数字货币概念板块表现 - 数字货币概念板块盘中涨幅一度超过5%并掀起涨停潮 [1] - 翠微股份和御银股份等多股盘中涨停 [1] 农林牧渔板块及牧原股份业绩 - 农林牧渔板块盘中涨幅逼近2% [3] - 国投中鲁和平潭发展盘中触及涨停 牧原股份盘中一度大涨近9% [3] - 牧原股份2025年上半年实现营业收入764.63亿元 同比增长34.46% [3] - 屠宰及肉食业务营业收入193.45亿元 同比增长93.83% [3] - 净利润107.90亿元 同比大幅增加952.92% [3] - 经营活动现金流量净额173.51亿元 同比增长12.13% [3] - 资产负债率56.06% 较年初下降2.62个百分点 [3] - 生猪销售4691.0万头 其中商品猪3839.4万头 仔猪829.1万头 种猪22.5万头 [3] - 屠宰生猪1141.48万头 销售猪肉产品127.36万吨 [3] - 6月生猪养殖完全成本低于12.1元/kg [3] 其他领涨板块 - 美容护理 商贸零售 石油化工 基础化工等板块涨幅居市场前列 [4] 相对弱势板块 - 电力设备 机械设备 汽车 国防军工等板块上午表现相对较弱 [5] 港股市场整体表现 - 恒生指数在25000点上方窄幅波动 [6] - 中国联通 阿里健康 中国宏桥等成份股涨幅居前 [7] 港股个股异动 - 谢瑞麟盘中涨幅一度超过50% 3个交易日自最低位最多翻逾3倍 [8] - 公司公告称不存在未披露内幕消息且业务营运正常 [8] - 晶苑国际盘中涨幅超过10% [9] - 2025年上半年收益12.29亿美元 同比增长12.4% [10] - 毛利2.43亿美元 同比增长13.7% 毛利率由19.5%升至19.7% [10] - 通过产能扩充和效率优化化解高额美国关税影响 [9]

A股市场表现 - 上证指数盘中刷新最近10年新高 [1] - 数字货币概念板块大涨，盘中涨幅一度超过5%，翠微股份、御银股份等多股盘中涨停 [2][3] - 农林牧渔板块领涨，盘中涨幅逼近2%，国投中鲁、平潭发展盘中触及涨停，牧原股份盘中一度大涨近9% [5] - 美容护理、商贸零售、石油化工、基础化工等板块涨幅居前 [6] - 电力设备、机械设备、汽车、国防军工等板块表现相对较弱 [7] 牧原股份业绩 - 2025年上半年实现营业收入764.63亿元，同比增长34.46% [5] - 屠宰、肉食业务实现营业收入193.45亿元，同比增长93.83% [5] - 净利润107.90亿元，同比增加952.92% [5] - 经营活动产生的现金流量净额173.51亿元，同比增长12.13% [5] - 资产负债率为56.06%，较年初下降2.62个百分点 [5] - 生猪养殖完全成本低于12.1元/kg [5] - 共销售生猪4691.0万头，其中商品猪3839.4万头，仔猪829.1万头，种猪22.5万头 [5] - 屠宰生猪1141.48万头，销售鲜、冻品等猪肉产品127.36万吨 [5] 港股市场表现 - 恒生指数整体在25000点上方窄幅波动 [8][9] - 恒生指数成份股中，中国联通、阿里健康、中国宏桥等股票盘中涨幅居前 [10] - 黄金珠宝股谢瑞麟盘中涨幅一度超过50%，3个交易日自最低位最多翻了逾3倍 [11] - 晶苑国际盘中涨幅超过10%，2025年上半年收益同比增长12.4%至12.29亿美元，毛利上升13.7%至2.43亿美元，毛利率由19.5%升至19.7% [12]

财务业绩 - 截至2025年6月30日止六个月含税收入达141.8亿元 同比增长249% [2] - 经调整净利润达23.5亿元 同比增长291% [2] - 境外业务收入同比增长约455.2% 收入占比12.9% [6] 门店与渠道 - 入驻29家头部商业中心 拥有41家门店 [2] - 单个商场平均销售业绩达4.59亿元 [2] - 上半年在上海新开三家门店 恒隆广场店将于10月开业 [6] - 香港第三家门店即将开业 海外首店位于新加坡滨海湾金沙购物中心 [6] 销售与品牌表现 - 天猫旗舰店618期间成交额超10亿元 成为首个达此成绩的黄金珠宝品牌 [2] - 采用"一口价"销售模式 每年进行两次调价 [4] - 热门饰品（1万-3万元区间）在今年2月调价中普遍上涨1000-3000元 涨幅5%-12% [4] - 忠诚会员达48万名 较上年底增长13万名 [2] - 与国际五大奢侈品牌消费者平均重合率达77.3% [2] 战略布局 - 完成国内核心城市渠道全覆盖 [6] - 品牌定位高端消费市场 具备国际化特征 [2][6] - 坚持"品牌国际化 市场全球化"愿景 推动中国古法黄金走向世界 [8] - 选择新加坡、香港、上海等奢侈品消费核心城市布局 契合东西方审美融合趋势 [6] 市场反应 - 宣布自2025年8月25日起进行产品提价 具体涨幅以实际标价为准 [3] - 调价背景为全球金价高位波动 旨在保护毛利率 [3] - 稳定的涨价能力被视为高端品牌影响力的关键体现 [3] - 财报发布后股价大涨9%至785港元 市值约1352亿港元 [8]

投资评级 - 维持"强烈推荐"评级，目标估值未披露，当前股价782.0港元 [1][2] 核心财务表现 - 25H1收入123.5亿人民币（同比+251%），净利润22.7亿人民币（同比+285.8%），中期股息9.59元人民币/股 [1] - 25H1毛利率38.1%（同比-3.2pct），净利率18.4%（同比+1.7pct），销售费用率降至11.9%（同比-3.3pct） [7] - 预计2025-2027年净利润分别为45.45亿（+209%）、63.48亿（+40%）、84.22亿人民币（+33%），对应25PE26.5X [1][7] 渠道与业务拓展 - 25H1线下门店收入107.4亿元（同比+243.2%），同店增长200.8%；线上收入16.18亿元（同比+313.3%） [7] - 自营门店达41家（较24年末净增5家），新增上海港汇恒隆、新加坡金沙购物中心等高端点位，计划下半年继续扩容 [7] - 境外收入15.97亿元（同比+455.2%），中国内地收入107.58亿元（同比+232.8%），新加坡为首个出海站点 [7] 品牌与用户数据 - 忠诚会员达48万人（较24年末新增13万人），与国际奢侈品牌消费者重合度超70% [7] - 品牌定位持续高端化，弗若斯特沙利文调研显示其与爱马仕等品牌客群重叠度高 [7] 财务预测与估值 - 2025E营业总收入252.14亿人民币（同比+196%），2027E达459.43亿人民币（年复合增速32%） [6][10] - 2025E每股收益26.99元人民币，2027E提升至50.02元人民币，PB从20.8X（2025E）降至9.3X（2027E） [8][11] - ROE预计从78.6%（2025E）逐步回落至65.2%（2027E），资产负债率67.3%（2025E） [11] 股价与市场表现 - 12个月绝对涨幅748%，显著跑赢恒生指数（相对表现+705%） [4] - 当前总市值135.0亿港元，每股净资产22.7港元，ROE（TTM）37.6% [2][11]

业绩表现 - 2025年上半年营收达123.54亿元，同比增长251%，净利润22.68亿元，同比增长285.8%，经调整净利润23.5亿元，同比增长291% [1] - 2025年上半年销售业绩141.82亿元，同比增长249.4%，平均每天销售7750万元 [3] - 毛利率长期维持在40%以上，远超周大福、老凤祥等传统品牌 [3] - 财报发布后股价大涨8.84%，报收782港元/股，市值1090亿港元 [1][2] 市场表现与估值 - 股价从7月8日1108港元历史最高价跌至8月1日690港元/股，市值较峰值跌去38% [1] - 市盈率78.03，远高于周大福24.11PE [2] - 2024年6月以40.5港元/股登陆港股后，一年内飙涨超20多倍，7月初突破1100港元大关成为港股史上第十只"千元股" [5] - 6月28日有6905.07万股股份解禁，占总股本39.99% [6] 商业模式与竞争优势 - 古法黄金工艺带来超高溢价，同样工艺产品溢价率高达55% [3] - 古法黄金珠宝2018-2023年复合增长率64.6%，预计2023-2028年增速仍高于行业平均水平 [3] - 2023年占中国古法黄金总市场规模2%，2024年预计占3.9% [4] - 截至6月30日在29家头部商业中心拥有41家门店，单个商场平均销售业绩4.59亿元 [4] - 北京SKP门店每平米月收入44万元，是商场平均水平的2倍多 [4] 会员与渠道 - 2025年上半年忠诚会员增加13万名，总数达48万名 [8] - 会员年均消费超5万元，贡献68%营收，复购率60% [8] - 在中国排名前十的高端商场中已在9家开设门店 [7] - 首家海外门店选址新加坡滨海湾金沙购物中心，与百达翡丽、爱马仕等奢侈品牌为邻 [8] 风险与挑战 - 40%产品依赖委外加工，自产比例从2021年64%降至2023年59% [9] - 研发和设计团队仅20人，2024年研发投入1920万元，2025年上半年2451万元 [9] - 消费者对黄金的贵金属认知根深蒂固，品牌附加值提升面临挑战 [12] - 竞品纷纷跟进古法金市场，可能导致溢价难以维持 [8] 行业与市场 - 中国古法黄金珠宝2023年市场规模1573亿元，预计2024年达2193亿元 [4] - 古法工艺产品加工费可达900元/克，较普货黄金高出1至2倍 [7] - 黄金饰品在生产技术和设计上已有重大突破，未来将出现更多分层品牌 [12]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入达123.54亿元 同比增长251% [2] - 净利润22.68亿元 同比增长285.8% [2] - 非国际财务报告准则下经调整净利润23.51亿元 同比增长290.6% [2] - 毛利率受金价上涨和调价节奏影响回落至38.1% [6] 门店运营与扩张 - 截至上半年末累计拥有41家自营门店 上年同期为33家 [2] - 报告期内在国内一线城市新增4店 深圳罗湖万象城和厦门万象城门店完成扩容升级 [3] - 单个门店平均营收达到3亿元 远超传统黄金珠宝品牌甚至跑赢奢侈品牌 [2][3] - 单个商场平均销售4.59亿元 [3] - 分析师预计年底门店总数将达45家 未来单店平均收入有望突破5亿元 [3] 线上渠道与会员增长 - 618电商狂欢期间天猫旗舰店成交额突破10亿元 首次登顶黄金品类销售榜首 [4] - 报告期内线上总销售额达16.18亿元 [4] - 忠诚会员规模从2024年末约35万人增至约48万人 半年猛增13万 [4][5] 市场定位与品牌策略 - 品牌定位向奢侈品靠拢 吸纳原本购买奢侈品的中产以上人群 [7] - 消费者与路易威登 爱马仕 卡地亚 宝格丽等国际五大奢侈品牌平均重合率高达77.3% [7] - 通过文化价值产生品牌溢价 持续通过品牌运作和文化张力促进销售 [7] - 产品价格将于2025年8月25日进行调整 [2][7] 海外扩张与市场反应 - 已启动海外市场布局 上半年在新加坡金沙购物中心开出首店 [3] - 新加坡门店开店前几个营业日店铺转化率达到95% 平均每小时成交4至10个订单 [3] - 摩根大通因此将目标价从1149港元上调至1249港元 [3] 行业比较与资本市场表现 - 与泡泡玛特 蜜雪冰城并称"港股消费三姐妹" 三者均切中当下消费市场不同人群需求 [7] - 泡泡玛特上半年营收和净利润同比增长均超200% [2][7] - 截至8月20日收盘股价上涨8.84%至782港元每股 总市值达1350亿港元 [2] - 港股通消费主题指数市盈率约20倍 泡泡玛特57倍 老铺黄金84倍 蜜雪集团约38倍 [8]

行业投资评级 - 报告对轻工制造行业持积极看法 关注潮玩谷子 AI技术融合 出口链修复及家居内需企稳等投资机会 [2][3][4] - 报告对纺服行业持乐观态度 关注黄金珠宝 运动户外及品牌服饰等细分领域增长潜力 [9][10][11][12] 核心观点 - 轻工制造行业受益于Z世代消费趋势 AI技术融合及政策支持 潮玩谷子与出口链领域增长显著 [2][3] - 纺服行业在黄金珠宝 运动户外及品牌服饰领域需求强劲 政策扩内需与数字化升级推动行业高景气 [9][10][11][12] 行情回顾 - 2025年08月11日至08月15日 SW纺织服饰行业指数下滑1.37% 轻工制造行业上涨1.56% 沪深300上涨2.37% 上证指数上涨1.70% [1] - 纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第29位 轻工制造排名第16位 [1] 轻工行业 - 潮玩谷子行业需求快速增长 Z世代引领新消费趋势 盲盒等产品触及情绪价值深层需求 [2] - 阅文集团与王者荣耀联动 发布《诡秘之主》周边和皮肤 2025年中期归母净利润达8.5亿元 同比增长68.5% IP衍生品业务上半年GMV达4.8亿元 接近上年全年水平 [2] - AI新技术与轻工制造深度融合 以旧换新政策延续 财政发力及房地产市场止跌回稳推动内需企稳 [2] - 出口链如保温杯 办公家具 服务机器人等海外需求稳定 关税影响逐步消化 [3] - 2025年前7个月我国家具及其零件进出口金额377.85亿美元 同比下降5.6% 7月单月进出口金额48.84亿美元 [3] - 家居板块内销持续向好 2025年1-7月限额以上家具类零售额1159亿元 同比增长22.6% 7月单月零售额170亿元 同比增长20.6% [4] - 造纸行业瓦楞纸价格上行 2025年8月14日瓦楞原纸140g出厂均价2610元/吨 较8月10日上涨0.69% [5][9] 纺服行业 - 黄金需求预计增长 2025年国内黄金珠宝公司有望实现销量提升与业绩改善 [9] - 2025年8月11日国际金价下跌2.5% 纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司3404.7美元 [10] - 2025年二季度全球黄金需求总量1249吨 同比增长3% [10] - 运动户外消费活力持续释放 运动服饰高景气或持续 [11] - 361度2025年中期收益57.05亿元 同比增长11.0% 权益持有人应占溢利8.58亿元 同比增长8.6% 研发投入占比2.8% 尖货新品SKU达230+ [11] - 品牌服饰中拉夫劳伦FY26Q1收入17亿美元 同比增长11% 亚洲收入增长19% 中国市场增长超30% 毛利率达72.3% [12] - 2025年1-7月限额以上服装 鞋帽 针纺织品类零售额8371亿元 同比增长2.9% 7月单月零售额961亿元 同比增长1.8% [13] 投资建议 - 纺织服饰行业建议关注伟星股份 华利集团 报喜鸟 海澜之家 比音勒芬 新澳股份 锦泓集团等 [14] - 轻工制造行业建议关注九号公司 欧派家居 志邦家居 匠心家居 嘉益股份 公牛集团 太阳纸业等 [14] - 港股建议关注泡泡玛特 老铺黄金 布鲁可 名创优品 安踏体育 李宁 波司登 361度等 [14]

公司股价与融资交易 - 8月19日股价下跌0.25% 成交额1.16亿元[1] - 当日融资买入1451.81万元 融资偿还1892.43万元 融资净流出440.62万元[1] - 融资融券余额合计3.50亿元 融资余额3.48亿元占流通市值2.54%[1] 融券交易情况 - 8月19日融券卖出3400股 卖出金额2.77万元[1] - 融券余量19.74万股 融券余额160.68万元[1] - 融资余额处于近一年40%分位低位 融券余额处于近一年50%分位低位[1] 公司基本情况 - 主营业务为黄金珠宝研发设计生产销售 是中国黄金集团零售板块唯一平台[2] - 收入构成黄金产品占比98.42% 其他业务合计占比不足2%[2] - 成立于2010年12月16日 2021年2月5日上市[2] 股东结构与财务表现 - 截至3月31日股东户数11.86万户 较上期增加11.41%[2] - 人均流通股14161股 较上期减少10.24%[2] - 2025年第一季度营业收入110.03亿元 同比下降39.71%[2] 盈利能力与分红 - 2025年第一季度归母净利润1.35亿元 同比下降62.96%[2] - A股上市后累计派现25.20亿元 近三年累计派现18.48亿元[3] - 香港中央结算有限公司为新进第四大流通股东 持股3385.62万股[3]

来源：江苏新闻广播 当地时间周二，国际金价下跌，跌至两周多来最低水平。 国内部分品牌金饰克价跌至979元/克 记者注意到，国内部分品牌金饰克价跌至979元/克。截至发稿，周六福足金999价格为979元/克，足金 999.9为989元/克；周生生足金饰品价格为999元/克；老庙、周大福均为1002/克。 截至收盘，纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司3358.7美元，跌幅为0.57%。 | 今日黄金最新价格 | | 单位:元/克 更新时间:08-20 | | --- | --- | --- | | ** 周大福 | 周六福 | 膳 周生生 | | 1002.00 | 979.00 | 999.00 | | 金条价格 992.00 | 金条价格 874.00 | 金条价格 884.00 | | 周大生 | 册 潮宏基 | ■ 六福珠宝 | | 1002.00 | 1002.00 | 1002.00 | | 铂金价格 541.00 | 铂金价格 541.00 | 金条价格 992.00 | | 的 老凤祥 | 命 老庙黄金 | 6 中国黄金 | | 1000.00 | 997.00 | 771.80 | | 足金 ...

股价表现 - 周生生股价强势拉升 一度大涨近27%至11.4港元并创上市以来新高 [1] - 截至发稿报11.3港元 涨幅25.84% 总市值约75.9亿港元 [2] 业绩预期 - 公司发布截至2025年6月30日止六个月预期盈利增长公告 [4] - 2025上半年预计持续经营业务公司拥有人应占溢利介乎9亿港元至9.2亿港元 [4] - 2024年同期溢利为5.02亿港元 [4] 业绩驱动因素 - 黄金价格持续上涨使黄金商品销售获得更高毛利率 [6] - 门市网络整合及成本控制措施令成本降低 为溢利增长带来贡献 [6]