直播电商新规来了。 6月10日，市场监管总局就《直播电商监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。《办法》规 定了直播电商活动的管辖适用、协同监管、监督检查、信用监管、约谈与整改等方面内容。 以下为详细内容： 为加强直播电商监督管理，维护广大消费者和经营者合法权益，促进直播电商健康发展，市场监管 总局在充分调研和广泛征求意见的基础上，会同国家网信办研究起草了《直播电商监督管理办法 （征求意见稿）》（以下简称《办法》），今日正式向社会公开征求意见。 《办法》分总则、直播电商平台经营者、直播间运营者、直播营销人员服务机构和直播营销人员、监督 管理、法律责任、附则等七章，共 五十七条 。主要内容如下： 一是细化了直播电商平台经营者的责任和义务 。《办法》明确了直播电商平台经营者在违规处置、资 质核验、信息报送、培训机制、分级管理、动态管控、信息公示等方面的责任。要求平台经营者建立健 全平台协议规则，加强对直播间运营者、直播营销人员服务机构、直播营销人员的身份认证和资质审 核，强化对违法违规行为的处置，依法依规报送数据信息，积极协助消费者维权，进一步压实平台企业 的主体责任。 线上批量下单，轻松多账户管理 三是强化了 ...

今日关注 - 多家房企债务重组提速，多元化债方案密集落地 [2] - 市场监管总局发布"6·18"网络集中促销合规提示 [2] - 海关总署：今年前5个月美国为我第三大贸易伙伴，中美贸易总值同比下降8.1% [2][5] - 星巴克中国宣布数十款产品集体调价，大杯平均价格下降5元 [2][26] - 华海药业收到FDA警告信，涉及汛桥生产基地的制剂产品 [2][16] 宏观预警 - 5月全国居民消费价格同比下降0.1%，环比下降0.2% [3] - 5月PPI环比下降0.4%，同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点 [4] - 国际原油价格下行影响国内石油相关行业价格下降，石油和天然气开采业价格下降5.6% [4] - 煤炭开采和洗选业价格下降3.0%，煤炭加工价格下降1.1% [4] - 黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格均下降1.0% [4] 中国债券预警 - 2025年房企到期债务总额将达到5257亿元，较2024年增长约8.9% [7] - 正荣地产126582.6万股股份（占已发行股份约28.98%）被任命接管人 [9] - 枣阳市城市建设投资经营有限公司被列为被执行人，涉及金额5000万元及利息和1624.49万元 [10] - 铜陵交通投资集团董事长吴世伟因接受审查无法履职 [10] - 东旭光电及控股股东被处以共计16.624亿元罚款 [11] - 泛海控股涉8.6亿元金融借款纠纷被民生银行起诉 [12] - 上海世茂建设有限公司新增未决诉讼案件标的金额总额累计约22.81亿元 [14] 中国股票预警 - 华海药业收到FDA警告信，涉及汛桥生产基地的制剂产品 [16] - 瑞丰高材高管赵子阳因涉嫌内幕交易被证监会立案调查 [17] - 合盛硅业知情人士否认公司谋求转让控制权 [18] - 新华锦锦鹏机器人目前尚处于产品研发阶段 [19] - 美的回应北美空调召回事件，称客诉率低于万分之一 [20] - 华升股份拟购买易信科技100%的股权，股票停牌 [21] - 百利电气核聚变相关业务收入占公司整体收入比重不足1% [22] - 菲林格尔股票交易异常波动，将停牌核查 [23] - *ST鹏博股票进入退市整理期 [24] 海外预警 - 星巴克中国数十款产品集体调价，大杯平均价格下降5元 [26] - 中信证券预计美联储或将在9月的议息会议上再度降息 [27] - 美加州州长称将就国民警卫队部署问题起诉联邦政府 [28] 金融同业预警 - 长三角某地严禁辖内银行送实物揽储，存量业务2025年底前退出 [30] - 二季度已有15名银行人被终身禁业，多人涉及违法放贷 [31] - 部分银行暂停五年期大额存单发行以降低负债成本 [32] - 上海黄金交易所提示投资者合理控制仓位 [33] 行业预警 - 市场监管总局发布"6·18"网络集中促销合规提示 [35][36] - 工信部加大对舆论关注度高、存在较大质量安全隐患等车型的抽查力度 [37] - 机构预估6月份建筑企业钢材采购量环比下降3%左右 [38] - 今年前五个月我国实施儿童用品召回超20万件 [39] - 微信前置拦截、下架近百部违规微短剧 [40]

公开市场操作 - 央行6月9日开展1738亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，全额中标，单日净投放1738亿元 [1] 资金面 - 央行连续净投放推动银行间资金面宽松，存款类机构隔夜质押式回购利率下行超3bp至1.4%以下，七天利率下行近2bp [3] - 美国隔夜融资担保利率报4.29% [4] 同业存单 - 主要股份制银行一年期同业存单成交利率降至1.67%，较前日下行 [6] 银行间利率债收益率 - **国债**：10年期收益率上行0.25bp至1.6550%，7年期下行0.10bp至1.5865% [8] - **国开债**：10年期收益率上行0.25bp至1.6985%，5年期微升0.10bp至1.5860% [8] - **口行债/农发债**：各期限收益率普遍下行，10年期口行债降0.25bp至1.7950%，农发债降0.15bp至1.7935% [8] - **地方债**：6.79年期云南债收益率降0.02bp至1.7900% [8] 国债期货 - 30年期主力合约涨0.35%，10年期涨0.09%，5年期及2年期持平 [11] 宏观经济数据 - 中国5月CPI同比降0.1%（预期降0.2%），PPI同比降3.3%（预期降3.2%），能源价格拖累CPI环比转降 [12] 国际动态 - 中英经济财金对话推进，中方强调落实双边共识深化合作 [14] 债券市场事件 - 本钢集团6月3日主体评级遭第三方下调 [17] 市场活动预告 - Wind与上海银行每周一15:00推出《债市深度谈》，每日16:30提供债市实时解盘 [18]

中美经贸磋商 - 中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行 6月10日继续进行 [1] - 5月中国对美国进出口总值2855 1亿元 环比下降12 67% 但降幅较4月收窄0 58个百分点 [4] - 中美会谈后中国5月进出口增速加快 在同比少2个工作日情况下实现出口同比增长6 3% [4] 中国宏观经济政策 - 中办国办印发民生保障意见 提出取消社保户籍限制 提高最低工资 新建1000所以上优质高中 [2] - 5月CPI同比下降0 1% PPI同比下降3 3% 但核心CPI同比上涨0 6% 涨幅扩大0 1个百分点 [3] - 前5个月中国货物贸易进出口总值17 94万亿元 同比增长2 5% 其中出口增长7 2% [4] 科技与互联网行业 - 苹果WWDC 2025发布全新操作系统界面 开放大型语言模型给开发者 股价收跌1 2% [3] - 小红书开源1420亿参数大模型dots llm1 采用MoE架构推理仅激活140亿参数 [13] - 高通拟24亿美元收购英国半导体公司Alphawave 溢价96%增强数据中心和AI连接能力 [14] 新能源汽车与装备制造 - 5月中国新能源乘用车零售102 1万辆 同比增长28 2% 前5月累计增长34 1% [10] - 前5月装备制造业出口6 22万亿元 同比增长9 2% 其中电动汽车增长19% 工业机器人增长55 4% [9] - 小鹏汽车将发布首款L3级算力车型G7 定位25万级SUV市场 [13] 资本市场动态 - A股三大指数收涨 创业板指涨1 07% 成交1 31万亿元 创新药 稀土等概念股爆发 [5] - 港股进入技术性牛市 恒生科技指数涨2 78% 中国稀土股价大涨60% [6] - 2025年主板新股平均网上中签率0 0299% 较2024年0 0470%明显下降 [6] 上市公司重大事项 - 海光信息拟1160亿元换股吸收合并中科曙光 [8] - 亿纬锂能 潮宏基筹划发行H股赴港上市 [8] - 中国生物受让派林生物21 03%股份 [8] 消费与零售 - 星巴克中国6月10日起下调数十款饮品价格 大杯平均降幅5元左右 [14] - 泡泡玛特创始人王宁家族以207亿美元身家成为河南新首富 [13] - 5月全国乘用车零售196万辆 同比增长13 9% [10] 全球市场与货币政策 - 美国三大股指涨跌不一 纳指涨0 31% 特斯拉涨超4% [18] - 花旗将标普500年底目标上调至6300点 高盛上调韩国股市评级至"增持" [18][19] - 日本一季度GDP年化萎缩0 2% 优于初值0 7%的降幅 [17] 大宗商品与外汇 - COMEX黄金持平报3346 7美元/盎司 白银涨2 12% [22] - 美油涨1 24%报65 38美元/桶 布油涨0 96% [22] - 在岸人民币对美元收盘报7 1838 较前日上涨9个基点 [23]

民生保障体系升级 - 政策推动中国民生保障体系从"兜底型"向"发展型"跃迁，释放教育、医疗、养老、社区服务等产业万亿级增长空间 [1] - 全面取消就业地社保户籍限制，打破城乡二元壁垒，推动劳动力自由流动 [1] - 支持生育津贴直接发放至个人账户，合理提高最低工资标准，预计每年释放2000亿元潜在消费力 [2][3] 社会保障公平性增强 - 政策将提升农民工参保率，预计每年新增参保人数超2000万，为保险、养老产业带来万亿级增量市场 [9] - 通过"降成本、增收入"双轮驱动，居民消费率有望提升2-3个百分点 [9] 公共服务均衡化推进 - 以县域为单元推进城乡公共服务一体化，医疗、教育资源向中西部及县域倾斜 [4] - 新建改扩建1000所以上优质普通高中，高等教育资源向中西部人口大省倾斜 [4] - 县域教育基建投资规模或达5000亿元，相关上市公司订单增速有望突破25% [9] 基础民生服务扩容 - 实施医疗卫生强基工程，完善医保药品目录调整机制，制定商业健康保险创新药品目录 [5] - 商业健康险市场规模预计突破3万亿元，带动创新药研发企业估值提升 [5] - 普惠托育政策将释放母婴消费市场超5000亿元潜力 [5] 社会服务可及性提升 - 以社区为主场景整合便民服务资源，激活社区商业、夜间经济等细分赛道 [6][7] - 预计带动相关服务业就业岗位增加15%-20% [7] 长期经济动能 - 民生保障升级通过"收入提升-消费扩容-产业升级"传导链，为经济注入新动能 [10] - 劳动密集型企业短期或面临社保成本压力，但政策通过"补贴+减税"组合拳对冲冲击 [9]

核心观点 - 中国股市"转型牛"格局逐渐清晰，战略看多2025年市场[1][5] - 中美领导人通话释放积极信号，改善市场风险偏好，历史数据显示通话后A股、港股及人民币汇率普遍表现积极[3] - 6月流动性预计维持均衡充裕，收益率曲线平坦化可能持续较长时间[1][21] 焦点锐评 - 中美领导人通话强调遵守共识，双方同意增进各领域交流合作，特朗普表示尊重习近平并乐见中国经济增长[3] - 通话推动贸易、稀土、科技限制及留学生政策方面进展，但关键议题分歧仍存[3] - 港股在历史通话后一个月内涨幅显著，未来中美谈判进入新阶段但美国可能优先与其他国家谈判[3] 权益市场 - "转型牛"逻辑基于：经济冲击认知充分化减轻估值收缩影响、无风险利率与风险溢价系统性下降、政策"三支箭"提振长期假设[5] - 投资主线聚焦新兴科技板块，周期金融领域存在黑马机会[5] - 中美元首通话延续市场风险偏好回暖窗口，特朗普下半年政策重心或先聚焦非中国事务[6] - 国内政策加码背景下，A股和港股资产质量及流动性提升，尤其看好优质企业赴港上市带来的港股机会[7][8] 市场表现数据 - 主要指数周涨幅：万得全A(1.61%)、上证(1.13%)、创业板(2.32%)、恒生(2.16%)、恒生科技(2.25%)、标普500(1.50%)、纳斯达克(2.18%)[8] - 商品表现：COMEX黄金周涨0.47%，布油周涨6.16%，美元指数周跌0.24%[11] - 行业周涨幅前五：通信(5.27%)、有色金属(3.74%)、电子(3.60%)、综合(2.89%)、计算机(2.79%)[17] - 估值状态：通信(偏低估)、有色(低估)、计算机(高估)、电力设备(低估)、房地产(偏高估)[17][19] 行业研究 - 医药行业24年弱势后25年将反弹，一季度重点关注创新药和AI医疗板块[13] - 电煤需求走强推动港口库存去化，煤炭龙头如中国神华具备高股息低估值特征[14] - 家电板块受补贴退坡担忧拖累，食品饮料因端午消费平淡表现弱势[16] - 后市建议关注：AI催化下的科技板块、黄金等有色资源品、政策驱动内需板块、调整后的新消费方向[16] 宏观与固收 - 央行可能在6月或下半年恢复国债买入操作，降准降息窗口或在三季度，10年国债波动区间1.5%-1.8%[21] - 下半年宏观政策或边际加码，财政政策有望进一步发力，货币政策可能全面降息[22] - 美国5月非农数据超预期可能推迟降息时点，联储或在四季度"预防性"降息2次但幅度有限[23] 资产配置 - 市场波动率上行周期或开启，建议构建低波红利-科技自主-困境反转(军工、医药)的三元对冲组合[25] - 科技成长板块经历调整后性价比再度提升，多数细分方向拥挤度已回落至偏低水平[25]

公开市场操作 - 央行6月6日开展1350亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，投标量与中标量均为1350亿元 [2] - 当日逆回购到期2911亿元，单日净回笼1561亿元 [2] 资金面 - 存款类机构隔夜质押式回购利率微幅上行至1.4%附近，七天质押式回购利率下行近2个bp [4] - 美国隔夜融资担保利率为4.28% [4] 同业存单 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.68%附近，较上日略有下行 [6] 银行间主要利率债收益率 - 1年期国债收益率1.4100，下行2.50bp；10年期国债收益率1.6540，下行1.35bp [8] - 1年期国开债收益率1.4950，下行2.50bp；10年期国开债收益率1.6960，下行1.15bp [8] - 1年期口行债收益率1.4950，下行1.75bp；10年期口行债收益率1.7960，下行1.15bp [8] - 1年期农发债收益率1.4975，下行2.25bp；10年期农发债收益率1.7950，下行1.30bp [8] - 1年期地方债收益率1.5300，下行1.50bp；10年期地方债收益率1.8550，下行0.75bp [8] 国债期货收盘 - 30年期主力合约涨0.35%，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.02% [11] 中央企业发展规划 - 国务院国资委建立三级规划体系，推动国有资本向国家安全、国民经济命脉、前瞻性战略性新兴产业等领域集中 [12] 财政部立法工作 - 财政部推进资产评估法、预算法修改，制定增值税法实施条例，研究修订全国社会保障基金境内投资管理办法等规章 [12] 全球宏观 - 美国法官暂停特朗普对哈佛外国学生的入境禁令 [14] - 日本与美国开启新一轮贸易谈判，可能涉及汽车生产和稀土领域合作 [14][15] 债券大事 - 央行官网开设中央银行各项工具操作情况栏目 [17] - 科创债发行超两千亿，市场热度持续升温 [17] - 胜蓝股份可转债申请获审核通过 [17] - 碧桂园第三次延长境外债务重组支持协议同意费期限 [17] 节目预告 - Wind与上海银行合作推出【债市深度谈】栏目，每周一下午3点播出 [19] - 每天下午4点半有实时债市解盘栏目 [19]

政策背景与创新机制 - 央行与证监会联合推出债市"科技板"，包含十三项举措，旨在丰富科技创新债券产品体系和完善配套支持机制 [2] - 发行主体多元化，涵盖金融机构、科技企业、私募股权投资机构等，构建完整科技创新融资链条 [2] - 创新债券品种包括知识产权质押债券、科创主题绿色债券等，优化发行流程、信息披露及风险分担机制 [2] 市场表现与认购情况 - 科技创新债券平均票面利率1.95%，平均期限3.33年，平衡投资者收益与发行人成本 [4] - 首月发行208只债券，总规模4036亿元，北京（1880亿元）、上海（704亿元）、广东（253亿元）为发行量前三地区 [8] - 东方证券、国泰海通证券等机构发行的债券认购倍数超5倍，最高达8.17倍 [6][7] 发行主体与行业分布 - 163家发行人中金融行业占比最高（52家），工业（50家）、材料（23家）次之 [10][12] - 中央国有企业（37家）和地方国有企业（95家）主导发行，民营企业20家参与 [12] - 主体评级AA+以上占比超95%，其中AAA级125家，显示高信用质量特征 [16][18] 债券类型与期限结构 - 商业银行债券占比最大（1880亿元），其次为一般公司债（536.2亿元）和超短期融资债券（501亿元） [13] - 1-3年期债券发行量最高（2773.28亿元），占总量68.7%，5年以上期限占比不足5% [5][8] 未来发展趋势 - 预计2025年科创债规模突破1.5万亿元，占信用债比例超6%，金融机构为发行主力 [20] - 产品创新将加速，如可转债、动态利率条款、知识产权质押工具等，缓解轻资产企业融资难题 [20] - 长期限债券占比有望提升，匹配科技企业投资周期，同时风险分担机制将进一步完善 [20]

1 、 国务院新闻办公室将于 6 月 10 日（星期二）上午 10 时举行新闻发布会 ，请国家发展改革委副秘书长肖渭明和教育部、民政部、 财政部、人力资源社会保障部、国家卫生健康委有关负责人介绍进一步保障和改善民生有关政策情况，并答记者问。 2 、据中国证券报，近日， 多家知名外资机构上调中国经济增速预期和股指目标点位，表达对中国经济和中国资产的看好 。摩根士丹利 宣布，上调中国股指的目标点位。高盛也发布研报称，鉴于人民币对美元汇率走强，维持对中国股票的增持立场。机构认为，中国经济 增长预期向好、企业盈利前景改善、中国资产估值相对较低，增强了中国市场、中国资产对全球投资者的中长期吸引力。 4 、据统计， 全国至少已有 27 个省份在地方性法规中明确延长婚 假 。其中，山西、甘肃最长，可享受 30 天婚假。 1 、国家统计局数据显示， 1-4 月规模以上工业中小企业增加值同比增长 8.2% ，营业收入达 25.8 万亿元， 其中装备制造业、原材料 制造业因技术升级带动需求增长显著， 31 个制造业大类中 28 个实现增长。 2 、据证券时报，在更加积极的财政政策靠前发力、政府债券年初加快发行、重大项目密集开工等 ...

市场要闻 - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国，并与美方举行中美经贸磋商机制首次会议 [2] - 国新办将于6月10日举行新闻发布会，介绍进一步保障和改善民生有关政策情况，涉及发改委、教育部、民政部、财政部、人社部、卫健委等部门 [3] - 美联储进入议息会议前噤声期，市场预计本月维持利率不变，下任主席人选引发关注，特朗普与鲍威尔关于主席任免的争议持续 [4] - 美联储将公布《美国季度金融账户报告》，褐皮书显示过去六周美国经济活动放缓，招聘减速，消费者与企业对关税引发的价格上涨感到忧虑 [5] 板块事项 - 中国自2025年6月9日起对沙特、阿曼、科威特、巴林持普通护照人员试行免签政策，实现海合会国家免签"全覆盖" [7] - 《餐饮业促进和经营管理办法》将于6月15日实施，新增对外交流合作、数字化发展、地方特色餐饮培育等鼓励性条款 [9] - 2024年中国海洋经济发展指数为125.2，同比增长2.3%，显示海洋经济发展势头强劲 [10] - 吉利控股集团董事长李书福指出全球汽车工业存在"严重产能过剩"，公司决定不再新建或扩产工厂 [11] 个股大事 - 中颖电子控股股东筹划控制权变更，股票自6月9日起停牌不超过2个交易日 [13] - 法拉电子2024年拟每10股派20元，合计派发现金红利4.5亿元，全年净利润10.39亿元同比增长1.48%，营收47.72亿元同比增长22.99% [14][15] - 比亚迪李云飞回应"车圈恒大"舆情，称河北某车企恶意举报并煽动舆论，监管部门调查确认公司无问题 [16] - *ST金刚控股股东欧昊集团将3.64亿元债权转让给宁波泓璇，涉及下属公司欧昊电力及苏州金刚 [17] 限售股解禁 - 本周（6月9日-13日）43家公司限售股解禁，合计解禁21.81亿股，总市值468.44亿元，6月9日解禁市值208.23亿元占比44.45% [19] - 解禁市值前三：达梦数据（107.52亿元）、华海清科（104.00亿元）、昱能科技（30.59亿元） [19] - 解禁股数前三：吉电股份（5.52亿股）、鹏欣资源（2.20亿股）、阳光乳业（2.06亿股） [19] - 解禁类型以股权激励限售股份为主（14家），其次为首发原股东限售股份（11家）和定向增发机构配售股份（9家） [20] 新股日历 - 6月10日华之杰（上交所主板）、6月11日新恒汇（深交所创业板）开启申购，6月10日交大铁发在北交所上市 [23] 机构看后市 - 中信证券建议规避宏观扰动，关注AI等高景气产业趋势，港股流动性改善或提供增仓机会 [26] - 中原证券指出上证综指PE13.86倍、创业板指PE36.87倍处于中位数水平，中国经济温和复苏，4月规模以上工业企业利润同比增长3.0% [27] - 华金证券认为A股短期可能延续震荡偏强走势，政策加速落地及行业轮动接近尾声支撑市场情绪 [28][29] 大事前瞻 - 6月9日重点关注中国5月CPI/PPI、贸易帐数据及日本一季度GDP修正值 [31][32] - 6月11日美国5月CPI数据公布，核心CPI年率前值2.8% [36] - 6月12日英国4月GDP、美国5月PPI数据发布 [37] - 6月13日欧元区4月工业产出、美国6月密歇根大学消费者信心指数初值公布 [40]