财务表现 - 第二季度收入同比增长4% [1] - 第二季度净利润同比增长22% [1] - 新能源汽车业务快速增长且毛利率较高 [1] 业务发展 - 手机外壳及OEM业务增长放缓 [1] - 新型智能产品业务增长放缓 [1] - iPhone手机壳业务盈利能力提升 [1] - 可折叠iPhone预计带动明年手机壳销售同比增长50% [1] - 全年汽车相关业务财年销售预计同比增长35%至40% [1] 市场预期 - 管理层对下半年及明年业绩指引保持正面 [1] - 目标价由43.22港元上调至47.37港元 [1] - 维持买入评级 [1]

公司资本变动 - 比亚迪注册资本由30.39亿元人民币增加至91.17亿元人民币 增幅达200% [2][3] - 具体增加金额为60.78亿元人民币 从30.39亿元增至91.17亿元 [2][3] 公司基本信息 - 公司成立于1995年2月10日 法定代表人王传福 总部位于广东深圳 [3] - 2002年7月31日在香港主板上市 业务涵盖IT、汽车及新能源三大产业群 [3] 业务构成 - IT产业包括二次充电电池、充电器、电声产品、连接器、液晶显示屏模组等组件 [4] - 手机业务涵盖装饰、设计及组装 主要客户包括诺基亚、三星等国际通讯厂商 [4] 财务表现 - 2025年上半年营收达3712.81亿元人民币 同比增长23.3% [4] - 归属于上市公司股东净利润155.1亿元人民币 同比增长13.79% [4] - 扣非净利润136亿元人民币 同比增长10.43% [4]

股价表现与交易数据 - 景旺电子股价跌停 换手率5.21% 成交额27.88亿元[1] - 沪股通位列买一席位 买入1.92亿元 占总成交比例6.90%[1] - 游资"量化基金"出现在买二、买四、买五及卖二席位 净买入1.37亿元[1] 机构资金动向 - 一机构专用席位买入1.22亿元 占总成交比例4.38%[1] - 三机构专用席位合计卖出4.13亿元 机构净卖出2.9亿元[1] - 机构卖出金额分别达2.17亿元（占比7.79%）、1.02亿元（占比3.64%）及0.94亿元（占比3.36%）[1] 龙虎榜席位交易汇总 - 买入前五名席位总金额5.83亿元 占总成交比例20.90%[1] - 卖出前五名席位总金额6.33亿元 占总成交比例22.71%[1] - 买卖前五名席位净差为净卖出5047.25万元[1]

AI PC业务 - 多款AI PC产品顺利完成开发与交付 [1] - 与两家国内头部客户的产品分别实现落地量产和研发工作圆满收官 [1] - 持续深耕笔电行业头部客户群体并配合完成多个预研项目 [1] 汽车电子业务 - 实现智控平板、无线充、悬架ECU等多个品类产品成功量产交付 [1] - 产品涵盖小米、江淮、赛力斯、蔚来、韩国Mando等多个行业头部客户 [1] - 积极布局海外汽车电子市场 多个项目正与客户积极对接中 [1] 业务范围说明 - 目前暂无AI服务器代工业务 [1] - 目前暂无机器人代工业务 [1]

公司业务发展 - 公司正努力发展车载业务 [2] - 公司积极开拓新客户并寻求新机会 [2]

股价表现与交易数据 - 南京熊猫股价下跌5.06%至12.58元/股 成交额5.77亿元 换手率6.71% 总市值114.96亿元 [1] 公司主营业务结构 - 电子制造服务占比46.58% 智慧交通占比21.74% 数字园区占比15.29% 平安城市占比9.22% 智能工厂及系统工程占比4.21% 智能制造核心部件占比1.70% 其他业务占比1.26% [1] - 公司三大主营业务板块为智慧交通与平安城市、工业互联网与智能制造、绿色服务型电子制造 [1] 机构持股情况 - 富国军工主题混合A持有318.15万股 占流通股比例0.35% 持股数量较上期未发生变化 [2] - 该基金当日浮亏约213.16万元 [2] 基金产品表现 - 富国军工主题混合A最新规模33.54亿元 今年以来收益20.86% 近一年收益36.81% 成立以来收益64.82% [2] - 基金经理孟浩之任职3年221天 现任管理资产总规模41.14亿元 任职期间最佳基金回报38.91% 最差回报10.43% [3]

财务表现 - 上半年收入及毛利率均逊于预期 [1] - 净利润好于市场预期 [1] - 智能手机业务表现影响整体财务 [1] - 强劲的AIS收入增长和研发开支下降抵消了部分负面影响 [1] 业务前景 - 可折叠iPhone可能采用钛合金外壳 为公司提供更好的产品增长机会 [1] - 服务器OEM、液冷和电力业务快速增长 特别是在海外市场 [1] - 公司明年业务可见性将更好 [1] 投资评级 - 维持"买入"评级 [1] - 目标价由40.9港元上调至52.2港元 [1]

股价表现 - 9月2日股价下跌5.36%至65.13元/股 成交金额43.48亿元 换手率4.61% 总市值1192.93亿元 [1] 主营业务构成 - 电子电路产品占比65.23% 触控面板及液晶显示模组占比17.98% 精密组件产品占比13.93% LED显示器件占比1.69% 其他业务占比1.17% [1] 基金持仓情况 - 凯石澜龙头经济持有期混合基金持有11.42万股 占基金净值比例5.09% 为第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约42.14万元 最新规模8471.74万元 [2] - 基金今年以来收益116.21% 同类排名26/8184 近一年收益146.83% 同类排名62/7971 成立以来收益143.51% [2] 基金管理人信息 - 基金经理李琛累计任职时间181天 管理基金资产总规模9901.65万元 [3] - 任职期间最佳基金回报8.71% 最差基金回报3.38% [3]

打新市场表现 - 2025年8月共8只新股上市，募集金额40.93亿元，其中网下发行新股3只，募集金额25.63亿元，北交所IPO提速，沪深两市新股发行规模收缩 [2] - 主板新股首日平均上涨140.68%，创业板新股首日平均上涨302.58%，网下打新市场询价账户数量上升，报价入围率上升 [2] - 5亿规模账户当月打新收益率A类为0.08%，C类为0.077% [2] 行业景气度分析 - 8月煤炭、畜牧养殖、钢铁、玻璃水泥、燃料型炼化与油服行业指数均跑输万得全A，行业表现分化加剧 [3] - 预测煤炭行业利润同比维持负增长，普钢、燃料型炼化利润同比正增长，玻璃行业盈利同比跌幅持续收窄 [3] - 能繁母猪规模持稳，预计年内猪价低点已现，至2026年初肉价维持稳中反弹格局，制造业PMI数据企稳，预计基建托底预期减弱，将建筑装饰行业调至中性信号 [3] 市场情绪与量化表现 - 截至2025年8月29日，沪深300上涨家数占比指标最近一个月环比上升，上涨家数占比高于90%，市场情绪高涨 [4] - 动量情绪指标快线慢线同步向上，快线处于慢线上方，预计未来维持看多观点，均线情绪指标显示短期内沪深300指数处于情绪景气区间 [4] - 市场情绪指标反映出近期市场风险偏好持续提升 [4] 转债策略表现 - 报告从宏观视角梳理反内卷的起点、变因、企业应对及政策措施，以营收质量、营收能力和资产质量对行业进行三种分类 [5] - 构建3种转债策略（稳定配置、相机抉择配置、谨慎配置），每种策略构建两个组合，2022-2024年稳定配置组合收益最佳 [5] - 2025年开年至今不同组合差别不大，反映此轮转债市场的普涨行情 [5] 氧化镁行业潜力 - 氧化镁在湿法冶金领域应用场景广阔，未来不仅限于镍钴场景，在稀土领域亦有较大应用潜力 [7] - 不同等级的氧化镁影响湿法冶金的单耗、贵金属收集率、生产效率、杂质含量等指标，进而带来成本差异 [7] - 看好活性氧化镁的市场潜力，多元化的应用场景或可带来产品价格弹性，濮耐股份氧化镁产品已用于湿法冶金领域，未来或可适用稀土领域 [7] 银行业绩表现 - 长沙银行2025年上半年实现营业收入132亿元，同比增长1.6%，归母净利润43亿元，同比增长5.1%，年化加权平均净资产收益率12.6%，同比下降0.6个百分点 [8] - 苏州银行2025年上半年实现营业收入65亿元，同比增长1.8%，归母净利润31.3亿元，同比增长6.2%，年化ROAE为12.34%，同比下降1个百分点 [9] 房地产物管业务 - 招商积余2025年上半年营收91亿元，同比增长16.2%，归母净利润4.7亿元，同比增长8.9%，非住宅/住宅物管毛利率为11.9%/10.7%，同比提升0.2/1.7个百分点 [10] - 保利物业2025年上半年营收同比增长6.6%，归母净利润同比增长5.3%，物业管理/非业主增值/社区增值业务实现收入63.2/8.6/12.0亿元，同比增速为+13.1%/-16.1%/-3.7% [10] 化工行业业绩 - 云图控股2025年上半年磷复肥营收稳定增长，持续推动氮、磷原料布局，上调2025-2027年归母净利润预测至10.12/12.32/14.26亿元 [11] - 吉林碳谷由于碳纤维行业逐步回暖，上调2025-2026年盈利预测，新增2027年预测，预计2025-2027年归母净利润为1.60/2.27/3.32亿元 [12] - 华特气体2025年上半年由于行业竞争加剧，部分特气产品价格下跌，业绩不及预期，预计2025-2027年归母净利润为2.01/2.47/2.83亿元 [13] 能源与高端制造 - 中海油服2025年上半年营业总收入233亿元，同比增长3.5%，归母净利润19.6亿元，同比增长23.3%，维持2025-2027年归母净利润预测为38.06/41.93/46.23亿元 [14] - 洛阳钼业2025年上半年归母净利润86.71亿元，同比增长60.07%，各板块产量超计划完成，铜、钴、钼铁、仲钨酸铵、磷酸一铵价格均上涨 [15] - 运机集团2025年上半年营收8.8亿元，同比增长48.5%，归母净利润0.7亿元，同比增长20.4%，预测2025-2027年归母净利润为2.6/3.5/4.7亿元 [25] 汽车与机器人业务 - 嵘泰股份墨西哥工厂步入盈利，机器人第二增长曲线加速成型，维持2025-2027年归母净利润预测为2.52/3.43/4.34亿元 [26] - 比亚迪2Q25业绩承压，中高端市场取得突破，出口销量高增，下调2025-2027年归母净利润预测至356.6/484.6/649.2亿元 [27] 新能源与电子业务 - 金盘科技2025年上半年营收31.54亿元，同比增长8.16%，归母净利润2.65亿元，同比增长19.10%，积极研发AIDC产品，数据中心领域销售收入实现高增 [28] - 贝特瑞2025年上半年营业收入78.38亿元，同比增长11%，归母净利润4.79亿元，同比下降3%，扣非归母净利润4.30亿元，同比下降20% [28] - 联创光电维持2025-2026年归母净利润预测为5.62/6.63亿元，新增2027年预测为7.86亿元，看好超导+激光业务的成长性 [29] 互联网与医药行业 - 心动公司新游表现亮眼，老游戏更新迭代后表现良好，TapTap收入增长超预期，上修2025-2027年归母净利润预测至16.9/20.7/23.8亿元 [30] - 京新药业2025年上半年营收20.17亿元，同比下降6.20%，归母净利润3.88亿元，同比下降3.54%，下调2025-2027年归母净利润预测为7.88/9.61/10.51亿元 [31] - 益丰药房2025年上半年营收117.22亿元，同比下降0.34%，归母净利润8.80亿元，同比增长10.32%，给予2025-2027年归母净利润预测为17.53/20.33/23.13亿元 [32] 社服与食饮行业 - 首旅酒店2025年上半年营收36.61亿元，同比下降1.93%，归母净利润3.97亿元，同比增长11.08%，下调2025-2027年归母净利润预测为9.10/10.92/13.19亿元 [34] - 锦江酒店2025年上半年营收65.26亿元，同比下降5.31%，归母净利润3.71亿元，同比下降56.27%，扣非归母净利润4.09亿元，同比增长5.17% [35] - 珍酒李渡2025年上半年收入24.97亿元，同比下滑39.6%，归母净利润5.7亿元，同比下滑23.5%，经调整净利润6.1亿元，同比下滑39.8% [36] - 今世缘2025年上半年营业总收入69.51亿元，同比下滑4.84%，归母净利润22.29亿元，同比下滑9.46%，预测2025-2027年EPS为2.36/2.51/2.70元 [37]

资产出售计划 - 夏普以12亿日元价格将龟山北工厂土地及厂房等固定资产出售给汽车零部件研发商Topia [1] - 该交易预计于9月25日完成手续 预计在2025年7-9月财报中确认4.84亿日元资产出售收益 [2] - 龟山北工厂原生产智能手机传感器零件 2020年度停产后将被改造为汽车零件试产产线 [2] 生产结构调整 - 龟山第2工厂（生产中小尺寸液晶面板）将在2026年8月前出售给鸿海 目前正协商出售细节 [3] - 三重第3工厂将仅保留试产产线并逐步缩小生产规模 [3] - 中小尺寸液晶面板生产将集中至龟山第1工厂和白山工厂 [3] 财务表现更新 - 2025年度合并营收目标从1.85兆日元上修至1.87兆日元（同比下降13.4%） [3] - 合并营业利润目标从200亿日元上修至300亿日元（同比增长9.7%） [3] - 合并净利润目标从100亿日元大幅上修至320亿日元（同比下降11.3%） [3] 业务转型战略 - 公司持续推进轻资产化方针 加速处置闲置资产 [1] - 出售生产设施后将从鸿海采购面板 体现供应链关系调整 [3] - PC业务业绩优于预期 叠加汇兑收益和权益法投资收益推动盈利预测上调 [3]