏惜售，供给偏紧，需求周内下降 [11] - 生猪行情6月以来止跌回暖，7月温和上涨后上扬突破 [11] - 生猪期权隐含波动率处于历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期低于0.50，行情偏弱势，压力位18000，支撑位13800 [11] - 期权策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建现货多头备兑策略 [11] 鸡蛋 - 鸡蛋基本面6月在产蛋鸡存栏环比增0.45%，同比增6.77%，产能压力未缓解 [12] - 鸡蛋行情6月以来低位弱势区间盘整 [12] - 鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR低于0.60，压力位3500，支撑位2800 [12] - 期权策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 苹果 - 苹果基本面截至2025年7月3日，全国冷库苹果剩余总量90.92万吨，库存比例约6.88% [12] - 苹果行情5月以来高位区间震荡，6月先抑后扬 [12] - 苹果期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，持仓量PCR低于0.60，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [12] 红枣 - 红枣基本面第27周36家样本点物理库存环比降1.57%，同比增71.08%，消费淡季限制价格 [13] - 红枣行情6月跌幅收窄回暖，7月加速上涨后高位震荡回落 [13] - 红枣期权隐含波动率持续下降，处于均值偏上水平波动，持仓量PCR低于0.50，压力位14000，支撑位8600 [13] - 期权策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，构建现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权策略 白糖 - 白糖基本面6月广西食糖现货报价月底反弹，云南库存较高但成交预计尚可，淡季销量有限 [13] - 白糖行情4月高位震荡后走弱，5月震荡下行，6月延续偏弱，上周跌幅收窄反弹 [13] - 白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR在0.80附近，处于区间震荡，压力位5900，支撑位5700 [13] - 期权策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [13] 棉花 - 棉花基本面郑棉冲高回落，现货市场新疆基差周后期略回落，仓单小幅流出 [14] - 棉花行情4月大幅下跌后盘整，5月以来先扬后抑，6月以来止跌反弹 [14] - 棉花期权隐含波动率持续下降，处于较低水平小幅波动，持仓量PCR低于1.00，多头力量增强，压力位14000，支撑位13000 [14] - 期权策略构建看涨期权牛市价差组合策略，构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建现货备兑策略 [14] 谷物类期权策略 玉米、淀粉 - 玉米基本面种植结束，美玉米底部震荡，东北和华北玉米价格上涨 [

泰国与美国贸易谈判进展 - 泰国在7月9日截止期限前提交修订提案，以避免36%的关税威胁 [1] - 最新提案承诺五年内将对美460亿美元贸易顺差削减70%，七至八年内实现贸易平衡 [1] - 提案比此前十年消除贸易逆差的时间表大幅提前 [1][3] 泰国让步措施 - 为美国农产品和工业品提供更大市场准入，增加能源和波音飞机采购 [2] - 立即取消大部分产品进口关税或非关税壁垒，逐步放宽少数商品限制 [2] - 美国产品在泰国本地供应不足，不太可能伤害当地农民或生产商 [3] 贸易平衡计划 - 争取10%关税税率，可接受10%-20%范围 [3] - 越南已同意20%关税，对转运商品征收40%关税 [3] - 泰国希望避免在东南亚邻国中获得最差贸易条件 [3] 大宗采购承诺 - 石化公司SCG Chemicals和PTT Global Chemical承诺进口更多美国乙烷 [4] - PTT可能在20年内每年从阿拉斯加进口200万吨液化天然气 [4] - 泰国国际航空考虑购买多达80架波音飞机 [4] 经济背景与压力 - 前五个月对美出口激增15%，主要由提前下单驱动 [6] - 面临东南亚最高家庭债务水平和国内消费疲软 [6] - 政治动荡加剧，总理因道德不当被停职 [6]