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天然橡胶社会库存环比回升
华泰期货· 2025-07-31 13:08
报告行业投资评级 - RU中性,NR中性,BR中性 [4] 报告的核心观点 - 国内产区处于雨季原料产出有限,浓乳生产利润回升对全乳胶产出不利,天然橡胶成本端支撑或延续;国内到港量下降供应压力减缓,需求稳定偏弱,胶价下方有支撑;顺丁橡胶装置重启供应增加,需求疲弱,自身供需格局偏弱,但上游原料和周边天然橡胶价格有支撑 [4] 市场要闻与数据 - 期货方面,RU主力合约14945元/吨,较前一日变动 -65元/吨;NR主力合约12575元/吨,较前一日变动 -95元/吨 [1] - 现货方面,云南产全乳胶上海市场价格14950元/吨,较前一日变动 -50元/吨;青岛保税区泰混14550元/吨,较前一日变动 -50元/吨;青岛保税区泰国20号标胶1795美元/吨,较前一日变动 -15美元/吨;青岛保税区印尼20号标胶1725美元/吨,较前一日变动 -15美元/吨;中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12100元/吨,较前一日变动 +0元/吨;浙江传化BR9000市场价11800元/吨,较前一日变动 +0元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年6月中国天然橡胶进口量46.34万吨,环比增加2.21%,同比增加33.95%,1 - 6月累计进口数量312.57万吨,累计同比增加26.47% [2] - 2025年上半年,泰国出口天然橡胶(不含复合橡胶)合计为138.6万吨,同比降2%;出口到中国合计为55.7万吨,同比增13% [2] - 2025年6月,全国乘用车市场零售208.4万辆,同比增长18.1%,环比增长7.6%;上半年累计零售1090.1万辆,同比增长10.8% [2] - 2025年二季度欧洲替换胎市场销量同比下降3.5%至5704.4万条 [2] 市分析 天然橡胶 - 现货及价差:2025 - 07 - 30,RU基差5元/吨(+15),RU主力与混合胶价差395元/吨(-15)等 [3] - 原料:泰国烟片65.33泰铢/公斤(-0.26),泰国胶水55.00泰铢/公斤(-0.50)等 [3] - 开工率:全钢胎开工率为62.23%(+0.25%),半钢胎开工率为70.06%(+1.93%) [3] - 库存:天然橡胶社会库存为1293702吨(+4602.00),青岛港天然橡胶库存为640384吨(+5798)等 [3] 顺丁橡胶 - 现货及价差:2025 - 07 - 30,BR基差 -75元/吨(+60),丁二烯中石化出厂价9400元/吨(+0)等 [3] - 开工率:高顺顺丁橡胶开工率为67.73%(+3.41%) [3] - 库存:顺丁橡胶贸易商库存为7520吨(+50),顺丁橡胶企业库存为23800吨(-1050) [4]
下游需求偏弱,企业库存上涨
华泰期货· 2025-07-31 13:08
报告行业投资评级 - 单边:中性;跨期:09 - 01反套;跨品种:无 [3] 报告的核心观点 - 宏观政策刺激退去,尿素重回基本面交易,开工高位运行,供应相对充足,新增装置投产使产量延续高位,农业需求渐入尾声,工业需求处于淡季,秋季复合肥生产开工提升慢,需求端无亮点,出口受限,下游需求偏弱,企业库存上涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 2025年7月30日,尿素主力收盘1742元/吨(-2);河南小颗粒出厂价报价1780元/吨(0);山东地区小颗粒报价1770元/吨(+10);江苏地区小颗粒报价1790元/吨(+0);小块无烟煤750元/吨(+0);山东基差28元/吨(+12);河南基差38元/吨(+12);江苏基差48元/吨(+2) [1] 尿素产量 - 尿素开工高位运行,市场供应相对充足,新增装置逐步投产,产量延续高位 [2] 尿素生产利润与开工率 - 2025年7月30日,尿素生产利润240元/吨(+10);截至该日,企业产能利用率83.59%(0.08%) [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 2025年7月30日,尿素出口利润1061元/吨(+14);尿素出口受限,受出口配额总量限制,第二批配额进展缓慢 [1][2] 尿素下游开工与订单 - 截至2025年7月30日,复合肥产能利用率33.58%(+1.03%);三聚氰胺产能利用率为65.20%(+0.96%);尿素企业预收订单天数6.12日(+0.18) [1] 尿素库存与仓单 - 截至2025年7月30日,样本企业总库存量为91.73万吨(+5.85),港口样本库存量为54.30万吨(+0.20) [1]
欧盟印尼达成棕榈油贸易零关税配额,油脂震荡
华泰期货· 2025-07-31 13:07
报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡,欧盟与印尼达成棕榈油贸易零关税配额,利于棕榈油出口,但市场预计印尼棕榈油出口至欧盟零关税更多增加食品行业棕榈油需求,影响有限,油脂持续震荡 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2509合约8982.00元/吨,环比变化+12元,幅度+0.13%;豆油2509合约8240.00元/吨,环比变化+14.00元,幅度+0.17%;菜油2509合约9621.00元/吨,环比变化+129.00元,幅度+1.36% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价9000.00元/吨,环比变化+60.00元,幅度+0.67%,现货基差P09 + 18.00,环比变化+48.00元;天津地区一级豆油现货价格8370.00元/吨,环比变化+20.00元/吨,幅度+0.24%,现货基差Y09 + 130.00,环比变化+6.00元;江苏地区四级菜油现货价格9710.00元/吨,环比变化+130.00元,幅度+1.36%,现货基差OI09 + 89.00,环比变化+1.00元 [1] 近期市场资讯 - 欧盟和印尼达成推进《全面经济伙伴关系协定》协议,就棕榈油贸易关税配额办法达成一致,该系统将为符合0%关税条件的欧盟进口棕榈油数量设定一定配额 [2] - 加拿大菜籽(10月船期)C&F价格579美元/吨,较上个交易日下调6美元/吨;加拿大菜籽(12月船期)C&F价格569美元/吨,较上个交易日下调6美元/吨 [2] - 阿根廷豆油(8月船期)C&F价格1182美元/吨,较上个交易日下调1美元/吨;阿根廷豆油(10月船期)C&F价格1140美元/吨,与上个交易日持平 [2] - 进口菜籽油C&F报价:加拿大菜油(8月船期)1060美元/吨,与上个交易日持平;加拿大菜油(10月船期)1040美元/吨,与上个交易日持平 [2] - 美湾大豆(9月船期)C&F价格460美元/吨,较上个交易日上调5美元/吨;美西大豆(9月船期)C&F价格455美元/吨,较上个交易日上调5美元/吨;巴西大豆(9月船期)C&F价格469美元/吨,较上个交易日上调1美元/吨 [2] - 进口大豆升贴水报价:墨西哥湾(9月船期)229美分/蒲式耳,较上个交易日上调5美分/蒲式耳;美国西岸(9月船期)202美分/蒲式耳,较上个交易日上调5美分/蒲式耳;巴西港口(9月船期)270美分/蒲式耳,较上个交易日上调7美分/蒲式耳 [2] - 截至7月23日当周,阿根廷农户销售78.77万吨24/25年度大豆,累计销量达2743.16万吨,本土油厂采购74.57万吨,出口行业采购4.2万吨;销售4.3万吨25/26年度大豆,累计销量达48.95万吨,本土油厂采购4.3万吨,出口行业采购0万吨;当周所有年度大豆销售合计84.69万吨,累计销量达6864.8万吨 [2] - 截至7月23日,24/25年度大豆累计出口销售登记数量为803.7万吨,25/26年度大豆累计出口销售登记数量为0万吨 [2]
华泰期货流动性日报-20250731
华泰期货· 2025-07-31 13:07
报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告展示2025年7月30日各板块市场流动性情况,包含股指、国债、基本金属、贵金属、能源化工、农产品、黑色建材板块的成交金额、持仓金额、成交持仓比及较上一交易日变动情况 [1][2] 各目录总结 一、板块流动性 展示各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额情况,资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [4][5][8] 二、股指板块 涵盖各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况与走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势,资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [4][5][17] 三、国债板块 包含各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况与走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势,资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [4][5][25] 四、基本金属与贵金属(金属板块) 涉及各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额与走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势,资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [4][5][34] 五、能源化工板块 有主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额与走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势,资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [4][5][37] 六、农产品板块 包含主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额与走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势,资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [4][5][49] 七、黑色建材板块 涉及各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额与走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势,资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [4][5][59]
油料日报:中美关税政策延续,油料震荡运行-20250731
华泰期货· 2025-07-31 13:07
报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [4] - 花生投资策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 中美关税政策延续,油料震荡运行,大豆和花生期货价格均震荡运行,市场分别维持宽松预期和稳中偏弱态势 [1][3][4] 各品种情况总结 大豆 - 期货方面,昨日收盘豆一2509合约4153.00元/吨,较前日变化+9.00元/吨,幅度+0.22% [1] - 现货方面,食用豆现货基差A09+147,较前日变化 -9,幅度32.14% [1] - 市场资讯,周二CBOT大豆期货连续第三日收盘下跌,基准期约收低0.3%;东北市场今日大豆价格稳定,余粮基本消耗完,贸易商库存有限 [2] - 昨日豆一期货价格震荡运行,中美谈判维持“对等关税”税率,美豆出口预期无实质改变,东北产区作物长势良好,供应端维持宽松预期 [3] 花生 - 期货方面,昨日收盘花生2510合约8106.00元/吨,较前日变化+4.00元/吨,幅度+0.05% [4] - 现货方面,花生现货均价8580.00元/吨,环比变化 -40.00元/吨,幅度 -0.46%,现货基差PK10+94.00,环比变化 -4.00,幅度 -4.08% [4] - 市场资讯,国内花生市场行情震荡小跌,通货米均价4.29元/斤,产区以库存交易为主,质量差异大,议价成交,多数地区价格稳中偏弱 [4] - 昨日花生价格震荡运行,市场整体稳中偏弱,下游消费低迷,交易偏淡,中间商经营难,避险情绪浓 [4]
宏观面强预期,基本面弱现实
华泰期货· 2025-07-31 13:04
报告行业投资评级 - 单边:中性;跨期:PL01 - 05反套;跨品种:多PL2601空PP2509 [4] 报告的核心观点 - 丙烯方面,中央政治局会议召开,宏观政策面强预期,但供需基本面仍处于弱现实,以震荡为主;供应端压力显著增强,短期基本面无明显改善;下游较多装置存检修预期,对丙烯维持刚需采购;原油价格弱势整理,成本端支撑偏弱 [3] - 聚烯烃方面,基本面变化不大,供需格局未有明显改善;产能利用率存走高预期,供应压力较大,生产企业库存环比上涨;成本端支撑偏弱;终端消费淡季延续,下游刚需补库为主 [3] 根据相关目录总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、丙烯华东基差、丙烯华北基差、丙烯01 - 05合约、丙烯市场价华东、丙烯市场价山东等图表 [10][13][15] 丙烯生产利润与开工率 - 涉及丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、丙烯产能利用率、丙烯PDH制生产毛利、丙烯PDH产能利用率、丙烯MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率等图表 [19][21][29] 丙烯进出口利润 - 涉及韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润等图表 [35][37] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮等产品的生产利润和开工率图表 [43][53][60] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存、PP粉厂内库存图表 [69] 聚烯烃基差结构 - 涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差等图表 [70][74] 聚烯烃生产利润与开工率 - 涉及LL生产利润(原油制)、PE开工率、PE周度产量、PE检修损失量、PP生产利润(原油制)、PP生产利润(PDH制)、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率等图表 [79][87][93] 聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等图表 [97][100][101] 聚烯烃进出口利润 - 涉及LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润(往东南亚)、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润等图表 [106][117][122] 聚烯烃下游开工与利润 - 涉及PE下游农膜、包装膜、缠绕膜开工率,PP下游塑编、BOPP、注塑开工率以及PP下游塑编、BOPP生产毛利等图表 [128][129][134] 聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业、煤化工企业、贸易商、港口库存,PP油制企业、煤化工企业、贸易商、港口库存等图表 [139][142][148]
台风影响下,EG基差上涨
华泰期货· 2025-07-31 13:04
报告行业投资评级 - 单边评级中性,跨期和跨品种无评级 [3] 报告的核心观点 - 市场分析:EG主力合约收盘价4450元/吨,较前一交易日变动-17元/吨,幅度-0.38%;EG华东市场现货价4525元/吨,较前一交易日变动+7元/吨,幅度+0.15%;EG华东现货基差66元/吨,环比+4元/吨;市场消息回归平淡,EG宽幅震荡,台风影响下EG基差上涨;乙烯制EG生产利润为-39美元/吨,环比+4美元/吨,煤制合成气制EG生产利润为98元/吨,环比+13元/吨;MEG华东主港库存CCF数据为52.1万吨,环比-1.2万吨,隆众数据为47.5万吨,环比-1.9万吨;上周主港实际到货总数10.8万吨低于计划值,周度港口库存小幅去库,本周华东主港计划到港总数15.6万吨,到港集中,关注实际到港 [1] - 整体基本面供需逻辑:供应端国内乙二醇合成气制负荷已回归高位,非煤方面部分EO - EG联产装置有EO回切EG动作/计划,整体负荷中性偏高,海外沙特sharq系列装置已重启,进口提升预期;需求端涨价效应下终端集中补库,长丝库存压力大幅缓解,预计短期聚酯负荷依然坚挺,关注8月订单衔接情况;7月下旬外轮集中到货,高供应下8月基本面有转弱压力 [2] - 策略:单边中性,跨期和跨品种无 [3] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和基差相关内容 [4][5] 生产利润及开工率 - 包含乙二醇乙烯制、煤基合成气制、石脑油一体化制、甲醇制毛利润及乙二醇总负荷、合成气制负荷相关内容 [4][5] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差(美国FOB - 中国CFR)相关内容 [4][5] 下游产销及开工 - 涵盖长丝、短纤产销及聚酯、直纺长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片负荷相关内容 [4][5] 库存数据 - 包含乙二醇华东港口、张家港、宁波港、江阴 + 常州港、上海 + 常熟港库存及中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容 [4][5]
国债期货日报:财政货币发力,国债期货全线收涨-20250731
华泰期货· 2025-07-31 13:04
国债期货日报 | 2025-07-31 财政货币发力,国债期货全线收涨 市场分析 宏观面:(1)宏观政策:5月20日,中国人民银行公布LPR下调:1年期LPR由3.1%降至3.0%,5年期以上品种由3.6% 降至3.5%,为近半年首次下调。同日,多家国有大行与部分股份制银行同步下调存款挂牌利率,涵盖活期、整存 整取及通知存款等多类型产品。此次降息与降存款利率同步实施,延续了央行5月初提出的 "政策利率—LPR—存 款利率" 联动调控路径;7月LPR报价持稳,1年期LPR报3%,上次为3%;5年期以上品种报3.5%,上次为3.5%。 2) 通胀:6月CPI同比上升0.1%。 资金面:(3)央行:2025-07-30,央行以固定利率1.4%、数量招标方式开展了3090亿元7天的逆回购操作。(4)货 币市场:主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.317%、1.501%、1.620% 和1.550%,回购利率近期回落。 市场面:(5)收盘价:2025-07-30,TS、TF、T、TL收盘价分别为102.34元、105.63元、108.30元、118.36元。涨跌 幅:TS、TF、T和TL涨跌幅分别为0.0 ...
PX/PTA跟随油价上涨
华泰期货· 2025-07-31 13:04
报告行业投资评级 - PX/PTA/PF/PR中性 [3] 报告的核心观点 - 成本端地缘局势扰动油价,特朗普缩短对俄宽限时间及警告伊朗致油价反弹;PX延续低库存,基本面变化不大,关注宏观及原油走势;TA自身基本面供需变化不大,关注宏观情绪 [1] - 聚酯开工率88.7%环比+0.4%,终端织造补库使长丝库存去化,聚酯负荷短期坚挺;PF需求弱、库存高,近月合约受压制;PR大厂检修后负荷短期平稳,加工费将区间震荡 [2] - 单边PX/PTA/PF/PR中性,关注月底美联储议息会议;跨品种逢高做空PTA加工费;跨期无 [3] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势,PX主力合约走势、基差、跨期价差,PTA华东现货基差,短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容 [4][7][8][10] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等信息 [4][15][16][19] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等数据 [4][23][24][25] 上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷以及中国、亚洲PX负荷情况 [4][27][30][32] 社会库存与仓单 - 涵盖PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等内容 [4][35][38][39] 下游聚酯负荷 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等数据 [4][45][46][48][50] PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等内容 [4][68][69][80] PR基本面详细数据 - 有聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等信息 [4][87][88][93]
燃料油日报:油价再度走高,关注地缘扰动-20250731
华泰期货· 2025-07-31 13:03
报告行业投资评级 - 高硫方面:震荡 [2] - 低硫方面:震荡 [2] 报告的核心观点 - 近日原油价格再度走强,带动包括FU、LU在内的能源板块商品上涨,市场担忧特朗普加码对俄罗斯制裁致供应下滑,但油市中期面临平衡表转松预期,若制裁预期未兑现,油价上方阻力仍存 [1] - 高硫燃料油市场近期基本面弱势运行,结构持续调整,裂解价差从高位显著回落,现货供应充裕、库存偏高,中东与俄罗斯发货量增加,需求除发电厂旺季采购外缺乏亮点,炼厂需求未大规模改善;东西区价差收缩至低位,套利船货供应量或收紧,亚太市场短期获一定支撑,中期若裂解价差调整充分吸引炼厂需求大幅回升,市场结构有望再度走强 [1] - 低硫燃料油目前整体市场压力有限,海外柴油偏强抑制供应,但中期剩余产能充裕,且航运业碳中和趋势将使市场份额被逐步替代,前景不容乐观 [1] 策略总结 - 跨品种:前期空FU裂解价差(FU - Brent或FU - SC)头寸可适当止盈 [2] - 跨期:前期FU反套头寸可逐步止盈 [2] - 期现:无 [2] - 期权:无 [2]