美豆期货价格与市场状况 - 10月以来美豆期货价格在1000至1050美分/蒲式耳区间波动，难以实现区间突破 [1] - 美豆现货价格较2022年峰值下跌40%，农民因农资成本高企而囤粮观望 [3] - 美豆市场面临供应增加、出口衰减的结构性矛盾，若中美贸易僵局持续，库存压力将加剧，价格继续承压 [3] 美国农业部报告与美豆供需 - 因美国政府停摆，美国农业部10月报告延迟发布，市场不确定性增大 [2] - 根据9月报告，美豆种植面积上调20万英亩至8110万英亩，总产量增加900万蒲式耳至43.01亿蒲式耳，供应总量达46.51亿蒲式耳 [2] - 美豆国内压榨需求上调1500万蒲式耳至25.55亿蒲式耳，出口预期下调2000万蒲式耳至16.85亿蒲式耳，期末库存调高1000万蒲式耳至3亿蒲式耳 [2] - 季度库存报告显示美豆库存为3.16亿蒲式耳，略低于市场预期，但市场对10月报告预期偏空，期末库存预期继续上调 [2] 美豆出口与对中国市场依赖 - 中国作为美豆最大买家，2025年对新季美豆采购量为零，与去年同期1300万吨订单相比出现断崖式下滑 [3][4] - 2023/2024年度中国进口了价值132亿美元的美国大豆，占美豆出口份额的54% [4] - 2024/2025年度美豆对华出口量仅为2248万吨，同比下降8.1%，占美豆总出口比例从54%降至44%；2025/2026年度新季美豆对华销售呈零采购状态 [4] - 非中国市场对美豆年需求总量不足1500万吨，仅为中国正常需求的10%，无法弥补中国市场缺口 [4] 美豆压榨需求与利润 - 9月美国大豆压榨量达1.978亿蒲式耳，为历史第四高位，环比增加4.24%，同比增加11.59% [13] - 压榨量增长源于设备维护后产能恢复，日均压榨量提升至659.5万蒲式耳，处于历史第二高水平 [13] - 政策驱动强劲，美国环境保护署计划将2026年生物柴油掺混义务量提高至56.1亿加仑，支撑压榨需求 [13] - 10月初美豆压榨利润降至2.89美元/蒲式耳，环比下降5.3%，因豆粕现货价格下跌及需求疲软 [13] - 阿根廷零关税政策促使其豆粕出口增长，抢占美国豆粕市场份额，削弱其竞争力 [13] 南美大豆出口表现 - 10月上旬巴西大豆出口量达216.6万吨，日均出口量同比增加26.5%至27.1万吨，出口均价为429.7美元/吨 [7] - 巴西全国谷物出口商协会上调10月大豆出口预估至731万吨，同比大幅增加65% [7] - 中国是巴西大豆出口核心驱动力，在9月出口总量中占比达93%；1-9月中国累计进口巴西大豆占其出口总量79.9% [7] - 预计1-10月巴西大豆出口总量将突破1.02亿吨，远超去年同期9349万吨，2025年全年出口1.1亿吨目标有望实现 [7] - 阿根廷农户预售2024/2025年度大豆3632万吨，同比增加23%；2025/2026年度预售292万吨，同比激增163% [8] - 阿根廷大豆出口许可申请量同步攀升，2024/2025年度达1226万吨，同比增加175% [8] - 平行汇率与官方汇率的价差从57收窄至41，降低农户惜售情绪，支撑出口动能 [10] 南美大豆播种与天气影响 - 阿根廷迎来5年来首次饱墒开局，罗萨里奥核心产区95%地块水分储备达极佳状态，市场对丰产预期增强 [16] - 充沛墒情为10月中下旬播种创造理想条件，但拉尼娜气候下阿根廷大豆仍面临系统性减产风险，需关注灌浆期水分供应 [16] - 巴西中东部地区降水改善，马托格罗索州播种进度达15.6%，远超去年同期3.7% [17] - 巴西南部地区干旱风险存在，拉尼娜现象可能与南里奥格兰德州12月起降水负距平相关，影响大豆立苗 [17] - 在强拉尼娜现象年份，巴西整体仍可能出现减产；弱拉尼娜对美国影响微弱，但可能引发南旱北涝模式 [18] 全球大豆市场格局与影响因素 - 全球大豆市场处于供应增加、需求减弱且由政策主导的博弈时期 [18] - 美豆产量创历史第四高位，但出口因中美贸易摩擦受重创，期末库存攀升至3亿蒲式耳 [18] - 南美大豆在全球供应中占主导地位，巴西出口强劲，阿根廷因政策刺激短期出口量大增 [18] - 中国加快去美化进程，阿根廷低价大豆涌入全球市场，进一步压缩美豆出口空间 [19] - 若中美贸易僵局持续，南美在全球大豆市场主导地位将强化，美豆产业面临结构性萎缩风险 [19]

温度指数与投教IP诠释金融温度与责任担当 10月16日至18日，"2025可持续全球领导者大会"在上海世博园区举办。其间，大商所携创新应用"中央 气象台-大商所温度指数"和投教IP"大衍"登场亮相，以其在天气风险管理与投资者教育领域的创新实 践，展现了期货交易所作为国家重要金融基础设施，在服务实体经济、践行绿色发展、履行社会责任等 方面的积极探索。 温度指数：让农业风险"看得见、管得住" 据介绍，2024年8月江浙沪闽地区高温期间，上海松江区为4000余亩水稻投保"高温气象指数保险+衍生 品"，最终获赔12.71万元，赔付率为102.5%，有效弥补了因高温导致的减产损失。同年，位于湖北黄冈 的雾云山茶园因参与了"茶叶寒潮指数保险+天气衍生品"试点，在寒潮冻雨灾害中获得赔款近8.8万元， 赔付率为264%，显著增强了农户应对极端天气的能力。 "温度指数把抽象的气象风险转化为可量化、可交易的金融产品，让农民、能源企业不再'靠天吃 饭'。"大商所工作人员表示，截至目前，市场已自发落地11个天气风险管理试点项目，覆盖主粮、经济 作物、水产养殖及电力能源等多个领域。 投教IP"大衍"：用创意重塑金融教育范式 展台一隅， ...

中期协就《期货公司发布期货研究报告执业指引（征求意见稿）》公开征求意见 当下，中期协正就《期货公司发布期货研究报告执业指引（征求意见稿）》（下称《指引》）向社会公 开征求意见。行业人士普遍认为，通过清晰划定期货研报发布的合规边界，构建闭环管理体系，未来 《指引》有望推动期货交易咨询业务向以专业研究为核心支撑的"专业化服务"发展。 多年来，期货交易咨询业务通过提供专业信息解读、市场研判、风险管理方案及投资决策参考等服务， 助力市场主体提升风控与决策效率，积极推动了期货市场服务实体经济。但是，该业务发展也面临着诸 多挑战与瓶颈，对行业收入贡献较为有限。针对期货交易咨询业务发展现状、《指引》影响及未来行业 发展趋势等，近日多家期货公司接受了期货日报记者采访。 三大痛点制约发展 期货交易咨询业务虽然是国内期货公司的创新业务之一，但"知名度"一直不高。多位期货公司业务负责 人向记者表示，该业务虽起步早，但在激烈的行业竞争环境下，近年来其发展速度与规模不及其他期货 公司的创新业务。 回顾期货交易咨询业务发展历程，中国国际期货研究院负责人李冰介绍，早在20世纪90年代初期，期货 投资咨询业务便已起步，起初主要是提供市场行情 ...

创新"订单+保险+期货+信贷"模式 A项目背景 仓廪实，天下安。保持粮食供应的稳定性和可靠性，可以减少外部不确定性因素对国家发展的冲击，减少粮食生产领 域的外部依赖，确保国家政策制定和实施的自主性，进而掌控经济社会发展大局，维护国家安全与发展利益。 随着我国农业生产能力持续增强，种植结构持续优化，区域布局持续完善，发展质量持续提升，大国粮仓的根基更加 稳固，中国人的饭碗在自己手中端得更牢。然而，在资源环境约束趋紧、国际形势复杂多变等因素影响下，我国粮食 供应链产业链稳定畅通还面临着不少挑战。例如，耕地"非农化""非粮化"问题依然突出，农民种粮积极性不高，耕地 撂荒现象较多；国际粮食市场出现较大波动，加之受极端气候、能源价格波动等因素影响，全球粮食产业链供应 链"断链"风险较大，这些现实问题决定了全国粮食供需仍处于紧平衡状态。 大豆是我国的重要粮食作物之一，但长期以来，我国大豆产量低、自给率不高，依赖进口大豆的情况比较严重。为提 高国产大豆产量和自给水平，我国实施了大豆振兴计划。截至2024年年底，大豆振兴计划一共进行两轮。第一轮大豆 振兴计划始于2002年，以大豆良种补贴为代表性政策，主要目标是扩大油用大豆生 ...

（文章来源：期货日报网） 中期协网站公布的2025年10月21日期货公司高管人员专业能力水平评价测试合格人员名单显示，共有29 人通过本次测试，包括董事层20人、经营层8人、首席风险官1人。根据《期货公司高管人员专业能力水 平评价测试须知》有关规定，本次测试合格有效期为2025年10月21日—2027年10月20日。 ...

据了解，郑商所2024—2025年度"商储无忧"项目已顺利结束。在多方相互协作和联动监管下，46个"商 储无忧"项目合规运行，涉及储备企业44家，相关储备企业通过套期保值等方式有效规避了市场风险， 项目取得了积极成效。2025年年初，国家发展改革委印发的《关于做好2025年春耕及全年化肥保供稳价 工作的通知》提出，郑商所要为承储企业落实储备任务提供套期保值等专业服务。这为郑商所进一步优 化完善"商储无忧"项目提供了更加坚实的政策支持。 作为事关国计民生的重要农资，尿素具有较高的特殊性，其市场稳定直接关系国家粮食安全。自2019年 尿素期货上市以来，郑商所持续探索尿素期货服务产业企业、服务国家战略的有效途径，并于2021年年 初创新推出尿素"商储无忧"项目。多年来，"商储无忧"项目规模持续扩大，成效愈加显著，已成为期货 市场服务国家大宗商品储备的标杆案例。 10月21日，郑商所发布"关于开展2025—2026年度'商储无忧'工作的通知"，启动新年度"商储无忧"项目 备案工作。 据期货日报记者了解，为了更好地助力保障化肥供应充足、价格基本稳定，提升产业企业储备化肥的积 极性，郑商所支持期货公司为承担国家及省级化肥 ...

当下，中期协正就《期货公司发布期货研究报告执业指引（征求意见稿）》（下称《指引》）向社会公 开征求意见。行业人士普遍认为，通过清晰划定期货研报发布的合规边界，构建闭环管理体系，未来 《指引》有望推动期货交易咨询业务向以专业研究为核心支撑的"专业化服务"发展。 多年来，期货交易咨询业务通过提供专业信息解读、市场研判、风险管理方案及投资决策参考等服务， 助力市场主体提升风控与决策效率，积极推动了期货市场服务实体经济。但是，该业务发展也面临着诸 多挑战与瓶颈，对行业收入贡献较为有限。针对期货交易咨询业务发展现状、《指引》影响及未来行业 发展趋势等，近日多家期货公司接受了期货日报记者采访。 三大痛点制约发展 期货交易咨询业务虽然是国内期货公司的创新业务之一，但"知名度"一直不高。多位期货公司业务负责 人向记者表示，该业务虽起步早，但在激烈的行业竞争环境下，近年来其发展速度与规模不及其他期货 公司的创新业务。 回顾期货交易咨询业务发展历程，中国国际期货研究院负责人李冰介绍，早在20世纪90年代初期，期货 投资咨询业务便已起步，起初主要是提供市场行情、交易规则等基本信息服务。1997年，经国务院批 准，原国务院证券委员会 ...

（文章来源：期货日报网） 10月21日，上期所发布通知称，为进一步提升市场运行质量，更好地服务实体经济发展，现招募胶版印 刷纸期货品种做市商。做市商资格条件包括：净资产不低于人民币5000万元；具有专门机构和人员负责 做市交易，做市人员应当熟悉相关法律法规和交易所业务规则；具有健全的做市交易实施方案、内部控 制制度和风险管理制度；最近三年无重大违法违规记录；具备稳定、可靠的做市交易技术系统；应当具 有交易所认可的交易、做市或者仿真交易做市的经历；中国证券监督管理委员会及交易所规定的其他条 件。 ...

会议概况 - 商务部副部长凌激主持政策解读外资企业圆桌会，170余家外资企业及在华外国商协会代表参会 [1] - 工业和信息化部、财政部、商务部有关司局负责人进行政策解读并回应企业问题诉求 [1] 宏观经济环境 - 中国“十四五”前四年GDP增速平均为5.5%，展现出强大韧性和巨大潜力 [1] - 在复杂严峻外部环境下，中国经济充满活力，为外资企业带来广阔机遇和良好预期 [1] 政策动向 - 中方出台《关于在政府采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》，规定各类经营主体平等享受相关支持政策 [1] - 该政策有力保障外资企业参与政府采购的合法权益，后续产品标准制定将依法依规、透明公正 [1] - 关于出口管制，中方强调是维护和平安全、履行国际义务的负责任之举，同时依法审批合规贸易以维护全球产业链稳定 [1] 行业反馈与展望 - 外资企业认可中国政府在持续扩大开放、稳外资、促发展方面的坚定决心与务实举措 [2] - 外资企业期待“十五五”规划提供更大发展空间，愿继续加大在华投入并深化合作 [2]

会议提出，天然气是新型能源体系不可或缺的组成部分，要深化改革、规划引领，增供应、强设施、促 消费，推动"十五五"天然气行业发展行稳致远。 （文章来源：期货日报网） 国家能源局官网21日消息，国家能源局近日组织召开2025—2026年度采暖季天然气保暖保供工作会议。 会议指出，今年以来国际天然气市场基本面整体宽松，国内天然气市场稳定运行，资源供应充足，天然 气消费增速放缓，气价稳中有降，天然气保供稳价形势持续向好。 会议强调，各方要坚持底线思维、居安思危，充分考虑外部环境和国际市场不确定性以及近年来极端气 候频发形势，进一步做细做实各项工作和应急预案，切实保障群众温暖过冬。会议围绕加强北方地区采 暖和民生用气保障、加强气电协同联动服务能源电力保供、加强安全运营和保供风险点排查处置、回应 社会关切提升天然气市场竞争力、强化企业间互济互保等方面细化了采暖季工作安排和任务要求。 ...