报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月国民经济活动走弱，内需修复基础仍偏弱，政策端基建投资放缓拖累整体投资回落，9月国内货币政策跟随美联储实施宽松必要性不大，政策端或加大宽财政、宽信用、加码房地产方面政策力度，给债市带来扰动 [11] - 股市加速走强最快阶段或已过去，对债市压制或缓和，但债市仍缺乏突破口，需等待更优配置价值显现，市场重心应转向资金面和股债跷板，关注本周央行MLF续作和跨季资金表现，长假临近市场避险情绪或推动债市企稳 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：央行延续净回笼、呵护力度不足，债市情绪偏弱，国债期货全线下跌 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面回升，中长端上行幅度更大，10年国债活跃券250011收益率报1.82%上行2.2bp [9] - 资金市场：资金面压力略有抬升，公开市场转为净回笼，今日有4185亿元逆回购到期，央行开展4015亿元逆回购操作，全口径净回笼170亿元，银行间资金情绪指数持稳，短端资金利率多数抬升，中长期资金持稳 [10] 行业要闻 - 央行公布LPR，1年与5年期以上利率分别维持3.0%、3.5%不变，东方金诚王青团队认为年底前政策利率及LPR仍可能下调，四季度或降息降准带动LPR下调，稳楼市政策或进一步加力 [13] - 国务院副总理何立峰会见美国国会众议员代表团，希望推动中美经贸关系稳定、健康、可持续发展 [13] - 国新办发布会，央行行长潘功胜介绍我国银行业总资产、股债市场规模、外汇储备规模情况，“十四五”期间金融风险整体可控，金融支持房地产风险化解和融资平台债务风险化解成果，回应美联储降息表示中国货币政策坚持以我为主、兼顾内外平衡 [14] - 9月22日，国家金融监督管理总局局长李云泽介绍建立城市房地产融资协调机制，“白名单”项目贷款超7万亿元，支持近2000万套住房建设交付，上海易居房地产研究院副院长严跃进表示该机制为房地产项目注入流动性 [15] 数据概览 - 国债期货行情：展示国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差、走势等数据 [16][17][18][21] - 货币市场：展示SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动，银存间质押式回购利率变动等数据 [31][35] - 衍生品市场：展示Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等数据 [37]

报告基本信息 - 报告日期为2025年09月25日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 工业硅供需压力不减，9月第4周产量增至9.47万吨，月度产量预计达42万吨，需求侧多晶硅乐观估计需求14.5万吨，有机硅12万吨，出口及合金需求11万吨，供需差额达4.50万吨，市场无去库驱动；“弱现实+强政策预期”使资金对政策驱动敏感，现货价格稳中上涨刺激近期期货价格偏强震荡，但节前资金风险偏好下降，期货价格继续保持宽幅震荡为主 [4] 各部分总结 行情回顾与展望 - 工业硅期货价格震荡运行，Si2511收盘价9020元/吨，成交量353767手，持仓量270931手，净减2765手 [4] - 四川553价格9150元/吨，云南553价格8850元/吨；内蒙421价格9500元/吨，新疆421价格9500元/吨，四川421价格9850元/吨 [4] 行情要闻 - 09月24日，广期所期货仓单量49925手，较上一交易日净减38手 [5] - 相关部门推动行业自律和重点行业产能治理，8月份煤炭、钢铁、新能源汽车、光伏等行业出厂价格同比降幅收窄，对PPI下拉影响降低，利于价格运行回归合理区间 [5]

报告基本信息 - 报告类型为股指日评 [1] - 报告日期为2025年9月25日 [2] - 研究员包括聂嘉怡、何卓乔、黄雯昕 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指中长线在“东升西落”与“科技叙事”概念下依然看好，但短期上方前高位置压力大，叠加十一假期临近，市场避险情绪或升温，预计市场有进一步巩固可能，建议短期谨慎操作、轻仓参与 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 9月24日万得全A低开后震荡上行，半导体板块强势，午后券商板块异动带动指数走高，全A收涨1.40%，近4500支个股上涨 [6] - 指数现货方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000收盘分别上涨1.02%、0.68%、1.99%、1.70% [6] - 大盘蓝筹指数期货表现整体弱于现货，中小盘指数期货表现整体强于现货，IF、IH、IC、IM主力合约分别收涨1.03%、0.51%、3.12%、2.47% [6] 后市展望 - 外围市场中美第四轮会谈分歧仍存但缓和趋势不改，美联储降息落地，预计年内还降息50BP，鲍威尔表态略偏鹰派压制市场情绪 [8] - 国内8月经济数据显示供需两端走弱，经济基本面有压力，“反内卷”政策使上游资源品价格修复，上市企业二季度收入、利润增速在底部区间，需观察四季度业绩修复预期能否落地 [8] - 流动性方面，两融余额持续新高，后续资金增量或来自美联储降息新增流动性和居民存款搬家持续性，新开户有增长空间 [8] 数据概览 - 包含国内主要指数表现、市场风格表现、行业板块表现、万得全A成交量、股指现货成交量、股指期货成交量、股指期货持仓量、主力合约基差走势、跨期价差走势、主要ETF基金份额统计、主要ETF成交额统计等图表 [11][13][15][25] 行业要闻 - 商务部等8部门印发《关于促进服务出口的若干政策措施》，包含13项具体措施支持服务出口 [29] - 国务院总理李强出席全球发展倡议高级别会议并致辞，强调中国将加大对全球发展投入，加强科技合作，推动绿色转型，不寻求新的特殊和差别待遇，提出“人工智能+”国际合作倡议 [29]

行业 沥青日报 日期 2025 年 9 月 25 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（碳市场工业硅） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期货高开震荡小涨，部分贸易商试探性高报，现货价格涨跌互现，下游按单采买原料，市场货源消化速度一般 - 临近双节包装类需求增多有一定支撑，但市场信心不足难有大规模补货行为，需求驱动有限，行情反弹乏力，低位偏弱震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 连塑L2601高开，盘中震荡向上，尾盘收涨，终收7142元/吨，涨34元/吨（0.48%），成交19万手，持仓减17901手至571775手 - PP2601收于6877元/吨，涨27，涨0.39%，持仓减15873手至63.65万手 [3][4] 行业要闻 - 2025年9月24日，主要生产商库存水平在63万吨，较前一工作日去库4万吨，降幅5.97%，去年同期库存在73.5万吨 - PE市场价格涨跌互现，华北地区LLDPE价格在7060 - 7400元/吨，华东地区在7150 - 7650元/吨，华南地区在7250 - 7700元/吨 - 丙烯山东市场主流价格暂参照6450 - 6520元/吨，较上一工作日下跌50元/吨，市场供应趋势增加，生产企业让利出货意愿仍存，丙烯报盘多小幅下行，下游工厂择低采购，市场偏低端成交尚可 - PP市场延续跌势，跌幅在10 - 70元/吨，下游工厂新单跟进有限，节前采购积极性不足，华北拉丝主流价格在6690 - 6780元/吨，华东在6700 - 6840元/吨，华南在6650 - 6830元/吨 [5]

行业 鸡蛋 日期 2025 年 9 月 25 日 农产品研究团队 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.co m期货从业资格号：F3055047 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F0230741 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：余兰兰 研究员：林贞磊 研究员：王海峰 研究员：洪辰亮 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 数据来源：Wind，建信期货研究中心 今日全国鸡蛋价格稳定。主产区平均价格 3.65 元/斤，较昨日下跌 0 元/斤； 主销区平均价格 3.87 元/斤，较昨日上涨 0.03 元/斤。11 合约下跌 0.46%。 在经历了 ...

行业 原油日报 日期 2025 年 9 月 25 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表 ...

多晶硅日报 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 行业 日期 2025 年 09 月 25 日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA/MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅/多晶 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 期货从业资格号：F03134307 请阅读正文后的声明 每日报告 每日报告 一、行情回 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 日内A股调整商品指数偏弱，沪铝延续回落，氧化铝跟随板块调整，铸铝合金走势跟随沪铝，电解铝运行产能维持高位，预计库存压力将缓解，沪铝重回前期震荡区间，短线关注20500一线支撑，氧化铝成本支撑逐渐凸显，低空风险较高，短线建议暂观望，继续关注多AD空AL策略 [7] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 沪铝主力2511收跌0.41%报20685，10 - 11升水转为平水，远月保持小幅contango结构，进口窗口关闭，现货进口亏损收窄至 - 1530元/吨左右 [7] - 北方国产铝土矿未恢复生产，年内复产概率低，矿价上涨有动力但下游氧化铝压价，进口矿底部震荡，关注几内亚选举前矿权政策变化 [7] - 氧化铝回调幅度加深，收盘跌至2877，部分厂家处于盈亏边缘，成本支撑凸显，低空风险高，短线建议暂观望 [7] - 铸铝合金走势跟随沪铝，关注多AD空AL策略，旺季叠加废铝行业税收返还终止政策 [7] - 电解铝运行产能维持高位，金九旺季库存拐点未现，预计库存压力将缓解 [7] 行业要闻 - 阿联酋全球铝业公司筹备潜在IPO，估值100亿 - 150亿美元，委托多家机构安排，聘请罗斯柴尔德公司担任顾问，迪拜与阿布扎比竞争上市地点 [8][10] - 2025年日本铝罐需求量约20.91亿罐，与上年持平，连续10年保持在20亿罐水平 [9] - 2025年9月22日铸造铝合金期货标准仓单生成业务启动，首日总注册量3878吨，各地区有不同注册量 [9]

行业 锌期货日报 日期 2025 年 9 月 24 日 021-60635740 期货从业资格号：F3075681 研究员：张平 021-60635734 zhangping@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 有色金属研究团队 研究员：彭婧霖 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 研究员：余菲菲 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 内盘基本金属全线下跌，沪锌主力 ZN2511 收于 21845 元/吨，跌 150，跌 幅 0.68%，放量减仓，持仓增 9947 手至 140372 手。LME 锌库存降 1050 吨至 45775 吨，海外现货升水高位，0-3B45.99，软挤仓提振锌价。沪伦比低位格局 下国产矿经济性走高，国内加工费上涨动力不足，局部报价出现窄幅回落但并 未形成下行趋势，SMM 锌精矿国产月度 TC 在 3850 元/金属吨，SMM 进口锌 精矿指数环比上涨 2 美元/干吨至 98.25 美元/干吨。副产品硫酸因供 ...