交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年9月3日 指标体系 沪锌: 1、基本面：外媒6月18日消息， 世界金属统计局( WBMS )公布的最新数据 报告显示，2025年4月, 全球锌板产量为115.3万吨，消费量为113.02万吨, 供应过剩2.27万吨。1-4月，全球锌板产量为445.14万吨,消费量为450.79 万吨，供应短缺5.65万吨。4月,全球锌板产量为107.22万吨。1-4月，全球 锌矿产量为404.06万吨；偏多。 2、基差：现货22170，基差-155；偏空。 3、库存：9月2日LME锌库存较上日减少275吨至55600吨，9月2日上期所锌 库存仓单较上日增加998吨至38955吨；中性。 4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。 5、主力持仓：主力净多头，多减；偏多。 6、预期：LME库存仓单继续减少；上期所仓单保持高位；沪锌ZN2510：震 荡盘整。 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年9月3日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘回落，20均线有支撑。产业链上，矿价继续维稳，镍铁价格稳中有升，成本线坚挺。 不锈钢库存小幅回落，接下来要期待金九银十能否提振消费，去库存。新能源汽车产销数据较好，但三 元电池装车量同比下降，总体需求提振受限。中长线过剩格局不变。偏空 2、基差：现货124050，基差1520，偏多 3、库存：LME库存210234，+390，上交所仓单21956，+183，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 6、结论：沪镍2510：震荡运行，下方成本线有支撑。 不锈钢 每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格上涨，短期镍矿价格稳定，海运费坚挺，镍 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-9-3） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：重大活动前山西地区严格执行煤矿安监、环保检查，供应端减量明显。当前市场心态有所 转弱，市场恐高情绪蔓延，降价氛围浓厚，成交心态疲软，市场多以观望为主，买货仅维持刚需补库， 竞拍成交氛围转冷，部分煤种价格理性回调，矿方多以执行前期订单为主；中性 2、基差：现货市场价1170，基差-57.5；现货贴水期货；偏多 焦煤 利 多：1.铁水产量上涨 2.供应难有增量 利 空：1.焦钢企业对原料煤采购放缓 2.钢材价格疲软 每日观点 3、库存：钢厂库存805.8万吨，港口库存255.5万吨，独立焦企库存829.4万吨，总样本库存1890.7万吨， 较上周减少28.1万吨；偏多 6、预期：近日钢价下行 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号： F03105325 投资咨询证号： Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 螺卷早报（2025-9-3） 每日观点 螺纹： 1、基本面：需求不见起色，库存低位小幅减少，贸易商采购意愿仍不强，下游地产行业继续处下行周期；偏 空 2、基差：螺纹现货价3240，基差123；偏多 3、库存：全国35个主要城市库存453.77万吨，环比增加，同比增加；中性 4、盘面：价格在20日线下方，20日线向下；偏空 5、主力持仓：螺纹主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：房地产市场依旧偏弱，后市需求降温，国内有去产能的计划冲击市场，高位震荡思路对待 利多： 产量库存维持低位，现货升水，国内去产能预期。 利空： 下游地产行业下行周期延续，终端需求继续弱势运行低于同期。 每日观点 热卷： 1、基本面：供需都有所走弱，库存继续减少，出口受阻，国内 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 白糖早报——2025年9月3日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 白糖： 1、基本面：ISO:预计25/26年度全球食糖供应缺口为23.1万吨，比之前预计缺口大幅减少。Conab： 巴西中南部25/26榨季糖产量预计4060万吨，比之前预估下调3.1%。2025年7月底，24/25年度本期 制糖全国累计产糖1116.21万吨；全国累计销糖954.98万吨；销糖率85.6%。2025年7月中国进口食 糖74万吨，同比增加32万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计15.98万吨，同比减少6.85万吨。中性。 2、基差：柳州现货5990，基差391（01合约），升水期货；偏多。 3、库存：截至7月 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，供给下滑至同期较低水平，下游阶段性补库使玻璃厂库去化，但后续去化持续性存疑，短期预计震荡偏弱运行，预期玻璃宽幅震荡运行为主 [2][5] 各部分内容总结 每日观点 - 玻璃生产利润回落，行业冷修放缓，开工率、产量降至历史同期低位，下游深加工订单不及往年，地产终端需求疲弱，基差显示期货升水现货，库存处5年均值上方，价格在20日线下方且20日线向下，主力持仓净空且空减，短期预计震荡偏弱 [2] 影响因素总结 - 利多因素：“反内卷”政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期 [3] - 利空因素：地产终端需求疲弱，深加工企业订单处历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主；“反内卷”市场情绪消退 [4] 主要逻辑 - 玻璃供给下滑，下游阶段性补库使厂库去化，但后续去化持续性存疑，预期宽幅震荡 [5] 玻璃期货行情 - 主力合约收盘价从前值1137元/吨降至1134元/吨，跌幅0.26%；沙河安全大板现货价1056元/吨持平；主力基差从前值 -81元/吨变为 -78元/吨，跌幅3.70% [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1056元/吨，较前一日持平 [11] 基本面——成本端 - 提及玻璃生产利润，但未给出具体内容 [13][16] 基本面——供给端 - 全国浮法玻璃生产线开工223条，开工率75.49%，产线开工数处于同期历史低位；日熔量15.96万吨，产能处于历史同期最低位且企稳回升 [21][23] 基本面——需求端 - 2025年6月，浮法玻璃表观消费量为463.40万吨；还提及房屋销售、新开工、施工和竣工面积以及下游加工厂开工及订单情况，但未给出具体内容 [27] 基本面——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6256.60万重量箱，较前一周减少1.64%，库存在5年均值上方运行 [42] 基本面——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年浮法玻璃年度供需平衡表，包含产量、表观供应、消费量、产量增速、消费增速、净进口占比等数据 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA装置检修效果不及预期，现货市场流通性尚可，基差走弱，价格跟随成本端震荡，加工差虽有改善但仍处偏低水平，关注恒力惠州装置检修及上下游装置变动 [5] - 9月上旬乙二醇到货量中性偏少，港口库存有下降空间，需求刚需支撑好转，商品市场回调使盘面承压，预计价格重心区间整理，关注装置及聚酯负荷变化 [7] - 产业链各环节利润空间承压，整体运行氛围谨慎，短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA：昨日期货小幅收跌，现货商谈氛围一般，基差偏弱，本周及下周货在01贴水48 - 50有成交，价格商谈区间4710 - 4750附近，9月中下及下旬在01 - 45 - 50有成交，今日主流现货基差在01 - 49；主力持仓净空且空增；工厂库存3.81天，环比增加0.1天；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 [5][6] - MEG：周二价格重心回落，市场交投活跃，夜盘窄幅调整，现货商谈成交围绕01合约升水82 - 85元/吨，午后现货低位成交至4420元/吨附近，聚酯工厂及贸易商补货积极，美金外盘重心下跌；主力持仓净空且空增；华东地区合计库存40.63万吨，环比减少9.42万吨；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 [8] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据 [12] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产量、进口、总供应、需求、港口库存等数据 [13] 影响因素总结 - 利多因素：8月部分PTA装置计划检修，供需预期改善；临近“金九银十”旺季，市场对需求启动有预期；逸盛海南200万吨停车检修，恒力惠州250万吨计划外停车 [11] - 利空因素：产业链各环节利润空间继续承压，整体运行氛围仍偏谨慎 [10]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-09-02原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 原油2510： 1.基本面：白宫内部人士透露，特朗普正在认真考虑暂停外交努力，直到一方或双方表现出更多灵活 性，欧洲方面正在通过说服乌克兰总统泽连斯基再等等更好条件，来破坏美俄领导人会晤以来取得的 进展；胡塞武装声称，他们在红海用一枚导弹击中了以色列油轮Scarlet Ray，并重申他们将继续在红海 和阿拉伯海打击以色列的海上交通；印度政府最新的7月份数据显示，尽管美国就印度继续进口俄罗斯 原油而向印度施压，但俄罗斯保持了作为印度最大原油供应国的地位，买家并未受到美国压力的影 响；中性 2.基差：9月1日，阿曼原油现货价为71美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为70.35美元/桶，基差41.38元/ 桶，现货升水期货；偏 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面 供给端上周供应量9万吨环比增2.27% 需求端上周需求8.2万吨环比增3.80% 库存方面社会库存54.1万吨环比减0.36% 样本企业库存173500吨环比减0.91% 主要港口库存11.9万吨环比增1.71% 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3254元/吨 丰水期成本支撑走弱 预计工业硅2511在8355 - 8635区间震荡 [6] - 多晶硅方面 供给端上周产量31000吨环比增6.52% 9月排产12.67万吨较上月环比减3.79% 需求端硅片、电池片、组件生产有不同程度变化 成本端N型料行业平均成本35570元/吨 生产利润12430元/吨 预计多晶硅2511在51200 - 53370区间震荡 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 基本面 供给上周供应量9万吨环比增2.27% 需求上周需求8.2万吨环比增3.80% 硅库存21.3万吨处低位 有机硅库存73200吨处高位 生产利润105元/吨 综合开工率70.59%环比持平 铝合金锭库存5.46万吨处高位 进口亏损162元/吨 再生铝开工率53.5%环比增0.94% 新疆地区样本通氧553生产亏损3254元/吨 丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差 09月01日 华东不通氧现货价8950元/吨 11合约基差455元/吨 现货升水期货 偏多 [6] - 库存 社会库存54.1万吨环比减0.36% 样本企业库存173500吨环比减0.91% 主要港口库存11.9万吨环比增1.71% 偏空 [6] - 盘面 MA20向上 11合约期价收于MA20下方 中性 [6] - 主力持仓 主力持仓净空 空增 偏空 [6] - 预期 供给端排产增加 处历史平均水平附近 需求复苏低位 成本支撑上升 工业硅2511在8355 - 8635区间震荡 [6] 多晶硅 - 基本面 供给上周产量31000吨环比增6.52% 9月排产12.67万吨较上月环比减3.79% 需求端硅片、电池片、组件生产有不同程度变化 成本端N型料行业平均成本35570元/吨 生产利润12430元/吨 [8][9] - 基差 09月01日 N型致密料48000元/吨 11合约基差 - 3285元/吨 现货贴水期货 偏空 [9] - 库存 周度库存21.3万吨环比减14.45% 处历史同期低位 中性 [9] - 盘面 MA20向上 11合约期价收于MA20上方 偏多 [9] - 主力持仓 主力持仓净多 多增 偏多 [9] - 预期 供给端排产短期减少 中期有望恢复 需求端总体持续恢复 成本支撑减弱 多晶硅2511在51200 - 53370区间震荡 [9] 工业硅行情概览 - 期货收盘价各合约有不同程度涨跌 如01合约华东不通氧553硅涨1.08% 02合约涨1.25%等 [15] - 库存方面 周度社会库存54.1万吨环比减0.37% 周度样本企业库存173500吨环比减0.91% 周度主要港口库存11.9万吨环比增1.71%等 [15] - 产量方面 周度样本企业产量40340吨环比增5.51% 周度四川样本产量2135吨环比增6.22% 周度新疆样本产量30320吨环比增6.99%等 [15] - 基差等数据有相应变化 [15] 多晶硅行情概览 - 硅片价格日度各规格硅片价格多持平 利润方面182mm、210mm硅片利润持平 成本方面电池片中硅片成本持平 [17] - 期货收盘价各合约有不同程度涨跌 如06合约涨3.46% 07合约涨3.34%等 [17] - 库存方面 周度硅片库存26.5GW环比减22.06% 光伏电池外销厂周度库存7.81GW环比增11.10% 组件国内库存24.76GW环比减51.73% 组件欧洲库存29.8GW环比减2.30% [17] - 产量方面 周度硅片产量12.9GW环比增5.74% 光伏电池月度产量58.19GW环比增0.21% 组件月度产量49.2GW环比增4.46% [17] - 基差等数据有相应变化 [17] 工业硅下游相关情况 有机硅 - DMC价格和生产走势 DMC日度产能利用率有不同年份对比走势 DMC价格有不同年份走势 周度产量有不同年份走势 利润成本有不同年份走势 [41] - 下游价格走势 107胶、硅油、生胶、D4等均价有不同年份走势 [43] - 进出口及库存走势 DMC月度出口量、进口量有不同年份走势 库存有不同年份走势 [47] 铝合金 - 价格及供给态势 废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量有不同年份走势 中国未锻压铝合金进出口态势有不同年份走势 SMM铝合金ADC12价格有不同年份走势 进口ADC12成本利润有不同年份走势 [50] - 库存及产量走势 原铝系、再生铝合金锭月度产量有不同年份走势 原生、再生铝合金周度开工率有不同年份走势 铝合金锭社会库存有不同年份走势 [53] - 需求（汽车及轮毂） 汽车月度产量、销量有不同年份走势 铝合金轮毂出口走势有不同年份走势 [54] 多晶硅 - 基本面走势 多晶硅行业成本、价格有不同年份走势 总库存有不同年份走势 月产量、月度需求、月度开工率有不同年份走势 [58] - 供需平衡表 7 - 12月2024年及1 - 7月2025年消费、出口、进口、供应、平衡数据有体现 [61] - 硅片走势 硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量有不同年份走势 单晶硅片、多晶硅片净出口走势有不同年份走势 [64] - 电池片走势 单晶P/N型电池片价格有不同年份走势 电池片排产及实际产量、光伏电池外销厂周度库存、开工率有不同年份走势 电池片出口走势有不同年份走势 [67] - 光伏组件走势 组件价格有不同年份走势 国内、欧洲光伏组件库存、组件月度产量、出口走势有不同年份走势 [70] - 光伏配件走势 光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃月度产量及出口、高纯石英砂价格、焊带月度进出口有不同年份走势 [73] - 组件成分成本利润走势（210mm） 双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本有不同年份走势 [75] - 光伏并网发电走势 全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量有不同年份走势 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变 [10] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [8] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [9] - 碳酸锂2511预计在73980 - 77140区间震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量19030吨，环比减少0.56%，高于历史同期平均水平；预计2025年8月产量84200实物吨，环比增加3.27% [7] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存94493吨，环比增加0.91%，三元材料样本企业库存17832吨，环比增加1.22%；预计下月需求强化，库存去化 [7] - 成本端外购锂辉石精矿成本77021元/吨，日环比增长0.38%，生产所得204元/吨；外购锂云母成本80830元/吨，日环比减少0.70%，生产所得 -5670元/吨；回收端生产成本接近矿石端，排产积极性一般；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间充足，排产动力足 [7] - 基差方面，09月01日电池级碳酸锂现货价78350元/吨，11合约基差2790元/吨，现货升水期货 [7] - 库存方面，冶炼厂库存43336吨，环比减少7.49%，低于历史同期平均水平；下游库存52800吨，环比增加2.51%，高于历史同期平均水平；其他库存45000吨，环比增加4.19%，高于历史同期平均水平；总体库存141136吨，环比减少0.28%，高于历史同期平均水平 [7] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20下方 [7] - 主力持仓净空，空减 [7] - 预期方面，2025年7月碳酸锂进口量13845实物吨，预测8月进口量18500实物吨，环比增加33.62%；6%精矿CIF价格日度环比增长，低于历史同期平均水平，需求主导局面转弱 [7] 碳酸锂行情概览 - 多种碳酸锂相关指标有涨跌变化，如0号碳酸锂现值75220元/吨，前值76640元/吨，跌幅1.85%；锂辉石（6%）现值898美元/吨，前值894美元/吨，涨幅0.45%等 [13] 供需数据概览 - 供给侧周度开工率66.41%，月度开工率61.59%；月度锂辉石加工成本20700元/吨，月度产量264720吨，同比增长4.96%等 [16] - 需求端磷酸铁月度产量、出口量等有不同变化，如月度产量316400吨，同比增长8.84%，月度出口量2741411千克，同比增长34.94%等 [16] 供给 - 锂矿石 - 展示了锂矿价格、中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量、锂精矿月度进口、锂矿自给率、周度港口贸易商及待售锂矿库存等数据的历史走势 [23] 供给 - 锂矿石 - 供需平衡表 - 列出2024年7月 - 2025年7月国内锂矿需求、生产、进口、出口及平衡数据，如2025年7月需求 -87223，生产27600，进口66751，出口0，平衡7128 [26] 供给 - 碳酸锂 - 展示了碳酸锂周度开工率、产量走势、月度产量（按等级和原料分类）、月度产能、月度进口等数据的历史走势 [29] 供给 - 碳酸锂 - 供需平衡表 - 列出2024年7月 - 2025年7月碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡数据，如2025年7月需求 -96099，出口 -366，进口13845，产量81530，平衡 -1090 [35] 供给 - 氢氧化锂 - 展示了国内氢氧化锂周度产能利用率、按来源的月度开工率、产能、产量、出口量等数据的历史走势 [37][40] 供给 - 氢氧化锂 - 供需平衡表 - 列出2024年7月 - 2025年7月氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡数据，如2025年7月需求 -22969，出口 -1248，进口0，产量25170，平衡953 [44] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿、各类回收生产碳酸锂、工业级碳酸锂提纯、氢氧化锂加工等的成本利润走势 [47][49][52] 库存 - 展示了碳酸锂仓单、周度库存、月度库存（按来源）、氢氧化锂月度库存（按来源）等数据的历史走势 [54] 需求 - 锂电池 - 展示了电池价格走势、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口、电芯成本等数据的历史走势 [58] 需求 - 三元前驱体 - 展示了三元前驱体价格、成本、加工费、产能利用率、月度产量等数据的历史走势 [63] 需求 - 三元前驱体 - 供需平衡 - 列出2024年7月 - 2025年7月三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡数据，如2025年7月出口 -6500，需求 -68640，进口610，产量72260，平衡 -6410 [66] 需求 - 三元材料 - 展示了三元材料价格、成本利润走势、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存等数据的历史走势 [69][71] 需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂 - 展示了磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润、产能、月度开工率、月度产量、出口量、周度库存等数据的历史走势 [73][76][78] 需求 - 新能源车 - 展示了新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数等数据的历史走势 [81][82][85]