报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期纸浆期货仓单集中注册，进一步上涨空间有限，阔叶浆价格略有松动，可考虑反弹后做空 [6] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2026年1月23日期货价格方面，SP2601为5572元/吨，日环比涨0.69%、周环比涨0.54%；SP2609为5442元/吨，日环比涨0.48%、周环比涨0.78%；SP2605为5398元/吨，日环比涨0.33%、周环比涨0.67% [5] - 2026年1月23日现货价格方面，针叶浆银星为5400元/吨，日环比持平、周环比降0.92%；针叶浆俄针为5250元/吨，日环比持平、周环比持平；阔叶浆金鱼为4650元/吨，日环比持平、周环比降1.06% [5] - 外盘报价方面，2026年1月23日智利银星为700美元/吨，月环比涨2.94%；巴西金鱼为540美元/吨，月环比涨1.89%；智利金星为620美元/吨，月环比持平 [5] - 进口成本方面，2026年1月23日智利银星为5721元/吨，月环比涨2.91%；巴西金鱼为4425元/吨，月环比涨1.87%；智利金星为5073元/吨，月环比持平 [5] 纸浆基本面数据 供应 - 进口量方面，2025年12月针叶浆为77.8万吨，较11月的72.5万吨月环比涨7.31%；阔叶浆为135.2万吨，较11月的176.5万吨月环比降23.40% [5] - 往中国纸浆发运量2025年11月为178千吨，环比涨3.00% [5] - 国产量方面，阔叶浆2026年1月22日为24.9万吨，化机浆为23.8万吨 [5] 库存 - 纸浆港口库存2026年1月22日为206.8万吨，较上期累库5.4万吨，环比上涨2.7%，连续三周累库 [5] - 期货交割库库存2026年1月22日为13.9万吨 [5] 需求 - 双胶纸成品纸产量2026年1月22日为19.60万吨 [5] - 铜版纸产量2026年1月22日为8.40万吨 [5] - 生活用纸产量2026年1月22日为29.35万吨 [5] - 白卡纸产量2026年1月22日为35.40万吨 [5] 市场情况 - 供给端，智利Arauco公司1月针叶浆报盘710美元/吨，涨10美元/吨；阔叶浆明星报价590美元/吨，涨20美元/吨；本色浆金星报价620美元/吨，持平 [5] - 需求端，纸浆需求端近期平稳，生活用纸价格略有上涨，其余纸品价格稳定，主要木浆用纸产量有所下降 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期地缘政治风险频发、市场不确定性高、避险情绪和白银基本面强劲支撑贵金属价格，但需警惕俄乌美三方接触和美联储1月议息会议带来的短期获利了结风险 [6] - 中长期美联储处于宽松周期、地缘不确定性持续、去美元化加速，全球央行等配置需求有望延续，贵金属价格重心大概率上移，建议投资者逢低做多配置或卖浅虚看跌期权 [6] 各部分总结 行情回顾 - 1月23日沪金期货主力合约收涨2.55%至1115.64元/克，沪银期货主力合约收涨8.5%至24965元/千克 [3] 价格数据 - 内外盘金银行情：1月23日伦敦金现4954.27美元/盎司、伦敦银现99.03美元/盎司等，较1月22日，黄金涨2.7%左右、白银涨5.3% - 6.9% [3] - 价差/比价：1月23日黄金TD - SHFE活跃价差 - 1.58元/克等，较1月22日，部分价差涨跌幅在 - 28.3% - 33.3% [3] 持仓数据 - 1月23日黄金ETF - SPDR为1086.53吨、白银ETF - SLV为16089.98142吨等，较1月22日，部分持仓涨跌幅在 - 21.35% - 16.19% [3] 库存数据 - 1月23日SHFE黄金库存102009.00千克、SHFE白银库存581090.00千克等，较1月22日，黄金库存无变化，白银库存降1.35%，COMEX白银库存降0.42% [3] 利率/汇率/股市数据 - 1月23日美元/人民币中间价6.99，较1月22日降0.13%；美元指数97.51，较1月22日降0.79%等 [3] 影响因素分析 - 地缘政治风险扩散发酵，如格陵兰岛危机、美国制裁伊朗等，避险情绪升温提振贵金属价格 [5] - 资金流出货币和主权债务，追逐金银推动价格上行 [5] - 日本稳债券市场、央行行长鹰派表态、日元反弹，加剧美元指数下跌，利好贵金属价格 [5]

报告核心观点 - PX市场强势引领化工品上涨，化工板块资金大幅流入，在“周期反转”叙事推动下，市场大幅增持化工品配置，聚酯领涨整个化工板块 [3] - 海外乙二醇在经历长期低迷后价格迎来反弹，中东地区乙二醇出口减少提振市场信心，供给收缩为乙二醇打开价格上涨空间 [3] 行业数据变动 价格变动 - INE原油从2026年1月22日的446.4元/桶降至1月23日的441.9元/桶，变动值为 -4.50元/桶 [3] - PTA - SC从1月22日的2054.0元/阵涨至1月23日的2236.7元/阵，变动值为182.70元/阵 [3] - PTA/SC比价从1月22日的1.6332涨至1月23日的1.6965，变动值为0.0633 [3] - CFR中国PX从907涨至923，变动值为16 [3] - PTA主力期价从1月22日的5298元/吨涨至1月23日的5448元/吨，变动值为150.0元/吨 [3] - PTA现货价格从1月22日的5155涨至1月23日的5285，变动值为130.0 [3] - MEG主力期价从1月22日的3847元/吨涨至1月23日的3997元/吨，变动值为150.0元/吨 [3] - MEG内盘从1月22日的3660涨至1月23日的3798，变动值为138.0 [3] - POY150D/48F从1月22日的6740涨至1月23日的6795，变动值为55.0 [3] - FDY150D/96F从1月22日的6955涨至1月23日的7030，变动值为75.0 [3] - DTY150D/48F从1月22日的7910涨至1月23日的7965，变动值为55.0 [3] - 1.4D直纺涤短从1月22日的6570涨至1月23日的6675，变动值为105 [3] - 半光切片从1月22日的5840涨至1月23日的5975，变动值为135.0 [3] 价差变动 - PX - 石脑油价差从1月22日的349涨至1月23日的358，变动值为9 [3] - MEG - 石脑油从1月22日的 -161.27元/吨涨至1月23日的 -141.27元/吨，变动值为20.0元/吨 [3] 加工费与基差变动 - PTA现货加工费从1月22日的360.5元/吨涨至1月23日的422.2元/吨，变动值为61.7元/吨 [3] - PTA盘面加工费从1月22日的503.5元/吨涨至1月23日的575.2元/吨，变动值为71.7元/吨 [3] - PTA主力基差从1月22日的 -71变为1月23日的 -78，变动值为 -7.0 [3] - MEG主力基差从1月22日的 -113涨至1月23日的 -80，变动值为33.0 [3] 仓单数量与开工率变动 - PTA仓单数量从1月22日的102280张涨至1月23日的104020张，变动值为1740张 [3] - PX开工率维持在85.82% [3] - PTA开工率维持在75.63% [3] - MEG开工率从1月22日的60.49%降至1月23日的60.07%，变动值为 -0.42% [3] - 聚酯负荷维持在84.40% [3] 现金流与产销情况变动 - POY现金流从1月22日的 -144变为1月23日的 -246，变动值为 -102.0 [3] - FDY现金流从1月22日的 -429变为1月23日的 -511，变动值为 -82.0 [3] - DTY现金流从1月22日的 -174变为1月23日的 -276，变动值为 -102.0 [3] - 涤短现金流从1月22日的36变为1月23日的 -16，变动值为 -52.0 [3] - 切片现金流从1月22日的 -144变为1月23日的 -166，变动值为 -22.0 [3] - 长丝产销从1月22日的71%涨至1月23日的77%，变动值为6% [3] - 短纤产销从1月22日的131%降至1月23日的88%，变动值为 -43% [3] - 切片产销从1月22日的193%降至1月23日的90%，变动值为 -103% [3] 装置检修动态 - 华东一套360万吨PTA装置目前降负中，预计2026年1月27日开始按计划停车检修 [4] - 华南一套125万吨PTA装置预计明后天停车，初步预计3月下重启 [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 报告对股指期权数据进行日报分析，涵盖行情回顾、中金所股指期权成交情况以及各指数波动率分析等内容 [3][4][7] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 指数收盘价分别为3053.1277、4723.7091、8309.3456，涨跌幅分别为 -0.46%、0.01%、0.75%，成交额分别为1934.11亿元、6902.35亿元、5718.06亿元，成交量分别为62.92亿、274.20亿、328.56亿 [3] - 1月22日，A股窄幅整理，上证指数收涨0.14%报4122.58点，深证成指涨0.5%，创业板指涨1.01%，北证50涨0.69%，科创50涨0.41%，万得全A涨0.44%，万得A500涨0.09%，中证4.500涨0.12%，全天成交2.72万亿元，上日成交2.62万亿元 [5] 中金所股指期权成交情况 - 期权成交量分别为3.25万张、8.41万张、18.84万张，认购期权成交量分别为1.98万张、5.17万张、10.99万张，认沽期权成交量分别为1.27万张、3.23万张、7.85万张，日成交量PCR分别为0.64、0.62、0.71 [3] - 期权持仓量分别为6.51万张、17.10万张、28.94万张，认购期权持仓量分别为4.00万张、10.23万张、14.46万张，认沽期权持仓量分别为2.51万张、6.87万张、14.47万张，持仓量PCR分别为0.63、0.67、1.00 [3] 波动率分析 - 对上证50、沪深300、中证1000进行历史波动率锥和波动率微笑曲线分析 [7]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 不同品种受政策、供需、宏观情绪等多种因素影响，呈现震荡、看多、看空等不同走势，投资者需根据各品种特点制定相应投资策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：政策调控使市场投机情绪降温，股指震荡调整，短期调整空间不大，长线多头可择机布局 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，近期关注日本央行利率决策 [1] 有色金属 - 铜：美国暂缓对关键矿产征税，短期抢铜担忧缓解，铜价高位震荡 [1] - 氧化铝：产业驱动有限，宏观情绪转弱，铝价高位回落，国内氧化铝供强需弱，价格震荡运行 [1] - 锌：基本面成本中枢趋稳，矛盾不深，宏观情绪反复下锌价区间波动，关注高抛低吸机会 [1] - 镍：供应趋紧格局难改，市场担忧情绪仍存，但全球镍库存累库制约镍价上涨，短期高位震荡，受有色板块共振影响，操作上短线逢低多为主，不宜过度追高 [1] - 不锈钢：镍矿供应问题及原料镍铁价格上涨影响，不锈钢期货高位运行，需警惕挤仓风险，短线低多为主 [1] - 锡：宏观情绪反复，供应扰动缓解预期打压锡上行趋势，关注震荡区间低吸机会 [1] - 白银、黄金：特朗普取消关税威胁缓和危机，但市场不确定性高，贵金属价格有支撑 [1] - 铂钯：宏观不确定性支撑铂钯，但美国暂缓对关键矿产征税或压制其驱动，短期宽幅震荡，中长期可逢低配置铂或进行【多铂空钯】套利 [1] - 工业硅：西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降 [1] - 碳酸锂：新能源车淡季、储能需求旺盛、电池抢出口且涨幅较大，但现货偏淡，续涨动能不足 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷、铁矿石：高产量、高库存压制价格上涨空间，期价拉涨对现货传导不顺畅，单边多单离场观望，期现参与正套头寸，铁矿上方压力明显，不建议追多 [1] - 硅铁、锰硅：弱现实与强预期交织，现实供需偏弱，能耗双控与反内卷或扰动供应 [1] - 焦炭、焦煤：市场对焦煤05合约悲观，空头增仓打压，盘面或往蒙煤长协成本定价，节前盘面可能反复，前期低多思路需转变 [1] 农产品 - 棕榈油、豆油：主消国采买启动，产地有望减产去库，叠加生柴题材，预计震荡偏强，豆油基本面强，可多配 [1] - 菜油：加菜籽关税调整和澳菜籽通关预期利空，但豆棕偏强，菜油难顺畅下跌，建议观望 [1] - 棉花：新作丰产预期强，收购价支撑成本，下游有刚性补库需求，市场“有支撑、无驱动”，关注相关政策和天气等情况 [1] - 白糖：全球过剩、国内新作供应放量，空头共识一致，盘面下跌有成本支撑，短期缺持续驱动，关注资金面 [1] - 玉米：东北售粮进度快，港口库存低，中下游节前有补库需求，盘面区间震荡 [1] - 豆粕：巴西收割推进反映丰产卖压，阿根廷天气或短期炒作，2月降水回归，M05震荡偏弱 [1] - 纸浆：受商品宏观回落影响下跌，未跌破震荡区间，商品情绪波动大，谨慎观望 [1] - 原木：现货价格触底反弹，期货下跌空间有限，但外盘报价下跌，期现市场缺上涨驱动，760 - 790元/m³区间震荡 [1] - 生猪：现货稳定，需求支撑但产能有待释放，价格震荡 [1] 能源化工 - 原油、燃料油：OPEC+暂停增产至2026年底，俄乌和平协议不确定，美国制裁委内瑞拉出口 [1] - 沪胶：短期供需矛盾不突出跟随原油，十四五赶工需求大概率证伪，供给不缺，沥青利润高 [1] - BR橡胶：成本端支撑强，期现价差反弹，中游库存增加 [1] - PTA：PX市场上涨，基本面有支撑，2026年趋紧，国内PTA高开工，汽油价差支撑芳烃 [1] - 乙二醇：中国台湾装置停车消息刺激反弹，聚酯下游开工率高，需求超预期 [1] - 苯乙烯：市场传出装置停车消息，供需基本面转好，价格反弹，库存去化 [1] - 甲醇：受伊朗局势影响进口或减量，下游负反馈明显，多空交织 [1] - 价格：出口情绪缓，内需不足，有反内卷及成本端支撑 [1] - PVC：2026年市场预期乐观，但基本面差，出口退税取消或抢出口，西北差别电价或倒逼产能出清 [1] - 沥青：宏观情绪消退，基本面偏弱，工厂累库，现货有降价压力 [1] - LPG：2月CP预期上涨，进口气成本支撑强，中东冲突降温，库存去化，国内PDH高开工、亏损运行 [1] 其他 - 集运欧线：预计一月中旬见顶，航司复航谨慎，节前补库需求仍在 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着巴西收割推进，巴西CNF升贴水预期反映大豆丰产卖压，阿根廷近期天气偏干或带来短期天气炒作，2月份降水有回归预期，M05整体预期震荡偏弱 [10] 根据相关目录分别进行总结 数据日报 - 1月22日，大连43%豆粕现货基差452，较前值跌43；日照未给出数据；天津43%豆粕现货基差392，较前值跌43；张家港43%豆粕现货基差312，较前值跌43；东莞43%豆粕现货基差332，较前值跌23；湛江43%豆粕现货基差382，较前值跌33 [4] - 1月22日，广东菜粕现货基差202，较前值跌12；M3 - 5基差284，较前值跌43；RM5 - 9基差 - 28，较前值涨10 [4] 国际数据 - 截至1月17日，巴西大豆收割率为2.3%，上周为0.6%，去年同期为1.2%，五年均值为3.2%，未来两周巴西天气偏干利于收割推进 [10] - 截至1月14日，阿根廷大豆播种进度93.9%，小幅落后于去年同期，大豆作物状况评级良好占比61%（上周值65%，去年同期值38%），1月以来阿根廷天气偏干，大豆优良率有所下滑，未来两周天气偏干，需持续跟踪天气情况 [10] 国内数据 - 国内大豆、豆粕库存仍处高位，节前预期去库，饲料企业豆粕库存小幅增加 [10] - 油厂开机压榨有所恢复，下游备货情绪一般，预期限制节前现货基差涨幅 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 行情综述震荡偏强 但2026年供需趋弱 整体延续偏弱 策略上空配淡季合约 短期做空性价比降低 关注反弹逢高做空淡季04、10合约 [6][9][10] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1574 前值1647 涨跌幅-4.45%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1210 前值1195 涨跌幅1.25%；SCFI - 美西现值2194 前值2218 涨跌幅-1.08%；SCFIS - 美西现值1305 前值1323 涨跌幅-1.36%；SCFI - 美东现值3163 前值3128 涨跌幅1.12%；SCFI - 西北欧现值1676 前值1719 涨跌幅-2.50%；SCFIS - 西北欧现值1954 前值1956 涨跌幅-0.10%；SCFI - 地中海现值2983 前值3232 涨跌幅-7.70% [6] 现货价格情况 - OCEAN联盟中 达飞轮船报价3693/FEU 相对坚挺；中远海运3325/FEU；长荣海运3030 - 3130/FEU 较前期下调约400；东方海外2880/FEU 较前期下调150 整体FAK中枢约2700 - 3300/FEU [7] - GEMINI联盟中 马士基Week4（1.20 - 1.26）1695/2730（20'/40'），Week5降至1510/2420 非欧基港低至2400/FEU；赫伯罗特1585/2535（20'/40'） 2月报价维持不变 整体FMK中枢约2400 - 2700/FEU [7] - PREMIER联盟 + MSC中 MSC为1580/2640（20'/40'）；海洋网联（ONE）1680/2635（20'/40'） 2月同价；阳明海运约2600/FEU 价格相对稳定；HIM为1433/2436（20'/40'） [7] 逻辑分析 - MSK欧线现货运价调降且降幅扩大 春节前船司需搭建节内运力应对需求减少 叠加当期运力偏高 揽货压力剧增 PA联盟大概率跟进降价 2月初现货报价或继续下探 [9] - 达飞多条原计划复航苏伊士运河的航线重回好望角绕行 或带动远月合约情绪反弹 但盘面未完全计价复航 且2026年供需趋弱 [9] 策略建议 - 短期做空性价比降低 关注反弹逢高做空淡季04、10合约 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材现货需求季节性走弱关注基差机会热卷期现正套滚动操作 [2] - 硅铁锰硅基本面延续承压后市承压回落风险较大产业客户逢高套保 [2][4][7] - 焦煤焦炭板块震荡运行现货择机兑现盘面等待冲高后沽空机会 [5][7] - 铁矿石震荡为主等待反弹后找空单借入机会观望 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 1月22日远月合约收盘价RB2610为3169.00元/吨、HC2610为3302.00元/吨等涨跌值分别为8.00、5.00等涨跌幅分别为0.25%、0.15%等 [1] - 1月22日近月合约收盘价RB2605为3124.00元/吨、HC2605为3287.00元/吨等涨跌值分别为11.00、8.00等涨跌幅分别为0.35%、0.24%等 [1] - 1月22日跨月价差RB2605 - 2610为 - 45.00元/吨、HC2605 - 2610为 - 15.00元/吨等涨跌值分别为0.00、4.00等 [1] - 1月22日价差/比价/利润卷螺差为163.00、螺矿比为3.97等涨跌值分别为 - 6.00、0.00等 [1] 现货市场 - 1月22日上海螺纹现货价格为3260.00元/吨、天津螺纹为3140.00元/吨等涨跌值分别为0.00、0.00等 [1] - 1月22日上海热卷现货价格为3290.00元/吨、杭州热卷为3340.00元/吨等涨跌值分别为40.00、40.00等 [1] - 1月22日青岛港超特粉现货价格为668.00元/吨、案如果提留血为732.00元/吨等涨跌值分别为0.00、0.00等 [1] 各品种分析 钢材 - 周四期价震荡建材现货成交缩量需求季节性下降春节前后是产业淡季价格主动抛压不大钢厂有复产意愿贸易商冬储做敞口意愿不强适合用基差方式参与铁水产量回升确定性增加价格低位有支撑 [2] 硅铁锰硅 - 近期价格跟随市场情绪反弹供给端时有扰动传闻需求端钢材价格承压钢厂利润不佳铁水向下调整压力大终端需求淡季整体需求难改善供给端合金厂利润不佳但产量偏高中期供给过剩压力大宏观政策利好产业政策有扰动和成本支撑预期后市承压回落风险大 [2][4] 焦煤焦炭 - 现货端焦炭首轮提涨落地搁置下游谨慎市场交投情绪降温线上竞拍跌多涨少港口贸易准一湿熄焦1450元/吨准一干熄焦1660元/吨等期货端板块偏震荡运行市场进入淡季产业数据整体偏弱供给平稳需求季节走弱库存累积煤矿新年供给恢复下游采购放缓市场情绪走弱焦煤05合约受市场情绪影响跌破重要支撑后期可能往蒙煤长协成本定价节前现货上涨盘面可能修复 [5] 铁矿石 - 周末钢厂事故或影响铁水产量明确铁矿估值中性偏高状态供需影响下港口库存上升矿石价格上方压力明确钢材表需小幅下滑总库存去库下游数据偏中性铁元素矛盾积累短期波动有限等待反弹后找空单借入机会 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PX市场延续强势,化工板块强势提升PTA价格,下游PTA及聚酯需求基本面稳健,PX价格受PTA行业利润修复支撑,国内PTA产量攀升,但内需回落、聚酯减产对PTA形成负反馈 [2] - 海外乙二醇装置检修计划增加,华东乙二醇港口库存维持在70万吨左右,煤炭价格企稳,新装置投产使市场供应压力加大,关注国内政策变化,乙二醇价格或获支撑 [2] 各目录总结 行情综述 - 市场交易PTA中期供需格局乐观预期,大宗化工品多数上涨,PTA行情续涨带动下游聚酯产销回升 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈3735 - 3737元/吨,较上一工作日上涨156元/吨,今日乙二醇期货震荡回升,现货价格跟随上行,基差商谈继续小幅走强 [2] 指标数据 |指标|2026/1/21|2026/1/22|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |INE原油(元/桶)|440.8|446.4|5.60|[2]| |PTA - SC(元/吨)|1950.7|2054.0|103.30|[2]| |PTA/SC(比价)|1.6089|1.6332|0.0242|[2]| |CFR中国PX|888|907|19|[2]| |PX - 石脑油价差|339|349|10|[2]| |PTA主力期价(元/吨)|5154|5298|144.0|[2]| |PTA现货价格|5085|5155|70.0|[2]| |PTA现货加工费(元/吨)|381.3|360.5|-20.8|[2]| |PTA盘面加工费(元/吨)|460.3|503.5|43.2|[2]| |PTA主力基差|(70)|(71)| - 1.0|[2]| |PTA仓单数量(张)|104302|102280|-2022|[2]| |MEG主力期价(元/吨)|3689|3847|158.0|[2]| |MEG - 石脑油(元/吨)|(174.39)|(153.58)|20.8|[2]| |MEG内盘|3570|3660|90.0|[2]| |MEG主力基差|-120|-113|7.0|[2]| [2] 产业链开工情况 |指标|2026/1/21|2026/1/22|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |PX开工率|85.82%|85.82%|0.00%|[2]| |PTA开工率|75.63%|75.63%|0.00%|[2]| |MEG开工率|60.49%|60.49%|0.00%|[2]| |聚酯负荷|84.69%|84.40%|-0.29%|[2]| 涤纶长丝 |指标|2026/1/21|2026/1/22|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |POY150D/48F|6690|6740|50.0|[2]| |POY现金流|(104)|(144)| - 40.0|[2]| |FDY150D/96F|6930|6955|25.0|[2]| |FDY现金流|(364)|(429)| - 65.0|[2]| |DTY150D/48F|7880|7910|30.0|[2]| |DTY现金流|(114)|(174)| - 60.0|[2]| |长丝产销|49%|71%|22%|[2]| 涤纶短纤 |指标|2026/1/21|2026/1/22|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |1.4D直纺涤短|6465|6570|105|[2]| |涤短现金流|21|36|15.0|[2]| |短纤产销|74%|131%|57%|[2]| 聚酯切片 |指标|2026/1/21|2026/1/22|变动值| | ---- | ---- | ---- | ---- | |半光切片|5790|5840|50.0|[2]| |切片现金流|(104)|(144)| - 40.0|[2]| |切片产销|87%|193%|106%|[2]| 装置检修动态 - 华东一套360万吨PTA装置目前降负中,预计明天开始按计划停车检修 [2] - 华南一套125万吨PTA装置预计明后天停车,初步预计3月下重启 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月22日，沪金期货主力合约收涨0.69%至1087.58元/克，沪银期货主力合约收涨1.22%至2339元/千克 [3] - 特朗普与北约达成格陵兰岛合作框架、撤回对欧洲8国关税威胁，市场避险情绪缓和，贵金属价格一度承压回落；美国三季度GDP增速高于预期、周度申请失业金人数持稳，可能压制贵金属涨势 [3] - 格陵兰岛危机未完全缓解，市场不确定性高，全球央行和机构继续增持，基本面支撑尚存，贵金属价格料维持高位运行 [3] - 长期来看，贵金属上涨逻辑坚实，策略上以逢低做多或卖浅虚看跌期权为主，基于金银比价，黄金配置优于白银，可关注金银比价阶段性修复机会 [3] - 中长期来看，美联储处于宽松周期、大国博弈和逆全球化增加地缘不确定性、美国巨额债务和美联储独立性削弱增加美元信用风险，全球配置需求有望延续，金价中长期重心大概率上移，建议长线投资者逢低做多配置 [6] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金银15点价格跟踪 - 2026年1月22日，伦敦金现4825.93美元/盎司、伦敦银现94.07美元/盎司、COMEX黄金4826.50美元/盎司、COMEX白银93.96美元/盎司、AU2602为1083.56元/克、AG2602为23370.00元/千克、AU(T+D)为1081.44元/克、AG(T+D)为23352.00元/千克 [3] - 较1月21日，伦敦金现、COMEX黄金、AU2602、AU(T+D)分别下跌0.4%、0.4%、0.5%、0.4%，伦敦银现、COMEX白银分别下跌0.2%、0.2%，AG2602、AG(T+D)分别上涨0.8%、0.7% [3] 价差/比价 - 2026年1月22日，黄金TD - SHFE活跃价差为 - 2.12元/克、白银TD - SHFE活跃价差为 - 18元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差为 - 4.96元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差为 - 511元/千克、SHFE金银主力比价为46.37、COMEX金银主力比价为51.37、AU2604 - 2602为4.02元/克、AG2604 - 2602为 - 31元/千克 [3] - 较1月21日，黄金TD - SHFE活跃价差、白银TD - SHFE活跃价差、白银内外盘(TD - 伦敦)价差、SHFE金银主力比价、COMEX金银主力比价、AG2604 - 2602分别变动 - 36.7%、 - 1900.0%、 - 27.4%、 - 1.3%、 - 0.2%、 - 36.7%，黄金内外盘(TD - 伦敦)价差、AU2604 - 2602分别上涨5.7%、18.2% [3] 持仓数据 - 2026年1月21日，黄金ETF - SPDR为1077.66吨、白银ETF - SLV为16166.09757吨、COMEX黄金非商业多头持仓296183张、非商业空头持仓44945张、非商业净多头头寸持仓251238张、COMEX白银非商业多头持仓47337张、非商业空头持仓15277张、非商业净多头头寸持仓32060张 [3] - 较1月20日，黄金ETF - SPDR、白银ETF - SLV分别下跌0.37%、0.35%，COMEX黄金非商业多头、非商业净多头头寸持仓分别上涨7.92%、10.37%，COMEX黄金非商业空头持仓下跌3.97%，COMEX白银非商业多头持仓下跌0.10%，COMEX白银非商业空头持仓下跌15.66%，COMEX白银非商业净多头头寸持仓上涨9.53% [3] 库存数据 - 2026年1月22日，SHFE黄金库存为102009.00千克，1月21日COMEX黄金库存为36142880金衡盎司；1月22日SHFE白银库存为589052.00千克，1月21日COMEX白银库存为422313658金衡盎司 [3] - 较1月21日，SHFE黄金库存上涨2.02%，SHFE白银库存下跌1.95%；较1月20日，COMEX黄金库存上涨0.02%，COMEX白银库存下跌0.98% [3] 利率/汇率/股市 - 2026年1月22日，美元/人民币中间价为7.00；1月21日，美元指数为98.77、美债2年期收益率为3.60、美债10年期收益率为4.26、VIX为16.90、标普500为6875.62、NYWEX原油为60.67 [3] - 较1月21日，美元/人民币中间价上涨0.01%；较1月20日，美元指数、标普500、NYWEX原油分别上涨0.23%、1.16%、1.93%，美债10年期收益率、VIX分别下跌0.93%、 - 15.88%，美债2年期收益率无变化 [3]