报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运衍生品行情有涨有跌，建议12 - 4正套持有 [5][8][9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值2240，前值2073，涨跌幅8.09%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1155，前值1118，涨跌幅3.34% [5] - SCFI - 美西现值5606，前值5172，涨跌幅8.39%；SCFIS - 美西现值1718，前值1720，涨跌幅 - 0.12%；SCFI - 美东现值693，前值6243，涨跌幅11.15%；SCFI - 西北欧现值1667，前值1587，涨跌幅5.04% [5] - SCFIS - 西北欧现值1252，前值1247，涨跌幅0.40%；SCFI - 地中海现值3302，前值3061，涨跌幅7.87% [5] 期货合约情况 - EC2506现值1936.8，前值1971.1，涨跌幅 - 1.74%；EC2508现值2062.5，前值2146.3，涨跌幅 - 3.90%；EC2510现值1330.0，前值1356.0，涨跌幅 - 1.92%；EC2512现值1504.2，前值1542.0，涨跌幅 - 2.45%；EC5602现值1370.4，前值1377.0，涨跌幅 - 0.48%；EC2604现值1217.3，前值1205.7，涨跌幅0.96% [5] - EC2506持仓现值8138，前值8760，涨跌值(622)；EC2508持仓现值46227，前值47254，涨跌值(1027)；EC2410持仓现值24094，前值24021，涨跌值73；EC2412持仓现值4739，前值4394，涨跌值345；EC2602持仓现值2791，前值2720，涨跌值71；EC2604持仓现值3367，前值3365，涨跌值2 [5] - 月差10 - 12现值732.5，前值790.3，涨跌值(57.8)；12 - 2现值 - 174.2，前值 - 186.0，涨跌值11.8；12 - 4现值286.9，前值336.3，涨跌值(49.4) [5] 贸易相关情况 - 中国将对美国商品的关税从125%降至10%，为期90天；美国将对中国商品的关税从145%降至30%，为期190天 [5] - 中美贸易摩擦有再现迹象，美国计划对中国技术实施更广泛制裁，并辅之以次级打击 [6] 行情综述 - 行情下跌，6月下旬船公司提涨运价，刺激期货市场震荡上行，近月6、8合约受影响大，6月进入交割逻辑，8月弹性更大，更远月合约走基本面逻辑 [8] - 6月下旬部分船司提涨运价，COSC0线下报价4200、CMA 4250、DE 3000；MSC提涨3900，线下3200；马士基开舱上海至伦敦2800，HPL 3500 [8] - 6月第一周市场均价成交价在2350$/FEU，市场中高位（75%分为）成交价在27000$/FEU [8] - 远东到北欧舱位比疫情期间多，但随着美中航线运价高涨，船舶可能转向跨太航线，地缘政治不确定性和运力紧张预期会推高运价 [8] 策略 - 12 - 4正套持有 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃和纯碱价格均下探至低位，市场情绪波动大，价格弹性增强 [38] - 下游终端需求步入淡季，玻璃供需双弱，原燃料价格下滑，成本支撑弱化，价格承压 [39] - 纯碱供需过剩矛盾激化，检修恢复使供给过剩压力凸显，直接需求尚可但下游负反馈压力骤增，成本支撑弱化，价格承压 [39] - 策略推荐为多纯碱空玻璃，双买纯碱期权 [39] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 玻璃供需双弱，价格承压，交易策略为单边逢高空、套利多纯碱空玻璃 [3] - 纯碱市场情绪波动，价格弹性加大，供给恢复使过剩压力增加，交易策略为套利多纯碱空玻璃持有、双买期权 [4] 期货及现货行情回顾 - 玻璃本周期货价格持稳，主力合约收于997（+15），现货价格走低，沙河现货价格1056（-16） [6] - 纯碱本周价格震荡，主力合约收于1212(+13），沙河现货价格1243（0） [10] - 纯碱09 - 01价差震荡，基差震荡；玻璃09 - 01价差震荡，基差震荡走强 [20] 供需基本面数据 玻璃 - 供给持稳，本周全国浮法玻璃日产量15.68万吨，行业开工率75.68%，产能利用率78.14%，产量下降，下周产量持稳；生产利润减少 [23] - 需求偏弱，下游深加工订单偏弱，地产中后端竣工数据不佳 [26][27] - 库存累积，企业库存6975.4万重箱，环比+3.09%，同比+20.15%，折库存天数31.3天，较上期+0.9天 [28] 纯碱 - 供给产量逐步恢复，本周产量70.41万吨，环比增加2.78%，部分企业有检修预期，整体供应增加；碱厂利润下滑 [32] - 需求直接需求尚可，浮法光伏需求持稳，但终端需求不理想，下游按需采购，负反馈压力大；库存震荡，厂家总库存162.70万吨，较上周四增加0.17% [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受情绪提振和下游小幅补库，碳酸锂价格出现反弹，但矿价持续下跌的矛盾未变，且价格反弹后碳酸锂供给快速增加，需求趋于平稳，预计随着下游补库节奏，碳酸锂价格将重回偏弱趋势 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂价格 - SMM电池级碳酸锂平均价60200元，无涨跌；SMM工业级碳酸锂平均价58600元，无涨跌 [1] - 碳酸锂期货合约中，碳酸锂2506收盘价60820元，涨0.56%；碳酸锂2507收盘价60440元，涨0.23%；碳酸锂2508收盘价60860元，涨0.6%；碳酸锂2509收盘价60920元，涨0.59%；碳酸锂2510收盘价61000元，涨0.63% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li2O：5.5%-6%）平均价626美元，无涨跌 [1] - 锂云母（Li2O：1.5%-2.0%）平均价675美元；锂云母（Li2O：2.0%-2.5%）平均价1185美元；磷锂铝石（Li2O：6%-7%）平均价5620美元；磷锂铝石（Li2O：7%-8%）平均价6540美元，跌100美元 [2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价30305元；三元材料811（多晶/动力型）平均价144450元，跌40元；三元材料523（单晶/动力型）平均价114755元；三元材料613（单晶/动力型）平均价121855元，跌50元 [2] 价差情况 - 电碳-工碳价差1600元；电碳-主力合约价差-240元，变化值-340元；近月-连一价差-420元，变化值-40元；近月-连二价差-480元，变化值40元 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）132432吨，增加861吨；冶炼厂库存（周，吨）57116吨，增加881吨；下游库存（周，吨）41076吨，减少540吨；其他库存（周，吨）34240吨，增加520吨；注册仓单（日，吨）33309吨，减少152吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本60696元，利润-1336元；外购锂云母精矿现金成本64355元，利润-6488元 [3] 行业动态 - 西藏矿业降价75%继续抛售锂资产，6月2日再次调整自银扎布耶锂业有限公司100%股权挂牌价至17692.13万元，自2022年9月多次尝试出售该子公司，最初6.84亿元挂牌价无人问津，如今相比首次挂牌价降幅达75%仍无接盘方 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑糖维持震荡偏弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 国内白糖现货价格及期货盘面数据 - 2025年6月6日广西南宁仓库白糖现货价6190元/吨，昆明5915元/吨，云南大理5840元/吨，山东日照6205元/吨 [4] - SR09合约价5735元/吨，SR01合约价5590元/吨，SR09 - 01价差145元 [4] 汇率及国际市场数据 - 2025年6月6日人民币兑美元汇率7.1975，雷亚尔兑人民币汇率1.2818，卢比兑人民币汇率0.084 [4] - ice原糖主力16.51，伦敦白糖主力573，布伦特原油主力66.65 [4] 行业供需情况 - 巴西中南部4月下半月甘蔗压榨量同比提升、制糖比维持高位、25/26榨季预期产糖量或达4200万吨、全球供应宽松格局强化 [4] - 前期ICE原糖跌至18美分/磅以下触发国内买船，近月采购量超百万吨，预计6月中下旬起进口糖将陆续到港，三季度供应压力增加 [4] - 巴西配额外进口成本降至5980元/吨，与国内现货价差缩窄至150元/吨，进口利润修复刺激后续采购 [4] - 1 - 3月糖浆及预拌粉进口24.2万吨（折糖约15.6万吨），低价替代品持续挤占国产糖消费空间 [4]

| 国贸期货研究院 | | | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2025/6/9 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 宏观金融研究中心 白素娜 | | 人业资格号:F3023916 | | | | | | | | | | | 伦敦银现 | | COMEX黄金 COMEX白银 AU2508 AG2508 AU (T+D) AG (T+D) 伦敦金现 日期 | | | | | | | | | | | 内外盘金 | | (美元/盎司) (美元/盎司) (美元/盎司) (美元/盎司) (元/克) (元/千克) (元/克) (元/千克) | | | | | | | | | | | 银15点价 | | 格厨房 2025/6/6 3358. 48 36. 11 3382. 00 36. 28 783. 24 8850.00 779. 70 8815.00 | | | | | | | | | | | (本表数 | | | | | | | | | | | | | 2025/6/ ...

行情回顾 - 上证50收盘价2692.1287，涨幅0.05%，成交额559.62亿元，成交量30.78亿；期权成交量1.47万张（认购0.93万张、认沽0.55万张，PCR为0.59），持仓量6.63万张（认购4.09万张、认沽2.54万张，PCR为0.62） [4] - 沪深300收盘价3877.5557，涨幅0.23%，成交额2317.49亿元，成交量122.88亿；期权成交量4.87万张（认购3.10万张、认沽1.77万张，PCR为0.57），持仓量17.69万张（认购10.57万张、认沽7.11万张，PCR为0.67） [4] - 中证1000收盘价6167.0149，涨幅0.72%，成交额2732.39亿元，成交量206.08亿；期权成交量16.35万张（认购8.25万张、认沽8.11万张，PCR为0.98），持仓量27.19万张（认购13.68万张、认沽13.52万张，PCR为0.99） [4] - 前一交易日，上证指数涨0.23%报3384.1点，深证成指涨0.58%，创业板指涨1.17%，北证50跌0.29%，科创50涨1.04%，中证A500涨0.35%；A股全天成交1.32万亿元，上日成交1.18万亿元 [8] 波动率分析 - 报告对上证50、沪深300、中证1000进行了历史波动率分析，包括历史波动率链、下月平值隐波、波动率微笑曲线等内容 [8]

报告行业投资评级 - 看多：白银、铜、碳酸锂、焦煤、焦炭、PTA、短纤 [1] - 看空：热卷、焦煤、焦炭、玉米、生猪 [1] - 震荡：股指、国债、黄金、铝、氧化铝、镍、不锈钢、铁矿石、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱、棕榈油、豆油、棉花、纸浆、原油、燃料油、动力煤、沪胶、BR 橡胶、尿素、甲醇、PP、PVC、镀锌、LPG [1] 报告的核心观点 - 受中美经贸会谈积极信号影响，预计短期股指偏强运行；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] - 黄金短期或区间震荡运行，中长期上涨逻辑坚实；银价技术突破，料延续偏强运行，但需警惕冲高回落风险 [1] - 中美元首通话有望提振市场风险偏好，铜价维持强势；近期国内电解铝社会库存下滑，现货升水走高，但宏观情绪反复，铝价或震荡偏弱运行 [1] - 氧化铝现货价格走高，期货贴水明显，短期或有反弹预期；供应增量兑现预期较强，库存转增可持续性待观察 [1] - 关税政策有不确定性，镍价区间震荡运行，中长期一级镍过剩压制仍存；不锈钢期货短期跟随宏观震荡，中长期供给压力仍存 [1] - 锡矿短期矛盾无法解决，锡价反弹；工业硅西北供给高位，西南复产，需求低位，库存压力大 [1] - 多晶硅下游排产下降，期货升水现货，仓单增加；碳酸锂矿端价格下降，下游原料库存高位，采购不积极 [1] - 农产品现货处于旺季向淡季切换窗口期，成本松动，供需宽松，价格无向上驱动；热卷作为产业内空配品种 [1] - 铁矿石铁水见顶预期，6 月供给有增量；锰硅短期供需平衡，仓单压力重；硅铁产区减产力度大，供需偏紧 [1] - 玻璃供需双弱，价格偏弱；纯碱中期供给过剩，价格承压；焦煤焦炭现货走弱，盘面反弹修复贴水，可做空配 [1] - 棕榈油盘面偏强，但产地库存压力大，难有趋势上涨行情；豆油基本面与其他油脂波动博弈 [1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势；巴西 2025/26 年度甘蔗产量下滑，糖产量创纪录，产糖量或超预期 [1] - 玉米中期供需趋紧，维持震荡偏强；豆粕 6 月预期加速累库，远月合约走势偏震荡 [1] - 纸浆期货波动大，建议观望；原木供应宽松，需求清淡，建议空单持有或反弹做空 [1] - 生猪存栏修复，出栏体重增加，期货整体稳定；原油、燃料油受 OPEC+增产、俄乌谈判、夏季消费旺季影响，价格震荡 [1] - 动力煤成本拖累，库存累库斜率降低，需求回暖；沪胶期现价差回归，成本支撑走弱，库存下降 [1] - 顺丁橡胶基本面宽松，价格震荡；聚酯下游负荷高，PTA 供应缓解，短纤成本跟随紧密 [1] - 苯乙烯装置负荷回升，库存上升，基差走弱；尿素行情或反弹；甲醇市场价格震荡偏弱 [1] - PP 季节性需求转弱，价格震荡偏弱；PVC 基本面弱，盘面转空；镀锌关注氧化铝行情变动 [1] - LPG 短期内维持震荡偏弱运行；集运欧线旺季合约可轻仓试多，套利关注 6 - 8 反套及 8 - 10、12 - 4 正套 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天气对大豆生长整体影响有限,巴西贴水远期略有下跌,国内豆粕6月加速累库,对现货基差和近月盘面构成压力,远月合约走势偏震荡,需关注天气和政策变化 [6] 各部分总结 基差数据 - 6月5日,大连豆粕主力合约基差为 -38,较前值跌19;天津为 -98,跌19;日照为 -158,跌39;张家港43%豆粕现货基差为 -58,跌19;东莞为 -158,跌39;湛江为 -108,跌29;防城为 -98,跌19;广东菜粕现货基差为 -147,跌14 [4] 价差数据 - M9 - 1价差未明确给出;N9 - RM9价差为0;RM9 - 1价差为254;豆粕 - 菜粕现货价差(广东)为391,较前值跌5;盘面价差(主力)为380,较前值跌30 [5] 升贴水及榨利数据 - 美元兑人民币汇率下,巴西大豆CNF升贴水为165美分/蒲,较前值无涨跌;盘面榨利、进口大量面毛利数据以图表形式呈现 [5] 库存数据 - 截至上周,国内大豆库存继续累积,处于同期偏高水平;豆粕继续累库,但库存仍处低位,预计6月加速累库 [6] 开机和压榨情况 - 国内5、6、7月巴西大豆到港量预计均超千万吨,买船进度6月94.4%,7月80.6%,8月33.8%;美豆种植进度偏快,未来两周天气利于早期生长;开机压榨明显回升 [5][6] 供需情况 - 需求方面,生猪供应9月前预计稳步增加,禽类存栏维持高位,豆粕性价比提高,下游成交放量提货转好 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 月初银行考核过后资金面趋于宽松 央行综合运用中短期流动性管理工具引导年中流动性维持合理充裕状态[5] - 昨日宏观消息面平静 股指继续温和上涨 海外变量主导股指短期波动 关税政策面临较大不确定性 股指反弹至震荡区间上沿 进一步上涨需增量利好和市场量能驱动 期指操作建议观望为主 谨慎追涨[7] 根据相关目录分别进行总结 货币市场 - DRO01收盘价1.41 较前值变动-0.10bp DR007收盘价1.55 较前值变动-0.41bp GC001收盘价1.40 较前值变动-9.00bp GC007收盘价1.56 较前值变动-3.00bp SHBOR 3M收盘价1.65 较前值变动0.00bp LPR 5年收盘价3.50 较前值变动-10.00bp 1年期国债收盘价1.44 较前值变动-1.75bp 5年期国债收盘价1.52 较前值变动-0.85bp 10年期国债收盘价1.68 较前值变动0.40bp 10年期美债收盘价4.37 较前值变动-9.00bp[4] - 央行开展1265亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 投标量和中标量均为1265亿元 当日2660亿元逆回购到期 单日净回笼1395亿元[4] - 本周央行公开市场将有16026亿元逆回购到期 其中周五到期2911亿元[5] 股票市场 - 沪深300收盘价3878 较前一日变动0.23% IF当月收盘价3852 较前一日变动0.2% 上证50收盘价2692 较前一日变动0.05% IH当月收盘价2674 较前一日变动0.0% 中证500收盘价5770 较前一日变动0.54% IC当月收盘价5724 较前一日变动0.6% 中证1000收盘价6167 较前一日变动0.72% IM当月收盘价6102 较前一日变动0.8%[6] - IF成交量69770 较前一日变动-0.1% IF持仓量231414 较前一日变动0.9% IH成交量38082 较前一日变动19.4% IH持仓量81351 较前一日变动3.2% IC成交量64999 较前一日变动11.9% IC持仓量211733 较前一日变动2.6% IM成交量180384 较前一日变动19.1% IM持仓量329492 较前一日变动4.4%[6] - 昨日沪深两市成交额1.29万亿 较昨日放量1374亿 行业板块涨多跌少 TMT板块涨幅居前 珠宝首饰、美容护理、食品饮料、化学制药板块跌幅居前[6] 期货升贴水情况 - IF升贴水当月合约16.04% 下月合约14.09% 当季合约0.02% 下季合约6.64%[8] - IH升贴水当月合约16.39% 下月合约15.49% 当季合约6.95% 下季合约3.86%[8] - IC升贴水当月合约19.55% 下月合约17.41% 当季合约14.28% 下季合约11.91%[8] - IM升贴水当月合约25.81% 下月合约21.78% 当季合约18.20% 下季合约15.30%[8]

贵金属数据日报 | | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2025/6/6 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 宏观金融研究中心 白素娜 | | 从业资格号:F3023916 | | | | | | 日期 | 伦敦金现 | 伦敦银现 | COMEX黄金 | COMEX日银 | AU2508 | AG2508 | AU (T+D) | AG (T+D) | | 内外盘金 银15点代 | | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/盗司) | (美元/盎司) | (元/克) | (元/千克) | (元/克) | (元/千克) | | | 2025/6/5 | 3366. 49 | 34. 51 | 3390. 10 | 34. 70 | 783.72 | 8473.00 | 780. 15 | 8451.00 | | 格跟踪 (本表數 | | | | | | | | | | | 据来源: | 2025/6/4 | 3356. 43 | 34. 45 ...