投资评级 - 维持"买入"评级 [1][4] 核心观点 - 公司Q2单季度营收及归母净利润创历史新高 [4] - 海外新客户持续放量推动收入增长 [4][6] - 上调2025-2027年盈利预测 [4] 财务表现 - 2025年上半年营业收入14.7亿元，同比增长122.6% [4] - 2025年上半年归母净利润0.67亿元，同比增长15.2% [4] - Q2单季度营业收入9.7亿元，同比增长140.6%，环比增长91.3% [4] - Q2单季度归母净利润0.47亿元，同比增长23.9%，环比增长140.4% [4] - 2025年上半年计提减值准备0.35亿元 [4] - 预计2025年归母净利润1.55亿元，2026年1.99亿元，2027年2.44亿元 [4] - 当前股价对应2025年PE为37.4倍，2026年29.2倍，2027年23.8倍 [4][8] 盈利能力 - 2025H1毛利率19.5%，同比下降8.6个百分点 [5] - 2025H1归母净利率4.5%，同比下降4.2个百分点 [5] - 预计2025年毛利率20.3%，净利率5.4% [8] 费用控制 - 2025H1销售费用0.21亿元，同比增长71.7% [5] - 2025H1研发费用1.2亿元，同比增长56.8% [5] - 销售费用率1.4%，同比下降0.4个百分点 [5] - 管理费用率3.3%，同比下降3.6个百分点 [5] - 研发费用率8.2%，同比下降3.4个百分点 [5] - 研发团队扩充至910人，占员工总数39.6% [5] 客户与业务拓展 - 客户包括广汽集团、蔚来汽车、小鹏汽车、小米汽车、雷诺汽车、Stellantis等知名车企 [6] - 新获长安汽车、零跑汽车和某欧洲主流豪华品牌等项目定点 [6] - 海外业务增长显著 [5][6] 财务预测与估值 - 预计2025年营业收入28.75亿元，同比增长48.7% [8] - 预计2026年营业收入34.89亿元，同比增长21.4% [8] - 预计2027年营业收入40.63亿元，同比增长16.4% [8] - 预计2025年EPS为1.00元/股，2026年1.28元/股，2027年1.57元/股 [4][8] - 当前P/B为5.0倍（2025E） [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价对应2025-2027年PE分别为38.6/21.8/16.7倍 [4] 核心观点 - 2025年H1实现营收147.89亿元 同比增长36.95% 归母净利润39.95亿元 同比增长69.40% [4] - 2025Q2营收81.15亿元 环比增长21.59% 归母净利润24.12亿元 环比增长52.40% [4] - 毛利率提升至39.33% 同比增加6.19个百分点 净利率28.69% 同比提升6.40个百分点 [4] - 800G等高端产品出货比重快速增加 推动盈利水平提升 [4] - 上调2025-2027年盈利预测至90.46/160.04/208.34亿元 [4] 财务表现 - 2025年H1销售费用率0.68% 同比下降0.14个百分点 管理费用率1.97% 同比下降0.87个百分点 [4] - 预计2025年营收411.24亿元 同比增长72.3% 2026年营收752.69亿元 同比增长83.0% [6] - 预计2025年ROE达32.3% 2026年提升至36.8% [6] 研发与技术实力 - 2025年H1研发投入5.86亿元 同比增长11.61% 研发费用率3.96% [5] - 拥有385件专利 其中发明专利201件 上半年新增授权专利14件 [5] - 产品覆盖1.6T至10G全速率范围 在OFC2025展示3nm 1.6T光模块 [5] - Lightcounting 2024年度排名全球光模块厂商第一 [5] 产能与行业前景 - 2025年H1光模块产能1161万只 同比增长29% 产量940万只 同比增长43.74% [6] - AI应用渗透率提升推动云服务厂商算力投资 光互连技术在scale-up网络中推广 [6] - 高速率光模块需求显著增长 加速向1.6T及以上速率技术迭代 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][5] 核心观点 - 2025Q2业绩维持高增长 营收10.74亿元（同比+23.33%） 归母净利润2.56亿元（+95.25%） 扣非归母净利润2.53亿元（+97.16%）[5] - 高尔夫球车规模效应显著 上调2025-2027年盈利预测 预计归母净利润为7.39/9.42/11.56亿元（原值6.65/8.26/10.08亿元） 对应EPS为6.81/8.67/10.64元 当前股价对应PE分别为27.9/21.9/17.9倍[5] - 公司为高尔夫球车领域少数海外产能充足的企业 渠道开拓能力以及产品迭代能力优于同行 继续看好行业增长及份额提升[5] - 关注智能化产品落地 已和开普勒、宇树科技、K-Scale等公司达成战略合作 建议关注人形机器人及无人驾驶等领域进展[6] 财务业绩表现 - 2025H1智能电动低速车营收11.5亿元（同比+30.65%） 特种车营收4.9亿元（+8.22%）[6] - 分地区营收：美国13.4亿元（+29%） 亚洲（不含中国）0.95亿元（+199%） 欧洲0.86亿元（-26%） 美洲（不含美国和加拿大）0.82亿元（-35%） 中国0.6亿元（+184%）[6] - 2025Q1/Q2毛利率分别为37.2%/41.6%（同比分别-0.24/+6.65pct） 单季度毛利率提升系产品结构升级及对经销商提价[7] - 2025H1智能电动低速车/特种车毛利率同比分别+6.6/-1.4pct[7] - 2025Q1/Q2期间费用率分别为20.91%/12.25%（同比分别-4.0/-2.5pct） 其中2025Q2销售/管理/研发/财务费用率同比分别-2.5/+0.34/-0.47/+0.08pct[7] - 2025Q1/Q2归母净利率同比分别+3.7/+8.8pct[7] 业务进展与战略布局 - 高尔夫球车渠道拓展及第二品牌发布稳步推进 2025H1新拓60家高端经销商 期末经销商总量突破230家[6] - 商超TSC入驻门店数量增加至1900多家[6] - 第二品牌"TEKO"已拓展50家+高端经销商 与全美TOP1高尔夫球车经销商达成战略合作[6] - 东南亚产能已逐步爬满 美国本土产能充足 有望抢占国内厂商订单[6] - 背靠美国基地 与开普勒、宇树科技、K-Scale等公司达成战略合作 布局人形机器人及无人驾驶等智能化领域[6] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入37.77/46.83/56.22亿元（同比+26.9%/+24.0%/+20.0%）[8] - 预计2025-2027年归母净利润7.39/9.42/11.56亿元（同比+71.4%/+27.5%/+22.7%）[8] - 预计2025-2027年毛利率37.5%/37.9%/38.0% 净利率19.6%/20.1%/20.6%[8] - 当前总市值206.39亿元 股价189.99元 总股本1.09亿股[2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][4] 核心观点 - 2025年上半年营业收入435.33亿元，同比增长40.34%，归母净利润77.35亿元，同比增长55.97%，毛利率34.36% [4] - 2025年二季度营收244.97亿元，同比增长33.09%，环比增长28.68%，归母净利润39.08亿元，同比增长36.53%，环比增长2.15%，毛利率33.75% [4] - 经营性现金流显著改善，上半年净流入34.34亿元，其中二季度净流入16.44亿元 [4] - 维持2025-2026年盈利预测，新增2027年预测，预计归母净利润134.4/156.8/165.4亿元，对应EPS 6.48/7.56/7.98元，当前股价PE 15.0/12.8/12.2倍 [4] 业务表现 - 储能系统业务营收178.03亿元，同比增长127.78%，占比40.89%，毛利率39.92%，全年出货量预计40-50GWh [5] - 光伏逆变器业务营收153.27亿元，同比增长17.06%，占比35.21%，毛利率35.74%，同比下降1.88个百分点 [5] - 新能源投资开发业务营收83.98亿元，同比下滑6.22%，毛利率18.06%，同比提升1.18个百分点，净利润约3亿元 [5] 战略布局 - 战略性切入AIDC电源领域，成立AIDC事业群，重点瞄准海外市场 [6] - 全面布局AIDC柜外及柜内电源，重点攻关固态变压器（SST）技术，加大研发投入，2026年有望推出相关产品 [6] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入922.16/1057.25/1117.23亿元，同比增长18.4%/14.6%/5.7% [8] - 预计毛利率31.7%/31.2%/30.5%，净利率14.6%/14.8%/14.8% [8] - 预计ROE 26.8%/24.1%/20.6%，EPS 6.48/7.56/7.98元 [8]

投资评级 - 维持增持评级 [3] 核心观点 - API 17K海洋石油管制造设备启动安装 核电软管和液冷软管新产品打开增长空间 [3] - 2025H1营收2.37亿元同比增长7.29% 归母净利润0.53亿元同比增长13.87% [3] - 下调2025-2027年盈利预测 预计归母净利润分别为1.13亿元/1.38亿元/1.64亿元 [3] - 当前股价对应PE分别为28.4倍/23.1倍/19.5倍 [3] 财务表现 - 2025H1营收2.37亿元(+7.29%) 归母净利润5268.25万元(+13.87%) 扣非净利润4193.07万元(-3.30%) [3] - 预计2025年营收5.04亿元(+4.1%) 2026年5.84亿元(+15.8%) 2027年6.86亿元(+17.6%) [6] - 预计2025年毛利率41.6% 2026年42.7% 2027年42.8% [6] - 预计2025年净利率22.3% 2026年23.6% 2027年23.8% [6] 新产品进展 - 核电软管已完成多种品类样品试制 性能测试符合要求 正在准备核电机组试用产品 [3] - 数据中心液冷软管完成小试中试大试实验 产品基本定型 已向潜在客户供应样品 [3] - API 17K海洋石油管产线设计与设备订购完成 部分设备到货并启动安装 [3] 市场拓展 - 正式纳入中石油集团一级物资供应商体系 准入产品涵盖高压钻探胶管系列 [3] - 2025H1境内营收同比增长30.89% 积极加大国内市场各渠道客户开拓 [3] 业务布局 - 超高压装备业务不断完善灭菌设备安装标准化作业 提高成套设备生产效率 [4] - 成立全资子公司利通希法新材料 以青岛研发基地为技术支撑开展混炼胶等产品研发 [4] - 稳步推进尼龙循环利用及改性项目的环评、产线设计和设备订购工作 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 对应当前股价的PE分别为12 3/10 7/9 8倍 [3] 核心观点 - 新能源与无人矿卡双轮驱动 技术赋能与出海战略共筑高成长 [3] - 2025H1营收31 69亿元同比增长12 69% 归母净利润3 21亿元同比增长8 25% 毛利率19 78%同比增长1 23个百分点 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8 58/9 80/10 77亿元 对应EPS为1 86/2 12/2 33元/股 [3] 财务表现 - 2025H1扣非归母净利润3 18亿元同比增长10 09% [3] - 预计2025年营业收入66 30亿元同比增长7 9% 2026年73 13亿元同比增长10 3% 2027年81 90亿元同比增长12 0% [6] - 预计毛利率持续提升 2025E-2027E均为22 2% [6] - ROE保持较高水平 2025E-2027E分别为23 6%/22 5%/20 9% [6] 业务进展 - 新能源矿卡渗透加速 国家能源集团新疆矿区58台无人驾驶矿卡投入运营 其中52台为纯电动车型 累计安全运行50万公里 [4] - 行业高增长预期 预计2026年我国露天煤矿无人驾驶矿卡达10000辆 2023-2026年复合增速106 78% [4] - 高毛利产品放量 宽体自卸车电车和无人驾驶车毛利率约20% 高于传统油车 2025H1宽体自卸车毛利率同比增长1 42个百分点 [4] 战略布局 - 与易控智驾等无人驾驶企业合作 负责整车及线控底盘研发生产 无人驾驶公司提供智驾系统 [5] - 参与易控智驾D轮融资 投资3000万元持股646,991股占比0 62% 易控智驾已向港交所递交IPO申请 [5] - 合作模式包括为客户生产预留无人驾驶系统接口的车辆 [5] 估值指标 - 当前股价22 80元 总市值105 23亿元 流通市值79 25亿元 [3] - 2025E-2027E的P/E分别为12 3/10 7/9 8倍 P/B分别为2 9/2 4/2 0倍 [6] - EV/EBITDA持续下降 2025E-2027E分别为7 8/6 1/5 4倍 [8]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于新游预期及增效举措推行[1][3] 核心观点 - 2025H1业绩大幅增长 营收36.91亿元(同比+33.74%) 归母净利润5.03亿元(同比+384.52%) 扣非归母净利润3.18亿元(同比+235.12%)[3] - 单Q2营收16.68亿元(同比+16.57%) 归母净利润2.01亿元(同比+236.65%) 扣非归母净利润1.55亿元(同比+301.08%)[3] - 毛利率同降8pct至57% 主要系低毛利影视业务收入占比提升 期间费用率同降26pct至43% 净利率同升18pct至14%[3] - 上调2025-2027年盈利预测至10.12/19.93/23.01亿元(前值7.88/14.35/16.22亿元) 对应PE分别为31.4/15.9/13.8倍[3] 游戏业务表现 - PC端网游营收18.52亿元(同比+70.51%) 毛利率68.6%(同比-0.8pct)[4] - 移动端网游营收9.68亿元(同比-33.04%) 毛利率71.29%(同比+3.7pct)[4] - 《女神异闻录:夜幕魅影》海外公测表现亮眼 首日登顶多地iOS免费榜及Steam全球下载榜 冲入日本iOS畅销榜TOP3[4] - 《诛仙2》上线首日登顶iOS游戏免费榜[4] - 《异环》6月底开启国内二测及海外首测 国内玩家延续好评 海外平台声量达18.6亿[4] 影视业务表现 - 2025H1影视业务营收7.67亿元(同比+756%) 扣非归母净利润2293万元 同比扭亏为盈[4] - 坚持"提质减量"策略 聚焦精品化平台定制剧 上半年播出《千朵桃花一世开》等多部剧集[4] - 短剧业务表现突出 《夫妻的春节》成为2025年全网首个观看人数破亿的微短剧[4] - 行业迎"广电二十一条"利好 储备长剧众多 短剧进军红果、抖音双平台[4] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入71.22/101.82/108.05亿元 同比增长27.9%/43.0%/6.1%[5] - 预计2025-2027年归母净利润10.12/19.93/23.01亿元 同比增长178.6%/96.9%/15.5%[5] - 预计2025-2027年毛利率58.3%/66.5%/66.3% 净利率14.2%/19.6%/21.3%[5] - 预计2025-2027年ROE 15.7%/26.5%/25.1%[5]

行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 国务院发布"人工智能+"行动意见 目标到2027年新一代智能终端和智能体应用普及率超70% 到2030年普及率超90% 到2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段[5] - 政策涵盖科技 产业 消费 民生 治理 全球合作六大领域 推动AI应用百花齐放[6] - 从模型基础能力 数据供给创新 智能算力统筹三方面强化基础支撑能力 国产AI生态有望全面繁荣[7] - DeepSeek-V3.1正式发布 使用UE8M0 FP8参数精度 支持下一代国产芯片设计[7] 投资建议 AI应用领域 - 推荐金山办公 卓易信息 鼎捷数智 科大讯飞 税友股份 同花顺 中科创达 中控技术 合合信息 拓尔思 金蝶国际 焦点科技 博彦科技 上海钢联 致远互联 普元信息[8] - 受益标的包括海天瑞声 新开普 鸥玛软件 粉笔 石基信息 汉得信息 赛意信息 泛微网络 用友网络 托普云农 每日互动 汉王科技 汉仪股份 三六零 润达医疗 晶泰控股 彩讯股份 福昕软件 万兴科技 美图公司 快手-W 虹软科技 当虹科技[8] 算力领域 - 推荐海光信息 中科曙光 淳中科技 浪潮信息[8] - 受益标的包括寒武纪-U 紫光股份 工业富联 景嘉微 远东股份 云赛智联[8] 华为昇腾生态 - 推荐神州数码 软通动力[8] - 受益标的包括拓维信息 慧博云通 广电运通 烽火通信[8]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价对应2025-2027年PE为45.5/33.5/26.1倍 [1][5] 核心观点 - 受益于人工智能行业加速发展 全球数据中心建设带动高速光器件产品需求持续稳定增长 [5][7] - 有源产品快速放量 2025年H1光有源器件实现营收15.66亿元 同比增长90.95% [7] - 公司重视费控管理 2025年H1销售费用率0.47%同比降低0.44pct 管理费用率2.86%同比降低1.30pct [5] - 上调盈利预测 预计2025-2027年归母净利润分别为24.74/33.60/43.14亿元 [5] 业绩表现 - 2025年H1实现营收24.56亿元 同比增加57.84% 归母净利润8.99亿元 同比增长37.46% [5] - 2025Q2单季度营收15.11亿元 同比增长83.34% 环比增长59.98% 归母净利润5.62亿元 同比增长49.64% 环比增长66.34% [5] - 光无源器件实现营收8.63亿元 同比增长23.79% [7] 研发与布局 - 2025年H1研发费用1.26亿元 同比增长11.97% 研发费用率达5.11% [6] - 重点研发项目包括：CPO-ELS模块多通道高功率激光器、单波200G光发射器件、CPO多通道光纤耦合阵列、800G硅光收发模块、1.6T硅光模块高功率光引擎等 [6] - 形成双总部双生产基地布局：苏州和新加坡总部 日本深圳苏州研发中心 江西和泰国生产基地 [6] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为61.86/84.72/107.62亿元 同比增长90.2%/36.9%/27.0% [8] - 预计毛利率稳定在56%水平 净利率维持在40%左右 [8] - ROE预计持续高位 2025-2027年分别为40.0%/36.7%/33.0% [8] - EPS预计持续增长 2025-2027年分别为3.18/4.32/5.55元 [8] 行业前景 - 电信通信市场需求平稳 数据中心市场受虚拟经济、云计算、AI等场景推动持续扩容 [7] - 全球AI算力发展将进一步释放算力基础设施需求 [7] - 公司在光器件领域综合竞争优势突出 积极布局前沿技术领域 [6][7]

核心观点 - 沪深300及创业板指数近一年呈现波动走势，其中创业板指表现相对较强[2] - 行业表现分化明显，农林牧渔、美容护理、基础化工等行业涨幅居前，医药生物、非银金融、钢铁等行业跌幅较大[2][3] - 可控核聚变技术迎来重要发展窗口期，高温超导材料量产推动托卡马克装置性能突破，Z箍缩混合堆和FRC装置获资本青睐，产业链上游装备及材料环节存在投资机会[6][7][8][9] - 多家上市公司2025H1业绩呈现分化：可孚医疗境外收入增长208.97%但整体利润下滑[11][13]；舍得酒业Q2净利润同比增长139.5%[17]；拼多多Q2 Non-GAAP净利润327亿元超预期[24]；保利物业营收同比增长6.6%[28]；锡业股份归母净利润同比增长32.76%[53]；华阳集团营收同比增长26.65%[57] 行业表现 - 昨日涨幅前五行业：农林牧渔(2.615%)、美容护理(2.043%)、基础化工(1.257%)、传媒(1.232%)、综合(1.090%)[2] - 昨日跌幅前五行业：医药生物(-1.092%)、非银金融(-1.057%)、钢铁(-0.981%)、国防军工(-0.934%)、通信(-0.794%)[3] 公用事业（可控核聚变） - 全球核聚变项目公共资金主导磁约束路线，私营资本主导多元化技术路线[6] - 高温超导材料REBCO在40T磁场强度下保持强载流能力，推动CFS、Tokamak Energy等公司采用高温超导方案[7] - 国内Z箍缩混合堆建设提速，先觉聚能2025年3月成立[8] - FRC装置成为投资热点，Helion累计融资9.6亿美元，诺瓦聚变2025年8月完成5亿元天使轮融资[8] - 聚变商业化后年投资额或达数千亿元[6] - 受益标的包括西部超导(磁体)、合锻智能(真空室)、英杰电气(电源)等产业链企业[9] 医药（可孚医疗） - 2025H1营收14.96亿元(-4.03%)，归母净利润1.67亿元(-9.51%)[11] - 境外收入0.97亿元(+208.97%)，通过收购华舟、喜曼拿获得海外渠道[13] - 销售毛利率52.49%(+1.82pct)，自研产品比例提升[13] - 线上收入9.74亿元(-8.90%)，线下收入4.74亿元(+12.59%)[14] - 健耳听力业务收入同比增长超20%，骨导助听器获证[15] - 预计2025-2027年归母净利润3.76/4.77/6.06亿元[13] 食品饮料（舍得酒业） - 2025H1营收27.0亿元(-17.4%)，归母净利润4.4亿元(-25.0%)[17] - Q2归母净利润0.97亿元(+139.5%)，净利率同比+5.2pcts[17][21] - Q2中高档酒收入7.39亿元(-15.7%)，低档酒收入2.37亿元(+62.3%)[18] - 省外收入6.86亿元(+4.8%)，省内收入2.89亿元(-21.2%)[18] - 预计2025-2027年归母净利润6.9/8.4/10.9亿元[17] 海外电商（拼多多） - Q2收入1040亿元(+7%)，Non-GAAP净利润327亿元(-5%)超预期[24] - 在线营销收入557亿元(+13%)，交易收入483亿元(+0.7%)[24] - 毛利率55.9%(-9.4pct)，营销费用率26.2%(-0.6pct)[24] - 预计2025-2027年Non-GAAP净利润990/1383/1700亿元[23] 地产物业（保利物业） - 2025H1营收83.92亿元(+6.6%)，归母净利润8.91亿元(+5.3%)[28] - 物管收入63.25亿元(+13.1%)，毛利率16.6%(-0.2pct)[29] - 在管面积8.34亿平，第三方占比65.9%[29] - 非业主增值服务收入8.63亿元(-16.1%)，业主增值服务收入12.04亿元(-3.7%)[30] - 预计2025-2027年归母净利润15.8/17.2/18.8亿元[27] 商贸零售（永辉超市） - 2025H1营收299.48亿元(-20.7%)，归母净利润-2.41亿元[31] - 生鲜及加工收入115.05亿元(-15.4%)，食品用品收入170.04亿元(-21.9%)[32] - 综合毛利率20.8%(-0.8pct)，完成2860家供应商裸采合同签订[32][33] - 已调改124家门店，自有品牌上架2支单品[33] - 预计2025-2027年归母净利润-7.38/4.10/11.95亿元[31] 地产开发（保利发展） - 2025H1营收1168.6亿元(-16.1%)，归母净利润27.1亿元(-63.5%)[39] - 签约金额1451.7亿元(-16.3%)，38城销售占比92%[41] - 新增土地投资509亿元(+304%)，拿地强度35.1%[41] - 融资成本2.89%，净负债率59.6%(-3.0pct)[42] - 预计2025-2027年归母净利润56.8/65.6/75.1亿元[38] 农林牧渔（隆平高科） - 2025H1营收21.66亿元(-16.11%)，归母净利润-1.64亿元[44] - 水稻种子营收7.79亿元(-6.98%)，毛利率42.20%(+2.65pct)[45] - 玉米种子营收9.07亿元(-26.14%)，计提存货减值损失1.01亿元[45] - 巴西业务营收8.68亿元(+2.11%)，大幅减亏[45] - 研发投入2.80亿元，获得新品种权107件[46] 化工（华鲁恒升） - 2025H1营收157.64亿元(-7.14%)，归母净利润15.69亿元(-29.47%)[49] - Q2归母净利润8.62亿元(+21.95%)，动力煤价格环比下降12.70%[49][50] - 尿素价差895元/吨(+42.35%)，醋酸价差1446元/吨(-3.58%)[50] - 拟每10股派现2.50元，投资30.39亿元进行气化改造[51] - 预计2025-2027年归母净利润34.70/45.55/56.79亿元[49] 有色钢铁（锡业股份） - 2025H1营收210.93亿元(+12.35%)，归母净利润10.62亿元(+32.76%)[53] - 生产锡4.81万吨(+6.4%)，锌6.98万吨(+1.5%)[54] - 计划回购1-2亿元股份，首次回购已实施[54] - 卡房分矿获钨矿开采配额688吨[55] - 预计2025-2027年归母净利润23.81/26.24/29.05亿元[53] 汽车零部件（华阳集团） - 2025H1营收53.11亿元(+26.65%)，归母净利润3.41亿元(+18.98%)[57] - 汽车电子业务收入37.88亿元(+23.37%)，精密压铸收入12.92亿元(+41.32%)[58] - Q2毛利率19.50%(-2.44pct)，净利率6.64%(持平)[58] - 获得Stellantis、福特、小米等客户新定点[59] - 预计2025-2027年归母净利润9.17/12.04/15.19亿元[57] 电子材料（鼎龙股份） - 2025H1营收17.32亿元(+14%)，归母净利润3.11亿元(+43%)[61] - CMP抛光垫营收4.75亿元(+59.58%)，月销量超3万片[63] - 半导体业务营收占比54.75%，显示材料营收2.71亿元(+61.90%)[63] - 毛利率49.23%(+4.05pct)，净利率21.05%(+2.20pct)[61] - 预计2025-2027年归母净利润7.18/9.55/11.86亿元[61] 电子封装（长电科技） - 2025H1营收186.05亿元(+20.14%)，归母净利润4.71亿元(-23.98%)[70] - 汽车电子收入增长34.2%，工业医疗增长38.6%[71] - 星科金朋营收8.51亿美元，长电韩国营收9.16亿美元[71] - 高端2.5D/3D封装进入量产阶段[72] - 预计2025-2027年归母净利润19.18/26.08/31.90亿元[70] 化工（兴发集团） - 2025H1营收146.20亿元(+9.1%)，归母净利润7.27亿元(-9.7%)[74] - Q2归母净利润4.16亿元(+34%)，毛利率19.87%(+6.93pct)[74] - 拟收购桥沟矿业，磷矿资源储量增至5.80亿吨[75] - 有机硅销量+36.3%，售价-14.5%[75] - 预计2025-2027年归母净利润20.62/23.27/26.82亿元[74] 新能源（威迈斯） - 2025H1营收29.6亿元(+6.8%)，归母净利润2.7亿元(+26.2%)[78] - Q2毛利率23.0%(+5.1pct)，创历史新高[78] - 与Stellantis、雷诺、阿斯顿马丁等合作[79] - 货币资金18.5亿元，合同负债3.4亿元创新高[80] - 预计2025-2027年归母净利润7.26/10.25/14.86亿元[78]