报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯周初港口库存节前仍处于高位，开工率见底回升，进口到港底部回升但后续发往中国压力仍存，下游开工表现尚可 [3] - 苯乙烯国内开工已过，生产利润见顶回落，市场担忧供应超预期回归，周中港口库存再度回落，节前未兑现季节性累库 [3] - EPS节前快速季节性降负，库存季节性回建；PS负荷再度回落，但库存压力不大；ABS库存压力放缓后有所开工反弹 [3] - 策略上跨品种建议空EB2604，多BZ2603 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -1 元/吨（+63），华东纯苯现货 - M2 价差 -125 元/吨（+10 元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 152 元/吨（+34 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 161 美元/吨（+7 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 160 美元/吨（+8 美元/吨），纯苯美韩价差 154.3 美元/吨（-4.0 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 403 元/吨（-17 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 29.70 万吨（-0.80 万吨），开工率开始见底回升 [1][3] - 苯乙烯华东港口库存 96200 吨（-12400 吨），华东商业库存 54000 吨（-6800 吨），处于库存回建阶段，开工率 71.1%（+1.1%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 321 元/吨（+10 元/吨），开工率 48.02%（-8.22%） [2] - PS 生产利润 -329 元/吨（+10 元/吨），开工率 54.00%（-1.20%） [2] - ABS 生产利润 -651 元/吨（+6 元/吨），开工率 68.90%（+4.50%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -630 元/吨（+30），开工率 74.10%（+0.94%） [1] - 酚酮生产利润 -716 元/吨（+0），苯酚开工率 89.00%（+3.00%） [1] - 苯胺生产利润 1235 元/吨（+174），开工率 89.25%（+0.21%） [1] - 己二酸生产利润 -163 元/吨（-9），开工率 69.00%（-0.10%） [1]

报告行业投资评级 - 铝、氧化铝、铝合金单边评级均为中性，套利策略为多铝空铝合金 [8] 报告的核心观点 - 短期长假临近电解铝以规避风险为主，长期消费韧性及强度向好，出口市场有望保持强势，宏观海内外同步宽松，铝价易涨难跌；氧化铝现货价格短期或保持坚挺，但国内实际供应压力未缓解，静态供应过剩格局不改 [6] 根据相关目录分别进行总结 铝相关数据 - 铝现货：华东A00铝价23350元/吨，较上一交易日变化90元/吨，华东铝现货升贴水 -160元/吨，较上一交易日变化30元/吨；中原A00铝价23260元/吨，现货升贴水较上一交易日变化40元/吨至 -250元/吨；佛山A00铝价23430元/吨，较上一交易日变化20元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化 -40元/吨至 -80元/吨 [1] - 铝期货：2026 - 02 - 12日沪铝主力合约开于23795元/吨，收于23610元/吨，较上一交易日变化35元/吨，最高价达23795元/吨，最低价23500元/吨，全天成交181308手，持仓159738手 [2] - 铝库存：截止2026 - 02 - 12，国内电解铝锭社会库存89.2万吨，较上一期变化3.5万吨，仓单库存200654吨，较上一交易日变化33088吨，LME铝库存483550吨，较上一交易日变化 -2200吨 [2] 氧化铝相关数据 - 氧化铝现货：2026 - 02 - 12山西价格2610元/吨，山东价格2555元/吨，河南价格2635元/吨，广西价格2670元/吨，贵州价格2740元/吨，澳洲氧化铝FOB价格311美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2026 - 02 - 12氧化铝主力合约开于2850元/吨，收于2808元/吨，较上一交易日收盘价变化 -10元/吨，变化幅度 -0.35%，最高价2855元/吨，最低价2805元/吨，全天成交261414手，持仓296788手 [2] 铝合金相关数据 - 铝合金价格：2026 - 02 - 12保太民用生铝采购价格17200元/吨，机械生铝采购价格17600元/吨，价格环比昨日变化0元/吨；ADC12保太报价23100元/吨，价格环比昨日变化0元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存6.85万吨，厂内库存9.27万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本22468元/吨，理论利润632元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝：下游进入放假周期，现货市场成交冷清，盘面绝对价格波动降低，美联储3月大概率利率维持不变，社会库存预期超季节性，对价格有较大压力，节后虽有两会预期，但库存压力下铝价难有亮眼表现 [6] - 氧化铝：印度以FOB311.5美元/吨成交3万吨，价格环比上期上涨3.5美元/吨，3月船期；河北一氧化铝厂供应扰动或仍存在，长单缺口或需额外采购补足，叠加电解铝丰厚利润，短期现货价格或保持坚挺；国内实际供应压力未缓解，供应未受实质性影响，静态供应过剩格局不改，社会库存持续增加，北方国产矿价格回落，氧化铝厂对矿端采购积极性下滑，进口矿报价下跌，成本端难以形成有利支撑 [6][7]

报告行业投资评级 - 单边中性，年前氛围偏弱成交量下降关注仓位，低位存买气支撑关注伊朗地区供货稳定性；跨期和跨品种无投资建议 [2] 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价3723元/吨（较前一交易日变动 -41元/吨，幅度 -1.09%），EG华东市场现货价3630元/吨（较前一交易日变动 -33元/吨，幅度 -0.90%），EG华东现货基差 -116元/吨（环比 -2元/吨） [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产毛利为 -55美元/吨（环比 +3美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为 -923元/吨（环比 +32元/吨） [1] - 库存方面，MEG华东主港库存为93.5万吨（环比 +3.8万吨）；上周华东主港实际到港总数11万吨，副港到港量3万吨；2.9 - 2.23华东主港计划到港总数18.1万吨，副港到港量5.8万吨 [1] - 整体基本面供需逻辑，国内供应端乙二醇负荷高位，1 - 2月高供应和需求转弱下累库压力仍大，卫星计划2月转产，关注价格上涨后乙烯下游各品种估值的相对变化；海外供应方面，随着沙特、台湾装置检修，后续2月底前后进口压力将有所缓解，1 - 2月压力仍大，3月将有小幅去库；需求端，春节检修陆续兑现，织造负荷和聚酯负荷加速下滑，刚需支撑转弱 [1] 报告目录总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和乙二醇华东现货基差相关内容 [5][7] 生产利润及开工率 - 涵盖乙二醇乙烯制毛利润、煤基合成气制毛利润、石脑油一体化制毛利润、甲醇制毛利润、乙二醇总负荷、乙二醇合成气制负荷等内容 [9][13][15] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR） [16][19] 下游产销及开工 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷等内容 [17][20][22] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量等内容 [26][27][30]

报告行业投资评级 - RU及NR谨慎偏多，BR中性 [11] 报告的核心观点 - 下游轮胎厂节前备货结束后国内社会及港口库存回升，春节前一周下游轮胎厂开工率明显减弱，需求季节性下降，国内到港量或维持较高水平，累库格局延续，短期压制天然橡胶价格，但海外泰国工厂原料备货支撑原料价格，橡胶成本端支撑较强 [11] - 顺丁橡胶装置供应充裕，春节前一周下游轮胎厂开工率下降，需求季节性下降，短期供需格局偏弱，但上游丁二烯原料价格企稳，成本端支撑较强 [11] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与数据 - 期货方面，2026年2月12日收盘RU主力合约16450元/吨，较前一日降125元/吨；NR主力合约13370元/吨，较前一日降75元/吨；BR主力合约12715元/吨，较前一日降305元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格16250元/吨，较前一日降150元/吨；青岛保税区泰混15350元/吨，较前一日降50元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1990美元/吨，较前一日降10美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1930美元/吨，较前一日降10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12800元/吨，较前一日持平；浙江传化BR9000市场价12600元/吨，较前一日降50元/吨 [1] 市场资讯 - 2026年1月我国重卡市场销售约10.1万辆，同比增长约40% [2] - 2025年12月中国天然橡胶进口量80.34万吨，环比增加24.84%，同比增加25.4%，2025年1 - 12月累计进口667.51万吨，累计同比增加17.94% [2] - 2025年中国橡胶轮胎出口量达965万吨，同比增长3.6%；出口金额为1677亿元，同比增长2%；新的充气橡胶轮胎出口量达929万吨，同比增长3.3%；出口金额为1611亿元，同比增长1.8%；按条数计算，出口量达70162万条，同比增长3.1% [2] - 2025年12月我国汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%；2025年全年汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4% [2] 全球天胶情况 - 2025年12月全球天胶产量料降10.8%至141.6万吨，较上月下降4.7%；消费量料增2.9%至130.7万吨，较上月增加1.5% [3] - 2025年全球天胶产量料同比增加1.4%至1490万吨，其中泰国增0.02%、印尼降4.3%、中国增5.5%等 [3] - 2025年全球天胶消费量料同比下降0.7%至1534.4万吨，其中中国增0.3%、印度降0.8%、泰国降1.5%等 [3] 越南天胶出口情况 - 2025年越南出口天然橡胶累计71.9万吨，较去年同比下降10%，其中标胶出口32.9万吨，同比降21%，烟片胶出口6.6万吨，同比降8%，乳胶出口32.2万吨，同比增3.5% [4] - 2025年1 - 12月越南出口混合橡胶累计115.7万吨，较去年同比下降2%，其中SVR3L混合出口31.5万吨，同比增4%，SVR10混合出口83.5万吨，同比降3%，RSS3混合出口0.96万吨，同比降33% [4] - 2025年1 - 12月越南天胶出口中国累计26.5万吨，较去年同比增加5% [4] 市场分析 天然橡胶 - 2026年2月12日，RU基差 - 200元/吨（较前一日降25），RU主力与混合胶价差1100元/吨（较前一日降75），NR基差452元/吨（较前一日增9）；全乳胶16250元/吨（较前一日降150），混合胶15350元/吨（较前一日降50），3L现货16700元/吨（较前一日降100）；STR20报价1990美元/吨（较前一日降10），全乳胶与3L价差 - 450元/吨（较前一日降50）；混合胶与丁苯价差2350元/吨（较前一日降50） [5] - 原料方面，泰国烟片65.30泰铢/公斤（较前一日增1.40），泰国胶水62.00泰铢/公斤（较前一日增1.00），泰国杯胶55.00泰铢/公斤（较前一日增0.50），泰国胶水 - 杯胶7.00泰铢/公斤（较前一日增0.50） [6] - 开工率方面，全钢胎开工率为40.55%（较前一日降19.90%），半钢胎开工率为56.40%（较前一日降15.69%） [7] - 库存方面，天然橡胶社会库存为606757吨（较前一日增15068），青岛港天然橡胶库存为1296555吨（较前一日增15673），RU期货库存为112070吨（较前一日增1140），NR期货库存为51004吨（较前一日降2621） [7] 顺丁橡胶 - 2026年2月12日，BR基差 - 165元/吨（较前一日增255），丁二烯中石化出厂价10300元/吨（较前一日持平），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12800元/吨（较前一日持平），浙江传化BR9000报价12600元/吨（较前一日降50），山东民营顺丁橡胶12200元/吨（较前一日降100），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 2026元/吨（较前一日降50） [8] - 开工率方面，高顺顺丁橡胶开工率为79.63%（较前一日增0.76%） [9] - 库存方面，顺丁橡胶贸易商库存为6110吨（较前一日增80），顺丁橡胶企业库存为27800吨（较前一日增700） [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近春节假期，镍和不锈钢价格预计以震荡走势为主，建议区间操作；镍矿供给干扰持续发酵，对成本端有一定支撑，若价格回调幅度较大，可考虑逢低做多 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2026年2月12日沪镍主力合约2601开于139960元/吨，收于139610元/吨，较前一交易日收盘变化1.79%，当日成交量为433838（-84787）手，持仓量为70629（-5811）手 [2] - 期货方面，2月11日印尼政府拟对全球最大镍矿Weda Bay Nickel大幅削减产量配额，今年矿石生产配额从4200万吨骤降至1200万吨，降幅高达71%，受此影响沪镍主力合约减仓上行、震荡收涨，但临近春节，资金与成交偏谨慎 [2] - 镍矿方面，近期印尼能矿部发布26年镍矿RKAB配额在2.6 - 2.7亿吨，叠加某大型矿山配额缩减超7成，镍矿升水继续拉涨，成本端支撑有力；供应端原料紧缺，印尼部分项目年前集中检修，一月镍铁产量大幅降产，预计二月仍有降量；需求端镍铁价格超出钢厂接受预期，节前钢厂加大减产力度，谨慎采购原料 [3] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格149800元/吨，较上一交易日上涨3100元/吨；市场基本进入休假状态，现货交投暂停，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳；前一交易日沪镍仓单量为52027（0）吨，LME镍库存为286386（636）吨 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2026年2月12日，不锈钢主力合约2604开于14190元/吨，收于13970元/吨，当日成交量为115890（+3307）手，持仓量为100602（-4171）手 [4] - 期货方面，不锈钢主力合约高开低走、震荡收跌，受沪镍成本支撑但被节前资金撤离、现货停滞压制，整体表现弱于沪镍；临近春节，下游加工企业基本停工，现货市场成交暂停，贸易商陆续放假，不锈钢社会库存进入季节性累库阶段，供应压力逐步显现 [4][5] - 现货方面，现货贸易基本暂停，市场报价持稳；无锡市场不锈钢价格为14100（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格14050（+0）元/吨，304/2B升贴水为90至290元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化8.50元/镍点至1051.5元/镍点 [5] 策略 - 单边：镍和不锈钢均以区间操作为主 [4][5] - 跨期：无 [4][5] - 跨品种：无 [4][5] - 期现：无 [4][5] - 期权：无 [4][5]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋投资策略均为中性 [3][6] 报告的核心观点 - 生猪市场全国均价窄幅震荡，区域价格分化，多数地区企稳或小幅上行，春节临近出栏节奏将放缓，猪源供给充裕，养殖端抗价支撑猪价，节前备货尾声，购销转淡，屠宰量下滑，需观察节前回调幅度和节后出栏恢复情况 [2] - 鸡蛋市场全国现货价格环比下行，跌幅扩大，春节临近物流受限，产区鸡蛋外销受阻库存累积，销区到货量缩减以清库存为主，终端消费清淡，需跟踪淡季蛋价回调幅度 [4][5] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2605合约11540元/吨，较前交易日变动 -15.00元/吨，幅度 -0.13% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格12.38元/公斤，较前交易日变动 +0.26元/公斤，现货基差LH05 +840，较前交易日变动 +275；江苏地区外三元生猪价格11.93元/公斤，较前交易日变动 +0.17元/公斤，现货基差LH05 +390，较前交易日变动 +185；四川地区外三元生猪价格10.79元/公斤，较前交易日变动 +0.00元/公斤，现货基差LH05 -750，较前交易日变动 +15 [1] - 2月12日“农产品批发价格200指数”为129.48，比昨天上升0.03个点，“菜篮子”产品批发价格指数为132.31，比昨天上升0.04个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.07元/公斤，比昨天下降0.5%；牛肉66.57元/公斤，比昨天上升0.6%；羊肉65.06元/公斤，比昨天上升0.7%；鸡蛋8.28元/公斤，比昨天上升0.5%；白条鸡17.24元/公斤，比昨天下降0.9% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2603合约3200元/500千克，较前交易日变动 +277.00元，幅度 +9.48% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.51元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD03 +310，较前交易日变动 -277；山东地区鸡蛋现货价格3.45元/斤，较前交易日变动 -0.10，现货基差JD03 +250，较前交易日变动 -377；河北地区鸡蛋现货价格2.89元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD03 -310，较前交易日变动 -277 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丙烯供应存小幅增量预期，下游刚需支撑跟进但需求跟进或有限，成本端波动加剧，后期主要驱动在于成本端走势、装置检修动态及下游需求开工跟进情况 [2] - 单边策略建议观望，盘面或跟随成本端震荡走势，未提及跨期和跨品种策略 [3] 分目录总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、山东基差、03 - 04合约价差、PL03 - 05合约价差及华东、山东、华南市场价等内容 [6][15][16] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、进口利润等内容 [21][24][31] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率（产能利用率） [37][38][48] 丙烯库存 - 包含丙烯厂内库存和PP粉厂内库存 [62][63]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各目录总结 期权成交量 - 2026年2月11日，上证50ETF期权成交量为52.40万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为74.44万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为111.49万张，深证100ETF期权成交量为4.29万张，创业板ETF期权成交量为103.01万张，上证50股指期权成交量为2.04万张，沪深300股指期权成交量为6.70万张，中证1000期权总成交量为20.10万张[1] - 各期权看涨、看跌及总成交量分别为：上证50ETF期权26.54万张、30.28万张、56.83万张；沪深300ETF期权（沪市）25.57万张、37.05万张、62.62万张；中证500ETF期权（沪市）46.57万张、48.09万张、94.66万张；深证100ETF期权3.39万张、1.52万张、4.91万张；创业板ETF期权46.67万张、56.35万张、103.01万张；上证50股指期权0.75万张、1.29万张、2.04万张；沪深300股指期权2.81万张、2.15万张、6.14万张；中证1000股指期权10.83万张、9.28万张、20.10万张[21] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.72，环比变动为+0.06；持仓量PCR报0.82，环比变动为 - 0.01[2] - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报1.05，环比变动为+0.17；持仓量PCR报0.88，环比变动为+0.00[2] - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.69，环比变动为 - 0.24；持仓量PCR报1.20，环比变动为+0.01[2] - 深圳100ETF期权成交额PCR报1.29，环比变动为+0.24；持仓量PCR报1.18，环比变动为+0.00[2] - 创业板ETF期权成交额PCR报0.86，环比变动为+0.26；持仓量PCR报1.04，环比变动为 - 0.04[2] - 上证50股指期权成交额PCR报0.36，环比变动为 - 0.14；持仓量PCR报0.65，环比变动为+0.01[2] - 沪深300股指期权成交额PCR报0.42，环比变动为 - 0.07；持仓量PCR报0.65，环比变动为 - 0.01[2] - 中证1000股指期权成交额PCR报0.56，环比变动为 - 0.04；持仓量PCR报0.93，环比变动为+0.01[2] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报16.49%，环比变动为+0.24%[3] - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报16.80%，环比变动为+0.20%[3] - 中证500ETF期权（沪市）VIX报24.78%，环比变动为+0.23%[3] - 深证100ETF期权VIX报20.45%，环比变动为+0.03%[3] - 创业板ETF期权VIX报25.86%，环比变动为 - 0.10%[49] - 上证50股指期权VIX报17.14%，环比变动为 - 0.18%[3] - 沪深300股指期权VIX报17.77%，环比变动为 - 0.18%[3] - 中证1000股指期权VIX报26.22%，环比变动为+0.55%[3]

报告行业投资评级 - 单边中性，关注伊朗局势发展，节前轻仓运行；跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [2] 报告的核心观点 - 节前氛围平淡，现货大体持稳，昨日国内液化气现货价格整体持稳，局部小幅下跌，华东地区持稳为主，下游采购积极性尚可，整体成交温和，上游走量良好，库存无压，业者积极撑市 [1] - 近期海外供应边际收紧，尤其美国受寒潮影响产量与库存显著下滑，外盘存在阶段性支撑，但市场阻力因素仍存 [1] - 高企的原料成本压制下游PDH等装置利润，造成需求负反馈，本周部分装置重启或带动开工率回升，但利润状况无明显改善 [1] - 醚后碳四与民用气价格倒挂对PG盘面形成额外压制，仓单与交割博弈给市场带来扰动，主力PG2603合约仓单集中注销压力更明显 [1] - 临近春节，市场潜在不确定性来自地缘层面，若伊朗与美国冲突升级甚至出现LPG供应断供事件，将导致国内货源显著收紧，是盘面潜在上行风险因素；若局势缓和或维持可控状态，美国寒潮影响消退后LPG基本面仍供过于求，市场上方阻力仍存 [1] 市场分析 - 2月11日各地区价格：山东市场4380 - 4480；东北市场3740 - 4150；华北市场4150 - 4460；华东市场4150 - 4570；沿江市场4590 - 4830；西北市场4250 - 4350；华南市场4680 - 4800 [1] - 2026年3月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷643美元/吨，涨1美元/吨，丁烷633美元/吨，涨1美元/吨，折合人民币价格丙烷4915元/吨，涨6元/吨，丁烷4839元/吨，涨6元/吨 [1] - 2026年3月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷633美元/吨，涨1美元/吨，丁烷623美元/吨，涨1美元/吨，折合人民币价格丙烷4839元/吨，涨6元/吨，丁烷4762元/吨，涨6元/吨 [1] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约、总成交持仓量等图表 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 主力合约短期走势震荡，关注节后马士基3月第二周开价态度，04合约节前预计走势震荡，聚焦节后揽货情况，若3月初涨价成功，EC2604合约估值底部或抬升 [1][4] - 更远月合约复航时间博弈激烈，波动率预计持续高位，若上半年苏伊士运河未恢复通行，2026年上半年运力端压力可控，运价高度或可期待，可关注多EC2606空EC2610的套利机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2026年02月11日，集运指数欧线期货所有合约持仓57483.00手，单日成交22275.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1756.00、EC2604合约1177.90、EC2606合约1501.00、EC2608合约1581.00、EC2610合约1105.00、EC2512合约1395.00 [6] 现货价格 - 2月6日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1403美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1801美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2530美元/FEU，2月9日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1657.94点，SCFIS（上海 - 美西）1155.66点 [6] 集装箱船舶运力供应 - 静态供给：截至2026年1月31日，2026年至今交付集装箱船舶6艘，合计交付运力46950TEU，交付预期层面不同船型在2026 - 2029年有不同的交付计划，2026年超大型船舶交付压力相对较小 [2][3] - 动态供给：2 - 4月不同周的周均运力和空班、TBN情况有差异，2月份共计13个空班，3月份共计7个空班和3个TBN，4月份共计1个空班和4个TBN [3] 供应链 - 地缘端：特朗普表示若与伊朗谈判失败，考虑向中东再派遣航母打击群，美伊重启谈判，第二轮预计下周举行，特朗普对谈判表达乐观态度 [2] - 苏伊士运河复航预计渐进进行，需满足多重条件，目前绕行成新常态，马士基对部分线路实施结构调整 [5] 需求及欧洲经济 - 财政部和税务总局取消光伏等产品增值税出口退税，或扰动相关产业发货节奏和船司定价策略，需关注2、3月远东 - 欧洲货量和实际运价情况 [4] - 常规年份4月和10月运价最低，3、4月船司会发涨价函稳价 [4]