光期研究 光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 2025 年 6 月 1 0 日 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 1.1 合约价差 | 期货合约 | 今日收盘价 | 上日收盘价 | 变化 | 合约价差 | 今日价差 | 上日价差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | I05 | 647.5 | 652.5 | -5.0 | I05-I09 | -55.5 | -55.0 | -0.5 | | I09 | 703.0 | 707.5 | -4.5 | I09-I01 | 36.5 | 36.0 | 0.5 | | I01 | 666.5 | 671.5 | -5.0 | I01-I05 | 19.0 | 19.0 | 0.0 | 图表1：09-01合约价差（单位：元/吨） 图表2：01-05合约价差（单位：元/吨） 0 50 100 150 200 01 01 02 03 03 03 04 04 05 05 06 06 07 07 08 0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货贴水幅度反映市场对冲需求，取决于市场中是否存在明显的Alpha收益，预计6月消费和科技板块仍是市场关注主要方向，股指期货走势震荡 [1] - 国债期货走势震荡，进入6月债市关注点回归资金面变化，虽市场对6月资金面阶段性收紧担忧增加，但央行提前公布操作使资金面担忧缓解，短期债市有望偏强震荡 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 日度价格变动 - 股指期货方面，2025年6月9日较6日，IH涨3.0点、涨幅0.11%，IF涨12.4点、涨幅0.32%，IC涨41.0点、涨幅0.72%，IM涨67.6点、涨幅1.11% [4] - 股票指数方面，上证50跌2.0点、跌幅0.08%，沪深300涨11.3点、涨幅0.29%，中证500涨43.6点、涨幅0.76%，中证1000涨66.1点、涨幅1.07% [4] - 国债期货方面，TS基本持平、涨跌幅0.00%，TF跌0.015点、跌幅0.01%，T涨0.075点、涨幅0.07%，TL涨0.36点、涨幅0.30% [4] 市场消息 - 中国5月以美元计价出口同比增长4.8%、前值增长8.1%，进口同比下降3.4%、前值下降0.2% [5] - 2025年5月全国居民消费价格同比下降0.1%，1 - 5月平均比上年同期下降0.1% [5] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及各股指期货当月基差走势 [7][10][12] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率情况 [14][16][18] 汇率 - 展示美元对人民币、欧元对人民币中间价，远期美元、欧元兑人民币不同期限价格，美元指数，欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元汇率走势 [21][22][25][26]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 各品种均呈震荡走势 原油受宏观氛围和进口增速影响 燃料油受成本和需求支撑 沥青受供需影响 聚酯受开工和库存影响 橡胶受天气和需求影响 甲醇受装置开工和库存影响 聚烯烃和聚氯乙烯受需求和库存影响 [1][2][3][4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周一价格重心上移 5 月 OPEC 产量增加但低于目标 中国 5 月进口环比和同比下降 1 - 5 月累计同比增加 宏观氛围乐观但炼厂利润承压 预计价格震荡 关注反弹持续性 [1] - 燃料油周一主力合约收跌 亚洲低硫市场结构走强 高硫市场结构稳定 月差和贴水回落 短期成本反弹下价格震荡偏强 可考虑正套 [2] - 沥青周一主力合约收涨 6 月华北供应低位 山东后期有缩减预期 南方降雨阻碍刚需 预计价格短期高位震荡 中期向下压力大 建议等待做空机会 [2] - 聚酯 TA 和 EG 昨日收盘下跌 PX 维持高负荷运行 下游 PTA 开工积极 整体去库 TA 基本面偏弱 EG 开工恢复 下游聚酯开工下滑 库存累库 预计价格震荡 [2][3] - 橡胶周一主力合约有涨有跌 青岛地区库存减少 缅甸有出口目标 中国进口增加 美国进口轮胎有变化 短期天气和需求影响 反弹空间有限 [4] - 甲醇周一价格有差异 下游价格有不同 综合来看 MTO 装置开工高 到港量增加 库存回升 预计价格震荡 [6] - 聚烯烃周一价格有区间 不同制 PP 毛利有差异 PE 主流价格和毛利有情况 需求关税影响消退但进入淡季 预计价格震荡偏弱 [6] - 聚氯乙烯周一市场价格有调整 国内房地产施工暂稳 后续进入淡季 需求走弱 预计价格震荡偏弱 [6][7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据 包括现货市场、价格、基差、基差率等信息及相关变动情况 [8] 市场消息 - 中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行 各界期待推动两国经贸关系健康发展 [10] - 5 月 OPEC 原油产量增幅低于目标 伊拉克减产 沙特和阿联酋增产幅度低于允许范围 [10] - 2025 年 5 月中国进口原油环比和同比下降 1 - 5 月累计同比增加 [11] 图表分析 - 主力合约价格展示了原油、燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史图表 [13][14][15][17][20][22][24][26] - 主力合约基差展示了原油、燃料油等多个品种主力合约基差的历史图表 [28][30][33][34][37][40][42] - 跨期合约价差展示了燃料油、沥青等多个品种跨期合约价差的历史图表 [44][46][49][52][55][57] - 跨品种价差展示了原油、燃料油等多个品种跨品种价差的历史图表 [59][61][63][66] - 生产利润展示了乙烯法制乙二醇、PP 等生产利润的历史图表 [68][71] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕有丰富经验和多项荣誉 为企业定制方案 曾获多项分析师奖项 [73] - 原油等分析师杜冰沁扎根能源行业研究 获多项分析师奖项 常发表观点和接受采访 [74] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳从事相关品种研究 获多项荣誉 常发表观点 [75] - 甲醇/PE/PP/PVC 分析师彭海波有工学硕士学位和相关经验 [76]

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 6 月 6 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周四，ICE 美棉上涨 0.21%，报收 67.91 美分/磅，CF509 环比收平，报收 13245 元 | 震荡反 | | | /吨，主力合约持仓环比增加 4771 手至 53.02 万手，新疆地区棉花到厂价为 14431 | | | | 元/吨，较前一日持平，中国棉花价格指数 3128B 级为 14543 元/吨，较前一日下降 | | | | 1 元/吨。国际市场方面，近期宏观层面仍是主要影响因素，美元指数重心周环比 | | | | 下移，市场对美国经济的担忧在逐渐升温，但昨日中美元首通话提振市场情绪，美 | | | | 棉价格盘中拉升。基本面驱动有限，后续持续关注宏观层面扰动。国内市场方面， | 弹 | | | 昨夜郑棉期价重心上移，中美元首通话，提振市场情绪。基本面来看，驱动仍相对 | | | | 有限。展望未来，在宏观层面传来利好情况下，预计短期郑棉期价重心仍将小幅上 | | | | 移，但空间如何需关注后续具体落实事宜。 | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5日多晶硅和工业硅震荡偏弱，多晶硅主力2507收于34540元/吨，日内跌幅0.27%，持仓减仓2071手；工业硅主力2507收于7135元/吨，日内跌幅0.56%，持仓减仓3637手[2] - 西南丰水期电价下调带动复产，西北大厂将不同于往年减产，下游采购存在较大缩量[2] - 预计工业硅下方支撑来自新疆大厂现金成本线，上方压力源于高库存及供给增压压力加剧；6月多晶硅自律会议将再度召开，行业有望明确扩大限产额度[2] - 工业硅边际压力下可维持逢高沽空思路，多晶硅关注减产消息，近月受仓单限制，单边跌幅有限且波动加剧[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力和近月均从7175元/吨降至7140元/吨，421硅部分地区价格下跌，现货升水扩至460元/吨；多晶硅期货结算价主力从35055元/吨降至34540元/吨，近月从37990元/吨降至36115元/吨，现货升水扩至1960元/吨[3] - 下游硅片和电池片价格持平；工业硅仓单减少494手，广期所库存等多处库存下降，社库合计减少11800吨；多晶硅仓单增加110手，广期所库存增加1.3万吨，厂库减少0.1万吨，社库合计减少0.1万吨[3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表[4][5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表[13][14][17] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表[18][21] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表[24][25][26] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉[32] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅[32] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍[33]

农产品日报（2025 年 6 月 6 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周四，玉米 7 月合约减仓上行，期价在 40 日均线处获得支撑，当日以小阳线收 | | | | 盘。现货市场中，因产区余粮有限，玉米现货报价维持偏强表现。目前，东北产 | | | | 区余粮已相对较少，虽走货情况相对一般，但贸易商低价出货意向一般，报价维 | | | | 持在相对较高的水平。华北地区玉米继续震荡运行。山东深加工企业玉米价格有 | | | | 涨有跌，价格变化幅度在 10-20 元/吨。东北粮源继续补充华北市场，市场整体 | | | 玉米 | 供应量尚可。从市场心态来看，受期货价格下跌影响，玉米看涨预期减弱。销区 | 震荡 | | | 市场玉米价格整体稳定运行。港口贸易商报价暂时平稳，端午节后市场购销活跃 | | | | 度不高，新季小麦热度较高，部分下游饲料企业采购小麦拉长玉米头寸。技术上， | | | | 玉米 7 月合约在长短期均线粘合的支撑位企稳，期价短期呈现偏强表现，暂短线 | | | | 参与。 | | | | 周四，CBOT 大豆上涨，创一周以 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 合约价差 - I05合约今日收盘价646.5元/吨，较上日收盘价跌1.5元/吨；I09合约今日收盘价701.0元/吨，较上日收盘价跌3.5元/吨；I01合约今日收盘价665.0元/吨，较上日收盘价跌1.0元/吨 [3] - I05 - I09合约今日价差 - 54.5元/吨，较上日价差增加2.0元/吨；I09 - I01合约今日价差36.0元/吨，较上日价差减少2.5元/吨；I01 - I05合约今日价差18.5元/吨，较上日价差增加0.5元/吨 [3] 基差 数据 - 卡粉今日价格825元/吨，较上日价格涨1.0元/吨，今日基差77元/吨，较上日基差增加5元/吨；BRBF今日价格749元/吨，较上日价格跌5.0元/吨，今日基差69元/吨，较上日基差减少2元/吨等多种铁矿石品种基差数据 [6] 图表 - 展示了巴西粉矿、澳洲中品粉矿、澳洲低品粉矿、内矿、卡拉拉精粉、乌克兰精粉、南非kumba粉等基差标的的基差图表 [8][10] 品种价差 数据 - PB块 - PB粉今日价差148.0元/吨，较上日价差增加2.0元/吨；PB粉 - 混合粉今日价差72.0元/吨，较上日价差减少7.0元/吨等多种品种价差数据 [13] 图表 - 展示了块粉价差、高中品粉矿价差、中低品位粉矿价差、中品位粉矿价差、FMG混合粉 - 超特粉价差、卡粉 + 超特粉 - 2*PB粉价差、迁安精粉 - 卡粉价差、PB块 - 迁安球团价差等图表 [14][17][20] 规则调整 - 可交割品种增加本钢精粉、IOC6、KUMBA、乌克兰精粉等，部分品种升贴水调整，替代品质量差异与质量升贴水修改，引入X动态调整铁元素指标升贴水值 [11] - 增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌，新增品牌升贴水为0元/吨 [11] - 调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，自I2311合约最后交割日后第1个交易日起按新规则办理铁矿石期货标准仓单注册 [12] 黑色研究团队介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉 [25] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师等，获多项荣誉 [25] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析 [25] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资交易等经验，通过CFA二级考试 [25]

黑色商品日报 黑色商品日报（2025 年 6 月 6 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 钢材 | 螺纹钢：昨日螺纹盘面小幅回落，截止日盘螺纹 2510 合约收盘价格为 2959 元/吨，较上一交易收盘价格 | 低位整理 | | | 下跌 15 元/吨，跌幅为 0.5%，持仓减少 2.34 万手。现货价格小幅下跌，成交回落，唐山地区迁安普方坯 | | | | 价格下跌 20 元/吨至 2900 元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌 20 元/吨至 3060 元/吨，全国建材成交量 | | | | 9.95 万吨。据我的钢铁数据，本周全国螺纹产量环比回落 7.05 万吨至 218.46 万吨，同比减少 14.61 万吨； | | | | 社库环比回落 8.97 万吨至 385.62 万吨，同比减少 185.13 万吨；厂库环比回落 1.6 万吨至 184.86 万吨，同 | | | | 比减少 19.99 万吨；螺纹表需回落 19.65 万吨至 229.03 万吨，同比减少 2.11 万吨。螺纹产量继续回落，库 | | | | 存降幅收窄，表需回落，考虑 ...

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 6 月 6 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周四尿素期货价格震荡下行，主力09合约收盘价1722元/吨，跌幅2.88%。现货市场 | | | | 局部稳定，局部回落10~30元/吨。昨日山东、河南地区市场价格分别下调至1850元/ | | | | 吨、1840元/吨。基本面来看，昨日尿素供应略有回落，日产量降至20.07万吨，但同 | | | 尿素 | 比仍偏高。需求端暂无实质性改善，主流地区现货产销率多数回落至5%~25%区间。 | 偏强震荡 | | | 麦收结束后尿素需求及出口仍有跟进预期，但刚需空间或将受限。整体来看，尿素 | | | | 市场暂无明显利好驱动，后续需求有望带来一定支撑。昨日 盘 煤期价上 、 | | | | 观利好 素 出，尿素期价向下突破近5个月低点后日内也有望反弹。关注需求力度 | | | | 、原料价格走势、商品市场情绪等变化。 | | | | 周四纯碱期货价格弱势震荡，主力09合约收盘价1203元/吨，微幅下跌0.5%。现货 ...

碳酸锂日报 碳酸锂日报（2025 年 6 月 6 日） 一、研究观点 点 评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 1. 昨日碳酸锂期货 2507 合约跌 0.43%至 60100 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌 50 元/ 吨至 60200 元/吨，工业级碳酸锂平均价跌 50 元/吨至 58600 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下 跌 150 元/吨至 62270 元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）跌 150 元/吨至 67415 元/吨。仓单方面，昨 日仓单库存减少 140 吨至 33321 吨。 2. 价格方面，锂矿价格延续下跌。供应端，周度产量环比增加 891 吨至 17471 吨，其中锂辉石提锂环 比增加 760 吨，云母提锂环比增加 250 吨，盐湖提锂环比增加 10 吨，回收料提锂环比减少 129 吨； 需要注意的是部分企业此前经过检修拟在 6 月复产，6 月预计产量仍环比增加 9.4%至 7.89 万吨。需 求端，正极排产数据来看表现一般，但正极库存连续消化，特别是磷酸铁锂库存周转天数已经明显 下降，电芯端延续放缓，但终端销售仍然亮眼，渗透率维持 ...