报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 本周（2025-05-06至2025-05-09），上证指数周涨跌幅为1.92%，创业板指周涨跌幅为3.27%，沪深300周涨跌幅为2%，中证1000周涨跌幅为2.22%，恒生科技周涨跌幅为 -1.22%，纳斯达克指数周涨跌幅为 -0.27%；传媒指数周涨跌幅为1.39%，恒生互联网科技业周涨跌幅为 -0.71%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为0.43%，人工智能指数周涨跌幅为2%，计算机指数周涨跌幅为1.92%，数据要素指数周涨跌幅为1.29%，云计算指数周涨跌幅为2.19%，信创指数周涨跌幅为3.52%，工业软件指数周涨跌幅为0.83% [2][23] - 谷歌推出升级版Gemini 2.5 Pro AI模型，阿里云开源Qwen3系列模型，华为将召开新品发布会和开源鸿蒙开发者大会 [3][4] - 建议关注海外模型厂商模型迭代进展、国内AI发展、海外半导体动态、计算机相关领域、智能驾驶、海外消费、本地生活、电商、产业互联网、影视、游戏等领域的相关公司 [4][5][6][7][8][9][10][11][14][15][16] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 指数表现：上证指数周涨跌幅1.92%，创业板指周涨跌幅3.27%，沪深300周涨跌幅2%，中证1000周涨跌幅2.22%，恒生科技周涨跌幅 -1.22%，纳斯达克指数周涨跌幅 -0.27% [2][23] - 板块表现：传媒指数周涨跌幅1.39%，恒生互联网科技业周涨跌幅 -0.71%，中证海外中国互联网50指数周涨跌幅0.43%，人工智能指数周涨跌幅2%，计算机指数周涨跌幅1.92%，数据要素指数周涨跌幅1.29%，云计算指数周涨跌幅2.19%，信创指数周涨跌幅3.52%，工业软件指数周涨跌幅0.83% [2][23] - 个股表现：港股涨幅前三为新高教集团(+14.63%)、民生教育(+13.14%)、宇华教育(+9.72%)；跌幅前三为同道猎聘(-12.37%)、创梦天地(-9.78%)、贝壳 -W(-7.76%)；美股涨幅前三为迪士尼(+14.54%)、名创优品(+8.49%)、华住(+5.44%)；跌幅前三为叮咚买菜(-9.7%)、华纳音乐(-9.58%)、万国数据(-9.43%)；A股传媒涨幅前三为传智教育(+11.13%)、鸿合科技(+8.17%)、世纪华通(+7.67%)；跌幅前三为万达电影(-5.24%)、光线传媒(-3.48%)、浙数文化(-2.77%)；A股计算机涨幅前三为纬德信息(43.41%)、航天长峰(33.49%)、狄耐克(29.82%)；跌幅前三为泛微网络(-8.86%)、金桥信息(-7.11%)、税友股份(-6.7%) [36] 行业一周要闻 AI+领域 - 海外AI：谷歌推出Gemini 2.5 Pro Preview（I/O版），可通过Gemini API等获取，价格与升级前相同，还将引入到Gemini聊天机器人应用；谷歌“AI笔记神器”NotebookLM将推出移动端App，预计5月20日正式上线 [3][43] - 国内AI：腾讯混元开源多模态定制化视频生成工具Hunyuan Custom；Kimi长思考模型API发布；阿里云开源Qwen3系列模型，旗舰模型Qwen3 - 235B - A22B表现优于多个业界知名模型；Kimi发布全新通用音频基础模型Kimi - Audio [43][44] 计算机 - 华为新品发布会将于5月22日召开，预计发布nova14系列手机、新款鸿蒙PC及尊界S800；开源鸿蒙开发者大会2025将于5月24日在深圳举行，开源鸿蒙5.1 Release产品首发等多项计划启动，截至2025年5月，开源鸿蒙代码规模达1.2亿行以上，较2020年开源初期增长16倍 [4] 互联网 - 亚马逊低价商城Haul在英国和沙特上线，英国市场用户可在亚马逊购物应用内更新并搜索“Haul”访问专属低价商品页面，服务处于测试阶段，将向所有英国用户全面开放 [9] 传媒 - 2025年电影市场五一档（5.1 - 5.5）档期内总票房为7.47亿元，同比下降51.1%，日均票房1.49亿，观影总人次为1889.5万，平均票价为39.5元；《中国奇谭》首部喜剧动画电影《浪浪山小妖怪》定档8月2日 [15] 公司公告 - 台积电4月销售额3495.67亿新台币，同比增长48.1%，环比增长22.2%，1 - 4月累计销售额11888.21亿新台币，同比增长43.5%；台积电在美子公司TSMC Arizona预计本十年末第三晶圆厂投产时总共需要6000名员工 [45] - 小马智行与Uber达成全球战略合作，小马智行Robotaxi服务和车队将在今年下半年接入Uber平台；优步科技公司和Momenta宣布战略协议，将自动驾驶汽车引入优步平台 [8] - 饿了么来自淘宝闪购的单日外卖订单量超1000万单，39座城市饿了么外卖订单量突破历史单日峰值，饿了么启动“超百亿补贴”，阿里将淘宝“小时达”升级为淘宝“闪购” [10] - 拼多多旗下多多买菜快递代收业务以“拼多多驿站”为名推出，支持送货上门，业务拓展至青海、吉林等省市地区；TEMU宣布停止通过平台向美国客户直接销售从中国进口的商品，未来美国市场销售转由本地卖家处理 [11]

核心观点 - 华安观点认为债市短期震荡概率高，应维持久期，静待机会 [2] - 卖方观点分为看多派与谨慎派，前者认为双降利好债市，后者认为债市存在止盈压力 [3] - 买方观点整体中性偏多，部分机构关注后续政策刺激空间 [4] 卖方与买方市场 卖方市场情绪指数与利率债 - 本周卖方跟踪加权指数录得 0.29，不加权指数录得 0.41，均较上周下降，机构整体持中性偏多观点 [13] - 50%机构偏多，认为双降利好中短端，长端下行空间有望打开；43%机构中性，认为长债有止盈压力；7%机构偏空，认为国债定价过多降息预期 [13] 买方市场情绪指数与利率债 - 本周买方跟踪情绪指数录得 0.40，较上周上升，机构整体持中性偏多观点 [14] - 47%机构偏多，认为央行降准降息维持流动性宽松；50%机构中性，认为政策刺激空间收窄；3%机构偏空，认为 30 年国债发行等因素压制国内债市情绪 [14] 信用债 - 市场热词为城投化债政策、理财整改 [19] - 城投化债政策或带动信用利差收窄，理财整改使长久期、低评级中长久期信用债信用利差中枢抬升 [19] 可转债 - 本周机构整体持中性偏多观点，5 家偏多，5 家中性 [20] - 50%机构偏多，认为转债仍具性价比；50%机构中性，认为转债当前性价比一般 [20] 国债期货跟踪 期货交易 - 期货价格方面，TS/TL 合约价格下降，其余上升；持仓量全面下降；成交量与成交持仓比全面上升 [22][23] 现券交易 - 30Y 国债换手率下降，利率债、10Y 国开债换手率上升 [34][35] 基差交易 - TS/TL 主力合约基差收窄，其余走阔；TS/T 主力合约净基差收窄，其余走阔；TS/T 合约 IRR 下降，其余上升 [41][43] - 本周 TS 主力合约基差为负，IRR 周平均值较高，资金面阶段性宽松，可关注 TS 合约正套策略 [43] 跨期与跨品种价差 - 跨期价差方面，TS 合约价差收窄，其余走阔；跨品种价差方面，2*TS - TF/4*TS - T 合约价差收窄，其余走阔 [49][50] - 长端利率下行空间有限，若央行缓解流动性，中短端或下行，建议关注多短空长做陡曲线策略 [50]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 秦川机床2024年实现归母净利润0.54亿元，同比+2.92%；25年Q1实现净利润0.27亿元，同比+7.81%，业绩平稳增长 [4] - 2024年机床行业营收及利润总额同比下降，但高端化趋势显著，我国五轴数控机床市场规模年均增长超10%，出口增长且进口替代加快 [4] - 2024年公司机床营收同比+9.35%，出口同比+35%达新高，零部件业务营收同比-1.32% [4] - 2024年公司毛利率达16.15%，同比-1.62pct，25Q1毛利率达17.24%，同比+0.46pct；2024年归母净利润同比+2.92%，25Q1同比+7.81%增幅扩大 [5] - 2024年公司研发投入达2.04亿元，同比+2.2%，推进创新体系建设和深化改革，取得关键技术突破并计划实施激励措施 [6] - 修改盈利预测，预计2025 - 2027年营业收入分别为42.62/47.31/52.85亿元，归母净利润分别为0.81/0.95/1.23亿元，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告日期为2025年5月12日，收盘价13.27元，近12个月最高/最低为14.82/6.75元，总股本和流通股本均为1007百万股，流通股比例100%，总市值和流通市值均为133.7亿元 [1] 行业情况 - 2024年10 - 12月制造业PMI连续三月在荣枯线以上，设备更新投资增长，规上企业金切及成形机床产量自7月增长，但机床工具行业重点联系企业收入、利润分别同比下降1.4%、7.8% [4] - 19 - 24年我国五轴数控机床市场规模年均增长超10%，行业技术进步，出口增长且进口替代加快 [4] 公司业务表现 - 2024年公司实现营收38.6亿元，同比+2.62%；25Q1实现营收10.44亿元，同比+6.39% [4] - 2024年机床业务营收19.47亿元，同比+9.35%，齿轮加工机床国内市占率超60%，机床出口收入同比+35% [4] - 2024年零部件业务营收13.74亿元，同比-1.32%，产品出口欧洲国家 [4] 公司财务指标 - 2024年毛利率16.15%，同比-1.62pct，25Q1毛利率17.24%，同比+0.46pct [5] - 2024年归母净利润0.54亿元，同比+2.92%，净利率1.92%；25Q1归母净利润0.27亿元，同比+7.81%，净利率3.01% [5] 公司创新与改革 - 2024年研发投入2.04亿元，同比+2.2%，研发费用率5.28% [6] - 2024年启动“结构调整年”活动，推进科技创新体系建设，取得磨齿机等关键技术突破 [6] - 2024年加速推进深化改革提升行动，完成目标任务，计划实施股权激励 [6] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为42.62/47.31/52.85亿元，归母净利润分别为0.81/0.95/1.23亿元，摊薄EPS为0.08/0.09/0.12元 [7] - 公司当前股价对2025 - 2027年预测EPS的PE倍数分别为162.1/138.3/107倍 [7]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 秦川机床2024年归母净利润0.54亿元，同比+2.92%；25年Q1净利润0.27亿元，同比+7.81%，业绩平稳增长 [4] - 2024年机床行业营收及利润总额同比下降，但高端化趋势显著，五轴数控机床市场规模年均增长超10%，出口增长且进口替代加快 [4] - 2024年公司营收38.6亿元，同比+2.62%；25Q1营收10.44亿元，同比+6.39%，机床业务显著增长，出口达新高，零部件业务营收同比下降 [4] - 2024年公司毛利率16.15%，同比-1.62pct，25Q1毛利率17.24%，同比+0.46pct；2024年归母净利润0.54亿元，同比+2.92%，25Q1归母净利润0.27亿元，同比+7.81% [5] - 2024年公司研发投入2.04亿元，同比+2.2%，推进创新体系建设和深化改革，取得关键技术突破，计划实施激励措施 [6] - 修改盈利预测，预计2025 - 2027年营业收入分别为42.62/47.31/52.85亿元，归母净利润分别为0.81/0.95/1.23亿元，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告公司为秦川机床（000837），报告日期2025年5月12日，收盘价13.27元，近12个月最高/最低14.82/6.75元，总股本1007百万股，流通股本1007百万股，流通股比例100%，总市值133.7亿元，流通市值133.7亿元 [1] 行业情况 - 2024年10 - 12月制造业PMI连续三月在荣枯线以上，设备更新投资增长，规上企业金切及成形机床产量7月起增长，机床工具行业重点联系企业收入、利润分别同比下降1.4%、7.8% [4] - 19 - 24年我国五轴数控机床市场规模年均增长超10%，行业技术进步，产品水平和质量稳定性提升，出口增长且进口替代加快 [4] 公司业绩情况 - 2024年实现营收38.6亿元，同比+2.62%；25Q1实现营收10.44亿元，同比+6.39% [4] - 2024年机床业务营收19.47亿元，同比+9.35%，齿轮加工机床国内市占率超60%，机床出口收入同比+35%；零部件业务营收13.74亿元，同比-1.32% [4] - 2024年毛利率16.15%，同比-1.62pct，25Q1毛利率17.24%，同比+0.46pct [5] - 2024年归母净利润0.54亿元，同比+2.92%，净利率1.92%；25Q1归母净利润0.27亿元，同比+7.81%，净利率3.01% [5] 公司创新与改革情况 - 2024年研发投入2.04亿元，同比+2.2%，研发费用率5.28% [6] - 2024年启动“结构调整年”活动，推进科技创新体系建设，取得磨齿机、车削中心等关键技术突破 [6] - 2024年加速推进深化改革提升行动，完成目标任务，集团计划实施首期股权激励，3户权属企业启动和拟定中长期激励 [6] 盈利预测与估值 - 修改盈利预测，2025 - 2027年营业收入分别为42.62/47.31/52.85亿元，归母净利润分别为0.81/0.95/1.23亿元，摊薄EPS为0.08/0.09/0.12元 [7] - 公司当前股价对2025 - 2027年预测EPS的PE倍数分别为162.1/138.3/107倍，维持“买入”评级 [7] 重要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3860|4262|4731|5285| |收入同比(%)|2.6%|10.4%|11.0%|11.7%| |归属母公司净利润（百万元）|54|81|95|123| |净利润同比(%)|2.9%|51.3%|17.2%|29.3%| |毛利率(%)|16.2%|16.9%|17.2%|17.7%| |ROE(%)|1.1%|1.7%|1.9%|2.4%| |每股收益(元)|0.05|0.08|0.09|0.12| |PE|168.3|162.1|138.3|107.0| |PB|1.88|2.70|2.65|2.58| |EV/EBITDA|28.12|33.61|29.05|24.62| [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报及一季报，碳酸锂价格下跌致业绩承压，2024年营收226亿元同比-45.4%，归母净利润5.94亿元同比-62.45%，2025年Q1营收67.62亿元同比+49.6%，归母净利润同比下滑40.56%至0.94亿元 [4] - 2024年磷酸铁锂销量71.1万吨同比+40.2%，市占率多年居行业第一，Q1新产品销量达8.2万吨占总销量37%，富锂锰基正极材料中试样品评估进展顺利 [5] - 贵州基地推进一体化，西班牙项目启动，考察东南亚、北美市场，加速全球化产能部署，YN - 13系列批量供货，研发进展顺利 [6] - 调整公司25/26/27年归母净利至16.90/22.67/25.89亿元，对应PE为13.42x/10.01x/8.76x，维持“买入”评级 [7] 相关目录总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|22599|31900|39650|45220| |收入同比（%）|-45.4%|41.2%|24.3%|14.0%| |归属母公司净利润（百万元）|594|1690|2267|2589| |净利润同比（%）|-62.4%|184.7%|34.2%|14.2%| |毛利率（%）|7.8%|10.6%|10.7%|10.6%| |ROE（%）|5.1%|12.9%|15.1%|15.1%| |每股收益（元）|0.78|2.23|2.99|3.42| |P/E|58.10|13.42|10.01|8.76| |P/B|2.96|1.73|1.51|1.32| |EV/EBITDA|15.99|8.81|6.73|5.27|[8] 资产负债表、利润表、现金流量表及财务比率 - 资产负债表显示2024 - 2027年资产、负债等项目变化，如流动资产从15455百万元增至28263百万元等 [10] - 利润表呈现各年度营业收入、成本、利润等情况，如2025E营业收入31900百万元等 [10] - 现金流量表展示经营、投资、筹资活动现金流，如2025E经营活动现金流3537百万元 [10] - 财务比率涵盖成长、获利、偿债、营运能力等指标，如2025E营业收入同比增长41.2%等 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩下滑，营收4.78亿元，YoY -9.58%；归母净利润0.49亿元，YoY -58.10%；扣非归母净利0.39亿元，YoY -63.56%；毛利率45.00%，同比 -8.87Pct；24Q4营收、利润、毛利率均下降，主要因行业价格竞争、费用增加、订单交付延迟 [4] - 25Q1营收1.07亿元，YoY -3.64%；归母净利润0.20亿元，同比 +11.26%，含资产处置损益0.18亿元；扣非归母净利0.02亿元，同比 -84.90%；毛利率37.6%，同比下降13.62Pct [5] - 在手订单同比增长，未来增长潜力充沛；24年测试电源收入3.65亿元，同比 +0.86%；氢能收入0.95亿元，同比 -15%；功率半导体收入0.16亿元，同比下降71% [6] - 公司创新驱动强化竞争力，24年研发费用0.79亿元，占营收16.5%；短期业绩承压，中长期聚焦优质赛道，推进降本增效，业绩有望修复 [7] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为0.88/1.16/1.41亿元，对应PE25/19/16x [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 收盘价27.93元，近12个月最高/最低42.30/23.08元，总股本84百万股，流通股本84百万股，流通股比例100.00%，总市值和流通市值均为23亿元 [1] 财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（亿元）|4.78|6.15|7.66|8.63| |收入同比（%）|-9.6|28.6|24.6|12.7| |归属母公司净利润（亿元）|0.49|0.88|1.16|1.41| |净利润同比（%）|-58.1|79.7|31.1|22.0| |毛利率（%）|45.0|43.2|43.1|43.1| |ROE（%）|3.8|5.9|7.2|8.1| |每股收益（元）|0.59|1.05|1.37|1.68| |P/E|47.44|25.38|19.36|15.87| |P/B|1.81|1.51|1.40|1.29| |EV/EBITDA|41.23|13.30|10.69|9.57| [10] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表：2024 - 2027年资产总计从17.12亿元增长到25.12亿元，负债合计从4.11亿元增长到7.80亿元 [11] - 利润表：2024 - 2027年营业收入从4.78亿元增长到8.63亿元，归属母公司净利润从0.49亿元增长到1.41亿元 [11] - 现金流量表：2024 - 2027年经营活动现金流从0.69亿元增长到1.36亿元 [11]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报及一季报，碳酸锂价格下跌致业绩承压，2024年营收226亿元同比-45.4%，归母净利润5.94亿元同比-62.45%，2025年Q1营收67.62亿元同比+49.6%，归母净利润同比下滑40.56%至0.94亿元 [4] - 2024年磷酸铁锂销量71.1万吨同比+40.2%，市占率多年居行业第一，Q1新产品销量达8.2万吨占总销量37%，富锂锰基正极材料中试样品评估进展顺利 [5] - 贵州基地推进一体化，西班牙5万吨项目启动，加速全球化产能部署，YN - 13系列批量供货，研发进展顺利 [6] - 调整公司25/26/27年归母净利至16.90/22.67/25.89亿元，对应PE为13.42x/10.01x/8.76x，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 收盘价29.96元，近12个月最高/最低为54.78/23.60元，总股本757百万股，流通股本383百万股，流通股比例50.63%，总市值227亿元，流通市值115亿元 [1] 财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|22599|-45.4%|31900|41.2%|39650|24.3%|45220|14.0%| |归属母公司净利润（百万元）|594|-62.4%|1690|184.7%|2267|34.2%|2589|14.2%| |毛利率（%）|7.8%|10.6%|10.7%|10.6%| |ROE（%）|5.1%|12.9%|15.1%|15.1%| |每股收益（元）|0.78|2.23|2.99|3.42| |P/E|58.10|13.42|10.01|8.76| |P/B|2.96|1.73|1.51|1.32| |EV/EBITDA|15.99|8.81|6.73|5.27| [8] 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|15455|17050|22386|28263| |现金（百万元）|1491|4299|7218|12127| |应收账款（百万元）|5359|4431|4956|5024| |存货（百万元）|2798|2377|2950|2808| |非流动资产（百万元）|14888|15870|15410|14869| |资产总计（百万元）|30342|32920|37795|43132| |流动负债（百万元）|14687|14625|16429|18455| |非流动负债（百万元）|3994|5145|6305|7465| |负债合计（百万元）|18682|19770|22734|25920| |归属母公司股东权益（百万元）|11606|13099|15012|17163| [10] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|22599|31900|39650|45220| |营业成本（百万元）|20825|28520|35395|40435| |营业利润（百万元）|716|2009|2699|3084| |利润总额（百万元）|706|2008|2698|3083| |净利润（百万元）|590|1687|2266|2589| |归属母公司净利润（百万元）|594|1690|2267|2589| [10] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流（百万元）|-1042|3537|2678|4777| |投资活动现金流（百万元）|-1331|-1952|-651|-656| |筹资活动现金流（百万元）|2253|1221|892|788| |现金净增加额（百万元）|-121|2807|2919|4909| [10] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入同比（%）|-45.4%|41.2%|24.3%|14.0%| |成长能力 - 营业利润同比（%）|-61.9%|180.7%|34.3%|14.2%| |成长能力 - 归属于母公司净利同比（%）|-62.4%|184.7%|34.2%|14.2%| |获利能力 - 毛利率（%）|7.8%|10.6%|10.7%|10.6%| |获利能力 - 净利率（%）|2.6%|5.3%|5.7%|5.7%| |获利能力 - ROE（%）|5.1%|12.9%|15.1%|15.1%| |获利能力 - ROIC（%）|4.0%|8.1%|9.2%|9.1%| |偿债能力 - 资产负债率（%）|61.6%|60.1%|60.1%|60.1%| |偿债能力 - 净负债比率（%）|160.2%|150.3%|150.9%|150.6%| |偿债能力 - 流动比率|1.05|1.17|1.36|1.53| |偿债能力 - 速动比率|0.75|0.86|1.02|1.21| |营运能力 - 总资产周转率|0.79|1.01|1.12|1.12| |营运能力 - 应收账款周转率|4.55|6.52|8.45|9.06| |营运能力 - 应付账款周转率|3.75|5.01|6.19|6.40| |每股指标 - 每股收益（元）|0.78|2.23|2.99|3.42| |每股指标 - 每股经营现金流（元）|-1.38|4.67|3.54|6.31| |每股指标 - 每股净资产（元）|15.33|17.30|19.82|22.66| |估值比率 - P/E|58.10|13.42|10.01|8.76| |估值比率 - P/B|2.96|1.73|1.51|1.32| |估值比率 - EV/EBITDA|15.99|8.81|6.73|5.27| [10]

[Table_StockNameRptType] 科威尔（688551） | | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 27.93 | | --- | --- | | 近 12 个月最高/最低（元） | 42.30/23.08 | | 总股本（百万股） | 84 | | 流通股本（百万股） | 84 | | 流通股比例（%） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 23 | | 流通市值（亿元） | 23 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -53% -33% -14% 6% 26% 5/24 8/24 11/24 2/25 科威尔 沪深300 [Table_Author] 分析师：张志邦 执业证书号：S0010523120004 邮箱：zhangzhibang@hazq.com 公司点评 在手订单同比增长，未来增长潜力充沛 | | | [Table_CompanyReport] 相关报告 1.新签订单实现增长，静待氢能业务 放量 2024-11-07 2.业绩短期承压，回购彰显公司信心 2024-08-29 3.测试电源领先企业，氢能开启第二 增长极 ...

[Table_IndNameRptType]2 固定收益 固收周报 曲线能否陡后再平？ ——利率周记（5 月第 2 周） 报告日期： 2025-05-12 [Table_Author] 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002 电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com [Table_Author] 研究助理：洪子彦 执业证书号：S0010123060036 电话：15851599909 邮箱：hongziyan@hazq.com 主要观点： ⚫[Table_Summary] 下周降准实际落地，短端能否进一步下行？ 在上周双降政策公布后，利率曲线陡峭化，短端下行近 5bp，长端横盘。在降 准 0.5 个百分点、降息 10bp 的情况下，短端的 5bp 下行实际不算多，而值得 注意的是央行资金利率 DR007 则出现大幅下行，此前其运行中枢在 1.70%- 1.80%附近，5 月 9 日降至 1.54%。那么，在下周降准实际落地后，短债是否 能够开启补降？ 首先从历史上看，在 2021 年以来降准实际落地后，短端利率下行、震荡、上 行的次数分别为 3 次、2 次与 3 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 本周（2025 - 05 - 06至2025 - 05 - 09）上证指数周涨跌+1.92%，深证成指涨跌幅为+2.29%，创业板指数涨跌幅+3.27%，科创50涨跌幅为 - 0.60%，申万电子指数涨跌幅+0.64%；板块行业指数中印制电路板表现最好涨幅5.00%，模拟芯片设计表现较弱跌幅2.11%；板块概念指数中传感器指数表现最好涨幅4.14%，半导体设备指数表现最弱跌幅0.44% [4][30] - 习主席强调发挥新型举国体制优势推动人工智能自立自强；华为首款鸿蒙电脑搭载鸿蒙AI，接入盘古大模型和DeepSeek，实现模型与芯片深度协同；人工智能应用重塑各行各业，需具备AI端侧计算能力的终端及云端AI基础设施建设支持 [5] - 给出AI基础设施建设、AI眼镜相关端侧芯片、AI手机和耳机、AIPC和鸿蒙PC相关公司名单 [6] 根据相关目录分别进行总结 本周重要细分电子行业新闻梳理 - 2025年Q1中国智能手机市场出货量同比增长9%达6870万部，华为、小米、OPPO前三，国家消费类电子产品补贴计划刺激换机需求，市场集中度提高 [14] - 三星显示预计最早6月、最晚7月量产三星电子首款三折叠手机显示面板，初期产量20 - 30万片，首款三折叠手机有望下半年推出，初期发售区域包括韩中两国 [20] - 2025年全球XR显示器出货量预计同比增长6%，AR眼镜增速达42%，由新型AR智能眼镜推动；LCD预计主导VR显示技术，AR领域硅基OLED份额预计降至75%；预计2026年延续复苏态势，AR显示面板出货量增长38%，VR增长2.1% [22] - 2025年Q1笔记本电脑出货量同比增长6.6%，联想、惠普、戴尔前三，美国关税政策不确定性影响PC市场前景 [24] - 2025年第一季OLED显示器出货量约50.7万台，同比增长175%，预估全年出货量258万台，年成长率81%，渗透率成长至2%；第一季三星、华硕、微星、LGE、戴尔市占率分别超22%、21.6%、14%、13%、11%，各有产品表现及发展趋势 [25] 市场行情回顾 行业板块表现 - 本周（2025 - 05 - 06至2025 - 05 - 09）上证指数周涨跌+1.92%，深证成指涨跌幅为+2.29%，创业板指数涨跌幅+3.27%，科创50涨跌幅为 - 0.60%，申万电子指数涨跌幅+0.64%；板块行业指数中印制电路板表现最好涨幅5.00%，模拟芯片设计表现较弱跌幅2.11%；板块概念指数中传感器指数表现最好涨幅4.14%，半导体设备指数表现最弱跌幅0.44% [4][30] 电子个股表现 - 本周（2025 - 05 - 06至2025 - 05 - 09）表现最好前五名是慧为智能、源杰科技、莱宝高科、金龙机电、生益电子；芯原股份、翱捷科技 - U、乐鑫科技、伟测科技、华虹公司表现较弱 [46] - 今年表现最好前五名是慧为智能、胜宏科技、蓝黛科技、南亚新材、思瑞浦；国星光电、国光电器、亚世光电、灿芯股份、润欣科技表现较弱 [46]