报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转但国际生柴利润低需求疲软，国内对加菜加征关税使菜系领涨，基本面偏中性进口库存稳定，中美及中加关系缓和影响市场[2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，美豆库销比低供应偏紧，油脂价格处历史高位且国内库存累库，宏观经济偏弱且相关油脂产量预期高[5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入增产季供应增加[2] - 基差：现货8304，基差232，现货升水期货偏多[2] - 库存：7月4日商业库存88万吨，环比增2万吨，同比增11.7%偏空[2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上中性[2] - 主力持仓：主力空减偏空[2] - 预期：Y2509在7900 - 8300附近区间震荡[2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入增产季供应增加[3] - 基差：现货8894，基差98，现货升水期货偏多[3] - 库存：7月4日港口库存38万吨，环比减1万吨，同比减34.1%偏多[3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上偏多[3] - 主力持仓：主力多增偏多[3] - 预期：P2509在8600 - 9000附近区间震荡[3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续马棕进入增产季供应增加[4] - 基差：现货9581，基差141，现货升水期货偏多[4] - 库存：7月4日商业库存65万吨，环比增2万吨，同比增3.2%偏空[4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上偏多[4] - 主力持仓：主力空减偏空[4] - 预期：OI2509在9250 - 9650附近区间震荡[4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧[5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高[5] 供应情况 - 涉及进口大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存等供应情况，但多以图表形式呈现，未给出具体数据[6][7][9][17][19][21][23] 需求情况 - 涉及豆油、豆粕表观消费情况，但以图表形式呈现，未给出具体数据[13][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管近几周东西方套利窗口持续关闭，但7月欧洲市场到货量环比将增加30 - 40万吨，部分因南美和西非地区套利货物流入量增多；现货升水期货；新加坡燃料油7月16日当周库存为2035.9万桶，减少45万桶；价格在20日线下方，20日线偏下；高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓空单且空减；原油盘中上涨消息面向好，但下游需求暂无改观，船燃市场后市缺乏上行动力，短期燃油预计震荡偏强运行，FU2509在2860 - 2910区间运行，LU2509在3560 - 3610区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏空，预期短期震荡偏强运行，FU2509：2860 - 2910区间运行，LU2509：3560 - 3610区间运行 [3] 多空关注 - 利多因素为夏季发电需求预期抬升；利空因素为需求端乐观仍待验证、俄罗斯制裁有放松可能；行情驱动为供应端受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 燃料油近几周东西方套利窗口持续关闭，但7月欧洲市场到货量环比将增加30 - 40万吨，部分因南美和西非地区套利货物流入量增多；新加坡高硫燃料油基差为65元/吨，低硫燃料油基差为117元/吨，现货升水期货；新加坡燃料油7月16日当周库存为2035.9万桶，减少45万桶；价格在20日线下方，20日线偏下；高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓空单且空减 [3] 价差数据 未提及 库存数据 - 新加坡燃料油5月7日 - 7月16日库存有增有减，7月16日当周库存为2035.9万桶，较上一周减少45万桶 [8]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-07-18 4 基本面数据 CONTENTS 目 录 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 1 每日提示 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2 近期要闻 3 多空关注 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡回升，油脂回升带动和技术性买盘支撑，美豆千点关口上方震荡等待中 美关税谈判后续和美国大豆产区生长天气进一步指引。国内豆粕震荡回升，美豆带动和 技术性买盘支撑，但7月进口大豆到港维持高位和现货价格弱势压制盘面，短期或回归区 间震荡格局。中性 2.基差：现货2860（华东），基差-169，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存82.24万吨，上周69.16万吨，环比增加18.91%，去年同期108.27万吨， 同比减少34.32%。偏多 4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周甲醇价格预计震荡为主，MA2509在2350 - 2410区间震荡运行。港口市场多空因素交织维持区间震荡，内地价格调整空间不大 [4] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2509基本面，港口市场受红海局势和外盘装置影响，后续或供需偏宽松，短期多空交织维持区间震荡；内地下游盈利差，但CTO工厂原料缺口放大、部分货源可流通至港口且产区装置集中停车，供应有支撑，本周内地价格调整空间不大。基差方面，江苏甲醇现货升水期货；库存上，华东、华南港口累库，沿海可流通货源增加；盘面20日线向下，价格在均线下方；主力持仓净空且空增 [4] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车、伊朗甲醇开工降低且港口库存低位、醋酸装置投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素有前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入淡季且MTBE开工走跌、煤制甲醇有利润积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场中，环渤海动力煤等部分价格有变动，如福建甲醇价格较之前上涨5元/吨；期货市场收盘价较之前上涨6元/吨，注册仓单减少145张 [8] - 基差方面，江苏甲醇基差为47，现货升水期货；价差结构中，各地区价差有不同变化，如江苏 - 河北市场价价差增加8元/吨 [4][8] - 开工率方面，华东持平，山东、西南、西北和全国加权平均开工率均下降，如山东开工率下降2.39% [8] - 库存情况，华东港口累库8.35万吨，华南港口去库1.56万吨 [8] - 国内甲醇现货价格，江苏周涨幅0.93%，河北涨幅0.69%，内蒙古跌幅0.88%，福建跌幅0.41%，鲁南持平 [9] - 甲醇基差，现货周涨幅0.93%，期货涨幅0.13%，基差扩大 [11] - 甲醇各工艺生产利润，煤制周跌幅18元/吨，天然气制持平，焦炉气制涨幅334元/吨 [19] - 国内甲醇企业负荷，全国和西北均下降，全国下降3.81%，西北下降3.55% [21] - 外盘甲醇价格，CFR中国周涨幅0.73%，CFR东南亚持平，价差缩小2美元/吨 [24] - 甲醇进口价差，现货周涨幅0.93%，进口成本涨幅0.68%，进口价差扩大6元/吨 [26] - 甲醇传统下游产品价格，甲醛和二甲醚持平，醋酸跌幅2.00% [30] - 甲醛生产利润为负且下降，负荷上升0.90% [33] - 二甲醚生产利润下降，负荷上升0.82% [36] - 醋酸生产利润下降，负荷上升1.94% [39] - MTO生产利润为负且下降，负荷上升0.15% [43] - 甲醇港口库存，华东累库，华南去库 [45] - 甲醇仓单减少，有效预报不变 [50] - 甲醇平衡表展示了2022年11月至2024年10月的总产量、总需求、净进口、库存和供需差等数据 [52] 检修状况 - 国内甲醇装置检修涉及西北、华北、华东、西南、东北等地区多家企业，部分检修起始时间较早且结束时间待定，如陕西黑猫2024年11月上旬开始停车检修，结束时间待定 [53] - 国外甲醇装置，伊朗部分装置听闻恢复待核实或处于重启恢复中，沙特、马来西亚等国部分装置运行正常，美国部分装置开工不高或恢复正常，部分装置有检修计划 [54] - 烯烃装置，西北、华东、华中、山东、东北等地部分企业运行平稳，部分有停车检修或负荷一般情况，如陕西清城清洁能源3月15日甲醇及烯烃同步停车检修预计45天 [55]

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 棉花早报——2025年7月18日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 棉花： 1、基本面：ICAC7月报：25/26年度产量2590万吨，消费2560万吨。USDA7月报：25/26年 度产量2578.3万吨，消费2571.8万吨，期末库存1683.5万吨。海关：6月纺织品服装出口 273.1亿美元，同比下降0.1%。5月份我国棉花进口3.45万吨，同比减少86.74%；棉纱进口 10万吨，同比减少14.55%。农村部7月25/26年度：产量625万吨，进口140万吨，消费740 万吨，期末库存823万吨。中性。 6：预期：中美贸易谈判三个月缓和期即将结束，虽然部分谈判取得进展，最后到期 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP主力合约盘面震荡，预计今日走势震荡，LLDPE基本面整体偏空，PP基本面整体偏空，成本与需求博弈且受关税政策影响 [4][7] 各品种分析总结 LLDPE - 基本面：6月PMI为49.7%，较上月上升0.2个百分点，连续三个月位于收缩区间，6月财新PMI为50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上；7月5日opec发增产声明，连续第四个月增产；农膜淡季，包装膜下游持续偏弱，多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍存；国际方面需关注中美后续谈判形势；当前LL交割品现货价7180（-10） [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差 -35，升贴水比例 -0.5%，中性 [4] - 库存：PE综合库存58.7万吨（+3.3），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，opec连续第四个月增产，农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力仍存，产业库存中性，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本支撑 [6] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱 [6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [6] PP - 基本面：6月PMI为49.7%，较上月上升0.2个百分点，连续三个月位于收缩区间，6月财新PMI为50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上；7月5日opec发增产声明，连续第四个月增产；下游需求淡季，管材、塑编等需求均处于弱势；国际方面需关注中美后续谈判形势；当前PP交割品现货价7140（-40） [7] - 基差：PP 2509合约基差120，升贴水比例1.7%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存56.6万吨（-1.5），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，opec连续第四个月增产，下游管材、塑编等需求偏弱，产业库存中性，预计PP今日走势震荡 [7] - 利多因素：成本支撑 [9] - 利空因素：需求偏弱 [9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [9] 数据信息 现货与期货行情 - LLDPE：现货交割品价格7180（-10），09合约价格7215（+1），基差 -35（-11） [10] - PP：现货交割品价格7140（-40），09合约价格7020（+7），基差120（-47） [10] 库存信息 - LLDPE：仓单6022（0），PE综合厂库58.7（+3.3），PE社会库存53.7（+1.9） [10] - PP：仓单10477（0），PP综合厂库56.6（-1.5），PP社会库存25.8（-0.3） [10] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5 [15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期尿素盘面震荡，国际尿素价格偏强但国内整体供过于求明显且出口政策未超预期放开，预计UR今日走势震荡[4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：国际局势波动使尿素供应紧张、印度招标价预计抬升致国际尿素价格偏强，国内开工率回落但仍偏高、库存总体偏高，工业需求中复合肥和三聚氰胺开工回落、农业需求预期转淡，整体供过于求明显且出口政策未超预期放开，交割品现货1760（-70），基本面整体中性[4] - 基差：UR2509合约基差17，升贴水比例1.0%，偏多[4] - 库存：UR综合库存124万吨（+5.5），偏空[4] - 盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性[4] - 主力持仓：UR主力持仓净多，减多，偏多[4] - 预期：尿素主力合约盘面震荡，国际尿素价格偏强，国内整体供过于求仍明显，出口政策未超预期放开，预计UR今日走势震荡[4] - 利多因素：国际价格偏强[5] - 利空因素：开工日产高位、国内需求弱[5] - 主要逻辑：国际供应，国内需求边际变化[5] - 主要风险点：出口政策变化[5] 行情数据 |分类|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1760（-70），山东现货价格1760（-70），河南现货价格1760（0），FOB中国价格2584 [6]| |期货盘面|UR09合约价格1743（+10），UR01价格1718（+8），UR05价格1730（+3），UR2509合约基差17（-80） [6]| |库存|仓单数量2630（0），UR综合库存124万吨（+5.5），UR厂家库存103.5万吨，UR港口库存20.5万吨 [4][6]| 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [10]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年7月18日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 6、预期：7月PTA装置检修不多，另外三房巷装置计划投产，而终端需求淡季，聚酯产销持续偏弱，库存压力积累，预计短期内 PTA驱动偏弱，价格上跟随成本波动。关注PTA新装置投产进度及下游聚酯负荷波动。 1、基本面：昨日PTA期货小幅收涨，现货市场商谈氛围一般，贸易商商谈为主，现货基差走强。主流供应商有出货。7月货在 09+17~30附近商谈成交，价格商谈区间在4710~4750附近。8月中在09+15~20附近有成交。今日主流现货基差在09+24中性 2、基差：现货4728，09合约基差14，盘面贴水 中性 3、库存：PTA ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 贵金属早报—— 2025年7月18日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 1、基本面：美国零售销售数据强劲，金价V型反转；美国三大股指全线收涨，欧洲 三大股指收盘全线上涨；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌0.80个基点报 4.449%；美元指数涨0.36%报98.64，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1847；COMEX黄 金期货跌0.41%报3345.40美元/盎司；中性 6、预期：今日关注国新办举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布 会、日本6月CPI、日本27届选举、美国7月密歇根消费者信心指数。美国零售销售数 据强劲，但美联储主席更换预期下，降息预期高涨， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡反弹走势，行情短期或将震荡反复，技术上价格收长期均线之上，多空力量开始胶着，沪锌ZN2509震荡走强[2][18] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 2025年4月全球锌板产量115.3万吨、消费量113.02万吨，供应过剩2.27万吨；1 - 4月产量445.14万吨、消费量450.79万吨，供应短缺5.65万吨；4月全球锌板产量107.22万吨；1 - 4月全球锌矿产量404.06万吨，基本面偏多[2] - 2025年6月Mysteel精炼锌涉及年产能650万吨，计划值45.97万吨，实际产量47.18万吨，环比增11.67%、同比降2.36%，较计划值增2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨[14] 基差情况 - 现货22140，基差 +20，中性[2] 库存情况 - 7月17日LME锌库存较上日增加125吨至121475吨，上期所锌库存仓单较上日减少598吨至11563吨，库存情况中性[2] - 7月17日全国主要市场锌锭社会库存7.42万吨，较7月10日无变化，较7月14日无变化[5] 盘面情况 - 昨日沪锌震荡反弹走势，收20日均线之上，20日均线向上，偏多[2] 主力持仓情况 - 主力净多头，多增，偏多[2] 期货行情 - 7月17日锌期货各交割月份合约有不同程度涨跌，2508合约涨115，2509合约涨120等，各合约成交、持仓量有变化，当日小计成交194120手、成交额2141848.11、持仓223286手，较上日持仓减少8334手[3] 现货市场行情 - 7月17日国内主要现货市场锌精矿、锌锭、镀锌板等价格有不同程度涨跌，如锌精矿涨50元/吨、锌锭涨70元/吨等[4] 锌仓单报告 - 7月17日期货交易所锌仓单总计11563吨，较上日减少598吨，各地区仓库有不同增减情况，如广东合计减少298吨、天津合计减少300吨等[6] 锌精矿价格及加工费 - 7月17日全国主要城市有锌精矿价格汇总，各地区锌精矿加工费不同，如Hilz品位50%均价3800元/金属吨、进口48%均价60美元/干吨等[16] 期货交易所会员成交及持仓排名 - 7月17日上海期货交易所会员锌zn2509合约成交及持仓排名有变化，如中信期货成交量23753手较上日增5493手、持买单量20897手较上日增503手、持卖单量12007手较上日增1004手等[17]