报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内新能源汽车下乡等促销政策、国产与进口锂矿价格涨跌互现，新增与检修产销投复产促使碳酸锂库存量环比增加，碳酸锂价格仍存下跌空间，建议投资者短线轻仓逢高试空主力合约，关注53000 - 58000附近支撑位及63000 - 68000附近压力位 [6] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货市场情况 - 2025年6月13日，近月合约收盘价59980元/吨，较昨日降440元；连一合约收盘价59940元/吨，较昨日降500元；连二合约收盘价59800元/吨，较昨日降680元；连三合约收盘价59800元/吨，较昨日降680元 [1] - 活跃合约成交量169471手，较昨日降237手；持仓量147432手，较昨日降15450手；库存32118吨，较昨日降265吨 [1] - 近月 - 连一价差40元，较昨日增60元；连一 - 连二价差140元，较昨日增180元；连二 - 连三价差0元，较昨日无变化；基差710元，较昨日增500元 [1] 锂矿及锂产品价格情况 - 锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价629美元/吨，较昨日降2美元；锂云母（Li2O:1.5% - 2.0%）平均价695元/吨，较昨日无变化；锂云母（Li2O:2.0% - 2.5%）平均价1225元/吨，较昨日无变化；磷锂铝石（Li2O:6% - 7%）平均价5660元/吨，较昨日无变化；磷锂铝石（Li2O:7% - 8%）平均价6595元/吨，较昨日无变化 [1] - 金属锂（≥99%，工、电/国产）平均价0元/吨，较昨日无变化；碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价60650元/吨，较昨日无变化；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价59050元/吨，较昨日无变化 [1] - 氢氧化锂（56.5%电池级CIF中日韩）平均价8.15美元/公斤，较昨日降0.05美元；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价60300元/吨，较昨日降250元；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价65450元/吨，较昨日降250元 [1] - 电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 - 350元，较昨日降250元；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差1600元，较昨日无变化；CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差 - 1805.82元，较昨日降134.28元 [1] - 六氟磷酸锂（99.95%国产）平均价52500元/吨，较昨日无变化 [1] 三元材料及其他产品价格情况 - 三元前驱体523（多晶/消费型）平均价74325元/吨，较昨日无变化；三元前驱体523（单晶/动力型）平均价75580元/吨，较昨日降10元；三元前驱体622（多晶/消费型）平均价70870元/吨，较昨日无变化；三元前驱体811（多晶/动力型）平均价89555元/吨，较昨日无变化 [1] - 三元材料523（单晶/动力型）平均价114685元/吨，较昨日降10元；三元材料523（多晶/消费型）平均价105520元/吨，较昨日降10元；三元材料622（多晶/消费型）平均价111350元/吨，较昨日降30元；三元材料811（多晶/动力型）平均价143690元/吨，较昨日降70元 [1] - 磷酸铁锂（动力型）平均价30475元/吨，较昨日无变化；磷酸铁锂（中高端储能型）平均价28990元/吨，较昨日无变化；磷酸铁锂（低端储能型）平均价26680元/吨，较昨日无变化 [1] - 钴酸锂（60%、4.35V/国产）平均价213750元/吨，较昨日无变化 [1] - 负极材料（人造石墨高端≥355mah/g）平均价0元/吨，较昨日无变化 [1] - 电解液（三元动力用）平均价21900元/吨，较昨日无变化；电解液（磷酸铁锂用）平均价17950元/吨，较昨日无变化；电解液（钴酸锂用）平均价0元/吨，较昨日无变化；电解液（锰酸锂用）平均价14525元/吨，较昨日无变化 [1] - 电解钴（≥99.8%/金、赞）平均价233500元/吨，较昨日无变化；硫酸钴（≥20.5%/国产）平均价47700元/吨，较昨日降50元；四氧化三钴（≥72.8%/国产）平均价193000元/吨，较昨日无变化 [1] SMM碳酸锂库存情况 - 2025年6月12日，冶炼厂库存57653吨，较上周增537吨；下游库存40686吨，较上周降390吨；其他库存35210吨，较上周增970吨；合计库存133549吨，较上周增1117吨 [1] 行业动态 - 国内远景动力美国田纳西州工厂储能电池产线投产，一期产能700MWh，满足头部客户高品质储能产品需求，巩固全球供应链布局 [1] - 正力新能位于江苏苏州常熟的银河区基地20GWh汽车动力锂电池项目于2026年6月7日举行封顶仪式，一期计划2025年四季度投产 [2] - 浙江健立化学六氟磷酸锂建设项目一次投产成功，该公司年产2000吨六氟磷酸锂项目属年产2万吨六氟磷酸锂等新能源材料建设项目，总投资5.1亿元，分两期实施 [2] - 河南濮阳创能科技储能项目筹备奠基完成，进入试产阶段，总投资6亿元，年产储能系统装机容量达4GWh，产值12亿元 [3] - 湖南湘西高新区与华美兴泰科技签约年产4000万台移动电源等项目，总投资5亿元，投产后预计成全球最大移动电源生产及出口基地，年产值35 - 50亿元 [3] 重要资讯 - 天齐锂业旗下格林布什3.7万吨扩产项目或于25年10月投产，国产与进口锂矿价格初现升高趋势，中国碳酸锂6月生产量或环比增加，广东珠海锂电600吨电池级碳酸锂产能或于25年7月投产等 [4] - 中国不同生产工艺的磷酸铁月度平均生产成本为1.0 - 1.8万元/吨，6月生产量或环比增加；不同生产工艺的磷酸铁锂月度平均生产成本为0.9 - 1.7万元/吨 [5] - 日本第一化成产研磷酸铁月度生产成本为1.0 - 1.224万元/吨，生产利润为正，中国磷酸铁6月生产与出口量或环比增加 [5] 投资策略 - 国内新能源汽车生产销售量、锂电池生产（装）与出口量、储能电站生产（出货）与库存量、动力电池生产（出货）与库存量6月或环比增加，但下游正极材料厂采购积极性较弱 [6] - 建议投资者短线轻仓逢高试空主力合约，关注53000 - 58000附近支撑位及63000 - 68000附近压力位 [6]

| | 变量名称 | 2025-06-13 | 2025-06-12 | 2025-06-05 | 较昨日变动 | 近期定势 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜期货活跃合约 | 收盘价 | 78010 | 78610 | 78170 | -600.00 | | | | 成交量(手) | 98873 | 85090 | 64095 | 13,783.00 | | | | 持仓量(手) | 193847 | 203273 | 193026 I | -9, 426. 00 | | | | 库存(吨) | 36269 | 32785 | 31687 | 3, 484. 00 | | | | SMM 1#电解铜平均价 | 78952 | 79075 | 78415 | -120.00 | | | 沪铜基差或现货升贴水 (现货与期货) | 沪铜基差 | 945 | 465 | 245 | 480.00 | | | | 广州电解铜现货开贴水 | 25 | 60 | -15 | | -35.00 mm mmm | | | 华北电解铜现货升贴水 | -250 | ...

| 贵金属日评20250616:关税仍未显著推升美国生产通胀,以色列空袭伊朗牵动地缘风险 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 较昨日变化 | 交易日期 | 较上周变化 | 2025-06-12 | 2025-06-09 | 2025-06-13 | 收益价 | 794. 36 | 774.72 | 9. 20 | 785. 16 | 19. 64 | | | | | 成交量 | 294538.00 | 218198.00 | 255991.00 | 76, 340. 00 | 38, 547.00 | 期货活跃合约 | 持仓量 | 3.170.00 | 176354.00 | 172351.00 | 173184.00 | 4.003.00 | | | | 库存(干克) | 17847.00 | 17847.00 | 330. 00 | 18177.00 | 330.00 | 上海黄金 | 收盘价 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东局势突然升级，以伊双方冲突加剧且短期无缓和迹象，油价大幅上涨突破前高压力位置，因伊朗是我国甲醇主要进口国，甲醇短期仍有反弹动力，但中东局势不确定性带来较大风险，短期建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格收盘价MA01山东2423元/吨较前一日涨70元/吨、MA05为2352元/吨较前一日涨58元/吨、MA09为2389元/吨较前一日涨99元/吨 [1] - 甲醇现货日度均价广东2410元/吨较前一日涨85元/吨、陕西2025元/吨较前一日涨70元/吨、川渝2250元/吨较前一日涨60元/吨、内蒙古1985元/吨较前一日涨87.5元/吨 [1] - 基差太仓现货 - MA为59.5元/吨较前一日涨37.5元/吨 [1] 上游成本 - 煤炭现货价格鄂尔多斯Q5500、大同Q5500、榆林Q6000均与前一日持平 [1] - 工业天然气价格呼和浩特、重庆均与前一日持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润煤制甲醇西北MTO为359.7元/吨与前一日持平、华东MTO为 - 912.57元/吨较前一日降191.5元/吨，天然气制甲醇为 - 570元/吨与前一日持平 [1] - 甲醇下游利润醋酸为402.22元/吨较前一日降25元/吨、MTBE为353.56元/吨较前一日涨118.2元/吨、甲醛为 - 215.2元/吨与前一日持平 [1] 重要资讯 - 国内期价甲醇主力MA2509冲高回落，开2282元/吨，收2389元/吨，涨99元/吨，成交1689953手，持仓761314，放量减仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯中东某国家11套总体1716万吨甲醇装置运行负荷不高，阿萨鲁耶等港口正常作业 [1] 交易策略 前一交易日MA区间大幅走高后有所回落，夜盘收于2373，因中东局势升级油价上涨，甲醇短期有反弹动力，但因局势不确定风险大，短期建议观望 [1]

报告行业投资评级 - 对沪锌保持空配观点 [1] 报告的核心观点 - 沪铅宽幅整理，下游未步入旺季库存累积风险尚存，但废电瓶持续偏紧，再生铅炼厂亏损扩大，开工不确定性强，部分企业暂停出货，铅价下方支撑较强，后续关注需求端好转情况及宏观不确定性因素 [1] - 沪锌反弹空间有限，近期宏观情绪转暖，锌价下跌后下游逢低点价，现货成交好转，沪锌止跌回升，但考虑供给端压制及累库预期，策略上仍保持空配观点 [1] 铅相关总结 价格及市场表现 - 6月16日SMM1铅锭平均价格16775元/吨，较前日上涨0.45%，期货主力合约收盘价16945元/吨，较前一日上涨0.33% [1] - 沪铅基差-170元/吨，较前日变动20元/吨；升贴水-上海-35元/吨，较前日变动 -10元/吨；升贴水-LME 0 - 3为 -25.93美元/吨，较前日变动1.74美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为 -65美元/吨，较前日变动1.3美元/吨 [1] - 沪铅近月 - 沪铅连一 -35元/吨，较前日变动 -25元/吨；沪铅连一 - 沪铅连二5元/吨，较前日变动20元/吨；沪铅连二 - 沪铅连三25元/吨，较前日变动10元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量32714手，较前日增加10.74%；持仓量43604手，较前日减少1.77%；成交持仓比0.75，较前日增加12.74% [1] - LME库存264975吨，较前日无变动；沪铅仓单库存44229吨，较前日增加1.14% [1] - LME3个月铅期货收盘价（电子盘）1992.5美元/吨，较前日上涨0.03%；沪伦铅价比值8.5，较前日上涨0.3% [1] 企业开工及库存情况 - 6月7日至6月13日当周，SMM原生铅企业周度开工率70.79%，环比提升0.33个百分点；再生铅企业周度开工率32.1%，环比下降4.1个百分点；铅蓄电池企业周度开工率72.19%，环比提升11.8个百分点 [1] - 截至2025年6月13日，再生铅冶炼企业成品库存为2.5万吨，较上周增加2050吨 [1] 计价系数情况 - 铅精矿中银计价系数方面，6月银价再刷新高，但冶炼厂表示铅精矿中白银计价系数已无涨价空间，各类含银铅精矿中银计价系数暂未变动 [1] 锌相关总结 价格及市场表现 - 6月16日SMM1锌锭平均价格22170元/吨，较前日下跌0.31%，期货主力合约收盘价21815元/吨，较前一日下跌1.22% [1] - 沪锌基差355元/吨，较前日变动200元/吨；升贴水-上海240元/吨，较前日变动 -20元/吨；升贴水-天津0元/吨，较前日变动230元/吨；升贴水-广东270元/吨，较前日变动 -10元/吨 [1] - 升贴水-LME 0 - 3为 -22.95美元/吨，较前日变动7.41美元/吨；升贴水-LME 3 - 15为 -42.75美元/吨，较前日变动5.74美元/吨 [1] - 沪锌近月 - 沪锌连一195元/吨，较前日变动 -95元/吨；沪锌连一 - 沪锌连二295元/吨，较前日变动40元/吨；沪锌连二 - 沪锌连三155元/吨，较前日变动20元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量191037手，较前日增加60.96%；持仓量123160手，较前日增加1.71%；成交持仓比1.55，较前日增加58.25% [1] - LME库存131000吨，较前日无变动；沪锌仓单库存8972吨，较前日增加74.79% [1] - LME3个月锌期货收盘价（电子盘）2626.5美元/吨，较前日下跌0.66%；沪伦锌价比值8.31，较前日下跌0.56% [1] 企业开工及市场动态 - 6月7日至6月13日当周，镀锌企业周度开工率60.06%，环比提升0.48个百分点；压铸锌合金企业周度开工率59.84%，环比提升6.16个百分点；镀锌企业周度开工率58.92%，环比下降0.58个百分点 [1] - 上周有Dugald River、New Century及Black Mountain等海外锌矿招标，招标矿量均在1万吨左右 [1] 加工费情况 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费持平至3600元/金属吨，进口锌矿加工费持平至45美元/干吨，2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导区间为80 - 100美元/干吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供需双弱，价格暂无反转预期，预计短期低位承压运行，后续下行空间或有限，需关注硅企生产动态 [1] - 多晶硅基本面偏弱，价格短期难有向上趋势性行情，策略上反弹布空为主，需关注供给端变动情况 [1] 相关目录总结 工业硅期现价格 - 不通氧553（华东）平均价格8100元/吨，较前日持平；期货主力合约收盘价7345元/吨，较前一天下跌1.48%；基差755元/吨，较前日增加110元 [1] 多晶硅期现价格 - N型多晶硅料34.5元/千克，较前一天下跌1.43%；期货主力合约收盘价33695元/吨，较前一天上涨0.33%；基差805元/吨，较前日减少610元 [1] 工业硅现货价格 - 不通氧553在华东、黄埔港、天津港、昆明、四川等地平均价格较前日持平；通氧553在各地区平均价格较前日持平；421在各地区平均价格较前日持平 [1] 多晶硅现货价格 - N型致密料34.5元/千克，较前一天下跌1.43%；多晶硅复投料32.5元/千克，较前一天下跌1.52%；多晶硅致密料31.5元/千克，较前一天下跌1.56%；多晶硅莱花料29.5元/千克，较前一天下跌1.67% [1] 硅片价格 - N型210mm、N型210R、N型183mm、P型210mm、P型182mm硅片价格较前日持平；本周硅片价格持续走跌，预计后续价格继续下跌 [1] 电池片价格 - 单晶PERC电池片M10 - 182mm价格较前日持平 [1] 组件价格 - 单晶PERC组件单面 - 182mm、单面 - 210mm、双面 - 182mm、双面 - 210mm价格较前日持平 [1] 有机硅价格 - DMC价格10950元/吨，较前一天下跌1.35%；107胶、硅油价格较前日持平 [1] 资讯 - 6月6 - 12日，新疆地区样本硅厂周度产量31670吨，周度开工率65％，较上周环比持平，后续疆内开工率有提升空间，近期疆内硅企点价出货成交数量大增，权益库存下降 [1] 投资策略 - 工业硅 - 北方部分硅企减产，西南产区复产意愿不足，开工整体下滑；需求端多晶硅、有机硅、硅铝合金企业对工业硅需求减弱，下游囤货意愿不足，硅市供需双弱，价格短期低位承压 [1] 投资策略 - 多晶硅 - 硅料企业维持减产，部分有新增产能投放，产量预计小幅提升；需求端光伏市场疲软，价格下跌，成交偏弱，硅料价格短期难有向上行情，策略反弹布空 [1]

报告核心观点 - 对近期地缘局势发展过程进行梳理，对比2024年两次以伊冲突，指出本轮冲突强度可能高于2024年 [3] - 提出未来可能的三种发展路径，即冲突强度与2024年相当、冲突强度超过2024年但低于全面战争、全面战争，并给出相应的应对策略 [3] 近期地缘局势梳理 - 6月9日，伊朗拒绝美国“伊核协议”，将通过阿曼向美国转交伊方方案 [7][12] - 6月10日，美伊预期周末举行第六轮谈判，伊朗最高国家安全委员会声明若遭以色列袭击，将打击以色列秘密核设施 [7][13] - 6月11日，特朗普表示对达成伊核协议信心减弱，伊朗国防部长称若冲突将袭击美国在中东基地 [7][15] - 6月12日，美国人员从中东撤离，第六轮美伊谈判举行可能性减小，以色列或对伊朗采取军事行动 [7][15][16] - 6月13日，以色列空袭伊朗，双方冲突持续，伊朗革命卫队司令等可能死亡，核设施遭袭 [7][17][18] 过去以伊冲突参考 - 2024年4月，双方互相空袭，避免攻击核设施，油价涨幅约6%后回吐风险溢价 [7][20][21] - 2024年10月，有限空袭，双方相对克制，油价涨幅约13%后回吐风险溢价 [7][26][27] 未来发展可能及应对策略 未来发展可能 - 本次冲突强度可能超过2024年，区别在于伊朗可能有重要领导人伤亡、核设施遭直接打击、美国态度不明，近三个交易日布伦特原油涨幅约18% [28] - 冲突可能发展路径有三种：冲突强度与2024年相当，油价高点或已出现；冲突强度超过2024年但低于全面战争，油价高点可能在85 - 90美元区间；全面战争，油价短期内将升至100美元以上 [28] 应对策略 - 冲突强度与2024年相当，双买期权全部平仓，可考虑卖出看涨期权 [33] - 冲突强度超过2024年但低于全面战争，双买期权部分平仓，关注强度是否升级 [33] - 全面战争，平仓看跌期权，提高看涨期权仓位或卖出看跌期权 [33] - 后续观察节点为伊朗反击时点与力度、周末美伊谈判是否继续、美国方面表态 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美互征关税缓和引导抢出口预期，海外多个铜矿生产存在扰动，但传统消费淡季致下游需求趋弱，沪铜价格或有调整，建议投资者前期多单逢高止盈，关注沪铜76000 - 78000附近支撑位及80000 - 82000附近压力位，伦铜在9000 - 9300附近支撑位及9800 - 10000附近压力位，美铜在4.3 - 4.5附近支撑位及5.0 - 5.5附近压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 2025年6月12日，沪铜期货活跃合约收盘价78610元，较昨日降680元；成交量85090手，较昨日增20954手；持仓量203273手，较昨日减6250手；库存32785吨，较昨日减588吨；SMM 1电解铜平均价79075元，较昨日降235元 [2] - 2025年6月12日，沪铜基差465元，较昨日增445元；广州、华北、华东电解铜现货升贴水分别为60元、 - 150元、 - 20元，较昨日变动 - 30元、10元、 - 5元；沪铜近月 - 沪铜连一、沪铜连一 - 沪铜连二、沪铜连二 - 沪铜连一价差分别为290元、160元、180元，较昨日变动210元、70元、 - 10元 [2] - 2025年6月12日，LME3个月铜期货收盘价9690.51美元，较昨日增43.5美元；注册与注销仓单总库存量0吨，较昨日减116850吨；LME铜期货0 - 3个月、3 - 15个月合约价差分别为85.51美元、101.55美元，较昨日变动30.02美元、10.35美元；沪伦铜价比值8.1121，较昨日降0.11 [2] - 2025年6月12日，COMEX铜期货活跃合约收盘价4.843美元，较昨日降0.051美元；总库存量193954吨，较昨日增3019吨 [2] 宏观信息 美国5月新增非农就业人数13.9万高于预期但低于前值，平均时薪年率3.8%高于预期和前值，5月消费端通胀年率2.4%低于预期但高于前值，特朗普政府关税政策未引动消费端通胀反弹，使美联储9/12月降息概率升高 [2] 上游信息 - 紫金矿业旗下卡莫阿 - 卡库拉铜矿团队排水或6月下旬复产，东侧积水或存续至9月，2025年计划矿产铜由52 - 58万吨降至37 - 42万吨；加拿大泰克资源矿业旗下智利矿区停产维修3个月；印尼自由港迈克莫兰公司被准许6个月内出口12万吨铜精矿但被征更高出口税 [3] - 铜陵有色旗下厄瓜多尔米拉多铜矿二期15万吨产能或2025年下半年投产，巨龙铜业新增二期20万吨/日扩建工程或2025年底投产，4.02 Metals旗下矿山流化铜矿扩建项目2026年一季度投产，初期年产量2.5万吨 [3] - 国内6月铜精矿生产（进口）量或环比增加（减少），中国铜精矿进口指数为负且较上周升高，世界（中国）港口铜精矿出港（入港、库存）量较上周减少（减少、减少） [3] - 国内废铜进口窗口打开，但因欧洲高品质废铜受限出口，中国进口商采购受限，中美贸易争端使贸易商未恢复进口美国废铜，国内电解铜与废铜价差为负削弱废铜经济性，国内废铜6月生产（进口）量或环比减少（减少） [3] - 嘉能可菲律宾炼厂、中矿资源纳米比亚铜冶炼厂、嘉能可智利冶炼厂停产，刚果金卡莫阿 - 卡库拉铜冶炼厂或2025年6月建成投产，年产50万吨；中国北方（南方）铜周度加工费环比下降（升高），国内冶炼厂6月检修产能或环比减少 [3] - 江铜宏源二期年产15万吨阴极铜项目3月底开工建设，建成后将实现25万吨产能；北方铜业旗下垣曲冶炼厂6月10日点火，国内6月电解铜生产量或环比增加；印尼自由港旗下冶炼厂6月下旬恢复生产，12月达满负荷生产，日本住友金属矿业10月下旬检修，国内6月电解铜进口量或环比减少 [3] - 进口窗口关闭限制国内电解铜进口量，中国保税区电解铜库存量较上周增加，但出口盈利促部分冶炼厂增加出口量；中国电解铜社会库存量、期交所电解钢库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加 [3] 下游信息 中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周下降（升高），精铜杆、再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周下降（增加）；中国铜电线电缆产能开工率、企业原料（成品）库存量较上周下降（增加）；中国铜箔产能（产能开工率）、企业原料库存天数较上周减少（下降）；中国黄铜棒产能开工率较上周上升，企业原料（成品）库存天数较上周下降（下降） [3] - 国内6月钢材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）或环比下降（增加、增加、减少），精铜杆、再生铜杆、铜电线电缆、铜箔、钢板带、钢管、黄铜棒产能开工率或环比下降，钢管（锂电和电子电路铜管）产能开工率或环比升高 [3] 资讯信息 Ivanhoe Mines旗下卡莫阿 - 卡库拉铜矿2025年产量指引降至37 - 42万金属吨，较年初下降28%，主要因受地震影响 [2]

| | | | 甲醇日评20250613: 原油大涨,甲醇短期或仍有反弹 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | 单位 | 2025/6/12 | 2025/6/11 | 变化值 | 变化值 | | | | | | | | (绝对值) | (相对值) | | | | MA01 | 元/吨 | 2353.00 | 2345.00 | 8.00 | 0.34% | | | 甲醇期货价格 | MA05 | 元/吨 | 2294.00 | 2289.00 | 5.00 | 0.22% | | | (收盘价) | MA09 | 元/吨 | 2290.00 | 2282.00 | 8.00 | 0.35% | | | | | 元/吨 | 2375.00 | 2361.50 | 13.50 | 0.57% | | | | 太仓 | | | | | | | | | 山东 | 元/吨 | 2175.00 | 2167.50 | 7.50 | 0.35% | | 期现价格 | 甲醇现货价格 | 广东 | 元/吨 | 2325.0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价短期或有反弹，后续需关注成本支撑有效性及宏观方面的不确定性因素；锌价反弹空间或有限，策略上仍保持空配观点 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场 价格与价差 - SMM1铅锭平均价格较前日上涨0.45%至16700元/吨，沪铅主力收盘较前一日上涨0.27%至16890元/吨，沪铅基差为 -190元/吨 [1] - 升贴水 - LME 0 - 3为 -27.67美元/吨，升贴水 - LME 3 - 15为 -66.30美元/吨，沪铅近月 - 沪铅连一为 -10元/吨等 [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量为29540手，较前日增加35.98%；持仓量为44388手，较前日增加0.91%；成交持仓比为0.67，较前日增加34.76% [1] 库存 - LME库存为268750吨，较前日无变化；沪铅仓单库存为43731吨，较前日增加2.66% [1] 资讯 - 华北地区某大型再生铅炼厂因原料紧张暂时停产，计划提高采购报价补充原料，初步估算停产时长15天左右 [1] - 华东地区某原生铅冶炼企业将6月检修计划延后至8月 [1] - 华中地区某小型再生铅炼厂因设备故障检修，复产日期待定，影响产量约120吨/天 [1] - 截至6月12日，SMM铅锭五地库存总量5.47万吨，较6月5日增加约800吨，较6月9日增加0.13万吨 [1] 基本面与分析 - 原生铅开工稳中有升，波动不大；再生铅因废铅蓄电池价格上涨、回收商惜售，部分炼厂减停产，开工处于低位 [1] - 需求端处于消费淡季，下游采买偏弱，对铅价支撑有限 [1] 锌市场 价格与价差 - SMM1锌锭平均价格较前日上涨0.04%至22240元/吨，沪锌主力合约收跌0.25%至22085元/吨，沪锌基差为155元/吨 [1] - 上海、天津、广东地区升贴水有不同变化，升贴水 - LME 0 - 3为 -30.36美元/吨等 [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量为118688手，较前日减少30.28%；持仓量为121089手，较前日减少3.73%；成交持仓比为0.98，较前日减少27.58% [1] 库存 - LME库存为132025吨，较前日无变化；沪锌仓单库存为5133吨，较前日增加66.93% [1] 资讯 - 2025年6月10日，欧亚经济委员会决定将对原产于中国和乌克兰镀锌钢板的反倾销措施有效性延长五年，中国产品税率为12.69% - 17.00%，乌克兰为23.90%，有效期至2030年6月9日 [1] - 截至6月12日，SMM锌锭七地库存总量7.71万吨，较6月5日减少0.22万吨，较6月9日减少0.46万吨 [1] 基本面与分析 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费回涨，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显 [1] - 需求端终端处于消费淡季，节后部分板块开工有变化，考虑环保督察因素，预计本周开工维持降势 [1] - 近期宏观情绪转暖，锌价下跌后下游逢低点价，现货成交好转，沪锌止跌回升，但供给端压制及累库预期下，锌价反弹空间有限 [1]