交易所监管动态 - 广州期货交易所发布风险提示函，指出近期受多重因素影响，部分品种价格波动较大 [1] - 交易所要求会员单位强化客户交易行为合规监管和风险防范，提醒投资者依规、谨慎、理性参与交易 [1] - 交易所表示将坚持严监严管，持续强化市场监管，严肃查处各类违规行为 [1] 市场运行与风险控制 - 交易所旨在通过加强监管确保市场平稳运行 [1] - 监管措施包括加强实际控制关系账户调查与认定，发挥五位一体监管协作合力 [1] - 交易所将依法严厉打击市场操纵行为，以维护市场秩序 [1]

交易所监管行动 - 上期所于1月26日午间发布监管公告，对在锡、白银期货交易中涉嫌未申报实际控制关系的3组16名客户采取限制开仓1个月及限制出金的监管措施 [1] - 此举被分析师解读为交易所日常监控高度警觉，并清晰传递出对违法违规行为“零容忍”的鲜明立场 [3] - 交易所及时有效的监管措施被业内视为履行一线监管职责、为市场长远健康发展负责的必要操作，是一种动态的“踩刹车”和“降温度” [3] 风控措施调整：交易限额 - 上期所自2026年1月27日夜盘起，调整白银、锡期货相关合约交易限额 [4] - 白银期货2602至2701合约日内开仓交易最大数量调整为800手 [4] - 锡期货2602至2701合约日内开仓交易最大数量调整为200手，实际控制关系账户组按单个客户标准执行，套保和做市交易不受此限 [4] 风控措施调整：保证金与涨跌停板 - 自2026年1月28日收盘结算时起，调整铜、铝期货已上市合约的涨跌停板幅度至9% [5] - 铜、铝期货套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11% [5] - 上海国际能源交易中心同步将国际铜期货已上市合约涨跌停板幅度调整为9%，套保与一般持仓保证金比例分别调整为10%和11% [5] 市场背景与监管意图 - 近期金属市场情绪高涨，多个品种价格快速上涨并创历史新高，市场交易活跃度显著提升 [5] - 交易所通过调整保证金、涨跌停板及强化实控关系管理等“组合拳”，旨在平抑非理性波动，引导市场回归理性，防止违规行为扭曲价格 [6] - 监管措施针对有色与贵金属品种，彰显坚决维护市场公平、公正和交易秩序的决心 [6] 行业分析与展望 - 金、银、铜等品种价格上涨虽有宏观叙事与长期逻辑支撑，但短期涨幅过大、速度过快，易引发非理性追涨风险 [6] - 在强监管、防风险的总体考量下，未来不排除监管层继续推出一系列针对性措施 [7] - 建议产业客户利用期货市场做好套期保值以管理价格波动风险，所有市场参与者应将风险控制置于首位 [7]

交易所监管行动 - 上期所于1月26日午间发布监管公告，对3组16名在锡、白银期货交易中涉嫌未申报实际控制关系的客户采取限制开仓1个月及限制出金的监管措施 [1] - 上期所当日盘后发布多条风控公告，涉及近期波动较大的白银、沪锡、沪铜、沪铝及国际铜期货相关合约 [3] 监管措施具体内容 - 自2026年1月27日夜盘起，调整白银、锡期货相关合约交易限额：白银期货2602至2701合约日内开仓交易最大数量为800手；锡期货2602至2701合约日内开仓交易最大数量为200手 [4] - 自2026年1月28日收盘结算时起，调整铜、铝期货已上市合约涨跌停板幅度至9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11% [5] - 自2026年1月28日收盘结算时起，调整国际铜期货已上市合约涨跌停板幅度至9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11% [5] 监管背景与市场环境 - 近日金属市场情绪高涨，多个品种价格快速上涨并接连创出历史新高，市场交易活跃度显著提升 [5] - 金、银、铜等品种短期涨幅过大、速度过快，极易引发非理性追涨等风险 [6] 监管目的与行业解读 - 交易所通过调整保证金、涨跌停板幅度以及强化实际控制关系管理等一系列“组合拳”，目的是平抑非理性波动，引导市场回归理性，防止个别违规行为扭曲价格 [6] - 交易所及时有效的监管措施被业内视为履行一线监管职责，为市场长远健康发展负责，是一种必要的、动态的“踩刹车”和“降温度”操作 [3] - 交易所的举措清晰地向市场传递出对违法违规行为“零容忍”的鲜明立场，以及严厉打击违规交易、维护市场“三公”原则和正常交易秩序的一贯立场与坚定决心 [3][6] 对市场参与者的影响与建议 - 市场参与者应保持冷静与理性，警惕市场蕴含的剧烈波动风险 [5] - 建议广大投资者增强风险意识，理性、合规地参与交易，避免遭遇行情极端波动风险 [6] - 产业客户应利用期货市场做好套期保值，管理价格波动风险 [7] - 在强监管、防风险的总体考量下，不排除监管层继续推出一系列针对性措施 [7]

会议核心观点 - 2026年投资市场板块轮动将加速，多个品种存在不错的投资机会 [1] - 市场已逐步完成从“政策底”到“市场底”的确认，外资回流与成交量放大下，科创与高端制造板块表现亮眼 [1] - 投资者应善用股指期货等金融工具，作为对冲风险和增强收益的常规配置 [1] - AI成为经济增长新引擎，需在拥抱产业红利与关注社会影响及政策演变中寻找投资路径 [1] 宏观与A股市场展望 - 全球债务压力上升，资产价格或在产能转移与债务消除下发生巨变 [2] - 国内进一步扩大投资的空间被压缩，房地产作为传统增长引擎的地位可能下降 [2] - AI应用（如医疗领域）可能成为新的经济增长点 [2] - 2026年A股仍存在交易机会，建议优先选择中证500、中证1000等股指期货，因其在结构性市场中表现更突出 [2] - 推荐采用做空上证50或沪深300，同时做多中证500或中证1000的对冲策略 [2] 商品市场投资机会 - 白银价格自去年6月以来大幅上涨，核心因素包括：美元信用受损、全球降息周期、光伏/新能源汽车/AI等工业需求激增，以及白银已连续5年存在供应缺口 [3] - 在实物短缺、工业需求强劲、供应端难快速提升的背景下，银价预计将延续上涨趋势 [3] - 2026年碳酸锂期价有望维持强势，是宏观面（碳中和驱动能源革命）与产业面（制造业高质量转型、供需错配）共振的结果 [3] - 考虑到供应约束明显而需求爆发，未来锂价支撑较强 [3] 锂电产业发展现状与趋势 - 在国家“十五五”规划建议中，新能源被置于首要位置，其次是新材料、半导体、AI及航空等领域 [4] - 新能源作为基础性、战略性产业，将在“十五五”期间保持良好发展态势 [4] - 当前锂电市场需求旺盛，特别是储能领域呈现爆发式增长 [4] - 下游正极材料厂商采购意愿强烈，普遍采用长单模式锁定货源，订单已排至2027年，表明碳酸锂需求依然强劲，产业上行周期尚未结束 [5] - 国内环保政策可能对局部供给造成困扰，美国等西方国家正加强对非洲、南美等关键锂资源地区的争夺，这将影响全球锂资源供给格局 [5] 交易策略与风险管理 - 在市场缺乏明确趋势、情绪面主导的混沌时期，投资者需构建严密的规则体系与执行纪律，将市场风险转化为可量化的交易优势 [6] - 优秀的交易者通过建立内在的交易秩序（如策略严谨性、面对亏损时的情绪控制力）来应对外部不确定性 [6]

上周A股市场表现 - 上周A股市场呈震荡整理格局，结构性特征显著，题材股表现活跃，权重股相对偏弱 [1] - 中证500指数以4.34%的涨幅领跑，中证1000指数上涨2.89% [1] - 大盘蓝筹指数承压，沪深300指数下跌0.62%，上证50指数下跌1.54% [1] - 周期板块表现强势，建筑材料、石油石化、钢铁、基础化工、有色金属等行业涨幅居前 [1] - 银行、通信、非银金融、食品饮料、医药生物等板块跌幅居前 [1] - 上周A股市场日均成交额为2.8万亿元，交投热度有所回落 [1] 2025年宏观经济表现 - 2025年GDP同比增长5%，其中四季度同比增长4.5%，符合市场预期 [2] - 消费市场保持稳健增长，2025年社会消费品零售总额同比增长3.7%，较上年加快0.2个百分点 [2] - 服务零售额同比增长5.5%，明显高于商品零售，文旅业态融合创新带动出行相关消费快速增长 [2] - 以旧换新政策有效刺激通讯器材、文化办公用品、家具、家电等商品销售，体育娱乐用品、金银珠宝、化妆品等升级类商品销售加速 [2] - 固定资产投资总量同比下降，但结构持续优化 [2] - 2025年，房地产投资同比下降17.2%；基建投资同比下降1.48%；制造业投资同比增长0.6% [2] - 铁路、船舶、航空航天制造业、化学纤维制造业、汽车制造业均实现两位数增长，表明投资在向先进制造业、战略性新兴产业倾斜 [2] 工业生产与动能转换 - 2025年规模以上工业增加值同比增长5.9%，其中制造业增加值同比增长6.4%，表现强劲 [3] - 装备制造业增加值同比增长9.2%，占全部规模以上工业增加值的比重达到36.8% [3] - 高技术制造业增加值同比增长9.4%，已成为引领工业高质量发展的核心驱动力 [3] - 在新旧动能加速转型期，消费市场活力提升、新质生产力加快形成，为经济复苏奠定了基础 [3] 宏观政策导向 - 国家发展改革委强调新质生产力的稳步发展，引领未来经济转型 [4] - 国家发展改革委明确将“做强国内大循环”作为核心，全方位扩大内需，研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案 [4] - 国家发展改革委指出，将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并将“促进物价合理回升”作为货币政策的重要考量 [4] - 投资方面，强调发挥市场主导的有效投资作用，运用新型政策性金融工具，并全面落实促进民间投资的各项措施 [4] - 提振消费方面，将着力研究提升居民收入的政策，以增强消费能力，同时“两新”政策也将进一步深化 [4] - 财政部表示，将继续实施更加积极的财政政策，2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，实现“只增不减”的总体支出力度和“只强不弱”的重点领域保障 [5] - 财政部还提到财政金融协同促内需一揽子政策已经陆续发布，旨在通过协同发力，更大力度地“激发民间投资”和“促进居民消费” [5] - 在支持科技创新方面，财政部提出了多维度培育新动能的政策举措 [5] 市场展望 - 近期股指虽震荡整理、表现分化，但上行基础依然稳固 [5] - 积极的宏观政策正持续发力，为经济修复提供支撑 [5] - 在全球宏观环境偏宽松、机构资金入市政策引导、居民风险偏好提升等因素下，外资、机构资金和居民储蓄有望延续流入态势 [5] - 受产业政策催化，科技成长风格或继续占优 [5]

三是双向投资空间不断拓展。在吸收外资方面，大力度吸引和利用外资，有序扩大服务领域自主开放， 持续擦亮"投资中国"品牌，全年新设外资企业7万余家，增长19.1%，吸收外资7476.9亿元，其中高技术 产业引资占比32.3%。 四是多双边合作成效显著。从双边来看，在元首外交战略引领下，中美经贸磋商取得积极成果，给世界 经济吃下了一颗"定心丸"。 下一步，鄢东表示，商务部将着力推动商务高质量发展，为"十五五"开好局、起好步作出新贡献。 期货日报网讯(记者肖佳煊)商务部副部长鄢东在1月26日举行的国新办新闻发布会上，介绍2025年工作 成效。 一是提振消费加力显效。商务部坚持惠民生和促消费紧密结合，以"政策+活动"双轮驱动，打造"购在中 国"品牌，持续释放消费活力，全年社会消费品零售总额首次突破50万亿元。 二是对外贸易保持韧性。商务部有效应对外部冲击挑战，统筹发展货物、服务、数字贸易"三大支柱"， 大力开拓多元化市场，推动贸易创新发展。规模创历史新高，企业更趋活跃，更加注重进出口平衡发 展。 ...

2025年“一带一路”经贸合作成果总结 - 贸易合作展现新亮点 2025年中国与共建国家货物贸易额达到23.6万亿元 [1] - 双向投资展现新活力 2025年中国对共建国家非金融类直接投资2833.6亿元 同比增长18% [1] - 双向投资展现新活力 2025年共建国家对华直接投资1168.1亿元 同比增长1.9% [1] - 项目建设展现新成效 2025年中国在共建国家承包工程完成营业额1.1万亿元 同比增长9.6% [1] 深化“一带一路”经贸合作未来方向 - 提升贸易畅通质效 [1] - 优化双向投资空间 [1] - 拓展新兴合作领域 将深化绿色矿产、清洁能源、数字经济、人工智能等领域合作 [1] - 打造优质合作项目 统筹推进标志性工程和“小而美”民生项目 高质量实施对外承包工程和对外援助项目 [1]

市场整体格局与监管动态 - 2026年年初A股及股指市场在经历一轮上涨后转入震荡调整格局 成交活跃但监管层“降温”动作频出[1] - 1月14日沪深北交易所宣布自1月19日起提高融资保证金比例 旨在抑制市场过度投机现象[1] - 监管意图为防止市场过快上涨而累积泡沫风险 通过减持ETF、异动监管、加快IPO和限制游资账户操作等调节市场上涨节奏 引导市场走向“慢牛”行情[1] 市场估值与风格表现 - 截至1月23日万得全A指数市盈率为23.5倍 略低于同期美国标普500指数的30.0倍和纳斯达克指数的42.0倍[2] - 近期市场呈现中小盘风格持续跑赢大盘蓝筹股的特征 中证1000、中证500指数明显强于沪深300、上证50指数 IC、IM表现优于IH、IF[2] - 核心驱动因素包括市场风险偏好与资金转向契合国家战略的中小市值成长板块 以及宽基ETF资金持续净流出可能源于中央汇金等机构仓位调整[2] 流动性环境与资金供给 - 年初财政政策前置发力和货币政策宽松给市场带来了增量流动性[3] - 2026年居民定期存款到期量为近5年最高水平 一季度到期规模占比超60% 预计银行定期存款利率将降至1%~1.5% 部分居民存款或配置保险、银行理财和基金等产品 给股市注入增量资金[3] 行业盈利预期与风格展望 - 2025年四季度以来部分顺周期行业龙头公司已展开一轮盈利复苏预期行情 如航空公司、化工、建材等细分行业表现亮眼 但盈利改善或在2026年下半年才有所体现[3] - 预计供给端收缩、需求端企稳的顺周期行业将迎来盈利复苏周期 包括光伏、仿制药、地产下游、文旅和交运等细分领域[3] - 顺周期风格“后劲”更足更稳 而以科技为主的成长风格在流动性驱动下会惯性上涨[3] 市场驱动因素与未来展望 - 前期基于政策与流动性的乐观预期在很大程度上已被市场定价 后续运行方向需看经济修复强度和企业盈利改善情况[1] - 当前市场已进入流动性正反馈的上涨阶段 尤其是以科技为主的成长风格 传统顺周期行业受盈利约束和监管动作影响有所调整[1] - 当前监管层态度是打击“蹭热点却无基本面支撑的伪龙头”而非“热门赛道本身” 政策面持续呵护股指“长牛”格局 预计中长期上行趋势不变[2] - 当前资金面驱动力依然较强 而经济基本面仍处于筑底阶段 企业盈利结构改善与市场风格轮动有待扩内需政策进一步发力与经济数据更明确好转[4]

事件概述 - 2026年2月2日起，广期所新增“天齐锂业”牌为碳酸锂期货注册品牌 [1] 对公司的影响 - 公司产品从“可交割”升级为“品牌交割品”，是核心竞争力在金融市场的权威认证，构成多维度战略利好 [1] - 注册品牌产品可直接作为交割标的，无需重复质检，节省每吨20元检验费与3–5天时间成本，大幅提升交割效率与客户接受度 [1] - 成为注册品牌后，相当于成为市场公认的高品质产品，机构投资者更倾向交易“注册品牌”合约，降低交割不确定性风险 [1] - 公司此前已是碳酸锂期货指定交割库，成为注册品牌后，可实现“交割厂库+注册品牌”双布局，成为全国唯一同时拥有碳酸锂期货交割厂库资质与注册品牌的锂企 [1] 对行业及市场的影响 - 注册品牌制度旨在更好发挥碳酸锂期货功能，品质稳定、行业认可的品牌可免检参与期货交割 [1] - 注册品牌产品相当于期货市场的“硬通货”，其认证免检直交能显著提升碳酸锂期货市场流动性与定价效率 [1]

期货日报网讯北京市十六届人大四次会议1月25日开幕。北京市市长殷勇作政府工作报告。报告提出， 2025年，北京市地区生产总值5.2万亿元、增长5.4%、高于全国0.4个百分点，一般公共预算收入增长 4.8%，城镇调查失业率4.1%，居民人均可支配收入实际增长4.4%，居民消费价格总体平稳，人均地区 生产总值、全员劳动生产率和万元地区生产总值能耗、水耗、碳排放等多项指标保持全国省级地区最优 水平。 报告提到，2025年，北京数字经济增加值增长8.7%。金融服务实体经济能效不断提升，北京证券交易 所上市公司达288家、总市值超8600亿元。 报告提到，北京市将全面实施"人工智能+"行动，建设国家人工智能应用中试基地，推进未来产业先导 区建设，培育6G、量子科技、生物制造等新增长点；推动传统产业提质升级，促进制造业数智化转 型。 在提高都市型现代农业质量效益方面，报告提到，建设高标准农田12万亩，确保粮食播种面积稳定在 100万亩以上、蔬菜产量稳定在200万吨左右。稳妥推进二轮土地承包到期后再延长30年试点，激励各类 人才下乡服务和创业就业，发展乡村旅游等富民产业，培育北京优农品牌，壮大新型农村集体经济，千 方百计 ...