核心财务表现 - 2025H1公司实现营业收入43.2亿元同比-1.9% 归母净利润6.73亿元同比+113.5% [4] - 2025Q2单季度营业收入20.7亿元同比-4.1%环比-8.3% 归母净利润2.64亿元同比+28.5%环比-35.4% [4] 维生素业务分析 - 维生素E市场均价107元/kg同比+53%环比-21% VA市场均价75元/kg同比-14%环比-38% [5] - 2%生物素市场均价33.5元/kg同比-7%环比-3% 维生素价格虽环比下滑但仍处高位 [5] - 公司维生素E/VA/β-胡萝卜素等产品居国际国内前列 形成脂溶性维生素规模化生产体系 [5] 研发创新进展 - 2024年研发费用7.49亿元 2025年上半年研发费用3.14亿元 [6] - 2024年注射用达托霉素(0.5g)获批 重酒石酸间羟胺注射液通过一致性评价 [6] - 2025年初复方醋酸钠林格注射液获注册证书 XC2309注射液获临床试验批准 [6] - 新昌制药厂通过搬迁改造验收 创新生物制剂新基地完成产品转移 [6] 国际化布局 - 子公司创新生物及新昌制药厂2025年通过美国FDA现场检查 [6] - 公司喹诺酮类抗生素、替考拉宁及达托霉素等产品具备国际竞争力 [5]

业绩表现 - 25H1营业收入81.9亿元，同比增长49.0%，归母净利润7.5亿元，同比增长63.9%，扣非归母净利润7.0亿元，同比增长75.1% [3] - 25Q2营业收入44.2亿元，同比增长50.8%，归母净利润4.0亿元，同比增长178.5%，扣非归母净利润3.8亿元，同比增长203.8% [3] - 25H1毛利率29.3%，同比提升3.7个百分点，净利率13.9%，同比提升3.8个百分点 [4] 海外业务 - 25H1海外收入54.5亿元，占比66.5%，较上年同期提升3.9个百分点 [4] - 海外建材业务营收37.7亿元，同比增长90.1%，毛利率36.8%，同比提升5.9个百分点 [5] - 建陶产品产量约0.98亿平方米，同比增长17.0%，浮法玻璃产量超17万吨，洁具产量超140万件 [5] 产能扩张与项目进展 - 在非洲7国运营21条建筑陶瓷产线，肯尼亚伊新亚陶瓷项目、科特迪瓦陶瓷项目于6月点火 [5] - 秘鲁玻璃项目预计26年投产，土耳其BOZUYUK工厂配件耗材车间已投入运营，KAMI墨水工厂预计25年三季度投产 [5][7] 建筑机械业务 - 25H1建筑机械营收25.7亿元，同比下降5.0%，毛利率26.2%，同比提升1.3个百分点 [7] - 陶瓷机械业务在东南亚、南亚市场保持稳健，并通过耗材业务多元化提升客户粘性 [7] 锂电业务 - 参股公司蓝科锂业25H1碳酸锂产量2.0万吨（同比+5.8%），销量2.06万吨（同比+1.5%），营收12.4亿元（同比-26.3%） [8] - 碳酸锂生产成本下降，净利率从18.8%提升至31.0%，归母净利润贡献1.7亿元（同比+21.7%） [8] - 碳酸锂价格上扬有望进一步打开业绩空间 [8] 费用管控 - 25H1销售费用率3.4%（同比-2.04pcts）、管理费用率6.4%（同比-1.24pcts）、研发费用率2.0%（同比-1.09pcts） [4] - 财务费用率3.0%（同比+0.30pcts），主要因汇兑损失增长 [4]

核心业绩表现 - 25H1总营收5.61亿元 同比下滑43.54% 归母净利润895.5万元 同比下滑92.6% [3] - 25Q2单季总营收2.17亿元 同比下滑56.57% 归母净利润-0.23亿元 同比下滑147.8% [3] - 25Q2销售现金回款2.22亿元 同比下滑57.1% 经营活动现金流净额-1.07亿元 [5] 产品结构分析 - 25H1内参系列收入1.11亿元 同比下滑35.81% 酒鬼系列收入2.90亿元 同比下滑51.01% [4] - 湘泉系列收入0.32亿元 同比下滑35.87% 其他系列收入1.26亿元 同比下滑28.84% [4] - 公司精简SKU 构建"2+2+2"战略单品体系 聚焦主营大单品 [4] 渠道与营销策略 - 截至25H1末经销商数量805家 较24年末减少531家 华中区域经销商收缩力度较大 [4] - 开展升学婚宴体育活动主题营销 推动消费者扫码和宴席增长 [4] - 联合胖东来开发联名产品"酒鬼酒·自由爱" 消费者认可度较高 [4] - 推进核心终端建设 实施"扫雷"行动进行精细化渠道梳理 [4] 盈利能力变化 - 25Q2销售毛利率65.2% 同比下降10.4个百分点 [5] - 25Q2销售费用率40.29% 同比上升4.84个百分点 管理及研发费用率19.54% 同比上升9.86个百分点 [5] - 25Q2销售净利率-10.47% 同比下降约20个百分点 [5] 财务健康状况 - 25Q2末合同负债1.35亿元 较25Q1减少0.44亿元 处于较低水平 [5] - 渠道回款意愿谨慎 渠道端信心仍有待修复 [4][5] 行业环境背景 - 白酒行业延续深度调整态势 二季度受政策面影响动销承压 [4] - 渠道回款意愿较为谨慎 行业整体面临压力 [4]

财务表现 - 2025H1公司实现营业收入175.12亿元，同比下降18.33% [3] - 2025H1归母净利润1.11亿元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润-0.61亿元，亏损收窄 [3] - 2025Q2营业收入87.63亿元，同比下降13.66%但环比微增0.17%，归母净利润0.99亿元，同比增22.30%且环比大幅增长690.99% [3] - 2025Q2扣非归母净利润0.11亿元，同环比均实现扭亏为盈 [3] 产销数据 - 2025H1钢坯材产量427.48万吨，同比下降13.93% [4] - 吨钢售价3376.56元，同比下降9.02% [4] - 热轧产量319.44万吨，同比下降17.57%，吨钢售价3228.72元，同比下降10.02% [4] - 冷轧产量108.04万吨，同比微降1.02%，吨钢售价3814.20元，同比下降7.41% [4] 产品结构优化 - 热卷高端品种销量增幅达97.6%，优钢和硅钢增幅超20%，中厚板增幅18.4%，优棒品种率提升至70% [5] - 船用钢板和压力容器板市场占有率位居行业前列，桥梁钢和锅炉容器钢获行业"金杯优质产品"荣誉 [5] - 钢绞线产品全国市场占有率稳居第二 [5] - 成功研发0.1mm极薄规格宽幅电工钢，新能源汽车用高牌号电工钢产销量跻身全国三强，稳定供货比亚迪、小鹏等车企 [5] - 20XW1200牌号产品成功配套大疆无人机核心部件 [5] 股东回报 - 2019-2023年现金分红总额分别为6.38亿元、9.38亿元、15.64亿元、3.13亿元、4.72亿元 [6] - 近五年股利支付率分别为18.68%、34.75%、36.00%、29.89%、94.80% [6] - 2024年度每10股派现0.10元，现金分红总额3182.54万元，占归母净利润比例达97.09% [6]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入385.4亿元，同比增长14.3% [4] - 主业归母净利润66.0亿元，同比增长7.1%，主要受实际税率提升1.6个百分点至28.4%影响 [4] - 每股收益2.53元，每股派发中期现金红利1.37港币，派息率50.2% [4] 分品牌收入表现 - 安踏品牌收入同比增长5.4%，占比44.0%，其中DTC/电商/传统批发占比分别为55.5%/36.2%/8.3% [6] - FILA品牌收入同比增长8.6%，占比36.8% [6] - 其他品牌收入同比增长61.1%，占比19.2% [6] 零售流水与渠道表现 - 上半年安踏/FILA/其他品牌零售流水同比分别增长中单位数/高单位数/60-65% [5] - 电商业务收入同比增长17.6%，占比提升1.0个百分点至34.8% [7] - 截至2025年6月末，安踏品牌/FILA/迪桑特门店数分别为7187/2054/241家，较年初增减不一 [7] 盈利能力分析 - 毛利率同比下降0.7个百分点至63.4%，其中安踏/FILA/其他品牌毛利率分别为54.9%/68.0%/73.9% [8] - 营业利润率同比提升0.6个百分点至26.3%，安踏/FILA/其他品牌营业利润率分别为23.3%/27.7%/33.2% [9] - 期间费用率同比提升0.2个百分点至39.0%，销售/管理/财务费用率分别为34.4%/6.1%/-1.5% [8] 运营与现金流 - 存货同比增加29.9%至104.1亿元，存货周转天数136天，同比增加22天 [9] - 应收账款同比增加8.0%至36.3亿元，周转天数19天，同比持平 [9] - 经营净现金流109.3亿元，同比增长28.6% [9] Amer业绩贡献 - Amer上半年营业收入192.6亿元，同比增长23.5%，归母净利润10.9亿元 [4] - 对合并报表贡献应占合营公司利润4.34亿元，同比扭亏 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入10.98亿元 同比增长48.02% [4] - 归属于上市公司股东的净亏损4.50亿元 亏损金额同比大幅下降 [4] - 扣除非经常性损益的净亏损4.46亿元 [4] 核心产品销售与商业化 - 泰它西普和维迪西妥单抗销售显著放量 驱动收入增长 [5] - 两大核心产品于2021年进入医保目录 [5] - 自身免疫商业化团队组建约900人销售队伍 完成超1000家医院药品准入 [5] - 肿瘤科商业化团队组建超500人销售队伍 完成超1000家医院药品准入 [5] 在研药品临床进展 - RC28完成wAMD和DME的III期临床患者招募 正在进行DR的II期临床随访 [6] - 2025年8月将RC28-E注射液有偿许可给参天制药中国子公司 [6] - RC88完成晚期恶性实体瘤II期临床试验患者入组 正在进行给药随访 [6] - RC148正在中国进行非小细胞肺癌Ib期临床研究 [6] - RC278于2025年7月获CDE批准开展多种实体瘤I/II期临床 [7] - RC288处于IND准备阶段 [7]

新钢股份业绩表现 - 2025H1营业收入175.12亿元同比-18.33% 归母净利润1.11亿元同比扭亏为盈 扣非归母净利润-0.61亿元同比亏损收窄 [5] - 2025Q2营业收入87.63亿元同比-13.66%环比+0.17% 归母净利润0.99亿元同比+22.30%环比+690.99% 扣非归母净利润0.11亿元同环比均扭亏为盈 [5] 科达制造业绩增长 - 2025H1营业收入81.9亿元同比+49.0% 归母净利润7.5亿元同比+63.9% 扣非归母净利润7.0亿元同比+75.1% [5] - 2025Q2营业收入44.2亿元同比+50.8% 归母净利润4.0亿元同比+178.5% 扣非归母净利润3.8亿元同比+203.8% [5] 阳光电源光储业务 - 2025H1营收435.33亿元同比+40.34% 归母净利润77.35亿元同比+55.97% 扣非归母净利润74.95亿元同比+53.52% [6] - 2025Q2营收244.97亿元同比+33.09% 归母净利润39.08亿元同比+36.53% 扣非归母净利润38.19亿元同比+36.44% [6] 伊之密设备业务 - 2025H1营业收入27.5亿元同比+15.9% 归母净利润3.4亿元同比+15.2% [7] - 毛利率31.1%同比下降2.5个百分点 净利率12.9%同比基本持平 [7] 安踏体育多品牌战略 - 2025H1营收385.4亿元同比+14.3% 剔除Amer上市利得后归母净利润70.3亿元同比+14.5% [7] - 剔除Amer损益后主业归母净利润66.0亿元同比+7.1% 每股派息1.37港币派息率50.2% [7] 酒鬼酒业绩调整 - 2025H1总营收5.61亿元同比-43.54% 归母净利润895.5万元同比-92.6% [8] - 2025Q2总营收2.17亿元同比-56.57% 归母净利润-0.23亿元同比-147.8% [8] 荣昌生物产品放量 - 2025H1营收10.98亿元同比+48.02% 净亏损4.50亿元同比大幅收窄 [9] - 扣非净亏损4.46亿元同比大幅下降 [9]

公司2025年半年度业绩表现 - 2025H1公司实现营收435.33亿元 同比增长40.34% 归母净利润77.35亿元 同比增长55.97% 扣非归母净利润74.95亿元 同比增长53.52% [4] - 2025Q2公司实现营收244.97亿元 同比增长33.09% 归母净利润39.08亿元 同比增长36.53% 扣非归母净利润38.19亿元 同比增长36.44% [4] 储能业务发展 - 2025H1储能业务营收178.03亿元 同比增长127.78% 毛利率39.92% 同比下降0.16个百分点 [5] - 业务增长主要得益于PowerTitan2.0和PowerStack835CS等储能系统全球规模化应用 多场景落地 [5] - 公司推出PowerStack255CS系统 定制化构网技术 AI智能决策系统等创新方案 加快研发迭代速度 [5] 光伏逆变器业务进展 - 2025H1光伏逆变器业务营收153.27亿元 同比增长17.06% 毛利率35.74% 同比下降1.88个百分点 [6] - 公司发布新一代大功率组串逆变器SG465HX和全球首款分体式模块化逆变器1+X2.0 提升度电成本适应构网需求 [6] - 持续完善全球布局 加码欧洲 美洲 亚太 中东非及中国市场 提升全球竞争力 [6] 新能源投资开发业务状况 - 2025H1新能源投资开发业务营收83.98亿元 同比下降6.22% 毛利率18.06% 同比增长1.18个百分点 [7] - 营收下滑主要受政策及市场环境变化影响 全球累计开发建设光伏和风力发电站超5700万千瓦 [7] - 毛利率提升得益于公司品牌溢价 产品创新和规模效应 [7]

财务表现 - 25H1营业收入27.5亿元，同比增长15.9% [3] - 25H1归母净利润3.4亿元，同比增长15.2% [3] - 毛利率31.1%，同比下降2.5个百分点，净利率12.9%，同比基本持平 [3] 业务板块表现 - 注塑机收入19.3亿元，同比增长13.1% [4] - 压铸机收入5.6亿元，同比增长33.3% [4] - 橡胶注射机收入1.2亿元，同比增长23.9% [4] 行业机遇与增长动力 - 注塑机下游汽车、家电行业受益于设备更新和以旧换新政策 [4] - 6600T半固态镁合金注射成型机交付客户，切入汽车轻量化及人形机器人赛道 [4] - 镁合金在电驱动系统优势显著，需求持续扩大 [4] 全球化战略进展 - 25H1海外收入7.5亿元，同比增长27.0%，营收占比27.3% [5][6] - 土耳其子公司开业强化亚欧协同，印尼新办公室增强东南亚服务网络 [6] - 已在12个国家和地区设立子公司，海外服务网点超86个 [6]

财务表现 - 2025H1营业收入29.60亿元同比增长7% 归母净利润2.72亿元同比增长26% 扣非归母净利润2.53亿元同比增长29% [3] - 2025Q2营业收入16.07亿元同比增长14%环比提升19% 归母净利润1.71亿元同比增长69%环比增长70% [3] - 2025Q2毛利率23.04%同比增长1.11个百分点环比增长5.15个百分点 净利率10.68%同比增长3.18个百分点环比增长3.20个百分点 [5] 业务板块 - 车载电源2025H1收入25.33亿元同比增长10% 主要受益于新能源汽车销量增长与渗透率提升 [4] - 电驱系统2025H1收入3.21亿元同比增长13% 公司正开发下一代深度集成多合一电驱动总成 [4] - 研发投入2025H1合计2.02亿元同比增长13.11% 研发费用率6.83%同比增长0.38个百分点 [5] 市场地位 - 中国乘用车车载充电机市场份额17.2%排名第二 较2024年下滑1.8个百分点 [4] - 第三方供货市场出货量份额25.6%保持排名第一 较2024年下滑3.8个百分点 [4] - 持续向Stellantis集团量产发货 并获得雷诺、阿斯顿马丁、法拉利等境外车企定点量产 [6] 技术发展 - 研发聚焦产品集成化、高压化、功能多样化与新材料应用 推进6.6kW/11kW等主流功率平台更新 [5] - 泰国生产基地已取得土地使用许可证 进一步完善全球产能布局 [6]