报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 聚酯下游负荷在降负预期下仍维持91.8%水平且促销助于去库；PTA接下来将去库，主流工厂提高基差销售使现货紧张，大型PTA工厂销售策略变化改变市场对后市PTA正套观点；下游减产难形成合力，下游对上游抵抗无力 [2] 相关目录总结 价格变动 - PTA现货价格从4865降至4845，收盘价从4670降至4644 [2] - MEG内盘价格从4417涨至4425，收盘价从4292降至4283 [2] - 1.4D直纺涤短从6595降至6575 [2] - 短纤基差从107涨至121，7 - 9价差从78降至70 [2] - 涤短现金流从240涨至246 [2] - 1.4D仿大化从5920降至5900 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均降64，外盘水瓶片降5 [2] - 瓶片现货加工费从295降至245 [2] - T32S纯涤纱价格持平，加工费从4005涨至4025 [2] - 涤棉纱65/35 45S从16530降至16500 [2] - 棉花328价格从14365降至14355 [2] - 涤棉纱利润从1728降至1715 [2] - 原生三维中空（有硅）、原生低熔点短纤价格持平 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从291涨至305 [2] 市场情况 - 涤纶短纤跌42至6352，现货市场企业商谈为主贸易商价格下滑，下游采购积极性差成交匮乏 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈均价较上一工作日跌55元/吨，原料及期货弱势运行，供应端报价下调，下游开工提升但消化囤货为主，市场商谈谨慎价格重心下跌 [2] 负荷与产销 - 直纺短纤负荷从88.90%涨至91.30% [3] - 涤纶短纤产销从68.00%降至62.00% [3] - 涤纱开机率、再生棉型负荷指数持平 [3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂短期偏弱为主，供给端周内价格上涨使部分一体化工厂有套保空间，碳酸锂周度产量增加，材料需求平稳；碳酸锂成本中性下移，与价格形成负反馈，需矿端减停产打破，目前暂未出现，是后续重点观测变量 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价60200元，跌50元；SMM工业级碳酸锂平均价58600元，跌50元 [1] 碳酸锂期货合约 - 碳酸锂2506收盘价60140元，涨跌幅 -0.2%；碳酸锂2507收盘价60100元，涨跌幅 -0.43%；碳酸锂2508收盘价60480元，涨跌幅 -0.07%；碳酸锂2509收盘价60540元，涨跌幅 -0.2%；碳酸锂2510收盘价60640元，涨跌幅0% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li20:5.5%-6%）平均价626元，跌4元；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价675元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1185元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价5700元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价6640元 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30305元，跌10元；三元材料811（多晶/动力型）平均价144490元，跌200元；三元材料523（单晶/动力型）平均价114755元，跌120元；三元材料613（单晶/动力型）平均价121905元，跌150元 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差1600元；电碳 - 主力合约价差100元，变化值930元；近月 - 连一价差 -380元，变化值 -320元；近月 - 连二价差 -440元，变化值 -300元 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）132432吨，增加861吨；冶炼厂（周，吨）57116吨，增加881吨；下游（周，吨）41076吨，减少540吨；其他（周，吨）34240吨，增加520吨；注册仓单（日，吨）33461吨，增加64吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本60708元，利润 -1347元；外购锂云母精矿现金成本64355元，利润 -6488元 [3] 行业动态 - 2025年6月2日报道，玻利维亚乌尤尼盐沼锂矿开发计划受挫，地科查卡混合法院暂停该国与中国、俄罗斯签署的两项大型锂矿开采协议，协议签署于2023 - 2024年，价值超20亿美元，涉及中国CBC财团和俄罗斯国家核能公司Rosatom子公司Ura，旨在建设直接提锂（DLE）设施 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 资本市场风偏略有改善但产业矛盾影响不大，黑色系产业面周数据环比走弱，市场或进入分歧加剧阶段，可借反弹修复基差机会介入套保 [4] - 焦炭第三轮提降预计落地，焦煤现货流拍多、价格下跌，盘面反弹但上涨缺乏持续性，中期高空为主 [4] - 硅铁和锰硅市场情绪波动大，价格弹性增强，二者价格均承压 [5] - 铁矿石以情绪化反弹为主，向下趋势未变，6月发运回升或使港口库存累库，下游压力加剧 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 6月5日远月合约中，RB2601收盘价2951元/吨，涨10元、涨幅0.34%；HC2601收盘价3075元/吨，持平；I2601收盘价665元/吨，涨1元、涨幅0.15%；J2601收盘价1358.5元/吨，涨6元、涨幅0.44%；JM2601收盘价773元/吨，涨9元、涨幅1.18% [2] - 6月5日近月合约中，RB2510收盘价2959元/吨，涨4元、涨幅0.14%；HC2510收盘价3077元/吨，跌6元、跌幅0.19%；I2509收盘价701元/吨，跌1元、跌幅0.14%；J2509收盘价1342元/吨，涨7.5元、涨幅0.56%；JM2509收盘价757元/吨，涨12.5元、涨幅1.68% [2] - 6月5日跨月价差中，RB2510 - 2601为8元/吨，涨4元；HC2510 - 2601为2元/吨，跌5元；I2509 - 2601为36元/吨，跌2.5元；J2509 - 2601为 - 16.5元/吨，跌8元；JM2509 - 2601为 - 16元/吨，涨2元 [2] - 6月5日主力合约价差/比价/利润方面，卷螺差118元/吨，跌5元；螺矿比4.22，持平；煤焦比1.77，跌0.01；螺纹盘面利润73.6元/吨，涨3.53元；焦化盘面利润335.19元/吨，跌10.87元 [2] 现货市场 - 6月5日上海、天津、广州螺纹钢价格分别为3090元/吨、3190元/吨、3190元/吨，涨跌分别为 - 30元、0元、0元；唐山普方坯价格2880元/吨，跌20元；62%普氏指数95.65，跌0.7 [2] - 6月5日上海、杭州、广州热卷价格分别为3170元/吨、3180元/吨、3200元/吨，均下跌，跌幅分别为50元、50元、60元；坯材价差210元/吨，跌10元；日照港PB粉价格731元/吨，跌3元 [2] - 6月5日章古台、那林苏海图、甘其毛都炼焦精煤价格分别为615元/吨、645元/吨、880元/吨，涨跌分别为5元、0元、 - 25元；青岛港准一级焦（出库）价格1410元/吨，持平 [2] 基差情况 - 6月5日HC主力、RB主力、I主力、J主力、JM主力基差分别为93元/吨、131元/吨、50元/吨、209.13元/吨、153元/吨，涨跌分别为 - 30元、 - 15元、0元、25.5元、 - 14元 [2] 各品种分析及策略 钢材 - 资本市场风偏改善，产业矛盾不大，周数据环比走弱，市场或分歧加剧，基差或波段收敛，淡季压力累积 [4] - 策略为单边观望，期现优选热卷滚动套保及敞口管理、适当轮动，套利关注卷螺 [6] 焦煤焦炭 - 焦炭第三轮提降70 - 75元预计落地，焦煤现货流拍多、价格跌，期货偏震荡，宏观不确定大，产业成本支撑减弱，价格坍塌 [4] - 策略为盘面反弹收基差，后期锚定仓单成本做空 [6] 硅铁锰硅 - 市场情绪波动大，价格弹性增强，硅铁供给减少、需求走弱、成本下移，锰硅供需平衡但供给有增加趋势、成本下移，二者价格均承压 [5] - 策略为可买入期权参与，关注期现正套 [6] 铁矿石 - 以情绪化反弹为主，基本面未变，发运回升，铁水下滑或使港口库存累库，下游压力加剧 [5] - 未提及对应策略内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆短期内缺乏明确驱动因素，预计低位震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年6月5日，SP2601期货价格5242，日环比-0.15%，周环比0.15%；SP2507期货价格5280，日环比-0.34%，周环比-0.86%；SP2509期货价格5228，日环比-0.15%，周环比0.27% [1] - 2025年6月5日，针叶浆银星现货价6150，日环比0.00%，周环比0.00%；针织我针现货价5320，日环比0.00%，周环比0.00%；阔叶浆金鱼现货价4120，日环比0.00%，周环比0.49% [1] - 2025年6月外盘报价，智利银星740美元，月环比0.00%；智利明星560美元，月环比0.00%；智利金星620美元，月环比0.00% [1] - 2025年6月进口成本，智利银星6046，月环比0.00%；智利明星4587，月环比0.00%；智利金星5073，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 - 供给方面，2025年4月针叶浆进口量75.8万吨，较3月-5.01%；阔叶浆进口量119.9万吨，较3月-18.44%；2025年3月往中国纸浆发运量1813，较2月+20.70% [1] - 库存方面，2025年5月29日阔叶浆国产量19.9万吨；化机浆产量20.1万吨；纸浆港口库存216.1万吨；交割库库存25.20万吨 [1] - 需求方面，2025年5月29日双胶纸产量20.10万吨；铜版纸产量7.70万吨；生活用纸产量27.50万吨；白卡纸产量28.70万吨 [1] 纸浆估值数据 - 2025年6月5日，俄针基差分位数水平0.788；银星基差分位数水平0.975；针叶浆银星进口利润分位数水平0.78；阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.206 [1] 供需情况 - 供给端，智利Arauco公司6月针叶浆银星面价持平，阔叶6月无数量供应，预计7月部分恢复且数量有限，本色浆金星面价持平；2025年4月M20针叶浆发运至中国出货量同比-2.9%，阔叶浆发运至中国出货量同比+26.7% [1] - 需求端，文化用纸和白卡纸厂商发布涨价函但落实差，下游纸厂刚需采购，白卡纸产量略有上涨，其余纸种产量平稳 [1] - 库存端，截止2025年5月29日，中国纸浆主流港口样本库存量216.1万吨，较上期累库0.4万吨，环比上涨0.2%，呈小幅累库走势 [1]

| | | | | 聚酯数据日 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0017251 | 2025/6/6 | | | | 能源化工研究中心 | 陈胜 | | 从业资格号:F3066728 | | | 指标 | 2025/6/4 | 2025/6/5 | 变动值 | 行情综述 | | SC | INE原油(元/桶) PTA-SC(元/陣) | 468. 2 1267.5 | 463. 7 1274. 2 | -4. 50 6. 70 | 成交情况: PTA: PTA行情下跌,盘中原油行情偏弱,PTA行情小跌 。PTA去库存利好再度发酵,现货货少推涨现货基差。 | | | PTA/SC(比价) | 1. 3725 | 1. 3781 | 0. 0056 | | | PX | CFR中国PX | 825 | 820 | -5 | | | | PX-石脑油价差 | 263 | 257 | -6 | | | | PTA主力期价(元/吨) | 4670 | 4644 | -26.0 | | | | PTA现货价格 | 48 ...

行情回顾 - 上证50收盘价2690.8243，涨幅0.13%，成交额511.09亿元，成交量27.60亿；沪深300收盘价3868.7429，涨幅0.43%，成交额2117.36亿元，成交量116.80亿；中证1000收盘价6123.172，涨幅0.88%，成交额2320.40亿元，成交量186.96亿 [4] - 上证50期权成交量方面，认沽期权1.43万张，认购期权0.57万张，日成交量0.86万张，PCR为0.67；持仓量方面，期权持仓6.48万张，认购期权持仓3.99万张，认沽期权持仓2.49万张，PCR为0.62 [4] - 沪深300期权成交量方面，认沽期权4.41万张，认购期权1.57万张，日成交量2.84万张，PCR为0.55；持仓量方面，期权持仓17.47万张，认购期权持仓10.49万张，认沽期权持仓6.98万张，PCR为0.67 [4] - 中证1000期权成交量方面，认沽期权12.31万张，认购期权5.96万张，日成交量6.36万张，PCR为0.94；持仓量方面，期权持仓26.58万张，认购期权持仓13.52万张，认沽期权持仓13.06万张，PCR为0.97 [4] 整体行情情况 - 前一交易日，上证指数收涨0.42%报3376.2点，深证成指涨0.87%，创业板指涨1.11%，北证50涨1.1%，科创50涨0.45%，中证A500涨0.48%。A股全天成交1.18万亿元，上日成交1.16万亿元 [7] 波动率分析 - 报告展示了上证50、沪深300、中证1000的历史波动率链、下月平值隐波及波动率微笑曲线 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美豆产区短期降雨充沛利于生长国内5、6、7月巴西大豆到港量预计均超千万吨美豆种植进度快未来两周天气无异常利于早期生长 [4][5] - 需求端生猪供应9月前预期稳步增加禽类存栏维持高位豆粕性价比提高下游成交放量提货转好 [5] - 库存上截至上周国内大豆库存继续累积处同期偏高水平豆粕持续累库但仍处低位6月开机压榨回升豆粕将加速累库 [5] - 短期豆粕走势偏震荡需关注政策和天气变化 [5] 各部分内容总结 基差数据 - 6月4日大连豆粕主力合约基差2500较前值跌19天津-79跌24日照-119跌24张家港-39跌4东莞-119跌24湛江-79跌14防城-79跌14广东菜粕现货基差-133跌76 [3] 价差数据 - 广东豆粕-菜粕现货价差70盘面价差(主力)396较前值涨18 [4] 升贴水及榨利数据 - 巴西大豆CNF升贴水159美分/蒲较前值涨5美元兑人民币汇率7.1390盘面榨利165元/吨 [4] 库存数据 - 国内港口和主要油厂大豆库存、主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数有相应数据变化 [4] 开机和压榨情况 - 全国主要油厂开机率和大豆压榨量有相应数据变化国内5、6、7月巴西大豆到港量预计均超千万吨买船进度6月94.4%7月80.6%8月33.8% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运衍生品行情上涨且近强远弱，建议12 - 4正套持有 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数数据 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值2073，前值1586，涨跌幅30.68%；中国出口集装箱指数CCFI现值1118，前值1107，涨跌幅0.92%；SCFI - 美西现值5172，前值3275，涨跌幅57.92%；SCFIS - 美西现值1718，前值1720，涨跌幅 - 0.12%；SCFI - 美东现值6243，前值4284，涨跌幅45.73%；SCFI - 西北欧现值1587，前值1317，涨跌幅20.50%；SCFIS - 西北欧现值1252，前值1247，涨跌幅0.40%；SCFI - 地中海现值3061，前值2328，涨跌幅31.49% [5] 合约数据 - 合约EC2506、EC2508、EC2510、EC2512、EC2602、EC2604现值分别为1970.3、2199.1、1383.0、1570.1、1399.8、1239.2，前值分别为1894.1、2100.2、1339.0、1539.3、1358.8、1181.9，涨跌幅分别为4.02%、4.71%、3.29%、2.00%、3.02%、4.85%；持仓现值分别为9086、47961、23756、4451、2687、3323，前值分别为10553、45769、23789、4587、2736、3405，涨跌值分别为(1467)、2192、(33)、(136)、(49)、(82) [5] 月差数据 - 月差10 - 12、12 - 2、12 - 4现值分别为816.1、 - 187.1、330.9，前值分别为761.2、 - 200.3、357.4，涨跌值分别为54.9、13.2、(26.5) [5] 贸易动态 - 中国将对美国商品的关税从125%降至10%，为期90天，美国将对中国商品的关税从145%降至30%，为期190天；中美贸易摩擦有再现迹象；欧美贸易摩擦，欧盟对美国提高钢铁关税表示“强烈遗憾”并准备“反制措施”；美国法院叫停特朗普“解放日”贸易政策，但特定行业关税不停 [6][7] 行情综述 - 现货方面，受中美关税和谈消息及美线需求复苏影响，航司6月集体尝试宣涨欧线运价，6月下部分航司报价有提涨意向；盘面方面，上周主力合约因美线抢运不及预期及贸易政策消息反复呈现震荡下跌态势，本周受6月下旬提涨影响部分合约带动远月合约上涨 [8] 策略 - 12 - 4正套持有 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PTA方面，聚酯下游负荷在降负预期下仍维持91.8%，促销助于去库，后续将去库，主流工厂提高基差销售影响市场，现货紧张，下游减产难形成合力，抵抗无力，主流工厂注销现货销售情况不理想 [2] - 乙二醇方面，华东港口库存维持70多万吨，变动小，煤制装置负荷回升施压市场，但煤炭价格回升，煤制装置利润压缩，主流装置负荷即将检修，后续将进入去库阶段 [2] 根据相关目录总结 行情综述 - PTA行情下跌，盘中原油微幅震荡，PTA去库存速度放缓，下游抵触高基差，行情窄幅下跌，现货基差走弱；乙二醇期货偏弱震荡，现货价格小幅下行，基差商谈走弱 [2] 指标数据 - INE原油2025年6月3日价格462.5元/桶，6月4日468.2元/桶，变动值5.70元/桶；PTA - SC 6月3日1267.0元/吨，6月4日1267.5元/吨，变动值0.58元/吨；PTA/SC比价6月3日1.3770，6月4日1.3725，变动值 - 0.0044 [2] - CFR中国PX 6月3日824，6月4日825，变动值1；PX - 石脑油价差6月3日266，6月4日263，变动值 - 2 [2] - PTA主力期价6月3日4628元/吨，6月4日4670元/吨，变动值42.0元/吨；PTA现货价格6月3日4915元/吨，6月4日4865元/吨，变动值 - 50.0元/吨；现货加工费6月3日389.2元/吨，6月4日387.7元/吨，变动值 - 1.5元/吨；盘面加工费6月3日157.2元/吨，6月4日192.7元/吨，变动值35.5元/吨；主力基差6月3日207，6月4日197，变动值 - 10.0；PTA仓单数量6月3日和6月4日均为55840张 [2] - MEG主力期价6月3日4306元/吨，6月4日4292元/吨，变动值 - 14.0元/吨；MEG - 石脑油6月3日 - 87.92元/吨，6月4日 - 92.11元/吨，变动值 - 4.2元/吨；MEG内盘6月3日4479元/吨，6月4日4417元/吨，变动值 - 62.0元/吨；主力基差6月3日153，6月4日128，变动值 - 25.0 [2] 产业链开工情况 - PX开工率6月3日和6月4日均为81.45%；PTA开工率6月3日和6月4日均为80.84%；MEG开工率6月3日50.93%，6月4日50.18%，变动值 - 0.75%；聚酯负荷6月3日89.71%，6月4日89.63%，变动值 - 0.08% [2] 产品价格及现金流 - 涤纶长丝方面，POY150D/48F 6月3日6990元/吨，6月4日6950元/吨，变动值 - 40.0元/吨；POY现金流6月3日37，6月4日61，变动值24.0；FDY150D/96F 6月3日7280元/吨，6月4日7260元/吨，变动值 - 20.0元/吨；FDY现金流6月3日 - 173，6月4日 - 129，变动值44.0；DTY150D/48F 6月3日和6月4日均为8225元/吨；DTY现金流6月3日72，6月4日136，变动值64.0；长丝产销6月3日38%，6月4日36%，变动值 - 2% [2] - 涤纶短纤方面，1.4D直纺涤短6月3日6545元/吨，6月4日6595元/吨，变动值50元/吨；涤短现金流6月3日 - 58，6月4日56，变动值114.0；短纤产销6月3日72%，6月4日59%，变动值 - 13% [2] - 聚酯切片方面，半光切片6月3日5900元/吨，6月4日5855元/吨，变动值 - 45.0元/吨；切片现金流6月3日 - 153，6月4日 - 134，变动值19.0；切片产销6月3日101%，6月4日49%，变动值 - 52% [2] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置5月6日附近停车检修，目前已投料重启；一套300万吨PTA装置近日停车检修，预计10天左右 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯下游负荷在降负预期下仍维持91.8%水平，近期促销助于去库；PTA接下来将去库，主流工厂提高基差销售影响市场，现货变紧张；大型PTA工厂销售策略变化改变市场对后市PTA正套观点；下游减产难形成合力，下游对上游抵抗无力 [2] 相关目录总结 现货价格变动 - PTA现货价格从4915降至4865，变动值为 -50 [2] - MEG内盘价格从4479降至4417，变动值为 -62 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6545涨至6595，变动值为50 [2] 收盘价变动 - PTA收盘价从4628涨至4670，变动值为42 [2] - MEG收盘价从4306降至4292，变动值为 -14 [2] 基差与价差变动 - 短纤基差从93涨至107，变动值为14 [2] - 7 - 9价差从48涨至78，变动值为30 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从625涨至675，变动值为50 [2] 现金流与加工费变动 - 涤短现金流从240涨至246，变动值为6 [2] - 瓶片现货加工费从260涨至295，变动值为34.52 [2] - T32S纯涤纱加工费从4055降至4005，变动值为 -50 [2] 负荷与产销变动 - 直纺短纤负荷从88.90%涨至91.30%，变动值为0.02 [3] - 涤纶短纤产销从65.00%涨至68.00%，变动值为3.00% [3] 市场情况 - 涤纶短纤生产企业价格稳定，贸易商价格小幅上扬，下游采购意愿低，场内成交稀少 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5940 - 6050元/吨，均价较上一工作日跌30元/吨，价格重心下跌 [2]