| 投资集略 | 1273001233001236000元環短且生产利润为负近 历 负 。印尼山EP 高水第一体化产硫酸湯月度生产成本为11500 21000元 膜和生产利润为正 使中国硫酸原归生产料润为正 使中国硫酸棉母生产1进口量或环比增加减少; 侧果金周20日 | | --- | --- | | | 超暂停出口4个月并考虑实施出口面额、使中国在中国周边上要较上周下降目其中却能消息使上市体为20100元吨和润滑负。引导电解法面凝锥宽化铝似量化压压AF产量或机比增加减少增加增加。使 | | | 中国成题的月生产量或称忆减少，中国进口矿价格震荡超降免到效中国酒口最优矿政策创造，库存量较上同减少减少、减少，中国电解二届48活厨房合格生产成本为1.89-1.0万吨目录的为证，使中国电 | | | 牌，氧化温强塑型6月生产出口 量环比较少增加、减少，中国强腾的月生产量或队比增加，中国三面测的月度加工费项比有所下降。外采碳带一厂箱钢体有原生产动体为0300元吨目生产利润为0.00元吨目生产利润为0.0 | | | 三方前列体内生中量或坏比较少，中国模擬法及CM三元期限体存出且量或不比增加；中国三元材料目度加工重环化官 ...

| | | | | 尿素早评20250613: 需求偏弱,关注后市农需释放 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日度 | | 6月12日 6月11日 | 单位 | | | 变化值 | 変化值 | | | | | | | | (絕对值) | (相对值) | | UR01 山东 期现价格 山西 | 民素期货价格 (收盘价) | | 元/吨 元/吨 元/吨 | 1635.00 1740.00 1600.00 | 1647.00 1750.00 1620.00 | -12.00 -10.00 -20.00 | -0.73% -0.57% -1.23% | | UR05 | | | 元/吨 | 1664.00 | 1685.00 | -21.00 | -1.25% | | UR09 | | | 元/吨 | 1646.00 | 1667.00 | -21.00 | -1.26% | | 国内现货价格 | | | | | | | | | 河南 | | | 元/吨 | 1730.00 | 1750.00 | -20.00 | -1.14% | ...

| 元用用具 | 贵金属日评20250613: 关税仍未显著推升美国生产通胀,以色列空袭伊朗牵动地缘风险 | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易日期 | 较昨日变化 | 较上周变化 | 2025-06-12 | 2025-06-11 | 2025-06-06 | 收盘价 | 777.54 | 783. 24 | 1.92 | 785. 16 | 7.62 | | | | | 成交重 | 165488.00 | 272195.00 | 52, 710. 00 | 218198.00 | -53, 997.00 | 期货活跃合约 | 持仓重 | 172351.00 | 168745.00 | 178314.00 | -5, 963.00 | 3, 606. 00 | | | | 库存(十克) | 17847.00 | 17847.00 | 17817.00 | 30. 00 | 0. 00 | 上海黄金 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供需双弱，高库存压力依旧，硅价暂无反转预期，短期低位承压运行，后续下行空间或相对有限，建议观望并关注硅企生产动态 [1] - 多晶硅基本面偏弱，成交价下移，价格短期难有向上趋势性行情，策略上反弹布空为主，需关注供给端变动情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期现价格 - 不通氧553（华东）平均价格8100元/吨，较前日持平；期货主力合约收盘价7455元/吨，较前一天下跌1.39%；基差645元/吨，较前日增加105元 [1] 多晶硅期现价格 - N型多晶硅料35元/千克，较前一天下跌1.41%；期货主力合约收盘价33585元/吨，较前一天下跌1.96%；基差1415元/吨，较前日增加170元 [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553不同地区平均价格在7950 - 8300元/吨之间，通氧553在8000 - 8500元/吨之间，421在8700 - 9900元/吨之间，各地区价格较前日均持平 [1] 多晶硅现货价格 - N型致密料35元/千克，较前一天下跌1.41%；多晶硅复投料33元/千克，较前一天下跌1.49%；多晶硅致密料32元/千克，多晶硅莱花料30元/千克，较前一天持平 [1] 硅片价格 - N型210mm 1.27元/片，较前一天下跌0.78%；N型210R 1.06元/片，较前一天下跌1.85%；N型183mm 0.91元/片，较前一天下跌1.09%；P型210mm 1.58元/片，P型182mm 1.03元/片，较前日持平 [1] 电池片价格 - 单晶PERC电池片M10 - 182mm 0.27元/瓦，较前日持平 [1] 组件价格 - 单晶PERC组件单面 - 182mm 0.70元/瓦，单面 - 210mm 0.72元/瓦，双面 - 182mm 0.73元/瓦，双面 - 210mm 0.71元/瓦，较前日均持平 [1] 有机硅价格 - DMC 11100元/吨，107胶12100元/吨，硅油13750元/吨，较前日均持平 [1] 资讯 - 云南省昆明市寻甸县光伏项目送出线路工程EPC总承包项目中标人为四川华东电气集团有限公司，投标报价10906997.47元 [1] - EVA胶膜主流价格区间为12300 - 12500元/吨，EPE胶膜价格区间为13900 - 14000元/吨，预计近期胶膜价格持稳 [1] 投资策略 - 工业硅 - 北方部分硅企因成本倒挂减产，西南产区临近丰水期但复产意愿不足，开工南增北减整体下滑；多晶硅企业维持减产且复产或延后，有机硅减产挺价但需求疲软，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿不足 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 硅料企业维持减产态势，部分或有新增产能投放，预计产量维持在10万吨以内；光伏市场疲软，硅片、硅料库存上涨，价格下跌，市场成交偏弱 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链当下需求不乐观，整体维持成本小幅波动，预计PX、PTA、PR震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年6月12日，WTI原油期货结算价68.04美元/桶，较前值跌0.16%；布伦特原油期货结算价69.36美元/桶，较前值跌0.59% [1] - 2025年6月12日，石脑油CFR日本现货价584.50美元/吨，较前值涨2.27%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价709.00美元/吨，较前值涨0.78% [1] - 2025年6月12日，对二甲苯PX CFR中国主港现货价818.00美元/吨，较前值涨0.70% [1] - 2025年6月12日，CZCE TA主力合约收盘价4620.00元/吨，较前值持平；结算价4636.00元/吨，较前值涨0.65% [1] - 2025年6月12日，CZCE TA近月合约收盘价4862.00元/吨，较前值持平；结算价4906.00元/吨，较前值涨1.03% [1] - 2025年6月12日，PTA国内现货价4853.00元/吨，较前值涨0.73%；CCFEI价格指数PTA内盘4855.00元/吨，较前值涨0.73%；CCFEI价格指数PTA外盘616.00美元/吨，较前值跌0.65% [1] - 2025年6月12日，CZCE PX主力合约收盘价6536.00元/吨，较前值涨0.12%；结算价6552.00元/吨，较前值涨0.71% [1] - 2025年6月12日，CZCE PX近月合约收盘价6900.00元/吨，较前值涨0.70%；结算价6900.00元/吨，较前值涨0.70% [1] - 2025年6月12日，对二甲苯国内现货价6564.00元/吨，较前值持平；对二甲苯CFR中国台湾现货价813.00美元/吨，较前值跌0.61%；对二甲苯FOB韩国现货价797.00美元/吨，较前值涨1.14% [1] - 2025年6月12日，PXN价差233.50美元/吨，较前值跌3.04%；PX - MX价差109.00美元/吨，较前值涨0.16% [1] - 2025年6月12日，CZCE PR主力合约收盘价5808.00元/吨，较前值涨0.10%；结算价5816.00元/吨，较前值涨0.48% [1] - 2025年6月12日，CZCE PR近月合约收盘价5900.00元/吨，较前值持平；结算价5900.00元/吨，较前值持平 [1] - 2025年6月12日，华东市场聚酯瓶片市场价5900.00元/吨，较前值涨0.17%；华南市场聚酯瓶片市场价6010.00元/吨，较前值涨0.17% [1] - 2025年6月12日，CCFEI价格指数涤纶DTY 8850.00元/吨，较前值持平；涤纶POY 7200.00元/吨，较前值持平；涤纶FDY68D 7150.00元/吨，较前值持平；涤纶FDY150D 7100.00元/吨，较前值持平 [2] - 2025年6月12日，CCFEI价格指数涤纶短纤6520.00元/吨，较前值涨0.38%；聚酯切片5840.00元/吨，较前值涨0.34%；瓶级切片5900.00元/吨，较前值涨0.17% [2] 开工情况 - 2025年6月12日，聚酯产业链PX开工率83.07%，较前值持平；PTA工厂负荷率83.56%，较前值持平；聚酯工厂负荷率89.64%，较前值持平；瓶片工厂负荷率83.82%，较前值持平；江浙织机负荷率68.33%，较前值降0.76% [1] 产销情况 - 2025年6月12日，涤纶长丝产销率61.00%，较前值涨32.00%；涤纶短纤产销率70.00%，较前值降5.00%；聚酯切片产销率74.00%，较前值涨5.00% [1] 装置信息 - 西北一套120万吨PTA装置计划5月15日至20日之间重启 [2] 重要资讯 - 特朗普表示对达成伊核协议信心减弱，美国将90天关税暂停期延长至7月9日之后，油价暴力拉涨后略有回调，近期原油价格大幅波动影响PX走势，需求弱势，部分PX装置提负或推迟检修，整体供应能力提升，未来几个月PX去库存，6月12日PX CFR中国价格为818美元/吨，利多消息集中，国际油价震荡攀升带动PX成本动能，基本面焦点在需求端 [2] - 美国和中东某国紧张局势升级，布伦特原油价格涨至4月3日以来高点，推涨PTA行情，PTA仓单数量上升，现货流动性暂时偏紧，现货基差走强，PTA装置检修高峰已过，新产能试车运行，本周计划重启产能多于计划检修产能，月内PTA供应将增加，供应面无新增利好，聚酯又增短纤减产，多数聚酯产品理论生产亏损，但官宣聚酯装置检修计划有限，预估刚需偏稳，6月织造内销市场转淡，美国订单小批量出现，外贸需求稍有期待，终端库存压力较大，预计6月织造工厂开机率仍存下降空间，淡季行情延续，短期PTA价格区间运行，下游减产后基本面更无驱动 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5880 - 5980元/吨，较上一交易日上涨15元/吨，聚酯原料及瓶片期货先扬后抑，瓶片供应端报价稳跌互现，下游终端买盘积极性不高，市场商谈气氛清淡，近期瓶片开工或存下滑可能，市场货源供应充裕，下游终端采购维持刚需小单跟进，市场商谈气氛谨慎 [2] 交易策略 - PTA受原油推动冲高后午盘回落，TA2509合约以4620元/吨（0.30%）收盘，日内成交量121万手；PX受原油影响较大，PX2509合约以6536元/吨（0.46%）收盘，日内成交量32.88万手；PR跟随成本运行，2509合约以5808元/吨（0.35%）收盘，日内成交量5.16万手，隔夜原油市场，尽管市场基本面强于预期，地缘政治紧张局势加剧，但交易商获利回吐，国际油价微幅收低，市场等待伊朗和美国6月15日恢复谈判 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇市场整体呈弱势，短期价格或有小调整，需关注聚酯产销情况和装置重启进度；下游需求预期较弱，市场风险较大，贸易谈判进展缓慢，期货维持偏弱势走势，现货价格小幅跟跌，聚酯产品产销有一定回升但普遍偏差，企业出货和价格难有较大改善[2] 具体数据总结 价格数据 - 石脑油 CFR 日本 2025/12 价格为 580 美元/吨，较之前涨幅 2%[1] - 乙烯东北亚 2025/12 价格 780 美元/吨，涨幅 0%[1] - 环氧乙烷华东地区 2025/13 价格 63000 元，涨幅 0%[1] - 甲醇 MA 2025/12 价格 23650 元，涨幅 0%[1] - 内蒙古褐煤（Q3500）坑口含税价 2025/12 为 290 元，涨幅 0%[1] - DCE EG 主力合约 2025/12 收盘价 42300 元，较之前跌 1%；结算价 42600 元，较之前跌 0.7%[1] - DCE EG 近月合约 2025/12 收盘价和结算价均为 42500 元，涨幅 0%[1] - 乙二醇华东地区市场价 2025/12 为 43700 元，涨幅 0%[1] - CCFEI 乙二醇价格指数 2025/12 为 43100 元，较之前跌 1%[1] - 近远月价差 2025/12 为 10 元，基差 2025/12 为 80 元，涨幅均为 0%[1] - 乙二醇综合 2025/12 为 50560，石油制乙二醇 2025/12 为 58599，煤制乙二醇 2025/12 为 59590[1] - CCFEI 涤纶 DTY 2025/12 价格 88500 元，涨幅 0%；涤纶 POY 2025/12 价格 72000 元，涨幅 0%；涤纶短纤 2025/12 价格 65200 元，较之前涨幅 0%；瓶级切片 2025/12 价格 59000 元，较之前涨幅 0%[1] 负荷率数据 - PTA 产业链聚酯工厂 2025/12 负荷率为 84%，涨幅 0%；江浙织机 2025/12 负荷率为 63%，较之前下降 6%[1] 毛利数据 - 外盘石脑油制乙二醇 2025/11 为 -1092 美元/吨，较之前上升 3%；外盘乙烯制乙二醇 2025/11 为 95 美元/吨，涨幅 0%[1] - MTO 制 MEG 税后毛利 2025/12 为 1783 元，较之前增加 71 元；煤合成气法后置毛利 2025/12 为 626 元，较之前减少 23 元[1] 交易数据 - 6.12 日乙二醇期货高开回落，恒力石化盘面持续走低，现货低位成交在 3145 元/吨附近，外盘船货递盘在 505 - 525 美元/吨附近[2] - 前一交易日乙二醇成交 544 元/吨，成交量增加 22.3 万吨，持仓增加 9231.0%[2] 产销数据 - 6.12 日涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片产销分别回升至 60.65%、70.00%、73.59%[2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中美互征关税缓和引导出口预期，海外多个钢厂生产存在扰动，但传统消费淡季致国内电解铜去库不畅，沪铜价格或有调整，建议投资者前期多单逢高止盈，关注沪铜76000 - 78000附近支撑位及80000 - 82000附近压力位，伦铜在9000 - 9300附近支撑位及9800 - 10000附近压力位，美铜在4.5 - 4.5附近支撑位及5.0 - 5.5附近压力位 [3] 相关目录总结 期货数据 - 2025年6月11日，沪铜期货活跃合约收盘价79290，较昨日涨410；成交量64136手，较昨日减21965手；持仓量209523手，较昨日增838手；库存33373吨，较昨日减373吨；SMM 1电解铜平均价79310，较昨日涨35 [2] - 2025年6月11日，沪铜基差20，较昨日降375；广州、华北、华东电解铜现货升贴水分别为90、 - 160、 - 15，较昨日分别变动30、20、15；沪铜近月 - 沪铜连一、沪铜连一 - 沪铜连二、沪铜连二 - 沪铜连三价差分别为80、90、190，较昨日分别变动 - 10、 - 20、50 [2] - 2025年6月11日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）9647，较昨日降78；注册与注销仓单总库存量0，较昨日减119450；LME铜期货0 - 3个月、3 - 15个月合约价差分别为55.49、91.2，较昨日分别变动 - 28.61、 - 34.77；沪伦铜价比值8.2191 [2] - 2025年6月11日，COMEX铜总库存量4.8065，较昨日减0.09 [2] 行业资讯 - 预计2025年6月中国阳极铜企业整体开工率环比上升1.57个百分点至54.56%，其中矿产阳极铜企业开工率为74.60%，环比上升1.91个百分点；废产阳极铜企业开工率环比上升1.41个百分点至45.03% [2] - 美国通胀数据及就业数据使美联储9/12月降息概率升高 [2] 产业链情况 上游 - 紫金矿业旗下卡库拉铜矿西侧或于6月下旬复产，东侧排水或持续至9月；加拿大Tack Resources矿业旗下矿因故障停产约1个月；印尼自由港麦克莫兰公司被准许6个月内出口127万吨铜精矿但被征更高出口税；多个铜矿有产能投产或扩建计划，或使国内6月铜精矿生产（进口）量环比增加 [3] - 中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，世界（中国）港口铜精矿出港（小港、库存）量较上周减少；国内废铜进口窗口打开，但受多种因素影响，6月废铜生产（进口）量或环比减少 [3] - 嘉锐可、中矿资源、嘉能可部分冶炼厂因不同原因停产或暂停生产，刚果金Kamoto Kakula铜冶炼厂或于6月建成投产；国内冶炼厂6月租赁检修产能环比减少，或使国内粗铜8月生产量（进口量）环比增加（减少） [3] 下游 - 中国铜杆、铜电线电缆、铜箔包线、黄铜棒产能开工率较上周下降，各企业原料（成品）库存有不同变化；中美互征关税缓和与传统消费淡季交织，6月钢材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）或环比下降（增加、增加、减少） [3] - 电解铜、再生铜杆、铜电线电缆等多个细分领域产能开工率或环比下降，铜箔产能开工率或环比升高 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内碳酸锂6月供给预期偏松，社会库存量环比增加，新增与检修产销报复产相互交织使库存量环比增加，或使碳酸锂价格先强后弱，建议投资者暂时观望，关注53000 - 58000附近支撑位及63000 - 68000附近压力位 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货市场情况 - 2025年6月11日，近月合约收盘价61700元/吨，较昨日涨700元；连一合约收盘价61680元/吨，较昨日涨920元；连二合约收盘价61740元/吨，较昨日涨760元；连三合约收盘价61740元/吨，较昨日涨760元 [1] - 成交量236197手，较昨日增加31417手；持仓量178235手，较昨日减少16496手；库存32837吨，较昨日减少110吨 [1] - 近月 - 连一价差20元，较昨日减少220元；连一 - 连二价差 - 60元，较昨日增加160元；连二 - 连三价差0元，较昨日无变化；基差 - 1180元，较昨日减少770元 [1] 锂矿及锂化合物价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价630美元/吨，较昨日涨2美元；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价685元/吨，较昨日涨10元；锂云母（Li2O:2.0% - 2.5%）平均价1210元/吨，较昨日涨25元 [1] - 碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价60500元/吨，较昨日涨150元；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价58900元/吨，较昨日涨150元 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8.2美元/公斤，较昨日无变化；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价60900元/吨，较昨日降300元；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价66050元/吨，较昨日降300元 [1] - 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差400元，较昨日减少450元；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差1600元，较昨日无变化；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差 - 2011.7元，较昨日增加279.5元 [1] 其他锂相关产品价格情况 - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价52500元/吨，较昨日无变化 [1] - 三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂、负极材料、电解液、钴现货等产品价格有不同程度变化 [1] 企业动态 - 毫临精工子公司江西升华与宁德时代签订补充协议，将江西基地产能提升至16万吨/年，四川三期产销提升至20万吨/年，宁德时代承诺每年采购量不低于江西升华承诺产能的30% [2] - 番新体在印尼新建的锂盐项目已于2025年投入试生产，部分核心客户认证进入最后环节，预计第三季度批量供货，公司金属管项目已建成产能500吨，超薄超宽箔带已量产 [2] 供给端情况 - 天齐锂业四川工厂3.4万吨湿法项目或于2026年1月投产后总产能达20.1万吨/年，国产（进口）锂精矿价格震荡下降，中国碳酸锂6月生产量或环比增加，供给预期偏松 [3] - 雅化集团成都锂盐产线于6月7日开启检修，广东冶海锂电80吨电池级碳酸锂产能或于2025年7月投产，紫金锂元粗碳制备电池级碳酸锂2.5万吨产销将于2025年12月建成投产 [3] - 进口窗口关闭，智利锂业阿根廷项目一期1万吨碳酸锂产能2月正式投产，中国碳酸锂6月库存量或环比增加 [3] - 海南矿业氢氧化锂2万吨冶炼产能5月投产产品通过调试检查，雅化集团计划2025年底前建成7.5万吨氢氧化锂产线，中国氢氧化锂6月生产量或环比减少，库存量或环比增加，出口量或环比增加 [3] 需求端情况 - 中国不同生产工艺的磷酸铁月度平均生产成本3.1 - 3.28万元/吨，6月生产量和库存量或环比增加；磷酸铁锂月度平均生产成本3.09 - 3.7万元/吨，库存量环比增加 [3] - 白银时代瑞鑫淼藏盐湖提锂项目4月进入生产，云南携晟5万吨磷酸铁锂干法项目5月建成投产，天程锂业磷酸铁锂项目三期5.7万吨产销计划2月开工并12月底建成投产，龙蟠科技旗下印尼锂源10万吨磷酸铁锂产销2025年初投产，二期9万吨产能启动建设并或于2025年底完工，中国磷酸铁锂4月生产量或环比增加 [3] 投资策略 鉴于国内新能源汽车下乡等促销政策、国产与进口锂矿价格下降，但新增与检修产销报复产相互交织使库存量环比增加，碳酸锂价格或先强后弱，建议投资者暂时观望，关注53000 - 58000附近支撑位及63000 - 68000附近压力位 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价短期或有反弹，后续关注成本支撑有效性及宏观方面的不确定性因素；锌价反弹空间或有限，策略上仍保持空配观点 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场情况 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格持平，沪铅主力收盘跌0.21%，沪铅基差涨35元/吨至 -220元/吨，期货活跃合约成交量降40.01%，持仓量微涨0.05%，LME库存无变动，沪铅仓单库存涨0.95%，伦敦铅期货收盘价涨0.30%，沪伦铅价比值降0.51% [1] - 华东某再生铅炼厂计划6月底复产，原料采购或在烘炉前一周恢复；西南某原生铅冶炼企业6月下旬常规检修一周，预计全月产量不受影响 [1] - 原生铅开工稳中有升，再生铅因废铅蓄电池价格上涨、回收商惜售等开工处于低位，需求端处于消费淡季，下游采买偏弱，对铅价支撑有限 [1] - 下游消费淡季库存累积风险高，但废电瓶偏紧，再生铅炼厂亏损扩大，开工不确定，部分企业暂停出货，铅价短期或反弹 [1] 锌市场情况 - 上一交易日SMM1锌锭平均价格涨0.63%，沪锌主力收盘涨1.35%，沪锌基差降155元/吨至90元/吨，期货活跃合约成交量涨7.31%，持仓量降6.88%，LME库存无变动，沪锌仓单库存无变动，伦敦锌期货收盘价降0.28%，沪伦锌价比值涨1.64% [1] - 兴业银锡控股子公司布敦银根矿业银矿资源储量核实报告通过评审备案，白银资源储量大幅提升，伴生金属资源量显著增加 [1] - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费回涨，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端终端处于消费淡季，节后部分板块开工有升有降，考虑环保督察预计本周开工维持降势 [1] - 近期宏观情绪转暖，锌价下跌后下游逢低点价，现货成交好转，沪锌止跌回升，但考虑供给端压制及累库预期，锌价反弹空间有限 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前双焦基本面弱势格局未改、下行压力较大，焦炭和焦煤期货价格预计震荡偏弱运行；钢材进入消费淡季价格预计偏弱震荡，但钢厂仍有盈利减产积极性有限，铁水产量下降速度放缓；钢厂原料库存充足，打压原料价格意愿强；焦企出货压力增大、库存被动增长，开工略有下降，后期仍有提降可能；焦煤供给仍偏宽松，煤矿出货压力大、库存刷新历史高位，线上竞拍流拍和降价情况多，蒙煤口岸成交有限 [6]。 根据相关目录分别进行总结 期货与现货价格 - 焦炭盘面，J2601昨日1373.5，前日1364.5，涨9.0；J2605昨日1374.0，前日0.686T，跌9.0等；焦煤盘面，JM2601昨日793.0，前日791.5，涨1.5；JM2605昨日813.0，前日819.0，跌6.0等 [2] - 夜盘JM2509收于775元/吨，J2509收于1341元/吨，2509合约焦化利润250.9元/吨，较前一日涨9.4元/吨 [3] - 现货方面，邢台出厂价1375，吕梁出厂价1030，河泽出厂价1375等；澳洲低挥发768，澳洲中挥发1633，山西最优仓单857等 [2] 基本面情况 - 焦炭基本面，247家钢铁企业铁水日均产量241.8降至241.9，降0.11，降0.05%；247家钢铁企业焦炭日均产量47.3降至47.3，降0.04，降0.08%等 [2] - 焦煤基本面，110家洗煤厂精煤日均产量515降至678，降0.3，降0.60%；523家矿山精煤日均产量74.5降至76.3，降1.8，降2.29%等 [2] 重要资讯 - 6月11日，国家主席习近平向中非合作论坛成果落实协调人部长级会议致贺信，强调落实对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税举措 [4] - 当地时间6月9 - 10日，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，双方达成原则一致，取得新进展 [4] - 6月10 - 11日，十余家主流乘用车企业承诺将供应商支付账期统一至60天内，北汽集团和上汽集团放弃“商业承兑汇票” [4] - 6月11日，全国主港铁矿石成交78.70万吨，环比减17.1%；237家主流贸易商建筑钢材成交10.46万吨，环比增4.9% [4] - 6月11日，唐山迁安普方坯资源出厂含税累计上调20，报2920元/吨 [5] - 本周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2832元/吨，周环比下调30元/吨，平均盈利88元/吨，周环比增加60元/吨 [5] - 本周，全国110家洗煤厂样本开工率57.36%，较上期降3.23%；日均产量47.79万吨减3.67万吨 [5] - 中电联预计动力煤价格在需求完全释放前以弱稳为主，因清洁能源出力好、非电行业采购疲软等 [5] 交易策略 - 焦炭第三轮提降落地，湿熄焦炭累计降幅170元/吨、干熄焦炭累计降幅185元/吨 [6] - 中美经贸磋商结果积极，但双焦基本面弱势未改、下行压力大 [6] - 钢材进入消费淡季价格预计偏弱震荡，钢厂有盈利减产积极性有限，铁水产量下降放缓 [6] - 钢厂原料库存充足，打压原料价格意愿强，焦企出货压力大、库存被动增长 [6] - 环保督查使焦企开工略有下降，第三轮提降后焦企利润在盈亏线附近，后期仍有提降可能 [6] - 焦煤供给仍偏宽松，煤矿出货压力大、库存创新高，线上竞拍流拍和降价多，蒙煤口岸成交有限 [6]