报告核心观点 - 周二市场全天震荡反弹三大指数小幅上涨，后市指数预计维持区间震荡、蓄势整理态势，6月宽基指数大概率震荡运行，基本面、流动性及政策环境更利于权重风格，建议关注金融、医药生物、TMT、有色金属等板块 [2][4] 市场表现 - 周二三大指数集体低开后走强翻红，午盘反弹，午后震荡，最终集体收红，全市场超3300只个股上涨 [2] - 上证指数收盘3361.98涨0.43%、深证成指收盘10057.17涨0.16%、沪深300收盘3852.01涨0.31%、创业板收盘2002.70涨0.48%、科创50收盘981.71涨0.48%、北证50收盘1423.15涨1.03% [1] - 申万一级涨幅前五行业为美容护理3.86%、纺织服饰2.53%、综合2.02%、银行1.98%、农林牧渔1.80%；跌幅前五为家用电器 -2.10%、钢铁 -1.37%、煤炭 -0.84%、建筑材料 -0.52%、环保 -0.40% [1] - 热点板块涨幅前五为中韩自贸区4.23%、细胞免疫治疗3.87%、重组蛋白3.64%、足球概念3.56%、毛发医疗3.51%；跌幅前五为特钢概念 -0.93%、医疗废物处理 -0.51%、同花顺果指数 -0.41%、无线充电 -0.39%、光热发电 -0.33% [1] 后市展望 - 三大指数集体低开后反弹，新消费、创新药概念股及大金融股表现活跃，午后震荡收红，个股板块涨多跌少 [2] - 深交所将于2025年6月16日对深证成指、创业板指、深证100等指数实施样本股定期调整 [3] - 沪深两市全天成交额1.14万亿，较上个交易日放量22.3亿，沪指突破5日均线上方，技术形态企稳修复 [4] - 当前市场情绪回落、板块轮动加快、成交额平稳，处于存量博弈格局，5月制造业PMI企稳但仍处收缩区间，监管层释放稳定信号提供政策支撑 [4] - 后市指数预计区间震荡、蓄势整理，风格上权重板块占优概率高，中报业绩预期阶段基本面是驱动结构性行情关键因素 [4] - 6月宽基指数大概率震荡运行，基本面、流动性及政策环境利于权重风格，建议关注金融、医药生物、TMT、有色金属等板块 [4]

报告核心观点 市场积极定价中美贸易关系进一步缓和，但需警惕特朗普关税政策反复，保留仓位并寻找低位板块布局是相对稳健策略，科技板块或迎增配时机 [8] 复盘与思考 - 6月3日市场关注中美元首能否直接通话，当前市场情绪乐观，股市普涨、债市微跌 [1] - 股市实现节后开门红，大盘板块上行，科技修复，小微盘受资金推崇；债市10年、30年国债活跃券收益率上行，10年国债期货主力合约下跌、30年上涨 [1] 海外市场 - 端午节前美国关税“先停后续”，不确定性顺延至本周；端午节期间特朗普发言使全球风险偏好降温，黄金上涨 [2] - 自北京时间上午起，全球大类资产交易逻辑由“冲突加剧”转为“缓和”，市场倾向两国元首谈判落地概率大，黄金价格下降，美元资产受青睐 [3] 资金利率与银行负债 - 跨月结束央行回笼短期投放，资金利率回落，今日逆回购到期8300亿元，续作4545亿元，净回笼3755亿元，资金利率合理 [4] - 6月买断式回购和存单到期规模大，银行或提前储备负债，部分银行提价发行存单，若存单利率显著上行央行可能提前释放跨季呵护 [4] 权益市场 - 权益市场反弹，万得全A上涨，成交额与5月30日变化不大，资金情绪回暖或与中美贸易关系缓和预期有关 [5] - “大盘核心 + 小微盘”哑铃策略受青睐，大盘银行品种走强，小微盘指数上涨，部分资金在小微盘博取波段收益 [5][6] - 资金沿“肌肉记忆”交易新消费，美容护理、纺织服饰等行业和题材上涨，行业拥挤度高，行情走强需更强逻辑支撑 [6] 港股市场 - 港股恒生指数和恒生科技上涨，新消费领涨，AH股溢价指数下降，南向资金净流入，对高股息资产有偏好，南向资金是重要参与方 [7] 投资策略 - 市场存在定价利好“滤镜”，需警惕特朗普关税政策反复，保留仓位、寻找低位板块布局是稳健策略 [8] - 科技板块行情和拥挤度回升，部分资金左侧布局，若回调或迎增配时机 [8]

市场表现 - 6月3日A股市场低开高走，三大指数全线收涨，超3300只个股上涨，上证指数涨0.43%报3361.98点，深证成指涨0.16%，创业板指涨0.48%，科创50与北证50分别上涨0.48%和1.03%，沪深两市成交额达1.16万亿元 [1][7] - 港股市场全线走强，恒生指数涨1.53%报23512.49点，国企指数涨1.92%报8519.86点，恒生科技指数涨1.08%报5189.49点，全日成交额达2037亿港元，南向资金净买入39亿港元 [10] 行业表现 - 内需消费、银行、贵金属板块领涨，美容护理涨3.86%，纺织服饰涨2.53%，综合、银行、农林牧渔、医药生物均涨超1.7% [3][7][10] - 家电板块逆势下跌2.1%，钢铁跌1.37%，煤炭、建筑材料、环保收跌 [5][10] - 金融板块强势领跑，银行业指数涨幅居前，多只银行股刷新历史高点，券商股同步活跃 [7][10] - 医药板块全线走强，生物医药指数大涨，创新药、医美概念表现活跃，细胞免疫治疗、重组蛋白等细分领域领涨 [9][10] - 新消费方向走强，美容护理、宠物经济、母婴用品等板块涨幅居前，足球概念股集体冲高 [9] - 出口导向型板块普遍回调，汽车整车股显著调整，智能驾驶产业链同步走弱 [9] 驱动因素 - 市场呈现"内需主导、政策驱动"特征，金融、医药、新消费成为资金主攻方向 [2][10] - 银行板块受三重利好驱动：陆家嘴论坛政策预期升温、险资举牌银行股动作频繁、公募改革强化高股息资产配置需求 [7] - 创新药板块受全球产业共振驱动，美国临床肿瘤学会年会展示70余项中国创新药成果，创新药出海加速，2025年一季度跨境license-out交易金额逼近去年全年水平 [9] - 新消费板块受端午假期"文旅+体育"融合消费数据亮眼刺激 [9] - 贵金属板块因地缘冲突（乌克兰无人机袭击俄军事基地、以色列针对伊朗核设施）和美债风险（美债占GDP比重破峰值）成为对冲工具 [3] - 出口导向型板块受美国关税政策反复压制，家电、钢铁等板块业绩确定性下降 [5][9] 市场展望 - 6月关税问题边际影响有望逐步弱化，国内政策面和行业基本面仍是主要焦点 [6] - 宽基指数预计维持横盘震荡格局，结构性机会围绕新消费、避险（国防军工、贵金属、高股息等）和业绩反转（生物医药、美容护理等）板块展开 [6]

报告核心观点 2025年6月3日A股主要宽基指数全数上涨，个股涨多跌少，沪深两市成交额较上一交易日放量，申万一级行业涨跌各半，部分概念板块涨幅居前 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨0.43%，收报3361.98点；深证成指涨0.16%，收报10057.17点；创业板指涨0.48%，收报2002.70点；科创50涨0.48%，收报981.71点 [1] - 全市场3390只个股上涨，1782只个股下跌，240只个股收平，沪深两市成交额合计11414亿元，较上个交易日放量22亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨跌各半，美容护理、纺织服饰、综合、银行和农林牧渔行业上涨，涨幅分别为3.86%、2.53%、2.02%、1.98%、1.80% [1] - 家用电器、钢铁、煤炭、建筑材料和环保行业领跌，跌幅分别为2.10%、1.37%、0.84%、0.52%、0.40% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为黄金珠宝、医疗美容、乳业、基因检测、CRO、打板、首板、抗癌、稀土、生物疫苗、创新药、连板、医疗物资出口、网络游戏、肺炎 [2] - 概念板块中黄金珠宝、医疗美容、乳业上涨，汽车整车、无线充电、挖掘机回调 [11] - 申万一级板块中美容护理、纺织服饰、综合上涨，建筑材料、环保、房地产回调 [12]

市场整体表现 - 沪指上涨0.36%，A股成交量779.15亿股，成交金额9360.20亿元，较上一交易日增加0.34% [1] - 个股方面，3447只上涨（79只涨停），1718只下跌（9只跌停） [1] 行业涨跌幅排名 涨幅最大行业 - 美容护理行业涨幅4.10%，成交额103.56亿元，较上日增长34.48%，领涨股水羊股份上涨15.15% [1] - 综合行业涨幅2.16%，成交额22.36亿元，较上日增长12.95%，领涨股南京新百上涨6.23% [1] - 纺织服饰行业涨幅2.03%，成交额136.14亿元，较上日增长15.61%，领涨股曼卡龙上涨19.98% [1] 跌幅最大行业 - 家用电器行业跌幅1.87%，成交额153.82亿元，较上日增长17.34%，领跌股美的集团下跌4.17% [1][2] - 钢铁行业跌幅1.37%，成交额48.55亿元，较上日增长31.69%，领跌股本钢板材下跌6.75% [1][2] - 煤炭行业跌幅1.09%，成交额52.14亿元，较上日增长45.64%，领跌股安源煤业下跌4.32% [1][2] 其他行业表现 - 医药生物行业涨幅1.48%，成交额1019.10亿元，较上日增长4.48%，领涨股舒泰神上涨20.00% [1] - 有色金属行业涨幅1.41%，成交额335.72亿元，较上日增长48.80%，领涨股西部黄金上涨10.03% [1] - 银行行业涨幅1.32%，成交额327.59亿元，较上日增长53.00%，领涨股沪农商行上涨10.04% [1] - 传媒行业涨幅1.32%，成交额351.97亿元，较上日增长32.36%，领涨股掌趣科技上涨15.74% [1] - 农林牧渔行业涨幅1.66%，成交额168.25亿元，较上日下降9.17%，领涨股保龄宝上涨9.99% [1] - 轻工制造行业涨幅1.09%，成交额176.73亿元，较上日增长2.20%，领涨股金陵体育上涨20.00% [1] - 社会服务行业涨幅1.09%，成交额75.06亿元，较上日增长25.04%，领涨股安车检测上涨5.99% [1] - 非银金融行业涨幅0.90%，成交额305.47亿元，较上日增长22.81%，领涨股南华期货上涨9.99% [1] - 商贸零售行业涨幅0.80%，成交额132.47亿元，较上日下降21.59%，领涨股翠微股份上涨10.04% [1] - 国防军工行业涨幅0.65%，成交额515.16亿元，较上日增长25.88%，领涨股新劲刚上涨12.77% [1] - 基础化工行业涨幅0.59%，成交额486.03亿元，较上日下降9.75%，领涨股聚石化学上涨11.89% [1] - 计算机行业涨幅0.40%，成交额841.14亿元，较上日下降9.38%，领涨股四方精创上涨11.34% [1] - 电子行业涨幅0.34%，成交额791.78亿元，较上日下降4.37%，领涨股中巨芯上涨8.19% [1] - 电力设备行业涨幅0.17%，成交额550.45亿元，较上日下降14.33%，领涨股龙蟠科技上涨9.99% [1] - 建筑装饰行业涨幅0.10%，成交额161.04亿元，较上日增长0.92%，领涨股霍普股份上涨14.57% [1] - 交通运输行业涨幅0.05%，成交额226.96亿元，较上日下降0.11%，领涨股龙洲股份上涨10.08% [1] - 石油石化行业跌幅0.06%，成交额46.82亿元，较上日下降0.30%，领跌股广聚能源下跌2.68% [1] - 机械设备行业跌幅0.12%，成交额652.29亿元，较上日下降17.95%，领跌股中邮科技下跌7.70% [1] - 房地产行业跌幅0.19%，成交额90.34亿元，较上日增长0.47%，领跌股*ST南置下跌3.98% [1] - 食品饮料行业跌幅0.27%，成交额280.10亿元，较上日增长11.46%，领跌股会稽山下跌7.37% [1] - 通信行业跌幅0.28%，成交额289.83亿元，较上日下降15.51%，领跌股德科立下跌4.49% [1] - 汽车行业跌幅0.33%，成交额616.72亿元，较上日下降11.65%，领跌股云内动力下跌9.04% [1] - 建筑材料行业跌幅0.45%，成交额76.20亿元，较上日增长15.44%，领跌股中旗新材下跌9.99% [1] - 环保行业跌幅0.46%，成交额131.81亿元，较上日下降27.16%，领跌股启迪环境下跌9.84% [1]

市场表现 - 沪指上午收盘上涨0.48%，A股成交量636.80亿股，成交金额7638.85亿元，较上一交易日减少0.93% [1] - 个股方面3437只上涨（68只涨停），1735只下跌（5只跌停） [1] - 美容护理行业涨幅居首达3.61%，领涨股水羊股份上涨12.61% [1] - 钢铁行业跌幅最大为1.50%，领跌股本钢板材下跌7.95% [1] 行业成交数据 - 医药生物行业成交额最高达823.83亿元，同比增长0.93% [1] - 国防军工行业成交额443.65亿元，同比大幅增长46.64% [1] - 煤炭行业成交额42.18亿元，同比增长48.76% [1] - 商贸零售行业成交额105.66亿元，同比下降23.62% [1] ETF产品动态 - 食品饮料ETF(515170)市盈率21.07倍，最新份额55.4亿份，主力资金净流出233.6万元 [3] - 游戏ETF(159869)市盈率53.42倍，份额增加2400万份至57.2亿份，主力净流出3533.7万元 [3] - 云计算50ETF(516630)市盈率91.52倍，份额增加200万份至5.6亿份，主力净流出208.6万元 [4] - 科创半导体ETF(588170)最新份额2.7亿份，主力资金净流出221.9万元 [3]

红利配置季节效应 - 2010 年以来，中证红利指数 6、10 月显著跑输，超额沪深 300 和全 A 胜率均在 33%左右，6 月弱势在 2019 年至今波动加剧[16][20] 权重行业表现 - 2010 年以来，除汽车、家电等消费类，大部分行业 6、10 月无超额收益，6 月公用事业跑赢基准胜率相对高，银行、交运等易跑输，建筑材料、房地产回撤幅度大[22] - 10 月煤炭、油气行业波动加剧，超额胜率普遍 35%以下，除公用事业、家用电器外其余行业胜率略优于 6 月[25] 港股通红利季节效应 - 2015 年以来，港股通高股息指数分月度胜率较高，仅 1、10 月跑赢港股通指数及沪深 300 全收益指数胜率为 30%[27] - 上半年 3 - 5 月以及下半年 8、12 月，是港股通高股息指数超额沪深 300 和港股通指数的较好配置阶段[28] 季节效应原因 - 6、10 月是上市公司年报、中报披露完毕后，进入股权登记日和密集发放股息除权除息阶段，存在抢权行情[30] - 财报期结束，市场风险偏好抬升，不利于红利股表现[30] 6 月红利波动期建议 - 预计今年年中市场向下波动风险概率不高，可适当关注景气风格配置机会[8] - 现金流价值、红利质量等增强策略，6 月跑赢沪深 300 和全 A 胜率相对中证红利指数更高[8]

行业估值分析 - 必选消费行业估值性价比占优 食品饮料和农林牧渔的三年/五年四项估值分位均值仅为15.13%/9.09%和12.67%/9.24% 估值修复潜力仍在 [1] - 中游材料&制造行业估值处于历史高位 以汽车 机械设备为代表的行业上行空间有限 [1] - 大金融板块估值处于历史高位 以银行为代表的行业上行空间有限 [1] - 部分板块短期估值快速抬升 纺织服饰和美容护理当前一年期四项估值分位均值均超过92% 估值性价比优势明显收敛 [1] 市场表现 - 本周一级行业多数收跌 TMT和大金融领跌 计算机 通信 电子和非银金融跌幅较大 [1] - 新兴产业整体收跌 数字经济跌幅居前 云计算和IDC分别下跌3.63%和3.5% [1] - 高端装备制造全线走弱 工业母机和集成电路分别下跌3.87%和2.25% [1] 指数跟踪 - 上证综指ETF（510760）跟踪上证指数（000001） 该指数涵盖上海证券交易所上市的所有A股和B股证券 全面反映上海证券市场整体表现 [1] - 上证指数作为综合型宽基指数 通过纳入不同市值规模 不同行业的上市公司证券 有效刻画沪市整体运行趋势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储面临通胀和失业率同步上升的“艰难的权衡”，经济不确定性增强，美股三大指数尾盘下挫；国内扩大免签政策范围，旨在通过人员往来便利化举措提振跨境服务贸易、增强外资吸引力；近期指数延续震荡整理格局，预计将维持，等待市场新驱动；大盘股指数托底效应较强，可在区间下沿阶段性买入 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 国内自2025年6月9日至2026年6月8日，对沙特、阿曼、科威特、巴林持普通护照人员试行免签政策，可免办签证入境不超过30天；海外美联储决策者认为经济不确定性更高，对待降息需谨慎，担忧关税长期推升通胀，可能需在抗通胀和保就业间艰难取舍 [1] - A股三大指数延续震荡调整，上证指数跌0.02%收于3339.93点，创业板指跌0.31%；行业板块指数跌多涨少，纺织服饰、环保、煤炭行业领涨，基础化工、农林牧渔、国防军工、汽车行业跌幅居前；当日沪深两市成交金额仍在万亿元；第三批600亿元的保险资金长期投资试点机构陆续获批，险资参与试点模式创新；美国三大股指全线收跌，道指跌0.58%报42098.7点 [2] - 期货市场股指期货基差走势分化，IC、IM基差继续上升；期指成交量和持仓量均下降 [2] 策略 - 美联储面临“艰难的权衡”，经济不确定性增强，美股尾盘下挫；国内扩大免签政策提振跨境服务贸易和外资吸引力；指数震荡整理格局预计维持，等待新驱动；大盘股指数托底效应强，可在区间下沿阶段性买入 [3] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][7][9] 现货市场跟踪图表 - 展示国内主要股票指数日度表现，如上证综指、深证成指、创业板指等，2025年5月28日上证综指跌0.02%、深证成指跌0.26%等 [12] - 有沪深两市成交金额、融资余额相关图表 [13] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量数据，如IF成交量65478、持仓量231836等，且均有下降 [14][16] - 股指期货基差数据，IF、IH基差变化为负，IC、IM基差变化为正 [36] - 股指期货跨期价差数据，次月 - 当月、下季 - 当月等不同期限价差及变化值 [40][42][43]

N古麒今日上市，开盘价30.00元，上涨148.34%。 公司主营业务聚焦于高规格羽绒产品的研发、生产和销售，主要产品为鹅绒和鸭绒，产品主要应用于服 装、寝具等羽绒制品领域。 证券时报·数据宝统计显示，公司本次发行总量为5000.00万股，其中，网上发行量为4000.00万股，发行 价格为12.08元/股，发行市盈率14.65倍，行业平均市盈率18.06倍，网上发行有效申购户数为1309.76万 户，网上发行最终中签率为0.0272158002%。公司首发募集资金6.04亿元，募集资金主要投向年产2,800 吨功能性羽绒绿色制造项目(一期)、补充流动资金、技术与研发中心升级项目等。（数据宝） 近期上市新股首日表现 | 代码 | 简称 | 上市日期 | 发行价（元） | 发行市盈率（倍） | 首日开盘涨跌幅（%） | 所属行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 001390 | N古麒 | 2025.05.29 | 12.08 | 14.65 | 148.34 | 纺织服饰 | | 301595 | 太力科技 | 2025.05.19 | 17.05 ...