投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入3.75亿元，同比增长32.84% [1] - 归母净利润1.17亿元，同比减少4.51% [1] - 扣非归母净利润1.06亿元，同比增长2.05% [1] - 剔除股份支付费用3466万元后，归母净利润同比增长18.69% [1] - 单二季度营业收入2.04亿元，同比增长22.7% [1] - 单二季度归母净利润0.66亿元，同比减少7.5% [1] - 毛利率52.41%，同比下降0.76个百分点 [2] - 期间费用率28.94%，同比上升11.97个百分点 [2] 业务结构分析 - 智能小家电、电动工具、运动出行等传统领域占比53.93% [2] - 白色家电收入占比上升至20.89% [2] - 车规级芯片收入占比达10.12% [2] - 工业领域收入占比14.27% [2] 研发与费用结构 - 研发费用率18.85%，同比上升4.61个百分点 [2] - 销售费用率4.54%，同比上升1.59个百分点 [2] - 管理费用率5.21%，同比上升1.12个百分点 [2] - 财务费用率0.34%，同比上升4.65个百分点 [2] 未来业绩预测 - 预计2025年收入8.54亿元，同比增长42.3% [3] - 预计2026年收入12.22亿元，同比增长43.0% [3] - 预计2027年收入17.63亿元，同比增长44.3% [3] - 预计2025年归母净利润2.60亿元，同比增长17.0% [3] - 预计2026年归母净利润3.95亿元，同比增长51.8% [3] - 预计2027年归母净利润6.26亿元，同比增长58.6% [3] - 对应2026年PE为60.6倍 [3] 行业地位与竞争优势 - 在BLDC电机驱控芯片领域国际领先 [3] - 凭借优异产品性能和创新驱动控制算法获得市场青睐 [3] - 着力拓展白色家电、汽车、工业等下游应用领域 [3] - 为下游提供技术赋能，促进产品深入应用 [3] 成长驱动因素 - 智能化、自动化技术快速发展 [3] - 下游产业对电机精准化控制和静音运行要求提升 [3] - 高可靠性、高稳定性、高性能芯片产品受市场青睐 [3] - 白色家电、工业、汽车和机器人等新兴领域预计逐步放量 [2][3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 核心观点 - 业绩符合预期 2025H1收入4.3亿元同比-7% 归母净利润0.9亿元同比-27% [1] - 开拓机器人等新应用场景 前瞻布局主动感知清洗系统与谐波磁场电机方案 [1][3] - 通过上游一体化降本增效 2025Q2期间费用率10.2%环比-1.2pct [2] 财务表现 - 2025Q2单季度收入2.3亿元同比+2%环比+11% 净利润0.4亿元同比-16%环比+3% [1] - 毛利率承压 2025H1销售毛利率31.6%同比-4.9pct 净利率19.8%同比-5.2pct [2] - 盈利预测下调 2025-2027年归母净利润预计2.2/2.7/3.4亿元 对应PE 42/35/28倍 [3][4] 业务分析 - 清洗业务收入2.0亿元同比-7% 正推进ADAS智能清洗系统产业化 [1][3] - 电机业务收入1.9亿元同比-6% 已实现隐形门把手与充电小门产品拓展 [1] - 新应用领域取得进展 主动感知清洗产品获Waymo/美团/小马智行等客户定点 [3] 财务预测 - 2025-2027年营收预计110.7/132.8/166.0亿元 年复合增长率约20% [4][10] - EPS预计1.97/2.37/3.03元 ROE维持在14.9%-17.1%区间 [4][10] - 现金流持续改善 2027年经营现金流预计3.46亿元 [10] 估值指标 - 当前股价83.55元 总市值93.58亿元 自由流通股占比27.11% [6] - P/B倍数持续下降 从2023年8.5倍预期降至2027年4.7倍 [4][10] - EV/EBITDA倍数从2024年23.7倍升至2025年32.0倍后逐步回落 [10]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4][6] 核心观点 - 公司作为商业地产行业领导者 商业航道购物中心待开业项目储备丰富且已开业项目经营质效稳步提升 物业航道内生外拓积极扩张 管理规模稳健增长 [4] - 业绩增速表现优异 且坚持高分红回馈股东 [4] - 2025年上半年实现营业收入85.2亿元 同比增长6.5% 归母净利润20.3亿元 同比增长7.4% 核心归母净利润20.1亿元 同比增长15% [1] - 毛利率同比提升3.1个百分点至37.1% [1] - 宣派中期股息每股0.529元 基础派息率提升24个百分点至60% 另宣派特别股息每股0.352元 合计实现核心净利润100%分派 [1] 财务表现 - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为191.9/212.1/232.6亿元 归母净利润分别为41.7/47.4/52.9亿元 [4] - 对应EPS分别为1.83/2.07/2.32元/股 PE分别为18.7/16.5/14.7倍 [4][5] - 净资产收益率预计从2023年的18.4%提升至2027年的25.4% [5][10] - 毛利率预计维持在33%左右 净利率从2023年的19.8%提升至2027年的22.7% [10] 商业航道业务 - 购物中心业务收入22.6亿元 同比增长19.8% 毛利率78.7% 同比提升6.2个百分点 [1] - 在营购物中心数量增至125个 管理规模稳居行业第一梯队 其中53个项目零售额当地第一 104个当地前三 [2] - 在营购物中心实现零售额1220亿元 同比增长21.1% 可同比增长9.7% 跑赢社消零总额增速（5%） [2] - 业主端租金收入147亿元 同比增长17.2% 经营利润率68.2% 同比提升0.4个百分点 [2] - 新开业购物中心4座 新签约轻资产外拓项目6个 [2] - 写字楼运营服务项目数量增至27个 出租率较上年末提升0.5个百分点至74.1% [2] - 写字楼物业管理服务项目数量增至225个 在管建筑面积同比增长16.8%至17.8百万平方米 [2] 物业航道业务 - 物业航道业务收入51.6亿元 同比增长1.1% 毛利率18.8% 同比下降0.1个百分点 [1] - 社区空间服务营收42.1亿元 同比减少1.6% 其中物业管理服务营收35亿元 同比增长8.8% 业主增值服务营收4.9亿元 同比减少32.7% 非业主增值服务营收2.2亿元 同比减少34.6% [3] - 社区空间在管建筑面积同比增长6.2%至2.76亿平方米 [3] - 城市空间营收9.5亿元 同比增长15.1% 在管建筑面积1.27亿平方米 同比增长3.2% [3] - 客户满意度较上年末提升0.3分至92.06分 收缴率同比提升1个百分点至76% [3] 运营效率 - 购物中心毛利率提升主要得益于前期数字化战略成效显现 运营成本下降 同时服务规模扩大使得经营杠杆效应发挥 [1] - 物业航道毛利率下降主要受到房地产市场调整使得非业主增值服务收入和盈利空间受挤压影响 [1] - 非业主增值服务营收减少主要因为开发商拿地 交付项目缩减以及服务单价下行 [3] - 业主增值服务收入下降主要因为公司剥离了部分盈利能力较弱 增长潜力有限的业务 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5][11] 核心观点 - 宁波银行2025年上半年营收372亿元（同比增长7.91%），归母净利润148亿元（同比增长8.23%），业绩增速较25Q1提升2.3-2.5个百分点 [1][2] - 净息差承压（25H1为1.76%，较24A下降10bp），但负债结构优化（活期存款占比提升4.5pc至35.2%）和资产投放节奏加快缓解息差压力 [2][3][4] - 资产质量稳健，不良率持平于0.76%，不良生成率降至0.98%（较25Q1下降11bp），拨备覆盖率提升至374.16% [1][10] - 财富管理业务表现亮眼，理财余额同比增长48.5%，带动手续费收入增速提升至4.0% [3] - 中期分红方案每10股派现3元，分红比例占净利润13.41% [1] 业绩表现 - **营收与利润**：25H1营收增速7.91%（25Q1为5.61%），净利润增速8.23%（25Q1为5.73%），主要受益于非息收入正增长及所得税率下降 [2] - **利息净收入**：同比增长11.11%，但净息差收窄至1.76%（24A为1.86%），主要因生息资产收益率下降39bp至3.58% [2] - **非息收入**：手续费收入增速4.0%（较25Q1提升5.4pc），其他非息收入增速0.5%（较25Q1提升8pc），投资收益同比增长32.3% [3] 资产负债 - **资产端**：25Q2总资产3.47万亿元（同比增长14.4%），贷款总额1.67万亿元（同比增长18.7%），贷款占生息资产比例提升0.6pc至55.3% [4] - **负债端**：存款总额2.08万亿元（同比增长12.7%），活期存款占比提升至35.2%，存款成本率下降23bp至1.71% [3][9] - **信贷结构**：企业贷款新增1756亿元（主要投向基建领域），个人贷款减少224亿元（因消费贷风险暴露） [4] 资产质量 - **不良指标**：不良率0.76%（持平），关注率1.02%（微升2bp），逾期率0.89%（较上年末下降6bp） [10] - **细分风险**：企业贷款不良率0.24%（微升3bp），个人贷款不良率1.86%（升18bp），其中制造业不良率提升31bp至0.62% [10] - **拨备水平**：拨备覆盖率374.16%（较上季提升4pc），拨贷比2.84%（提升3bp），信用成本1.22%（同比提升11bp） [10] 财务预测与估值 - 预计2025年营收增速8.36%，利润增速8.19%，每股收益4.44元 [11][13] - 当前股价28.29元，对应市盈率6.37倍，市净率0.81倍 [5][13] - 关键假设：净息差逐步回升至1.73%（2027E），不良生成率降至0.90%（2027E） [13]

投资评级 - 维持"买入"投资评级 [2][5] 核心财务表现 - 2025H1营业总收入976.19亿元 同比-2.66% 归母净利润144.12亿元 同比+1.95% [1] - 2025Q2单季营业总收入559.8亿元 同比-12.11% 归母净利润85.08亿元 同比-10.07% [1] - 消费电器收入同比-5.09% 工业制品及绿色能源收入同比+17.13% 智能装备收入同比+20.90% [1] - 2025Q2毛利率29.33% 同比-1.72个百分点 毛销差同比-0.26个百分点 [1] - 2025Q2销售费率7.06% 同比-1.46个百分点 管理费率3.10% 同比+0.64个百分点 研发费率3.96% 同比+0.75个百分点 财务费率-2.14% 同比-0.89个百分点 [1] - 2025Q2净利率15.36% 同比+0.77个百分点 [1] - 2025Q2经营性现金流净额173.27亿元 同比+114.9% 销售商品收到现金518.36亿元 同比-3.92% [2] - 合同负债同比-12.07% 环比-32.03% 存货同比-16.72% 环比-13.18% 其他流动负债同比-1.78% 环比-0.66% [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润337.84/362.13/385.49亿元 同比增长5.0%/7.2%/6.4% [2] - 预计2025-2027年营业收入1929.47/2016.30/2096.95亿元 同比增长2.0%/4.5%/4.0% [4] - 预计2025-2027年EPS 6.03/6.47/6.88元/股 [4] - 预计2025年ROE 55.3% 2026年46.1% 2027年39.7% [4] - 当前股价47.25元 对应2025年P/E 7.8倍 P/B 4.3倍 [4][5] 业务结构 - 公司属于白色家电行业 [5] - 总市值2646.66亿元 总股本56.01亿股 自由流通股比例98.46% [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][5] 核心观点 - 公司2025年上半年营收114.8亿元，同比增长4.7%，但归母净利润9.4亿元同比微降0.1%，利润增速有所放缓 [1] - 外销毛利率下滑及财务费用率变动导致盈利水平略有下降，25H1毛利率同比降低0.8个百分点至23.6% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为22.9/24.4/26.0亿元，同比增长2.0%/6.7%/6.3% [2] 财务表现 - 25H1内销收入77.6亿元（+3.4%），外销收入37.2亿元（+7.6%），外销增速明显快于内销 [1] - 分产品看：炊具收入32亿元（+7.5%）、烹饪电器47亿元（+1.2%）、食物料理电器19亿元（+2.4%）、其他电器17亿元（+13.0%） [1] - 25H1归母净利率8.2%（同比-0.4pct），25Q2净利率7.8%（同比-0.6pct） [2] - 费用率变化：25H1销售费用率10.0%（-0.3pct）、财务费用率-0.1%（+0.4pct） [2] 盈利预测 - 预计2025年营业收入235.99亿元（+5.2%），2026年249.55亿元（+5.7%），2027年263.89亿元（+5.7%） [4][9] - 预计2025年EPS为2.86元/股，2026年3.05元/股，2027年3.24元/股 [4][9] - 净资产收益率预计保持在33%左右，2025-2027年分别为33.3%/33.2%/33.0% [4][9] - 估值水平：2025年P/E 17.9倍，P/B 6.0倍 [4][9] 行业与市场表现 - 所属小家电行业 [5] - 总市值410.86亿元，总股本8.01亿股，自由流通股比例99.88% [5] - 30日日均成交量189万股 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][5] 核心观点 - 2025Q2收入基本持平但利润承压 营收同比微增0.4%至74.4亿元 归母净利润同比下降13.5%至18.6亿元 [1] - 毛利率和税率拖累净利率 2025Q2毛利率同比下降3.2个百分点至71.9% 净利率同比下降4.0个百分点至25.1% [1] - 汾酒系列表现平稳但其他酒类下滑 2025H1汾酒收入同比增长5.8%至233.9亿元 其他酒类收入同比下降10.6%至4.8亿元 [2] - 省外市场相对稳健 2025H1省外收入同比增长6.2%至151.4亿元 省内收入同比增长4.0%至87.3亿元 [2] - 下调2025-2027年盈利预测 预计摊薄EPS分别为9.85/10.14/10.69元/股 [2] 财务表现 - 2025H1营收239.6亿元同比增长5.4% 归母净利润85.1亿元同比增长1.1% [1] - 销售收现207.3亿元同比下降4.0% 2025Q2销售收现69.4亿元同比下降6.1% [1] - 合同负债表现稳健 2025Q2末合同负债59.8亿元 同比增长4.4% 环比增长2.8% [1] - 费用率基本稳定 2025Q2销售费用率/管理费用率/财务费用率同比变化-0.0/+0.2/+0.0个百分点 [1] - 现金流状况良好 预计2025年经营活动现金流115.24亿元 2026年125.18亿元 [9] 业务细分 - 产品结构分化明显 青30系列仍承压 青26贡献增量 青20势头平稳 老白汾等腰部产品和玻汾贡献增量 [2] - 经销商网络优化 2025H1省内/省外汾酒经销商分别净减少4/242家 其他酒类经销商分别净减少68/245家 [2] - 区域发展不均衡 2025Q2省内收入同比下降5.3% 省外收入同比增长4.0% [2] 估值指标 - 当前股价对应PE为20.1/19.5/18.5倍（2025-2027年） [2][4] - PB为6.1/5.4/4.9倍（2025-2027年） [4][9] - ROE呈下降趋势 预计从2024年35.2%降至2027年26.3% [4][9] - 每股指标变化 预计每股收益从2024年10.04元降至2025年9.85元后逐步回升 [4][9]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 2025年上半年营业收入144.64亿元，同比增长2.38%，归母净利润27.87亿元，同比减少5.36% [1] - 2025年第二季度营业收入69.26亿元，同比增长2.12%，归母净利润12.28亿元，同比增长22.76% [1] - 预计2025-2027年实现归母净利润59/60/64亿元，对应PE为8.0X、7.7X、7.3X [5] 煤炭业务 - 2025年上半年原煤产量2263.08万吨，同比减少0.19%，环比减少10.6% [11] - 原煤销量2177.45万吨，同比减少1.98%，环比减少14.8% [11] - 吨煤综合售价206元/吨，同比减少0.6%，环比减少12.0% [11] - 吨煤成本94元/吨，同比增长9.5%，环比持平，吨煤毛利112元/吨，同比减少7.8%，环比减少20.0% [11] - 核定产能4800万吨/年，2025年煤炭长协价与2024年持平，2025年产/销量计划为4800/4824万吨 [11] 电解铝业务 - 2025年上半年生产电解铝45万吨，同比增长1.0%，环比持平，销量45万吨，同比增长0.6%，环比减少0.6% [11] - 吨铝售价17712元/吨，同比增长1.0%，环比减少0.3% [11] - 吨铝成本13691元/吨，同比增长3.5%，环比减少13.6%，吨铝毛利4021元/吨，同比减少6.8% [11] - 拥有年产86万吨电解铝生产线，扎铝二期35万吨绿电铝项目建设投产后绿电占比达到79% [11] - 项目建成后将形成121万吨电解铝产能，绿电消纳占比突破40%，2025年产/销量计划为90/90万吨 [11] 绿电业务 - 2025年上半年发电量663522万千瓦时，同比增长19.4%，其中煤电发电量241595万千瓦时，同比减少2.6%，新能源发电量421927万千瓦时，同比增长37.2% [11] - 售电量638623万千瓦时，同比增长20.6%，其中煤电售电量220452万千瓦时，同比减少2.5%，新能源售电量418171万千瓦时，同比增长37.7% [11] - 度电售价0.2972元/千瓦时，同比减少6.0%，度电成本0.1619元/千瓦时，同比减少9.3% [11] - 拥有2×600MW火电装机，突泉县44.5万风电项目于2024年年底全容量投产，通辽市防沙治沙和风电光伏一体化110万千瓦项目有序推进 [11] - 2025年计划发电量270.26亿千瓦时（含自备电厂发电量133.79亿千瓦时），计划销售电量131.87亿千瓦时 [11] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入304.43/307.03/324.80亿元，增长率2.0%/0.9%/5.8% [12] - 预计2025-2027年归母净利润58.56/60.45/64.09亿元，增长率9.6%/3.2%/6.0% [12] - 预计2025-2027年EPS为2.61/2.70/2.86元，净资产收益率15.2%/14.2%/13.8% [12] - 预计2025-2027年P/E为8.0X/7.7X/7.3X，P/B为1.2X/1.1X/1.0X [12]

投资评级 - 维持"增持"评级 [5][7] 核心财务表现 - 2025H1收入13.7亿元同比-5%（剔除Ed Hardy并表差异影响后主营业务同增4%）[1] - 2025H1归母净利润0.9亿元同比+45% 扣非归母净利润0.7亿元同比+19%[1] - 2025Q2收入6.8亿元同比-3% 归母净利润0.4亿元同比+50%[2] - 毛利率同比-2.5pct至66.7% 净利率同比+2.5pct至8.5%[1] - 销售/管理/财务费用率分别-1.8/-0.3/-1.1pct至48.2%/7.6%/0%[1] - 2025H1经营性现金流量净额2.2亿元（为归母净利润2.6倍）[5] 分地区表现 - 国内业务2025H1可比收入同比增长4.9%（其中Q2增长8.4%）[3] - 海外业务2025Q2利润亏损较Q1改善 降本增效措施推进[3] 分渠道表现 - 线下收入10.86亿元同比-8% 线上收入2.68亿元同比+5%[3] - 线下毛利率66.8%（-4.0pct） 线上毛利率71.4%（+7.6pct）[3] - 直营收入12.2亿元同比-3% 加盟收入1.33亿元同比-25%[3] - 直营毛利率73.0%（+0.9pct） 加盟毛利率18.9%（-32.1pct）[3] 品牌矩阵表现 - ELLASSAY品牌收入5.42亿元同比-6%（剔除制服业务影响后基本持平）[4] - Laurel品牌收入2.15亿元同比+10%[4] - IRO品牌收入3.07亿元同比+6%（其中国内收入1.52亿元同比+16%）[4] - self-portrait品牌收入2.85亿元同比+21%[4] - 期末门店总数：ELLASSAY 290家/Laurel 92家/IRO 102家/self-portrait 75家[4] 运营效率 - 期末存货7.4亿元同比-21% 存货周转天数309.4天（同比-71天）[5] - 应收账款周转天数45.7天（同比+3.5天）[5] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润1.78/2.66/3.21亿元[5] - 对应2025年PE 16倍 2025-2027年EPS 0.48/0.72/0.87元[5][6] - 预计2025年营业收入30.35亿元（同比持平）2026-2027年增速9.5%/9.9%[6]

好的，我将为您总结这份研报的核心观点和关键要点。作为拥有10年经验的分析师，我将遵循您的指令，专注于提炼投资相关的核心信息，并忽略风险提示、免责声明等内容。 核心观点 报告覆盖多个行业及重点公司的中报业绩表现，核心观点可概括为：多数公司上半年业绩呈现分化态势，传统行业如煤炭普遍面临“以量补价”的挑战，而新能源、AI技术应用、汽车电子等新兴领域则展现出强劲增长势头和盈利弹性，成为推动业绩超预期的主要动力 [2][4][5][6][10][12][14][18][29][36][39][42][53][56][70][72] 分行业及公司总结 电力设备行业 - 中国化学与物理电源行业协会发布磷酸铁锂发展倡议书，旨在维护行业健康有序发展，助推价格稳定，当前中国磷酸铁锂材料产能占全球总产能比重已超95% [5] 建筑装饰行业 - 矩阵股份Q2业绩增长大幅提速，扣非业绩高增103%，归母净利率大幅提升，预计2025-2027年归母净利润分别为0.65/0.78/0.93亿元 [6] - 中国建筑Q2业绩增长提速，现金流持续改善，预计2025-2027年归母净利润分别为466/476/485亿元 [10] - 中国能建2025H1营收2121亿元同增9%，扣非业绩25亿元同增8%，新能源运营高速增长，预计2025-2027年归母净利润分别为93/101/108亿元 [14][17] 计算机行业 - 金证股份半年报业绩符合预期，2025H1营收12.08亿元同比减少48.55%，归母净利润-0.39亿元同比减亏，预计2025~2027年营收分别为44.02/46.59/50.27亿元 [8] - 纳思达半年报业绩符合预期，2025H1营业总收入123.27亿元同比下降3.65%，归母净利润-3.12亿元，预计2025-2027年归母净利润为11.83/20.13/22.92亿元 [83] 轻工制造行业 - 公牛集团2025H1营业总收入81.68亿元同比-2.60%，归母净利润20.6亿元同比-8.00%，其中新能源业务快速增长，预计2025-2027年实现归母净利润44.81/49.01/52.56亿元 [10] 农林牧渔行业 - 温氏股份猪业成本保持领先，上半年销售生猪1793.19万头同比增加25%，肉猪养殖综合成本降至12.4元/公斤，头均盈利313元/头，鸡价触底反弹可期，黄羽肉鸡价格已上涨至6.4元/斤 [12] 传媒行业 - 风语筑2025H1业绩同比扭亏为盈，营收7.75亿元同比增长33.97%，归母净利润1695.21万元，销售回款同比增长14.81%至8.45亿元，现金流状况明显改善 [18][21] - 荣信文化营销赋能Q2业绩高增长，打造AI+儿童陪伴新载体，预计2025-2027年归母净利润分别为0.14/0.38/0.59亿元 [26] - 盛天网络《星之翼》等游戏海外热销，给麦上线“AI虚拟人播客”功能，2025H1营收6.33亿元同比增长17.23%，归母净利润5230.43万元同比增长1186.02% [56][60] - 巨人网络《超自然行动组》表现卓越，AI创新游戏交互体验，2025H1营收16.62亿元同比增长16.47%，归母净利润7.77亿元同比增长8.27%，预计2025-2027年归母净利润20.74/34.63/39.33亿元 [70][73] - 中信出版持续领跑大众出版市场，动漫绘本占有率位居市场第一，预计2025-2027年实现归母净利润1.34/1.47/1.63亿元 [48] 家用电器行业 - 海尔智家首次实施中期分红，2025H1营业总收入1564.94亿元同比增长10.22%，归母净利润120.33亿元同比增长15.59%，预计2025-2027年实现归母净利润210.87/237.23/264.46亿元 [27][28] - 北鼎股份内销复苏趋势显著，2025H1营收4.3亿元同比+34.0%，归母净利润0.6亿元同比+74.9%，预计2025-2027年归母净利润分别为1.15/1.41/1.63亿元 [62] - 新宝股份业绩超预期，2025H1营业总收入78.0亿元同比+1.0%，归母净利润5.4亿元同比+22.8%，预计2025-2027年归母净利润分别为12.1/13.6/15.0亿元 [74] 环保行业 - 龙净环保业绩稳健增长，2025H1新能源业务释放高盈利弹性，预计2025-2027年实现归母净利润11.0/14.9/18.6亿元 [29][30] 房地产行业 - 越秀地产营收高增业绩降幅收窄，2025H1营收475.7亿元同比+34.6%，归母净利润13.7亿元同比-25.2%，目前已售未结金额1490亿元，预计2025-2027年归母净利润分别为9.8/11.6/13.5亿元 [31][32] 美容护理行业 - 登康口腔业绩稳健增长，2025H1收入8.42亿元同比+19.7%，归母净利润0.85亿元同比+17.6%，电商及其他渠道收入3.25亿元同比+81.1%，预计2025-2027年归母净利润同增26.5%/22.9%/22.5%至2.04/2.51/3.07亿元 [33] 煤炭行业 - 潞安环能Q2量增降本业绩超预期，2025H1原煤产量2863万吨同比+3.5%，Q2吨煤综合成本298元/吨同比-18.4%，预计2025-2027年归母净利润分别为35.50/50.40/61.47亿元 [34][35] - 山煤国际Q2以量补价业绩回升，2025H1原煤产量1782万吨同比+15.9%，Q2自产煤销量593万吨环比+34.3%，预计2025-2027年归母净利润分别为20.66/24.12/25.93亿元 [39][41] - 晋控煤业Q2产销显著回升，2025Q2煤炭产量936万吨同比+10.4%，商品煤销量803万吨同比+7.1%，预计2025-2027年实现归母净利20.65/24.68/27.17亿元 [44][46] - 陕西煤业降本增效，2025H1营收779.83亿元同比减少14.19%，归母净利润76.38亿元同比减少31.18%，预计2025-2027年归母净利分别为160/180/193亿元 [77] - 平煤股份降本增效持续践行，25H1原煤产量1453万吨同比+2.3%，商品煤综合毛利151元/吨，预计2025-2027年实现归母净利润6.7/12.4/14.0亿元 [78][79] - 山西焦煤资源禀赋优势依旧，2025H1营收180.53亿元同比减少16.3%，归母净利润10.14亿元同比减少48.44%，拟半年度分红每10股派0.36元，预计2025-2027年归母净利20/25/28亿元 [85][86] 汽车行业 - 科博达Q2业绩表现亮眼，2025Q2营收16.73亿元同比+26%，归母净利润2.45亿元同比+61%，新获定点项目预计生命周期销售额超70亿元，预计2025-2027年归母净利润10/13/15亿元 [36][38] 有色金属行业 - 中钨高新二季度业绩实现稳增，2025H1归母净利5.1亿元同比+8.7%，Q2同环比+13%/+31%，受益于钨、铋等多金属价格上涨，预计2025-2027归母净利14/21/25亿元 [42][43] 电子行业 - 南芯科技季度收入持续环比提升，2025H1营收14.70亿元同比+17.60%，Q2营收7.85亿元环比+14.54%，研发人员数量增至756人较上年年末增长33.33%，预计2025-2027年营收33.38/43.03/54.94亿元 [53] - 京东方A持续推进产线整合，坚持分红+回购回报股东支持 [4] 食品饮料行业 - 三只松鼠淡季利润承压，2025H1营收54.8亿元同比+7.9%，归母净利润1.4亿元同比-52.2%，分销顺利拓展 [64] - 有友食品成长亮眼利润提速 [4] 纺织服饰行业 - 海澜之家2025Q2主品牌环比改善，电商盈利质量优化，预计2025~2027年归母净利润为24.5/28.4/32.3亿元 [82] - 申洲国际2025H1收入增长超预期，核心客户份额提升 [4] 医药生物行业 - 福瑞股份MASH药物持续获批加速行业变革，卖水人有望进一步受益 [49] 海外公司 - 京东方精电经营体现韧性，2025H1关注高端产品成长，预计2025-2027年总收入152/174/199亿港元，归母净利润4.6/5.6/6.8亿港元 [83]