报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2025年4月社融在低基数下增速上行，主要由政府债券贡献，信贷表现低迷；居民短贷超季节性负增，企业短贷需求因3月冲量透支，中长贷在内外压力下表现偏弱；信贷周期对利率影响大于出口周期，出口链不是扰动信贷主要力量；利率与融资对应的均衡点位或在1.8%左右，信贷周期年内有底部反转可能 [2][19][25] 各部分总结 社融情况 - 2025年4月存量社融增速上行0.3个百分点至8.7%，政府债券发行规模及进度优于去年同期，同比多增1.07万亿至9762亿，带动社融同比多增1.23万亿至1.16万亿，政府债贡献84%新增社融；未贴现银票同比少减1697亿助力社融；信贷表现低迷，社融口径人民币贷款同比少增2505亿至844亿创历史同期新低，金融机构口径人民币信贷同比少增4500亿至2800亿为2005年以来同期新低 [2][9] 居民信贷 - 4月居民部门信贷同比多减50亿至 - 5216亿，新增规模为历史同期新低；短期贷款同比多减501亿至 - 4019亿创历史同期新低，负增高于历史同期，4月“互联网搜索指数:失业金领取条件”6MMA同比增速上行38个百分点，居民就业、收入、消费转弱，预期及信心不足拖累短贷；中长贷同比少减435亿至 - 1231亿，30大中城市商品房4月销量增速 - 11.4%较去年同期 - 36.7%好转 [3][14] 企业信贷 - 4月新增企业信贷同比少增2500亿至6100亿，票融基本持平去年同期，企业短贷同比多减700亿至 - 4800亿创历史同期新低，因3月企业短贷新增规模创历史同期新高透支本月需求；企业中长贷同比少增1600亿至2500亿，低于过去五年同期均值，余额增速下行0.18个百分点至8.8%，4月PMI大幅回落1.5个百分点至49%，企业生产经营预期降至历史低位附近，出现“防御性姿态”压降库存、减少长期信贷 [4][18] 利率影响因素 - 2024年以来新出口订单同比趋势值亮眼，但中债10年期国债收益率走低，企业中长贷增速回落与国债走势拟合度高于新出口订单，近一年多国债受国内因素主导，出口周期对利率影响小于信贷周期 [5][19] 出口与信贷关系 - 通过投入产出表等细化测算，与出口直接相关的14个行业信贷规模占整体企业信贷规模比例为6%，考虑行业间联动性后，国民经济中与出口直接、间接相关的信贷规模占整体企业信贷规模比例近两年约20%，内需提振和国内政策拉动是影响信贷主要力量 [20][24] 利率与融资关系 - 截至4月，剔除政府债的存量社融增速为6.02%，较3月上行0.1个百分点，与之匹配的利率点位1.82%；关税冲击暂缓使出口链压力延后，信贷“预防性收缩”或缓解，但内部“托底政策”也可能延后，缓和熨平融资增速先脉冲下行再快速回补过程；企业信贷周期位置偏低，年内增速反转概率存在，是驱动债市阶段性回调主要压力来源 [7][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 信创、AI、出海有望成为 2025 年金融 IT 公司增长的主要驱动力；C 端炒股软件公司有望随资本市场交投持续活跃保持较高景气度；伴随券商、银行经营回暖，叠加信创改造深化、积极拥抱 AI，对 IT 投入有望恢复增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 2024 年资本市场 IT 收入略有承压，有望随券商经营回暖而改善 - 2024 年证券公司经营略有回暖，150 家证券公司共计实现营收 4512 亿元，同比增长 11.2%；净利润 1673 亿元，同比增长 21.3%；A股 日均成交额为 10634 亿元，同比增长 21.2%；资产管理公司经营略有承压，199 家资产管理公司管理费用为 1251 亿元，同比下降 7.4%；36 家基金公司总营收 869 亿元，较上年基本持平，净利润 244 亿元，同比增长 6.0% [9][11] - A 股上市 26 家券商 2024 年信息技术投入金额同比增长 1.1%，信息技术人员数量同比增长 0.8%，占当年总人数比重达 8.4%，较上年提升 0.3pct；2024 年 26 家样本券商信息技术投入金额均超当年净利润 10%，13 家超当年收入 7% [16] - 2024 年 10 家资本市场 IT 公司总营收 235.8 亿元，同比下降 3.3%；毛利润 149.8 亿元，同比下降 0.4%；整体毛利率 63.5%，较 2023 年提升 1.9pct；净利润之和 30.4 亿元，同比下降 28.7%；扣非归母净利润之和 29.4 亿元，同比下降 24.2%；总人数 4.0 万人，同比下降 12.6%；人均创收 54.6 万元，同比增长 0.7%；人均扣非创利 6.8 万元，同比下降 21.1%；销售商品、提供劳务收到的现金之和 254.4 亿元，同比增长 4.4% [22][23] 大型银行 IT 投资略有下降，银行 IT 收入有所承压 - 2024 年国有六大行共计在金融科技领域投入 1240 亿元，同比略降 0.15%，金融科技投入占营收比重为 3.52%，较上年增长 0.05pct；除农业银行外，其余 5 家银行科技人员数量合计 8.35 万人，同比增长 2.21%，占员工总数比重达 5.98% [24] - 2021 - 2024 年间，国有六大行与股份制银行 IT 投入均呈现增长放缓趋势 [25] - 2024 年 19 家银行 IT 公司总营收 674.59 亿元，同比下降 4.55%；毛利润之和 169.3 亿元，同比下降 6.50%；毛利率 25.10%；扣非归母净利润之和 19.3 亿元，同比下降 44.88%；扣非归母净利润率 2.86%，较上年同期下降 2.11pct；总人数 16.8 万人，同比增长 3.7%；人均创收 40.8 万元，同比下降 7.35% [26][27] 2025 年金融科技公司继续积极探索信创及 AI 等增长点 - 2025 年第一季度，8 家资本市场 IT 公司总营收 34.6 亿元，同比下滑 8.87%；毛利润之和 23.0 亿元，同比增长 10.84%；扣非归母净利润之和 0.4 亿元，较上年同期扭亏为盈；经营活动产生的现金流净额为 - 8.2 亿元，较上年同期现金缺口有所缩窄 [32] - 2025 年第一季度，19 家银行 IT 公司总营收 142.2 亿元，同比增长 5.30%；毛利润 34.5 亿元，同比下滑 4.85%；扣非归母净利润合计 5.5 亿元，同比下降 15.20%；经营活动产生的现金流量净额为 - 78.2 亿元，较上年同期现金缺口扩大 [34] - 信创方面，券商基金端核心交易系统信创版本在产品打磨和标杆推广中，银行核心业务系统在大行及股份制银行推进较快、预计将在中小行扩大改造范围；恒生电子、顶点软件等均已实现产品信创适配，且完成标杆项目树立 [3][36] - AI 方面，2025 年被认为是 AI 的“商业化元年”，金融 IT 公司的 AI 布局可分为直接提供一体机、为既有产品线提供更多 AI 功能、开发代码助手提升自身人效三类 [3][38] - 出海方面，支付类公司境外布局较早，新大陆、新国都、广电运通境外营收占比均超 15%；银行 IT 公司出海主要以东南亚为主，长亮科技、宇信科技及神州信息出海布局较早；资本市场 IT 公司中，金融信息服务公司相对出海较早，如大智慧 2024 年境外营收占比已达 29.4%，同花顺积极拓展北美、欧洲、中东、东南亚市场 [3][43] 投资建议 - 建议关注 C 端炒股软件公司指南针、同花顺、九方智投控股、财富趋势 [45] - 建议关注恒生电子、顶点软件、宇信科技、天阳科技、京北方、神州信息 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2024年资本市场IT和银行IT收入均承压，2025年Q1金融IT公司整体经营有回暖迹象，信创、AI、出海有望成25年金融IT公司增长主要驱动力，C端炒股软件公司有望保持高景气度，券商、银行经营回暖叠加信创改造深化和拥抱AI，对IT投入有望恢复增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 2024年资本市场IT收入略有承压，有望随券商经营回暖而改善 - 2024年证券公司经营回暖，资本管理公司略有承压，150家证券公司营收4512亿元，同比增11.2%，净利润1673亿元，同比增21.3%，A股日均成交额10634亿元，同比增21.2%；199家资产管理公司管理费用1251亿元，同比降7.4% [9][11] - 券商IT投入同比微增，信息技术人员占比有所提升，26家样本券商信息技术投入金额同比增1.1%，人员数量同比增0.8%，占当年总人数比重达8.4%，较上年提升0.3pct [16] - 2024年C端资本市场IT公司表现较好，B端公司经营承压，10家资本市场IT公司总营收235.8亿元，同比降3.3%，净利润之和30.4亿元，同比降28.7% [22][23] 大型银行IT投资略有下降，银行IT收入有所承压 - 国有六大行及股份制银行近年IT投入增速放缓，2024年国有六大行金融科技投入1240亿元，同比略降0.15%，2021 - 2024年间投入均增长放缓 [24][25] - 银行IT公司整体营收增速放缓，人员增长为业绩回暖提供支撑，19家银行IT公司2024年总营收674.59亿元，同比降4.55%，总人数16.8万人，同比增3.7% [26][27] 2025年金融科技公司继续积极探索信创及AI等增长点 - 2025Q1金融IT公司整体经营呈现回暖迹象，8家资本市场IT公司总营收34.6亿元，同比下滑8.87%，毛利润23.0亿元，同比增10.84%；19家银行IT公司总营收142.2亿元，同比增5.30%，毛利润34.5亿元，同比下滑4.85% [32][34] - 信创标杆持续树立，落地推广有望提速，券商基金端核心交易系统信创版本在打磨和推广，银行核心业务系统在大行及股份制银行推进较快，预计向中小行扩大改造范围 [36] - 积极布局AI产品，下游需求预计高增，金融IT公司AI布局分三类，包括提供一体机、为既有产品线提供AI功能、开发代码助手提升人效 [38][39][41] - 推进技术出海，标杆案例持续落地，支付类公司境外布局较早，银行IT公司以东南亚为主拓展市场，资本市场IT中金融信息服务公司出海较早 [43] 投资建议 - 建议关注C端炒股软件公司，如指南针、同花顺、九方智投控股、财富趋势 [45] - 建议关注有望受益于券商、银行IT投入恢复增长的公司，如恒生电子、顶点软件、宇信科技、天阳科技、京北方、神州信息 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对经济增长和通货膨胀两方面进行分析，经济增长方面生产端部分指标有变化、需求端各领域表现不一；通货膨胀方面CPI中猪价低位拉锯、农产品价格指数有跌幅，PPI中油价强势反弹、铜铝上涨但工业品价格多数走弱 [4][9] 相关目录总结 经济增长 生产 - 电厂日耗季节性下行，5月13日6大发电集团平均日耗74.7万吨较5月6日降0.6%，5月7日南方八省电厂日耗173.7万吨较4月28日降7.0% [4][11] - 高炉开工率维持高位，5月9日全国高炉开工率84.6%较5月2日升0.3个百分点，产能利用率92.1%较5月2日升0.1个百分点，唐山钢厂高炉开工率94.3%较5月2日持平 [4][15] - 轮胎开工率降至年内次低，5月8日汽车全钢胎开工率44.8%较5月1日降11.5个百分点，半钢胎开工率58.4%较5月1日降14.1个百分点；江浙地区织机开工率小幅回升，5月8日涤纶长丝开工率92.0%较5月1日降0.3个百分点，下游织机开工率60.8%较5月1日升5.7个百分点 [4][18] 需求 - 一线楼市销售再度回正，5月1 - 13日30大中城市商品房日均销售面积19.7万平方米，较4月同期升4.1%，较去年5月同期升1.3%，较2023年5月同期降46.1%；分区域看一线、二线和三线城市销售面积分别同比升25.2%、降8.4%、降4.3% [4][24] - 车市零售表现平稳，5月零售同比增12%，批发同比增25% [4][29] - 钢价跌后反弹，5月13日螺纹、线材、热卷、冷轧价格较5月6日分别涨1.6%、涨1.0%、涨0.6%和跌1.5%；钢材初现累库，5月9日五大钢材品种库存1033.0万吨较5月2日升1.8万吨 [4][33] - 水泥价格快速下跌，5月13日全国水泥价格指数较5月6日跌1.8%，华东和长江地区水泥价格分别跌2.6%和3.9%；水泥价格同比涨幅收窄，5月以来水泥均价环比跌3.6%，同比涨11.1% [4][34] - 玻璃价格接近前低，5月13日玻璃活跃期货合约价报1032.0元/吨较5月6日跌3.8%，5月以来玻璃价格环比跌9.1%，同比跌35.8% [4][38] - 集运运价指数止跌，5月9日CCFI指数较4月30日跌1.3%，SCFI指数涨0.3%；5月以来CCFI指数同比跌18.6%，环比跌0.6%，SCFI指数同比跌49.1%，环比跌1.8% [4][42] 通货膨胀 CPI - 猪价低位拉锯，5月13日猪肉平均批发价20.8元/公斤较5月6日跌0.7%；月环比转涨，5月以来猪肉平均批发价20.9元/公斤，环比涨0.4%，同比跌0.4% [4][49] - 农产品价格指数跌幅小于季节性，5月13日农产品批发价格指数较5月6日跌1.1%；分品种看水果涨4.2%、牛肉涨0.7%等；5月以来农产品批发价格指数同比跌2.2%，环比跌2.5% [4][55] PPI - 油价强势反弹，5月13日布伦特和WTI原油现货价报66.2和63.7美元/桶，较5月6日分别涨5.2%和7.8%；5月以来布伦特和WTI现货月均价环比分别跌7.0%和5.0%，同比分别跌23.2%和23.9% [4][58] - 铜铝上涨，5月13日LME3月铜价和铝价较5月6日分别涨0.8%和2.0%；5月以来LME3月铜价环比涨2.2%，同比跌8.0%，LME3月铝价环比涨0.4%，同比跌7.1%；国内商品指数环比跌幅收窄，5月13日南华工业品指数较5月6日跌0.3%，CRB指数较5月6日涨1.5% [4][62] - 工业品价格多数走弱，5月以来螺纹钢、线材价格环比上涨，其它工业品价格环比仍然延续弱势；工业品价格同比跌幅多数走阔，热轧板价格同比跌幅收窄，水泥价格同比涨幅收窄，其它工业品价格同比跌幅走阔 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 超长信用债市场呈现收益下探、一级发行认购热度高但供给节奏偏缓、二级成交表现不佳等特征，投资者对长久期信用债估值波动存在顾虑 [2][3][4] 各目录总结 存量市场特征 - 超长信用债收益继续下探，降息降准时点前置使长端利率下行，超长信用债收益率进一步下探，2.2%收益率以下的存量超长信用债只数增至261只 [2][13] 一级发行情况 - 超长信用新债供给节奏偏缓，单周发行量低于90亿，超长产业债平均发债利率边际下行至2.35%，超长城投债平均票面利率上行至2.78% [3][21] - 新债认购热度升至24年来70%以上的高位，宽松预期加持且新增规模偏低 [3][21] 二级成交表现 - 超长信用债指数涨势偏弱，10年以上AA+信用债周度涨幅仅0.37% [4][30] - 超长信用债抢券场景难现，市场拉信用债久期意愿弱，7 - 10年超长产业债周度成交笔数不如3月下旬，5月超长信用新债成交占比超40% [4][33] - 最新一周超长信用债低估值偏离幅度保守，增持受偏低利差保护制约，超长信用债TKN成交占比回落至70%以下 [4][37] - 投资者结构上，公募基金单周增持5 - 10年信用债超24亿，理财增加10年内普信长债配置，保险本周未见买量 [4][40] - 10年及以上活跃超长信用债利差在50 - 65bp之间震荡，除30年期左右信用债外，其余期限长债利差均位于24年来85%以上分位数水平，最新两周活跃超长信用债净价持续微涨 [5][42]

金融大模型应用现状与痛点 - 金融行业积极探索大模型应用，但现有产品多为智能客服等工具，未发挥大模型潜力[2][13] - 金融投研领域 AI 应用存在处理流程长、信息整合度高、高度数据依赖等痛点[13][14][15] Dify 优势 - 高自由度、模块化、低代码，能解决金融大模型落地痛点，降低搭建门槛[15][20][23] - 与传统工具和同类产品相比，兼顾实用性与便捷性，功能覆盖度、扩展性和灵活性表现均衡[23][26][30] Dify 功能 - 工具功能丰富，支持多种来源，可将工作流当作工具使用[36][39][40] - 知识库提供结构化事实依据，支持多种文档格式和外部知识源，可灵活配置[44][45][47] - Agent 模式让模型具备执行力，配置流程模块化，操作简便[53][55] - Workflow 功能可拆解复杂任务，提升系统可控性和应用稳定性[59] - 扩展系统支持接入自定义服务，增强模型执行范围和上下文理解能力[64] Dify 部署与配置 - 支持本地部署和云服务版本，本地部署需满足一定条件，配置大模型接口和知识库较简单[67][71][74] 应用案例 - “时间提取”工具解决时间范围指代模糊问题，可重复使用[4][75][76] - “金融分析师”能自动判断问题类型，进行针对性分析[4][82] - “地理信息检索”Agent 可定位地址和搜索周边地点，提升金融与其他领域信息整合效率[4][89][93] 风险提示 - 基于 v1.3.0 版本研究，未来版本更新可能带来功能变化[6][97] - 知识库表现受模型选择影响，大语言模型使用可能受限，输出结果有波动性[6][98] - 推荐参数与具体情形有关，使用时需根据情况调整[6][98]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. **模型名称：微盘股择时模型** - **模型构建思路**：通过监测十年国债利率同比和波动率拥挤度同比两个指标，判断微盘股的投资风险[29] - **模型具体构建过程**： 1. **利率同比指标**：计算十年国债利率的同比变化，阈值设为0.3%，超过则触发风险预警 $$ \text{利率同比} = \frac{\text{当前十年国债利率} - \text{去年同期十年国债利率}}{\text{去年同期十年国债利率}} $$ 2. **波动率拥挤度指标**：衡量市场交易情绪，阈值设定为0%，低于则解除风险信号 $$ \text{波动率拥挤度} = \text{当前波动率} - \text{历史波动率均值} $$ - **模型评价**：结合基本面与市场情绪，提供中期风险预警[29] 2. **模型名称：宏观择时模型** - **模型构建思路**：基于经济增长和货币流动性信号动态调整权益仓位[25] - **模型具体构建过程**： 1. **经济增长信号**：通过PMI等经济指标计算，当前信号强度为50%[26] 2. **货币流动性信号**：通过SHIBOR、DR007等利率指标计算，当前信号强度为40%[26] 3. **权益仓位**：综合信号强度加权得出（如5月推荐仓位25%）[25] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：市值因子（LN_MktCap）** - **构建思路**：捕捉小市值股票的溢价效应[51] - **具体构建**：取流通市值的自然对数 $$ \text{LN\_MktCap} = \ln(\text{流通市值}) $$ - **因子评价**：近期在沪深300中表现突出[41] 2. **因子名称：价值因子（BP_LR）** - **构建思路**：低估值股票长期超额收益[51] - **具体构建**：账面净资产与市值的比率 $$ \text{BP\_LR} = \frac{\text{最新年报账面净资产}}{\text{最新市值}} $$ 3. **因子名称：反转因子（Price_Chg20D）** - **构建思路**：短期价格反转效应[51] - **具体构建**：计算20日收益率 $$ \text{Price\_Chg20D} = \frac{P_t - P_{t-20}}{P_{t-20}} $$ - **因子评价**：在中证500和中证1000中表现显著[41] 4. **因子名称：转债估值因子（平价底价溢价率）** - **构建思路**：衡量可转债的估值偏离度[46] - **具体构建**：通过正股价格与转债价格关系计算溢价率 --- 模型的回测效果 1. **微盘股择时模型** - 十年国债利率同比：-20.45%（未触发阈值）[29] - 波动率拥挤度同比：-50.09%（风险解除）[30] 2. **宏观择时模型** - 2025年初至今收益率：1.06%（Wind全A同期1.90%）[25] --- 因子的回测效果 1. **市值因子** - IC均值（沪深300）：-9.73%[42] - 多空收益（全部A股）：30.54%[42] 2. **反转因子** - IC均值（中证1000）：31.65%[42] - 多空收益（中证1000）：4.84%[42] 3. **转债估值因子** - 多空收益（正股成长因子）：正收益[46] --- 以上内容严格依据研报中的模型、因子定义及测试结果整理，未包含无关信息[1][2][3][4]。

关税调整情况 - 中国对美反制关税从125%降至10%，美国对华加征关税从145%降至30%，其中24%关税设90天缓冲期[2] - 美方取消4月8日对中国商品加征的91%报复性关税，将4月2日加征的34%对等关税中的24%暂缓90天，保留10% [4] 美国战略考量 - 中国“以牙还牙”策略削弱美国筹码，非美国家采取拖延战略，战局久不利于美国经济要挟[6] - 美国内部政治与经济压力大，需在6月30日前完成新财年拨款预算法案审议，夏季与秋季是圣诞订货季，高关税影响备货会转化为政治压力[7] 中国战略考量 - 高关税对出口的抑制作用将显现，4月对美出口同比下降21%，6 - 7月出口增速可能减弱[13] - 与非美谈判取得阶段性进展，4月中旬与东盟三国签署多项双边合作文件，与欧盟就电动汽车价格及市场准入等问题达成协议[22] 市场影响 - 6 - 7月出口数据下行压力仍存，但好于145%高关税场景，增量财政政策预计在出口增速下降后落地[23] - 中美关税博弈降温，美股A股同涨，人民币汇率与美元指数反弹，黄金回调，但黄金长期上涨驱动未变[23] - A股市场出口链企业压力减轻，国产替代加速，出海企业是中长期投资主线[24] 风险提示 - 中美贸易博弈磋商多次反复，美国经济下行加速超预期，国内出口放缓超预期[3][29]

根据提供的金融工程周报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **ETF资金流动计算模型** - 模型构建思路：通过每日份额变化与前一日净值的乘积计算ETF净申购/赎回额，并对份额拆分的ETF进行调整[12] - 模型具体构建过程： $$净申购/赎回额 = (当日份额 - 前一日份额) \times 前一日净值$$ 对份额拆分情况采用线性调整处理[12] - 模型评价：直接反映市场资金动向，但需依赖准确的份额和净值数据 2. **增强策略ETF超额收益模型** - 模型构建思路：通过对比ETF净值增长率与业绩基准的差异计算超额收益[26] - 模型具体构建过程： $$超额收益率 = ETF净值增长率 - 基准指数收益率$$ 采用滚动窗口计算不同时间维度的超额收益（周/年/年初至今）[26] 模型的回测效果 1. **ETF资金流动模型** - 股票型ETF周净流出107.05亿元，债券型净流入41.99亿元[12] - 科创50ETF周净流入27.36亿元，沪深300ETF净流出超50亿元[12] 2. **增强策略ETF模型** - 招商中证1000增强策略ETF近1年超额收益13.71%[26] - 工银中证1000增强策略ETF 2025年以来超额收益5.45%[26] - 34只增强ETF中19只上周跑赢基准[26] 量化因子与构建方式 1. **自由现金流因子** - 因子构建思路：跟踪SmartBeta类ETF中自由现金流主题产品的表现差异[18] - 因子具体构建过程： 通过对比华泰上证红利ETF（15.37亿成交）与自由现金流ETF（如159201.OF 11.84亿成交）的相对收益构建[18] 2. **行业主题动量因子** - 因子构建思路：捕捉金融地产/TMT等主题基金的持续超额收益[36] - 因子具体构建过程： 计算主题基金收益率中位数（金融地产近1年19.58%，TMT 20.21%）[36] 因子的回测效果 1. **自由现金流因子** - 华泰柏瑞中证红利低波动ETF周收益2.07%[18] - 华夏国证自由现金流ETF周收益1.46%[18] 2. **行业主题动量因子** - 金融地产主题基金上周收益中位数2.83%[36] - TMT主题基金近1年收益中位数20.21%[36] 其他量化指标 1. **增强指数基金超额收益** - 安信量化精选沪深300增强周超额0.66%[38] - 海富通中证500增强周超额1.06%[38] - 国金中证1000增强周超额0.97%[38] 2. **主动量化基金表现** - 上周收益率中位数1.89%，近1年8.36%[35]

折价成交个券 - “24铁道MTN006B”估值价格偏离幅度达 -0.35%，成交规模4361万元[2][4] - “24铁道MTN003B”估值价格偏离 -0.34%，成交规模4507万元[4] - “24铁道MTN002B”估值价格偏离 -0.34%，成交规模6710万元[4] 净价上涨个券 - “21万科02”估值价格偏离0.75%，成交规模2263万元[2][5] - “22万科MTN005”估值价格偏离0.75%，成交规模963万元[5] - “22万科07”估值价格偏离0.57%，成交规模438万元[5] 二永债成交 - “24齐商银行永续债01”估值价格偏离0.07%，成交规模894万元[2][6] - “24日照银行永续债01”估值价格偏离0.05%，成交规模6008万元[6] - “24北部湾银行永续债01”估值价格偏离0.05%，成交规模994万元[6] 商金债成交 - “25农业银行三农债02”估值价格偏离0.03%，成交规模44068万元[2][7] - “25温州银行01”估值价格偏离0.02%，成交规模7998万元[7] - “25江门农商小微债”估值价格偏离0.02%，成交规模19000万元[7] 高收益个券 - “22万科GN001”估值收益率11.29%，成交规模789万元[8] - “21万科04”估值收益率10.46%，成交规模123万元[8] - “H1碧地03”估值收益率3253.91%，成交规模101万元[8] 成交期限分布 - 非金信用债成交期限主要在2至3年，3至4年期折价成交占比最高[2] - 二永债成交期限主要分布在4至5年[2] 行业情况 - 建筑材料行业债券平均估值价格偏离最大[2] 风险提示 - 存在统计数据偏差或遗漏问题[3][18] - 高估值个券可能出现信用风险[3][18]