纪要涉及的公司 卫星化学[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **应对关税策略**：公司制定三项策略应对中美加征关税，一是密切关注实施进展，争取不列入化工关税清单，此前已成功申请乙烯减税，关税从 2%降至 1%[3]；二是若列入清单申请豁免，借鉴首轮贸易战经验且预计国家有“一企一策、一行一策”措施[3]；三是若前两项不实施则采取来料加工方式，将进口原料加工成产品出口，与日韩企业换货规避风险[3][4] - **来料加工成本**：采用来料加工及以货换货方式会增加 3%-4%成本，主要是物流费用，按每年采购 300 万吨乙烷算，总体费用增加约 3 亿元，可利用连云港石化基地园区保税罐和仓库并向政府申请资源抵消加征关税影响[3][5] - **乙烷价格影响**：若乙烷价格从 28 - 29 美分/磅回落至 20 美分/磅以下，加征关税影响几乎可忽略不计，来料加工利润可能提升[3][6] - **丙烷关税影响**：美国对丙烷加征关税不一定使中东货源大涨，美国丙烷价格已下跌约 100 美元至 510 美元左右，比中东货便宜，油价也影响丙烷价格，产业链完整的公司最终可能受益[7] - **豁免申请与转运**：豁免申请流程 4 月 10 日开始，此前与政府沟通争取；中国政策规定来料加工免收关税，不存在绕道第三国转运规避关税问题[8] - **运力情况**：公司主要用美国乙烷，其他企业多用中东丙烷，不会发生运力踩踏，公司有 14 艘船舶，有富余运力应对需求[3][9]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：车辆制造业，包括高尔夫球车、全地形车、电动滑板车、平衡车、电动车等细分领域 - 公司：涛涛车业、国光股份 纪要提到的核心观点和论据 涛涛车业业绩表现与预期 - 2024 年净利润 4.33 亿元，高于业绩预告中位数，主要增长来自高尔夫球车和全地形车业务，净利率从 2023 年的 13%提高到 14%以上[3] - 2025 年第一季度预计收入同比两位数增长，净利润 7500 万 - 8800 万，中位数 8150 万，同比增长约 60%，净利率高于去年同期，受益于高尔夫球车业务增长[3][4] 应对美国关税政策 - 通过涨价覆盖关税成本，如涨价 1000 美元可覆盖 46%关税影响；预计越南实际税率在 25%以内；推进美国本土制造减少双边协议影响[5] - 关税成本转嫁给进口商（子公司），加到经销商或零售价上，整体利润水平基本维持不变；全地形车已确定涨价 20%以上，并开拓非美市场[4][12][13] - 若越南关税增加至 25%，通过提高经销商价格消化部分成本，经销商能接受每辆车增加 500 - 700 美元，涨价后仍有价格优势[4][18] 市场情况与竞争优势 - 中国厂家出口美国大幅减少，今年一月和二月分别同比减少 68%和 80%，为涛涛车业提供更多市场空间[4][7] - 自 2023 年下半年在越南布局，预计 2025 年全面拉产线，相比其他厂家有时间优势；计划将部分生产转移至美国应对越南双反调查[4][8] - 2025 年在美国加大推广第二品牌，6 月部分销售，第一品牌自然增长，开拓商超和商用领域；1 - 3 月品牌增长良好，经销商数量增加，大经销商采购量扩大[4][10][11] 各产品情况 - 高尔夫球车是战略性产品，不受越南 46%关税影响，计划在东南亚和美国本土制造扩大产能，预计 2025 年美销售增幅超 50%[6] - 全地形车已涨价 20%以上，主要市场转向非美地区，今年目标增长 20%以上；小排量传动装置从越南出口关税 46%，低于中国厂家的 79.9%，成本优势明显[13] - 截至一季度，北美市场收入占比约 20%；高尔夫球车增长显著，同比增幅接近 90%，一季度同比增长 600%；全地形车和越野车增长，平衡车和滑板车下降；未来在北美重点开发全地形车和高尔夫球车[19] 成本与利润 - 美国生产成本高于国内，人工成本约为中国六到七倍，但研发设计、管理效率预计优于美国本土制造商，总体成本控制更好[15] - 预计 23%关税影响下，利润率会下降但不大；若竞争对手退出，可增加市场份额弥补销量损失[17] - 若越南月产量达 1500 台以上，生产成本比中国高约 12%；若越南关税增至 25%，通过提高经销商价格消化成本，仍有价格优势[18] 其他重要但可能被忽略的内容 - 国光股份在电动平衡车、滑板车、自行车等产品上先行一步，在关税优惠地区有长期合作伙伴，更具优势[14] - 西欧市场滑板车销量连续几年大幅下降，因欧洲经济不佳，俄乌战争致能源采购价格上涨，消费者购买力下降[20] - 二季度销售节奏未明显受关税影响，客户按需采购，1 - 3 月采购量放大，新产品推出将增加销量[25] - 越南配件主要来自中国，本地化比例约 30%，未来计划提高至 60% - 70%；越南本地采购成本比中国进口高 10% - 15%，部分达 20%[26][27] - 泰国投资计划不变，若产品被征高关税，主要部件在美国生产或组装，越南和泰国作零配件供应基地[28] - 美国企业很难将所有制造业搬回美国，制造业空心化，关键组件和模具需从中国等国采购[29] - 涛涛车业与国内友商竞争核心优势是东南亚和美国布局领先，关税政策变化带来追赶机会[30]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：中际旭创 - 行业：光模块行业 纪要提到的核心观点和论据 - **关税应对策略**：公司正研究关税政策评估产品镁含量，若符合要求将提交关税豁免申请，还关注海外客户反应，客户未调整需求或改变贸易条款，且已具备泰国厂全面生产和出货光伏产品能力[3]。 - **芯片供应情况**：芯片供应整体紧张，2025 年二季度起硅光产品产量提升使供应缓解，下半年 EML 芯片紧张状况有望进一步改善，所有芯片可发往泰国厂生产，规避关税影响[4][5]。 - **1.6T 产品进展**：2025 年二季度 1.6T 产品出货量高于一季度，大规模放量在下半年，整体需求较 2024 年下半年减少，因客户需求递延[4][6]。 - **供应链方案**：进口芯片用于海外客户主要在泰国厂生产出货，受影响有限；国内市场尽可能采用国产替代方案稳定供应链和控制成本[4][8]。 - **关税分担情况**：公司和客户处于观望研究状态，未就分担泰国出口到美国的关税达成具体协议，客户未调整或改变现有贸易条款[4][10]。 - **产品需求预期**：2025 年全球 CSP 厂商对 800G 或 400G 光模块需求量可观，公司未下调数量预期；1.6T 需求略低于此前预期，主要涉及个别客户，不影响整体市场[4][11]。 - **行业未来预期**：2026 年 1.6T 光模块将大规模部署，以太网交换机核心芯片加速发布，各行业对算力需求增加，行业景气度和需求前景良好[4][15]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 部分客户在美国以外地区提货，但比例较小[7]。 - 通过新加坡转口贸易不能规避泰国出口到美国的关税，因关税按原产地征收[9]。 - CPU 交换机技术发展需较长过程，2025 年 1.6T 会出现在个别客户采购中，2026 年更多 CSP 客户会采购或送样，未来 3.2T 阶段可插拔解决方案是主流，旭创会投入研发保持竞争力[13]。 - 公司无法透露产品中美国成分比例，正在研究关税政策评估自身产品成分含量，符合条件将提交豁免申请[14]。

纪要涉及的公司 嵘泰股份 纪要提到的核心观点和论据 - **关税政策影响**：美国新关税政策对嵘泰股份北美市场影响甚微，直接出口美国的 1.4 亿人民币营业额中，大部分采用 FCA 模式，仅 92 万人民币受影响，占比极小；中国出口到墨西哥产品占比约 80%不受影响，出口美国三款产品中两款 FCA 模式由客户承担关税，斯巴鲁产品 DDP 模式加征 30%关税影响税金约三十多万；2025 年公司预计总营收约三十多亿，出口美国部分约 1.4 亿，占比 4% - 5%，真正受影响部分不到 0.1% [3][4][16] - **墨西哥工厂重要性**：墨西哥工厂对嵘泰股份至关重要，受益于美墨加贸易协定免受关税影响；公司已扩建产能至 8 亿人民币，2025 年预计实现 6.5 - 7 亿人民币销售额，2026 年超 8 亿；公司暂停泰国子公司计划，集中资源扩建墨西哥工厂 [4][6][7] - **墨西哥工厂运营情况**：墨西哥工厂运营良好，2025 年第一季度扭亏为盈，销售额逐季增长，盈利能力乐观，预计对集团合并报表产生积极影响，扭转此前亏损局面 [4][8][9] - **国内出口美国情况**：国内出口美国总额 1.4 亿美元，主要客户为伯福德资本，产品为变速箱电机总成，计划从扬州二工厂转移至墨西哥工厂生产，预计全年销售额超 1 亿美元 [4][10] - **国内订单情况**：国内订单情况良好，2025 年预计销售额较 2019 年有所增长，多个新项目于一、二季度落实，国内外工厂销售额均有望增长 [4][12] - **机器人产业布局**：嵘泰股份积极布局机器人产业，聚焦铝合金铸件、电机和丝杠三大产品；已与国内头部机器人公司达成合作，收购项目进展顺利，有望快速落地 [4][13] - **墨西哥工厂产能预期**：墨西哥二期投产后总产能预计达 15 亿元，2025 年爬坡速度良好，能达到 6.5 - 7 亿元；一期工程 2024 年超 10 亿元销售额，2025 年新项目爬坡实现 2.5 - 3 亿元销售额，2026 年实现 8 亿及以上销售额 [14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **生产转移计划**：与客户谈判分两步走，先在扬州二工厂生产确保工艺定型和效率要求，计划 2026 年或 2027 年初将生产转移至墨西哥工厂 [11] - **生产基地布局**：2024 年年中完成墨西哥土地购买和过户手续并缴纳土地款，年底完成厂房图纸设计，因美国关税政策优先考虑墨西哥建设，暂缓泰国项目 [15] - **2025 年工作重点**：确保新量产汽车类产品保质保量满足客户需求，实现营收和效益大幅提升；加快推进机器人项目逐步落地，计划实现 3D 产品结构 [17][18]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：新能源充电桩、无人机 - 公司：绿能慧充 纪要提到的核心观点和论据 营收目标 - 2025 年营收目标 19 亿元，来自充电设施业务，未考虑无人机业务，是股权激励考核指标 [4][8] - 23 年实现 6 亿元营收目标，24 年基本完成 10 亿元目标，对 25 年目标有信心，依赖纯电动汽车保有量增长 [4][6] 充电桩业务 - 以快充桩设备销售为主，与运营商合作，受益于新能源汽车保有量增长和自动驾驶技术发展，2025 年利润率有望提至 7 - 8% [4] - 积极进行海外布局，与欧洲、东南亚、中东、日本、澳大利亚和南美等地区合作，因关税政策未涉及美国市场 [4][5] 无人机业务 - 2024 年 6 月收购中航通 57%股权新增重载无人直升机业务，海外布局有进展，印尼项目取得实际成果 [3] - 制定 2025 年 100 套无人机内需订单内部目标，目前顺利推进，若交付顺利订单量或超计划 [4][18] - 规划在研发端更新迭代，产能端扩展生产线，市场端完善销售体系，复制充电桩业务发展模式 [20] 行业趋势 - 新能源汽车发展空间大，中国纯电动汽车保有量占比低，自动驾驶技术将加速电动化进程，增加充电设施需求 [7] 销售模式 - 以设备销售为主，不做平台和运营，与特约经销商模式不同 [10] 产品情况 - 在售无人机型号有 VC300、VC500 和 Z730，还有新型号待推出，有出厂价和市场指导价 [11] - 印尼 120 套无人机订单价格比标准市场价格稍低，有 10% - 20%关税优惠 [12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司已回购七千多万股，未来回购计划根据现金流情况调整 [14][15] - 若运营订单顺利推进，未来 2 - 3 年公司将高速发展，推动大项目订单发展和行业进步 [19] - 若未来出现关税壁垒，公司不排除通过技术出口或当地市场布局规避，加速海外无人机业务布局 [17]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：人形机器人、智能汽车、计算机 - **公司**：特斯拉、谷歌、英伟达、软通动力、索诺声、百度 纪要提到的核心观点和论据 人形机器人软件 - **核心组成部分**：上层算法、动作训练的数据中台、底层各模块融合和稳定运行的操作系统以及与硬件层面交互的芯片平台，自下而上依次为芯片平台、操作系统、数据中台和大脑及小脑[3] - **智能发展要素**：依赖本体、环境和智能三大核心要素，通过“大脑”结合算法与物理世界交互，不断迭代提升智能水平[5] - **多模态模型作用**：显著提升人形机器人对多模态信息的理解与转化能力，增强泛化能力，如谷歌 PM - 1 模型可拆解复杂任务[6] - **AI 大模型发展阶段**：经历模态独立发展、跨模态融合和集成智能三个阶段，集成智能是实现 AGI 的必经之路[7] - **大脑架构区别**：传统大脑由多个小模型拼凑，面对小概率场景有局限性；现代多模态大脑采用“大脑 + 小脑”架构，提高处理复杂任务效率和适应现实世界能力[8] - **减少接口优势**：减少接口数量可提高模型性能和系统理解力，端到端的 CLA 模型可实现反向传导[9] - **VIA 计划瓶颈**：动作数据降本少，难以训练高性能非 ARAM 模型，需在集群控制和速度优化上长期积累[10] - **终端系统挑战**：实际应用中生成指令速度慢，短期内大脑和小脑需分别完成决策和控制任务[11] - **CLA 模型协同**：与控制小模型协同工作，通过拖动试教、现场探索和模拟仿真丰富运动控制数据库[12] - **发展趋势**：云边端协同和异构化，云端大脑推理延迟高，需边缘设备补充算力；大脑由科技巨头提供解决方案，公司专注软件交易量最高环节[13][14] 英伟达项目 - **亮点**：2025 年 4 月 7 日发布 Project DGX Desktop AI 硬件项目，GB10 芯片基于 Hopper 架构，FP4 精度下可提供 1 PFLOPS 算力，完善生态适配，降低使用门槛[15][16] 发展路径对比 - **与智能汽车类似**：都经历从规则驱动到数据驱动的过程，人形机器人已达到落地基点，从 L0 到 L5 等级划分与自动驾驶技术类似[17] 特斯拉进展 - **自动驾驶**：从 L3 到 L5 级别系统演变，FSD 实现从规则驱动到深度神经网络架构转变，今年系统代码量达 3,000 行，通过 CC2 让 AI 自主决策[18] - **人形机器人**：Optimus 机器人通过数据投喂性能快速提升，计划 2025 年生产数千台，2026 年产量有望达 5 万至 10 万台，2027 年再增加十倍[19] 核心竞争力 - **AI 能力是核心**：决定人形机器人能力范围和产品力，硬件厂商短期竞争要素是生产成本，长期全行业降本是趋势[20] 其他公司布局 - **谷歌**：打造平台并赋能生态系统，RT - X 模型自 2023 年 10 月推出后能力持续提升[21] - **英伟达**：推中间件和芯片布局产业链，Orin 芯片有 800 Tensor Core AI 推理算力，发布通用基础模型和世界模型 CMOS[21] 智能汽车行业 - **发展趋势**：2018 年以来大规模落地，2025 年港建有望小批量生产并大规模落地；特斯拉通过硬件降本提高渗透率，优化模式平衡成本与智能化[22] 计算机行业 - **相关公司**：软通动力、索诺声、百度等具备大模型结合机器人及软件算法能力，工业基础领域已产生订单的企业值得关注[23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 截至 2024 年 6 月，FSD 领域的数据量已突破 16 亿英里，为后续积累足够动作数据提供基础[10] - 特斯拉 FSD 系统经历多次迭代，从使用超声波雷达到全摄像头方案，再到增配 4D 毫米波雷达与测试摄像头，C12 版本采用多端系统，对雷达传感器需求下降[18][22]

纪要涉及的公司 宇通客车[1][3][4] 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2025年一季度总销量9900台，同比增长17%；3月总销量4900台，出口1300台，同比增长39%，新能源出口200台，同比增长20%，国内销量3600台，同比增长38%；一季度出口总量同比下降20%，新能源出口同比下降35%，因去年同期大单致基数高且今年无大单、放假长；预计全年出口总量提升15%以上，新能源出口提升20%以上[3] - **盈利情况**：受益规模效应，单车折旧成本从2023年上半年3.7万元降至2024年下半年1.2万元，单车期间费用逐步摊薄，总体成本下降；预计一季度经营性利润达7亿元左右，高于市场预期[4][5] - **海外市场**：2025年1 - 2月欧洲市场销售额占比超70%，出口结构优化带动新能源单车ASP从230万元提升至300万元以上；虽一季度出口总量下滑，但因销量结构优化和规模效应，经营性利润同比提升[4][6] - **中美贸易战影响**：主要出口独联体、非洲、拉美、亚洲及欧洲，未涉及美国业务，中美贸易战影响有限；客车为小品类产品，受制裁概率低[4][7] - **分红情况及展望**：2024年全年分红33亿元，股息率超5%；预计未来倾向多次分红缓解现金流压力、提高股东回报；2025年盈利预测47亿元，对应12 - 13倍PE，股息率偏低估值，有高分红潜力，投资价值高[4][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 单车期间费用每半年约摊薄一个亿[5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：医药行业、创新药领域、血液制品领域、上游产业链、医疗器械领域、医疗服务行业、中药行业、CXO 行业、分子砌块行业、CDMO 行业、BDI 行业 [3][4][5][6][7][8][12][15][16] - **公司**：海瑞克、伦博泰、荣昌、百济、润普食品公司、天坛生物、派林生物、博雅生物、纳微、台睿、奥普曼、联影、汇泰、东阿阿胶、安阳眼科、艾美特、药明康德、药明生物、凯莱英、百普赛斯、百万赛图、迈瑞、美敦力、必得、仁度生物、康华生物 [3][4][5][6][7][8][9][10][12][13] 纪要提到的核心观点和论据 - **加征关税对中国出口及投资策略的影响**：美国加征关税使中国出口减少、产品竞争力下降，应寻找供需平衡且非以美国为主要出口市场的公司，投资组合中重点关注内需市场，选择非重点出口美国且竞争格局好的公司 [2] - **加征关税对医药行业各领域的影响** - **创新药领域**：加征关税影响不大，美国豁免绝大部分药品相关关税，2024 年美国从中国进口医药产品总额 2000 亿美金、同比增长 20%，中国在全球医药进口中占比仅 1.5%，中国从美国进口新药仅 63 亿美金，推荐海瑞克等创新公司 [3][4] - **血液制品领域**：受影响较大，2024 年美国进出口总额中血液制品占比高，白蛋白和重组八因子进口占比超 65%，全球大部分血浆来自美国，加征关税或使本土润普食品公司获更大份额，预计国产白蛋白价格松动、行业估值修复调整，关注天坛生物等公司 [3][5] - **上游产业链和医疗器械领域**：关注国产替代及国内市场需求增加的公司，推荐纳微等上游企业和联影等医疗器械公司，贸易摩擦升级或刺激内需，医疗服务与中药行业值得关注 [3][6] - **CXO 行业**：外需受影响不大，相关公司已在全球建基地规避关税，但股票市场可能有情绪波动；内需关注创新产业链复苏情况，上游业绩有好转迹象，建议关注内需市场为主的创新公司 [3][8][9] - **迈瑞**：海外业务占比 40%、美国业务占比低，受关税影响不大，国内市场复苏将对其产生积极影响，值得持续推荐 [3][10] - **其他行业情况及相关观点** - **CT 球管反垄断调查**：需等待最终结果，关注 CT、球管及基因测序领域国产化率大幅提升的公司 [11] - **分子砌块行业**：公司如必得尚未明显回暖，收购不确定，暂未重点推荐，随创口复苏有望跟随复苏，需观察分子诊断龙头公司海外业务转嫁能力 [12] - **海外收购或建厂**：逻辑不受损，中国政府支持企业海外拓展，全球化竞争逻辑成立，需观察公司业绩变化 [13] - **影像设备降价**：无法确定是否会降价，涉及卫健委和医保局对大型设备集采决策，各地医保或卫健部门对部分医疗设备集采有可能但未公布时间点 [14] - **CDMO 需求**：暂时不受显著影响，以服务形式计价计关税，企业有处理关税影响的能力，下游客户情况有操作空间 [15] - **BDI 行业**：关税对中国 BDI 影响小，看好中国医药生物行业出海前景 [16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2024 年美国从中国进口医药产品中化学制品和药品制剂占主要比例 [4] - 进口品牌经销商毛利率较低，加高额关税后价格回落预期增加 [5] - 安徽省地方医保局进行了设备集采试点，政府文件提到一切以人民政府需求为准 [14] - 公开文件中除少数药品外，创新药行业因人道主义等原因关税豁免 [16]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：卓易信息、IPM、CETC旗下公司、JetBrains、DCloud [1][3][7][8] - 行业：信创产业、导航软件市场、IDE软件市场 [4][11][13] 纪要提到的核心观点和论据 - **关税对业务影响**：美国加征34%关税对IPM业务和卓易信息APP业务无影响，因关税针对实物产品，而公司业务主要是网络服务和远程服务器；中国对等关税利好国内信创产业，提高进口计算机产品成本，推动国产替代，为公司BIOS和BMC等软件产品带来市场机遇 [3][4][14] - **国内信创市场发展**：国内信创市场持续加速发展，2025年在BIOS和BMC领域趋势更明显，未来增速将进一步提升；中国加征关税会加速信创市场扩张 [4][5][6] - **合作情况**：JetBrains团队高度评价卓易信息AI开发工具，认可其技术实力，期待在生态系统建设和中国市场商业化方面合作；卓易信息与DCloud合作，成为其手机端框架IDE支持者，通过其平台推广产品，采取分层模式合作，有望触达900万用户 [4][7][8] - **技术实力与国产替代**：卓易信息在BIOS和BMC固件领域技术实力达国际并跑水平，随着国产化进程推进，有望逐步赶超国际巨头；公司是全球适配CPU种类最多的固件公司之一，全面适配多种处理器，为国产CPU发展提供支持 [4][9][10] - **市场竞争格局**：贸易战为国产导航软件厂商提供机遇，未来生态链上国产厂商市场份额将逐步提升；国内固件市场原主要竞争对手竞争力不如卓易信息，公司更关注国际竞争对手 [11][12] - **AI对IDE软件市场影响**：AI技术扩大了IDE软件市场范围，使非专业开发者也能使用IDE编写代码，AI与IDE深度融合将推动市场增长，为卓易信息带来新变现场景和发展机遇 [4][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - DCloud是国内最大的开源社区之一，拥有约900万用户，其中500万为活跃用户 [8] - 中国作为全球计算设备使用大国，占据约三分之一份额 [11] - CETC将旗下公司股份卖给民营企业基金公司，该公司原服务军方，无x86架构授权，x86经验不如卓易信息，计划上市未成功 [12]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：机器人行业、汽车及零部件行业、机械行业 - **公司**：特斯拉、TJX公司、DIGITAL - SEEK、T公司、蓝黛科技、浙江荣泰、招煤机电、银轮股份、兆威 纪要提到的核心观点和论据 - **中美贸易战及关税对特斯拉供应链影响**：2025年下半年国内部分Tier 1和Tier 2供应链企业将转移至泰国建产能以确保供应链安全 ；关税政策变动可能使特斯拉优先选美国本土或欧日供应商，增加淘汰中国综合实力弱供应商可能性[2] - **特斯拉对机器人供应商综合实力评估维度**：产品刚需性，如中国稀土永磁体企业有优势；自动化率，特斯拉对其要求高以降本；公司现金流和资金实力，小公司可能因资金不足退出或被淘汰[4] - **国内机器人行业发展趋势**：2024年Q4起国内巨头开发人形机器人，国内公司权重提升 ；2025下半年关注有多团队并行开发、客户多元化优势的国内供应链公司；关注具身智能带来的机器人大脑硬件及芯片需求[5] - **投资建议**：选择抗风险能力强的大型机器人供应链公司；关注台湾企业提升高端零部件自制能力；警惕小型公司被淘汰风险；更优选择是有多团队并行开发、客户多元化及强资本运营能力的大型优秀机器人供应链公司[3][6] - **2025年机器人行业新增变化**：小脑和大脑运动控制方案成熟，推动机器人走向精细化操作，提升新零售和传感器重要性，影响硬件选型[7] - **当前经济板块下跌原因**：下跌约4%，受金沙江创投赵虎宣布批量退出金融公司、美国宣布对所有贸易伙伴加征关税影响，后者引发市场对全球贸易政策担忧，降低整体风险偏好[8] - **人形机器人产业发展趋势**：长期看好，关注海外特斯拉从0到1量产进展和国产机器人战略地位提升机遇；特斯拉硬件和软件有壁垒，国产机器人有望成国家战略和产业升级重要索引[3][9] - **美国加征关税对汽车及零部件行业影响**：对中国汽车及零部件行业影响较小，本次对等关税无直接效应，更多引发对过去关税政策不确定性隐忧[10] - **特斯拉在机器人领域发展情况**：发展迅速，2025年目标量产5000台；历时近四年积累核心供应商关系，壁垒在硬件和软件，产业链与车端协同性强，软件有望整合全链路[11] - **中美博弈下国产人工智能机器人发展前景**：战略价值受更高关注，国内将其定位新生产力代表，构建自主可控产业生态，有望成争夺国际制造业制高点关键，前景广阔[12] - **对机械行业受美国加征关税影响的态度**：短期中性、长期乐观，短期考虑风险偏好，长期自主可控及科技强国逻辑更突出，基本面风险消除后应重思机器人长期逻辑[3][13] - **当前经济周期中抗风险板块**：机器人板块有科技属性可防恶性通胀，回避美国加关税品类，维持核心持仓，调整主业占比高公司，核心组合有蓝黛科技等[14] - **近期市场情绪对相关公司影响**：中台业务主要由特斯拉承担且未受更多关税影响，周末情绪可能致周一误杀现象，业绩支撑强的新供应链管理公司可能受益，部分公司需价格调整，短期有小幅冲击，长期应重思板块布局[15] 其他重要但可能被忽略的内容 - 中国汽车零部件面临四档关税：0%、25%、45%和70%，直接出口到美国的零部件关税多为45%，非中国出口到美国零部件为0%[10] - 蓝黛科技2025年利润表现良好，整体排序将靠前[14]