报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕加速累库，预期继续施压现货基差和近月盘面，若中美政策未变，远月预期存在进口成本支撑，四季度国内豆粕存去库预期，M01建议考虑低位做多机会 [6] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 7月8日，大连豆粕主力合约基差为 -15，涨跌 -18；天津为 -55，涨跌2；日照为 -115；张家港43%豆粕现货基差为 -135，涨跌2；东莞为 -135，涨跌 -18；湛江为 -75，涨跌 -8；防城为 -95，涨跌 -8；广东菜粕现货基差为 -66，涨跌 -17 [4] 价差数据 - M9 - 1、M9 - RM9、RM9 - 1等存在相应价差数据，如M9 - RM9为 -54，RM9 - 1为266，广东豆粕 - 菜粕现货价差为359，盘面价差（主力）为290 [5] 国际数据 - 美元兑人民币汇率为7.1282，盘面榨利为255元/吨，进口大豆盘面毛利有相应数据，巴西不同月份大豆CNF升贴水有不同走势 [5] 库存数据 - 中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、全国主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数有相应数据变化，国内大豆库存增至高位，豆粕加速累库，饲料企业豆粕库存天数上升 [5][6] 开机和压榨情况 - 6、7、8月大豆到港预期高位，油厂开工率维持高位，全国主要油厂开机率和压榨量有相应数据变化 [5][6] 供需情况 - 供应方面，美豆供需平衡表维持偏紧预期，当前美豆优良率66%低于去年同期，5月海关大豆进口量接近1400万吨创历年新高；需求方面，从存栏推断，生猪供应在11月前预期稳步增加，禽类存栏维持高位，豆粕性价比较高，饲用添比提升，但部分地区小麦替代玉米减少对蛋白用量，豆粕成交疲软 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内国内外利多因素平平,市场情绪和流动性尚可,各品种走势受多种因素影响呈现不同态势,部分品种有震荡、回调或下跌风险,部分品种有企稳回升或反弹可能 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指短期内或呈现偏强震荡格局 [1] - 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险压制上涨 [1] - 市场不确定性仍存,黄金和白银价格短期料震荡为主 [1] - 美国非农大超预期打压降息预期,叠加海外挤仓风险降低,铜价存在回调风险 [1] - 美联储降息预期降温,叠加高价压制下游需求,铝价存在回落风险 [1] - 国内反内卷政策提振供给侧改革预期,氧化铝价格企稳回升 [1] - 宏观情绪改善下锌价企稳,但基本面上累库预期逐步兑现仍施压锌价,关注逢高空机会 [1] - 宏观不确定性仍存,关注中美关税进展,印尼镍矿升水小幅下调,镍价震荡偏弱运行,建议短线逢高空,中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 宏观不确定性仍存,关注中美关税进展,原料价格走弱,社会库存小幅去化,钢厂减产消息提振信心,不锈钢震荡反弹后持续性待观察,建议短线为主,逢高卖套,关注原料变化及钢厂排产 [1] - 宏观情绪改善下锡价企稳,短期锡基本面仍供需双弱,驱动有限 [1] 有色金属 - 工业硅供给北减南增,需求端多晶硅边际增产但后续有减产预期,市场情绪高,价格拉涨后易出分歧 [1] - 多晶硅市场有光伏供给侧改革预期,市场情绪高 [1] - 碳酸锂供给端未有减产,下游补库主要系贸易商,工厂采买不积极,存在资金博弈 [1] - 螺纹钢和热卷炉料比预期中强势,成本端暂时提供一些估值支撑 [1] - 铁矿石钢厂限产行为抑制上方空间,短期需求高下方仍有支撑 [1] - 硅铁短期产量增加,需求尚可,供需相对宽松,成本支撑不足 [1] - 玻璃供需边际改善,短期供给持稳需求韧性,中期供需过剩价格难向上 [1] - 纯碱供给有所扰动,但直接需求和终端需求偏弱,成本支撑弱化,价格承压 [1] - 高层会议提及“反内卷”,盘面空单暂时回避,产业客户把握升水机会建期现正套头寸 [1] - 焦炭重点把握期货升水机会卖出套保 [1] 农产品 - 棕榈油OPEC+超预期增产带来原油下跌,油脂预计跟跌,长期来看国际油脂需求增加,看多远月,近月基本面偏弱但受棕榈油带动或有偏强表现 [1] - 菜油基本面支撑较强,政策方面仍有不确定性,预计震荡运行 [1] - 美棉短期存在贸易谈判、天气升水等扰动,中长期宏观不确定性仍然较强,国内棉纺产业进入消费淡季,下游成品出现累库迹象但库存压力不大,预计国内棉价维持震荡偏弱走势 [1] - 巴西2025/26年度甘蔗产量料为6.634亿吨,较上一年度下滑2%,中南部地区甘蔗产量料为6.029亿吨,较上一年度减少2.5%,糖产量料为创纪录的4590万吨,较上一年度增长4%,中南部地区糖产量料为4180万吨,较上一年度增长3.7%,后期若原油持续偏弱运行,或影响巴西新榨季制糖比使产糖量超预期 [1] - 玉米短期政策性谷物投放预期和麦玉价差偏低带来利空影响,关注投放量和投放价格,预期盘面偏震荡,建议观望,新季种植成本下移,远月C01建议关注逢高做空机会 [1] - 豆粕国内累库压力下,基差和近月盘面表现预期承压,美豆供需平衡表存趋紧预期,若中美贸易政策不变,四季度豆粕存去库预期,远月合约预期重心抬升,若达成协议,预期美豆上涨贴水下跌,整体盘面下跌空间预期有限 [1] - 纸浆外盘报价下降,发运量增加,国内需求清淡,目前估值偏低同时存在宏观利好 [1] - 原木当前处于淡季,在外盘上涨的情况下供应下降有限,偏弱看待 [1] - 生猪存栏持续修复,出栏体重持续增加,盘面存栏宽裕预期较明显,贴水现货较多,短期现货受出栏影响较弱,整体下滑有限,期货整体仍呈现稳定 [1] 能源化工 - 原油和燃料油中东地缘局势降温,盘面重回供需逻辑主导,OPEC+超预期增产 [1] - 沥青短期成本端拖累,成本扰动与需求回暖制衡,波动有尺 [1] - 沪胶下游需求有走弱趋势,供给端产量释放预期较强,库存小幅增加 [1] - BR橡胶近期有装置扰动刺激盘面上涨,OPEC超预期增产,合成胶基本面承压,关注后续丁二烯及顺丁现货调价以及合成胶去库进度 [1] - PTA OPEC+增产,化工跟随原油价格下跌,聚酯下游负荷在降负预期下仍维持在90%水平,7月份瓶片和短纤即将进入检修周期,PTA现货变得宽松,市场现货到港量增加,聚酯补货意愿不高 [1] - 乙二醇OPEC+增产,化工跟随原油下行,后期到港量较多,聚酯产销转好集中采购对市场有一定冲击,预计乙烷将会顺利达到 [1] - 短纤仓单注册量较少,在高基差情况下,短纤成本跟随紧密,短纤工厂已经出现检修计划 [1] - 纯苯市场投机需求有所走弱,价格小幅回升,苯乙烯装置负荷回升,持货集中,基差明显走弱 [1] - 尿素宏观情绪较好,检修较多,需求维持刚需为主,价格震荡偏强 [1] - PP检修支撑力度有限,订单维持刚需,反内卷激起热潮,盘面价格震荡偏强 [1] - PVC盘面回归基本面,检修较前期有所减少,下游迎来季节性淡季,供应压力上升,盘面震荡偏强 [1] - 氯碱检修接近尾声,现货跌至低位,液氯下跌侵吞氯碱综合利润,当前仓单数量较少,后续关注液氯变动 [1] - LPG 7月CP价格丙、丁均下调,OPEC超预期增产,燃烧及化工需求季节性淡季,现货跌幅较慢,PG仍有下跌空间 [1] 其他 - 集运欧线呈现稳现实与弱预期格局,预计7月中旬运价见顶,7、8月呈圆弧顶走势,运价见顶时间前置,后续几周运力部署较为充足 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA行情微幅下跌，盘中原油偏弱震荡，下游聚酯工厂减产，需求走弱，供应恢复使市场心态谨慎，现货价格及基差走弱；原油市场大幅下跌，化工跟随下跌，聚酯下游负荷预期降负但仍维持90%，实际产量创新高，7月瓶片和短纤将进入检修周期，PTA现货宽松，到港量增加，聚酯补货意愿低，东北PX工厂和浙江重整装置检修延期 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈价格下跌，基差有变化；煤价下跌使煤制乙二醇利润扩张，宏观情绪转好但化工跟随原油下行，后期到港量较大，聚酯产销转弱进入检修周期，下游织造利润收缩，终端负荷下滑，预计北美乙烷顺利到达，国内装置不受影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚酯数据 - INE原油2025年7月7日至8日从502.3元/桶涨至510.7元/桶，变动值8.40元/桶；PTA - SC从1059.7元/吨降至998.7元/吨，变动值 - 61.04元/吨；PTA/SC比价从1.2903降至1.2691，变动值 - 0.0212 [2] - CFR中国PX从842涨至847，PX - 石脑油价差从263涨至270 [2] - PTA主力期价维持4710元/吨，现货价格从4810元/吨降至4800元/吨，现货加工费从264.6元/吨降至225.8元/吨，盘面加工费从164.6元/吨降至135.8元/吨，主力基差从103降至91，仓单数量从31424张增至33905张 [2] - MEG主力期价从4279元/吨降至4267元/吨，MEG - 石脑油从(108.37)降至(109.56)，MEG内盘维持4345，主力基差从72降至70 [2] 产业链开工情况 - PX开工率维持78.98%，PTA开工率维持80.59%，MEG开工率维持57.41%，聚酯负荷维持87.30% [2] 涤纶长丝 - POY150D/48F从6770降至6760，POY现金流从(48)降至(50)；FDY150D/96F从6985降至6975，FDY现金流从(333)降至(335)；DTY150D/48F从8095降至8055，DTY现金流从77降至45；长丝产销从41%降至34% [2] 涤纶短纤 - 1.4D直纺涤短从6760降至6735，涤短现金流从292降至275，短纤产销从51%降至45% [2] 聚酯切片 - 半光切片从5810降至5805，切片现金流从(108)升至(105)，切片产销从44%升至47% [2] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置已投料重启，该装置5.6附近停车检修；华东一套300万吨PTA装置近日停车检修，预计10天附近 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场大幅下跌化工跟随下跌，聚酯下游负荷在降负预期下维持91.3%水平，但聚酯实际产量创新高，7月瓶片和短纤将进入检修周期，PTA现货宽松，市场现货到港量增加，因利润压缩聚酯补货意愿不高 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - 2025年7月7日至8日，PTA现货价格从4810元/吨降至4800元/吨，MEG内盘价格从4345元/吨涨至4360元/吨，PTA收盘价持平为4710元/吨，MEG收盘价从4279元/吨降至4267元/吨 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6760元/吨降至6735元/吨，短纤基差从172降至162，8 - 9价差持平为120，涤短现金流从240涨至246 [2] - 1.4D仿大化价格持平为5800元/吨，1.4D直统与仿大化价差从960降至935，华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均微跌，外盘水瓶片价格持平为780 [2] - 瓶片现货加工费从363涨至364，T32S纯涤纱价格持平为10600元/吨，T32S纯涤纱加工费从3840涨至3865，泽棉纱65/35 45S价格持平为16300元/吨 [2] - 棉花328价格从14955元/吨涨至14960元/吨，涤棉纱利润从1165涨至1180，原生三维中空（有硅）价格从7255元/吨降至7235元/吨 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从487降至470，原生低熔点短纤价格从7465元/吨降至7460元/吨 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.90%升至91.30%，涤纶短纤产销从51.00%降至49.00%，涤纱开机率（周）持平为67.00%，再生棉型负荷指数（周）持平为50.40% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期内国内外利多因素平平，市场情绪和流动性尚可，股指或呈现偏强震荡格局；中长期来看，7月底政治局会议将为下半年政策定调，稳定内需仍需政策进一步加力托底，美国关税政策未最终落定，美联储降息时点渐近，海外流动性宽松预期及地缘政治格局变化将为股指带来阶段性交易机会 [6] 各部分总结 宏观金融数据 - 央行昨日开展690亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1310亿元逆回购到期，单日净回笼620亿元 [3] - 本周央行公开市场将有6522亿元逆回购到期，周三至周五分别到期985亿元、572亿元、340亿元 [4] - 近期银行间市场资金面进一步宽松，主要回购利率均走低，存款类机构隔夜质押式回购加权利率下行4.47BP报1.315%，创2024年12月以来新低 [4] 市场品种价格及变动 - DR001收盘价1.31，较前值变动0.01bp；DR007收盘价1.46，较前值变动 -0.25bp；GC001收盘价1.50，较前值变动1.00bp；GC007收盘价1.52，较前值变动1.50bp；SHBOR 3M收盘价1.57，较前值变动 -0.90bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.36，较前值变动1.00bp；5年期国债收盘价1.48，较前值变动0.85bp；10年期国债收盘价1.64，较前值变动0.35bp；10年期美债收盘价0.00，较前值变动 -435.00bp [3] 股指行情 - A股昨日小幅高开后持续上行，沪指盘中最高涨至3499.89，沪深300上涨0.84%至3998.45，中证1000上涨1.27%至6407.7，行业普涨，光伏设备等行业涨幅居前 [5] - 沪深300收盘价3998，较前一日变动0.84%；IF当月收盘价3982，较前一日变动0.9%；上证50收盘价2747，较前一日变动0.57%；IH当月收盘价2733，较前一日变动0.7%；中证500收盘价5978，较前一日变动1.31%；IC当月较前一日变动1.7%；中证1000收盘价6408，较前一日变动1.27%；IM当月收盘价6380，较前一日变动1.8% [5] - IF成交量94888，较前一日变动40.6%；IF持仓量256893，较前一日变动5.6%；IH成交量46496，较前一日变动41.8%；IH持仓量88094，较前一日变动2.6%；IC成交量93001，较前一日变动68.5%；IC持仓量234225，较前一日变动6.0%；IM成交量217782，较前一日变动59.8%；IM持仓量347389，较前一日变动8.3% [5] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约14.65%，下月合约8.18%，当季合约4.98%，下季合约4.28%；IH升贴水当月合约18.85%，下月合约6.85%，当季合约3.53%，下季合约1.55%；IC升贴水当月合约12.06%，下月合约11.46%，当季合约10.02%，下季合约9.25%；IM升贴水当月合约15.89%，下月合约14.71%，当季合约13.41%，下季合约12.50% [7] 关税政策及海外市场 - 美东时间7月7日关税政策有新进展，特朗普将从8月1日起对来自日本、韩国等14个国家的进口产品征收25% - 40%不等关税，关税暂停期延至8月1日，隔夜美股先抑后扬，标准普尔指数小幅收跌0.79%，日韩股市不跌反涨，日经指数上涨0.26%，南韩综合指数上涨1.81% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运衍生品行情方面，EC上涨且近强远弱，受关税延期影响，远东至美国货物发运持续，利好8月，贴水修复；欧线现货价格维稳，市场处于稳现实和弱预期状态 [12][13] - 策略上建议12 - 4正套持有，可关注8 - 10正套，因wk28、30周运力偏少，马士基7月wk3开舱偏强，叠加欧洲拥堵预期，08或偏强于10运行 [13] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1763，前值1862，涨跌幅 - 5.27%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1343，前值1369，涨跌幅 - 1.92% [2] - SCFI - 美西现值2089，前值2578，涨跌幅 - 18.97%；SCFIS - 美西现值1557，前值1619，涨跌幅 - 3.83%；SCFI - 美东现值4124，前值4717，涨跌幅 - 12.57%；SCFI - 西北欧现值2101，前值2030，涨跌幅3.50% [2] - SCFIS - 西北欧现值2258，前值2123，涨跌幅6.36%；SCFI - 地中海现值2869，前值2985，涨跌幅 - 3.89% [2] 台纪情况 - EC2506现值1335.0，前值1312.9，涨跌幅1.68%；EC2508现值2006.2，前值1888.5，涨跌幅6.23%；EC2510现值1394.7，前值1350.0，涨跌幅3.31% [2] - EC2512现值1575.3，前值1523.9，涨跌幅3.37%；EC5602现值1358.6，前值1323.9，涨跌幅2.62%；EC2604现值1186.0，前值1160.3，涨跌幅2.21% [2] 持仓情况 - EC2606持仓现值436，前值418，涨跌值18；EC2508持仓现值35057，前值34521，涨跌值536；EC2410持仓现值30428，前值30278，涨跌值150 [2] - EC2412持仓现值6176，前值5849，涨跌值327；EC2602持仓现值3826，前值3800，涨跌值26；EC2604持仓现值5761，前值2860，涨跌值 - 99 [2] 月差情况 - 10 - 12现值611.5，前值538.5，涨跌值73.0；12 - 2现值 - 180.6，前值 - 173.9，涨跌值 - 6.7；12 - 4现值389.3，前值363.6，涨跌值25.7 [2] 行业动态 - 英国海事机构和安全公司称，周日也门西南海岸红海发生船只遭袭事件，遭袭船只为利比里亚旗帜、希腊所有的散货船“Maxic Seas”，先遭小艇攻击，后被海上无人机击中进水 [2] - 7月4日，欧盟汽车制造商和各国政府推动与美国达成关税减免协议，欧盟增加在美国投资，若7月9日前未达成贸易安排，欧盟输美商品关税将升至50% [6] - 以色列和哈马斯在卡塔尔的第一轮间接停火谈判无果而终 [7] - CMA新增11号加班船，仍有现舱；MSK wk31新增5920TEU加班船MAERSK FREEPORT [7][8] - 华东港口拥堵，MSC调整挂靠，只挂靠上海或宁波；欧线7月上旬装载率良好，部分船东爆舱；OA联盟CES航线停航2水，船运力不足舱位缩减 [9][10][11] 现货情况 - 7月第二周中枢价约3200（范围2900 - 3600），马士基7月第二周报价2900后升至2960，昨日第三周平开，上海到鹿特丹开船价2950，高于市场第三周下跌预期 [13] - OCEAN联盟部分航线报价偏强，PA联盟计划下旬喊涨，但部分船司反馈回货量减少，从IPL报价看舱位相对充足，航司仍在揽货 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在需求淡季以及高库存情况下纸浆预计低位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年7月8日，SP2601期货价格5294，日环比0.34%，周环比1.50%；SP2507期货价格5040，日环比0.16%，周环比 -0.16%；SP2509期货价格5089，日环比0.24%，周环比1.19% [1] - 2025年7月8日，针叶浆银星现货价5900，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针现货价5120，日环比0.00%，周环比0.00%；阔叶浆金鱼现货价4020，日环比0.00%，周环比0.00% [1] - 外盘报价方面，智利银星720美元，月环比 -2.70%；智利明星500美元，月环比 -10.71%；智利金星620美元，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，智利银星5884元，月环比 -2.68%；智利明星4101元，月环比 -10.60%；智利金星5073元，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年5月，针叶浆进口量72.2万吨，月环比 -4.75%；阔叶浆进口量129.3万吨，月环比7.84% [1] - 2025年5月往中国纸浆发运量140万吨，环比上涨3.3% [1] - 国产量方面，阔叶浆产量在20 - 21万吨波动；化机浆产量在19.7 - 20.3万吨波动 [1] 需求 - 本周主要成品纸产量小幅上涨，但成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [2] 库存 - 截止2025年7月3日，中国纸浆主流港口样本库存量221.3万吨，较上期累库5.0万吨，环比上涨2.3%，库存量在本周期呈现累库走势 [2] 纸浆估值数据 - 2025年7月8日，俄针基差分位数水平0.772；针叶浆银星进口利润分位数水平0.649 [1] 供给端 - 智利Arauco公司公布7月木浆外盘报价，针叶浆银星已成交完毕无新报盘，本色浆金星面价590美元/吨，乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨（智利明星无量），供应端量增价减 [1] 策略 - 在需求淡季以及高库存情况下纸浆预计低位震荡 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看，特朗普延长关税暂缓期并施压促谈，关税函件税率未大幅提升，美财长称将与中方官员会面，缓和关税担忧，市场风险偏好改善，宏观层面利好白银、利空黄金，但因关税政策有不确定性且中国央行连续8个月增持黄金储备，预计金价难大幅走弱，短期贵金属或维持震荡走势 [4] - 中长期来看，贸易战背景仍存，美联储年内有降息概率，全球地缘不确定性持续、大国博弈加剧和去美元化浪潮下全球央行购金延续，黄金中长期上涨趋势未变，建议持续逢低多配 [4] 各部分总结 内外盘金银价格跟踪 - 2025年7月8日，伦敦金现3336.45美元/盎司、伦敦银现36.85美元/盎司、COMEX黄金3346.60美元/盎司、COMEX白银37.07美元/盎司、AU2508合约774.14元/克、AG2508合约8926.00元/千克、AU(T+D)772.28元/克、AG(T+D)8915.00元/千克，较7月7日涨跌幅分别为0.8%、0.7%、0.9%、0.8%、0.7%、0.6%、0.7%、0.7% [3] 价差/比价跟踪 - 2025年7月8日，黄金TD - SHFE活跃价差 - 1.86元/克、白银TD - SHFE活跃价差 - 11元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差4.94元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差 - 585元/千克、SHFE金银主力比价86.73、COMEX金银主力比价90.29、AU2512 - 2508价差4.08元/克、AG2512 - 2508价差47元/千克，较7月7日涨跌幅分别为 - 16.2%、 - 31.3%、 - 20.6%、1.5%、0.0%、0.1%、0.5%、0.0% [3] 持仓数据 - 2025年7月7日，黄金ETF - SPDR持仓947.66吨、白银ETF - SLV持仓14868.73549吨、COMEX黄金非商业多头持仓258631张、空头持仓56651张、净多头持仓201980张，COMEX白银非商业多头持仓82747张、空头持仓19347张、净多头持仓63400张，较7月3日涨跌幅分别为0.00%、0.00%、1.00%、 - 7.24%、3.58%、 - 2.06%、 - 10.20%、0.72% [3] 库存数据 - 2025年7月8日，SHFE黄金库存21558.00千克，较7月7日涨0.48%；7月7日，COMEX黄金库存36717101金衡盎司，较7月3日跌0.19% [3] - 2025年7月8日，SHFE白银库存1334731.00千克，较7月7日涨0.30%；7月7日，COMEX白银库存498306323金衡盎司，较7月3日跌0.20% [3] 其他数据 - 2025年7月8日，美元/人民币中间价7.15，较7月7日涨0.04% [4] - 2025年7月7日，美元指数97.55、美债2年期收益率3.90、美债10年期收益率4.40、VIX指数17.79、标普500指数6229.98、NYMEX原油67.92，较7月3日涨跌幅分别为0.52%、1.15%、8.61%、0.45%、 - 0.79%、1.10% [4] 行情回顾 - 7月8日，沪金期货主力合约收涨0.43%至776.22元/克，沪银期货主力合约收涨0.22%至8953元/千克 [4] 事件动态 - 当地时间7日，美国总统特朗普签署行政命令，延长“对等关税”暂缓期，从7月9日推迟到8月1日，还宣布自8月1日起，对日本、韩国等国商品分别加征26% - 40%不等的关税 [4] - 美国财政部长贝森特当地时间7日表示，预计未来几周内与中方官员会面，推动中美在贸易及其他议题上的磋商 [4]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 预计随着采买节奏放缓，碳酸锂期价下行压力将加剧，价格下方主要靠下游采买支撑，但正极厂、电池厂7月排产增幅较小，采买力量主要靠贸易商发力，空间有限，且7月供给增产幅度较大，供过于求的格局加深，拖累价格上行，矿石端也未现减产迹象 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物 - SMM电池级碳酸锂平均价62900元，涨350元；SMM工业级碳酸锂平均价61300元，涨350元 [1] 期货合约 - 碳酸锂2507收盘价65100元，涨2.01%；碳酸锂2508收盘价64240元，涨0.85%；碳酸锂2509收盘价63880元，涨0.69%；碳酸锂2510收盘价63740元，涨0.7%；碳酸锂2511收盘价63540元，涨0.6% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价658美元，涨4美元；锂云母（Li20：1.5%-2.0%）平均价800元，涨25元；锂云母（Li20：2.0%-2.5%）平均价1355元，涨27.5元；磷锂铝石（Li20：6%-7%）平均价4425元，涨50元；磷锂铝石（Li20：7%-8%）平均价5260元，涨60元 [1][2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30850元，涨80元；三元材料811（多晶/动力型）平均价142760元；三元材料523（单晶/动力型）平均价114905元，涨100元；三元材料613（单晶/动力型）平均价120255元 [2] 价差 - 电碳-工碳价差1600元，变化值-0；电碳-主力合约价差-980元，变化值130元；近月-连一价差360元，变化值100元；近月-连二价差500元，变化值100元 [2] 库存 - 总库存（周，吨）138347吨，变化值1510吨；冶炼厂（周，吨）58890吨，变化值-142吨；下游（周，吨）40497吨，变化值-138吨；其他（周，吨）38960吨，变化值1790吨；注册仓单（日，吨）12655吨，变化值-2900吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本61988元，利润46元；外购锂云母精矿现金成本67099元，利润-6586元 [3] 行业动态 - 津巴布韦将从2027年起禁止锂精矿出口，以进一步推动本地加工，该国已于2022年禁止了锂矿石的出口，推动矿商在国内进行更多加工 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材现货平稳期货抗跌，基差暂稳，关注限产扰动，市场预期和信心环比好转或助旺季前现货筑底，单边转震荡，基差接近期现正套入场节点 [4][10] - 煤焦现货情绪暂稳，期货受领导考察山西影响拉涨，带动现货回暖，但7月焦煤供给恢复基本面走弱，单边观望控制风险 [5][7] - 硅铁锰硅短期驱动不足价格震荡，硅铁供需尚可，锰硅供需宽松价格向上有限 [8] - 铁矿石“反内卷”交易下关注新能源光伏品种走势，短期不建议做空，7月日均铁水预计高位运行 [9] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 7月8日远月合约RB2601收盘价3083元/吨，跌3元，跌幅0.10%；HC2601收盘价3200元/吨，跌1元，跌幅0.03%等 [2] - 近月合约RB2510收盘价3063元/吨，跌4元，跌幅0.13%；HC2510收盘价3191元/吨，跌2元，跌幅0.06%等 [2] - 跨月价差RB2510 - 2601为 - 20元/吨，跌1元；HC2510 - 2601为 - 9元/吨，跌4元等 [2] - 主力合约卷螺差7月8日为128元/吨，跌2元；螺矿比为4.18，跌0.01等 [2] 现货市场 - 7月8日上海螺纹现货价3130元/吨，天津螺纹3150元/吨，广州螺纹3230元/吨等 [2] - 上海热卷3210元/吨，杭州热卷3250元/吨，广州热卷3200元/吨等 [2] - 章学理提培师610元/吨，章如熙换留卿645元/吨，甘其毛都炼焦精煤825元/吨等 [2] 钢材 - 周二期价运行平稳，基差暂稳，建材贸易成交低，价格波动平稳，“反内卷”脉冲反弹带动期价上冲但现货跟涨动能不足 [4] - 市场对限产关注度提高，7 - 8月预计有不定期限产，钢厂主动限减产意愿不强但行政扰动概率增加 [4] - 当下钢材现货受淡季影响大，现货商不追涨，持货意愿不强，市场主流是有利润快速兑现和高周转 [4] - 走访调研产业客户感觉市场预期和信心环比好转，若兑现为实际行动有助于旺季前现货筑底 [4] 焦煤焦炭 - 现货端焦炭提涨声音渐起但无确切消息，焦煤现货竞拍成交好，下游适当补库，港口贸易准一焦炭报价1200元/吨涨10元 [5] - 期货端受领导考察山西影响高开高走挑战前高，市场情绪热烈，多头趋势延续 [5] - 7月焦煤供给逐渐恢复，碳元素基本面走弱，单边观望控制风险 [7] 硅铁锰硅 - 前期“反内卷”逻辑暂告一段，市场信心改善，双硅跟随钢材波动 [8] - 硅铁供给小幅增量，需求方面钢招落定，铁水高位，钢材和金属镁需求尚可，库存去化 [8] - 锰硅供应持续回升，产量和开工率提升，钢招确定，铁水高位，供需结构宽松，库存回升 [8] 铁矿石 - 铁水产量环比减少1.44万吨，前期现货价格回落基差收缩，近两天“反内卷”交易下现货跟涨基差触底反弹 [9] - “反内卷”主要涉及新能源和光伏产业链，对黑色产业更多是情绪影响，短期不建议做空 [9] - 钢厂利润高位，7月日均铁水预计在240万吨左右高位运行，6月冲量7月到港舒缓近月合约压力 [9] - 钢材需求淡季不淡，下游材需求走弱节奏不及预期，按下游需求走弱带动板块负反馈逻辑需看到下游材需求持续或超预期走弱 [9]