报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面呈现“强现实+弱预期”组合，短期价格或以震荡为主，主力参考77500 - 79500 [1] - 氧化铝市场多空因素交织，价格短期内预计震荡运行为主 [3] - 铝库存去化、关税态度缓和支撑铝价，但后续需求走弱预期与电解铝成本走弱均施压铝价，短期价格或以震荡为主 [3] - 锌短期价格在关税缓和信号下或有所支撑，悲观情形下锌价重心或将下移，若矿端增速不及预期，叠加下游消费超预期，锌价或维持高位震荡格局，中长期以逢高空思路对待，主力参考21500 - 23500 [5] - 中美关税谈判达成重要共识，宏观情绪回暖或带动锡价反弹，但考虑供给侧逐步修复及需求预期悲观，可尝试265000 - 270000区间试空，关注供给侧原料恢复节奏 [7] - 镍宏观情绪改善，下方成本支撑强，但中期供给宽松制约上方空间，短期宏观有不确定性，基本面变化不大，预计盘面震荡调整为主，主力参考122000 - 128000 [8] - 不锈钢矿端对价格有一定支撑，原料镍铁价格松动，短期供需矛盾扩大，库存压力稍缓，短期宏观改善市场情绪修复，但供需矛盾强化下基本面有压力，预计盘面震荡为主，主力运行区间参考12600 - 13200 [11] - 碳酸锂关税消息短期影响宏观情绪，对锂本身带动有限，基本面供需矛盾明确，原料矿端松动及一体化成本降低使下方支撑弱化，需求弹性对短期走势影响大，短期盘面以弱震荡为主，主力参考6.2 - 6.6万区间 [14] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 价格及基差 - SMM 1电解铜现值78155元/吨，日跌0.15%；SMM广东1电解铜现值78215元/吨，日跌0.16%；SMM湿法铜现值78095元/吨，日跌0.15% [1] - 精废价差现值1265元/吨，日跌11.54%；LME 0 - 3现值49.19美元/吨，日涨3.37美元/吨；进口盈亏现值 - 469元/吨，日涨101.45元/吨 [1] 月间价差 - 2505 - 2506现值340元/吨，日涨10元/吨；2506 - 2507现值490元/吨，日涨20元/吨；2507 - 2508现值330元/吨，日跌60元/吨 [1] 基本面数据 - 4月电解铜产量112.57万吨，月涨0.32%；3月电解铜进口量30.88万吨，月涨15.24% [1] - 进口铜精矿指数现值 - 43.11美元/吨，月跌1.17%；国内主流港口铜精矿库存现值90.03万吨，月涨7.74% [1] - 电解铜制杆开工率现值62.79%，较前值降17.09%；再生铜制杆开工率现值18.29%，较前值降4.24% [1] - 境内社会库存现值12.31万吨，周跌4.20%；保税区库存现值7.68万吨，周跌6.11%；SHFE库存现值8.07万吨，周跌9.63% [1] - LME库存现值19.08万吨，日跌0.53%；COMEX库存现值16.35万短吨，日涨2.00%；SHFE仓单现值2.01万吨，日跌96.84% [1] 铝产业 价格及价差 - SMM A00铝现值20010元/吨，日涨1.01%；长江铝A00现值20020元/吨，日涨1.01% [3] - 氧化铝（山东）平均价现值2875元/吨，日涨0.35%；氧化铝（河南）平均价现值2930元/吨，日涨0.69%等 [3] 比价和盈亏 - 进口盈亏现值 - 1398元/吨，较前值降53.1元/吨；沪伦比值现值8.09，较前值降0.06 [3] 月间价差 - 2505 - 2506现值30元/吨，日跌5元/吨；2506 - 2507现值45元/吨，日跌30元/吨等 [3] 基本面数据 - 4月氧化铝产量754.90万吨，月跌6.17%；4月电解铝产量371.42万吨，月跌2.91% [3] - 3月电解铝进口量20.03万吨，较前值降2.2万吨；3月电解铝出口量0.35万吨，较前值降0.5万吨 [3] - 铝型材开工率现值57.50%，周跌2.54%；铝线缆开工率现值65.60%，周涨2.18%等 [3] - 中国电解铝社会库存现值60.10万吨，周跌5.50%；LME库存现值40.2万吨，日跌0.50% [3] 锌产业 价格及价差 - SMM 0锌锭现值22650元/吨，日跌0.31%；SMM 0锌锭（广东）现值22630元/吨，日跌0.40% [5] 比价和盈亏 - 进口盈亏现值 - 283元/吨，较前值降156.95元/吨；沪伦比值现值8.31，较前值降0.06 [5] 月间价差 - 2505 - 2506现值175元/吨，日跌60元/吨；2506 - 2507现值140元/吨，日跌25元/吨等 [5] 基本面数据 - 4月精炼锌产量50.98万吨，月涨0.31%；3月精炼锌进口量5.78万吨，月涨9.47%；3月精炼锌出口量0.02万吨，月跌77.37% [5] - 镀锌开工率现值60.87%，较前值涨11.26%；压铸锌合金开工率现值54.60%，较前值涨5.59%；氧化锌开工率现值59.73%，较前值涨1.16% [5] - 中国锌锭七地社会库存现值8.55万吨，周涨1.66%；LME库存现值17.0万吨，日跌0.28% [5] 锡产业 现货价格及基差 - SMM 1锡现值262100元/吨，日跌0.27%；长江1锡现值262600元/吨，日跌0.27% [7] - SMM 1锡升贴水现值800元/吨，日跌11.11%；LME 0 - 3升贴水现值15.00美元/吨，日涨134.88% [7] 内外比价及进口盈亏 - 进口盈亏现值 - 11526.88元/吨，日跌385.74%；沪伦比值现值8.10，较前值降 [7] 月间价差 - 2505 - 2506现值80元/吨，日涨153.33%；2506 - 2507现值20元/吨，日跌87.50%等 [7] 基本面数据（月度） - 3月锡矿进口8323，月跌4.83%；SMM精锡3月产量15280，月涨8.75%等 [7] 库存变化 - SHEF库存周报现值8719.0，周跌2.13%；社会库存现值10193.0，周涨3.66%等 [7] 镍产业 价格及基差 - SMM 1电解镍现值124950元/吨，日跌1.79%；1金川镍现值126000元/吨，日跌1.74% [8] - 1金川镍升贴水现值2200元/吨，日涨2.33%；1进口镍升贴水现值150元/吨，日持平 [8] - LME 0 - 3现值 - 198美元/吨，日跌8.41%；期货进口盈亏现值 - 2456元/吨，日涨36.47%；沪伦比值现值7.97，较前值涨0.05 [8] 电积镍成本 - 一体化MHP生产电积镍成本现值126132元/吨，月跌0.49%；一体化高冰镍生产电积镍成本现值133478元/吨，月涨1.05%等 [8] 新能源材料价格 - 电池级硫酸镍均价现值28115元/吨，日持平；电池级碳酸锂均价现值69950元/吨，日跌0.64%等 [8] 月间价差 - 2506 - 2507现值 - 200元/吨，日跌40元/吨；2507 - 2508现值 - 230元/吨，日跌80元/吨等 [8] 供需和库存 - 中国精炼镍产量现值36300，月涨6.08%；精炼镍进口量现值8164，月跌68.84% [8] - SHFE库存现值28675，周跌3.08%；社会库存现值44101，周跌1.25%；保税区库存现值6100，日持平 [8] - LME库存现值198516，日涨0.39%；SHFE仓单现值23947，日涨3.12% [8] 不锈钢产业 价格及基差 - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13200元/吨，日涨0.38%；304/2B（佛山宏旺2.0卷）现值13150元/吨，日持平 [11] - 期现价差现值440元/吨，日涨2.33% [11] 原料价格 - 菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价现值60美元/湿吨，日持平；南非40 - 42%铬精矿均价现值62元/吨度，日持平 [11] 月间价差 - 2506 - 2507现值 - 45元/吨，日跌5元/吨；2507 - 2508现值 - 35元/吨，日持平 [11] 基本面数据 - 中国300系不锈钢粗钢产量（43家）现值344.01万吨，月涨11.37%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）现值42.00万吨，月跌6.67% [11] - 不锈钢进口量现值68.21万吨，月跌19.45%；不锈钢出口量现值47.06万吨，月涨70.98%；不锈钢净出口量现值34.17万吨，月涨196.56% [11] - 300系社库（锡 + 佛）现值56.00万吨，周涨1.94%；300系冷轧社库（锡 + 佛）现值36.90万吨，周涨2.38% [11] - SHFE仓单现值15.92万吨，日跌0.63% [11] 锂产业 价格及基差 - SMM电池级碳酸锂均价现值64600元/吨，日持平；SMM工业级碳酸锂均价现值62950元/吨，日持平 [13] - SMM电池级氢氧化锂均价现值66090元/吨，日跌0.15%；SMM工业级氢氧化锂均价现值59980元/吨，日跌0.17% [13] 月间价差 - 2505 - 2506现值160元/吨，日涨220元/吨；2506 - 2507现值 - 40元/吨，日跌120元/吨 [13] 基本面数据 - 4月碳酸锂产量73810，月跌6.65%；4月电池级碳酸锂产量50397，月跌9.55%；4月工业级碳酸锂产量23413，月涨0.27% [14] - 4月碳酸锂需求量89627，月涨3.02%；3月碳酸锂进口量18125，月涨47.03%；3月碳酸锂出口量220，月跌47.25% [14] - 5月碳酸锂产能134438，月涨0.69%；4月碳酸锂开工率50%，月涨11.11% [14] - 4月碳酸锂总库存96202，月涨6.81%；4月碳酸锂下游库存45169，月涨14.95%；4月碳酸锂冶炼厂库存51033，月涨0.50% [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油期货长线看弱，连棕油期货有下跌风险；USDA月报对CBOT豆油利空，国内豆油供应紧张格局将缓解，现货基差报价将震荡下跌 [1] - 粕类方面，美豆收涨但减产预估弱化，巴西供应压力兑现，国内供应恢复但美豆有回暖迹象，关注豆粕在2900附近表现 [2] - 生猪方面，现货价格稳定，供需变化不大，猪价预计维持震荡格局，关注二育出栏表现 [5][6] - 玉米方面，短期供应缩减但受新麦上市替代预期承压，中长期供应收紧、需求增加将支撑上行，回调逢低多 [8] - 白糖方面，短期原糖宽幅震荡，国内糖价受供应宽松和销售强劲支撑，但进口糖增加后上方空间有限，预计维持震荡 [13] - 棉花方面，下游积弱、成品库存累积但压力小，供应宽松，短期棉价或区间震荡，关注宏观动向和13500元/吨压力情况 [15] - 鸡蛋方面，全国鸡蛋供应量充足，需求量一般，供需矛盾紧张，预计本周价格小幅下跌后走稳 [16] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格数据：5月13日江苏一级豆油现价8320元，涨0.60%；Y2509期价7952元，跌0.23%；基差368元，涨22.67%。广东24度棕榈油现价8670元，涨0.81%；P2509期价8324元，跌1.49%；基差346元，涨130.67%。江苏四级菜籽油现价9380元，跌1.07%；01509期价9400元，持平；基差80元，涨500.00% [1] - 价差数据：5月13日豆油09 - 01跨期价差 - 6元，跌200.00%；棕榈油09 - 01跨期价差 - 16元，跌900.00%；菜籽油09 - 01跨期价差206元，涨15.73%。豆棕现货价差 - 20元，跌6.06%；2509豆棕价差 - 162元，涨22.86%。菜豆油现货价差1160元，涨4.50%；2509菜豆油价差1582元，涨1.15% [1] 粕类产业 - 价格数据：5月14日江苏豆粕现价3100元，持平；M2509期价2886元，跌0.76%；基差214元，涨11.46%。江苏菜粕现价2420元，跌1.63%；RM2509期价2487元，跌2.24%；基差 - 67元，涨20.24%。哈尔滨大豆现价3980元，持平；豆一主力合约期价4160元，跌0.38%；基差 - 180元，涨8.16%。江苏进口大豆现价3640元，持平；豆二主力合约期价3555元，跌0.59%；基差115元，涨22.34% [2] - 价差数据：5月14日豆粕09 - 01跨期价差 - 51元，跌27.50%；菜粕09 - 01跨期价差192元，跌17.24%。现货油粕比2.68，涨0.60%；主力合约油粕比2.70，涨0.48%。现货豆菜粕价差680元，涨6.25%；2509豆菜粕价差399元，涨9.62% [2] 生猪产业 - 期货指标：5月14日主力合约基价1095，跌1.35%；生猪2507期价13575元/吨，涨0.37%；生猪2509期价13885元/吨，涨0.11%；生猪7 - 9价差310元，跌10.14%；主力合约持仓71262，跌0.13%；仓单701 [5] - 现货价格：5月14日河南生猪现货价14980元/吨，持平；山东15150元/吨，持平；四川14500元/吨，持平；辽宁14480元/吨，涨100元；广东15240元/吨，跌50元；湖南14550元/吨，持平；河北15000元/吨，持平 [5] - 现货指标：5月14日样本点屠宰量日增100头，涨0.07%；白条价格周跌20.9元/公斤，跌100.00%；仔猪价格周跌0.9元，跌3.22%；母猪价格周涨0.01元，涨0.03%；出栏体重周增0.5公斤，涨0.38%；自繁养殖利润周跌0.7元/头，跌0.85%；外购养殖利润周涨18元，涨20.46%；能繁存栏月减27万头，跌0.66% [5] 玉米系产业 - 玉米数据：5月14日玉米2507锦州港平舱价2344元，跌0.80%；基差 - 24元，涨44.19%；玉米7 - 9价差 - 12元，持平；蛇口散粮价2370元，持平；南北贸易利润 - 26元，持平；到岸完税价CIF2176元，跌0.55%；进口利润194元，涨6.58%；山东深加工早间剩余车辆697辆，跌31.26%；持仓量2120279，跌2.21%；仓单200368，涨1.40% [8] - 玉米淀粉数据：5月14日玉米淀粉2507期价2704元，跌1.13%；长春现货2670元，持平；潍坊现货2880元，持平；基差 - 34元，涨47.69%；玉米淀粉7 - 9价差 - 67元，持平；淀粉 - 玉米盘面价差360元，跌3.23%；山东淀粉利润 - 150元，持平；持仓量331826，跌6.85%；仓单20122，涨26.16% [8] 白糖产业 - 期货市场：5月14日白糖2601期价5718元/吨，跌0.45%；白糖2509期价5853元，跌0.54%；ICE原糖主力18.18美分/磅，涨3.00%；白糖1 - 9价差 - 135元，涨4.26%；主力合约持仓量309043，涨0.29%；仓单数量30444张，跌0.16%；有效预报2507，持平 [12] - 现货市场：5月14日南宁白糖现货价6165元/吨，涨0.16%；昆明6000元/吨，持平；南宁县左基差312元，涨15.56%；昆明基差147元，涨27.83%；进口糖巴西（配额内）4919元，涨1.34%；进口糖巴西（配额外）6264元，涨1.38%；进口巴西（配额内）与南宁价差 - 1246元，涨4.23%；进口巴西（配额外）与南宁价差99元，涨312.50% [12] - 产业情况：全国食糖产量累计值1110.72万吨，同比增11.63%；销量累计值724.46万吨，同比增26.07% [12] 棉花产业 - 期货市场：5月14日棉花2509期价13330元，涨0.68%；棉花2601期价13425元，涨0.34%；ICE美棉主力66.41美分/磅，跌0.35%；棉花9 - 1价差 - 95元，涨32.14%；主力合约持仓量569849，跌2.22%；仓单数量11365，跌0.36%；有效预报756，跌1.94% [15] - 现货市场：5月14日新疆到厂价3128B为14332元，涨1.75%；CC Index: 3128B为14384元，涨1.39%；FC Index:M: 1%为13483元，持平；3128B - 01合约基差1002元，涨18.58%；3128B - 05合约基差907元，涨28.65%；CC Index:3128B - FC Index:M: 1%为901元，涨27.98% [15] - 产业情况：商业库存415.26万吨，环比降8.0%；工业库存95.42万吨，环比降0.0%；进口量7.00万吨，环比降41.7%；保税区库存39.90万吨，环比降6.3%；纺织业存货同比降4.4%；纱线库存天数20.98天，环比增6.1%；坯布库存天数31.17天，环比增6.9%；棉花出疆发运量53.46万吨，环比增22.6%；纺企C32s即期加工利润 - 1342.40元/吨，环比降2.8%；服装鞋帽针纺织品类零售额1240.00亿元；服装鞋帽针纺织品类当月同比增9.1%；纺织纱线、织物及制品出口额125.80亿美元，环比增4.4%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比降80.1%；服装及衣着附件出口额116.07亿美元，环比增2.2%；服装及衣着附件出口同比降113.3% [15] 鸡蛋产业 - 价格及价差：5月14日鸡蛋09合约3793元/500KG，跌0.18%；鸡蛋06合约2918元/500KG，跌0.31%；鸡蛋产区价格3.31元/斤，涨2.90%；基差102元/500KG，涨35.25%；9 - 6价差875元，涨0.23% [16] - 相关指标：蛋鸡苗价格4.20元/羽，持平；淘汰鸡价格5.25元/斤，涨0.19%；蛋料比2.69，涨1.51%；养殖利润 - 6.03元/羽，涨29.39% [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面关税超预期下调需求预期上修，产业端供需双强持续去库，低库存支撑下宏观情绪好转预计影响估值修复，关注终端补库对现货传导，10月合约螺纹关注3200 - 3250区间压力，热卷关注3300 - 3400区间压力 [1] - 铁矿石短期估值修复，但中长期仍以偏空思路对待，成材终端需求决定铁水高位持续性，后续铁矿供需压力将增强 [4] - 焦炭期货震荡下跌，现货市场提涨仅一轮落地后主流钢厂提降价格，基本面偏空，建议多热卷空焦炭（等货值）策略继续持有 [6] - 焦煤期货震荡下跌，供需宽松格局短期难扭转，建议套利多热卷空焦煤（等货值）策略继续持有 [6] - 硅铁期货主力合约冲高回落，供需矛盾有所缓解，成本端有支撑，预计价格将震荡企稳反弹，但反弹更多基于估值修复 [8] - 硅锰期货主力合约小幅反弹，基本面缺乏持续反弹基础，预计价格将企稳反弹，反弹基于估值修复 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢现货华南涨30元/吨，05、10、01合约分别跌3、3、1元/吨；热卷现货华南涨30元/吨，华北涨10元/吨，华东跌20元/吨，05、10、01合约分别涨5、跌2、跌1元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格跌20元/吨，江苏电炉螺纹成本涨18元/吨，江苏转炉螺纹成本涨22元/吨，华东热卷利润涨86元/吨，华北热卷利润涨6元/吨，华南热卷利润涨36元/吨 [1] - 产量：日均铁水产量涨0.2至245.6万吨，涨幅0.1%；五大品种钢材产量降9.5至874.2万吨，降幅1.1%；螺纹产量降9.8至223.5万吨，降幅4.2%；热卷产量涨1.1至320.4万吨，涨幅0.3% [1] - 库存：五大品种钢材库存涨29至1476.1万吨，涨幅2.0%；螺纹库存涨9.6至653.6万吨，涨幅1.5%；热卷库存涨10.9至365.1万吨，涨幅3.1% [1] - 成交和需求：建材成交量降3.8至10.8万吨，降幅27.8%；五大品种表需降125.7至845.2万吨，降幅12.9%；螺纹钢表需降77.8至213.9万吨，降幅26.7%；热卷表需降23.2至309.5万吨，降幅7.0% [1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别跌2.2、4.4、4.3、5.4元/吨；09合约基差卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别涨74、42.1、42.2、41.1元/吨；5 - 9价差涨21至63.5元/吨，9 - 1价差跌1.5至30元/吨，1 - 5价差跌19.5至 - 93.5元/吨 [4] - 现货价格与价格指数：日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别跌2、4、4、5元/吨；新交所62%Fe掉期跌1.4至97.9美元/吨，晋氏62%Fe涨0.6至98.6 [4] - 供给：45港到港量降63.1至2449.7万吨，降幅2.5%；全球发运量降137.7至3050.5万吨，降幅4.3%；全国月度进口总量降22.4至9397.4万吨，降幅0.2% [4] - 需求：247家钢厂日均铁水涨0.2至245.6万吨，涨幅0.1%；45港日均疏港量降16.6至315.2万吨，降幅5.0%；全国生铁月度产量涨859.5至7529.4万吨，涨幅12.9%；全国粗钢月度产量涨1687.2至9284.1万吨，涨幅22.2% [4] - 库存变化：45港库存降63.8至14238.71万吨，降幅0.4%；247家钢厂进口矿库存降376.1至8959.0万吨，降幅4.0%；64家钢厂库存可用天数持平于22天 [4] 焦炭 - 相关价格及价差：山西一级湿熄焦持平，日照港准一级涨30元/吨，焦炭09合约跌25元/吨，09基差涨25元/吨，焦炭01合约跌25元/吨，01基差涨25元/吨，J09 - J01持平于 - 28 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量降0.1至66.9万吨，降幅0.2%；247家钢厂日均产量降0.1至47.3万吨，降幅0.2% [6] - 需求：247家钢厂铁水产量涨0.2至245.6万吨，涨幅0.1% [6] - 库存变化：焦炭总库存降17.8至994.6万吨，降幅1.8%；全样本焦化厂焦炭库存降4.5至94.4万吨，降幅4.6%；247家钢厂焦炭库存降4.2至671.0万吨，降幅0.6%；港口库存降9至229.1万吨，降幅3.8% [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算降0.3至 - 4.7万吨，降幅6.3% [6] 焦煤 - 相关价格及价差：焦煤（山西仓单）、焦煤（蒙煤仓单）持平，焦煤09合约跌19元/吨，05基差涨19元/吨，焦煤01合约跌19元/吨，09基差涨19元/吨，JM09 - JM01持平于 - 11 [6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）、焦煤（蒙煤仓单）持平 [6] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价、京唐港澳主焦库提价持平，广州港澳电煤库提价降13.3至721元/吨，降幅1.8% [6] - 供给：原煤产量涨2.8至893.1万吨，涨幅0.3%；精煤产量涨2至457.3万吨，涨幅0.4% [6] - 需求：全样本焦化厂日均产量降0.1至66.9万吨，降幅0.2%；247家钢厂日均产量降0.1至47.3万吨，降幅0.2% [6] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存涨9.2至210.9万吨，涨幅4.6%；全样本焦化厂焦煤库存降42.7至916.6万吨，降幅4.4%；247家钢厂焦煤库存涨2.4至787.2万吨，涨幅0.3%；港口库存降14至297.8万吨，降幅4.5% [6] 硅铁和硅锰 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价跌24至5612元/吨，跌幅0.4%；硅锰主力合约收盘价跌56至5810元/吨，跌幅1.0%；硅铁72%FeSi内蒙、青海、宁夏、甘肃现货持平，硅铁72%FeSi市场价河南、江苏持平，天津涨50元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙、广西、宁夏、贵州现货均涨50元/吨 [8] - 成本及利润：生产成本内蒙涨36.1至5765.6元/吨，涨幅0.6%；生产利润内蒙涨13.9至 - 135.6元/吨，涨幅 - 9.3%；天津港南非半破酸Mn36.5%涨0.5至33元/干吨度，涨幅1.5%；天津港澳大利亚产Mn45%涨1.5至40.5元/干吨度，涨幅3.8% [8] - 锰矿供应：锰矿发运量降17.1至53.1万吨，降幅24.4%；锰矿到港量涨29.4至412万吨，涨幅249.4%；锰矿疏港量涨30.9至67.5万吨，涨幅84.5%；锰矿港口库存降33.8至371.7万吨，降幅8.3% [8] - 供给：硅铁产量涨0.4至10.3万吨，涨幅3.9%；硅铁生产企业开工率涨1.8至32.5%，涨幅5.8%；硅锰周产量降1.1至17.2万吨，降幅6.1%；硅锰开工率降3.2至37.5%，降幅7.9% [8] - 需求：硅铁需求量降0.1至20万吨，降幅1.1%；高炉开工率涨0.3至84.6%，涨幅0.3%；钢联五大材产量降9.5至874.2万吨，降幅1.1%；硅锰需求量降0.2至12.6万吨，降幅1.8% [8] - 库存变化：硅铁库存60家样本企业降1至7.4万吨，降幅11.8%；63家样本企业库存涨2.5至20.7万吨，涨幅13.9%；下游硅铁可用平均天数降0.8至15.4天；硅锰库存平均可用天数涨0.3至17天 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差日报 - IF期现价差为 -3.84，较前一日变化 13.50%，历史 1 年分位数 8.80%，全历史分位数 1.20%；IH 期现价差为 -127.07，较前一日变化 21.39，历史 1 年分位数 4.00%，全历史分位数 3.90%；IC 期现价差为 -154.41，较前一日变化 23.95，历史 1 年分位数 45.00%，全历史分位数 3.90%；IM 期现价差为 -154.41，较前一日变化 23.95，历史 1 年分位数 45.00%，全历史分位数 3.90% [1] - IF 跨期价差方面，次月 - 当月为 -41.00，较前一日变化 -9.00，历史 1 年分位数 6.70%，全历史分位数 0.40%等；IH 跨期价差方面，次月 - 当月为 -112.60，较前一日变化 -14.60，历史 1 年分位数 0.40%，全历史分位数 1.10%等；IC 跨期价差方面，次月 - 当月为 -15.60，较前一日变化 5.00%，历史 1 年分位数 0.40%，全历史分位数 5.00%等；IM 跨期价差方面，次月 - 当月为 -194.40，较前一日变化 -0.80，历史 1 年分位数 5.00%，全历史分位数 5.00%等 [1] - 跨品种比值方面，中证 500/沪深 300 为 -0.0052，较前一日变化 58.10%，历史 1 年分位数 39.90%；中证 500/上证 50 为 2.1350，较前一日变化 -0.0087，历史 1 年分位数 45.40%等 [1] 国债期货价差日报 - 基差方面，2025 年 5 月 13 日 TS 基差为 1.6873，较前一交易日变化 -0.0598，上市以来百分位数 29.00%；TF 基差为 1.7098，较前一交易日变化 0.0039，上市以来百分位数 47.40%；T 基差为 1.5531，较前一交易日变化 0.1025，上市以来百分位数 53.80%；TL 基差为 1.4649，较前一交易日变化 0.1655，上市以来百分位数 47.40% [2] - 跨期价差方面，TS 跨期价差中当季 - 下季为 -0.1700，较前一交易日变化 0.0460，上市以来百分位数 3.90%等；TF 跨期价差中当季 - 下季为 -0.3100，较前一交易日变化 0.0250，上市以来百分位数 7.70%等；T 跨期价差中当季 - 下季为 -0.1750，较前一交易日变化 0.0200，上市以来百分位数 7.20%等；TL 跨期价差中当季 - 下季为 -0.3400，较前一交易日变化 0.1000 [2] - 跨品种价差方面，2025 年 5 月 13 日 TS - TF 为 -3.6090，较前一交易日变化 0.0050，上市以来百分位数 3.70%；TS - T 为 -6.3690，较前一交易日变化 -0.1150，上市以来百分位数 2.60%；TF - T 为 -2.7600，较前一交易日变化 -0.1200，上市以来百分位数 1.60%等 [2] 贵金属期现日报 - 国内期货收盘价方面，5 月 13 日 AU2508 合约为 767.68 元/克，较 5 月 12 日涨跌 -4.60，涨跌幅 -0.60%；AG2506 合约为 8219 元/千克，较 5 月 12 日涨跌 -13，涨跌幅 -0.16% [5] - 外盘期货收盘价方面，5 月 13 日 COMEX 黄金主力合约为 3254.50 美元/盎司，较 5 月 12 日涨跌 12.70，涨跌幅 0.39%；COMEX 白银主力合约为 33.09，较 5 月 12 日涨跌 0.30，涨跌幅 0.90% [5] - 现货价格方面，5 月 13 日伦敦金为 3249.48，较 5 月 12 日涨跌 13.90，涨跌幅 0.43%；伦敦银为 32.89 美元/盎司，较 5 月 12 日涨跌 0.32，涨跌幅 0.98%等 [5] - 基差方面，黄金 TD - 沪金主力现值为 -4.28，较前值涨跌 9.85，历史 1 年分位数 7.20%；白银 TD - 沪银主力现值为 -5，较前值涨跌 103，历史 1 年分位数 81.10%等 [5] - 比价方面，COMEX 金/银现值为 98.35，较前值涨跌 -0.50，涨跌幅 -0.50%；上期所金/银现值为 93.40，较前值涨跌 -0.41，涨跌幅 -0.44% [5] - 利率与汇率方面，10 年期美债收益率现值为 4.49%，较前值涨跌 0.04，涨跌幅 0.9%；2 年期美债收益率现值为 4.02%，较前值涨跌 0.04，涨跌幅 1.0%等 [5] - 库存与持仓方面，上期所黄金库存现值为 17238 千克，较前值涨跌 0，涨跌幅 0.00%；上期所白银库存现值为 932184，较前值涨跌 7231，涨跌幅 0.78%等 [5] 集运产业期现日报 - 现货报价方面，4 月 30 日 MAERSK 马士基上海 - 欧洲未来 6 周运价参考为 1684 美元/FEU，较 4 月 29 日涨跌 13，涨跌幅 0.78%；CMA 达飞为 2434，较 4 月 29 日涨跌 -820，涨跌幅 -25.20%等 [6] - 集运指数方面，4 月 28 日 SCFIS（欧洲航线）结算价指数为 1429.4，较 4 月 21 日涨跌 -79.1，涨跌幅 -5.24%；SCFIS（美西航线）为 1230.3，较 4 月 21 日涨跌 -138.1，涨跌幅 -10.09%等 [6] - 期货价格及基差方面，4 月 29 日 EC2602 为 1272.2，较 4 月 28 日涨跌 -43.0，涨跌幅 -3.27%；EC2506（主力）为 1275.6，较 4 月 28 日涨跌 -109.4，涨跌幅 -7.90%；基差（主力）为 153.8，较 4 月 28 日涨跌 30.4，涨跌幅 24.59% [6] - 基本面数据方面，4 月 29 日全球集装箱运力供给为 3219.92 万 TEU，较 4 月 28 日环比 0.92，百分比变化 0.03%；苏伊士运河 7 日平均 8 月 27 日为 132.86，较 8 月 20 日环比 -4.78，同比上年 -70.30%等 [6] 交易日历 - 海外数据/资讯方面，能源化工板块美国至 5 月 9 日当周 API 原油库存（万桶）公布时间为 4:30；美国至 5 月 9 日当周 EIA 原油库存（万桶）、战略石油储备库存（万桶）公布时间为 22:30 [7] - 国内数据/资讯方面，能源化工板块原油中国港口商业原油库存（万吨）公布时间为 14:30，数据来源隆众资讯；黑色有色板块双焦钢联 523 矿山周度产销情况调研时间为晚上；特殊商品板块玻璃玻璃产销率公布时间为晚上 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种主力合约进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、有色、能源、化工、农产品、特殊商品、新能源等多个板块，分析各品种的市场情况及走势，为投资者提供交易策略参考[2] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 指数下方支撑稳定，可卖出虚值看跌期权赚取权利金，或逢低做多9月IM合约，逢高卖出9月虚值6400执行价看涨期权做备兑策略[2] 国债 - 短期期债或震荡，观望为主，关注资金面和经济数据；曲线策略上建议关注做陡；10年和30年国债利率来到1.66%和1.92%附近，处于相对合理位置，短期或震荡等待驱动[2] 贵金属 - 黄金短期承压在3200美元（745元）附近存在支撑，卖出行权价在800以上的虚值黄金看涨期权可继续持有；白银价格在32 - 33.5美元（8000 - 8350元）区间窄幅波动，可尝试期权双卖策略[2] 集运指数（欧线） - 中美贸易战缓解，现货或将提涨，可考虑做多8月合约，或可考虑8 - 10、6 - 10正套[2] 钢材 - 现货趋稳，宏观层面利好，单边操作暂观望为主，套利关注多材空原料套利操作[2] 铁矿 - 高炉检修量增加，铁水或见顶回落，区间震荡，区间参考700 - 745[2] 焦炭 - 主流钢厂提降焦炭价格，焦煤弱势，焦炭价格再次进入降价阶段，可多热卷空焦炭[2] 焦煤 - 市场竞拍再次走弱，煤矿开工略增，但库存高位仍有下跌可能，期货套保压力仍较大，可多热卷空焦煤[2] 硅铁 - 供需边际改善，宁夏大厂减产增多，触底反弹，上方压力位暂参考5800[2] 锰硅 - 锰矿远期报盘继续下调，供需双减维持，触底反弹，上方压力位暂参考5900 - 6000[2] 有色 - 铜：美国通胀放缓超预期，铜价小幅走强，主力参考77500 - 79500[2] - 锌：宏观情绪好转，但现货成交表现一般，主力参考21500 - 23500[2] - 镍：宏观反复不确定性仍存，基本面变化不大，主力参考122000 - 128000[2] - 不锈钢：市场情绪改善盘面偏强，基本面供需矛盾仍存，主力参考12600 - 13200[2] - 锡：中美关税冲突缓和，宏观情绪好转带动锡价反弹，265000 - 270000区间试空[2] 能源 - 原油：宏观数据超预期利好持续提振市场情绪，短期油价高位震荡概率较大，WTI波动区间给到[59, 69]，SC[450, 510]；期权端可在区间震荡期间捕捉波动放大机会，建议做多波动率为主，单边仍建议观望[2][3] 化工 - 尿素：库存端仍有去化加速可能，短期盘面高位震荡为主，主力合约波动调整到[1850, 1950]附近，期权端建议短期买入做扩波动率为主[2] - PX：供需驱动偏强，叠加关税利好提振，PX走势偏强，短期震荡偏强，PX9 - 1短期正套，但仓单压制下正套空间有限，PX - SC价差低位做扩大为主[2] - PTA：供需驱动偏强，叠加关税利好提振，PTA走势偏强，短期震荡偏强，TA9 - 1短期正套，中期偏反套对待，PTA在产业链中偏多配[2] - 短纤：短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，PF单边同PTA；PF盘面加工费偏低，但短期无修复驱动[2] - 瓶片：供需双增之下，短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随成本波动，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[2] - 乙二醇：乙二醇大装置临时停车，叠加聚酯负荷高位运行，短期MEG下方支撑偏强，卖出看跌期权EG2509 - P - 4250，EG9 - 1逢低正套[2] - 苯乙烯：低库存提供弹性，宏观利好叠加现货支撑盘面大幅反弹，建议谨慎参与，关注盘面能否回补前期跳空缺口[2] - 烧碱：现货偏强，关注碱厂库存变化，维持高空参与为主，近月关注2550附近阻力[2] - PVC：关税释放利好盘面小幅反弹，但长线供需矛盾仍突出，中期维持逢高空参与[2] - 合成橡胶：原料端供应面消息影响下，BR延续大幅上涨，BR2507 - BR2509建议逢低正套[2] - LLDPE、PP：关税缓和超预期，LLDPE现场成交放量，PP关注后续下游补库情况[2] 农产品 - 粕类：5月供需平衡表利多，美豆走强，关注2900附近表现[2] - 生猪：关注二育出栏表现，集团降重空间不大，13800 - 14500区间波动[2] - 玉米：现货价格暂稳，玉米震荡调整，关注2330附近支撑[2] - 棕榈油：MPOB报告利空，棕油午盘后回调，棕榈油有望超跌反弹至8000以上[2] - 白糖：巴西四月下旬数据偏利多，单边观望或反弹偏空交易[2] - 棉花：中美贸易战缓和，关注13500压力情况[2] - 鸡蛋：现货低位震荡，06、07空单逢低止盈离场，单边观望为主[2] - 苹果：冷库发货一般，订单按需打包，主力在7700附近运行[2] - 红枣：现货价格较稳，红枣低位震荡，短期9000附近运行[2] - 花生：市场价格震荡平稳运行，主力在8200附近运行[2] - 纯碱：5 - 6月检修预期较多，月间可考虑正套参与，69或79正套[2] 特殊商品 - 玻璃：市场情绪悲观，盘面趋弱，09观测1000点位置突破情况[2] - 橡胶：中美关税冲突缓和，宏观情绪好转提振胶价，运行区间参考14500 - 15500，可考虑区间上沿清仓试空[2] - 工业硅：工业硅现货企稳，期货依旧承压走弱，观望[2] 新能源 - 多晶硅：多晶硅行业基本面有望好转，多个远月合约逼近涨停，多单或者正套可以持有[2] - 碳酸锂：博弈加剧盘面偏弱，基本面增量信息不多，主力参考6.2 - 6.6万运行[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种价格及基差情况总结 黑色系 - 硅铁（SF507）期货价格5778，较之前涨2.96%，折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单基差率80.30% [1] - 硅锰（SM509）期货价格相关未明确体现，折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单基差90，基差率1.55% [1] - 螺纹钢（RB2510）期货价格3079，较之前涨4.58%，HRB400 20mm上海现货基差率1.40% [1] - 热卷（HC2510）相关数据未完整体现 [1] - 铁矿石（I2509）期货价格800，较之前涨11.93%，折算价62.5%巴混粉淡水河谷日照港基差率62.30% [1] - 焦炭（J2509）期货价格1520，较之前涨5.07%，折算价准一级冶金焦日照港基差率77.44% [1] - 焦煤（JM2509）期货价格1035，较之前涨18.90%，折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿基差率69.80% [1] 有色系 - 铜（CU2506）期货价格78090，基差率0.08%，5MM 电脑轴均价现货参考 [1] - 铝（AL2506）期货价格20005，基差率0.02%，SMM A00铝均价现货参考 [1] - 氧化铝（AO2509）期货价格2904，基差率2.70%，SMM重保铝摄影均价现货参考 [1] - 锌（ZN2506）期货价格22325，基差率1.14%，SMM 1锌锭均价现货参考 [1] - 锡（SN2506）期货价格262070，基差率0.01%，SMM 1锡均价现货参考 [1] - 镍（MISEOR）期货价格123860，基差率0.07%，SMM1进口镜均价现货参考 [1] - 不锈钢（SS2507）期货价格12930，基差率3.40%，304/2B:2*1240*C:无锡宏旺（含切边费）现货参考 [1] - 碳酸锂（LC2507）期货价格63220，较之前涨2.18%，SMM电池级碳酸锂均价现货参考 [1] - 工业硅（SIS506）期货价格9100，较之前涨10.57%，SMM共乐通量215530均价现货参考 [1] 贵金属系 - 黄金（AU2508）期货价格763.4，基差率 - 0.56%，上金所黄金现货AU（T + D）现货参考 [1] - 白银（AG2508）期货价格8219.0，基差率 - 0.06%，上金所白银现货AG（T + D）现货参考 [1] 农产品系 - 豆粕（M2509）期货价格2886.0，基差率3.26%，江苏张家港出厂价普通年日豆粕现货参考 [1] - 豆油（Y2509）期货价格8080，基差率3.70%，江苏张家港出厂价四级豆油现货参考 [1] - 棕榈油（P2509）期货价格7954.0，基差率7.62%，交货价棕榈油黄埔港现货参考 [1] - 菜粕（RM509）期货价格2380，基差率 - 4.30%，广东湛江出厂价普通菜籽粗现货参考 [1] - 菜油（OI509）期货价格9374.0，基差率0.28%，江苏南通出厂价四级菜油现货参考 [1] - 玉米（C2507）期货价格2344.0，基差率 - 1.02%，平舱价玉米锡州港现货参考 [1] - 玉米淀粉（CS2507）期货价格2730，基差率0.96%，吉林长春出厂价玉米淀粉现货参考 [1] - 生猪（LH2509）期货价格13885.0，基差率7.89%，河南出场价生猪（外三元）现货参考 [1] - 鸡蛋（JD2506）期货价格2918.0，基差率6.58%，河北石家庄平均价鸡蛋现货参考 [1] - 棉花（CF509）期货价格13330.0，基差率7.52%，新疆到厂价棉花3128B现货参考 [1] - 白糖（SR509）期货价格5853.0，基差率6.27%，现货价白砂糖柳州站台现货参考 [1] - 苹果（AP510）期货价格8000，基差率3.31%，苹果交割理论价格（日/钢联）现货参考 [1] - 红枣（CJ509）期货价格9040.0，基差率 - 8.19%，灰枣一级批发价格河北（钢联）现货参考 [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX509）期货价格6708.0，基差率4.68%，中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币现货参考 [1] - PTA（TA509）期货价格4940.0，基差率4.00%，市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区现货参考 [1] - 乙二醇（EG2509）期货价格4470.0，基差率2.78%，市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区现货参考 [1] - 涤纶短纤（PF506）期货价格6496.0，基差率0.52%，市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场现货参考 [1] - 苯乙烯（EB2506）期货价格7665.0，基差率1.52%，中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯现货参考 [1] - 甲醇（MA509）期货价格2438.0，基差率6.42%，中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇现货参考 [1] - 尿素（UR509）期货价格1897.0，基差率4.38%，市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区现货参考 [1] - LLDPE（L2509）期货价格7305.0，基差率1.64%，完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东现货参考 [1] - PP（PP2509）期货价格7250.0，基差率2.49%，完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江现货参考 [1] - PVC（V2509）期货价格4680.0，基差率 - 3.25%，中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）现货参考 [1] - LPG（PG2506）期货价格5048.0，基差率17.53%，市场价液化气广州地区现货参考 [1] - 沥青（BU2506）期货价格3485.0，基差率3.01%，市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区现货参考 [1] - 丁二烯橡胶（BR2506）期货价格12205.0，基差率0.78%，中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东现货参考 [1] - 玻璃（FG509）期货价格1016.0，基差率83.57%，法玻璃5mm:大板:市场价:沙河:沙河长城玻璃（日）现货参考 [1] - 纯碱（SA509）期货价格1330.0，基差率2.93%，纯碱重质市场价沙河（日）现货参考 [1] - 天胶（RU2509）期货价格14995.0，基差率 - 0.98%，上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）现货参考 [1] 金融期货系 - 沪深300（IF2506）期货价格3851.0，基差率 - 1.18%，基差 - 45.3 [1] - 上证50（IH2506）期货价格2688.2，基差率 - 0.74%，基差 - 19.9 [1] - 中证500（IC2506）期货价格5654.6，基差率 - 2.25%，基差 - 127.1 [1] - 中证1000（IM2506）期货价格5996.6，基差率 - 2.58%，基差 - 154.4 [1] - 2年期债（TS2506）期货价格99.40，基差率 - 0.06% [1] - 5年期债（TF2506）期货价格107.14，基差率0.09% [1] - 10年期债（T2506）期货价格108.67，基差率0.14% [1] - 30年期债（TL2506）期货价格119.20，基差率0.17% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、商品期货等多个领域进行分析 各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响 呈现不同走势和投资机会 投资者需关注市场动态和相关因素变化 合理制定投资策略 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货：周二 A 股早盘高开后震荡走低 涨跌分化 四大期指主力合约涨跌不一且基差全部贴水 国内关注中美关税问题 海外美国 4 月 CPI 数据影响市场 建议卖出支撑位看跌期权或逢低做多 9 月 IM 合约并逢高卖出看涨期权做备兑策略 [2][3][4] - 国债期货：国债期货收盘多数上涨 资金面持续宽松 期债有所回升 建议单边策略短期观望 关注资金面和经济数据 曲线策略关注做陡 [5][6] 贵金属 - 黄金：美国与各国贸易冲突反复 通胀放缓 贵金属小幅回升 中长期上涨驱动未变 短期或承压但下方有支撑 建议卖出行权价在 800 以上的虚值黄金看涨期权 [7][8][9] - 白银：中美贸易谈判进展使工业制造业提振 但美国经济下行和高库存影响需求 银价走势反复 建议尝试期权双卖策略 [9][10] 集运指数（欧线） - 集运指数：中美贸易战缓解 盘面大幅上涨 头部航司 5 月报价相对持平 建议做多 8 月合约或进行 8 - 10、6 - 10 正套 [12][13] 商品期货 有色金属 - 铜：美国通胀放缓超预期 铜价小幅走强 基本面呈现“强现实 + 弱预期” 短期价格震荡为主 主力参考 77500 - 79500 [13][14][18] - 锌：宏观情绪好转 但现货成交表现一般 短期价格在关税缓和信号下或有支撑 中长期以逢高空思路对待 主力参考 21500 - 23500 [18][19][22] - 锡：中美关税冲突缓和 宏观情绪好转带动锡价反弹 可尝试 265000 - 270000 区间试空 [22][23][24] - 镍：宏观反复不确定性仍存 基本面变化不大 预计盘面震荡调整为主 主力参考 122000 - 128000 [24][25][27] - 不锈钢：市场情绪改善盘面偏强 基本面供需矛盾仍存 预计盘面震荡为主 主力运行区间参考 12600 - 13200 [28][29][30] - 碳酸锂：博弈加剧盘面偏弱 基本面增量信息不多 短期盘面以弱震荡为主 主力参考 6.2 - 6.6 万区间 [32][33][35] 黑色金属 - 钢材：现货趋稳 宏观层面利好 关税超预期下调 需求预期上修 关注终端补库对现货的传导 10 月合约螺纹关注 3200 - 3250 区间压力 热卷关注 3300 - 3400 区间压力 [36][37][38] - 铁矿石：高炉检修量增加 铁水或见顶回落 短期估值修复 中长期以偏空思路对待 [39][40][41] - 焦炭：主流钢厂提降焦炭价格 基本面偏空 建议多热卷空焦炭策略继续持有 [42][43][45] - 焦煤：市场竞拍再次走弱 基本面供需宽松 建议套利多热卷空焦煤策略继续持有 [46][47][48] - 硅铁：供需边际改善 预计价格将企稳反弹 但趋势性行情缺乏动力 [49][50][51] - 锰硅：锰矿远期报盘继续下调 供需双减维持 预计价格将震荡企稳反弹 但趋势性行情缺乏动力 [52][53][55] 农产品 - 粕类：5 月供需平衡表利多 美豆走强 国内供应持续恢复预期 但美豆有回暖迹象 关注豆粕在 2900 附近表现 [56][57] - 生猪：现货价格震荡 供需关系变化不大 猪价预计维持震荡格局 关注近期二育出栏表现 [58][59] - 玉米：现货价格暂稳 短期供应略减但新麦上市替代预期有承压 中长期偏强态势不变 回调逢低多 [60][61] - 白糖：原糖价格震荡走弱 国内价格跟随走弱 预计糖价维持震荡 主力参考区间 5800 - 5950 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求端受5月传统淡季压制，地产建筑用料需求低于预期，外盘报价继续下调，基本面弱平衡格局持续，昨日商品市场情绪降温，预计盘面回归现实偏弱运行为主 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 5月13日，原木2507合约收788元/立方米，较前一日跌16元/立方米，跌幅1.99%；原木2509合约收800.5元/立方米，较前一日跌12.5元/立方米，跌幅1.54%；原木2511合约收805元/立方米，较前一日跌8.5元/立方米，跌幅1.04% [2] - 7 - 9价差、9 - 11价差、7 - 11价差均较前一日下降，07、09、11合约基差较前一日上升 [2] - 日照港和太仓港各规格辐射松及日照港云杉11.8价格5月13日较前一日无变化 [2] - 外盘辐射松4米中A的CFR价5月13日报110美元/JAS立方米，较前一日跌4美元，跌幅3.51%；云杉11.8米CFR价无变化 [2] - 5月13日人民币兑美元汇率为7.189元，较前一日跌0.04元；进口理论成本为778.12元，较前一日跌31.41元，跌幅4% [2] 供给 - 4月港口发运量200.3万立方米，较3月增加39万立方米，涨幅24.17%；离港船数66条，较3月增加8条，涨幅13.79% [2] - 5月12日 - 5月18日，18港针叶原木预计到港总量约18.92万方，周环比减少70% [3] 库存 - 截至4月25日，中国主要港口原木库存343万立方米，较前值减少8万立方米，跌幅2.28%；山东库存186.8万立方米，跌幅3.71%；江苏库存114.35万立方米，跌幅1.74% [3] - 截至5月9日，全国针叶原木总库存为343万立方米，环比去库8万立方米 [3] 需求 - 截至4月25日，中国原木日均出库量6.15万立方米，较前值减少0.71万立方米，跌幅10%；山东日均出库量3.3万立方米，跌幅15%；江苏日均出库量2.22万立方米，跌幅6% [3] - 截至5月9日，原木日均出库量为6.15万立方米，需求环比减少0.71万方 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面关税超预期下调需求预期上修，产业端供需双强持续去库，低库存支撑下宏观情绪好转预计影响估值修复，关注终端补库对现货传导，10月合约螺纹关注3200 - 3250区间压力，热卷关注3300 - 3400区间压力 [1] - 铁矿石短期估值修复，但中长期以偏空思路对待，成材终端需求决定铁水高位持续性，后续铁矿供需压力将增强 [4] - 焦炭期货震荡下跌，现货市场提涨仅一轮落地后主流钢厂提降价格，基本面偏空，建议多热卷空焦炭（等货值）策略继续持有 [6] - 焦煤期货震荡下跌，供需宽松格局短期难扭转，建议套利多热卷空焦煤（等货值）策略继续持有 [6] - 硅铁期货主力合约冲高回落，供需矛盾有所缓解，成本端有支撑，预计价格震荡企稳反弹，反弹基于估值修复 [8] - 硅锰期货主力合约小幅反弹，基本面缺乏持续反弹基础，预计价格将企稳反弹，反弹更多基于估值修复 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢现货华南涨30元/吨，05、10、01合约分别跌3、3、1元/吨；热卷现货华南涨30元/吨，华北涨10元/吨，华东跌20元/吨，05、10、01合约分别涨5、跌2、跌1元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格跌20元/吨，江苏电炉螺纹成本涨18元/吨，江苏转炉螺纹成本涨22元/吨，华东热卷利润涨86元/吨，华北热卷利润涨6元/吨，华南热卷利润涨36元/吨 [1] - 产量：日均铁水产量涨0.2至245.6万吨，涨幅0.1%；五大品种钢材产量降9.5至874.2万吨，降幅1.1%；螺纹产量降9.8至223.5万吨，降幅4.2%；热卷产量涨1.1至320.4万吨，涨幅0.3% [1] - 库存：五大品种钢材库存涨29.0至1476.1万吨，涨幅2.0%；螺纹库存涨9.6至653.6万吨，涨幅1.5%；热卷库存涨10.9至365.1万吨，涨幅3.1% [1] - 成交和需求：建材成交量降3.8至10.8万吨，降幅27.8%；五大品种表需降125.7至845.2万吨，降幅12.9%；螺纹钢表需降77.8至213.9万吨，降幅26.7%；热卷表需降23.2至309.5万吨，降幅7.0% [1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别跌2.2、4.4、4.3、5.4元/吨；09合约基差卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别涨74.0、42.1、42.2、41.1元/吨；5 - 9价差涨21.0至63.5元/吨，9 - 1价差跌1.5至30.0元/吨，1 - 5价差跌19.5至 - 93.5元/吨 [4] - 现货价格与价格指数：日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别跌2.0、4.0、4.0、5.0元/吨；新交所62%Fe掉期跌1.4至97.9美元/吨，晋氏62%Fe涨0.6至98.6 [4] - 供给：45港到港量降63.1至2449.7万吨，降幅2.5%；全球发运量降137.7至3050.5万吨，降幅4.3%；全国月度进口总量降22.4至9397.4万吨，降幅0.2% [4] - 需求：247家钢厂日均铁水涨0.2至245.6万吨，涨幅0.1%；45港日均疏港量降16.6至315.2万吨，降幅5.0%；全国生铁月度产量涨859.5至7529.4万吨，涨幅12.9%；全国粗钢月度产量涨1687.2至9284.1万吨，涨幅22.2% [4] - 库存变化：45港库存降63.8至14238.71万吨，降幅0.4%；247家钢厂进口矿库存降376.1至8959.0万吨，降幅4.0%；64家钢厂库存可用天数持平于22.0天 [4] 焦炭 - 相关价格及价差：山西一级湿熄焦持平，日照港准一级涨30元/吨，涨幅2.3%，焦炭09合约跌25元/吨，跌幅1.7%，09基差涨25元/吨，焦炭01合约跌25元/吨，跌幅1.6%，01基差涨25元/吨，J09 - J01持平于 - 28 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量降0.1至66.9万吨，降幅0.2%；247家钢厂日均产量降0.1至47.3万吨，降幅0.2% [6] - 需求：247家钢厂铁水产量涨0.2至245.6万吨，涨幅0.1% [6] - 库存变化：焦炭总库存降17.8至994.6万吨，降幅1.8%；全样本焦化厂焦炭库存降4.5至94.4万吨，降幅4.6%；247家钢厂焦炭库存降4.2至671.0万吨，降幅0.6%；港口库存降9.0至229.1万吨，降幅3.8% [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算降0.3至 - 4.7万吨，降幅6.3% [6] 焦煤 - 相关价格及价差：焦煤（山西仓单）、焦煤（蒙煤仓单）持平，焦煤09合约跌19元/吨，跌幅2.1%，05基差涨19元/吨，焦煤01合约跌19元/吨，跌幅2.1%，09基差涨19元/吨，JM09 - JM01持平于 - 11 [6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）、焦煤（蒙煤仓单）持平 [6] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价、京唐港澳主焦库提价持平，广州港澳电煤库提价跌13.3至721元/吨，跌幅1.8% [6] - 供给：原煤产量涨2.8至893.1万吨，涨幅0.3%；精煤产量涨2.0至457.3万吨，涨幅0.4% [6] - 需求：全样本焦化厂日均产量降0.1至66.9万吨，降幅0.2%；247家钢厂日均产量降0.1至47.3万吨，降幅0.2% [6] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存涨9.2至210.9万吨，涨幅4.6%；全样本焦化厂焦煤库存降42.7至916.6万吨，降幅4.4%；247家钢厂焦煤库存涨2.4至787.2万吨，涨幅0.3%；港口库存降14.0至297.8万吨，降幅4.5% [6] 硅铁和硅锰 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价跌24.0至5612.0元/吨，跌幅0.4%；硅锰主力合约收盘价跌56.0至5810.0元/吨，跌幅1.0%；硅铁72%FeSi内蒙、青海、甘肃、宁夏现货持平，市场价河南、江苏持平，天津涨50元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙、广西、宁夏、贵州现货均涨50元/吨 [8] - 成本及利润：天津港南非半破酸Mn36.5%涨0.5至33.0元/干吨度，涨幅1.5%；天津港澳大利亚产Mn45%涨1.5至40.5元/干吨度，涨幅3.8%；天津港加蓬产Mn44.5%持平；生产成本内蒙涨36.1至5765.6元/吨，涨幅0.6%，广西持平；生产利润内蒙涨13.9至 - 135.6元/吨，涨幅 - 9.3%，宁夏持平 [8] - 锰矿供应：锰矿发运量降17.1至53.1万吨，降幅24.4%；锰矿到港量涨29.4至412万吨，涨幅249.4%；锰矿疏港量涨30.9至67.5万吨，涨幅84.5%；锰矿港口库存降33.8至371.7万吨，降幅8.3% [8] - 供给：硅铁产量涨0.4至10.3万吨，涨幅3.9%；硅铁生产企业开工率涨1.8至32.5%，涨幅5.8%；硅锰周产量降1.1至17.2万吨，降幅6.1%；硅锰开工率降3.2至37.5%，降幅7.9% [8] - 需求：硅铁需求量降0.1至20万吨，降幅1.1%；高炉开工率涨0.3至84.6%，涨幅0.3%；钢联五大材产量降9.5至874.2万吨，降幅1.1%；硅锰需求量降0.2至12.6万吨，降幅1.8% [8] - 库存变化：硅铁库存60家样本企业降1.0至7.4万吨，降幅11.8%；63家样本企业库存涨2.5至20.7万吨，涨幅13.9%；下游硅铁可用平均天数降0.8至15.4天；硅锰库存平均可用天数涨0.3至17天 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油期货长线看弱，连棕油期货有下跌风险；USDA月报对CBOT豆油利空，国内豆油供应将转向过剩，现货基差报价将震荡下跌[1] - 粕类方面，中美贸易紧张缓解，美豆收涨但减产预估弱化，巴西供应压力兑现，国内供应恢复但美豆有回暖迹象，关注豆粕在2900附近表现[2] - 生猪方面，现货价格稳定，供需变化不大，猪价预计维持震荡格局，关注二育出栏表现[5][6] - 玉米方面，短期供应略减但新麦上市替代预期有承压，中长期供应收紧、需求增加将支撑上行，回调逢低多[8] - 白糖方面，短期原糖宽幅震荡，国内糖价受供应宽松和销售强劲支撑，但进口糖增加后上方空间有限，预计维持震荡[13] - 棉花方面，下游积弱、成品库存累积但压力小，供应宽松，短期棉价或区间震荡，关注宏观动向和13500元/吨压力情况[15] - 鸡蛋方面，全国鸡蛋供应量充足，需求量一般，供需矛盾紧张，预计本周价格小幅下跌后走稳[16] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格表现：5月13日，江苏一级豆油现价8320元，涨0.60%，期价7952元，跌0.23%；广东24度棕榈油现价8670元，涨0.81%，期价8324元，跌1.49%；江苏四级菜籽油现价9380元，涨1.07%，期价9400元，持平[1] - 基差与价差：豆油基差368元，涨22.67%；棕榈油基差346元，涨130.67%；菜籽油基差80元，涨500.00%；部分跨期和品种间价差有不同程度变化[1] - 库存与利润：棕榈油、豆油、菜籽油仓单数量部分持平部分有变动；广州港9月棕榈油盘面进口成本涨1.57%，进口利润跌2095.07%[1] 粕类产业 - 价格表现：5月14日，江苏豆粕现价3100元，持平，期价2886元，跌0.76%；江苏菜粕现价2420元，跌1.63%，期价2487元，跌2.24%；哈尔滨大豆现价3980元，持平，期价4160元，跌0.38%；江苏进口大豆现价3640元，持平，期价3555元，跌0.59%[2] - 基差与价差：豆粕基差214元，涨11.46%；菜粕基差 -67元，涨20.24%；豆一基差 -180元，涨8.16%；豆二基差115元，涨22.34%；部分跨期和品种间价差有不同程度变化[2] - 仓单与榨利：豆粕、菜粕、大豆仓单数量有变动；巴西6月船期豆粕盘面进口榨利跌11.4%，加拿大7月船期菜粕盘面进口榨利跌131.25%[2] 生猪产业 - 期货指标：主力合约基本价1095，跌1.35%；生猪2507合约13575元/吨，涨0.37%；生猪2509合约13885元/吨，涨0.11%；生猪7 - 9价差310，跌10.14%；主力合约持仓71262，跌0.13%；仓单701[5] - 现货价格：河南、山东、四川等地现货价格部分持平部分有变动，当地升贴水不同[5] - 现货指标：样本点屠宰量日增100头，涨0.07%；白条价格周跌100.00%；仔猪价格周跌3.22%；母猪价格周涨0.03%；出栏体重周涨0.38%；自繁养殖利润周跌0.85%；外购养殖利润周涨20.46%；能繁存栏月跌0.66%[5] 玉米系产业 - 玉米：玉米2507锦州港平舱价2344元，跌0.80%，基差 -24元，涨44.19%；玉米7 - 9价差 -12元，持平；蛇口散粮价2370元，持平；南北贸易利润 -26元，持平；到岸完税价CIF2176元，跌0.55%；进口利润194元，涨6.58%；山东深加工早间剩余车辆697，跌31.26%；持仓量2120279，跌2.21%；仓单200368，涨1.40%[8] - 玉米淀粉：玉米淀粉2507合约2704元，跌1.13%，基差 -34元，涨47.69%；玉米淀粉7 - 9价差 -67元，持平；淀粉 - 玉米盘面价差360元，跌3.23%；山东淀粉利润 -150元，持平；持仓量331826，跌6.85%；仓单20122，涨26.16%[8] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601合约5718元/吨，跌0.45%；白糖2509合约5853元，跌0.54%；ICE原糖主力18.18美分/磅，涨3.00%；白糖1 - 9价差 -135元，涨4.26%；主力合约持仓量309043，涨0.29%；仓单数量30444张，跌0.16%；有效预报2507，持平[12] - 现货市场：南宁现货价6165元/吨，涨0.16%；昆明现货价6000元，持平；南宁县左基差312，涨15.56%；昆明基差147，涨27.83%；进口糖巴西配额内4919元，涨1.34%，配额外6264元，涨1.38%；进口巴西配额内与南宁价差 -1246元，涨4.23%，配额外与南宁价差99元，涨312.50%[12] - 产业情况：全国食糖产量累计值1110.72万吨，同比增11.63%；销量累计值724.46万吨，同比增26.07%[12] 棉花产业 - 期货市场：棉花2509合约13330元/吨，涨0.68%；棉花2601合约13425元/吨，涨0.34%；ICE美棉主力66.41美分/磅，跌0.35%；棉花9 - 1价差 -95元，涨32.14%；主力合约持仓量569849，跌2.22%；仓单数量11365，跌0.36%；有效预报756，跌1.94%[15] - 现货市场：新疆到厂价3128B为14332元，涨1.75%；CC Index: 3128B为14384元，涨1.39%；FC Index:M: 1%为13483元，持平；3128B - 01合约基差1002元，涨18.58%；3128B - 05合约基差907元，涨28.65%；CC Index:3128B - FC Index:M: 1%为901元，涨27.98%[15] - 产业情况：商业库存415.26万吨，环比降8.0%；工业库存95.42万吨，环比持平；进口量7.00万吨，环比降41.7%；保税区库存39.90万吨，环比降6.3%；纺织业存货同比降4.4%；纱线库存天数20.98天，环比增6.1%；坯布库存天数31.17天，环比增6.9%；棉花出疆发运量53.46万吨，环比增22.6%；纺企C32s即期加工利润 -1342.40元/吨，环比降2.8%；服装鞋帽针纺织品类零售额1240.00亿元；服装鞋帽针纺织品类当月同比增9.1%；纺织纱线、织物及制品出口额125.80亿美元，环比增4.4%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比降80.1%；服装及衣着附件出口额116.07亿美元，环比增2.2%；服装及衣着附件出口同比降113.3%[15] 鸡蛋产业 - 价格及价差：鸡蛋09合约3793元/500KG，跌0.18%；鸡蛋06合约2918元/500KG，跌0.31%；鸡蛋产区价格3.31元/斤，涨2.90%；基差102元/500KG，涨35.25%；9 - 6价差875，涨0.23%[16] - 相关指标：蛋鸡苗价格4.20元/羽，持平；淘汰鸡价格5.25元/斤，涨0.19%；蛋料比2.69，涨1.51%；养殖利润 -6.03元/羽，涨29.39%[16]