报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 市场情绪退潮，PX市场经历一轮迅猛上涨，此轮涨势主要由投机资金推动，期货市场主导价格发现机制且趋势自我强化，虽有泡沫担忧，但PX基本面有支撑，2026年市场预计持续趋紧，受印度新增PTA产能及需求有机增长驱动，PX-石脑油、PX-混合二甲苯价差扩大，显著改善芳烃抽提经济性，PX市场处于投机情绪与基本面张力交织的关键节点，国内PTA维持高开工，聚酯需求受国内季节走弱，聚酯工厂减产形成负反馈 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - PTA现货价格从5080元降至5070元，变动值为 -10元；MEG内盘价格从3719元降至3717元，变动值为 -2元；PTA收盘价从5150元降至5086元，变动值为 -64元；MEG收盘价从3879元降至3846元，变动值为 -33元；1.4D直纺涤短从6545元降至6520元，变动值为 -25元；短纤基差从36降至34，变动值为 -5；2 - 3价差从4变为18，变动值为 -14；涤短现金流从240变为246，变动值为6；1.4D直纺与仿大化价差从1270元降至1245元，变动值为 -25元；华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均从6053元降至6032元，变动值为 -21元；外盘水瓶片维持805不变；瓶片现货加工费从464元降至452元，变动值为 -12元；T32S纯涤纱价格、1.4D仿大化、T32S纯涤纱价格、涤棉纱65/35 45S、原生三维中空（有硅）、原生低熔点短纤维持不变；棉花328价格从15680元降至15610元，变动值为 -70元；涤棉纱利润从1334元变为1377元，变动值为43元；中空短纤6 - 15D现金流从421变为430 [2] 市场情况 - 短纤主力期货跌56到6472，现货市场中涤纶短纤生产工厂价格商谈为主，贸易商价格下跌，下游看空心态较浓，小单按需采买，场内成交不多，1.56dtex*38mm半光本日（1.4D）涤纶短纤华东、华北、福建市场有不同价格区间；瓶片方面，酯瓶片江浙市场主流商谈价格在6000 - 6110元/吨，均价较上一工作日跌10元/吨，PTA及瓶片期货先涨后跌运行，成本端支撑力度减弱，供应端报盘多数上调，市场商谈氛围偏淡，下游终端小单补库，贸易环节刚需交投，市场商谈重心略有下移 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从86.77%变为88.84%，变动值为2.07%；涤纶短纤产销从74.00%降至66.00%，变动值为 -8.00%；涤纱开机率（周）、再生棉型负荷指数（周）维持不变 [3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - PX市场此轮涨势由投机资金推动，期货主导价格发现机制且趋势自我强化，虽有泡沫担忧但基本面有支撑，2026年市场预计持续趋紧，国内PTA维持高开工，聚酯需求受国内季节影响走弱，聚酯工厂减产形成负反馈 [2] - 海外乙二醇装置检修计划增加，华东乙二醇港口库存维持在75万吨，煤炭价格下滑使乙二醇价格难获支撑，新装置投产使市场供应压力加大，煤制乙二醇装置回归带来较大压力，关注国内政策变化，在碳综合背景下乙二醇价格可能得到支撑 [2] 各目录总结 行情综述 - INE原油价格从416.3元/桶降至416.2元/桶，PTA行情下跌，现货基差走弱，加工费较上一交易日上涨38元/吨；张家港乙二醇市场本周现货商谈价格下跌，期货小幅回调，现货价格跟随下行，基差商谈表现偏弱 [2] 价格指标 - PTA-SC从2124.7元/吨降至2061.4元/吨，PTA/SC比价从1.7023降至1.6816，CFR中国PX从900降至886，PX - 石脑油价差从366降至353，PTA主力期价从5150元/吨降至5086元/吨，PTA现货价格从5100降至5070，MEG主力期价从3879元/吨降至3846元/吨，MEG - 石脑油从(133.53)降至(134.72)，MEG内盘从3719降至3717 [2] 加工费与基差 - PTA现货加工费从331.1元/吨涨至354.6元/吨，盘面加工费从381.1元/吨涨至390.6元/吨，主力基差从(46)降至(48)；MEG主力基差维持 - 140不变 [2] 仓单与开工情况 - PTA仓单数量从100768张降至100754张；PX、PTA、MEG开工率均无变化，聚酯负荷从88.04%升至88.20% [2] 涤纶长丝 - POY150D/48F价格维持6565不变，POY现金流从(291)升至(265)；FDY150D/96F价格维持6780不变，FDY现金流从(576)升至(550)；DTY150D/48F价格从7760降至7745，DTY现金流从(296)升至(285)；长丝产销从48%升至49% [2] 涤纶短纤 - 1.4D直纺涤短价格从6545降至6520，涤短现金流从39升至40，短纤产销从69%降至71% [2] 聚酯切片 - 半光切片价格从5750降至5740，切片现金流从(206)升至(190)，切片产销从48%降至47% [2] 装置检修动态 - 本周三房巷50万吨装置重启中，75万吨装置近日检修，负荷逐渐下降，补充12月下新疆逸普、金大禹装置的检修，另有部分如天圣、古纤道部分工厂装置降负 [4]

分组1 - 报告未提及行业投资评级 分组2 - 报告核心观点为各黑色金属品种情况不同，钢材周数据偏弱但基差走弱利于正套，硅铁锰硅基本面承压后市有回落风险，焦煤焦炭大幅上涨后调整可逢低做多，铁矿石触顶回落建议观望 [2][3][5][6] 分组3 钢材 - 周四五材数据无亮点，供应回升需求季节性走弱，黑色冲高回落，现货价格涨跌不一成交降温，铁水产量加速回升对炉料负面压力弱化，板材去库压力突出限制价格，产业端有补库行为支撑价格低位，目前产业矛盾不突出，基差走弱利于期现正套入场和现货流动性回暖 [2] - 操作建议为多单带止损参与，热卷期现正套滚动操作或以期权策略辅助现货采购 [7] 硅铁锰硅 - 近期市场情绪多变，双硅价格大幅波动，受煤电扰动消息影响大，需求端因钢材价格承压、钢厂利润不佳、铁水有下调压力而不佳，周度表需下滑至年内低点，终端需求淡季难改善，供给端合金厂利润不佳但产量偏高，中期供给过剩压力不减，硅铁产量和开工下滑明显供给压力较轻，锰硅供需过剩明显库存累积创新高，硅铁库存虽有去化但整体水平也偏高，宏观上国内政策利好，“双碳”反内卷目标对供给有扰动和成本支撑预期，后市承压回落风险较大 [3] - 操作建议为产业客户逢高套保 [7] 焦煤焦炭 - 现货端市场交投氛围活跃，询报盘稳中偏强，产地成交积极，港口贸易准一焦炭报价上涨，炼焦煤价格指数微降，蒙煤口岸贸易企业报价提高但下游接货意愿不强；期货端周三煤焦大幅上涨后周四商品市场情绪降温带动盘面回调，部分品种跌停，市场情绪波动剧烈但现货依然较强，内蒙召开保供宣贯会，市场关注“保供”关键字，基本面进入淡季产业数据较弱，钢材表需超季节性转弱、产量增加致库存转增，煤矿复产但产量低于往年，后续关注下游补库情况，行情进入淡季讲“预期”阶段，后续看能否有“预期”利好吸引资金拉涨，偏向逢低做多，短期内盘面波动加剧需谨慎 [5] - 操作建议为逢低做多 [7] 铁矿石 - 铁矿价格触及压力位回落，原因是商品指数共振回落和市场传闻港口解禁100万吨金布巴的流通，目前估值中性偏高，叠加利空因素不建议追多，基本面铁水持稳回升，港口库存持续上升，价格上方压力明确，近期钢材表需小幅下滑但总库存仍去库，黑色铁元素矛盾在积累过程中，整体波动有限，建议观望 [6] 价格数据 - 1月8日各期货合约收盘价、涨跌值、涨跌幅，如远月合约JM2609收盘价1838元/吨，涨12元，涨幅0.66%；近月合约RB2605收盘价3317元/吨，涨54元，涨幅1.65%等，还给出跨月价差、价差/比价/利润、现货价格、基差等数据 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 1月7日A股震荡上涨，沪指微升录得14连阳，盘中逼近4100点，半导体产业链领涨；上证指数收涨0.05%报4085.77点，深证成指涨0.06%，创业板指涨0.31%，北证50涨0.22%，科创50涨0.99%，万得全A涨0.19%，万得A500跌0.17%，中证A500持平；A股全天成交2.88万亿元，上日成交2.83万亿元 [3] 各目录总结 行情回顾 - 上证50收盘价3145.1197，涨跌幅 -0.43%，成交量1693.07亿，成交额4776.6658亿元 [3] - 沪深300收盘价6648.98，涨跌幅0.53%，成交量259.10亿，成交额318.73亿元 [3] - 中证1000收盘价7906.4197，涨跌幅未提及，成交量6179.17亿，成交额未提及 [3] 中金所股指期权成交情况 |指数|认购期权成交量（万张）|认沽期权成交量（万张）|成交量PCR|认购期权持仓量（万张）|认沽期权持仓量（万张）|持仓量PCR| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|5.33|3.87|0.38|3.43|2.61|0.76| |沪深300|5.23|9.72|0.83|15.12|9.89|0.53| |中证1000|33.91|20.31|0.67|32.06|15.16|1.12| [3] 各指数波动率分析 报告给出上证50、沪深300、中证1000的历史波动率、历史波动率锥、下月平值隐波及波动率微笑曲线相关数据及分析图表 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美豆2025/26年度期末库存预估处于2.9亿蒲式耳，库消比6.7%，对CBOT美豆下方有支撑，关注1月USDA供需报告对美豆单产及出口调整 [8] - 短期南美天气无明显炒作驱动，巴西已开始收割，关注1月收割卖压对巴西CNF升贴水影响 [9] - 国内1月末豆去库预期加速，下游节前备货积极，利于支撑春节前现货价格走势 [9] - 一季度进口大豆货权集中带来国内供应结构性问题，对MO3带来支撑，MO3 - MO5短期仍偏正套，风险在于政策变化 [9] - 海关检验趋严政策带来供应延迟和停机问题，进口大豆拍卖等情况难以预测，建议投资者谨慎操作 [9] 相关目录总结 基差数据 |地区|43%豆粕现货基差（对主力合约）|涨跌| | ---- | ---- | ---- | |大连|389|-15| |天津|359|-15| |日照|329|5| |张家港|309|-15| |东莞|329|5| |湛江|369|5| |防城|369|5| |地区|菜粕现货基差|涨跌| | ---- | ---- | ---- | |广东|19|-24| |指标|数值|涨跌| | ---- | ---- | ---- | |M1 - 5|360|-14| |RM1 - 5|258|11| |豆粕 - 菜粕（现货价差，广东）|656|36| |豆粕 - 菜粕（盘面价差，主力）|392|6| [6][7] 升贴水与榨利数据 - 美元兑人民币汇率6.9594，涨跌0 ，2025年大豆CNF升贴水走势图展示连续月数据，2025年进口大亨盘面毛利展示不同月份巴西数据 [7] 库存数据 - 展示中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存不同年份走势 [7] 开机和压榨情况 - 展示全国主要油厂大豆压榨量、全国主要油厂开机率不同年份走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美豆2025/26年度期末库存预估为2.9亿蒲式耳，库消比6.7%处于偏低水平，对CBOT美豆下方有支撑，关注1月USDA供需报告对美豆单产及出口调整 [8] - 短期南美天气无明显炒作驱动，巴西已开始收割，关注1月收割卖压对巴西CNF升贴水影响 [9] - 国内1月末豆去库预期加速，下游节前备货积极，支撑春节前现货价格，一季度进口大豆货权集中支撑MO3，MO3 - MO5短期偏正套，但有政策变化风险 [9] - 海关检验趋严带来供应延迟和停机问题，进口大豆拍卖等情况难以预测，建议投资者谨慎操作 [9] 相关目录总结 基差数据 - 1月7日，大连豆粕主力合约基差389，较前值跌15；天津359，跌15；日照43%豆粕现货基差329，涨5；张家港309，跌15；东莞329，涨5；湛江369，涨5；防城369，涨5；广东菜粕现货基差19，跌24 [6] 价差数据 - 1月7日，豆粕 - 菜粕现货价差（广东）656，涨36；盘面价差（主力）392，涨6 [7] 升贴水及榨利数据 - 美元兑人民币汇率6.9594，2025年大豆CNF升贴水及进口大豆盘面毛利有不同表现 [7] 库存数据 - 展示中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存等不同时间序列数据 [7] 开机和压榨情况 - 展示全国主要油厂大豆压榨量和开机率不同时间序列数据 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 SCFIS指数报1795点，盘面呈偏强震荡格局，走势受1月下旬班轮公司实际运价预期牵制；当前主力合约波动剧烈且缺乏单向趋势，价格围绕1800点反复震荡，上行与下行受实际指数与市场情绪交替影响；早盘msk开舱第四周报2800环比上涨，预示航司认为运价后高点可能在1月下旬，午后针对格但斯克港调价下调300致市场恐慌下挫，但格但斯克体量小且不计入指数，需观察主流港口价格是否跟跌，目前市场仍将偏强震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 | 指数名称 | 现值 | 前值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 上海出口集装箱运价综合指数SCET | 1656 | 1553 | 6.66% | | 中国出口集装箱运价指数CCFI | 1147 | 1125 | 1.95% | | SCFI - 美西 | 2188 | 1992 | 9.84% | | SCFIS - 美西 | 1250 | 1301 | -3.92% | | SCFI - 美东 | 3033 | 2846 | 6.57% | | SCFI - 西北欧 | 1690 | 1533 | 10.24% | | SCFIS - 西北欧 | 1795 | 1742 | 3.04% | | SCFI - 地中海 | 3143 | 2833 | 10.94% | [4] 现货价格情况 当前欧线运价呈高位震荡，各联盟中下旬报价较上旬普遍上涨，OA联盟整体运价水平最高，MSC单独报价涨幅显著。各联盟不同周不同规格集装箱价格如下： 1. GEMINI联盟：wk1（12/29 - 1/4）20GP 1585，40GP 2550；wk2（1/5 - 1/12）与wk1持平；wk3（1/13 - 1/20）20GP 1635，40GP 2650较wk1分别上涨50、100 [5] 2. OA联盟：wk1（12/20 - 1/4）20GP 1535，40GP 2631；wk2（1/5 - 1/12）20GP 1824，40GP 3068较wk1大幅上涨；wk3（1/13 - 1/20）与wk2持平 [5] 3. PA联盟：wk1（12/29 - 1/4）20GP 1603，40GP 2806；wk2（1/5 - 1/12）20GP 1645，40GP 2600；wk3（1/13 - 1/20）与wk2持平 [5] 4. MSC：wk1（12/29 - 1/4）20GP 1700，40GP 2840；wk2（1/5 - 1/12）与wk1持平；wk3（1/13 - 1/20）20GP 1880，40GP 3140较wk1分别上涨180、300 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期金银价格料维持宽幅波动，上期所对白银期货出台风控措施，短期银价或面临剧烈波动风险，建议投资者控制仓位 [4] - 中长期来看，金价重心大概率继续上移，建议长线投资者以逢低做多配置为主 [5] 各部分总结 行情回顾 - 1月7日，沪金期货主力合约收跌0.17%至998.9元/克，沪银期货主力合约收涨2.07%至19290元/千克 [3] 影响因素分析 - 地缘政治风险外溢可能性增加，避险需求提振贵金属价格走强，白银期货主力突破2000元/千克关口后回落 [4] - 国内白银现货升水走弱，白银TV和期货结构转正，压制银价上行节奏 [4] - 中国央行连续14个月增持黄金储备、美国12月ADP数据低于预期，从宏观层面支撑贵金属价格 [4] 中长期观点 - 美联储处于宽松周期、全球地缘不确定性持续、美元信用风险增加、全球配置需求有望延续，金价中长期重心大概率上移 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月8日，铂、钯价格整体高开低走，受地缘政治风险溢价影响，市场资金青睐矿产资源，提振近期铂、钯价格，但随着市场板块快速轮动和市场担忧BCOM调整权重指数或带来抛售，资金提前获利了结，铂、钯价格回落，涨势放缓 [6] - 短期铂、钯或维持宽幅震荡格局，中长期来看，在铂供需缺口仍存、钯趋于供应宽松的格局下，策略上可逢低配置铂或以【多铂空钯】套利策略为主 [6] 各指标情况总结 国内价格（元/克） - 铂期货主力收盘价为598.5，前值616.8，跌幅2.97% [4] - 现货铂（99.95%）为615，前值600，涨幅2.50% [4] - 铂基差（现 - 期）为16.5，前值 -16.8，跌幅198.21% [4] - 钯期货主力收盘价为475.95，前值471.9，涨幅0.86% [4] - 现货钯（99.95%）为460，前值445，涨幅3.37% [4] - 钯基差（现 - 期）为 -15.95，前值 -26.9，跌幅40.71% [4] 国际价格（15点，美元/盎司） - 伦敦现货铂金为2273.7，前值2318.782，跌幅1.94% [4] - 伦敦现货钯金为1735.067，前值1742.095，跌幅0.40% [4] - NYMEX铂为2275.7，前值2327.6，跌幅2.23% [4] - NYMEX钯为1797，前值1791.5，涨幅0.31% [4] 内外15点价差（元/克） - 美元/人民币中间价为7.0187，前值7.0173，涨幅0.02% [4] - 广铂 - 伦敦铂为18.73，前值25.65，跌幅26.99% [4] - 广铂 - NYMEX铂为18.22，前值23.40，跌幅22.16% [4] - 广钯 - 伦敦钯为27.77，前值33.52，跌幅20.72% [5] - 广钯 - NYMEX钯为17.73，前值15.17，涨幅16.85% [5] 比价 - 广期所铂/钯比价为1.2575，前值1.3071，跌幅0.0496 [5] - 伦敦现货铂/钯比价为1.3104，前值1.3310，跌幅0.0206 [5] 库存（金衡盎司） - NYMEX铂金库存为645366，前值645366，涨幅0.00% [5] - NYMEX钯金库存为211306，前值211306，涨幅0.00% [5] 持仓 - NYMEX总持仓：铂为90330，前值82836，跌幅8.30% [5] - NYMEX非商业净多头持仓：铂为18042，前值19343，跌幅6.73% [5] - NYMEX总持仓：钯为22709，前值20593，跌幅9.32% [5] - NYMEX非商业净多头持仓：钯为 -571，前值122，跌幅568.03% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国突袭委内瑞拉使地缘风险升温，欧佩克+八个成员国将在2026年第一季度暂停增加石油产量，PX市场近期上涨主要由投机资金推动，虽有泡沫担忧但基本面有支撑，2026年市场预计持续趋紧 [2] - PTA维持高开工，受益于内需稳定及对印度出口恢复，消费量维持高位，市场囤货意愿增加使基差快速走强，聚酯需求虽受国内季节影响走弱，但聚酯工厂减产不足以形成负反馈 [2] - 海外乙二醇装置检修计划增加，但华东乙二醇港口库存维持在75万吨，煤炭价格下滑使乙二醇价格难获有效支撑，新装置投产使市场供应压力加大，关注国内政策变化，在碳综合背景下价格可能得到支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA方面，原油行情下跌，但宽松货币政策预期下大宗化工品行情整体强势，PTA行情小涨，微幅去库，现货基差走强，加工费为346元/吨，较上一交易日上涨20元/吨 [2] - MEG方面，张家港乙二醇市场本周现货商谈3731 - 3734元/吨，较上一工作日上涨57.5元/吨，今日乙二醇期货偏强震荡运行，现货价格继续小幅上行，基差商谈持续走弱 [2] 价格及价差数据 - INE原油价格416.3元/桶，CFR中国PX价格900美元，PX - 石脑油价差366美元，PTA主力期价5150元/吨，现货价格5100元/吨，现货加工费331.1元/吨，盘面加工费366.1元/吨 [2] - MEG主力期价3879元/吨，内盘价格3719元/吨，MEG - 石脑油为 - 133.93元/吨 [2] - 涤纶长丝中，POY150D/48F价格6565元，FDY150D/96F价格6780元，DTY150D/48F价格7760元；涤纶短纤1.4D直纺涤短价格6545元；半光切片价格5750元 [2] 开工情况 - PX开工率87.87%，PTA开工率77.40%，MEG开工率60.87%，聚酯负荷88.04%，均较上一统计日无变化 [2] 产销情况 - 长丝产销48%，较上一统计日增加43%；短纤产销69%，较上一统计日增加49%；切片产销48%，较上一统计日增加1% [2] 装置检修动态 - 西北一套120万吨PTA装置重启，该装置上周初停车 [4]