行情回顾 - 上证50收盘价2690.8243，涨幅0.13%，成交额511.09亿元，成交量27.60亿；沪深300收盘价3868.7429，涨幅0.43%，成交额2117.36亿元，成交量116.80亿；中证1000收盘价6123.172，涨幅0.88%，成交额2320.40亿元，成交量186.96亿 [4] - 上证50期权成交量方面，认沽期权1.43万张，认购期权0.57万张，日成交量0.86万张，PCR为0.67；持仓量方面，期权持仓6.48万张，认购期权持仓3.99万张，认沽期权持仓2.49万张，PCR为0.62 [4] - 沪深300期权成交量方面，认沽期权4.41万张，认购期权1.57万张，日成交量2.84万张，PCR为0.55；持仓量方面，期权持仓17.47万张，认购期权持仓10.49万张，认沽期权持仓6.98万张，PCR为0.67 [4] - 中证1000期权成交量方面，认沽期权12.31万张，认购期权5.96万张，日成交量6.36万张，PCR为0.94；持仓量方面，期权持仓26.58万张，认购期权持仓13.52万张，认沽期权持仓13.06万张，PCR为0.97 [4] 整体行情情况 - 前一交易日，上证指数收涨0.42%报3376.2点，深证成指涨0.87%，创业板指涨1.11%，北证50涨1.1%，科创50涨0.45%，中证A500涨0.48%。A股全天成交1.18万亿元，上日成交1.16万亿元 [7] 波动率分析 - 报告展示了上证50、沪深300、中证1000的历史波动率链、下月平值隐波及波动率微笑曲线 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美豆产区短期降雨充沛利于生长国内5、6、7月巴西大豆到港量预计均超千万吨美豆种植进度快未来两周天气无异常利于早期生长 [4][5] - 需求端生猪供应9月前预期稳步增加禽类存栏维持高位豆粕性价比提高下游成交放量提货转好 [5] - 库存上截至上周国内大豆库存继续累积处同期偏高水平豆粕持续累库但仍处低位6月开机压榨回升豆粕将加速累库 [5] - 短期豆粕走势偏震荡需关注政策和天气变化 [5] 各部分内容总结 基差数据 - 6月4日大连豆粕主力合约基差2500较前值跌19天津-79跌24日照-119跌24张家港-39跌4东莞-119跌24湛江-79跌14防城-79跌14广东菜粕现货基差-133跌76 [3] 价差数据 - 广东豆粕-菜粕现货价差70盘面价差(主力)396较前值涨18 [4] 升贴水及榨利数据 - 巴西大豆CNF升贴水159美分/蒲较前值涨5美元兑人民币汇率7.1390盘面榨利165元/吨 [4] 库存数据 - 国内港口和主要油厂大豆库存、主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数有相应数据变化 [4] 开机和压榨情况 - 全国主要油厂开机率和大豆压榨量有相应数据变化国内5、6、7月巴西大豆到港量预计均超千万吨买船进度6月94.4%7月80.6%8月33.8% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运衍生品行情上涨且近强远弱，建议12 - 4正套持有 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数数据 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值2073，前值1586，涨跌幅30.68%；中国出口集装箱指数CCFI现值1118，前值1107，涨跌幅0.92%；SCFI - 美西现值5172，前值3275，涨跌幅57.92%；SCFIS - 美西现值1718，前值1720，涨跌幅 - 0.12%；SCFI - 美东现值6243，前值4284，涨跌幅45.73%；SCFI - 西北欧现值1587，前值1317，涨跌幅20.50%；SCFIS - 西北欧现值1252，前值1247，涨跌幅0.40%；SCFI - 地中海现值3061，前值2328，涨跌幅31.49% [5] 合约数据 - 合约EC2506、EC2508、EC2510、EC2512、EC2602、EC2604现值分别为1970.3、2199.1、1383.0、1570.1、1399.8、1239.2，前值分别为1894.1、2100.2、1339.0、1539.3、1358.8、1181.9，涨跌幅分别为4.02%、4.71%、3.29%、2.00%、3.02%、4.85%；持仓现值分别为9086、47961、23756、4451、2687、3323，前值分别为10553、45769、23789、4587、2736、3405，涨跌值分别为(1467)、2192、(33)、(136)、(49)、(82) [5] 月差数据 - 月差10 - 12、12 - 2、12 - 4现值分别为816.1、 - 187.1、330.9，前值分别为761.2、 - 200.3、357.4，涨跌值分别为54.9、13.2、(26.5) [5] 贸易动态 - 中国将对美国商品的关税从125%降至10%，为期90天，美国将对中国商品的关税从145%降至30%，为期190天；中美贸易摩擦有再现迹象；欧美贸易摩擦，欧盟对美国提高钢铁关税表示“强烈遗憾”并准备“反制措施”；美国法院叫停特朗普“解放日”贸易政策，但特定行业关税不停 [6][7] 行情综述 - 现货方面，受中美关税和谈消息及美线需求复苏影响，航司6月集体尝试宣涨欧线运价，6月下部分航司报价有提涨意向；盘面方面，上周主力合约因美线抢运不及预期及贸易政策消息反复呈现震荡下跌态势，本周受6月下旬提涨影响部分合约带动远月合约上涨 [8] 策略 - 12 - 4正套持有 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PTA方面，聚酯下游负荷在降负预期下仍维持91.8%，促销助于去库，后续将去库，主流工厂提高基差销售影响市场，现货紧张，下游减产难形成合力，抵抗无力，主流工厂注销现货销售情况不理想 [2] - 乙二醇方面，华东港口库存维持70多万吨，变动小，煤制装置负荷回升施压市场，但煤炭价格回升，煤制装置利润压缩，主流装置负荷即将检修，后续将进入去库阶段 [2] 根据相关目录总结 行情综述 - PTA行情下跌，盘中原油微幅震荡，PTA去库存速度放缓，下游抵触高基差，行情窄幅下跌，现货基差走弱；乙二醇期货偏弱震荡，现货价格小幅下行，基差商谈走弱 [2] 指标数据 - INE原油2025年6月3日价格462.5元/桶，6月4日468.2元/桶，变动值5.70元/桶；PTA - SC 6月3日1267.0元/吨，6月4日1267.5元/吨，变动值0.58元/吨；PTA/SC比价6月3日1.3770，6月4日1.3725，变动值 - 0.0044 [2] - CFR中国PX 6月3日824，6月4日825，变动值1；PX - 石脑油价差6月3日266，6月4日263，变动值 - 2 [2] - PTA主力期价6月3日4628元/吨，6月4日4670元/吨，变动值42.0元/吨；PTA现货价格6月3日4915元/吨，6月4日4865元/吨，变动值 - 50.0元/吨；现货加工费6月3日389.2元/吨，6月4日387.7元/吨，变动值 - 1.5元/吨；盘面加工费6月3日157.2元/吨，6月4日192.7元/吨，变动值35.5元/吨；主力基差6月3日207，6月4日197，变动值 - 10.0；PTA仓单数量6月3日和6月4日均为55840张 [2] - MEG主力期价6月3日4306元/吨，6月4日4292元/吨，变动值 - 14.0元/吨；MEG - 石脑油6月3日 - 87.92元/吨，6月4日 - 92.11元/吨，变动值 - 4.2元/吨；MEG内盘6月3日4479元/吨，6月4日4417元/吨，变动值 - 62.0元/吨；主力基差6月3日153，6月4日128，变动值 - 25.0 [2] 产业链开工情况 - PX开工率6月3日和6月4日均为81.45%；PTA开工率6月3日和6月4日均为80.84%；MEG开工率6月3日50.93%，6月4日50.18%，变动值 - 0.75%；聚酯负荷6月3日89.71%，6月4日89.63%，变动值 - 0.08% [2] 产品价格及现金流 - 涤纶长丝方面，POY150D/48F 6月3日6990元/吨，6月4日6950元/吨，变动值 - 40.0元/吨；POY现金流6月3日37，6月4日61，变动值24.0；FDY150D/96F 6月3日7280元/吨，6月4日7260元/吨，变动值 - 20.0元/吨；FDY现金流6月3日 - 173，6月4日 - 129，变动值44.0；DTY150D/48F 6月3日和6月4日均为8225元/吨；DTY现金流6月3日72，6月4日136，变动值64.0；长丝产销6月3日38%，6月4日36%，变动值 - 2% [2] - 涤纶短纤方面，1.4D直纺涤短6月3日6545元/吨，6月4日6595元/吨，变动值50元/吨；涤短现金流6月3日 - 58，6月4日56，变动值114.0；短纤产销6月3日72%，6月4日59%，变动值 - 13% [2] - 聚酯切片方面，半光切片6月3日5900元/吨，6月4日5855元/吨，变动值 - 45.0元/吨；切片现金流6月3日 - 153，6月4日 - 134，变动值19.0；切片产销6月3日101%，6月4日49%，变动值 - 52% [2] 装置检修动态 - 华东一套150万吨PTA装置5月6日附近停车检修，目前已投料重启；一套300万吨PTA装置近日停车检修，预计10天左右 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯下游负荷在降负预期下仍维持91.8%水平，近期促销助于去库；PTA接下来将去库，主流工厂提高基差销售影响市场，现货变紧张；大型PTA工厂销售策略变化改变市场对后市PTA正套观点；下游减产难形成合力，下游对上游抵抗无力 [2] 相关目录总结 现货价格变动 - PTA现货价格从4915降至4865，变动值为 -50 [2] - MEG内盘价格从4479降至4417，变动值为 -62 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6545涨至6595，变动值为50 [2] 收盘价变动 - PTA收盘价从4628涨至4670，变动值为42 [2] - MEG收盘价从4306降至4292，变动值为 -14 [2] 基差与价差变动 - 短纤基差从93涨至107，变动值为14 [2] - 7 - 9价差从48涨至78，变动值为30 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从625涨至675，变动值为50 [2] 现金流与加工费变动 - 涤短现金流从240涨至246，变动值为6 [2] - 瓶片现货加工费从260涨至295，变动值为34.52 [2] - T32S纯涤纱加工费从4055降至4005，变动值为 -50 [2] 负荷与产销变动 - 直纺短纤负荷从88.90%涨至91.30%，变动值为0.02 [3] - 涤纶短纤产销从65.00%涨至68.00%，变动值为3.00% [3] 市场情况 - 涤纶短纤生产企业价格稳定，贸易商价格小幅上扬，下游采购意愿低，场内成交稀少 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5940 - 6050元/吨，均价较上一工作日跌30元/吨，价格重心下跌 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近两日中美贸易谈判相关“小作文”影响市场，股指连续两日反弹但未突破关键压力位，成交量未明显放量 [6] - 国内因素对股指驱动力度不强，经济数据等无明显亮点，政策层面处于相对真空期，短期内国家队护盘必要性或减弱 [6] - 海外变量主导股指短期波动，特朗普政府风格多变，关税政策不确定性大，期指操作建议观望，谨慎追涨 [6] 各目录总结 市场与流动性 - 各品种收盘价及较前值变动情况：DRO01收盘价1.41，较前值变动 -0.03bp；DR007收盘价1.55，较前值变动0.53bp等 [4] - 央行昨日开展2149亿元7天期逆回购操作，当日2155亿元逆回购到期，单日净回笼6亿元 [4] - 本周央行公开市场将有16026亿元逆回购到期，周四、周五分别到期2660亿元、2911亿元，月初银行考核后资金面趋于宽松，央行运用多种工具引导年中流动性合理充裕 [4][5] 股票行情综合 - 各指数收盘价及较前一日变动情况：沪深300收盘价3869，较前一日变动0.43%；上证50收盘价2691，较前一日变动0.13%等 [5] - 各期指成交量及持仓量变动情况：IF成交量69824，较前一日变动 -7.1%；IF持仓量229448，较前一日变动 -2.9%等 [5] - 昨日沪深两市成交额1.15万亿，较昨日小幅放量116亿，行业板块普涨，珠宝首饰等板块涨幅居前，航空机场等板块逆市下跌 [5] 升贴水情况 - 各期指不同合约升贴水情况：IF当月合约升贴水15.53%，下月合约升贴水14.05%等 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂短期偏弱为主，供给端因周内价格上涨使部分一体化工厂有套保空间，碳酸锂周度产量增加，材料需求平稳；碳酸锂成本中性下移，双方形成负反馈，需矿端减停产打破，但目前暂未出现，是后续重点观测变量；下游有观望心理，对原料采购需求不强 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价60250元/吨，跌50元/吨；SMM工业级碳酸锂平均价58650元/吨，跌50元/吨 [1] 期货合约收盘价及涨跌幅 - 碳酸锂2506收盘价61220元/吨，涨2.48%；碳酸锂2507收盘价61080元/吨，涨2.55%；碳酸锂2508收盘价61140元/吨，涨2.52%；碳酸锂2509收盘价61220元/吨，涨2.75%；碳酸锂2510收盘价61000元/吨，涨2.25% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li20：5.5%-6%）平均价630美元/吨，跌15美元/吨；锂云母（Li20：1.5%-2.0%）平均价675美元/吨；锂云母（Li20：2.0%-2.5%）平均价1185美元/吨；磷锂铝石（Li20：6%-7%）平均价5700美元/吨；磷锂铝石（Li20：7%-8%）平均价6640美元/吨，跌50美元/吨 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30315元/吨，跌20元/吨；三元材料811（多晶/动力型）平均价144690元/吨，跌100元/吨；三元材料523（单晶/动力型）平均价114875元/吨，跌30元/吨；三元材料613（单晶/动力型）平均价122055元/吨，跌80元/吨 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差1600元/吨；电碳 - 主力合约价差 -830元/吨，变化值 -1190元/吨；近月 - 连一价差 -60元/吨，变化值 -100元/吨；近月 - 连二价差 -140元/吨，变化值 -260元/吨 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）131571吨，减少208吨；冶炼厂库存（周，吨）56235吨，减少780吨；下游库存（周，吨）41616吨，增加752吨；其他库存（周，吨）33720吨，减少180吨；注册仓单（日，吨）33397吨，减少60吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本60977元/吨，利润 -1568元/吨；外购锂云母精矿现金成本64355元/吨，利润 -6439元/吨 [3] 行业动态 - 2025年6月2日报道，玻利维亚乌尤尼盐沼锂矿开发计划受挫，地科查卡混合法院上周裁决暂停该国与中国、俄罗斯签署的两项大型锂矿开采协议，协议签署于2023 - 2024年，价值超20亿美元，涉及中国CBC财团和俄罗斯国家核能公司Rosatom子公司Ura，旨在乌尤尼盐沼建设直接提锂设施 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆短期内缺乏明确驱动因素,预计低位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年6月4日,期货价格SP2601为5250,日环比0.23%,周环比0.65%;SP2507为5298,日环比 - 0.11%,周环比0.46%;SP2509为5236,日环比0.27%,周环比1.00% [1] - 2025年6月4日,现货价针叶浆银星6150,日环比 - 0.81%,周环比 - 0.81%;针织我针5320,日环比 - 1.48%,周环比 - 0.56%;阔叶浆金鱼4120,日环比 - 0.72%,周环比0.49% [1] - 外盘报价智利银星740美元、智利明星560美元、智利金星620美元,月环比均为0.00%;进口成本智利银星6046、智利明星4587、智利金星5073,月环比均为0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年4月针叶浆进口量75.8万吨,环比 - 5.01%;阔叶浆进口量119.9万吨,环比 - 18.44% [1] - 2025年3月往中国纸浆发运量1813,环比20.70% [1] - 2025年5月29日阔叶浆国产量19.9万吨,化机浆国产量20.1万吨 [1] 库存 - 2025年5月29日纸浆港口库存216.1万吨,交割库库存25.20万吨 [1] 需求 - 2025年5月29日,双胶纸产量20.10万吨,铜版纸产量7.70万吨,生活用纸产量27.50万吨,白卡纸产量28.70万吨 [1] 纸浆估值数据 - 2025年6月4日,俄针基差分位数水平0.755,银星基差分位数水平0.971 [1] - 2025年6月4日,针叶浆银星进口利润分位数水平0.78,阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.206 [1] 供需情况 - 供给端:智利Arauco公司6月针叶浆银星面价持平,阔叶6月无数量供应,7月部分恢复;本色浆金星面价持平;4月针叶浆发运至中国出货量同比 - 2.9%,阔叶浆发运至中国出货量同比 + 26.7% [1] - 需求端:文化用纸和白卡纸厂商涨价函落实差,下游纸厂刚需采购,白卡纸产量略升,其余纸种产量平稳 [1] - 库存端:2025年5月29日中国纸浆主流港口样本库存量216.1万吨,较上期累库0.4万吨,环比上涨0.2%,呈小幅累库走势 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 郑糖维持震荡偏弱 [4] 各部分总结 国内白糖现货价格 - 2025年6月4日广西南宁仓库白糖现货价6190元/吨 涨跌值0 升贴水0 与2509基差442 涨跌值 -16 [4] - 云南昆明白糖现货价5910元/吨 较前一日跌40元 升贴水 -100 与2509基差262 涨跌值 -56 [4] - 云南大理白糖现货价5855元/吨 较前一日跌15元 升贴水 -140 与2509基差247 涨跌值 -31 [4] - 山东日照白糖现货价6270元/吨 涨跌值0 升贴水100 与2509基差422 涨跌值 -16 [4] 国内白糖期货盘面 - SR09合约价5748元/吨 较前一日涨16元 [4] - SR01合约价5624元/吨 较前一日涨7元 SR09 - 01价差124 [4] 国际数据 - 人民币兑美元汇率7.2065 较前一日跌0.0141 ice原糖主力价16.95 涨跌值0 [4] - 雷亚尔兑人民币汇率1.2818 较前一日涨0.0212 伦敦白糖主力价573 较前一日涨3 [4] - 卢比兑人民币汇率0.084 较前一日跌0.0004 布伦特原油主力价65.61 涨跌值0 [4] 行业情况 - 巴西中南部4月下半月甘蔗压榨量同比提升 制糖比维持高位 25/26榨季预期产糖量或达4200万吨 全球供应宽松格局强化 [4] - 前期ICE原糖跌至18美分/磅以下触发国内买船 近月采购量超百万吨 预计6月中下旬起进口糖将陆续到港 三季度供应压力增加 [4] - 巴西配额外进口成本降至5980元/吨 与国内现货价差缩窄至150元/吨 进口利润修复刺激后续采购 [4] - 1 - 3月糖浆及预拌粉进口24.2万吨 折糖约15.6万吨 低价替代品持续挤占国产糖消费空间 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前国内政策对股指驱动力度不强，海外因素主导股指短期波动，各品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者需关注关税、经济数据、政策等变化并谨慎操作 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 期指因关税政策不确定性大建议观望 [1] - 债期受资产荒和弱经济利好，但央行提示利率风险压制上涨空间 [1] 有色金属 - 黄金因避险升温看多，白银跟随黄金显著补涨 [1] - 铜基本面有支撑，短期价格高位震荡 [1] - 电解铝低库存有支撑，但宏观情绪反复、下游需求转淡，铝价或震荡偏弱 [1] - 氧化铝现货价格走高，期货贴水明显，期货盘面价格下行动力减弱 [1] - 镍价短期震荡，中长期一级镍过剩有压制，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢短期震荡，中长期供给压力仍存，操作建议短线为主 [1] - 锡价止跌企稳，空头建议获利平仓，买套可择机入场 [1] 黑色金属 - 螺纹钢和热卷现货处于旺季向淡季切换窗口期，成本松动、供需宽松，暂无向上驱动 [1] - 铁矿石铁水见顶预期，6月供给有增量，关注钢材压力 [1] - 锰硅短期供需平衡，合金厂减产持续，需求尚可但仓单压力重 [1] - 硅铁成本受动力煤拖累，但产区减产力度大，供需转为偏紧 [1] - 玻璃供需双弱，梅雨季节需求向弱，价格继续偏弱 [1] - 纯碱五月检修多，直接需求尚可，但终端需求偏弱且中期供给过剩，价格承压 [1] - 焦煤焦炭供需相对过剩，建议产业客户把握期现正套和卖出套保机会，可参与JM9 - 1正套 [1] 农产品 - 棕榈油盘面偏强，但产地库存压力大，难有趋势上涨行情，建议观望 [1] - 豆油是偏弱基本面和其他油脂波动的博弈 [1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势，需关注美国经济衰退和中美关税战走向 [1] - 白糖巴西2025/26年度糖产量料创纪录增长，后期关注原油对制糖比的影响 [1] - 玉米中期供需趋紧，维持震荡偏强，建议逢低做多 [1] - 豆粕短期走势偏震荡，关注政策和天气变化 [1] 能源化工 - 国际油价等因素使棕榈油盘面偏强，但库存压力下难有趋势上涨，建议观望 [1] - 美棉受贸易谈判、天气等影响，国内棉纺进入淡季，棉价震荡偏弱 [1] - 巴西甘蔗和糖产量有增减变化，白糖盘面震荡 [1] - 玉米中期供需趋紧，震荡偏强，可逢低做多 [1] - 豆粕短期震荡，关注政策和天气 [1] - 原油、燃料油受OPEC + 增产、俄乌谈判等影响，夏季消费旺季或有支撑 [1] - 沥青成本端拖累，库存和需求情况影响下走势震荡 [1] - BR橡胶短期震荡，中长期需求未改善价格承压 [1] - PTA略有紧张局面缓解，短纤成本跟随紧密 [1] - 乙二醇延续去库，到港量将减少 [1] - 苯乙烯市场投机需求走弱，价格看空 [1] - 尿素行情或迎来反弹周期 [1] - 甲醇短期震荡偏弱，关注华东MTO装置负荷 [1] - PE、PP、PVC价格震荡偏弱 [1] - LPG短期内震荡偏弱 [1] 其他 - 集运市场强预期弱现实，可进行相关套利操作 [1]