报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP供需格局整体未改，下游订单周期缩短，部分PP现货价格疲软，预计PP上行空间有限；由于塑料近日仍有新增产能投产叠加农膜旺季逐步退出，预计L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至12月19日当周，PP下游开工率环比下降0.19个百分点至53.80%，处于历年同期偏低水平；其中拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.06个百分点至44.00%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [1] - 12月25日，辽阳石化单线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至82.5%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至29%左右 [1][4] - 临近月底，石化去库加快，但目前石化库存处于近年同期偏高水平 [1][4] - 成本端，原油供应过剩，美国与委内瑞拉地缘局势升级，原油价格反弹幅度有限 [1] - 供应上，新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有增加 [1] - 下游进入旺季尾声，塑编等订单继续下降，BOPP膜价格再次下跌，市场缺乏大规模集中采购，对行情提振有限，贸易商普遍让利以刺激成交 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约减仓震荡运行，最低价6242元/吨，最高价6302元/吨，最终收盘于6266元/吨，在20日均线下方，涨幅0.79%；持仓量减少3751手至536001手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数稳定，拉丝报5920 - 6280元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，12月25日，辽阳石化单线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至82.5%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至29%左右 [4] - 需求方面，截至12月19日当周，PP下游开工率环比下降0.19个百分点至53.80%，处于历年同期偏低水平；其中拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.06个百分点至44.00%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [4] - 周四石化早库环比下降8万吨至61万吨，较去年同期高了7万吨，临近月底，石化去库加快，但目前石化库存处于近年同期偏高水平 [4] 原料端 - 布伦特原油03合约上涨至62美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于740美元/吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日沪铜高开低走但日内上涨 上周矿端加工费长协定价为零提振市场情绪使铜价连续数日上行 但下游临近年底资金链紧张、采购情绪弱 现货贴水走扩 需谨慎回调 铜箔受储能电池和终端新能源汽车前置需求影响保持高景气 而铜材利润受挤压 铜板带产能利用率下滑 铜管企业多观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - Capstone Copper公司位于智利的Mantoverde铜金矿工人若调解失败将从12月29日开始罢工 [1] - 11月SMM中国电解铜产量110.31万吨 环比增1.15万吨 增幅1.05% 同比增幅9.75% 1 - 11月累计产量同比增加128.94万吨 增幅11.76% SMM预计12月产量环比增6.57万吨 增幅5.96% 同比增幅6.69% [1] - 本周铜价上涨 铜材利润受挤压 铜板带生产积极性弱 产能利用率下滑 铜管企业受资金压力制约多观望 市场交易活跃度受抑制 [1] - CSPT于12月25日上午开会决定不设2026年一季度现货铜精矿加工费参考数字 [1] 期现行情 - 期货方面 沪铜高开低走 日内上涨 [4] - 现货方面 今日华东现货升贴水 - 330元/吨 华南现货升贴水 - 180元/吨 2025年12月24日 LME官方价12218美元/吨 现货升贴水 + 35美元/吨 [4] 供给端 - 截至12月22日 现货粗炼费（TC） - 43.98美元/干吨 现货精炼费（RC） - 4.58美分/磅 [8] 基本面跟踪 - 库存方面 SHFE铜库存5.91万吨 较上期增加6861吨 截至12月22日 上海保税区铜库存9.88万吨 较上期增加0.01万吨 LME铜库存15.70万吨 较上期 + 825吨 COMEX铜库存47.16万短吨 较上期增加4276短吨 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当下热卷处于供需双弱格局下的成本支撑与库存压力博弈 本周公布的热卷产量回升但处于相对低位 后续产量或仍有回升空间 表需回升显示需求韧性但后续需求增量有限 总库延续去库但总量仍处高位 宏观偏宽松预期 需关注制造业PMI能否回升至荣枯分水岭上方 后续需关注1月份的冬储行情以及产能的回升斜率 今日日线收阴 短期预计震荡偏弱整理[6] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货价格：热卷期货主力合约周四持仓量增仓9350手 成交量248652手 相比上一交易日缩量 日内最低价3280元 最高价3291元 日内震荡整理运行 收于3280元/吨 上涨1元/吨 涨幅0.03%[1] - 现货价格：主流地区上海热卷价格报3280元/吨 相比上一交易日上涨10元[1] - 基差：期现基差0元 基差平水[2] 基本面数据 - 供应端：截止12月25日热卷周产量环比上升1.63万吨至293.54万吨 公历同比下降13.60万吨 本周热卷产量在上周大幅回落后出现回升 目前处于年内最低水平附近 且处于近4年低位 提升价格支撑 减产主要由于利润收缩 钢厂检修增多 部分钢厂向螺纹钢转产 季节性淡季[3] - 需求端：截止12月25日周度表观消费量环比上升8.76万吨至307.04万吨 公历同比下降2.29万吨 本周表需回升 抢出口行情显现 但后续还要关注1月的冬储行情[3] - 库存端：截止12月25日总库存周环比下降13.50万吨至377.22万吨 总库存维持去库 且去库加速 显示需求12月下旬韧性可以 应是企业抢出口导致 但总库存处于近4年高位 后续需要关注库存继续去库速度[3] - 政策面：钢材出口许可证管理新规出台 短期将导致出口波动 供应增加 价格承压 长期则推动产业升级 结构优化 竞争力提升 12月召开的中央经济会议宏观面积极的财政政策和适度宽松的货币政策 深入整治内卷式竞争 列为2026年重点任务 利好价格和行业盈利 着力稳定房地产市场 扩大内需[3][4] - 外围宏观：美国11月核心CPI同比上涨2.6% 创下2021年初以来最慢增速 低于市场预期的3% 整体CPI同比上涨2.7% 低于预期的3.1%[4] 市场驱动因素分析 - 偏多因素：供应端产量下降明显 冬储需求启动预期 抢出口行情 政策托底（“十五五”规划、基建投资） 炉料铁矿双焦企稳走强提升成本支撑[5] - 偏空因素：需求季节性走弱 制造业订单不足 库存累积压制价格[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期山东地区沥青价格稳定，基差处于中性偏低水平，预计沥青期价震荡运行，关注委内瑞拉局势[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供应端上周沥青开工率环比回落0.2个百分点至27.6%，较去年同期低0.9个百分点，处于近年同期最低水平；12月国内沥青预计排产215.8万吨，环比减7.0万吨、减幅3.1%，同比减34.4万吨、减幅13.8% [1] - 上周沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌3个百分点至24%，受资金和天气制约；华东地区主营炼厂间歇停产且价格高位，全国出货量环比减少3.52%至24.45万吨，处于中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比小幅下降，处于近年来同期最低位附近；美国制裁委内瑞拉影响国内沥青生产，委内瑞拉稀释沥青贴水幅度再次扩大；本周山东部分炼厂有转产渣油计划 [1] - 北方道路施工逐渐收尾，刚性需求将放缓，冬储需求持续释放；南方整体需求一般，炼厂货源充足持续降价，低价货源成交较好 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2602合约上涨0.17%至2995元/吨，在5日均线上方，最低价2983元/吨，最高价3010元/吨，持仓量减少8923至181112手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在2920元/吨，沥青02合约基差上涨至 -75元/吨，处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端华东个别主营炼厂间歇停产，沥青开工率环比回落0.2个百分点至27.6%，较去年同期低0.9个百分点，处于近年同期最低水平 [4] - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0%，累计同比增速与2025年1 - 9月持平但为负值；2025年1 - 11月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.7%，较2025年1 - 10月的 -4.3%小幅回落；2025年1 - 11月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -1.1%，较2025年1 - 10月的 -0.1%继续回落 [4] - 截至12月19日当周，沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌3个百分点至24%，受资金和天气制约；2025年1 - 11月社融存量同比增长8.5%，增速与1 - 10月持平 [4] - 截至12月19日当周，沥青炼厂库存存货比较12月12日当周环比下降0.2个百分点至13.2%，处于近年来同期最低位附近 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧佩克 + 8 个额外自愿减产的产油国重申明年一季度暂停增产，原油需求旺季结束，美国原油库存去库幅度略超预期但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加，美国原油产量小幅减少但仍处高位，俄罗斯原油风险溢价回落，欧美成品油裂解基差高位回落，欧盟延长对俄制裁，美国与委内瑞拉军事对峙升级，委内瑞拉出口中断担忧升温，市场担忧原油需求，美国石油钻井平台数量回升，OPEC + 持续增产，中东地区出口增加，全球原油浮库持续增加，伊拉克恢复油田，俄乌和谈取得积极进展，原油供应过剩，但近期委内瑞拉地缘局势升温，里海联盟管道 3 号 SPM 重启推迟，俄乌仍相互袭击，建议暂时观望[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 欧佩克 + 8 个额外自愿减产产油国重申明年一季度暂停增产，美国原油库存去库幅度略超预期但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加，美国原油产量小幅减少但仍处高位[1] - 特朗普政府促成俄乌停火并施压乌克兰，欧洲多国及欧盟机构将组建“多国部队”支持乌克兰，乌美和谈取得建设性进展，俄罗斯认为美国和平计划提案缺乏关键条款[1] - 俄罗斯原油风险溢价回落，欧美成品油裂解基差高位回落，欧盟延长对俄制裁至 2026 年 7 月 31 日[1] - 美国与委内瑞拉军事对峙升级，美国制裁委内瑞拉，封锁受制裁油轮，委内瑞拉石油储存设施及码头油轮将达最大储存上限，美国拦截油轮引发出口中断担忧[1] - 欧美成品油裂解价差回落，市场担忧原油需求，美国石油钻井平台数量回升，OPEC + 持续增产，中东出口增加，全球原油浮库增加，伊拉克恢复油田，原油供应过剩，但委内瑞拉地缘局势升温，里海联盟管道 3 号 SPM 重启推迟，俄乌仍相互袭击，建议暂时观望[1] 期现行情 - 今日原油期货主力合约 2602 合约上涨 0.02% 至 442.7 元/吨，最低价 440.9 元/吨，最高价 444.5 元/吨，持仓量减少 1852 至 34826 手[2] 基本面跟踪 - EIA 月报上调 2025 年四季度美国原油产量 4 万桶/日至 1386 万桶/日，上调非 OPEC + 石油供应 5 万桶/日，上调全球原油产量 30 万桶/日，下调 2025 年四季度全球石油需求 9 万桶/日[3] - IEA 上调 2025 年全球石油需求增速 4 万桶/日至 83 万桶/日，上调 2026 年全球石油需求增速 9 万桶/日至 86 万桶/日，下调 2025 年全球石油供应增速 10 万桶/日，下调 2026 年全球石油供应增速 2 万桶/日[3] - OPEC 维持 2025 年全球石油需求增速 130 万桶/日，维持 2026 年全球石油需求增速 138 万桶/日[3] - 12 月 17 日 EIA 数据显示，截至 12 月 12 日当周美国原油库存减少 127.4 万桶，汽油库存增加 480.8 万桶，精炼油库存增加 171.2 万桶，库欣原油库存减少 74.2 万桶，本周 EIA 原油库存数据推迟至 12 月 29 日 23:30 公布[4] - OPEC 10 月原油产量下调 2.1 万桶/日至 2848.1 万桶/日，11 月产量环比减少 0.1 万桶/日至 2848.0 万桶/日，OPEC + 11 月原油产量环比增加 4.3 万桶/日至 4306 万桶/日，美国 12 月 12 日当周原油产量减少 1.0 万桶/日至 1384.3 万桶/日[4] - 美国原油产品四周平均供应量增加至 2052.1 万桶/日，较去年同期减少 0.84%，汽油周度需求环比增加 7.36% 至 907.8 万桶/日，四周平均需求 864.7 万桶/日，较去年同期减少 1.13%，柴油周度需求环比减少 8.95% 至 378.6 万桶/日，四周平均需求 368.4 万桶/日，较去年同期减少 2.18%，柴油环比回落带动美国原油产品单周供应量环比减少 2.41%[5][7]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 国际尿素对国内市场影响相对较小，日产压力稍有缓解，下游需求支撑仍存，短期震荡偏强为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日盘面平开高走，日内震荡收涨，现货工厂挺价意愿强烈，但下游承接力度一般 [1] - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1630 - 1710元/吨，上涨10元/吨左右，河南工厂价格偏低端，山东少数工厂报价偏高端 [1][4] - 目前日产19万吨，宽松压力没有缓解，气头日产偏高于历年同期，限气停产未明显压低产量 [1] - 复合肥工厂本期开工负荷继续下滑，环比下降1.62个百分点，主要受华北地区环保限产影响，东北及西南等地区相对稳定，后续预计冬储市场稳定运行，环保限制解除后或有回升，原料采购端有韧性 [1] - 本期库存去化幅度增大，主要系近期上下游的装置均有部分减产，目前同步去年偏低45.61万吨 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力2605合约1732元/吨开盘，平开高走，日内震荡收涨，最终收于1740元/吨，涨跌幅+0.46%，持仓量196387手（+9020手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位，多+8012手，空头+8660手，中金财富净多单+358手、东海期货净多单+610手，中泰期货净空单+2033手，西南期货净空单+1904手 [2] - 2025年12月25日，尿素仓单数量10750张，环比上个交易日+318张，其中宁陵史丹利+150张，安阳万庄+150张，衡水棉麻+39张 [2] 现货 - 现货工厂挺价意愿强烈，但下游承接力度一般，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1630 - 1710元/吨，上涨10元/吨左右，河南工厂价格偏低端，山东少数工厂报价偏高端 [4] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价上涨，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，5月合约基差 - 30元/吨（ - 5元/吨） [7] 供应数据 - 2025年12月25日，全国尿素日产量19.26万吨，较昨日+0.08万吨，开工率79.37% [10] 企业库存数据 - 截至2025年12月24日，中国尿素企业总库存量106.89万吨，较上周减少11.08万吨，环比减少9.39% [11] 预售订单天数 - 截至2025年12月24日，中国尿素企业预收订单天数6.35日，较上周期增加0.11日，环比增加1.76% [11] 下游数据 - 12月20日 - 12月26日，复合肥产能利用率37.75%，较上周减少1.62个百分点，中国三聚氰胺产能利用率周均值为58.07%，较上周减少0.48个百分点 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年12月25日隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等方面进行了分析，涵盖期货、股票、债券、外汇等多个领域，展示了各市场的表现及相关政策动态和行业信息 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货涨跌不一，COMEX黄金期货收跌0.01%报4505.4美元/盎司，COMEX白银期货收涨1.04%报71.875美元/盎司 [4] - 国际油价涨跌不一，美油主力合约收涨0.03%报58.4美元/桶，布油主力合约跌0.05%报61.84美元/桶 [5] - 伦敦基本金属涨跌不一，LME期铜涨0.6%报12133美元/吨等 [5] - 国内期货主力合约涨跌不一，乙二醇等涨超1%，菜粕等跌超1% [5] - 截至不同时间收盘，沪铜等主力合约有不同涨跌表现 [7][8][9] 重要资讯 宏观资讯 - 中国人民银行货币政策委员会召开2025年第四季度例会，要继续实施适度宽松货币政策等 [11] - 2025年12月25日，中国人民银行开展4000亿元MLF操作 [11] - 美国上周初请失业金人数意外下降，12月失业率可能维持在高位 [11] - 11月份全社会用电量8356亿千瓦时，同比增长6.2% [13] - 商务部将加大政策支持，促进外贸创新发展 [13] - 波罗的海干散货运价指数下滑0.6%，但今年累计上涨88.3% [14] 能化期货 - 截至2025年12月22日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存增加18.5万桶 [16] - 截至2025年12月24日，中国甲醇港口库存总量增加19.37万吨 [16] - 美国政府延长东北地区紧急卡车运输豁免令并扩大范围 [17] - 白宫下令美军未来至少两个月专注对委内瑞拉石油“封锁” [17] 金属期货 - 铂期货PT2610合约出现连续三个涨停板单边市，交易所调整涨跌停板幅度和保证金标准 [20] - 广期所调整碳酸锂期货合约开仓量和最小下单数量 [20] - 宜春时代锂矿项目预计春节前后复产 [21] - 2026年5月广期所将开始办理铂、钯期货交割业务 [21] - 广期所新增多晶硅期货交割厂库 [22] - 中伟股份获取阿根廷两座盐湖锂矿 [22] - 12月1 - 21日，全国乘用车新能源市场零售情况及渗透率 [22] - 华中地区某小型再生铅及合金炼厂因环保管控停产 [24] 黑色系期货 - 北京市优化调整房地产相关政策 [26] - 2025年12月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量和粗钢日产情况 [26] - 截止12月24日当周，全国建材产量、库存等情况 [27] - 印尼某主流不锈钢厂上调出口盘价 [27] - 唐山主流样本钢厂平均亏损情况 [29] 农产品期货 - 马来西亚12月1 - 20日棕榈油产量预估减少7.44% [31] - 预计巴西2025/26年度甘蔗产量将达6.59亿吨 [31] 金融市场 金融 - A股震荡攀升，上证指数录得6连阳，市场逾4100股上涨，成交额1.9万亿元 [33] - 圣诞节前夕，港股交易半日提前收市，恒生指数等上涨，南向资金净卖出11.75亿港元 [33] - 2025年港股市场全面回暖，IPO和再融资规模创新高 [35] - A股市场年末呈现“个股分化、主题高潮”格局，私募机构有不同应对策略 [35] - 中国证券业协会对券商压力测试工作提出深化要求 [35] - 东方某公司分析师收受“好处费”为上市公司写研报被判刑 [36] 产业 - 十四部门开展网售工业产品质量安全专项治理行动 [37] - 半导体领域新一轮涨价潮开启，中芯国际等上调价格 [37] - 11月份全社会用电量及充换电服务业用电量增长情况 [38] - 今年国家电网固定资产投资将超6500亿元，“十四五”预计超2.85万亿元 [39] - 2025年算力互联网大会召开，国家算力互联网服务平台跨域体系发布 [39] - 第三季度全球LED视频显示产品出货量和营收情况 [39] - 中央广播电视总台发布2025年度国内、国际十大科技新闻 [39] 海外 - 乌克兰总统公布俄乌“和平计划”草案细节，乌方不放弃加入北约 [40] - 马斯克称美国未来12 - 18个月将实现两位数GDP增长，约五年内可能实现三位数增长 [40] - 日本最大核电站将于明年1月20日重启 [42] - 俄罗斯计划2036年前在月球建设电站 [42] 国际股市 - 周三美股五连涨，道指、标普500指数创收盘新高，周四美股休市 [43] - 圣诞节假期，欧洲股市多数休市，英国、法国股市半日市 [43] - 纽约证券交易所12月中旬空头头寸增加1.9% [44] - 韩国出台税收优惠措施振兴资本市场 [44] - 苹果公司CEO库克买入耐克股票 [45] 商品 - 周三国内商品期货市场铂金、钯金涨停，黄金、白银、铜期货延续涨势 [47] - 广期所调整碳酸锂期货合约开仓量和最小下单数量 [47] - 铂期货PT2610合约调整涨跌停板幅度和保证金标准 [47] - 国际贵金属期货涨跌不一，黄金维持高位震荡，白银长期上涨逻辑坚实 [48] - 国际油价涨跌不一，短期受委内瑞拉事件驱动，中长期受制于供应过剩等 [48] - 伦敦基本金属涨跌不一 [49] 债券 - 中国债市震荡盘整，万科债上涨，中航产融债下跌，央行开展逆回购操作 [51] - 日本下一财年新发超长期国债规模可能降至17万亿日元 [51] - 美债收益率集体下跌 [51] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘和夜盘上涨，人民币对美元中间价上涨 [52] - 纽约尾盘，美元指数上涨，非美货币表现分化 [52] - 韩元兑美元汇率12月24日强势反弹，韩国政府将采取行动 [54] 财经日历 指标预告 - 07:50公布日资上周买进外国股票/债券和外资上周买进日本股票/债券 [56] - 13:00公布日本11月新屋开工/营建订单 [56] 事件预告 - 09:20中国央行公开市场有3000亿元MLF和883亿元逆回购到期 [58] - 15:00商务部召开12月第4次例行新闻发布会 [58] - 19:00小米17 Ultra发布会 [58] - 日本央行行长植田和男演讲、物联网产业与智慧城市发展年会、粤港澳大湾区低空经济高质量发展大会举办 [58] 休市安排 - 中国香港、韩国、印度等多地因圣诞节假期市场休市一日 [60]

热点资讯 - 中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会提出继续实施适度宽松货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，促进经济稳定增长和物价合理回升 [2] - 2025年12月25日，中国人民银行将开展4000亿元1年期MLF操作，以维持银行体系流动性充裕 [2] - 美国截至12月20日当周初请失业金人数经季调后减少1万人至21.4万人，但12月失业率可能维持在高位 [2] - 11月全社会用电量8356亿千瓦时，同比增长6.2%；1 - 11月累计全社会用电量94602亿千瓦时，同比增长5.2%，规模以上工业发电量为88567亿千瓦时 [2] - 12月23日商务部部长助理张力表示，商务部将加大政策支持，促进外贸创新发展，推动外贸实现“十五五”良好开局 [3] 板块表现 - 重点关注白银、沪锡、乙二醇、沪镍、PVC [4] - 商品期货主力合约夜盘涨跌幅中，非金属建材涨2.21%，贵金属涨34.91%，油脂油料涨7.85%，软商品涨3.08%，有色涨25.02%，煤焦钢矿涨10.10%，能源涨2.24%，化工涨10.07%，谷物涨1.17%，农副产品涨3.35% [4] 板块持仓 - 展示了近五日商品期货板块持仓变动，涉及Wind农副产品、Wind谷物、Wind化工等多个板块 [6] 大类资产表现 - 权益类中上证指数日涨跌幅0.53%、月内涨跌幅1.35%、年内涨跌幅17.58%，上证50日涨跌幅 - 0.08%、月内涨跌幅1.87%、年内涨跌幅12.68%等多组数据 [7] - 固收类中10年期国债期货日涨跌幅0.02%、月内涨跌幅0.27%、年内涨跌幅 - 0.64%，5年期国债期货日涨跌幅 - 0.01%、月内涨跌幅0.26%、年内涨跌幅 - 0.48%等 [7] - 商品类中CRB商品指数日涨跌幅0.00%、月内涨跌幅0.06%、年内涨跌幅1.67%，WTI原油日涨跌幅0.00%、月内涨跌幅0.09%、年内涨跌幅 - 18.73%等 [7] - 其他类中美元指数日涨跌幅0.00%、月内涨跌幅 - 1.54%、年内涨跌幅 - 9.75%，CBOE波动率日涨跌幅0.00%、月内涨跌幅 - 14.37%、年内涨跌幅 - 19.31% [7] 股市风险偏好与大宗商品走势 - 展示了波罗的海干散货指数(BDI)、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜等大宗商品走势及金油比、铜金比等数据 [8] - 呈现了万得全A(除金融、石油石化)、上证50、沪深300、中证500的风险溢价情况 [8] - 展示了CBOT大豆和CBOT玉米的期货收盘价走势 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 主流地区市场价（元/吨） - 河北本期1730元/吨，与前值持平；河南本期1710元/吨，较前值涨30元/吨；山东本期1730元/吨，较前值涨10元/吨；山西本期1580元/吨，较前值涨20元/吨；江苏本期1720元/吨，较前值涨10元/吨；安徽本期1710元/吨，较前值涨10元/吨；黑龙江本期1760元/吨，与前值持平；内蒙古本期1770元/吨，与前值持平 [1] 工厂价（元/吨） - 河北东光本期1720元/吨，与前值持平；山东华鲁本期1690元/吨，与前值持平；江苏灵谷本期1750元/吨，与前值持平；安徽昊源本期1680元/吨，较前值涨10元/吨 [1] 基差（元/吨） - 山东05基差本期32元/吨，较前值涨19元/吨；山东01基差本期48元/吨，较前值涨16元/吨；河北05基差本期32元/吨，较前值降1元/吨；河北01基差本期48元/吨，较前值降4元/吨 [1] 月差（元/吨） - 1 - 5价差本期49元/吨，较前值涨4元/吨；5 - 9价差本期16元/吨，较前值降3元/吨 [1] 仓单 - 仓单数量合计本期10432张，较前值减少100张 [1] 前一日国际报价（大颗粒，美元/吨） - 中东FOB本期378.5美元/吨，与前值持平；美湾FOB本期368.5美元/吨，与前值持平；埃及FOB本期435美元/吨，与前值持平；波罗的海FOB本期365美元/吨，与前值持平；巴西CFR本期402.5美元/吨，与前值持平 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月24日国内期货主力合约多数上涨，各品种表现分化，需关注各品种供需、地缘政治、政策等因素对行情的影响 [6] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止12月24日收盘，国内期货主力合约多数上涨，广期所铂、钯封涨停板，沪银涨超8%，碳酸锂涨近6%，沪镍涨超4%等；跌幅方面，集运指数（欧线）、多晶硅跌超1%，豆粕跌近1% [6] - 股指期货方面，沪深300股指期货（IF）主力合约涨0.55%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.11%，中证500股指期货（IC）主力合约涨1.56%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨1.87% [7] - 国债期货方面，2年期国债期货（TS）主力合约持平，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.01%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.02%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.02% [7] - 资金流向方面，截至12月24日15:28，中证2603流入44.84亿，中证1000 2603流入44.26亿，沪银2602流入27.79亿；沪金2602流出42.24亿，沪锡2602流出3.86亿，多晶硅2605流出2.54亿 [7] 行情分析 沪铜 - 今日沪铜高开高走，11月SMM中国电解铜产量110.31万吨，环比增1.15万吨，环比增幅1.05%，同比增幅9.75%；1 - 11月累计产量同比增加128.94万吨，增幅为11.76%；SMM预计12月电解铜产量环比增加6.57万吨，增幅5.96%，同比增幅6.69% [9] - 本周铜价上涨，铜材利润受挤压，铜板带产能利用率下滑，铜管企业多数观望，铜箔保持高景气水平；上周矿端加工费长协定价为零提振市场情绪，美联储博弈及贵金属上涨利好铜价，但下游临近年底采购情绪较弱，谨防现货回调影响盘面 [9] 碳酸锂 - 碳酸锂高开低走，日内上涨近6%，本周产能利用率为83.52%，大幅同比偏高；11月产量93886吨，环比增长4596吨，下月预测产量约98450吨 [10][11] - 下游储能电池增幅变慢但仍增长，磷酸铁锂有提价预期支撑碳酸锂价格；但终端旺季将收尾，购置税政策变化或影响需求，枧下窝复产日期不确定，连续上涨需警惕高位回落 [11] 原油 - 欧佩克+同意2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产的产油国重申明年一季度暂停增产；原油需求旺季结束，美国原油库存去库幅度略预期，但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加；美国原油产量小幅减少但仍处高位 [12] - 俄乌和谈有进展，俄罗斯原油风险溢价回落，欧美成品油裂解基差高位持续回落；但欧盟延长对俄制裁，美国与委内瑞拉军事对峙升级，引发委内瑞拉出口中断担忧 [12] - 原油仍是供应过剩格局，近期委内瑞拉地缘局势升温，里海联盟管道3号SPM重启推迟，俄乌仍在相互袭击，建议暂时观望 [12][14] 沥青 - 供应端，上周开工率环比回落0.2个百分点至27.6%，处于近年同期最低水平；12月预计排产215.8万吨，环比减少7.0万吨，减幅为3.1%，同比减少34.4万吨，减幅为13.8% [15] - 下游各行业开工率多数下跌，全国出货量环比减少3.52%至24.45万吨，处于中性水平；炼厂库存存货比环比小幅下降，处于近年来同期最低位附近 [15] - 美国制裁委内瑞拉引发市场担忧，委内瑞拉稀释沥青贴水幅度缩小；山东部分炼厂有转产渣油计划；北方道路施工收尾，刚性需求放缓，冬储需求释放；南方需求一般，炼厂降价，低价货源成交好；预计沥青期价震荡运行，关注委内瑞拉局势 [15] PP - 截至12月19日当周，下游开工率环比下降0.19个百分点至53.80%，处于历年同期偏低水平；12月24日，企业开工率下降至82%左右，标品拉丝生产比例下降至27%左右；石化去库缓慢，库存处于近年同期偏高水平 [16] - 成本端原油供应过剩，价格反弹幅度有限；供应上新增产能投产，近期检修装置增加；下游进入旺季尾声，订单下降，市场缺乏大规模集中采购，对行情提振有限；预计PP上行空间有限，L - PP价差回落 [17] 塑料 - 12月24日，开工率维持在86.5%左右，处于中性水平；截至12月19日当周，PE下游开工率环比下降0.55个百分点至42.45%，农膜逐步退出旺季，订单和原料库存下降，包装膜订单也小幅下降，整体下游开工率处于近年同期偏低位水平；石化去库缓慢，库存处于近年同期偏高水平 [18] - 成本端原油供应过剩，价格反弹幅度有限；供应上新增产能投产，开工率略有上涨；农膜旺季退出，订单下降，北方需求减少，下游企业采购意愿不足，部分行业进入淡季，贸易商降价出货；预计塑料上行空间有限，L - PP价差回落 [18] PVC - 上游西北地区电石价格稳定，供应端开工率环比减少1.07个百分点至78.36%，处于近年同期中性偏高水平；冬季下游开工率环比下降3.5个百分点，制品订单不佳；出口以价换量，上周出口签单小幅增加，但印度市场价格偏低，需求有限 [19][20] - 上周社会库存略有减少但仍偏高，库存压力大；2025年1 - 11月房地产仍在调整，相关指标同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回升但仍处近年同期最低水平；新增产能投产 [20] - 大宗商品反弹提振市场情绪，氯碱综合毛利下降，部分企业开工预期下降，但目前产量下降有限，期货仓单仍处高位；12月是传统需求淡季，社会库存基本稳定，现货价格上涨后成交偏淡，预计PVC上行空间有限 [20] 焦煤 - 焦煤高开低走，日内上涨，山西市场（介休）主流价格报价1300元/吨，较上个交易日 - 10元/吨，蒙5主焦原煤自提价965元/吨，较上个交易日 - 5元/吨 [21] - 供应端，临近年底部分矿山有减产预期，但进口煤炭大量涌入，下游拿货不足，终端需求疲软，矿山库存继续增加，整体供应保持宽松格局 [21] - 焦炭三轮提降落地后，焦企利润下滑，产能利用率和日均产量下降；铁水产量环比下降，钢厂进入季节性淡季生产阶段叠加环保检查，预计开工继续下调 [21] - 多部门发布相关文件，反内卷情绪使焦煤情绪修复后反弹，今日热情小幅退去，冬储节奏缓慢，关注本周冬储进程 [21] 尿素 - 今日盘面高开高走，日内上涨，受期货连续两日上涨影响，现货挺价明显，工厂多提价，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1620 - 1700元/吨 [23] - 基本面来看，目前日产19万吨，宽松压力未缓解，气头日产偏高于历年同期，限气停产未明显压低产量；复合肥成本高，终端发运尚可，但受环保限制下游开工有影响 [23] - 前期保供稳价专题会议后，预计冬储采购及生产端有序平稳运行，其他工业需求有韧性支撑；本期库存去化幅度增大，主要系上下游部分减产，目前同步去年偏低45.61万吨 [23] - 前期印标引起外盘上涨后，国内盘面情绪受刺激上行，叠加出口政策传闻影响，但无明确官方政策，谨慎行情变化，尿素多空博弈 [23]